【考研类试卷】金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编9及答案解析.doc

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1、金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编 9及答案解析(总分：74.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：24.00)1.【2011 浙江财经大学单选题第 14题】公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。（分数：2.00）A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策D.资本融资决策2.【2011 中山大学单选题第 10题】在财务分析中，通常会采用( )衡量无风险回报率。（分数：2.00）A.投资报酬率B.短期国库券回报率C.预期回报率D.短期银行存款利率3.【2011 广东商学院单选题第 3题】在衡量投资

2、的风险与收益时，以收益发生的可能性为权数时的加权平均值是( )。（分数：2.00）A.期望收益率B.预期报酬率C.权益报酬率(ROE)D.资产报酬率(ROA)4.【2011 中山大学选择题第 2题】假设你投资了 1 000元购买 A公司股票，3 000 元购买 B公司股票，若A公司股票和 B工票的预期收益率分别为 10和 16，则投资组合的预期收益率是( )。（分数：2.00）A.145B.18C.115D.1355.【2011 浙江工商大学单选题第 13题】马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线簇，关于无差异曲线的特征说法不正确的是( )。（分数：2.

3、00）A.向右上方倾斜B.随着风险水平增加越来越陡C.无差异曲线之间不相交D.与有效边界无交点6.【2011 暨南大学单选题第 2题】投资者无差异曲线和有效边界的切点( )。（分数：2.00）A.只有一个B.只有两个C.至少有两个D.无限个7.【2011 浙江财经大学单选题第 8题】能通过多样化投资策略来分散和回避的风险被称为( )。（分数：2.00）A.市场风险B.非系统风险C.系统性风险D.道德风险8.【2011 南京航空航天大学选择题第 14题】等权重的两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起时( )。（分数：2.00）A.能分散全部风险B.不能分散风险C.能分散一部分风险D.能适当

4、分散风险9.【2011 浙江工商大学第 12题】从 20世纪 50年代开始，金融学由定性分析逐步演变到定量分析，产生了一系列有重要影响的资产定价模型，其中最具影响和争议的一个模型是 Sharp等人提出的( )。（分数：2.00）A.套利定价模型B.有效市场理论C.期权定价模型D.资本资产定价模型10.【2011 暨南大学单选题第 13题】一项资产的 值为 125，无风险利率为 325，市场指数收益率为 87，则该项资产的预期收益率为( )。（分数：2.00）A.10125B.12C.15D.132511.【2011 南京航空航天大学选择题第 12题】市场异象是指( )。（分数：2.00）A.外

5、部对证券市场的激烈冲击B.价格或者成交量与历史趋势不符C.干扰有效的证券买卖行为D.不同于有效市场假定预测结果的价格行为12.【2011 浙江工商大学第 14题】在证券投资组合理论的各种模型中，反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是( )。（分数：2.00）A.多因素模型B.特征线模型C.资本资产定价模型D.套利定价模型二、名词解释(总题数：9，分数：18.00)13.【2012 南京财大名词解释第 2题】资本预算（分数：2.00）_14.【2011 浙江财经大学名诃解释第 6题】公司投资决策（分数：2.00）_15.【2012 中南财经政法大学名词解释第 2题】经营性

6、现金流（分数：2.00）_16.【2012 中南财经政法大学名词解释第 3题】内部收益率（分数：2.00）_17.【2011 广东商学院名词解释第 4题】净现值法（分数：2.00）_18.【2012 南开大学名词解释第 1题】道德风险（分数：2.00）_19.【2011 青岛大学名词解释第 5题】系统风险与非系统性风险（分数：2.00）_20.【2011 华南理工大学名词解释第 7题】系统风险（分数：2.00）_21.【2011 南京财经大学名词解释第 1题】资本资产定价模型（分数：2.00）_三、计算题(总题数：7，分数：14.00)22.【2011 中山大学计算题第 2题】假设你投资了 1

7、 000元用于购买 A、B 两只股票，其中，以每股 3元的价格购买了 200股 A公司股票，以每股 4元的价格购买了 100股 B公司股票。如果 A公司的股票上涨到每股 36 元，而 B公司股票下跌到每股 38 元，请回答如下问题：(1)股票价格变动后，你的投资组合的价值是多少?(2)股票价格变动后，你的投资组合的收益是多少?(3)如果价格变动后，你不会抛售或者买进上述两只股票，那么 A股票和 B股票在新的投资组合中的权重分别是多少?（分数：2.00）_23.【2011 中央财经大学计算题第 3题】考虑一个有效投资组合 j，给定条件如下： E(R j )=20 E(R m )=15 R f =

