证券投资分析-63及答案解析.doc

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1、证券投资分析-63 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：20，分数：40.00)1.现金流匹配法的风险是_。 A.再投资风险 B.利率风险 C.提前赎回风险 D.政策风险（分数：2.00）A.B.C.D.2.(现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据)/流动负债，被称为_。 A.保守速动比率 B.主营业务收入增长率 C.总资产周转率 D.存货周转率（分数：2.00）A.B.C.D.3._反映债权人所提供的资本占全部资本的比率，也被称负债经营比率。 A.资产负债率 B.产权比率 C.长期债务与营运资金的比率 D.有形资产净值债务率（分数：2.00）

2、A.B.C.D.4.最优证券组合的特征是_。 A.最优组合是风险最小的组合 B.最优组合是收益最大的组合 C.相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高 D.最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合（分数：2.00）A.B.C.D.5.OBV线表明了量与价的关系，最好的买入机会是_。 A.OBV线上升，此时股价下跌 B.OBV线下降，此时股价上升 C.OBV线从正的累积数转为负数 D.OBV线与股价都急速上升（分数：2.00）A.B.C.D.6.我国目前证券市场的特点是_。 A.需求决定型 B.资金推动型 C.政策推动型 D.成本推动型（分数：2.00）A.B.C.D.7

3、.收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求_。 A.资本利得 B.现金流量 C.资本升值 D.基本收益（分数：2.00）A.B.C.D.8.下面以“获取平均的长期收益率”为投资目标的是_。 A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派（分数：2.00）A.B.C.D.9.关于基差，下列说法不正确的是_。 A.期货保值的盈亏取决于基差的变动 B.当基差变小时，有利于卖出套期保值者 C.如果基差保持不变，则套期保值目标实现 D.基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额（分数：2.00）A.B.C.D.10.衡量 ETF或 LOF的内在

4、价值最根本的指标是_。 A.单位资产净值 B.市盈率 C.基金总资产 D.基金年化收益率（分数：2.00）A.B.C.D.11.假定某公司在未来每期支付的每股股息为 8元钱，必要收益率为 10%，该公司股票当前的市场价格为70元，请运用零增长模型计算投资该公司股票可获得的净现值为_。 A.10元 B.15元 C.20元 D.30元（分数：2.00）A.B.C.D.12.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合；如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合，这种选择原则，叫做_。 A.有效组合规则 B.共同

5、偏好规则 C.风险厌恶规则 D.有效投资组合规则（分数：2.00）A.B.C.D.13.下列何种类型的债券具有较高的内在价值_。 A.具有较高提前赎回可能性的债券 B.流动性好的债券 C.信用等级较低的债券 D.高利付息的债券（分数：2.00）A.B.C.D.14.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率_。 A.高 B.低 C.不确定 D.二者之间无必然关系（分数：2.00）A.B.C.D.15.证券投资分析师在执业过程中获取未公开重要信息时，应当_。 A.履行保密义务 B.可以传递给委托单位 C.不可以传递给投资人或委托单位，但可以间接建议他们买卖证券 D.可以将信息提

6、供给媒体，以保证信息披露的公正性（分数：2.00）A.B.C.D.16.某种债券面值为 1000元，年息为 10%，按复利计算，期限 5年，某投资者在债券发行 1年后以 1050元的市价买入，则此项投资的终值为_。 A.1610.51元 B.1514.1元 C.1464.1元 D.1450元（分数：2.00）A.B.C.D.17.套利定价理论_。 A.取代了 CAPM理论 B.与 CAPM理论的假设完全不同 C.研究套利活动的机理 D.是由罗斯提出的（分数：2.00）A.B.C.D.18.积矩相关系数 r用于测定两指标变量线性相关的程度，当 r的取值处于_时，可认为是显著相关。 A.0|r|0

7、.3 B.0.3|r|0.5 C.0.5|r|0.8 D.0.8|r|1（分数：2.00）A.B.C.D.19.下列关于圆弧形态的描述错误的是_。 A.形态完成、股价反转后，行情多属暴发性，涨跌急速 B.在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少 C.越靠近顶或底成交量越多，到达顶或底时成交量达到最少 D.圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强（分数：2.00）A.B.C.D.20.关于有管理的浮动汇率，表述不正确的是_。 A.绝大部分实行浮动汇率制度的国家都采取措施避免汇率大幅度波动 B.一些中央银行的干预目标是平滑日常的波动，他们经常进入市场以保持波动平滑

