[财经类试卷]会计专业技术资格中级财务管理（财务分析与评价）模拟试卷31及答案与解析.doc

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1、会计专业技术资格中级财务管理（财务分析与评价）模拟试卷 31 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业编制“ 直接材料预算 ”，预计第四季度期初存量 400 千克，预计生产需用量2 000 千克，预计期末存量 350 千克，材料单价为 10 元，若材料采购货款有 80在本季度内付清，另外 20在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为( )元。（A）7 800（B） 3 900（C） 11 700（D）10 0002 下列筹资类型中，通常既可以用于筹集股权资金

2、，也可以用于筹集债务资金的是( )。（A）短期筹资（B）内部筹资（C）间接筹资（D）直接筹资3 一般而言，下列筹资方式中，公司在创立时首先选择的是( )。（A）利用留存收益（B）向银行借款（C）吸收直接投资（D）发行企业债券4 下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是( )。（A）设备原价（B）租赁手续费（C）租赁设备的维护费用（D）垫付设备价款的利息5 下列各种筹资方式中，属于间接筹资的是( )。（A）发行股票（B）银行借款（C）发行债券（D）吸收直接投资6 某公司发行债券，债券面值为 1 000 元，票面利率 6，每年付息一次，到期还本，债券发行价 1010 元，筹资费为发行价的 2，企

3、业所得税税率为 25，假设不考虑时间价值，则该债券的资本成本为( )。（A）406（B） 425（C） 455（D）4127 下列有关银行借款的筹资特点的表述中，不正确的是( )。（A）与发行公司债券、融资租赁等债务筹资其他方式相比，银行借款的筹资速度快（B）银行借款的资本成本较高（C）与发行公司债券相比较，银行借款的限制条件多（D）筹资数额有限8 下列有关各种股权筹资形式的优缺点的表述中，正确的是( )。（A）吸收直接投资的筹资费用较高（B）吸收直接投资不易进行产权交易（C）发行普通股股票能够尽快形成生产能力（D）利用留存收益筹资，可能会稀释原有股东的控制权9 下列资金筹集动机中，属于混合性

4、的筹资动机的是( )。（A）银行借款的提前偿还（B）企业对外产权投资需要大额资金，其资金来源通过举借长期贷款或发行公司债券解决（C）股东股利的发放（D）开展对外投资需要大量的追加筹资10 要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款的保护性条款中的( )。（A）例行性保护条款（B）一般性保护条款（C）特殊性保护条款（D）例行性保护条款或一般性保护条款11 与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是( )。（A）资本成本低（B）财务风险小（C）融资期限长（D）融资限制少二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答

5、案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 某公司投资 100 万元购买一台无需安装的设备，投产后每年增加营业收入 48 万元，增加付现成本 13 万元，预计项目寿命为 5 年，按直线法计提折旧，期满无残值。该公司适用 25的所得税税率，项目的资本成本为 10，则下列表述中正确的有( )。已知 (PA，10，4)=3 169 9，(PA ，10，5)=3 790 8。（A）静态投资回收期为 286 年（B）静态投资回收期为 32 年（C）动态投资回收期为 405 年（D）每年的营业现金流量为 40 万元13 甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量，现金回归线水平为 7 000 元，现金存量下限为

6、2 000 元。公司财务人员的下列做法中，正确的有( )。（A）当持有的现金余额为 1 000 元时，转让 6 000 元的有价证券（B）当持有的现金余额为 5 000 元时，转让 2 000 元的有价证券（C）当持有的现金余额为 12 000 元时，购买 5 000 元的有价证券（D）当持有的现金余额为 18 000 元时，购买 11 000 元的有价证券14 某公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用 9 000 件，该标准件通过自制方式取得。日产量 50 件，单位生产成本 50 元；每次生产准备成本 200 元，固定生产准备成本每年 10 000 元；储存变动成本每件 5 元，固定储存成本