8、5 m =20 求该投资组合的回报率标准差，以及该组合与市场之间的相关系数。（分数：2.00）_24.【2011 浙江工商大学计算题第 2题】李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算：(1)公司本年度净收益为 5 000万元，每股支付股利 2元，新商场建成开业后，预计净收益第一年、第二年、第三年均增长 15，第四年增长 8，第五年及以后各年将维持第四年的净收益水平；(2)公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续执行该政策；(3)现在公司的 系数为 1，新商场项目建成投产后 系数将提

9、高到 15；(4)国库券年收益率为 5，预计市场年收益率为 8；(5)目前公司股票的市价为 286 元。李先生打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。西湖商业股份公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策，提高股利支付比率。请你协助李先生完成以下工作：(1)分析这位董事的观点是否正确，如果不正确，请说明理由。(2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响?(3)评估该公司股票价值。（分数：2.00）_25.【2011 青岛大学计算题第 1题】已知国库券目前的收益率为 8，整个股票市场的平均收益率为14，根据 CAPM

10、模型，计算： (1)市场平均风险报酬率。 (2)若某一股票的贝塔系数为 09，期短期报酬率为 13，问是否应该投资该股票? (3)若某股票的必要报酬率为 15，则其贝塔系数为多少?（分数：2.00）_26.【2011 南京航空航天大学计算题第 5题】公司股票 =15，当期股利 D 0 =19，且股利增长率g=5，如果市场投资组合的必要报酬率为 12，无风险利率为 8，计算该公司股价应在多少合理?（分数：2.00）_27.【2011 对外经济贸易大学计算题第 1题】已知市场证券组合的预期回报为 012，无风险利率为005，市场证券组合的标准差为 010，用下列数据计算(见表 61)： （分数：2

11、.00）_28.【2011 南京大学计算题第 6题】基金 A每份价值 1元，现以 105 元的价格对外出售，据其披露的投资计划，下一年度基金总额的 20将投资于收益率为 5的无风险资产，80投资于贝塔为 11 的风险资产组合，若市场中贝塔为 1的风险资产组合的期望收益率为 10，你是否愿意购买该基金?为什么?（分数：2.00）_四、简答题(总题数：4，分数：8.00)29.【2011 广东商学院简答题第 5题】简要评价静态投资回收期法的优缺点。（分数：2.00）_30.【2011 南京航空航天大学简答题第 4题】为什么评价投资项目时要以现金流量而不是以会计利润为基础?（分数：2.00）_31.

12、【2011 南京航空航天大学简答题第 3题】某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字画售价 88万元，该公司拟购人持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项 98万元，当前一年期银行存款利率为 25。请分析该公司是否可以购买该幅作品?（分数：2.00）_32.【2011 华南理工大学简答题第 4题】简述资本资产定价模型(CAPM)的核心原理。（分数：2.00）_五、论述题(总题数：2，分数：4.00)33.【2011 中央财经大学论述题第 3题】比较投资预算方法中的 NPV方法和 IRR方法，他们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应该以哪种方法为准?（分数：2.00）_34.【20

13、11 南京大学分析与论述题第 2题】请从风险补偿角度阐述资本资产定价模型(CAPM)的定价机理。（分数：2.00）_六、判断题(总题数：3，分数：6.00)35.【2011 对外经济贸易大学判断题第 4题】在为股东创造价值这一前提下，如果一个项目的净现值为正，则应该投资。( )（分数：2.00）A.正确B.错误36.【2011 青岛大学判断题第 5题】企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资项目对企业有利。( )（分数：2.00）A.正确B.错误37.【2011 青岛大学判断题第 6题】在预期收益不相同的情况下，标准(离)差越大的项目风险越小。( )（分数：2.00）A.正确B.

14、错误金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编 9答案解析(总分：74.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：24.00)1.【2011 浙江财经大学单选题第 14题】公司利用金融市场提供的各种融资机会，对资产尤其是固定资产投资，进行分析、筛选和计划的过程叫( )。（分数：2.00）A.投资决策B.固定资产投资决策C.资本预算决策 D.资本融资决策解析：解析：资本预算决策就是对固定资产投资的决策。2.【2011 中山大学单选题第 10题】在财务分析中，通常会采用( )衡量无风险回报率。（分数：2.00）A.投资报酬率B.短期国库券回报率 C.预期回报率D.短期银行存款

