[职业资格类试卷]期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易、期权）模拟试卷1及答案与解析.doc

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1、期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易、期权）模拟试卷1 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 某套利者以 63200 元吨的价格买入 1 手铜期货合约，同时以 63000 元吨的价格卖入 1 手铜期货合约，过了一段时间，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150 元吨和 62850 元吨，平仓时这笔投资的价差是( )元吨。（A）扩大 100（B）扩大 200（C）缩小了 100（D）缩小了 2002 某套利者以 2532 元吨的价格买入 3 月的螺纹钢期货，同时以 2682 元吨的价格卖出 7 月的螺纹钢期货。持有一段时间后，该套利者以 2

2、522 元吨的价格将 3月合约卖出平仓，同时以 2665 元吨的价格将 7 月合约买入平仓。该套利交易后套利者每吨螺纹钢( ) 元。（A）亏损 7（B）亏损 10（C）盈利 27（D）盈利 73 3 月 4 日，某套利者以 250 元克卖出 6 月份黄金期货，同时以 261 元克买入11 月份黄金期货。假设经过一段时间之后，4 月 4 日，6 月份价格变为 255 元克，同时 11 月份价格变为 272 元克，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利结果为( )。（A）盈利 6 元克（B）亏损 6 元克（C）盈利 16 元克（D）亏损 16 元克4 3 月 4 日，某套利者以 250 元克买入 6

3、月份黄金期货，同时以 261 元克卖出11 月份黄金期货。假设经过一段时间之后，4 月 4 日，6 月份价格变为 256 元克，同时 11 月份价格变为 265 元克，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利结果为( )。（A）盈利 10 元克（B）亏损 10 元克（C）盈利 2 元克（D）亏损 2 元克5 下面属于熊市套利做法的是( )。（A）买入 1 手 3 月大豆期货合约，同时卖出 1 手 5 月大豆期货合约（B）卖出 1 手 3 月大豆期货合约，第二天买入 1 手 5 月大豆期货合约（C）买入 1 手 3 月大豆期货合约，同时卖出 2 手 5 月大豆期货合约（D）卖出 l 手 3 月大豆期货

4、合约，同时买入 1 手 5 月大豆期货合约6 买入原油期货，同时卖出汽油期货和燃料油期货，属于( )。（A）牛市套利（B）蝶式套利（C）相关商品间的套利（D）原料与成品间套利7 期货投机者在选择合约月份时，应该选择( )合约月份。（A）近月的（B）远月的（C）活跃的（D）不活跃的8 在正向市场上，某投机者采用牛市套利策略，则他希望将来两份合约的价差( )。（A）扩大（B）缩小（C）不变（D）无规律9 大豆提油套利的做法是( )。（A）购买大豆期货合约同时卖出豆油和豆粕的期货合约（B）购买豆油和豆粕期货合约同时卖出大豆的期货合约（C）只购买豆油和豆粕的期货合约（D）只购买大豆期货合约10 建仓时

5、，投机者应在( )。（A）市场一出现上涨时，就买入期货合约（B）市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约（C）市场下跌时，就买入期货合约（D）市场反弹时，就买入期货合约11 8 月 1 日大豆现货价格为 3800 元吨，9 月大豆期货的价格是 4100 元吨，某贸易商估计 8 月 1 日至该期货合约到期，期间发生的持仓费用为 100 元吨(含交割成本)，据此该贸易商可以( )进行期现套利。（A）买入大豆期货，同时买入 9 月大豆期货合约（B）买入大豆期货，同时卖出 9 月大豆期货合约（C）卖出大豆期货，同时卖出 9 月大豆期货合约（D）卖出大豆期货，同时买入 9 月大豆期货合约12 以下属于跨期

