中级财务管理-投资管理(五)及答案解析.doc

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1、中级财务管理-投资管理(五)及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：31，分数：62.00)1.已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为_。 A.0.25 B.0.75 C.1.05 D.1.25（分数：2.00）A.B.C.D.2.下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是_。 A.原始投资额 B.资本成本 C.项目计算期 D.现金净流量（分数：2.00）A.B.C.D.3.持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是_。 A.经

2、营风险 B.变现风险 C.再投资风险 D.购买力风险（分数：2.00）A.B.C.D.4.市场利率上升时，债券价值的变动方向是_。 A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化（分数：2.00）A.B.C.D.5.某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11%，该公司本年的股利为 0.6 元/股，预计未来股利年增长率为 5%，则该股票的内在价值是_元/股。 A.10.0 B.10.5 C.11.5 D.12.0（分数：2.00）A.B.C.D.6.某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCF 0=-200 万元，NCF 1=-50 万元，NCF 23 =100 万元，N

3、CF411 =250 万元，NCF 12=150 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为_。 A.2.0 年 B.2.5 年 C.3.2 年 D.4.0 年（分数：2.00）A.B.C.D.7.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是_。 A.该方案净现值年金现值系数 B.该方案净现值年金现值系数的倒数 C.该方案每年相等的现金净流量年金现值系数 D.该方案每年相等的现金净流量年金现值系数的倒数（分数：2.00）A.B.C.D.8.下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是_。 A.计算简便 B.便于理解 C.直观反映返本期限 D.正确反映项目总回报（分数：2.00）A.B.C.

4、D.9.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为-0.12 万元；乙方案的内含报酬率为 9%；丙方案的项目计算期为 10 年，净现值为 960 万元，(P/A，10%，10)=6.1446；丁方案的项目计算期为 11 年，年金净流量为 136.23 万元。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：2.00）A.B.C.D.10.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是_。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影

5、响 D.按投资项目之间的相互关联关系（分数：2.00）A.B.C.D.11.甲公司购买一台新设备用于生产新产品 A，设备价值为 45 万元，使用寿命为 5 年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入 38 万元，付现成本 15 万元。最后一年全部收回第一年垫付的营运资金 8 万元。假设甲公司适用的企业所得税税率为 25%，则该公司最后一年因使用该设备产生的现金净流量为_万元。 A.23 B.21.5 C.26 D.24.5（分数：2.00）A.B.C.D.12.ABC 公司在 2014 年年末考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 4

6、0000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为 25%，卖出现有设备对本期现金净流量的影响是_。 A.减少 360 元 B.减少 1200 元 C.增加 9640 元 D.增加 10300 元（分数：2.00）A.B.C.D.13.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定的方法是_。 A.市场利率 B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率 C.企业平均资本成本率 D.投资项目的内含报酬率（分数：2.00）A.B.C.D.14.下列说法中不正确的是_。 A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现

7、值等于未来现金流出量现值的折现率 B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率 D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率（分数：2.00）A.B.C.D.15.已知某投资项目按 14%贴现率计算的净现值大于零，按 16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定_。 A.大于 14%，小于 16% B.小于 14% C.等于 15% D.大于 16%（分数：2.00）A.B.C.D.16.静态投资回收期是_。 A.净现值为零的年限 B.现金净流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计现金净流量为零的年限（分数：2.00）A.B.C.D.1

8、7.下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是_。 A.它忽略了货币时间价值 B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性 D.它不能测度项目的流动性（分数：2.00）A.B.C.D.18.已知某投资项目的项目计算期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是 2.5 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是_。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（分数：2.00）A.B.C.D.19.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明_。 A.该方案的

9、年金净流量大于 0 B.该方案动态回收期等于 0 C.该方案的现值指数大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率（分数：2.00）A.B.C.D.20.对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择_。 A.净现值大的方案 B.项目周期短的方案 C.投资额小的方案 D.内含报酬率大的方案（分数：2.00）A.B.C.D.21.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是_。 A.互斥方案 B.独立方案 C.互补方案 D.互不相容方案（分数：2.00）A.B.C.D.22.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为 12%，有四个方