8、C.一种更加积极的干预是逆经济风向而行，阻止那些由于暂时性的事件引起的外汇市场上突然的短期或中期波动 D.非官方盯住的干预手段指的是央行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限（分数：2.00）A.B.C.D.二、多项选择题(以下各小题所给出的四个选项中(总题数：13，分数：26.00)21.证券分析师在进行公司调研时通常包括以下哪些步骤?_ A.编写调研计划 B.调研前的室内案头工作 C.实地调研 D.报告发表（分数：2.00）A.B.C.D.22.关于每股净资产，下列说法正确的是_。 A.反映发行上市的每股普通股所代表的净资产的账面价值 B.反映净资产的变现价值 C.反映净

9、资产的产出能力 D.在理论上提供了股票的最低价值（分数：2.00）A.B.C.D.23.根据 MACD的运用法则，下列说法正确的是_。 A.DIF和 DEA均为正值时，属于多头市场，但 DIF向下跌破 DEA时，是要转势的信号 B.DIF和 DEA均为负值时，属于空头市场，DIF 向下突破 DEA时，是卖出信号 C.当 DIF向下突破 0轴线时，为卖出信号 D.当 DIF向上突破 0轴线时，为买入信号（分数：2.00）A.B.C.D.24.下列关于战术性投资策略的说法，正确的有_。 A.交易型策略、多一空组合策略、事件驱动策略都是常见的战术性投资策略 B.多一空组合策略是根据市场交易中经常出现

10、的规律性现象而制定的获利策略 C.交易型策略需要买入某个看好的资产或组合的同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额 D.事件驱动型策略是根据不同的特殊事件制定的灵活的投资策略（分数：2.00）A.B.C.D.25.对波浪理论有重大贡献的人包括_。 A.柯林斯 B.威廉 C.艾略特 D.马柯威茨（分数：2.00）A.B.C.D.26.以下各项属于影响债券投资价值的内部因素是_。 A.信用级别 B.票面利率 C.外汇汇率 D.税收待遇（分数：2.00）A.B.C.D.27.若以 S表示标的股票的价格，X 表示权证的执行价格，则_。 A.认购权证的内在价值为

11、 max(SX，0) B.认购权证的内在价值为 max(XS，0) C.认沽权证的内在价值为 max(XS，0) D.认沽权证的内在价值为 max(SX，0)（分数：2.00）A.B.C.D.28.利率期限理论的基础是_。 A.对未来利率变动方向的预期 B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价 C.资金从长期市场向短期市场流动可能存在障碍 D.市场效率低下（分数：2.00）A.B.C.D.29.主动债券组合管理的方法有_。 A.骑乘收益率曲线 B.水平分析 C.债券掉换 D.纵向分析（分数：2.00）A.B.C.D.30.公司基本分析主要包括_。 A.行业地位分析 B.产品分析、成长性分析 C.

12、公司经营能力分析 D.公司经济区位分析（分数：2.00）A.B.C.D.31.扩张性财政政策对证券市场的影响有_。 A.增发国债导致流向股票市场的资金减少 B.减少税收可导致证券市场价格的上涨 C.扩大财政支出可造成证券市场价格下跌 D.增加财政补贴可使整个证券市场价格上涨（分数：2.00）A.B.C.D.32.关于每股收益，下列说法中正确的是_。 A.每股收益不反映股票所含的风险 B.每股收益与股利支付率存在正相关关系 C.每股收益多，不一定意味着多分红 D.每股收益是反映公司获利能力的一个重要指标（分数：2.00）A.B.C.D.33.技术作为生产要素的收入包括_。 A.技术劳动收入 B.

13、技术专利转让收入 C.技术入股收入 D.资本贡献收入（分数：2.00）A.B.C.D.三、B判断题/B(总题数：20，分数：34.00)34.发行国债会引发财政赤字，进而扩大社会总需求。（分数：1.50）A.正确B.错误35.煤炭开采、自行车、钟表业已经进入衰退期。（分数：1.50）A.正确B.错误36.以认股权证为例，权证的杠杆作用只能用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同期可认购股票的市场价格变化百分比的比值来表示。（分数：1.50）A.正确B.错误37.利率期限结构在市场分割理论下，如果长期资金市场供需曲线交叉点利率高于短期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向下倾斜的趋势

14、。（分数：1.50）A.正确B.错误38.现金股利保障倍数越大，说明支付现金股利的能力越强。（分数：1.50）A.正确B.错误39.具有较高提前赎回可能性债券具有较高的票面利率，而投资风险较低。（分数：1.50）A.正确B.错误40.收益率曲线的形状是由对未来利率变动方向的预期决定的。（分数：1.50）A.正确B.错误41.在现实市场中公司净资产增加，股价必然上升。（分数：1.50）A.正确B.错误42.一般来说，投资者应该选择增长型行业和在行业生命周期中处于初创期的行业进行投资。（分数：1.50）A.正确B.错误43.一般的讲，公司增发新股的行为会造成本公司股票的市场价格下跌。（分数：1.5