6、套利的是( )。（A）卖出 A 期货交易所 4 月份锌期货合约，同时买入 A 期货交易所 6 月份锌期货合约（B）卖出 A 期货交易所 5 月份大豆期货合约，同时买入 A 期货交易所 5 月份豆粕期货合约（C）买入 A 期货交易所 5 月份 PTA 期货合约，同时买入 A 期货交易所 7 月份PTA 期货合约（D）买入 A 期货交易所 7 月份豆粕期货合约，同时卖出 B 期货交易所 7 月份豆粕期货合约13 交易者以 36750 元吨卖出 8 手铜期货合约后，以下操作符合金字塔式增仓原则的是( ) 。（A）当价格跌至 36720 元吨时，再卖出 10 手（B）当价格跌至 36900 元吨时，再

7、卖出 6 手（C）当价格跌至 37000 元吨时，再卖出 4 手（D）当价格跌 36680 元吨时，再卖出 4 手14 关于期权价格的叙述正确的是( )。（A）期权有效期限越长，期权价值越大（B）标的资产价格波动越大，期权价值越大（C）无风险利率越小，期权价值越大（D）标的资产收益越大，期权价值越大15 以下属于场外期权的是( )。（A）CME 集团上市的商品期货期权和金融期货期权（B）香港交易所上市的股票期权和股指期权（C）上海证券交易所的股票期权（D）我国银行间市场交易的人民币外汇期权16 按照买方行权时间的不同，期权可以分为( )。（A）欧式期权和美式期权（B）商品期权和金融期权（C）看

8、涨期权和看跌期权（D）现货期权和期货期权17 在期权交易中，期权买方为获得相应权利，必须将( )付给期权卖方。（A）权利金（B）保证金（C）实物资产（D）标的资产18 所谓有担保的看跌期权策略是指( )。（A）一个标的资产多头和一个看涨期权空头的组合（B）一个标的资产空头和一个看涨期权空头的组合（C）一个标的资产多头和一个看跌期权空头的组合（D）一个标的资产空头和一个看跌期权空头的组合19 某投资者买入一份看跌期权，若期权费为 C，执行价格为 X，则当标的资产价格为( )，该投资者不赚不赔。（A）X+C（B） X-C（C） C-X（D）C二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题

9、目要求。20 套利者可选的指令有( )。（A）市价指令（B）限价指令（C）取消指令（D）止损指令21 灵活运用止损指令可以起到( )的作用。（A）避免损失（B）限制损失（C）减少利润（D）累积利润22 期货价差套利的作用包括( )。（A）会使期货市场投机性大为减少（B）会使期货合约价格之间的价差更加合理（C）会使期货价格不再出现大幅波动（D）有助于提高市场流动性23 期权空头了结持仓的方式包括( )。（A）当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸（B）通过对冲平仓了结头寸（C）持有期权至合约到期，直到自己放弃行权（D）以要求多头行权的方式了结头寸24 6 月 10 日，某投资

10、者卖出 9 月铜看涨期权合约 1 手，执行价为 51000 元吨，权利金是 200 元吨，则下面说法正确的是( )。（A）该投资者的损益平衡点是 51000 元吨（B）该投资者最大收益理论上是巨大的（C）该投资者需要交纳保证金（D）该投资者履约后的头寸是空头25 按买方行权方向的不同可将期权分为( )。（A）看涨期权（B）看跌期权（C）欧式期权（D）美式期权26 场外期权交易与交易所场内期权交易相比，具有( )的特点。（A）滚动性风险和信用风险大（B）交易品种多样（C）合约非标准化（D）规模不大27 期权多头可以( ) 。（A）开仓买入看涨期权（B）开仓买入看跌期权（C）对冲平仓（D）要求行权

11、28 随着( ) 增加，无论欧式还是美式，看跌期权的价格都将上涨。（A）到期期限（B）标的资产价格（C）执行价格（D）波动率29 期权空头了结持仓的方式包括( )。（A）当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸 （B）可通过对冲平仓了结头寸（C）持有期权至合约到期（D）以要求多头行权的方式了结头寸30 下列对买进看涨期权交易的分析正确的有( )。（A）平仓损益=权利金卖出价 -权利金买入价（B）行权损益= 标的资产卖价-执行价格-权利金（C）最大损失是全部权利金，不需要交保证金（D）随着合约时间的减少，时间价值会一直上涨三、判断是非题请判断下列各题正误。31 金字塔建仓就是在

