[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷142及答案与解析.doc

《[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷142及答案与解析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷142及答案与解析.doc（25页珍藏版）》请在麦多课文档分享上搜索。

1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 142 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备购买一台新设备，该旧设备 8年前以 40000 元购人，规定的使用年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10，已提折旧 28800 元，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为25，则卖出现有设备对更新改造方案经营期第 1 年净现金流量的影响是( )，假设建设期为零。（A）减少 360 元（B）减少 1200 元（C）增加

2、 300 元（D）增加 1200 元2 某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是( )。（A）有利于规避企业短期行为（B）有利于量化考核和评价（C）有利于持续提升企业获利能力（D）有利于均衡风险与报酬的关系3 预计甲项目 5 年后可获得 500 万元的收益,若年复利率为 10%,该项目收益的现值为( )万元。（A）410.45（B） 320（C） 450（D）310.454 系数反映的是 ( )。（A）经营风险（B）财务风险（C）公司特有风险（D）市场风险5 下列各项中,( ) 不属于融资租赁租金构成项目。（A）租赁设备的价款（B）设备租

3、赁期间的利息（C）租赁手续费（D）租赁设备维护费6 希望公司于 2004 年度提取了公积金、公益金后的净利润为 100 万元,2005 年计划所需 50 万元的投资,公司的目标结构为自有资金 40%,借入资金 60%,公司采用剩余股利政策,该公司于 2004 年可向投资者分红(发放股利)数额为( )万元。（A）20（B） 80（C） 100（D）307 ( )指标是企业盈利能力指标的核心,也是整个财务指标体系的核心。（A）主营业务净利率（B）资产利润率（C）资本保值增值率（D）净资产收益率8 在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列关于权益乘数的说法中不正确的是 ( )。 （A）权益乘数大则总

4、资产报酬率大 （B）权益乘数大则财务杠杆作用大（C）权益乘数大则净资产收益率大 （D）权益乘数等于资产权益率的倒数9 是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，应考虑的因素中不包括( )。（A）企业所处的成长周期（B）企业的投资机会（C）企业的资本结构（D）财务目标10 编制弹性利润预算的百分比法最适用于( )。（A）经营单一品种的企业（B）经营多品种的企业（C）采用分算法的企业（D）任何类型的企业11 某单位拟建立一项基金，从今年年初开始，每年年初存入银行 100000 元，若年利率为 8%，5 年后该基金的本息和为( )。（A）633600（B） 533600（C） 550610（D）4

5、5061012 从公司的角度看，不能制约股利分配的因素有( )。（A）控制权的稀释（B）举债能力的强弱（C）盈余的变化（D）潜在的投资机会13 某企业取得银行借款 5000 万元，年利率为 10%，筹资费用率为 1%，该企业所得税率为 40%，则银行借款的资金成本为( )。（A）6.1%.（B） 5.1%.（C） 7.1%.（D）10%.14 每年年底存款 100 元，求第 5 年末的价值总额，应用( )来计算。（A）复利终值系数（B）复利现值系数（C）年金终值系数（D）年金现值系数15 根据我国有关规定，债券不得( )。（A）平价发行（B）时价发行（C）折价发行（D）溢价发行16 应收账款的

6、信用标准通常以( )指标来表示。（A）应收账款收现保证率（B）客户的资信程度（C）应收账款周转率（D）预期的坏账损失率17 某公司 2006 年度净利润为 400 万元，预计 2007 年投资所需的资金为 200 万元，假设目标资本结构是负债资金占 60%，企业按照净利润的 15%计提盈余公积金，公司采用剩余股利政策，则 2006 年度企业可向投资者发放股利的数额为( )万元。（A）260（B） 280（C） 320（D）22018 某投资组合的风险收益率为 10%，市场组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%，则该投资组合的 B 系数为( )。（A）2（B） 2.5（C） 1.5（D

7、）0.519 弹性预算的设计，是为了克服其他预算的缺点。这里的其他预算，主要是指( )。（A）增量预算（B）零基预算（C）定期预算（D）固定预算20 下列关于作业成本法的说法不正确的是( )。（A）对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样（B）在作业成本法下，间接费用的分配对象是产品（C）成本分配的依据是成本动因（D）作业成本法克服了传统成本方法中间接费用责任划分不清的缺点21 年初资产总额为 100 万元，年末资产总额为 140 万元，利润总额为 24 万元，所得税 8 万元，利息支出为 12 万元，则总资产报酬率为( )。（A）20%.（B） 13.33%.（C） 25

