[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷136及答案与解析.doc

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1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 136 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是( )。（A）弹性预算（B）固定预算（C）零基预算（D）滚动预算2 在市场经济条件下,财务管理的核心是( )。（A）财务预测（B）财务决策（C）财务控制（D）财务预算3 下列选项中,( ) 同现金持有量成正比例关系。（A）固定性转换成本（B）机会成本（C）现金的短缺成本（D）管理费用4 中大公司下设 3 个独立核算的业务经营

2、部门：零售商场、供电器材加工厂、工程安装施工队，2009 年共取得收入 300 万元，其中设备及材料价款 200 万元，安装劳务费收入 100 万元，假设无抵扣的进项税额，增值税适用税率 17，建筑安装业营业税税率为 3，则下列说法正确的是( )。（A）企业应缴纳的增值税为 2906 万元，营业税为 3 万元（B）企业应缴纳的增值税为 51 万元，营业税为 0 万元（C）企业应缴纳的增值税为 4359 万元，营业税为 0 万元（D）企业应缴纳的增值税为 34 万元，营业税为 3 万元5 某企业编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计季初材料结存量为 400 千克，季度生产耗用量为 2500

3、千克，预计期末结存量为 300 千克，材料采购单价为15 元，若材料采购贷款有 50%当期付清，另外 50%在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“ 应付账款 ”项目为( )元。（A）10800（B） 18000（C） 23000（D）162006 投资中心的考核指标中，能够全面反映该责任中心的投入产出关系避免本位主义，使各责任中心利益和整个企业利益保持一致的指标是( )。 （A）可控利润总额 （B）投资利润率（C）剩余收益 （D）责任成本7 甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务。假定今年使用的内部结算价格比去年有所提高，在其他条件不变的情况下，则( )。（A）乙中心取得了更多的内部利润（B）

4、甲中心因此而减少了内部利润（C）企业的总利润有所增加（D）企业的总利润没有变化8 下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。（A）银行借款成本（B）债券成本（C）留存收益成本（D）普通股成本9 一般来说，如果一个公司举债能力较弱，则应采取的利润分配政策是( )。（A）宽松（B）固定（C）较紧（D）变动10 两车间转移半成品时，A 车间以 10 元计收入，二车间以 8.8 元计成本，该企业采用的是( )转移价格。（A）市场价格（B）协商价格（C）双重价格（D）成本加成价格11 若设定贴现率为 i 时，NPV0，则( )。（A）IRRi，应降低贴现率继续测试（B） IRR i，应提高贴现率继续测试（

5、C） IRR i，应降低贴现率继续测试（D）IRRi，应提高贴现率继续测试12 某公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的回归线为 8000 元。如果公司现有现金 22000 元，根据现金持有量管理米勒-奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是( ) 元。（A）14000（B） 6500（C） 12000（D）1850013 广义的企业投资是指( )。（A）对外投资（B）企业内部使用的全部资金（C）购置各项固定资产和流动资产（D）企业内部使用的全部资金和对外投资14 某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分别为 50%和 15%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，

6、如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为( )。（A）12.9%（B） 20.3%（C） 18.4%（D）0.10615 应收账款的折扣保理又称融资保理，即在销售合同到期前，保理商将剩余未收款部分预先给销售商，一般不超过全部合同额的( )。（A）70% 90%（B） 50%70%（C） 30%50%（D）0.916 下列属于非贴现指标的是( )。（A）投资利润率（B）净现值（C）净现值率（D）内部收益率17 某公司资金总额为 1000 万元，负债比率为 40%，负债利息率为 10%。该年公司实现息税前利润为 150 万元，公司每年还将支付 6.7 万元的优先股股利，所得税率

7、33%。则该公司下年的财务杠杆系数为( )。（A）3（B） 2.5（C） 1.5（D）0.518 某企业本期财务杠杆系数为 2，假设无优先股，上期息税前利润为 500 万元，则上期实际利息费用为( )。（A）100 万元（B） 675 万元（C） 300 万元（D）250 万元19 关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是( )。（A）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式（B）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式（C）对于负债和普通股筹资方式来

8、说，当预计 EBIT 等于每股利润无差别点的EBIT 时，两种筹资均可（D）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的 EBIT 小于每股利润无差别点的 EBIT 时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式20 负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大，当负债比率达到 100%时，企业价值将达到最大，这是( )的观点。（A）净营业收益理论（B）净收益理论（C） MM 理论（D）平衡理论21 在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。（A）所有风险（B）市场风险（C）系统性风险（D）非系统性风险22 在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多