15、0）A.正确B.错误44.按照上市公司股权分置改革管理办法，第一类受限股中首次公开发行前股东持有股份超过 5%的股份在股改结束 12个月后解禁流通量为 5%，其后成为全部可上市流通股。（分数：1.50）A.正确B.错误45.可转换债券的价格通常在理论价值之下，转换价值之上。（分数：1.50）A.正确B.错误46.在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。（分数：1.50）A.正确B.错误47.资本市场的开放包括两方面的含义，即投资性开放和贸易性开放。（分数：1.50）A.正确B.错误48.公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此调节市场货币供应量的财政政策行为

16、。当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上购进有价证券(主要是政府债券)；反之就售出所持有的有价证券。（分数：1.50）A.正确B.错误49.中央银行的一般性货币政策工具之一是窗口指导。（分数：1.50）A.正确B.错误50.构成产业一般具有三个特点：规模性、职业化、社会功能性。（分数：2.50）A.正确B.错误51.行业分析的主要内容是对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。（分数：2.50）A.正确B.错误52.一般来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、财政政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素。（分数：2.50）A.正确B.

17、错误53.内部收益率实际上是使未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。（分数：2.50）A.正确B.错误证券投资分析-63 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：20，分数：40.00)1.现金流匹配法的风险是_。 A.再投资风险 B.利率风险 C.提前赎回风险 D.政策风险（分数：2.00）A.B.C. D.解析：现金流匹配法是债券资产组合管理方式中多重支付负债下的组合策略，它通过债券的组合管理，使得每一期从债券获得的现金流入与该时期约定的现金支出在量上保持一致。由于这种方法并不要求债券资产组合的久期与债券的期限一致，因此不存在再投资风险、利

18、率风险，债券不能到期偿还的唯一风险就是提前赎回风险或违约风险。故选 C。2.(现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据)/流动负债，被称为_。 A.保守速动比率 B.主营业务收入增长率 C.总资产周转率 D.存货周转率（分数：2.00）A. B.C.D.解析：保守速动比率又称超速动比率，它是由于行业之间的差别，在计算速动比率时除扣除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目(如待摊费用等)而采用的一个财务指标。其计算公式为：(现金+交易性金融资产+应收账款+应收票据)/流动负债。故选 A。3._反映债权人所提供的资本占全部资本的比率，也被称负债经营比率。 A.资产负债

19、率 B.产权比率 C.长期债务与营运资金的比率 D.有形资产净值债务率（分数：2.00）A. B.C.D.解析：资产负债率=负债总额/资产总额，反映了负债占公司全部资产的比重，亦即在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也被称为负债经营比率或“举债经营比率”。故选 A。4.最优证券组合的特征是_。 A.最优组合是风险最小的组合 B.最优组合是收益最大的组合 C.相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高 D.最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合（分数：2.00）A.B.C. D.解析：最优证券组合是投资者在有效边界上找到的有效组合，具有的特征为：相对于其他有效组合，该

20、组合所在的无差异曲线的位置最高。故选 C。5.OBV线表明了量与价的关系，最好的买入机会是_。 A.OBV线上升，此时股价下跌 B.OBV线下降，此时股价上升 C.OBV线从正的累积数转为负数 D.OBV线与股价都急速上升（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：OBV 是能量潮指标，指标充分考虑到了成交量的因素，OBV 不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用，来验证当前股价走势的可靠性。如果 OBV与股价一同上升，则是对当前股价的上升趋势进行了有效的确认。故选 D。6.我国目前证券市场的特点是_。 A.需求决定型 B.资金推动型 C.政策推动型 D.成本推动型（分数：2.00）A.

21、B. C.D.解析：我国目前的证券市场具有鲜明的“资金推动型”特点，证券分析师应该以“长看基本、中看政策、短看技术”的综合分析手段来探寻中国证券市场波动的内在规律。故选 B。7.收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求_。 A.资本利得 B.现金流量 C.资本升值 D.基本收益（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。故选 D。8.下面以“获取平均的长期收益率”为投资目标的是_。 A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派（分数：2.00）A.B.