8、%.（D）30%.22 下列不属于债券收益来源的是( )。（A）债券的价值（B）债券的资本收益（C）债券的资本损失（D）利息收入23 在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。（A）吸收直接投资（B）发行公司债券（C）利用商业信用（D）留存收益转增资本24 下列各项中，可能会使预算期间与会计期间相分离的预算方法是( )。（A）增量预算法（B）弹性预算法（C）滚动预算法（D）零基预算法25 甲方案的标准离差是 2.11，乙方案的标准离差是 2.14，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险( )乙方案的风险。（A）大于（B）小于（C）等于（D）无法确定二、多项选择题本类题共 1

9、0 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 广义的投资包括( )。（A）对外投资（B）购置流动资产（C）购买股票（D）联营投资27 证券投资的目的是( )。（A）暂时存放闲置资金（B）满足未来财务需求（C）获取控制权（D）获取一定利益28 在激进型筹资政策下，临时性流动资产的资金来源不能是( )。 （A）临时性负债 （B）长期负债（C）自发性负债 （D）权益资本29 相对于债券投资而言，股票投资的优点有( )。 （A）投资收益高 （B）本金安全性高（C）投资风险小 （D）市场流动性好30 某完整工业投资项目

10、计算期最后一期的经营净现金流量为 20 万元，回收额为 8万元，其中回收流动资金 3 万元。下列选项正确的是( )。（A）终结点自由现金流量为 28 万元（B）终结点税后净现金流量为 28 万元（C）终结点自由现金流量为 25 万元（D）终结点税后净现金流量为 20 万元31 材料数量差异形成的原因主要有( )。（A）产品设计和工艺的变更（B）工人技术操作水平的升降和责任心强弱变化（C）采购批量的变动（D）材料质量的变化32 计算项目现金流量时，如果以总成本为基础计算当年经营成本，应扣减的项目包括 ( )。（A）折旧（B）无形资产摊销（C）设备买价（D）利息支出33 下列各项中，可以用来衡量投

11、资决策中项目风险的有( )。（A）报酬率的期望值（B）各种可能的报酬率的离散程度（C）预期报酬率的方差（D）预期报酬率的标准离差（E）预期报酬率的标准离差率34 股票分割的作用主要表现在( )。（A）促使每股市价降低（B）增加对被并购方的吸引力（C）提高财务杠杆比率（D）巩固内部人控制地位35 企业的信用条件包括( )。（A）现金折扣（B）折扣期限（C）商业折扣（D）信用期限三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低

12、得分为零分。36 企业发放股票股利会引起每股利润下降，从而导致每股市价有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场价值总额也随之下降。( )（A）正确（B）错误37 现金折扣又称价格折扣,是指由于客户在折扣期付款而给予的折扣。( )（A）正确（B）错误38 中大公司为拓展业务，综合考虑后打算在 A、 B 两地设立分支机构，其中在 A地设立子公司，在 B 地设立分公司。企业财务预测如下：2009 年 A 地子公司将盈利 80 万元，而 B 地亏损额为 50 万元，同年总部将盈利 100 万元。假设不考虑应纳税所得额的调整因素，企业所得税税率为 25，则企业总部应缴所得税 125万元。 ( )（A）正确

13、（B）错误39 赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。( )（A）正确（B）错误40 派发股票股利有可能会导致公司资产的流出或负债的增加。( )（A）正确（B）错误41 一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性越大。( )（A）正确（B）错误42 管理费用多属于固定成本；所以，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，并按预算期的可预见变化来调整。 ( )（A）正确（B）错误43 成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。 ( )（A）正确（B）错误44 投资收益率不受建设期长短、投资方式不同

14、、回收额有无的影响。 ( )（A）正确（B）错误45 由于发放股票股利，对于股东来说只是等比例增加了股数，并没有带来直接收益，因此，是否发放毫无意义。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业(非房地产开发企业)准备将一处房地产转让给另一家企业乙，房地产公允市价为 2000 万元，城建税税率及教育费附加征收率分别为

