[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷132及答案与解析.doc

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1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 132 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业拟分别投资甲、乙、丙三项目,投资的期望收益率分别为 10%、16%和20%,计划投资额分别为 500 万元、300 万元和 200 万元,则该投资组合的期望收益率为( )。（A）15.33%（B） 13.8%（C） 16%（D）15.8%2 某投资项目建设期为 2 年，第 5 年的累计净现金流量为-100 万元，第 6 年的累计净现金流量为 100 万元，则不包括建设期的静态投资回收期为

2、 ( )年。（A）5（B） 55（C） 35（D）63 企业为抓住各种市场机会,获取较大利益而准备的现金主要是出于( )动机的需要。（A）交易（B）预防（C）投机（D）安全4 亚历山大.沃尔创造的沃尔评分法中，选择了七种财务比率。现在使用的沃尔评分法发生了很大的变化，共选用了 10 个财务指标，下列指标中没有被选用的是( )。（A）总资产报酬率（B）资产负债率（C）自有资本比率（D）总资产增长率5 某股票为固定成长股，其成长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元，假定目前国库券收益率为 13%，平均风险股票必要收益率为 18%，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为( )元。（A）2

3、5（B） 23（C） 20（D）4.86 某投资方案，当贴现率为 16%时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18%时，其净现值为-22 元。该方案的内部收益率为( )。（A）15.88%（B） 16.12%（C） 17.88%（D）0.18147 不论利润中心是否计算共同成本或不可控成本，都必须考核的指标是( )。（A）该中心的剩余收益（B）该中心的边际贡献总额（C）该中心的可控利润总额（D）该中心负责人的可控利润总额8 以下能够确定出最优售价的定价方法是( )。（A）销售利润率定价（B）目标利润法（C）边际分析定价法（D）需求价格弹性系数定价法9 下列关于市盈率的说法中，不正确的是( )

4、。（A）负债比重大的公司市盈率较低（B）市盈率很高则投资风险大（C）市盈率很低则投资风险小（D）预期发生通货膨胀时市盈率会普遍下降10 杜邦财务分析体系的核心指标是( )。（A）总资产报酬率（B）总资产周转率（C）净资产收益率（D）销售利润率11 对现金折扣的表述，正确的有( )。（A）商业折扣（B）折扣率越低，企业付出的代价越高（C）目的是为了加快应收账款的回收（D）为了增加利润，应当取消现金折扣12 某债券面值 100 元，票面利率为 10%，期限为 3 年，当市场利率为 10%时，该债券的价格为( ) 元。（A）80（B） 90（C） 100（D）11013 影响企业财务管理活动最主要的

5、环境因素是( )。（A）法律环境（B）经济环境（C）金融环境（D）政治环境14 下列各项中，不会影响市盈率的是( )。（A）上市公司盈利能力的成长性（B）投资者所获报酬率的稳定性（C）利率水平的变动（D）每股净资产15 下列各项中不属于财务控制基本原则的是( )。（A）目的性原则（B）及时性原则（C）强制性原则（D）协调性原则16 ( )适用于原始投资额不等，特别是项目计算期不同的多个互斥方案比较决策。（A）净现值法（B）年等额净回收额法（C）净现值率法（D）差额投资内部收益率法17 既对成本负责，又对收入和利润负责的责任中心是( )。（A）收入中心（B）利润中心（C）投资中心（D）成本中心1

6、8 下列说法中，不正确的是( )。（A）偿债基金的计算实际上是年金现值的逆运算（B）即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不周（C）凡不是从第一期开始的年金都是递延年金（D）永续年金是期限趋于无穷的普通年金，它没有终值19 下列有关衍生金融资产投资的说法不正确的是( )。（A）金融期货投资具有以小博大的特点（B）商品期货投资的合约履约有保证（C）套利一般包括跨期套利、跨品套利、跨市套利等形式（D）可转换债券的投资者可以根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利20 对某一投资项目分别计算总投资收益率与净现值，发现总投资收益率小于行业基准投资收益率，但净现值大于零，则可以断定( )。（A）该