12、原有持仓出现亏损时不断增仓，以摊平价格的做法，只不过持仓的数量是渐次递减的。( )（A）正确（B）错误32 期货价差实际上就是套期保值中所提到的基差。( )（A）正确（B）错误33 从交易目的来看，套期保值交易是以赚取价差收益为目的；而期货投机交易是利用期货市场规避现货价格波动的风险。( )（A）正确（B）错误34 时间价值的有无和大小同内涵价值的大小有关，尤其是当期权处于深度实值或深度虚值时。( )（A）正确（B）错误35 波动率对期权价值的影响，无论是看涨期权还是看跌期权，或是欧式期权还是美式期权，其对期权价格的影响总是正向的，即波动率越大，期权价格越高。( )（A）正确（B）错误四、分析

13、计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。36 某套利者在 8 月 1 日买入 9 月份白糖期货合约的同时卖出 11 月份白糖期货合约，价格分别为 5120 元吨和 5220 元吨，到 8 月 15 日，9 月份和 11 月份白糖期货价格分别变为 5390 元吨和 5450 元吨，价差变化为( )。（A）扩大了 40 元吨（B）缩小了 40 元吨（C）扩大了 160 元吨（D）缩小了 160 元吨37 某套利者以 2326 元吨的价格买入 1 月的螺纹钢期货，同时以 2570 元吨的价格卖出 5 月的螺纹钢期货。持有一段时间后，该套利者以 2316 元吨的价格将1 月合约卖出平仓，

14、同时以 2553 元吨的价格将 5 月合约买入平仓。该套利交易的盈亏为每吨( ) 。（A）盈利 7 元（B）亏损 7 元（C）盈利 27 元（D）亏损 27 元38 2015 年 1 月 26 日，CME 上市的 Marl5 原油期货合约的价格为 4515 美元桶，某交易者认为原油期货价格可能上涨，于是以 253 美元桶的价格购买了 1张 Marl5 执行价格为 45 美元桶的该标的看涨期权(期权的行权方式为美式，期权合约标的为 1 张标的期货合约，期货合约标的为 1000 桶原油)，下列说法中不正确的是( )。（A）1 张期权合约的权利金合计为 2550 美元（B）该交易者拥有了在 2015

15、 年 3 月合约到期日及到期日之前的任何交易日，以45 美元桶的价格购买 1 手原油期货合约的权利，但不负有必须卖出的义务（C）如果在合约有效期内原油期货价格一直低于 45 美元桶，该交易者可放弃行使权利，也可以在期权到期日前将期权卖出，以避免损失全部权利金（D）如果在合约有效期内原油期货价格一直低于 45 美元桶，若交易者放弃行使权利其最大损失为购买该期权的费用 253 美元桶39 某交易者以 6 美元股的价格买入一张某股票 3 月份到期，执行价格为 100 美元股的看跌期权(合约单位为 100 股，不考虑交易费用)。从理论上说，该交易从策略中承受的最大可能的损失是( )。（A）10600

16、美元（B）无限大（C） 9400 美元（D）600 美元期货从业资格期货基础知识（期货投机与套利交易、期权）模拟试卷1 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【试题解析】 建仓时价差=63200-63000=200(元吨)；平仓时价差=63150-62850=300(元吨)；所以平仓时价差扩大了 100 元吨。【知识模块】 期货投机与套利交易2 【正确答案】 D【试题解析】 3 月份的螺纹钢期货合约：亏损：2 5322 522=10( 元吨) ，7 月份的螺纹钢期货合约：盈利=2682-2665=17(元吨)，套利结果=-10+17=7(

17、元吨) ，期货价差套利交易后套利者每吨螺纹钢盈利 7 元。【知识模块】 期货投机与套利交易3 【正确答案】 A【试题解析】 该套利者买入的 11 月份黄金的期货价格要高于 6 月份，可以判断是买入套利。价差从建仓的 11 元克(261-250)变为平仓的 17 元克(272-255)，价差扩大了 6 元克，因此，可以判断该套利者的净盈利为 6 元克。【知识模块】 期货投机与套利交易4 【正确答案】 C【试题解析】 从套利操作方式上，可以看到该套利者卖出的 11 月份黄金期货价格要高于买入的 6 月份黄金期货价格，因而是卖出套利。价差从建仓时的 11 元克(261-250)变为平仓时的 9 元克

