[考研类试卷]金融学硕士联考模拟试卷56及答案与解析.doc

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1、金融学硕士联考模拟试卷 56 及答案与解析一、单项选择题1 根据凯恩斯的流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会( )。（A）抛售债券而持有货币（B）抛出货币而持有债券（C）只持有货币（D）只持有债券2 利率和收入的组合点出现在 IS 曲线右上方，LM 曲线左上方的区域里，则表示( )。（A）投资小于储蓄，且货币需求小于货币供给（B）投资小于储蓄，且货币需求大于货币供给（C）投资大于储蓄，且货币需求小于货币供给（D）投资大于储蓄，且货币需求大于货币供给3 根据托宾的 q 理论，企业在下列哪一种情况下会增加投资( )。（A）企业资产的市场价值超过企业金融资产的面值（B）企业资产的市场价值超过企

2、业资产的重置价值（C）企业金融资产的市场价值超过企业资产的面值（D）企业资产的重置价值超过企业资产的市场价值4 成本推动型通货膨胀的原因通常是( )。（A）更高的价格水平，并且在存在失业时就业水平将会提高（B）更高的价格水平，但就业水平没有变化（C）更高的价格水平，并且就业水平降低（D）总需求减少5 下列有关开放经济的叙述哪一个是正确的( )。（A）资本不易流动的固定汇率制下，要消除国际收支赤字，应采用扩张性财政政策（B）货币政策在固定汇率制下比在浮动汇率制下更有效（C）资本完全流动的固定汇率制下，政府支出增加最终会导致货币供给增加（D）无论采用哪种汇率制度，国外的通货膨胀都会通过经常账户使本

3、国物价上涨6 如果价格下降 10%能使买者的总支出增加 1%，则这种商品的需求量对价格( )。（A）富有弹性（B）具有单元弹性（C）缺乏弹性（D）其弹性不能确定7 政府为了增加财政收入，决定按销售量向卖者征税，假如政府希望税收负担全部落在买者身上，并尽可能不影响交易量，那么应该具备的条件是( )。（A）需求和供给的价格弹性均大于零（B）需求的价格弹性大于零小于无穷，供给的价格弹性等于零（C）需求的价格弹性等于零，供给的价格弹性大于零小于无穷（D）需求的价格弹性为无穷，供给的价格弹性等于零8 在其他条件不变的情况下，债券的流动性与债券的到期收益率和内在价值之间( )。（A）与前者呈反方向变化的关

4、系，与后者呈同方向变化的关系（B）与前者呈同方向变化的关系，与后者呈反方向变化的关系（C）均呈同方向变化的关系（D）均呈反方向变化的关系9 股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。（A）强有效市场（B）次强有效市场（C）弱有效市场（D）无效市场10 如果一项投入品的边际产量为正值，但随着投入品的增多，边际产量递减，则 ( )（A）总产量已达到最高点，正在不断下降（B）总产量不断增加，但增加的速度越来越慢（C）平均产量一定下降（D）厂商应当减少产出11 某商品的需求曲线为一条向右下方倾斜的直线，当均衡

5、点位于需求曲线中点以上的位置时( ) 。（A）需求的价格弹性一定小于 1（B）需求的价格弹性一定等于 1（C）需求的价格弹性一定大于 1（D）不能确定12 商业银行经营外汇业务时遵循的原则是 ( )（A）保持空头（B）保持多头（C）扩大买卖价差（D）买卖平衡13 某人购买了一张执行价格为 70 美元的 IBM 公司的看涨期权，期权费为 6 美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是 ( )（A）98 美元（B） 64 美元（C） 76 美元（D）70 美元14 对于 LAC 曲线，下列说法正确的是 ( )（A）当 LMCLAC 时下降，而当 LMCLAC 时上升（B）通过 LMC 曲线最低点

6、（C）随 LMC 曲线下降而下降（D）随 LMC 曲线上升而上升15 当市场对某种产品的需求在某一年突然增加时，预期这将导致( )。（A）厂商马上增加固定资产投资，扩大生产规模，以适应市场需求（B）厂商保持生产规模不变（C）厂商增加对原材料和劳动力的投入，其增加的产出就是市场需求的增加量（D）厂商增加对原材料和劳动力的投入，其增加的产出一般小于市场需求的增加量16 某项生产活动存在外部不经济时，其产量( )帕累托最有产量。（A）小于（B）等于（C）大于（D）以上三种皆有可能17 特别提款权的创立是 ( )（A）第一次美元危机的结果（B）第二次美元危机的结果（C）第三次美元危机的结果（D）凯恩斯