7、方案不具备财务可行性，应拒绝（B）该方案基本具备财务可行性（C）仍需进一步计算净现值率再作判断（D）仍没法判断21 以每股利润最大化作为财务管理目标，其优点是( )。（A）考虑了资金的时间价值（B）考虑了投资的风险价值（C）有利于企业克服短期行为（D）反映了投入资本与收益的对比关系22 相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为( )。（A）筹资风险小（B）限制条款少（C）筹资额度大（D）资金成本低23 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A ，10% ，11)=18.531，10 年期，利率为 10%的即付年金终值系数值为( )。（A）17.531（B） 15.937（C） 1

8、4.579（D）12.57924 下列各项中，不能作为无形资产出资的是( )。（A）专利权（B）商标权（C）非专利技术（D）特许经营权25 某人将 10 000 元存入银行，银行的年利率为 10%，按复利计算。则 5 年后此人可从银行取出( ) 元。（A）17 716（B） 15 386（C） 16 105（D）14 641二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 风险收益率主要包括( )。（A）违约风险收益率（B）流动性风险收益率（C）期限风险收益率（D）通货膨胀风险收益率27

9、 关于编制预算的方法，下列对应关系正确的有( )。（A）固定预算方法和弹性预算方法（B）定期预算方法与滚动预算方法（C）静态预算方法和连续预算方法（D）增量预算方法和零基预算方法28 企业在调整预算时，应遵循的原则包括( )。（A）调整的全面性，只要出现不符合常规的地方，都需要调整（B）调整方案应当在经济上能够实现最优化（C）调整重点应放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面（D）调整事项不能偏离企业发展战略29 企业如果延长信用期限，可能导致的结果有( )。（A）扩大当期销售（B）延长平均收账期（C）增加坏账损失（D）增加收账费用30 股份有限公司股利支付的程序包括(

10、 )。（A）除息日（B）股权登记日（C）股利宣告日（D）股利支付日31 股票投资能够给投资人带来的现金流入量有( )。（A）资本利得（B）股利（C）利息（D）出售价格32 采用销售额比率法预测对外筹资需要量时，对外筹资需要量受到( )因素的影响。（A）销售增长率（B）收益留存率（C）股利支付率（D）销售净利率33 在下列各项中，属于经营预算的有( )。（A）销售预算（B）现金预算（C）生产预算（D）管理费用预算34 单项资产的 系数可以看作是 ( )。（A）某种资产的风险收益率与市场组合的风险收益率之比（B）该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的方差之比（C）该资产收益率与市场

11、组合收益率的相关系数乘以该资产收益率的标准差再除以市场组合收益率的标准差（D）该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的标准差之比35 无风险资产一般满足的基本条件应该是( )。（A）不存在违约风险（B）不存在期限风险（C）不存在流通风险（D）不存在再投资收益率的不确定性三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 与流动负债融资相比,长期负债融资的期限长、成本高,其偿债风险也相对较大。(

12、)（A）正确（B）错误37 在现金管理中，用随机模型确定的现金持有量比较保守，一般低于正常的持有量。 ( )（A）正确（B）错误38 应纳所得税额是指企业每一纳税年度的收入总额，减除不征税收入、免税收入、各项扣除以及允许弥补的以前年度亏损后的余额。 ( )（A）正确（B）错误39 基金价值与股票价值一样都是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值。 ( )（A）正确（B）错误40 如果从国家投资主体的立场出发，就不能将企业所得税作为现金流出量项目看待。( )（A）正确（B）错误41 资产负债率是衡量企业短期偿债能力的指标。( )（A）正确（B）错误42 维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常

13、运营而需要在运营期投入的流动资产投资。( )（A）正确（B）错误43 如果存货市场供应不充足，即使满足有关的其他基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型计算。( )（A）正确（B）错误44 一般说来，资产的流动性越高，其获利能力就越强。 ( )（A）正确（B）错误45 投资基金证券的收益一般大于债券投资。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，