15、7和 3，营业税税率为 5，印花税税率为 005。企业面临两种选择：一种是直接将房地产按照2000 万元的价格销售给乙企业；另一种是将房地产作价 2000 万元投入乙企业，然后将持有的股权以 2000 万元转让给乙企业的母公司。要求：站在节税减负角度，分析哪种方式更合适 (不考虑土地增值税)。47 某企业拟购买一套设备，厂商提供两种付款方式：第一种，一次性立即付款，价格为 100000 元。第二种，自第 3 年年初开始，每年付款 30000 元，连续支付 5 年。要求：假定市场利率为 10%，企业应选择哪种付款方式? 48 某公司成立于 2003 年 1 月 1 日，2003 年度实现的净利润

16、为 1 000 万元，分配现金股利 550 万元，提取盈余公积 450 万元(所提盈余公积均已指定用途)。2004 年度实现的净利润为 900 万元(不考虑计提法定盈余公积的因素)。2005 年计划增加投资，所需资金为 700 万元。假定公司目标资本结构为自有资金占 60%，借人资金占40%。要求：(1)在保持目标资本结构的前提下，计算 2005 年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借人的资金额。(2)在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算 2004 年度应分配的现金股利。(3)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算 2004 年度应分配的现金股利、

17、可用于 2005 年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。(4)在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付政策，计算该公司的股利支付率和 2004 年度应分配的现金股利。(5)假定公司 2005 年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下 2004 年度应分配的现金股利。 49 公司拟添置一套市场价格为 6000 万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择 (假定各方案均不考虑筹资费用)； (1)发行普通股。该公司普通股的8 系数为 2，一年期国债利率为 4，市场平均报酬率为 10。 (2)发行债券。该债券期限 10 年，票面利率 8，按

18、面值发行。公司适用的所得税税率为 25。 (3)融资租赁。该项租赁租期 6 年，每年租金 1400 万元，期满租赁资产残值为零。 附：时间价值系数表。 要求：(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。(2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。(4)根据以上计算结果，为 A 公司选择筹资方案。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的

19、文字阐述。50 星海公司目前的税后利润为 630 万元,财务杠杆系数为 1.2,所得税税率为 40%。该公司全年的固定成本和费用总额为 3525 万元,其中该公司当年年初发行了一种债券,发行债券数量为 1 万,债券年利息为当年利息总额的 30%,发行价格为 550 元,发行费用占发行价格的 5%。要求:(1)计算该公司当年的利息总额;(2)计算该公司当年的经营杠杆系数;(3)计算债券筹资的资金成本。51 某公司息税前利润为 600 万元,公司适用的所得税税率为 33%,公司目前总资金为2000 万元,其中 80%由普通股资金构成,股票账面价值为 1600 万元,20%由债券资金构成,债券账面价

20、值为 400 万元,假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为,目前的资金结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利息和权益资金成本的情况如下: 要求:(1)填写债券利息与权益资金成本表中用字母表示的空格。(2)填写公司市场价值与企业综合资金成本中用字母表示的空格。 (3)根据上表的计算结果,确定该公司最优资金结构。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 142 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 变卖时旧设备

21、账面净值=40000-28800=11200(元)，按 10000 元价格卖出旧设备，使企业营业外支出的金额增加 1200 元(11200-10000)可以抵税金额=120025=300 元，经营期第 1 年净现金流量增加 300 元。2 【正确答案】 B【试题解析】 以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点： (1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；(2)考虑了风险与报酬的关系；(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为；(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。但是，以企业价值最大化

22、作为财务管理目标也存在以下问题：(1)企业的价值过于理论化，不易操作；(2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。【知识模块】 总论3 【正确答案】 D【试题解析】 此题是计算复利现值: P=F?(1+i)-n=500(1+10%) -5=500(P/F,10%,5) =5000.6209=310.45(万元 )。【知识模块】 资金时间价值与风险分析4 【正确答案】 D【知识模块】 风险与收益分析5 【正确答案】 D【试题解析】 融资租赁的租金包括设备价款和租息,租息又可分为设备租赁期间的利息和租赁手

23、续费。【知识模块】 企业筹资方式6 【正确答案】 B【试题解析】 可向投资者分红的数额=100-5040%=80( 万元)。【知识模块】 利润分配7 【正确答案】 D【知识模块】 财务分析8 【正确答案】 A【试题解析】 权益乘数越大，意味着资产负债率越高，则财务风险越大，财务杠杆作用大；净资产收益率=总资产净利率权益乘数，所以权益乘数大，意味着净资产收益高，但与总资产报酬率并不相关。所以，选项 A 是不正确的。9 【正确答案】 D【试题解析】 是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：(1)企业所处的成长周期；(2) 企业的投资机会；(3)企业的筹资能力及筹资成