7、计划的部分18 转贴现的含义是( ) 。（A）个人将票据拿到银行贴现（B）企业将背书得到的票据拿到银行贴现（C）银行将票据拿到另一银行贴现（D）银行将票据拿到中央银行贴现19 若生产要素的价格和数量变化方向相同，则该行业是( )。（A）成本递增行业（B）成本不变行业（C）成本递减行业（D）以上情况都有可能20 短期国库券与货币具有同样的安全性，但货币是较好的交换媒介。当短期国库券利率下降时，人们持有 ( )（A）较多的货币，因为其机会成本上升（B）较多的货币，因为其机会成本下降（C）较少的货币，因为其机会成本上升（D）较少的货币，因为其机会成本下降21 MM 定理认为，在没有所得税且市场处于均

8、衡状态下，企业资本结构的改变与企业的价值和资本成本的关系是 ( )（A）影响（B）不影响（C）决定着（D）无关于22 当市场收益率变动 50 个基本点时，下列哪种 12%息票率的平价债券将会经历一个 23 美元的价格波动?( )（A）久期为 6 年的债券（B）久期为 5 年的债券（C）久期为 27 年的债券（D）久期为 5.15 年的债券23 把减税作为克服通货膨胀的主要措施的是以下哪一个学派?( )（A）供应学派（B）凯恩斯学派（C）货币学派（D）理性预期学派24 养老基金属于 ( )（A）存款型金融机构（B）契约型金融机构（C）投资型金融机构（D）政策型金融机构25 洛伦茨曲线代表了( )

9、。（A）贫困的程度（B）税收体制的效率（C）收入不平均的程度（D）税收体制的透明度26 根据鲍莫尔模型，以下变量与最适度现金存货余额成正比例关系的是( )。（A）交易量（B）手续费（C）利率（D）交易量的平方根27 假设某国居民以现金和债券两种方式持有财富，如果其他情况保持不变，下面哪一情况会导致高能货币的增加对货币供给产生更大的影响 ( )（A）该国居民不信任银行，因此不愿意将货币存入银行（B）央行要求商业银行设定一个更高的法定准备金率（C）该国的货币需求变得对利率非常敏感（D）该国居民持有的现金量变少28 以下关于货币市场工具的说法中( )是错误的。（A）货币市场工具的流动性较好（B）货币

10、市场工具的交易量往往比较大（C）货币市场工具通常是以折扣的方式出售的（D）货币市场工具的年折扣率大于购买该工具所得到的年实际收益率29 假设无风险收益率为 4%，某种 系数为 1.5 的风险组合的预期收益率为 10%，则 系数为 0.5 的风险组合的预期收益率为 ( )。（A）4%（B） 6%（C） 8%（D）10%30 康德拉季耶夫周期是( )。（A）长周期（B）中周期（C）短周期（D）以上都不是二、计算与分析题31 英国某公司从美国进口一批货物，合同约定三个月后交货付款。为防止汇率变动造成的风险损失，该公司购入三个月期的远期美元以备到期支付。已知伦敦外汇市场即期汇率为1=US $1.574

11、 4，伦敦市场利率为 6%，纽约外汇市场利率为4%，试问：三个月后美元远期汇率是升水还是贴水?为什么? 升(贴)水值是多少?实际远期汇率是多少?32 某债券的本金为 10 000 美元，年利率为 12%，试计算：(1)如果每年支付一次利息，则该债券 3 年末的终值是多少?(2)如果每半年支付一次利息，则该债券 3 年末的终值是多少?33 目前，在多数国家的宏观经济政策决策体系中，不同的宏观经济政策工具一般由不同的独立机构来负责，具体来说，一国的货币政策一般由中央银行负责制定，而财政政策则由财政部负责制定。试运用蒙代尔的“政策分派” 原理分析在固定汇率制下，上述宏观经济政策决策体系是否合理。34

12、 试分析垄断价格管制的边际成本定价法的基本原理及其在实施中会遇到的问题。35 某公司面对以下两段反需求曲线：P=25-0.25Q(当产量为 020 时)，P=35-0.75Q(当产量超过 20 时) ，公司的总成本函数为 TC=200+5Q+0.25Q2。 (1) 试说明该公司所属行业的市场结构是什么类型? (2) 公司的最优价格和产量是多少? 这时的利润(亏损 )是多少 ? (3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?36 已知无风险资产收益率为 8%，市场组合收益率为 15%，某股票的贝塔系数为1.2，派息比率为 40%，最近每股盈利 10 美元，每年付