14、必须有相应的文字阐述。46 大华公司 2002 年销售额为 140 万元,息税前利润为 30 万元,固定成本为 12 万元,变动成本率为 70%,资本总额为 100 万元,债券比率为 40%,债券利率为 12%。要求:(1)计算该公司经营杠杆系数;(2)计算该公司财务杠杆系数;(3)计算该公司复合杠杆系数。47 已知某公司与存货有关的信息如下:年需求存货数量 30000 件( 假设每年 360 天),每件购买价格为 100 元,库存储存成本是商品买价的 30%,每次订货成本 60 元,公司希望的安全储备量为 750 件,订货提前期为 15 天,订货数量只能按 100 的倍数(四舍五入)确定。要

15、求:(1)计算最佳经济订货量。(2)计算再订货点。(3)计算存货平均占用的资金数额48 (1)某企业与银行商定的周转信贷额为 3000 万元,承诺费率为 7,该企业年度内使用了 2500 万元,计算企业应向银行支付的承诺费。(2)某企业按年利率 6%向银行借入 1000 万元,银行要求企业按贷款额度的 10%保持补偿性余额,试计算该项贷款的实际利率。(3)某企业按名义利率 8%向银行借得 1 年期的贷款 2000 万元,按贴现法付息,计算该项贷款的实际利率。49 某公司有两个业务类似的投资中心，其目前的相关资料如下：假设公司全部资金来源中负债比重为 60%，公司负债有两笔，一笔是长期借款 20

16、00 万元，利息率为 6%，另一笔为长期债券 4000 万元，利息率为 8%。公司管理层估计净资产的 系数为1.5，公司适用的所得税率为 33%；无风险报酬率 5%；证券市场的平均收益率为9%。假设公司要求的最低的总资产息税前利润率水平不低于公司的综合资金成本率。 要求： (1) 假设不考虑筹资费，计算公司的综合资金成本； (2) 计算各投资中心的总资产息税前利润率； (3) 计算各投资中心的剩余收益； (4) 比较各中心的业绩。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小

17、数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某企业使用现有甲生产设备每年实现销售收入 3000 万元,每年付现成本 2200 万元,该企业在对外商谈判中,获知我方可以购入一套设备,买价为 54 万美元,如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产,每年销售收入预计增加到 4000 万元,每年付现成本增加到 2800 万元。根据市场趋势调查,企业所产产品尚可在市场销售 8年,8 年以后拟转产,转产时进口设备残值预计可以 23 万元在国内售出。如果决定实施此项技术改造方案,现有甲设备可以 80 万元作价售出(已知该设备原值 170 万

18、元,累计折旧 30 万元,预计尚可使用年限 8 年,期满无残值),新、旧设备均采用直线法计提折旧。企业要求的投资报酬率为 10%,所得税税率为 33%,现时美元对人民币汇率为 17.87。要求:(1)确定技术改造方案的差量净现金流量。(2)请用净现值法(根据差量净现金流量)( 分析评价其技术改造方案是否有利。51 甲企业打算在 2005 年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用 5年、折余价值为 91000 元、变价净收入为 80000 元的旧设备。取得新设备的投资额为 285000 元。到 2010 年末，新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值 5000 元。使用新设备可

19、使企业在 5 年内每年增加息税前利润 10000 元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设适用的企业所得税税率为 33%，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。假设投资人要求的最低报酬率为 10%。 已知：(P/F，10% ， 1)=0.9091；(P/A，10%，3)=2.4869 ； (P/F，10%，5)=0.6205 要求： (1) 计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额； (2) 计算运营期因更新设备而每年增加的折旧； (3) 计算运营期每年因息税前利润增加而导致的所得税变动额； (4) 计算运营期每年因息税前利润增加而增加的息前税后利润； (5) 计算因旧设备提前报废发生的