15、利率解析：解析：一般用国债券利率作为无风险利率，因为国债风险最小。3.【2011 广东商学院单选题第 3题】在衡量投资的风险与收益时，以收益发生的可能性为权数时的加权平均值是( )。（分数：2.00）A.期望收益率 B.预期报酬率C.权益报酬率(ROE)D.资产报酬率(ROA)解析：解析：期望收益率，就是估计未来收益率的各种可能结果，然后，用它们出现的概率对这些估计值做加权平均。4.【2011 中山大学选择题第 2题】假设你投资了 1 000元购买 A公司股票，3 000 元购买 B公司股票，若A公司股票和 B工票的预期收益率分别为 10和 16，则投资组合的预期收益率是( )。（分数：2.0

16、0）A.145 B.18C.115D.135解析：解析：02510+07516=1455.【2011 浙江工商大学单选题第 13题】马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线簇，关于无差异曲线的特征说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.向右上方倾斜B.随着风险水平增加越来越陡C.无差异曲线之间不相交D.与有效边界无交点 解析：解析：无差异曲线和有效边界交于 A点，即市场组合点。6.【2011 暨南大学单选题第 2题】投资者无差异曲线和有效边界的切点( )。（分数：2.00）A.只有一个 B.只有两个C.至少有两个D.无限个解析：解析：无差异曲线和有效边

17、界只可能有一个交点，这个点就是市场组合。7.【2011 浙江财经大学单选题第 8题】能通过多样化投资策略来分散和回避的风险被称为( )。（分数：2.00）A.市场风险B.非系统风险 C.系统性风险D.道德风险解析：解析：非系统风险是个股内部特有的风险，可以通过投资组合的多元化减少甚至消除。8.【2011 南京航空航天大学选择题第 14题】等权重的两种股票完全负相关时，把这两种股票组合在一起时( )。（分数：2.00）A.能分散全部风险B.不能分散风险C.能分散一部分风险 D.能适当分散风险 解析：解析：两个负相关的股票可以分散一部分风险，但不可能规避所有风险。9.【2011 浙江工商大学第 1

18、2题】从 20世纪 50年代开始，金融学由定性分析逐步演变到定量分析，产生了一系列有重要影响的资产定价模型，其中最具影响和争议的一个模型是 Sharp等人提出的( )。（分数：2.00）A.套利定价模型B.有效市场理论C.期权定价模型D.资本资产定价模型 解析：解析：威廉夏普是资本资产模型的奠基人。10.【2011 暨南大学单选题第 13题】一项资产的 值为 125，无风险利率为 325，市场指数收益率为 87，则该项资产的预期收益率为( )。（分数：2.00）A.10125 B.12C.15D.1325解析：解析：根据 CAPM模型，r b =r f +(r m r f )=325+125(

19、875325)=1012511.【2011 南京航空航天大学选择题第 12题】市场异象是指( )。（分数：2.00）A.外部对证券市场的激烈冲击B.价格或者成交量与历史趋势不符C.干扰有效的证券买卖行为D.不同于有效市场假定预测结果的价格行为 解析：解析：市场异象是由于模型不能对现实进行完美刻画，因此总是存在一个“残差”整个数据集中有一些不能被模型解释的因素。12.【2011 浙江工商大学第 14题】在证券投资组合理论的各种模型中，反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是( )。（分数：2.00）A.多因素模型 B.特征线模型C.资本资产定价模型D.套利定价模型解析：解析

20、：多因素模型反映的是收益率与各种风险之间的关系。二、名词解释(总题数：9，分数：18.00)13.【2012 南京财大名词解释第 2题】资本预算（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展、获取更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设，其收入主要是债务收入。资本预算是复式预算的组成部分。)解析：14.【2011 浙江财经大学名诃解释第 6题】公司投资决策（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：公司投资决策是指经济决策类型中由公司决策当局就公司投资进行的有关重大活动诸如对投资方向、投资

21、规模、投资结构、投资成本与收益等所作出的判断和决定，是指导公司投资实施的行动纲领。公司投资决策分析方法包括非贴现现金流量方法和贴现现金流量方法。非贴现方法不考虑资金时间价值因素，包括回收期法、平均报酬率法；贴现方法考虑资本的时间价值因素，包括净现值法、内部报酬率法、现值指数法。)解析：15.【2012 中南财经政法大学名词解释第 2题】经营性现金流（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：经营性现金流是经营性现金流入额减去经营性现金的流出额。经营性现金流是评价企业获取现金流量能力、偿还能力和支付能力的重要财务指标。当经营性现金流入在时间上或数量上不能满足流出的需要时，就会产生经营性现金缺口。现