13、一次的股息刚刚支付，预期该股票的股东权益收益率为 20%。(1)求该股票的内在价值。(2)假如当前的股价为 100 美元/股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票一年的回报率。三、分析与论述题37 比较不同经济学派对通货膨胀原因的解释。38 上海市政府鉴于人口不断增加且商品房价格又较高从而住房日益紧张的情况，打算刺激租房需求，现考虑两种方案，一种是以租房者所支付房租的一定比例给予其补贴，一种是直接规定一个房租的最高价。从均衡价格及均衡产量的角度分析这两种方案的短期与长期影响。39 试以抛补套利和无抛补套利的原理来说明货币市场与外汇市场之间的均衡关系，并作出比较。金融学硕士联考模拟试卷 56

14、 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 A【知识模块】 货币银行学2 【正确答案】 A【知识模块】 宏观经济学3 【正确答案】 B【知识模块】 宏观经济学4 【正确答案】 C【知识模块】 宏观经济学5 【正确答案】 C【知识模块】 宏观经济学6 【正确答案】 A【知识模块】 微观经济学7 【正确答案】 C【知识模块】 微观经济学8 【正确答案】 A【试题解析】 债券的流动性是指债券投资者将手中的债券的变现能力。如果变现的速度很快，并且没有遭受变现可能带来的损失，那么，这种债券的流动性就较高；反之，如果变现速度很慢，或者为了迅速变现必须为此承担额外的损失，那么，这种债券的流动性就比较慢。通常

15、用债券的买卖差价的大小反映债券流动性的大小。买卖差价较小的债券流动性较高；反之，流动性较低。这是因为绝大多数的债券的交易发生在债券的经纪人市场。对于债券经纪人来说，买卖流动性高的债券的风险低于流动性低的债券，所以，前者的买卖差价小于后者。因此，在其他条件不变的情况下，债券的流动性与债券的名义到期收益率之间呈反方向变化的关系，即流动性高的债券的到期收益率比较低，反之亦然。相应地，债券的流动性与债券的内在价值呈同方向变化的关系。因此，本题的正确选项为 A。9 【正确答案】 C10 【正确答案】 B11 【正确答案】 C【试题解析】 如图 4-1 所示，对于一般的线性需求曲线来说，曲线上的每一点的需

16、求的价格点弹性都是不相等的。在中点以上的均衡点的需求价格弹性是大于 1 的。因此，本题的正确选项为 C。12 【正确答案】 D13 【正确答案】 C14 【正确答案】 A15 【正确答案】 D16 【正确答案】 A17 【正确答案】 B18 【正确答案】 C19 【正确答案】 A【试题解析】 生产要素的价格和数量变化方向相同，意味着随着供给的增加，生产成本相应增加，从而市场价格上升，这表明只有在高于以前的长期平均成本和价格上才会出现产量的扩大，从而该行业为成本递增行业。因此，本题的正确选项为A。20 【正确答案】 B21 【正确答案】 B22 【正确答案】 D【试题解析】 P/P -D(1+y

17、)/(1+y)-0.23-D0.005/1.12 D=5.1523 【正确答案】 A24 【正确答案】 B25 【正确答案】 C26 【正确答案】 D【试题解析】 1952 年，美国经济学家鲍莫尔(William Ballmol)发表了现金的交易需求存货的理论分析一文，第一次深入分析了交易性货币需求同利率之间的关系，从而提出了著名的“平方根定律”(square root formula)，这一定律也称为鲍莫尔模型。式(10-2)就是著名的“平方根公式”。 M=2b 0.5Y0.5r-0.5P (10-2) 式中，b表示交易量；Y 表示手续费；r 表示利率。 式(10-2)表明：在交易量或手续费

18、增加时，最适度现金存货余额将增加；而当利率上升时，这一余额将会下降，从而将利率与交易性余额联结起来。从平方根公式中还可以看到，最适度现金存货与交易量、手续费以及利率的变化不是成正比例的关系，其弹性分别为 0.5、0.5 和-0.5。由于现金余额与交易量的平方根成比例，所以在最适度现金余额的决定中，存在着规模经济的作用。27 【正确答案】 D28 【正确答案】 D【试题解析】 货币市场指的是期限在一年以内的(短期)债务工具交易市场。所交易的金融工具包括国库券、回购协议、商业票据、银行承兑汇票以及可转让存款单等。货币市场工具期限较短，发行者的资信较高，所以一般来说相当安全，具有流动性强、交易量比较