18、(265-256) ，价差缩小了 2 元克，因此，可以判断该套利者的净盈利为 2 元克。【知识模块】 期货投机与套利交易5 【正确答案】 D【试题解析】 无论是在正向市场还是在反向市场，卖出较近月份的合约同时买入较远月份的合约进行套利。盈利的可能性比较大，这种套利称为熊市套利。【知识模块】 期货投机与套利交易6 【正确答案】 D【试题解析】 原材料与成品之间的套利是指利用原材料商品和它的制成品之间的价格关系进行套利。【知识模块】 期货投机与套利交易7 【正确答案】 C【试题解析】 一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活跃的合约月份，避开不活跃的合约月份。活跃的合约月份具有较高的市场

19、流动性，方便投机者在合适的价位对所持头寸进行平仓。【知识模块】 期货投机与套利交易8 【正确答案】 B【试题解析】 在正向市场上进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。【知识模块】 期货投机与套利交易9 【正确答案】 A【试题解析】 大豆提油套利的做法是：购买大豆期货合约的同时卖出豆油和豆粕的期货合约，当在现货市场上购入大豆或将成品最终销售时再将期货合约对冲平仓。【知识模块】 期货投机与套利交易10 【正确答案】 B【试题解析】 建仓时应注意，只有在市场趋势已明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗或不能判定市场发展趋势，不要

20、匆忙建仓。【知识模块】 期货投机与套利交易11 【正确答案】 B【试题解析】 如果价差远远大于持仓费，套利者就可以通过买入现货，同时卖出期货合同，待合同到期时，用买入的现货进行交割。本题中大豆期货价格 4100 元吨一现货价格 3800 元吨=300 元吨持仓费 100 元吨。所以该贸易商可以买入大豆现货，同时卖出 9 月大豆期货合约，进行期现套利。【知识模块】 期货投机与套利交易12 【正确答案】 A【试题解析】 跨期套利是指在同一市场(交易所)同时买入、卖出同一期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。A选项是在同一交易所同时买入、卖出同一期货品种不同

21、交割月份的期货合约。【知识模块】 期货投机与套利交易13 【正确答案】 D【试题解析】 金字塔增仓应遵循以下两个原则：只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应渐次递减。金字塔式建仓的特点是将不断买入(卖出)的期货合约的平均价格保持在较低(高)水平。【知识模块】 期货投机与套利交易14 【正确答案】 B【试题解析】 标的资产价格波动率是指标的资产价格波动程度，它是期权定价模型中的重要变量。标的资产价格的波动率越高，期权的价格也应该越高。【知识模块】 期权15 【正确答案】 D【试题解析】 CME 集团上市的商品期货期权和金融期货期权、香港交易所上市的股票期权和股指期权、上海证券交易所

22、的股票期权以及中国金融期货交易所的股指期权仿真交易合约，均属于场内期权。【知识模块】 期权16 【正确答案】 A【试题解析】 按照对买方行权时间规定的不同可以将期权分为美式期权和欧式期权。【知识模块】 期权17 【正确答案】 A【试题解析】 期权的价格又称为权利金、期权费、保险费，是期权买方为获得按约定价格购买或出售标的资产的权利而支付给卖方的费用。【知识模块】 期权18 【正确答案】 D【试题解析】 一个标的资产空头和一个看跌期权空头的组合，标的资产空头对卖出看跌期权形成保护，被称为有担保的看跌期权策略。【知识模块】 期权19 【正确答案】 B【试题解析】 买入看跌期权的盈亏平衡点=执行价格