22、金缺口趋于严重时就会引发企业财务危机，甚至导致企业破产。)解析：16.【2012 中南财经政法大学名词解释第 3题】内部收益率（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：内部收益率，是指资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。它是一项投资可望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率(FIRR)和经济内部收益率(EIRR)之分。)解析：17.【2011 广东商学院名词解释第

23、 4题】净现值法（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：净现值(Net Present Value)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。净现值法是评价投资方案的一种方法。净现值为正值，投资方案是可以接受的；净现值是负值，投资方案就是不可接受的。净现值越大，投资方案越好。)解析：18.【2012 南开大学名词解释第 1题】道德风险（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：道德风险是 20世纪 80年代西方经济学家提出的一个经济哲学范畴的概念，即从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大

24、化的自私行为，亦称道德危机。道德风险产生的原因在于企业中普遍存在的契约的不完备性和信息的非对称性，诱发了员工的机会主义行为。道德风险具有潜在性、长期性、破坏性和控制困难等特性。)解析：19.【2011 青岛大学名词解释第 5题】系统风险与非系统性风险（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：系统风险(Systematic Risk)又称市场风险，也称不可分散风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。 非系统风险又称非市场风险或可分散风险。它是与整个股票市场

25、或者整个期货市场或外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险，是指某些因素的变化造成单个股票价格或者单个期货、外汇品种以及其他金融衍生品种下跌，从而给有价证券持有人带来损失的可能性。)解析：20.【2011 华南理工大学名词解释第 7题】系统风险（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：系统风险又称市场风险，也称不可分散风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。)解析：21.【2011 南京财经大学名词解释第 1题】资本资产定价模型（分数：2.00）_正确答

26、案：(正确答案：资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的， 主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。设股票市场的预期回报率为 E(r m )，无风险利率为 r f ，那么，市场风险溢价就是 E(r m )r f ，这是投资者由于承担了与股票市场相关的不可分散风险而预期得到的回报。考虑某资产(比如某公司股票)，设其预期回报率为 R i ，由于市场的无风险利率为 R f ，故该资产的风险溢价为 E(r i )r f 。资本资产定价模型描述了该资产的风险溢价与市场的风险溢价之间的关系 E(r i )r f =imE(r m )r f

27、 式中， 系数是常数，称为资产 。 系数表示了资产的回报率对市场变动的敏感程度，可以衡量该资产的不可分散风险。如果给定 ，我们就能确定某资产现值的正确贴现率了，这一贴现率是该资产或另一相同风险资产的预期收益率，即贴现率=R f +(R m R f )。)解析：三、计算题(总题数：7，分数：14.00)22.【2011 中山大学计算题第 2题】假设你投资了 1 000元用于购买 A、B 两只股票，其中，以每股 3元的价格购买了 200股 A公司股票，以每股 4元的价格购买了 100股 B公司股票。如果 A公司的股票上涨到每股 36 元，而 B公司股票下跌到每股 38 元，请回答如下问题：(1)股

28、票价格变动后，你的投资组合的价值是多少?(2)股票价格变动后，你的投资组合的收益是多少?(3)如果价格变动后，你不会抛售或者买进上述两只股票，那么 A股票和 B股票在新的投资组合中的权重分别是多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)股价变动后投资组合价值=20036+10038=720+380=1 100(元) (2)投资收益为 1 100-1 000=100(元) (3)A 股权重：(20036)1 100655，B 股权重：1655=345)解析：23.【2011 中央财经大学计算题第 3题】考虑一个有效投资组合 j，给定条件如下： E(R j )=20 E(R m )=15

29、 R f =5 m =20 求该投资组合的回报率标准差，以及该组合与市场之间的相关系数。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：因为 R i =R f +(R m R f ) )解析：24.【2011 浙江工商大学计算题第 2题】李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算：(1)公司本年度净收益为 5 000万元，每股支付股利 2元，新商场建成开业后，预计净收益第一年、第二年、第三年均增长 15，第四年增长 8，第五年及以后各年将维持第四年的净收益水平；(2)公司一直采用固定支付率的股利政

30、策，并打算今后继续执行该政策；(3)现在公司的 系数为 1，新商场项目建成投产后 系数将提高到 15；(4)国库券年收益率为 5，预计市场年收益率为 8；(5)目前公司股票的市价为 286 元。李先生打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。西湖商业股份公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策，提高股利支付比率。请你协助李先生完成以下工作：(1)分析这位董事的观点是否正确，如果不正确，请说明理由。(2)分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响?(3)评估该公司股票价值。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)