19、大的特点，适合作为短期闲置资金的投资标的。 货币市场主要由国库券交易市场、同业拆借市场、回购交易市场、商业票据市场等组成。各货币市场的定价机制不尽相同。就本题来说，选项 C 所谓 “货币市场工具通常以折扣的方式出售”主要适用于国库券市场。由于国库券交易市场通常是各国货币市场的主体，因此这种说法也说得过去。 国库券的期限不到一年，所以国库券通常采用贴现的方式发行，即发行时以低于面值的价格销售，到期时按面值兑付。面值与发行价格的差额相当于利息。即： 由于国库券的发行价格低于面值，所以，国库券的贴现率低于投资收益率。因此，本题应选择D。29 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型(CAP

20、M)，任意资产 i 的均衡期望收益率E(Ri)=Rf+iE(Rm)-Rf。可见，本题应选择 B。30 【正确答案】 A二、计算与分析题31 【正确答案】 因为美元的利率低于英镑，所以三个月后美元远期汇率升水。三个月远期汇率为1=US $(1.574 4-0.007 8)=US $1.566 6。【试题解析】 远期外汇交易是以预定的远期汇率作为交易价格条件的。由于受到利率差异等因素的影响，远期汇率与即期汇率很少一致。远期外汇交易成交时远期汇率与即期汇率之间的差额，称为远期汇差(forwardmargin)，外汇术语称掉期率(swap rate)，俗称汇水。若远期汇率高于即期汇率，称升水(prem

21、ium)；若远期汇率低于即期汇率，称贴水(discount)；若远期汇率等于即期汇率，称平价(par)。远期汇水的产生主要是由两种交易货币的利率差异所致，即两种货币的利率差异构成远期汇差的基础。一般而言，高利率货币的远期汇率表现为贴水，低利率货币的远期汇率表现为升水，远期汇水大致与两种货币间的利率差异保持平衡，这就是利率平价理论的核心。假定在直接标价法下，即期汇率与远期汇率分别为 S 和 F，标价货币与基本货币一年期存款利率分别为 IQ 和 IB，远期外汇交易的期限为 N，则计算远期汇率的公式为：32 【正确答案】 (1)每年支付一次利息，3 年末的终值 TV=10 000(1+0.12)3=

22、14 049 美元。 (2)每半年支付一次利息，3 年末的终值 TV=10 000(1+0.12/2)6=14 185美元。【试题解析】 本题考查连续复利的计算。一般地，若本金为 P，年利率为 r，每年的计息次数为 m，则 n 年末的终值公式为： TV n=P(1+r/m)mn33 【正确答案】 蒙代尔的“政策分派” 原理认为，政策分派的最有效方法是宏观经济政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。如果宏观经济政策工具分派得不合理，则宏观经济将会产生波动并将在更大程度上偏离其最佳均衡点，使宏观经济的运行进入恶性循环。蒙代尔进一步得出结论，在固定汇率制下，应以货币政策实现外部均衡目标，以财政政策实

23、现内部均衡目标。基于以上原理，如果不同的宏观经济政策工具由不同的独立机构来负责，则很难保证宏观经济政策工具与其最能发挥作用的目标相匹配，缺乏必要的统一决策和协调机制，往往导致不同宏观经济政策决策者“各自为政” 的局面，不利于宏观经济的正常运行。综上所述，根据蒙代尔的“政策分派” 原理，在固定汇率制下，不同的宏观经济政策工具由不同的独立机构来负责的宏观经济政策决策体系是不合理的。34 【正确答案】 如图 7-5 所示，在无管制的情况下，垄断厂商根据 MR=MC 的原则确定的价格为 Pm，产量为 Qm，价格显然高于边际成本。在政府管制的情况下，按边际成本定价法即 P=MC，均衡点为 E1，厂商的价

24、格下降为 P1，产量增加为Q1。但随之而来的问题是，由于自然垄断是在 AC 曲线下降的规模经济阶段进行生产，所以，MC 曲线必定位于 AC 曲线的下方。也就是说，按边际成本 MC 所决定的价格 P1 一定小于平均成本 AC。因此，在边际成本定价法下，垄断厂商是亏损的(即图中的阴影部分面积) ，厂商会退出生产。这样一来，管制机构陷入了困境，要么放弃边际成本定价法，要么由政府资助被管制的企业。但补贴费用只能来自财政税收，这就形成纳税人向此垄断企业的消费者转移收入。35 【正确答案】 (1)该行业属于斯威奇模型即拐折需求曲线模型所描述的市场结构。36 【正确答案】 (1)所谓股票的内在价值，即该股票