7、每年 20 000 元。假设一年按 360 天计算，下列各项中，正确的有( )。（A）经济生产批量为 1 200 件（B）经济生产次数为每年 12 次（C）平均库存量为 600 件（D）与经济生产批量相关的总成本是 3 000 元15 下列各项中，与放弃现金折扣的机会成本呈同向变化的有( )。（A）现金折扣率（B）折扣期（C）信用标准（D）付款期16 企业如果延长信用期间，可能导致的结果有( )。（A）扩大当期销售量（B）延长平均收现期（C）增加坏账损失（D）增加收账费用17 存货的缺货成本包括( )。（A）停工损失（B）产成品库存缺货造成的拖欠发货损失（C）丧失销售机会的损失（D）存货占用资

8、金的应计利息18 下列各项因素中，对保本点销售量产生影响的有( )。（A）单价（B）单位变动成本（C）固定成本总额（D）销售量19 下列各项成本差异中，通常不属于生产部门责任的有( )。（A）直接材料价格差异（B）直接人工工资率差异（C）直接人工效率差异（D）变动制造费用效率差异20 某公司生产销售 A、B、C 三种产品，销售单价分别为 20 元、24 元、18 元；预计销售量分别为 1 500 件、2 000 件、1 000 件；预计各产品的单位变动成本分别为 12 元、14 元、10 元；预计固定成本总额为 170 万元。按分算法(按边际贡献的比重分配)确定各产品的保本销售量和保本销售额。

9、下列说法中正确的有( )。（A）A 产品的边际贡献比重为 03（B）分配给 A 产品的固定成本为 51 万元（C） A 产品的保本量为 63 750 件（D）A 产品的保本额为 1275 万元21 下列各项成本差异中，可以从生产过程中找出产生原因的有( )。（A）直接人工效率差异（B）变动制造费用耗费差异（C）变动制造费用效率差异（D）直接材料价格差异22 下列各项指标中，与保本点呈同向变动的有( )（A）单位售价（B）预计销量（C）固定成本总额（D）单位变动成本三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小

10、题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。23 假设其他因素不变，销售量超过保本点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。( )（A）正确（B）错误24 对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。 ( )（A）正确（B）错误25 根据我国 2014 年起实行的优先股试点管理办法，上市公司只能非公开发行可转换为普通股的优先股。 ( )（A）正确（B）错误26 企业在发行可转换债券时，可通过设置赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付

11、较高利息的损失。 ( )（A）正确（B）错误27 采用销售百分比法预测外部融资需要量时，应将预测期自发产生的经营性负债增加额作为外部筹资的一部分。 ( )（A）正确（B）错误28 当企业的经营杠杆系数与财务杠杆系数相等时，总杠杆系数等于 1。 ( )（A）正确（B）错误29 ABC 公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为 25，年税后营业收入为 750 万元，税后付现成本为 375 万元，税后营业利润为 225 万元，则该项目年营业现金净流量为 425 万元。( )（A）正确（B）错误30 独立投资方案排序分析时，以各独立方案的获利数额作为评价标准，一般采用净现值法

12、和年金净流量法进行比较决策。 ( )（A）正确（B）错误31 市场利率上升，债券价值上升；市场利率下降，债券价值下降。 ( )（A）正确（B）错误32 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，但可以对寿命期相同的互斥方案进行直接决策。 ( )（A）正确（B）错误33 如果销售额不稳定且难以预测，则企业应保持较高的流动资产水平。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分

13、析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 甲公司是一家汽车配件生产商。公司 2015 年末有关资产负债表(简表)项目及其金额如下表所示： 公司营销部门预测，随着中国汽车行业的未来增长，2016 年公司营业收入将在 2015 年 6 000 万元的基础上增长 20。财务部门根据分析认为，2016 年公司销售净利率(净利润营业收入总额)能够保持在 10的水平：公司营业收入规模增长不会要求新增非流动资产投资，但流动资产、流动负债将随着营业收入的增长而相应增长。公司计划 2016 年外部筹资额全部通过长期借款解决。公司经理层将上述 2016 年度有关经营计划、财务预算和筹资规划提交董事会审议。根