20、处理固定资产净损失； (6) 计算运营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额； (7) 计算建设期起点的差量净现金流量NCF 0； (8) 计算运营期第 1 年的差量净现金流量NCF 1； (9) 计算运营期第 24 年每年的差量净现金流量NCF 24 ； (10) 计算运营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5； (11) 计算差量净现值NPV，并作出是否更新设备的决策(计算结果保留两位小数)。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 132 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、

21、不选均不得分。1 【正确答案】 B【知识模块】 风险与收益分析2 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核静态投资回收期的计算。第 5 年的累计净现金流量为-100万元，说明第 5 年还有 100 万元投资没有收回；第 6 年的累计净现金流量为 100 万元，说明第 6 年的净现金流量为 200 万元，所以，包括建设期的回收期为：5+100 200=55( 年)，由于建设期为 2 年，所以不包括建设期的回收期为 35 年。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【知识模块】 营运资金4 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核对于沃尔评分法的掌握情况。现在使用的沃尔评分法共计选用了 10 个财务

22、指标，分为三类，即盈利能力指标(3 个)：总资产报酬率、销售净利率、净资产收益率；偿债能力指标(4 个)：自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率；成长能力指标(3 个)：销售增长率、净利增长率、总资产增长率。【知识模块】 财务分析与评价5 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是资本资产定价模式与股票股价模型。该股票的必要报酬率为：R(a)Rf+(Rm-Rf)13%+1.2(18%-13%)19%其价值为：V(A)D1/(Rs-g)4/(19%-3%)25(元)6 【正确答案】 C【试题解析】 根据题意可判断内部收益率位于 16%与 18%之间，很容易排除A、D 选项。用内插法计

23、算近似的内部收益率(IRR)=16%+338/(338+22)(18%-16%)=17.88%。7 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考核点是利润中心的考核指标。当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额；当利润中心计算共同成本或不可控成本，并采用变动成本法计算成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心可控利润总额。8 【正确答案】 C【试题解析】 边际分析定价法，是指基于微分极值原理，通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系，进行定价决策的一种定量分析方法。当收入函数和成本函数均可微时，

24、直接对利润函数求一阶导数，即可得到最优售价；当收入函数或成本函数为离散型函数时，可以通过列表法，分别计算各种价格与销售量组合下的边际利润，那么，在边际利润大于或等于零的组合中，边际利润最小时的价格就是最优售价。9 【正确答案】 C【试题解析】 高市盈率说明公司能获得社会信赖，具有良好前景；过低的市盈率不好，暗示企业前景悲观，投资风险不见得就低；负债比重大，企业风险大，则市盈率较低；预期发生通货膨胀时，市盈率会普遍下降。10 【正确答案】 C【试题解析】 参见教材杜邦财务分析说明。11 【正确答案】 C【试题解析】 现金折扣和商业折扣都是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，只不过现金折扣的主要目的

25、在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，而商业折扣是为了鼓励顾客多买商品。折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大售量，增加利润。12 【正确答案】 C【试题解析】 债券价格100 元10%(PA，10%，3)+100 元(PF，10%，3) 100 元；当票面利率与市场利率一致时，债券平价发行；当票面利率高于市场利率，债券溢价发行；当票面利率小于市场利率时，债券折价发行。13 【正确答案】 C【试题解析】 财务管理的环境包括经济环境、法律环境和金融环境。其中，金融环境是企业最为主要的环境因素。金融环境的主要内容包括金融机构、金融市场和利率。14 【正确答案】 D15 【正确答案】

26、C【试题解析】 财务控制的基本原则包括：目的性原则、充分性原则、及时性原则、认同性原则、经济性原则、客观性原则、灵活性原则、适应性原则、协调性原则和简明性原则。16 【正确答案】 B【试题解析】 A 适用于原始投资额相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策；C 适用于原始投资额相同的多个互斥方案的比较决策； D 适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策。17 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心是指既对成本负责又对收入和利润负责的区域，它有独立或相对独立的收入和生产经营决策权。18 【正确答案】 A【试题解析】 偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，所以 A