10、案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 1000 万元，10 年期、贴现率为 12%的投资回收系数为 0.177；乙方案的现值指数为 0.85；丙方案的项目寿命期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：2.00）A.B.C.D.23.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时_。 A.选择投资额较大的方案为最优方案 B.选择投资额较小的方案为最优方案 C.选择年金净流量最大的方案为最优方案 D.选择年金净流量最小的方案为最优方案（分数：2.00）A.B.C.D

11、.24.对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是_。 A.回收期法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.净现值法（分数：2.00）A.B.C.D.25.ABC 公司以平价购买刚发行的面值为 1000 元(5 年期、每半年支付利息 40 元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为_。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%（分数：2.00）A.B.C.D.26.证券资产的价格风险是指_。 A.由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性 B.由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性 C.由于通货膨胀而

12、使货币购买力下降的可能性 D.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性（分数：2.00）A.B.C.D.27.当其他因素不变，下列各项因素上升会使债券的内在价值下降的是_。 A.票面价值 B.票面利率 C.市场利率 D.购买价格（分数：2.00）A.B.C.D.28.估算股票价值时的折现率，不能使用_。 A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率（分数：2.00）A.B.C.D.29.某上市公司预计未来 5 年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是_。 A.固定增长模

13、式 B.零增长模式 C.阶段性增长模式 D.股利固定增长模型（分数：2.00）A.B.C.D.30.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比_。 A.较高 B.较低 C.相等 D.可能较高也可能较低（分数：2.00）A.B.C.D.31.下列属于证券资产投资系统风险的是_。 A.违约风险 B.变现风险 C.破产风险 D.再投资风险（分数：2.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：21，分数：38.00)32.在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有_。 A.净现值 B.现值指数 C.内含报酬

14、率 D.动态回收期（分数：1.00）A.B.C.D.33.下列各项中，属于证券资产特点的有_。 A.可分割性 B.高风险性 C.强流动性 D.持有目的多元性（分数：1.00）A.B.C.D.34.与日常经营活动相比，企业投资管理的主要特点表现在_。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业程序化决策 C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点 D.投资价值的波动性大（分数：2.00）A.B.C.D.35.维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有_。 A.更新替换旧设备的投资 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的投资 D.开发新产品投资（分数：2.00）A.B.C.D.36.下列有

15、关投资项目可行性评价正确的有_。 A.资金筹集的可行性属于财务可行性分析的内容之一 B.企业应该先进行财务可行性评价，再进行环境、技术、市场可行性 C.财务可行性是着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价 D.财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性（分数：2.00）A.B.C.D.37.下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，正确的有_。 A.营业现金净流量等于税后营业利润加上非付现成本 B.营业现金净流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金净流量等于税后收入减去税后付现成本再加上非付现成本引起的税负减少额 D.营业现金净流量等于营业收入减去营业成本再减去

16、所得税（分数：2.00）A.B.C.D.38.若净现值为负数，表明该投资项目_。 A.各年利润小于 0，不可行 B.它的投资报酬率小于 0，不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行 D.它的投资报酬率不一定小于 0（分数：2.00）A.B.C.D.39.下列属于净现值指标缺点的有_。 A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平 B.当各项目原始投资额现值不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣 C.所采用的折现率不易确定 D.没有考虑投资的风险性（分数：2.00）A.B.C.D.40.下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有_。 A.年金净流量法 B.内含报酬率

17、法 C.现值指数法 D.投资回收期法（分数：2.00）A.B.C.D.41.影响项目内含报酬率的因素包括_。 A.投资项目的有效年限 B.投资项目的现金流量 C.企业要求的最低投资报酬率 D.银行贷款利率（分数：2.00）A.B.C.D.42.内含报酬率是指_。 A.投资报酬与总投资的比率 B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率（分数：2.00）A.B.C.D.43.评价投资方案的静态投资回收期指标的主要缺点有_。 A.不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金时间价值 C.没有考虑回收期后的现金