24、本；(4)企业的资本结构；(5) 股利的信号传递功能；(6)借款协议及法律限制；(7)股东偏好； (8)通货膨胀等因素。10 【正确答案】 B【试题解析】 弹性利润预算的百分比法最适用于经营多品种的企业；弹性利润预算的因素法适用于经营单一品种的企业或采用分算法处理固定成本的多品种经营企业。11 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是已知年金和折现率求即付年金终值的问题。即付年金终值系数就等于普通年金终值系数的基础上，期数加 1，系数减 1。所以，查表得到系数为 7.336，减 1 得 6.336。5 年后该项基金的本利和1000006.336633600(元)。12 【正确答案】 A【试题

25、解析】 从公司的角度看，影响股利分配的因素有：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力，投资机会、资本成本、债务需要。本题中选项 A 属于股东因素，不属于公司因素。13 【正确答案】 A【试题解析】 500010%(1-40%)(5000(1-1%)=6%。所以本题答案为 A。14 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是后付年金终值的计算，所以要用到年金终值系数。15 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是我国公司法的相关规定，即企业发行债券不得折价发行。16 【正确答案】 D【试题解析】 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。17 【正确答案】 A

26、【试题解析】 投资方案所需的自有资金数额200(1-60%)80(万元)，可向投资者发放股利的数额400(1-15%)-80 260( 万元)。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是风险收益率的推算。据题意，E(Rp)=10%， Rm=12%，RF= 8%，则投资组合的 p=E(Rp)/(Rm-RF)=10%/(12%-8%)=2.5。19 【正确答案】 D【试题解析】 弹性预算是为了克服固定预算的缺点而设计的，弹性预算也称为变动预算或者滑动预算。20 【正确答案】 B21 【正确答案】 D【试题解析】 总资产报酬率(24+12)/(100+140)2100%30%。22 【正确答案

27、】 A【试题解析】 债券的收益主要包括两方面的内容：一是债券的利息收入；二是资本损益即债券卖出价(在持有至到期的情况下为到期偿还额)与买入价之间的差额，当卖出价高于买入价时为资本收益，反之为资本损失。23 【正确答案】 A【试题解析】 D 选项只是自有资金内部结构的调整并增加或减少自有资金。24 【正确答案】 C【试题解析】 滚动预算又称连续预算，是指在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度(一般为 12 个月)的一种预算方法。所以选项 C 正确。25 【正确答案】 B【知识模块】 风险与收益分析二、多项选择题本类题共

28、10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业的投资,可以分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资包括企业内部使用资金的过程和对外投放资金的过程。A 、B 、C、D 均属于广义的投资。【知识模块】 财务管理总论27 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 证券投资28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 激进型筹资政策的特点是：临时性负债既融通临时性流动资产的资金需要，还可满足一部分永久资产。29 【正确答案】 A,D【试题解析】 相对于债券投资而言，股票

29、投资的优点有：市场流动性好、投资收益高。本金安全性高和投资风险小属于债券投资的优点。30 【正确答案】 A,B【试题解析】 运营期某年所得税后净现金流量该年自由现金流量，项目终结点所得税后净现金流量项目终结点自由现金流量项目终结点的经营净现金流量+回收额。31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题的主要考核点是材料数量差异产生的原因。材料数量差异=( 实际数量-标准数量)标准价格。材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，它反映生产部门的成本控制业绩。32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 设备买价一般作为原始投资项目，不属于经营成本的构成项目。33 【正确答案】 B,C,D,E【试题解

30、析】 风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差、标准离差和标准离差率。期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 股票分割的主要作用有：可以使公司股票每股市价降低，促进股票流通和交易；有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；可能会增加股东的现金股利，使股东感到满意；可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能够提高投资者对公司的信心。选项 C、D 属于股票回购的动机。35 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 营运资金三、判断题本类

31、题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化而股东权益总额不变。发放股票股利会因普通股股数增加而引起每股利润下降，每股市价有可能因此而下跌，但股东持股比例不变，股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。37 【正确答案】 B【知识模