9、种情况的预算是( ) 。（A）弹性预算（B）固定预算（C）增量预算（D）零基预算23 下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是( )。（A）增量预算法（B）弹性预算法（C）滚动预算法（D）零基预算法24 下列各项中，可直接作为差额投资内部收益率计算依据的是( )。（A）现金流入量（B）现金流出量（C）差量净现金流量（D）净现金流量25 狭义的投资是指( ) 。（A）仅指对内投资（B）仅指对外投资（C）既指对内投资，又包括对外投资（D）仅指用现金投资二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、

10、错选、不选均不得分。26 一般而言,资金的利率的组成因素包括( )。（A）纯利率（B）违约风险收益率（C）流动性风险收益率（D）期限风险收益率27 财务控制具有( ) 的特征。（A）实物控制（B）价值控制（C）以现金流量控制为目的（D）综合控制28 一个健全有效的综合财务指标体系必须具备( )等基本要素。（A）指标要素齐全适当（B）主辅指标功能匹配（C）拥有电子计算机系统（D）满足多方信息需要29 下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有( )。 （A）偿还借款 （B）购买国库券（C）支付股票股利 （D）利用商业信用30 股利支付形式有( )。（A）现金股利（B）股票股利（C）负债股利（D）财

11、产股利31 在下列各指标中，每股收益随着( )的增加而增加。（A）主营业务净利率（B）总资产周转率（C）权益乘数（D）平均每股净资产32 下列理论属于资本结构理论的有( )。（A）净营业收益理论（B）等级筹资理论（C） MM 理论（D）代理理论33 弹性利润预算的编制方法有( )。（A）变动成本法（B）因素法（C）固定成本法（D）百分比法34 下列有关信用期限的表述中，正确的有( )。（A）缩短信用期限可能增加当期现金流量（B）延长信用期限会扩大销售（C）降低信用标准意味着将延长信用期限（D）延长信用期限将增加应收账款的机会成本35 纯粹利率的高低受以下因素的影响( )。（A）通货膨胀（B）资

12、金供求关系（C）平均利润率（D）国家调节三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 发放股票股利或进行股票分割,会降低股票市盈率,相应减少投资者的投资风险,从而可以吸引更多的投资者。( )（A）正确（B）错误37 基本每股收益=归属于普通股股东的净利润发行在外普通股股数；每股净资产=股东权益总额发行在外的普通股加权平均数。 ( )（A）正确（B）错误38 直接保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同

13、的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。( )（A）正确（B）错误39 某项资产的风险收益率是市场风险溢酬与该资产系统风险系数的乘积。 ( )（A）正确（B）错误40 在购货运费的税务管理中，购进免税产品的运费也可以抵扣增值税额。( )（A）正确（B）错误41 使用内插法时，如果用 10%测试所得的终值大于目标终值，则所求折现率必然小于 10% ，使用内插法时；如果用 10%测试所得的现值大于目标现值，则所求折现率必然大于 10%。( )（A）正确（B）错误42 资金成本用相对数表示，即表示为用资费用与筹资费用的比率。( )（A）正确（B）错误43 投资基金的收益率是通过基金净资产的价值

14、变化来衡量的。( )（A）正确（B）错误44 我国企业所得税法规定，开发新技术、新产品、新工艺发生的研究开发费用，可以在计算应纳税所得额时如实扣除，但不得超额扣除。( )（A）正确（B）错误45 资产负债率与产权比率指标的作用基本相同。资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后

15、两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 W 企业于 2003 年 7 月 5 日以每张 1050 元的价格购买 A 企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 1000 元,期限为 3 年,票面年利率为 10%,不计复利。购买时市场年利率为 8%。不考虑所得税。要求:(1)利用债券估价模型评价 W 企业购买该债券是否合算?(2)如果 W 企业于 2004 年 7 月 5 日将该债券以 1150 元的市价出售,计算该债券的投资收益率。47 华丰公司拟进行证券投资，期望投资报酬率为 12%，备选方案的资料如下：(1)购买环海公司债券，环海公司发行债券的面值为 10