31、错误。运用股利贴现模型是假设把所有利润支付股利，这并不是实际上的。而且模型结果还受贴现率影响，股利支付后资本结构发生变化，WACC 也发生改变，结果不确定。 (2)股利的增加意味着一部分现金从企业中分配出去，公司所有者权益下降，股票价格下跌，股票账面价值下降； 可持续增长率=(销售净利率总资产周转率留存收益率权益乘数)(1销售净利率总资产周转率留存收益率权益乘数) 所以可持续增长率和留存收益率成正比，和股利支付率成反比，股利支付增加则可持续下降。 (3)根据 CAPM模型得出 R s =95 股价=2+ )解析：25.【2011 青岛大学计算题第 1题】已知国库券目前的收益率为 8，整个股票市

32、场的平均收益率为14，根据 CAPM模型，计算： (1)市场平均风险报酬率。 (2)若某一股票的贝塔系数为 09，期短期报酬率为 13，问是否应该投资该股票? (3)若某股票的必要报酬率为 15，则其贝塔系数为多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)市场平均风险报酬率=148=6 (2)根据 CAPM模型，股票的预期回报率=8+096=134实际回报率，所以不应该投资。 (3)贝塔系数=(158)6=76117)解析：26.【2011 南京航空航天大学计算题第 5题】公司股票 =15，当期股利 D 0 =19，且股利增长率g=5，如果市场投资组合的必要报酬率为 12，无风险利率为

33、 8，计算该公司股价应在多少合理?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：根据 CAPM模型，贴现率=8+154=14 理论股票价格=19(1+5)(145)2217)解析：27.【2011 对外经济贸易大学计算题第 1题】已知市场证券组合的预期回报为 012，无风险利率为005，市场证券组合的标准差为 010，用下列数据计算(见表 61)： （分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)投资组合 A： cov(R A ，R m )=corr(R A ，R m ) A m =04025010=001 A = =001001=1 投资组合 B： cov(R B ，R m )=corr(R B

34、 ，R m ) B m =0303010=0009 B = )解析：28.【2011 南京大学计算题第 6题】基金 A每份价值 1元，现以 105 元的价格对外出售，据其披露的投资计划，下一年度基金总额的 20将投资于收益率为 5的无风险资产，80投资于贝塔为 11 的风险资产组合，若市场中贝塔为 1的风险资产组合的期望收益率为 10，你是否愿意购买该基金?为什么?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：基金收益率=025+081110=1+88=98 1(1+98)105，所以应该购买。)解析：四、简答题(总题数：4，分数：8.00)29.【2011 广东商学院简答题第 5题】简要评价静态

35、投资回收期法的优缺点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)优点 易于理解，计算简便，只要计算得到的投资回收期短于行业基准投资回收期，就可考虑接受这个项目。 (2)缺点 只注意项目回收投资的年限，没有直接说明项目的获利能力；没有考虑项目整个寿命周期的盈利水平；没有考虑资金的时间价值，一般只在项目初选时使用。)解析：30.【2011 南京航空航天大学简答题第 4题】为什么评价投资项目时要以现金流量而不是以会计利润为基础?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：现金流量最能体现企业的营运能力，一个企业的现金流量速度越快越大，就能说明这个企业运营良好，不会出现资金链断裂。而会计利润，则主

36、要是体现企业一个月度或年度企业的营业状况，但是会存在一些问题，比如，企业销售产品，但款项未收回，但是这笔销售也会计算在企业的利润里，因此，评价投资项目时一般不看利润。 而且由于会计中的权责发生制的存在使得会计中的会计利润和现金流量不一致，会计利润容易受到管理层的操纵，但是对于现金流的操纵就没有那么容易了。也就是说，会计利润可能是并没有完全实现的收入，但是现金流量一定是实现的收入，所以现金流量更能体现项目或者公司的盈利能力。)解析：31.【2011 南京航空航天大学简答题第 3题】某艺术品投资公司拟购买一幅古字画，字画售价 88万元，该公司拟购人持有一年后卖出，预计第二年售出可得款项 98万元，当前一年期银行存款利率为 25。请分析该公司是否可以购买该幅作品?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：88(1+25)=90298，所以应该购买。)解析：32.【2011 华南理工大学简答题第 4题】简述资本资产定价模型(CAPM)的核心原理。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：CAPM 模型是风险资产期望收益均衡基础上的预测