14、据董事会要求，为树立广大股东对公司信心，公司应当向股东提供持续的投资回报。每年现金股利支付率应当维持在当年净利润 80的水平。为控制财务风险，公司拟定的资产负债率“红线” 为 70。假定不考虑其他有关因素。要求：(1)根据上述资料和财务战略规划的要求，按照销售百分比法分别计算甲公司 2016 年为满足营业收入 20的增长所需要的流动资产增量和外部筹资额。(2)判断甲公司经理层提出的外部筹资额全部通过长期借款筹集的筹资战略规划是否可行，并说明理由。35 E 公司正在考虑建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层正在对该项目进行评价。相关资料如下： 该项目需要购置一块土地以建设工厂，预计购置成本为

15、 8 000 万元，预计建设工厂的固定资产投资成本为 10 000 万元，该项目的投资期为零，工厂投产时需要垫支营运资金 7 500 万元。 该工厂投入运营后，每年生产和销售 300 万台产品，售价为 200 元台，单位产品变动成本为 160 元；预计每年发生固定成本(含固定资产折旧费用)4 000 万元。 由于该项目的风险比公司目前的平均风险高，管理当局要求项目的必要报酬率比公司当前的加权平均资本成本高出 2个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为 6，每年付息，5 年后到期，面值 1 000 元/张，共 1 000 万张，每张债券的当前市价为 9

16、59 元；所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共 100 000 万股，市价 2238 元/股， 系数为 0875，其他资本来源项目可以忽略不计。 当前的无风险收益率为 5，预期市场风险溢价为 8。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。公司所得税税率为 25。依据税法规定，新工厂固定资产折旧年限平均为 8 年(净残值为零)，土地不提取折旧。 该工厂(包括土地)在运营 5 年后将整体出售，预计出售价格为 6 000万元。假设投入的营运资金在工厂出售时可全部收回。 相关货币时间价值系数如下表所示：要求：(1)采用贴现模式计算该公司当前的债券资本成本。(中

17、间步骤保留四位小数，计算结果保留百分号前两位小数。)(2)采用资本资产定价模型计算该公司当前的普通股资本成本。(3)计算该公司当前的加权平均资本成本(资本结构权数按市价计算，计算结果百分位取整数)。(4)计算项目评价使用的含有风险的折现率。(5)计算项目的原始投资额。(6)计算项目的年营业现金净流量。(7)计算项目的终结期现金流量。(8)计算项目的净现值(计算结果保留两位小数) 。36 M 公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为 400 万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金 50 万元。该项目的营业期为 6 年，预期每年可以为 M 公司增加营业收入 225

18、万元，每年增加付现成本 100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为 8 年，税法规定的净残值率为 10。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为 110 万元。M 公司适用的所得税税率为 25，对该生产线要求的最低投资报酬率为 9。相关货币时间价值系数如下表所示：要求： (1)计算生产线的投资期现金净流量。 (2) 计算生产线的年折旧额。 (3)计算生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量。 (4)计算生产线投入使用后第6 年处置时对所得税的影响。 (5)计算生产线投入使用后第 6 年的现金净流量。 (6)计算投资生产线的净现值并判断该项目

19、的财务可行性。会计专业技术资格中级财务管理（财务分析与评价）模拟试卷 31 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 预计材料采购量=生产需要量+预计期末存量一预计期初存量=2 000+350 一 400=1 950(千克)。第四季度预计采购金额=1 95010=19 500(元)。年末应付账款项目金额=第四季度预计采购金额20=19 50020 =3 900(元)。【知识模块】 财务分析与评价2 【正确答案】 D【试题解析】 短期筹资方式只能筹资债务资金