23、一权利金，即 X-C。【知识模块】 期权二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。20 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 在指令种类上，套利者可以选择市价指令或限价指令，如果要撤销前一笔套利交易的指令，则可以使用取消指令。【知识模块】 期货投机与套利交易21 【正确答案】 B，D【试题解析】 止损指令是实现“限制损失、累积利润”的有力工具。【知识模块】 期货投机与套利交易22 【正确答案】 B，D【试题解析】 期货价差套利的作用有两方面：有助于不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成；有助于提高市场流动性。【知识模块】 期货投机与套利交易23 【正确答案】 A，B【试

24、题解析】 当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸；如果多头没有行权，则空头也可以通过对冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期，所以选择 A、B。【知识模块】 期权24 【正确答案】 C，D【试题解析】 该投资者的损益平衡点为 51200 元吨，其最大的收益就是全部权利金，所以排除 A、B 选项，所以选择 C、D 选项。【知识模块】 期权25 【正确答案】 A，B【试题解析】 按期权买方行权时间规定的不同，可将期权划分为欧式期权和美式期权。按照买方行权方向的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权。【知识模块】 期权26 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 场外期权交易除 A、B

25、、C 特点外还有形式灵活、规模巨大、交易对于机构化的特点。【知识模块】 期权27 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 期权多头可以开仓买入看涨期权，也可以开仓买入看跌期权。期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式了结头寸，也可以持有至合约到期。【知识模块】 期权28 【正确答案】 C，D【试题解析】 标的资产价格上涨，看跌期权价格下跌。而到期期限的增加对欧式期权和美式期权的影响是不一样的。故 A、B 不符合题意。【知识模块】 期权29 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 期权空头头寸的了结方式：当期权多头行权时，空头必须履约，即以履约的方式了结期权头寸；如果多头没有行权，则空头也可以通过对

26、冲平仓了结头寸，或持有期权至合约到期。【知识模块】 期权30 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 对买进看涨期权交易而言，随着合约时间的减少，时间价值会一直下跌。【知识模块】 期权三、判断是非题请判断下列各题正误。31 【正确答案】 B【试题解析】 金字塔式建仓只有在现有持仓盈利的情况下才能增仓。【知识模块】 期货投机与套利交易32 【正确答案】 B【试题解析】 基差=现货价格-期货价格。期货价差是期货市场上的两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。【知识模块】 期货投机与套利交易33 【正确答案】 B【试题解析】 从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易是利用

27、期货市场规避现货价格波动的风险。【知识模块】 期货投机与套利交易34 【正确答案】 A【试题解析】 时间价值=权利金一内涵价值。【知识模块】 期权35 【正确答案】 A【试题解析】 期权标的价格波动率与期权价值正相关变动。标的资产价格波动率越大，期权就越有获利的机会，价值越大。【知识模块】 期权四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。36 【正确答案】 B【试题解析】 8 月 1 日建仓时的价差=5220-5120=100(元吨)；8 月 15 日的价差=5450-5390=60(元吨)；因此 8 月 15 目的价差相对于建仓时缩小了，价差缩小 40元吨。【知识模块】 期

28、货投机与套利交易37 【正确答案】 A【试题解析】 1 月份的螺纹钢期货合约：亏损=2326-2316=10(元吨)；5 月份的螺纹钢期货合约：盈利=2570-2553=17(元吨)；套利结果=-10+17=7(元吨) ；期货价差套利交易后套利者每吨螺纹钢盈利 7 元。【知识模块】 期货投机与套利交易38 【正确答案】 A【试题解析】 看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利。看涨期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格买入相关标的资产的权利，但不负有必须买进的义务，从而避免了直接购买标的资产后价格下跌造成的更大损失。一旦标的资产价格上涨至执行价格以上，便可执行期权，以低于标的资产的价格(执行价格) 获得标的资产；买方也可在期权价格上涨或下跌时卖出期权平仓，获得价差收益或避免损失全部权利金。所以 B、C 、D 均正确。A 选项 1张期权合约的权利金合计应为 2530 美元【知识模块】 期权39 【正确答案】 D【试题解析】 看跌期权多头承受最大损失是期权费，该交易的期权费=1006=600(美元) 。【知识模块】 期权