32、块】 营运资金38 【正确答案】 A【试题解析】 因为分公司不具有独立法人资格，年企业所得额需要汇总到企业总部集中纳税。所以总部应缴所得税为：(100-50)25=125(万元)。【知识模块】 税务管理39 【正确答案】 A【试题解析】 只有实施赊销政策所增加的收益超过所增加的信用成本时，才应当实施赊销。40 【正确答案】 B【试题解析】 派发股票股利只是所有者权益内部的变动，对资产和负债没有影响。41 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是对已获利息倍数的理解。已获利息倍数越大，企业无力偿还债务的可能性就越小。42 【正确答案】 A【试题解析】 管理费用多属于固定成本，所以，一般是以过去

33、的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。43 【正确答案】 A【试题解析】 责任中心所处管理层次越高、管理权限及控制范围的越大、经营期越长，控制成本的可能性越大。44 【正确答案】 A【试题解析】 投资收益率是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占投资总额的百分比，不受建设期长短、投资方式不同、回收额有无的影响。45 【正确答案】 B四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、

34、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 方案 1：企业直接销售房地产应交营业税、城建税及教育费附加=20005(1+7+3)=110( 万元)应交印花税=2000005=1( 万元)合计应交税金及附加=110+1=111( 万元)方案 2：企业先将房地产投入然后转让其股权房产投资时应交印花税=2000005=1( 万元)股权转让时应交印花税=2000005=1( 万元)合计应交税金及附加=1+1=2(万元)所以，从节税减负角度看，企业采用第二种投资方式更合适。【知识模块】 税务管理47 【正确答案】 若采用第二种方式付款，所付款项的现值总额为：第一种方法：30000(P

35、/A，10%，5) (P/F ，10% ，2)300003.79080.8264 93981.51(元)第二种方法：30000(P/A ，10% ，7)- (P/A，10%，2) 30000(4.8684-1.7355) 93987(元)第二种方式小于第一种方式的付款现值，所以应选择第二种方式付款。48 【正确答案】 (1)2005 年投资方案所需的自有资金额=70060%=420(万元)2005 年投资方案所需从外部借入的资金额=70040%=280( 万元)(2)2004 年度应分配的现金股利= 净利润-2005 年投资方案所需的自有资金额 =900-420=480(万元)(3)固定股利政

36、策下， 2004 年度应分配的现金股利与上年相同，即 550 万元，可用于 2005 年投资的留存收益=900-550=350( 万元)2005 年投资需要额外筹集的资金额=700-350=350(万元)(4)2003 年该公司的股利支付率=550/1 000100%=55%2004 年度应分配的现金股利=55%900=495(万元 )(5)若公司只能从内部筹资，那么 2005 年的投资则从 2004 年的净利润中留存 700万元，所以 2004 年度应分配的现金股利=900-700=200(万元)49 【正确答案】 (1)普通股资本成本=4 +2(10 -4)=16(2)债券资本成本 =8(

37、1-256)=6(3)6000=1400(PA，i，6)(PA，i，6)=60001400=42857因为(p A，10，6)=43553(PA，12，6)=41114所以：(12 -i) (12-10)=(4 1114-42857)(41114-43553)解得：i=1057(4)由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相

38、应的文字阐述。50 【正确答案】 (2)因为该公司全年固定成本和费用总额为 3525 万元,而利息费用为 210 万元,故全年的固定成本为 3315(3525-210)万元。 【知识模块】 资金成本和资金结构51 【正确答案】 (1)根据资本资产定价模型:A=6%+1.3(16%-6%)=19%同样可得:B=16%；C=6%；D=6%+2(16%-6%)=26%(2) E=净利润股票资金成本 =(600-4008%)(1-33%)19%=2002.95(万元)F=400+2002.95=2402.95(万元 )G=8%(1-33%)=5.36%H=A=19%I=5.36%16.65%+19%83.35%=16.73%J=(600-100014%)(1-33%)26%=1185.38(万元)K=1185.38+1000=2185.38(万元)L=10002185.38=45.76%M=1185.382185.38=54.24%N=14%(1-33%)=9.38%O=D=26%P=9.38%45.76%+26%54.24%=18.39%(3)由于负债资金为800 万元时,企业价值最大,同时加权平均资金成本最低,所以此时的结构为公司最优资金结构。【知识模块】 综合资金成本和资本结构