18、流量 D.不能衡量投资方案投资收益率的高低（分数：2.00）A.B.C.D.44.下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有_。 A.现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额 B.动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性 C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化 D.内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同但寿命期相同的互斥项目的优劣（分数：2.00）A.B.C.D.45.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有_。 A.净现值 B.投资回收期 C

19、.内含报酬率 D.年金净流量（分数：2.00）A.B.C.D.46.如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有_。 A.现值指数 B.净现值 C.内含报酬率 D.动态投资回收期（分数：2.00）A.B.C.D.47.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论一致的评价指标有_。 A.现值指数 B.年金净流量 C.投资回收期 D.内含报酬率（分数：2.00）A.B.C.D.48.在下列方法中，不能直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法有_。 A.净现值法 B.现值指数法 C.年金净流量法 D.内含报酬率法（分数：2.00）A.B.C.D.49.相比较实体项目投资的

20、经营资产，下列属于证券资产特点的有_。 A.价值虚拟性 B.不可分割性 C.持有目的多元性 D.强流动性（分数：2.00）A.B.C.D.50.下列属于企业证券投资目的的有_。 A.分散资金投向，降低投资风险 B.利用闲置资金，增加企业收益 C.稳定客户关系，保障生产经营 D.提高资产的流动性，增强偿债能力（分数：2.00）A.B.C.D.51.债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于_。 A.名义利息收益 B.利息再投资收益 C.到期回收本金收益 D.价差收益（分数：1.00）A.B.C.D.52.与股票内在价值呈反方向变化的因素有_。 A.股利年增长率 B.年股利

21、 C.必要报酬率 D. 系数（分数：1.00）A.B.C.D.中级财务管理-投资管理(五)答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：31，分数：62.00)1.已知某投资项目的原始投资额现值为 100 万元，净现值为 25 万元，则该项目的现值指数为_。 A.0.25 B.0.75 C.1.05 D.1.25（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=(100+25)/100=1.25。选项 D 正确。2.下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是_。 A.原始投资额 B.资本成本 C

22、.项目计算期 D.现金净流量（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。并不使用资本成本做贴现率，所以选项 B 是正确的。3.持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是_。 A.经营风险 B.变现风险 C.再投资风险 D.购买力风险（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报

23、酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。4.市场利率上升时，债券价值的变动方向是_。 A.上升 B.下降 C.不变 D.随机变化（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 债券价值是未来现金流入的现值，折现率是市场利率，因此市场利率上升，债券价值会下降。5.某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11%，该公司本年的股利为 0.6 元/股，预计未来股利年增长率为 5%，则该股票的内在价值是_元/股。 A.10.

24、0 B.10.5 C.11.5 D.12.0（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 股票的内在价值=0.6(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元/股)。6.某投资项目各年的预计现金净流量分别为：NCF 0=-200 万元，NCF 1=-50 万元，NCF 23 =100 万元，NCF411 =250 万元，NCF 12=150 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为_。 A.2.0 年 B.2.5 年 C.3.2 年 D.4.0 年（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 单位：万元年份 0 1 2 3 4 512NCF -200 -50 100 100 250 略累计

25、 NCF -200 -250 -150 -50 200 略包括建设期的静态投资回收期=最后一项为负值的累计现金净流量对应的年数+*=3+50/250=3.2(年)。7.下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是_。 A.该方案净现值年金现值系数 B.该方案净现值年金现值系数的倒数 C.该方案每年相等的现金净流量年金现值系数 D.该方案每年相等的现金净流量年金现值系数的倒数（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 年金净流量=该方案净现值/(P/A，i，n)，所以选项 B 正确。8.下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是_。 A.计算简便 B.便于理解 C.直观反映返本期限 D

26、.正确反映项目总回报（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 本题主要考核点是静态投资回收期的优缺点。静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的现金净流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金净流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。所以应选选项 D。9.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为 10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为-0.12 万元；乙方案的内含报酬率为 9%；丙方案的项目计算期为 10 年，净现值为 960 万元，(P/A，10%，10)=6.1446；丁方案的项目

