【考研类试卷】2013年上海交通大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷及答案解析.doc
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1、2013年上海交通大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷及答案解析(总分:20.00,做题时间:90 分钟)一、简答题(总题数:4,分数:8.00)1.商业银行经营原则及相互关系(分数:2.00)_2.凯恩斯利率决定理论的基本要点(分数:2.00)_3.评价 ISLM 决定理论(分数:2.00)_4.商业银行怎样创造派生存款(分数:2.00)_二、论述题(总题数:3,分数:6.00)5.论述从费雪到弗里德曼货币需求理论(分数:2.00)_6.货币政策的最终目标及其相互关系及在通货膨胀时期应采取什么货币政策(分数:2.00)_7.简述金融衍生品的含义、功能、期货与期权的区别;对于我国引进金融衍生
2、品,市场是否更有效?(分数:2.00)_三、计算题(总题数:2,分数:4.00)8.已知公司有 100万股股票,每股 20元,无负债,本年净收益 250万元,股利分红从收益中抽取 10,其余用于留存投资,公司的净资产收益率为 20,求公司的预期收益率。(分数:2.00)_9.MM定理:已知公司的 DE12,WACC15,债券的收益率为 5,公司所得税税率为40,EBIT50 万元,不考虑折旧,求无税情况下根据 MM第一、第二定理计算公司价值。(分数:2.00)_四、综合题(总题数:1,分数:2.00)10.假定某公司 CEO决定来年投资股票,有两种方案供选择,要么投资 a股票,a 股票目前价值
3、为 75元股,来年经济状况好的概率为 02,股价为 96;经济状况恶化概率为 02,股价为 68;经济状况正常概率为 06,股价为 85;b 股票与市场相关系数为 068,股票 b的标准差为 01,市场组合收益率为10,方差为 004,无风险收益率为 5。 (1)该公司 CEO是风险厌恶者,更倾向于选择 a还是 b股票? (2)若 a股票投资 30,b 股票投资 70,收益为多少? (3)资本资产定价模型 CAPM一般现实中不用,为什么?(分数:2.00)_2013年上海交通大学金融硕士(MF)金融学综合真题试卷答案解析(总分:20.00,做题时间:90 分钟)一、简答题(总题数:4,分数:8
4、.00)1.商业银行经营原则及相互关系(分数:2.00)_正确答案:(正确答案:商业银行的经营原则是盈利性、安全性和流动性。 盈利性原则 盈利性原则是指商业银行作为一个企业,其经营追求最大限度的赢利。盈利性即是评价商业银行经营水平的核心指标,也是商业银行最终效益的体现。影响商业银行盈利性指标的因素主要有存贷规模、资产结构、资本金规模,以及资本金管理体制和经营效率等。 流动性原则 流动性是指商业银行随时应对客户提现和满足客户借贷的能力,包含两层含意:资产的流动性和负债的流动性。资产的流动性是指银行资产在不受损失的前提下随时变现的能力。负债的流动性是指银行能经常以合理的成本吸收各种存款和其他所需资
5、金。一般情况下,我们所说的流动性是指前者,即资产的变现能力。 安全性原则 安全性是指银行的资产、收益、信誉及所有经营生存发展的条件免遭损失的可靠程度。安全性的反面就是风险性,商业银行的经营安全性原则就是尽可能地规避和减少风险。影响商业银行安全性原则的因素主要有客户的平均贷款规模、贷款的平均期限、贷款方式、贷款对象的行业和地区分布及贷款管理体制等。 商业银行的“三性”原则既有相互统一的一面,又有相互对立的一面: 统一面:流动性是商业银行正常经营的前提条件,是商业银行资产安全性的重要保证。安全性是商业银行稳健经营的重要原则,离开安全性,商业银行的盈利性也就无从谈起。盈利性原则是商业银行最终目标,保