25、未来每一期的现金收入流量以相应的市场利率折现以后的总和。其中的市场利率也即相应收入流量发生期限内的一般投资收益率，可以使用资本资产定价模型(CAPM)来确定。 根据 CAPM，任意资产(i)的均衡期望收益率 E(i)满足下式： E(i)=r f+(im-rf) 其中，r f 为无风险资产的收益率； 为该资产的贝塔系数，它刻画了相应资产的系统性风险程度；i m 为市场组合的均衡收益率，它相当于平均系统性风险程度的市场均衡收益率。 就本题来说，r f=8%， =1.2，i m=15%，所以该股票的均衡期望收益率为： E(i)=8%+1.2(15%-8%)=16.4%。 派息比例即每股派息的数量除以

26、当年的每股净利润。根据题意，该股票刚刚支付完毕的上一期的股息(现金)流入为 1040%=4 美元。 股东权益收益率又称净资产收益率，其计算公式为：股东权益收益率一净利润/股东权益平均余额。其中，所谓的股东权益平均余额，即当期期初股东权益与期末股东权益的平均值。就本题来说，预计股东权益收益率为 20%。 假设该企业已经处于最优的运营状态，并具有如下几个特点：(1)企业将不以新增权益资本的方式筹集资金，即增加债务是其唯一的外部筹资来源；(2)企业打算继续维持目前的资本结构；(3)企业打算继续维持目前的股利分配政策；(4)公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；(5)企业的资产周转率

27、将维持当前的水平。所以，该企业的可持续增长率可按以下方法计算： 可持续增长率=股东权益增长率 =未分配利润/ 股东权益平均余额 =(净利润-股利)/股东权益平均余额 =股东权益收益率收益留存率 =销售净利率总资产周转率 权益乘数 收益留存率 其中，收益留存率 =(净利润-股利)/ 净利润=1-派息比例；销售净利率= 净利润/销售收入；总资产周转率=销售收入/ 资产平均余额；权益乘数=资产平均余额/股东权益平均余额=(1+净资产负债率)。在上述假设下，这四个指标均为常数。 就本题来说，可持续增长率=股东权益收益率收益留存率 =股东权益收益率(1-派息比例) =20%(1-40%)=12% 因为在

28、稳定的状态下，即经营效率(主要由销售净利率和总资产周转率体现)和财务政策(主要由权益乘数和收益留存率体现)不变的前提下，企业的财务报表将按照稳定的增长率在扩大的规模上被复制，所以，可持续增长率一所有者权益增长率一资产增长率一负债增长率一股利增长率(或留存收益增长率)。具体地说，权益乘数保持不变意味着总资产增长率或负债增长率等于股东权益增长率(即可持续增长率)；总资产周转率保持不变意味着总资产的增长率等于销售收入的增长率；销售净利率保持不变意味着销售收入增长率等于利润增长率；派息比例保持不变意味着股息分配的增长率等于利润增长率。 可见，就本题来说，当企业的运营达到最优的时候，股利分配增长率等于可

29、持续增长率，即为 12%。 因此，该股票的内在价值为：三、分析与论述题37 【正确答案】 (1)古典主义：当货币供给的增长率高于经济增长率时，将会发生通货膨胀，它是一种货币现象。充分就业是经济中的正常状态，随着时间的推移，总供给会随着技术进步，资本积累和劳动力供给的增加而增加。(2)货币主义：认为通货膨胀是一种货币现象，货币主义认为，在短期，货币供给的增长既会引起价格水平上升，又会导致实际产出增加。但是在长期，货币供给的主要效果是价格水平的上升，即通货膨胀。在中央银行实施紧缩性货币政策时，应该遵循渐进主义的方针，采取逐渐降低货币供给量的方法。(3)理性预期学派：认为通货膨胀是一种货币现象，被公

30、众预期到的货币供给的增加只对价格水平产生影响。主张使用降低货币供给增长率的方法来控制通货膨胀。(4)凯恩斯主义：在短期，货币供给只是影响价格水平的因素之一，消费、投资、政府购买支出和税收等因素都会影响价格水平。这些因素的扩张性变动都会引起价格水平的上升，因此，他们不认为通货膨胀是一种简单的货币现象。为了控制通货膨胀，应该采取适度从紧的货币政策，再用工资物价指导线、工资物价管制，以及促进工资和物价稳定的税收计划等收入政策手段来配合。【知识模块】 宏观经济学38 【正确答案】 这道题从表面看是结合现实，但是本质上依旧是理论考题。要理解所谓长期的概念，实际上往往会考虑预期的因素，并且注意到从长期来看，供给的价格弹性要比短期大。 如果政府采取补贴的方案，如图 1 所示，39 【正确答案】