16、0 元，票面利率 8%，期限10 年，筹资费率 3%，每年付息一次，到期归还面值，所得税税率 25%。当前的市场利率为 10%，华丰公司须按环海公司发行价格购买。(2)购买平安公司股票，平安公司股票现行市价为每股 14 元，今年每股股利为 0.9元，预计以后每年以 6%的增长率增长。(3)购买长丰公司股票，长丰公司股票现行市价为每股 13 元，今年每股股利为 1.5元，股利分配政策将一贯坚持固定股利支付政策。要求：(1)计算环海公司债券的发行价格及债券资本成本。(2)计算购买环海公司债券的到期收益率。(3)计算环海公司债券、平安公司股票和长丰公司股票的内在价值，并为华丰公司作出最优投资决策。4

17、8 某企业有 20000 万元资金准备等额投资于两个投资项目，投资额均 10000 万元，目前有三个备选的投资项目，其收益率的概率分布为：要求： (1) 若公司拟选择两个风险较小的项目进行投资组合，应该选择哪两个项目进行组合? (2) 各项目彼此间的相关系数为 0.6，计算所选中投资组合的预期收益率和组合的标准离差。 (3) 假定资本资产定价模型成立，证券市场的平均收益率为 8%，无风险收益率为 4%，计算所选组合的 系数。 49 ABC 公司生产甲产品需要用一种材料，年需要量为 3000 千克，该种材料的采购价为 20 元/千克，每次订货成本为 150 元，每千克材料的年储存成本为 10 元

18、。回答下列问题(计算结果保留整数)：(1) 若符合经济进货批量基本模型的使用条件，计算经济订货批量及最低相关总成本；(2) 若允许缺货，且单位缺货成本为 5 元，计算经济订货批量及平均缺货量；(3) 结合(1)的计算结果，如果供应商提出折扣条件：一次订货量在 800 千克以上的可获 1%的折扣，在 1500 千克以上可获 2%的折扣，计算经济订货批量。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须

19、有相应的文字阐述。50 大华公司 2004 年资本总额为 500 万元,其中普通股 300 万元(12 万股),债券 200万元,债券利率为 10%,假定所得税率为 30%。该公司 2005 年预定将资本总额增至600 万元,需追加资本 100 万元。预计 2005 年息税前利润为 100 万元,现有两个筹资方案可供选择:(1)发行债券, 年利率 8%;(2)增发普通股 4 万股。要求:(1)试计算 2005 年两个追加筹资方案无差异点的息税前利润和无差异点的普通股每股税后利润;(2)试计算两个追加筹资方案下,2005 年普通股每股税后利润,并依此作出评价。51 已知：甲、乙、丙三个企业的相关

20、资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示：资料二：乙企业 2008 年 12 月 31 日资产负债表(简表)如表所示：该企业 2009 年的相关预测数据为：销售收入 20000 万元，新增留存收益 100 万元；不变现金总额 1000 万元，每元销售收入占用变动现金 005 元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表所示：资料三：丙企业 2008 年末总股数为 300 万股，该年利息费用为 500 万元，假定该部分利息费用在 2009 年保持不变，预计 2009 年销售收入为 15000 万元，预计息税前利润与销售收入的比率为 12。该企业决定于 200

21、9 年初从外部筹集资金 850 万元。具体筹资方案有两个： 方案 1：发行普通股股票 100 万股，发行价每股 85元。2008 年每股股利(D0)为 05 元，预计股利增长率为 5。 方案 2：按面值发行债券 850 万元，债券票面利率 10，适用的企业所得税税率为 25。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。 要求： (1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标： 每元销售收入占用变动现金； 销售收入占用不变现金总额。 (2)根据资料二为乙企业完成下列任务： 按步骤建立总资金需求模型； 测算2009 年资金需求总量； 测算 2009 年外部筹资量。 (3)根据资料三为丙企业完成下列任

22、务： 计算 2009 年预计息税前利润； 计算每股收益无差别点； 根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由； 计算方案 1 增发新股的资本成本。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 136 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 零基预算方法的优点是不受现有费用项目及开支水平的限制，能够调动各部门降低费用的积极性，有助于企业未来发展。其缺点是，耗费大量的人力、物力、财力，带来浩繁的工作量。2 【正确答案】 B【试题解析】 在市场经济条件

23、下,财务管理的核心是财务决策。【知识模块】 财务管理总论3 【正确答案】 B【试题解析】 A、C 与现金的持有量成反比例关系,D 项与现金持有量没有多大关系,属于决策的无关成本,B 项与现金持有量成正比例关系。【知识模块】 营运资金4 【正确答案】 A【试题解析】 因为各部门是独立核算的部门，所以应分别征收增值税和营业税。设备材料价款应征收增值税=200(1+17)17 =2906(万元)；安装费征收营业税=1003=3( 万元) 。【知识模块】 税务管理5 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核材料采购预算的编制。材料采购量=生产耗用量+ 期末结存量期初结存量=2500+300-400=24