27、不正确。19 【正确答案】 A【试题解析】 选项 A 是商品期货投资的特点。20 【正确答案】 B21 【正确答案】 D【试题解析】 每股利润最大化把企业实现的利润与投入额相比较，体现了投入与产出的对比关系。22 【正确答案】 D【试题解析】 相对股票而言，债券的发行费用较低且债券利息在税前支付，所以资金成本较低。23 【正确答案】 A【试题解析】 即付年金终值系数是在普通年金终值系数的基础上“期数加 1，系数减 1”，故 10 年期利率为 10%的即付年金终值系数=(F/A，10%，11)-1=18.531-1=17.531。24 【正确答案】 D【试题解析】 对无形资产出资方式的限制，公司

28、法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。25 【正确答案】 C【知识模块】 资金时间价值与证券评价二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 风险收益率包括 A、B、C。【知识模块】 财务管理总论27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考核编制预算方法的分类。固定预算方法和弹性预算方法是对应的关系，增量预算方法和零基预算方法是对应的关系，定期预算方法与滚动预算方法是对应的关系。固

29、定预算方法又称静态预算方法，滚动预算方法又称连续预算方法，所以选项 C 不具有对应关系。【知识模块】 预算管理28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考核预算的调整。对于预算执行单位提出的预算调整事项，企业进行决策时，一般应遵循以下要求：(1)预算调整事项不能偏离企业发展战略；(2)预算调整方案应当在经济上能够实现最优化；(3)预算调整重点应当放在预算执行中出现的重要的、非正常的、不符合常规的关键性差异方面。所以选项B、C、D 正确。【知识模块】 预算管理29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 通常，延长信用期限，可以在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。但是不适当地延长信用期

30、限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。所以本题的答案是 A、B、C、D。【知识模块】 营运资金30 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 收益分配31 【正确答案】 B,D【试题解析】 股票投资能够带来的现金流入量是股利和出售价格；股票没有利息收入；资本利得作为不同时点相减的买卖价差收益，属于投资收益，不能作为现金流入考虑。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 对外筹资需要量的计算公式为：对外筹资需要量基期销售额销售增长率(变动资产销售百分比-变动负债销售百分比 )-基期销售额(1+销售

31、增长率)计划销售净利率 收益留存率，其中收益留存率1-股利支付率，可以看出，销售增长率、销售净利率以及企业利润分配政策(股利支付率或收益留存率)等因素都会对企业对外筹资需要量产生影响。33 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 业务预算(即经营预算)主要包括销售预算、生产预算、材料采购预算、直接材料消耗预算、直接人工预算、制造费用预算、产品生产成本预算、销售及管理费用预算等。34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 某项资产的风险收益率=该项资产的 系数(Rf)，市场组合的1，所以，市场组合的风险收益率Rm-Rf，因此，某项资产的 系数该项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率，A 的说法正

32、确。单项资产的 系数还可以按以下公式计算：单项资产的 系数该资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差(该资产收益率与市场组合收益率的相关系数 该资产收益率的标准差市场组合收益率的标准差)/(市场组合收益率的标准差市场组合收益率的标准差)该资产收益率与市场组合收益率的相关系数该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差。所以，B、C 的说法正确，D 的说法不正确。35 【正确答案】 A,D【知识模块】 风险与收益分析三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结

33、果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 与流动负债融资相比,长期负债融资的期限长,其还本付息的压力也较小,所以其偿债风险也相对较小。【知识模块】 企业筹资方式37 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核随机模型。随机模型是建立在现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。注意这里的 “保守”，是指要高于正常的现金持有量。【知识模块】 营运资金38 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核应纳税所得额的计算。应纳所得税额=应纳税所得额25，所以，原题说法不正确，应该把“应纳所得税额”改为“应纳税所得额