27、计算期为 11 年，年金净流量为 136.23 万元。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决策。甲方案净现值小于零，不可行。乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行。丙方案与丁方案属于计算期不同的方案，用年金净流量法比较，年金净流量大的为优。丙方案的年金净流量=960/6.1446=156.23(万元)；丁方案的年金净流量为 136.23 万元，丙方案的年金净流量 156.23 万元丁方案的年金净流量 136.23 万元，因此丙方案是最优方案。10.将企业投资区

28、分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是_。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以分为发展性投资和维持性投资；按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。11.甲公司购买一台新设备用于生产新产品 A，设备价值为

29、 45 万元，使用寿命为 5 年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入 38 万元，付现成本 15 万元。最后一年全部收回第一年垫付的营运资金 8 万元。假设甲公司适用的企业所得税税率为 25%，则该公司最后一年因使用该设备产生的现金净流量为_万元。 A.23 B.21.5 C.26 D.24.5（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 最后一年折旧=45(1/15)=3(万元)，最后一年的税后营业利润=(38-15-3)(1-25%)=15(万元)，最后一年的现金净流量=税后营业利润+折旧+回收营运资金=15+3+8=26(万元)。1

30、2.ABC 公司在 2014 年年末考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率为 25%，卖出现有设备对本期现金净流量的影响是_。 A.减少 360 元 B.减少 1200 元 C.增加 9640 元 D.增加 10300 元（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 已提折旧=840000(1-10%)/10=28800(元)，账面净值=40000-28800=11200(元)，变现损失=11200-10000=1200(元)，变现损失抵税

31、=120025%=300(元)，现金净流量=10000+300=10300(元)。13.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定的方法是_。 A.市场利率 B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率 C.企业平均资本成本率 D.投资项目的内含报酬率（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考查的是财务可行性评价中贴现率的确定方法。若用内含报酬率为贴现率计算方案的净现值，净现值为 0。14.下列说法中不正确的是_。 A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率 B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率 D.内含报

32、酬率是使方案现值指数等于零的折现率（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 内含报酬率是使方案现值指数等于 1 的折现率。15.已知某投资项目按 14%贴现率计算的净现值大于零，按 16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定_。 A.大于 14%，小于 16% B.小于 14% C.等于 15% D.大于 16%（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是在 14%和 16%之间。16.静态投资回收期是_。 A.净现值为零的年限 B.现金净流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计现金净流量为零

33、的年限（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 静态投资回收期是指没有考虑货币时间价值，以投资项目未来现金净流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。17.下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是_。 A.它忽略了货币时间价值 B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性 D.它不能测度项目的流动性（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 投资回收期由于只考虑回收期满以前的现金流量，所以只能用来衡量方案的流动性。18.已知某投资项目的项目计算期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项

34、目包括建设期的静态投资回收期是 2.5 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是_。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 静态投资回收期=投资额/NCF=2.5(年)。 NCF(P/A，IRR，8)-投资额=0 (P/A，IRR，8)=投资额/NCF=2.519.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明_。 A.该方案的年金净流量大于 0 B.该方案动态回收期等于 0 C.该方案的现值指数大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金

35、净流量为 0，所以选项 A 错误；该方案的现值指数等于 1，所以选项 C 错误；净现值和动态回收期没有必然联系，所以选项 B 错误。20.对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择_。 A.净现值大的方案 B.项目周期短的方案 C.投资额小的方案 D.内含报酬率大的方案（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题的考点是独立方案决策指标的选择，对于独立方案评优时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的；而对于互斥方案的评优，一般应采用净现值法和年金净流量法进行评优。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决

36、策方法。21.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是_。 A.互斥方案 B.独立方案 C.互补方案 D.互不相容方案（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 独立投资方案是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。22.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 1000 万元，10 年期、贴现率为 12%的投资回收系数为 0.177；乙方案的现值指数为 0.85；丙方案的项目寿命期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方