6、持盈利是保持商业银行流动性和保证银行安全性的重要基础。 对立面:(1)商业银行的安全性与流动性之间存在负相关。流动性较大的资产,风险就小,安全性也就高。(2)商业银行的盈利性与安全性和流动性之间呈反方向变动。盈利性较高的资产,由于时间一般较长风险相对较高,因此流动性和安全性就比较差。)解析:2.凯恩斯利率决定理论的基本要点(分数:2.00)_正确答案:(正确答案:凯恩斯学派的利率决定理论是一种货币理论,认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的,而是由货币量的供求关系决定的。基本观点有: (1)货币需求是一个内生变量,取决于人们的流动性偏好,人们的流动性偏好有三个动机:交易动机、预防动机和投机动
7、机。交易动机和预防动机是收入的函数,与收入成正比 L 1 (y);而投机动机与利率成反比 L 2 (i)。 (2)货币供给是外生变量,它是由中央银行控制的一个常量 M,货币供给与货币需求相等时实现利率均衡,M s M d L 1 (y)L 2 (i);如图 24所示, )解析:3.评价 ISLM 决定理论(分数:2.00)_正确答案:(正确答案:ISLM 模型是希克斯、汉森对凯恩斯利率决定理论的修正,认为收入与利率在投资、储蓄、流动偏好、货币供给四个因素相互影响下同时决定的是,产品市场和货币市场共同均衡的结果。IS曲线表示产品市场均衡,是利率与收入相互影响的曲线,即 IS;LM 曲线表示货币市
8、场均衡,是反映利率与收入的对应关系的曲线,即 M s M d L 1 (y)L 2 (i),由于收入和利率存在着相互决定的关系,只有在 IS曲线和 LM曲线交点 E的收入(Y e )和利率(r e )才是均衡的收入水平和利率水平,因为这时商品市场和货币市场都是均衡的。任何偏离 E点的情况都会导致经济的自发调整,从理论上讲,将产生向 E点逼近的压力,促使利率和收入在相互决定的过程中达到均衡,如图 25所示。 )解析:4.商业银行怎样创造派生存款(分数:2.00)_正确答案:(正确答案:(1)存款创造的条件。现代银行采用部分准备金制度和非现金结算制度构成商业银行创造信用的基础,也是商业银行存款创造
9、的前提条件。 部分准备金制度又称存款法定准备金制度,国家以法律形式规定存款机构的存款必须按一定比例,以现金和在中央银行存款形式留有准备的制度。对于吸收进来的存款,银行必须按一定比例提留存款准备,其余部分可以用于放款。若是在 100的全额准备制度下,则根本排斥银行用所吸收的存款去发放贷款的可能性,银行就没有创造存款的可能。部分准备金制度的建立,是银行信用创造能力的基础,对一定数量的存款来说,准备比例越大,银行可用于贷款的资金就越少;准备比例越小,银行可用于贷款的资金就越多。所以,部分准备金制度,是银行创造信用的基本前提条件。 非现金结算制度使人们能通过开出支票进行货币支付,银行之间的往来进行转账
10、结算,无须用现金。如果不存在非现金结算,银行不能用转账方式去发放贷款,一切贷款都必须付现,则无从派生存款,银行没有创造信用的可能。非现金结算制度也是商业银行创造信用的前提条件。 (2)存款创造的过程。 如表 18所示,若活期存款增加B,经过商业银行系统的扩张以后,其活期存款总额增加到: DB 由于法定准备金率一般都小于 1,所以(1r d )l, 因此D 同样,准备金总额R 也是公比小于 1的几何级数。 R 可见,法定准备金总额的增加等于最初的原始存款增加额。这也意味着由原始存款增加引发的存款扩张过程实际也就是这笔原始存款全部转化为法定准备金的过程。我们可以得到: )解析:二、论述题(总题数:
11、3,分数:6.00)5.论述从费雪到弗里德曼货币需求理论(分数:2.00)_正确答案:(正确答案:(1)费雪的现金交易数量学说。美国经济学家欧文费雪提出了著名的“交易方程式”,即 MVPT,式中 M代表在一定时期内流通中货币的平均量;V 代表货币的平均流通速度,T 表示商品的总交易量;P 代表一般物价水平,PT 即为全社会一定价格水平下的总交易量。 费雪认为,货币流通速度 V是随时间的推移而缓慢变化的,在短期内可以将货币的流通速度视为一个常数,因此货币供应量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。在货币市场均衡的情况下,货币存量 M等于货币需求 M d 。因此M d ,即货币需求取决于货币流通速
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