20、，选项 A 不是答案；内部筹资方式只能筹集股权资金，选项 B 不是答案；间接筹资方式主要用于筹集债务资金，选项 C 不是答案；直接筹资方式既可以筹集股权资金，也可以筹集债务资金。所以本题的答案为选项 D。【知识模块】 财务分析与评价3 【正确答案】 C【试题解析】 企业设立时，需要筹措注册资本和资本公积等股权资金，股权资金不足部分需要筹集债务资金。所以本题答案为选项 C。【知识模块】 财务分析与评价4 【正确答案】 C【试题解析】 租金的构成包括：设备原价及预计残值、利息、租赁手续费。所以本题的答案为选项 C。【知识模块】 财务分析与评价5 【正确答案】 B【试题解析】 间接筹资，是企业借助于

21、银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式。所以，选项 B 是答案，其他三项都属于直接筹资。【知识模块】 财务分析与评价6 【正确答案】 C【试题解析】 债券资本成本=1 0006(1-25 )1 010(12)100 =455 【知识模块】 财务分析与评价7 【正确答案】 B【试题解析】 资本成本包括用资费用和筹资费用。银行借款，一般都比发行债券和融资租赁的利息负担要低。而且，无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用，所以，银行借款的资本成本较低，选项 B 的表述不正确。【知识模块】 财务分析与评价8 【正确答案】 B【试题解析】 吸收直接投资的

22、手续相对比较简便，筹资费用较低，选项 A 的表述不正确。普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造形成生产经营能力，相对于吸收直接投资方式来说，不易及时形成生产能力，选项 C 的表述不正确。利用留存收益筹资，不用对外发行新股吸收新投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权，选项 D 的表述不正确。【知识模块】 财务分析与评价9 【正确答案】 B【试题解析】 在实务中，企业筹资的目的可能不是单纯和唯一的，通过追加筹资，既满足了经营活动、投资活动的资金需要，又达到了调整资本结构的目的。这类情况很多，可以归纳称之为混合性的筹资动机。如企业对外产权投资需要大

23、额资金，其资金来源通过举借长期贷款或发行公司债券解决，这种情况既扩张了企业规模，又使得企业的资本结构有较大的变化。所以，本题的答案为选项 B。选项 AC 是支付性筹资动机，选项 D 是扩张性筹资动机。【知识模块】 财务分析与评价10 【正确答案】 C【试题解析】 特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款等。【知识模块】 财务分析与评价11 【正确答案】 A【试题解析】 融资租赁的筹资特点：(1)无需大量资金就能迅速获得资产；(2)财务风险小，财务优势明显；(3)筹资的限制

24、条件较少；(4)能延长资金融通的期限；(5)资本成本负担较高。所以本题答案为选项 A。【知识模块】 财务分析与评价二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 【正确答案】 B,C【试题解析】 年折旧=1005=20(万元)，投产后每年增加的营业现金流量=(481320)(1-25)+20=3125(万元)，静态投资回收期=1003125=3 2(年)；假设动态投资回收期为 n 年，则有： 3125(PA，10，n)=100，即(PA，10， n)=1003125=32，由于(PA

25、，10，4)=3 1699，(PA，10，5)=3790 8，利用插值法可知，(5 一 n)(54)=(3790 832)(3 790 83169 9)，解得： n=405( 年)。【知识模块】 财务分析与评价13 【正确答案】 A,D【试题解析】 已知下限 L=2 000，现金回归线 R=7 000，所以上限日=3R 一2L=37 000 一 22 000=17 000，选项 BC 中持有现金余额的数值介于上限和下限之间，不需要做出转让或购买，所以选项 BC 错误。当持有的现金余额为 1 000 元时，低于下限，可转让 6 000 元的有价证券，调至现金回归线；当持有的现金余额为 18 00