34、”。【知识模块】 税务管理39 【正确答案】 B【试题解析】 股票的未来收益比较容易预测，所以股票的价值是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值，而投资基金的未来收益是很难预测的，投资者把握的是现在，即基金资产的现有市场价值。40 【正确答案】 A【试题解析】 只有从企业或法人投资主题的角度才将所得税列作现金流出。41 【正确答案】 B【试题解析】 资产负债率是衡量企业长期偿债能力的指标。42 【正确答案】 B【试题解析】 维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资。43 【正确答案】 A【试题解析】 存货经济进货批量基本模型的运用有基本假设条件，存货市场供

35、应充足是假设条件之一。如果存货市场供应不充足，就不能运用基本模型计算存货经济进货批量。44 【正确答案】 B【知识模块】 营运资金45 【正确答案】 A【知识模块】 证券投资四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (3)复合杠杆系数=1.41.19=1.666【知识模块】 资金成本和资金结构47 【正确答案】 【知识模块】 营运资金

36、48 【正确答案】 (1)应向银行支付承诺费=(3000-2500)7=3.5(万元)(2)实际利率=6%(1-10%)=6.67%(3)利息额=20008%=160(万元)实际可动用的贷款=2000-160=1840( 万元)贴现贷款实际利率=160(2000-160)=8.7% 或 8%(1-8%)=8.7%【知识模块】 筹资方式49 【正确答案】 (1)借款资金成本=6%(1-33%)=4.02%债券资金成本=8%(1-33%)=5.36%权益资金成本=5%1.5(9%-5%)=11%借款比重=60%(2000/6000)=20%债券比重=60%(4000/6000)=40%权益资金比重

37、=40%综合资金成本=4.02%20% 5.36%40% 11%40%=7.35%(2) 甲中心的总资产息税前利润率=3604500=8%乙中心的总资产息税前利润率=4205000=8.4%(3) 甲投资中心的剩余收益=360-45007.35%=29.25乙投资中心的剩余收益=420-50007.35%=52.5(4) 甲中心业绩较好。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐

38、述。50 【正确答案】 (1)原始投资新设备买价 547.87=425(万元)减: 旧设备变现 80 净投资 345(2)旧设备提前报废损失抵税=(170-30)-8033%=19.8(万元)(3)每年息前税后利润增加收入增加=4000-3000=1000( 万元) 付现成本增加=2800-2200=600( 万元) 年息前税后利润增加=(1000-600-40.25)(1-33%)=241.03(万元)(4) 第 8 年年末残值变现收入增加 23万元(5)每年现金净流量增加 NCF0=-345(万元) NCF1=241.03+40.25+19.8=301.08(万元)NCF 27=241.0

39、3+40.25=281.28(万元)NCF8=241.03+40.25+23=304.28(万元)(6)NPV=301.08(P/F,10%,1)+281.28(P/A,10%,7)-(P/F,10%,1)+304.28(P/F,10%,8)-345=301.080.9091+281.28(4.8684-0.9091)+304.280.4665-345=273.71+1111.05+141.94-345=1181.7(万元)(7)结论:该技术改造方案有利。【知识模块】 项目投资51 【正确答案】 (1) 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 =28500080000=205000(元) (2)

40、 运营期因更新设备而每年增加的折旧 =(205000-5000)/5=40000(元) (3) 运营期每年因息税前利润增加而导致的所得税变动额 =1000033%=3300(元) (4) 运营期每年因息税前利润增加而增加的息前税后利润 =100003300=6700(元) (5) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失 =9100080000=11000(元) (6) 运营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额 =1100033%=3630(元) (7) 建设起点的差量净现金流量 NCF0=(28500080000)=-205000(元) (8) 运营期第 1 年的差量净现金

41、流量 NCF1=6700+40000+3630=50330(元) (9) 运营期第 2-4 年每年的差量净现金流量 NCF24 =6700+40000=46700(元) (10) 运营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5=6700+40000+5000=51700(元) (11) 差量净现值 NPV =-205000+50330(P/F，10%，1)+46700(P/A，10%，3)(P/F ，10%，1)+51700(P/F，10%，5) =-205000+503300.9091+467002.48690.9091+517000.6205 =-21583.88(元) 由于NPV 小于 0，所以不应该更新。