24、00(千克)，采购金额=240015=36000( 元)，期末应付账款=3600050%=18000( 元)。 6 【正确答案】 C【试题解析】 按照剩余收益指标进行考核，能够促使各责任中心的目标始终与整个企业的整体目标一致。7 【正确答案】 D【试题解析】 因为是甲利润中心常年向乙利润中心提供服务，所以甲中心取得了更多的内部利润，乙中心因此而减少了内部利润，A ，B 正好说反了。在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化，故 C 不对。8 【正确答案】 D【试题解析】 一般来说，普通股的成本留存收益的成本 债券的成本借款的成本。9 【正确

25、答案】 C【试题解析】 本题考核的是确定利润分配政策应考虑的公司因素中的公司举债能力因素。对于一个举债能力较弱的公司而言，易保留较多的盈余，因而往往采取较紧的利润分配政策。10 【正确答案】 C【试题解析】 双重价格，即由内部责任中心的交易双方采用不同的内部转移价格作为计价基础，转移双方用不同价格分别计算各自的收入和成本，其差异最终由会计调整，该价格并不影响整个企业利润的计算。11 【正确答案】 B【试题解析】 若设定贴现率为 i 时，NPV0，由于内部收益率为净现值等于零的折现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高贴现率，此时内部收益率大于测试比率。12

26、【正确答案】 A【试题解析】 回归线 R=8000，最低控制线 L=1500，最高控制线 H=3R-2L=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金 22000 元已经超过现金控制的上限21000 元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000-8000=14000(元)。13 【正确答案】 D【试题解析】 狭义的企业投资仅指对外投资，而广义的企业投资既包括对外投资，也包括企业内部使用的资金。14 【正确答案】 A15 【正确答案】 A16 【正确答案】 A【试题解析】 选项 BCD 属于考虑时间价值的折现指标

27、。17 【正确答案】 C【试题解析】 财务杠杆系数18 【正确答案】 D【试题解析】 财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-1)=2，将 EBIT=500 万元代入上式即可求得结果。19 【正确答案】 D20 【正确答案】 B【试题解析】 净收益理论认为利用债务可以降低企业的综合资金成本。负债程度越高、综合资金成本越低，企业价值越大。当负债比率达到 100%时，企业价值将达到最大。21 【正确答案】 D【试题解析】 非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。如公司在市场竞争中的失败等。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。22 【正确答案】 A【试题

28、解析】 本题考核弹性预算的概念。23 【正确答案】 C【试题解析】 滚动预算又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度(一般为 12 个月)的一种预算方法。所以选项 C 正确。24 【正确答案】 C【知识模块】 项目投资25 【正确答案】 B【知识模块】 财务管理总论二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题主要考核资金市场上利率的构成因素。利率

29、=纯利率+ 通货膨胀补偿率+违约风险收益率+流动性风险收益率+ 期限风险收益率。【知识模块】 财务管理总论27 【正确答案】 B,C,D【知识模块】 财务控制28 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 财务分析29 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据财务管理的理论，购买国库券属于企业投资引起的财务活动；偿还借款、支付股票股利和利用商业信用等均属于筹资引起的财务活动。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是股利的支付形式，包括现金股利、股票股利、负债股利和财产股利。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是对每股收益的理解。每股收益主营业务净利润总资

30、产周转率权益乘数 平均每股净资产，所以四个选项都对。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是资本结构理论，它包括：净营业收益理论、MM 理论、代理理论和等级筹资理论。33 【正确答案】 B,D【试题解析】 弹性利润预算的编制方法有：因素法和百分比法。34 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本。35 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 纯粹利率是指无风险无通货膨胀的均衡点的利率。它不受通货膨胀的影响。 【知识模块】 财务管理

31、总论三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【知识模块】 收益分配37 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核上市公司特殊财务分析指标的计算公式。基本每股收益=归属于普通股股东的净利润发行在外的普通股加权平均数；每股净资产=股东权益总额发行在外普通股股数。【知识模块】 财务分析与评价38 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是“金融期货”的知识点。直接保值是指在金融期货市场上利