26、0 元时，高于上限，可购买 11 000 元的有价证券，调至现金回归线，选项AD 说法正确。【知识模块】 财务分析与评价14 【正确答案】 A,D【试题解析】 每日耗用量=9 000360=25(件)经济生产次数=9 0001 200=7 5(次)平均库存量=1 2002(1-2550)=300(件)与经济生产批量相关的总成本 =1 200(12550)5=3 000(元)【知识模块】 财务分析与评价15 【正确答案】 A,B【试题解析】 放弃现金折扣的信用成本率=折扣百分比 (1 一折扣百分比)360( 付款期一折扣期)100，可以看出，放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比大小、折扣期长短正

27、相关，与付款期长短负相关，与信用标准无关。所以本题的答案为选项 AB。【知识模块】 财务分析与评价16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 企业延长信用期间，比如从 60 天延长到 90 天，那么可能会使销售量(销售额 )增加，使平均收现期增加，产生有利影响。与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也会增加，产生不利影响。【知识模块】 财务分析与评价17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失及造成的商誉损失等。存货占用资金的应计利息属于变动储存成本。【知识模块】 财

28、务分析与评价18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 保本销售量=固定成本(单价一单位变动成本 )。所以本题的答案为选项 ABC。【知识模块】 财务分析与评价19 【正确答案】 A,B【试题解析】 直接人工效率差异的主要责任在生产部门；变动制造费用效率差异的形成原因与直接人工效率差异基本相同，其主要责任也在生产部门；直接材料价格差异主要由采购部门承担责任；直接人工工资率差异主要由劳动人事部门承担责任。所以本题的答案为选项 AB。【知识模块】 财务分析与评价20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 总的边际贡献=1 500(2012)+2 000(2414)+1 000(1810)=40

29、 000(元 )，A 产品的边际贡献比重=1 500(20 一 12)40 000=03，分配给 A 产品的固定成本=17030 =51( 万元)，A 产品的保本量=518=6 375(万件)=63 750(件)，A 产品的保本额=637520=1275(万元)。【知识模块】 财务分析与评价21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 直接材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响，较为复杂，如市场价格、供货厂商、运输方式、采购批量等等的变动，都可以导致材料的价格差异。但由于它与采购部门的关系更为密切，所以其差异应主要由采购部门承担责任。所以选项 D 不是答案。【知识模块】 财务分析与评价22 【

30、正确答案】 C,D【试题解析】 保本销售量=固定成本(单价一单位变动成本 )，可见，固定成本总额和单位变动成本越大，保本点越大。【知识模块】 财务分析与评价三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。23 【正确答案】 A【试题解析】 销售量超过保本点，则息税前利润大于 0，假设其他因素不变，销售量越大则息税前利润越大，依据“经营杠杆系数=1+基期固定成本基期息税前利润”，可知息税前利润越高，经营杠杆系数越

31、小。【知识模块】 财务分析与评价24 【正确答案】 A【试题解析】 回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。【知识模块】 财务分析与评价25 【正确答案】 B【试题解析】 根据我国 2014 年起实行的优先股试点管理办法，上市公司不得发行可转换为普通股的优先股。【知识模块】 财务分析与评价26 【正确答案】 A【试题解析】 设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市

32、场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。【知识模块】 财务分析与评价27 【正确答案】 B【试题解析】 外部融资需求量是指需要通过外部筹资活动增加的资金量，不包括产生于经营活动的经营性负债增加额。【知识模块】 财务分析与评价28 【正确答案】 B【试题解析】 总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数。【知识模块】 财务分析与评价29 【正确答案】 A【试题解析】 营业收入=750(125)=1 000(万元)；付现成本=375 (125)=500(万元) ；营业利润=225(25)=300(万元)；非付现成本=1 000 一 500300=200(万元)；年营业现金净

33、流量=225+200=425(万元)。或者：年营业现金净流量=750 一 375+20025=425(万元) 。【知识模块】 财务分析与评价30 【正确答案】 B【试题解析】 独立投资方案排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策；互斥方案从选定经济利益最大的要求出发，以方案的获利数额作为评价标准，一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。【知识模块】 财务分析与评价31 【正确答案】 B【试题解析】 市场利率的变动会造成债券价值的波动，两者呈反向变化：市场利率上升，债券价值下跌；市场利率下降，债券价值上升。【知识模块】 财务分析与评价32 【正确答案】