37、案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 由于乙方案的现值指数小于 1，丁方案的内含报酬率为 10%小于设定贴现率 12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值投资回收系数=10000.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量 150 万元，所以甲方案较优。23.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时_。 A.选择投资额较大的方案为最优方案 B.选择投资额较

38、小的方案为最优方案 C.选择年金净流量最大的方案为最优方案 D.选择年金净流量最小的方案为最优方案（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是年金净流量法的决策原则。24.对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是_。 A.回收期法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.净现值法（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 项目寿命期相同的互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和内含报酬率法不适合投资规模不同的互斥方案决策。25.ABC 公司以平价购买刚发行的面值为 1000 元(5 年期、每半年支付利息 40 元)的债券，该债券按年计算

39、的持有至到期日的实际内含报酬率为_。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 由于平价发行债券，票面每期利率等于内含报酬率的每期利率，所以，半年内含报酬率为4%，则实际年内含报酬利率=*。26.证券资产的价格风险是指_。 A.由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性 B.由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性 C.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性 D.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 选项 B 是指证券资产的再投资风险；选项 C 是

40、指证券资产的购买力风险；选项 D 是指证券资产的变现风险。27.当其他因素不变，下列各项因素上升会使债券的内在价值下降的是_。 A.票面价值 B.票面利率 C.市场利率 D.购买价格（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 债券面值、票面利率上升，债券价值会提高。购买价格不影响债券价值。28.估算股票价值时的折现率，不能使用_。 A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。29.某上市公司预计未来 5 年股利高速增长

41、，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是_。 A.固定增长模式 B.零增长模式 C.阶段性增长模式 D.股利固定增长模型（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 阶段性增长模式主要适用于许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率 g 可能大于 Rs，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。选项 B 适用于股利固定不变的状态，选项 A、D 适用于股利逐年稳定增长的状态。30.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比_。 A.较高 B.较低 C.相等 D.可能较高也可能较低（分数：2.0

42、0）A. B.C.D.解析：解析 股票价值=股利/投资人要求必要报酬率，股票市价=股利/股票内含报酬率，所以当股票市价低于股票价值时，则内含报酬率高于投资人要求的最低报酬率。31.下列属于证券资产投资系统风险的是_。 A.违约风险 B.变现风险 C.破产风险 D.再投资风险（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 选项 A、B、C 属于非系统风险，证券资产的系统风险包括：价格风险、再投资风险和购买力风险。二、B多项选择题/B(总题数：21，分数：38.00)32.在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有_。 A.净现值 B.现值指数 C.内含报酬率

43、D.动态回收期（分数：1.00）A. B. C. D.解析：解析 以回收期的长短来衡量方案的优劣，投资的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项 D 不正确。33.下列各项中，属于证券资产特点的有_。 A.可分割性 B.高风险性 C.强流动性 D.持有目的多元性（分数：1.00）A. B. C. D. 解析：解析 证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。34.与日常经营活动相比，企业投资管理的主要特点表现在_。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业程序化决策 C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点 D.投资价值的波动性大（分数：2.00）A. B.C. D

44、. 解析：解析 企业投资管理的特点表现在三方面：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大。对重复性日常经营活动进行的管理，称为程序化管理。对非重复性特定经济活动进行的管理，称为非程序化管理。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理，选项 B 错误。35.维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有_。 A.更新替换旧设备的投资 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的投资 D.开发新产品投资（分数：2.00）A. B. C. D.解析：解析 按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，可将企业投资分为发展性投资和维持性投资。发展性投资也可以称

45、为战略性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。选项 D 属于发展性投资。36.下列有关投资项目可行性评价正确的有_。 A.资金筹集的可行性属于财务可行性分析的内容之一 B.企业应该先进行财务可行性评价，再进行环境、技术、市场可行性 C.财务可行性是着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价 D.财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性（分数：2.00）A. B.C. D. 解析：解析 财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性，这种效益性是明显的和长期的。财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。37.下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法