32、用与需要保值的现货相同的商品进行保值。而交叉保值是指如果在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就利用与现货商品关系最密切的商品保值。39 【正确答案】 A【试题解析】 市场风险溢酬是指“RM-RF” ，所以市场风险溢酬与该资产系统风险系数的乘积即为该资产的风险收益率。40 【正确答案】 B【试题解析】 购进免税产品的运费不能抵扣增值税额，而购进原材料的运费可以抵扣增值税额。41 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是折现率与终值、现值的关系。折现率与终值同方向变化，折现率与现值反方向变化。42 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的为资金成本的相对数表示。资金成本可以用相对数也可以用绝对

33、数表示，财务管理中的资金成本一般用相对数表示，表示为用资费用与筹资数额减去筹资费用之差的比率。43 【正确答案】 A【试题解析】 投资基金的收益率通过基金净资产的价值变化来衡量，基金收益率用以反映基金增值的情况。44 【正确答案】 B45 【正确答案】 B【试题解析】 资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。这两个指标越低，表明企业的长期偿债能力越强。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标

34、明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 【知识模块】 证券投资47 【正确答案】 (1)环海公司的债券的发行价格=1008%(P/A，10%，10)+100(P/F，10%，10)=86.1446+1000.3855=87.71(元)环海公司债券的资本成本=1008%(1-25%)/87.71(1-3%)=7.05%(2)环海公司债券到期收益率=1008%+(100-87.71)/10/(100+87.71)/ 2=9.83%(3)环海公司债券内在价值=10

35、08%(P/A，12，10)+100(P/F ，12，10)=85.6502+1000.322=77.4(元)平安公司股票内在价值=0.9(1+6%)/(12%-6%)=15.9( 元)长丰公司股票内在价值=1.5/12%=12.5(元)环海公司债券发行价格为 87.71 元，高于其投资价值 77.4 元，故不值得投资。平安公司股票现行市价为 14 元，低于其投资价值 15.9 元，故值得投资。长丰公司股票现行市价为 13 元，高于其投资价值 12.5 元，故不值得投资。所以，华丰公司应投资购买平安公司股票。48 【正确答案】 (1) 计算三个项目的标准离差 EA=20%0.210%0.55%

36、0.3=10.5% EB=30%0.2 10%0.5-5%0.3=9.5% EC=40%0.25%0.5-10%0.3=7.5% 计算三个项目的标准离差率 VA=5.22%/10.5%=0.50 VB=12.13%/9.5%=1.28 VC=17.5%/7.5%=2.33 应选择 AB 两项目进行组合。(2) AB 投资组合的预期收益率=10.5%50%9.5%50%=10% AB 投资组合的标准离差(3) 10%=4%(8%-4%) =1.549 【正确答案】 经济订货批量= =3000(千克) 相关总成本=3000(元) (2) 经济订货批量= =520(千克) 平均缺货量=520 =34

37、7(千克) (3) 若不享受数量折扣，每次进货批量为300 件时： 存货相关成本总额 =300020+(3000/300)150+(300/2)10=63000(元) 若享受折扣，不同情况下存货成本总额分别计算如下： 订货量为 800 千克时： 存货成本总额 =300020(1-1%)+(3000/800)150+(800/2)10=63963(元) 订货量为 1500千克时： 存货成本总额 =300020(1-2%)+(3000/1500)150+(1500/2)10=66600(元) 所以，经济订货量为 300 千克。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算

38、过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 计算两方案无差异点的息税前利润: 计算两方案无差异点每股利润 比较两方案下的每股税后利润,发行债券的每股税后利润大于增发普通股的每股税后利润,以此为依据确定应采用发行债券的筹资方案。【知识模块】 资金成本和资金结构51 【正确答案】 (1)首先判断高低点，因为 2008 年的销售收入最高，2004 年的销售收入最低，所以高点是 2008 年，低点是 2004 年。每元销售收入占

39、用变动现金=(750-700)(12000-10000)=0 025( 元)销售收入占用不变现金总额=700-002510000=450(万元)或=750-002512000=450(万元)(2)总资金需求模型根据列示的资料可以计算总资金需求模型中：a=1000+570+1500+4500-300-390=6880b=0 05+0 14+025-01-003=0 31所以总资金需求模型为：y=6880+031x2009 资金需求总量 =6880+03120000=13080(万元)2009 年外部筹资量 =13080-(2750+2500+3000+1500)-100=3230(万元)【知识模块】 筹资管理