34、 A【试题解析】 净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策，对于互斥方案，如果期限相同，可以按照净现值法决策，期限不同，按照年金净流量法决策。【知识模块】 财务分析与评价33 【正确答案】 A【试题解析】 如果销售额不稳定而且难以预测，就会存在显著的风险，从而必须维持一个较高的流动资产存量水平，保持较高的流动资产与销售收入比率。【知识模块】 财务分析与评价四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分

35、析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 【正确答案】 (1)所需流动资产增量=(600+2 400+1800)20=960(万元)销售增长引起的流动负债增量=2 40020 =480( 万元)因当期利润留存所提供的内部资金量=6 000(1+20)10 (180)=144(万元)外部筹资额=960-480144=336(万元)(2)判断：公司长期借款筹资战略规划不可行。理由：如果甲公司 2016 年外部筹资额全部通过长期借款来满足，将会使公司资产负债率提高到 7056。(2 400+3 600+480+336)(8 700+960)100=7056，这一比例越过了 70的资产负债率“

36、红线” ，所以不可行。【知识模块】 财务分析与评价35 【正确答案】 (1)设债券的资本成本为 k，令：1 0006(1-25 )(P/A ，i ，5)+1 000(PF ，i，5)一 959=0 当 i=5时，上式=454329 5+1 0000783 5959=19327 5 当 i=6时，上式=454212 4+1 0000747 3959=-22 142 0 债券资本成本= (2)普通股资本成本=5+08758=12 (3)债券在资本结构中的权数=(9591 000)(9591 000+22.38100 009)=0?3 普通股在资本结构中的权数=1-03=07 加权平均资本成本=5

37、47 30+1270=10 (4)项目评价含有风险的折现率=10+2=12 (5)原始投资额 =8 000+10 000+7 500=25 500(万元) (6)年折旧额=10 0008=1 250(万元) 年营业现金净流量 =300(200-160)-4 000(1-25)+1 250=7 250(万元 ) (7)该工厂在 5 年后处置时的账面价值 =10 000 一 1 2505=3 750(万元) 该工厂的处置净收益=6 0003 750=2 250(万元) 该工厂的处置净收益纳税额=2 25025=5625( 万元) 项目的终结期现金流量=6 000 一 5625+7 500=12 9

38、375( 万元) (8)NPV=7 250(PA，12，5)+12 9375(PF，12，5)一 25 500=7 2503604 8+12 93750567 425 500=7 97554(万元)【知识模块】 财务分析与评价36 【正确答案】 (1)投资期现金净流量 NCF0=一(400+50)=一 450(万元) (2)生产线的年折旧额=400(110)8=45( 万元) (3)生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量(NCF 1-5)=(22510045)(1-25)+45=105(万元) 或者：生产线投入使用后第 1 一 5 年每年的营业现金净流量(NCF 1-5)=(2251

39、00)(1-25)+4525=105( 万元) (4)生产线投入使用后第 6 年处置时的账面价值=400-456=130(万元) 生产线投入使用后第 6 年处置净损失 =130-110=20(万元) 生产线投入使用后第 6 年处置净损失抵税额=2025=5( 万元) (5) 终结期现金流量=110+5+50=165(万元) 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 (NCF 6)=105+165=270(万元) (6)净现值=105(P/A，9，5)+270(PF，9，6)一450=1053889 7+2700596 3-450=119 42(万元 ) 或者：净现值=105(PA ，9，6)+165(PF，9，6)一 450=105 4485 9+165 0596 3-450=11941(万元) 由于投资生产线的净现值大于 0，所以该项目具有财务可行性。【知识模块】 财务分析与评价