22、C.D. 解析：以获取平均的长期收益率为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一，其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。故选 D。9.关于基差，下列说法不正确的是_。 A.期货保值的盈亏取决于基差的变动 B.当基差变小时，有利于卖出套期保值者 C.如果基差保持不变，则套期保值目标实现 D.基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额（分数：2.00）A.B. C.D.解析：套期保值的效果好坏取决于基差的变化，基差是指某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。基差走弱，有利于买入套期保值者，基差走强，有利于卖出套期保值者。故选

23、B。10.衡量 ETF或 LOF的内在价值最根本的指标是_。 A.单位资产净值 B.市盈率 C.基金总资产 D.基金年化收益率（分数：2.00）A. B.C.D.解析：衡量 ETF或 LOF的内在价值的根本指标是基金的单位资产净值，基金单位资产净值的计算公式为：单位基金资产净值=(基金资产总值-各种费用)/基金单位的总数。故选 A。11.假定某公司在未来每期支付的每股股息为 8元钱，必要收益率为 10%，该公司股票当前的市场价格为70元，请运用零增长模型计算投资该公司股票可获得的净现值为_。 A.10元 B.15元 C.20元 D.30元（分数：2.00）A. B.C.D.解析：依据零增长模型

24、内部收益率公式：股票的净现值=股票的内在价值-投资成本=每期收益必要收益率-投资成本=810%-70=10(元)。故选 A。12.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合；如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者会选择方差较小的组合，这种选择原则，叫做_。 A.有效组合规则 B.共同偏好规则 C.风险厌恶规则 D.有效投资组合规则（分数：2.00）A.B. C.D.解析：大量的事实表明，投资者喜好收益而厌恶风险，因而人们在投资决策时希望收益越大越好，风险越小越好，这种态度反映在证券组合的选择上，就是在收益相同的情况下，选

25、择风险小的组合，在风险相同的情况下，选择收益大的组合，这一规则就叫做共同偏好规则。故选 B。13.下列何种类型的债券具有较高的内在价值_。 A.具有较高提前赎回可能性的债券 B.流动性好的债券 C.信用等级较低的债券 D.高利付息的债券（分数：2.00）A.B. C.D.解析：流动性是指债券可以随时变现的性质。流动性较差的债券面临的损失可能性要更大一些，因此流动性好的债券比流动性差的债券的内在价值高，而其余三个选项的内在价值均较低。故选 B。14.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率_。 A.高 B.低 C.不确定 D.二者之间无必然关系（分数：2.00）A.B. C.

26、D.解析：一般来说，免税债券的价格比类似的应税债券高，而免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率要低。故选 B。15.证券投资分析师在执业过程中获取未公开重要信息时，应当_。 A.履行保密义务 B.可以传递给委托单位 C.不可以传递给投资人或委托单位，但可以间接建议他们买卖证券 D.可以将信息提供给媒体，以保证信息披露的公正性（分数：2.00）A. B.C.D.解析：即使证券投资分析师获得非公开信息，也不可以传播这些信息或者根据这些信息进行操作，而是应当履行保密义务。故选 A。16.某种债券面值为 1000元，年息为 10%，按复利计算，期限 5年，某投资者在债券发行 1年后以 10

27、50元的市价买入，则此项投资的终值为_。 A.1610.51元 B.1514.1元 C.1464.1元 D.1450元（分数：2.00）A. B.C.D.解析：根据复利计算的终值为 Pn=P0(1+r)n=1000(1+10%)5=1610.51，本题应注意投资终值与投资者中途买卖无关。故选 A。17.套利定价理论_。 A.取代了 CAPM理论 B.与 CAPM理论的假设完全不同 C.研究套利活动的机理 D.是由罗斯提出的（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：套利定价模型是由史蒂夫罗斯在资本资产定价(CAPM)模型基础上发展起来的。故选 D。18.积矩相关系数 r用于测定两指标变量线性相关

28、的程度，当 r的取值处于_时，可认为是显著相关。 A.0|r|0.3 B.0.3|r|0.5 C.0.5|r|0.8 D.0.8|r|1（分数：2.00）A.B.C. D.解析：对于积矩相关系数 r，在不同的取数范围内，表示相关的程度不同：当|r|1 时，通常认为0|r|0.3 为微弱相关，0.3|r|0.5 为低度相关，0.5|r|0.8 为显著相关，0.8|r|1 为高度相关。故选 C。19.下列关于圆弧形态的描述错误的是_。 A.形态完成、股价反转后，行情多属暴发性，涨跌急速 B.在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少 C.越靠近顶或底成交量越多，到达顶或底时成

29、交量达到最少 D.圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强（分数：2.00）A.B.C. D.解析：圆弧形态具有如下特征：形态完成、股价反转后，行情多属暴发性，涨跌急速，持续时间也不长，一般是一口气走完，中间极少出现回档或反弹。因此，形态确信后应立即顺势而为，以免踏空、套牢。在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，成交量的变化都是两头多，中间少。越靠近顶或底成交量越少，到达顶或底时成交量达到最少。在突破后的一段，都有相当大的成交量。圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。一般来说，应该与一个头肩形态形成的时间相当。故选 C。20.关于有管理的浮动汇率，表

30、述不正确的是_。 A.绝大部分实行浮动汇率制度的国家都采取措施避免汇率大幅度波动 B.一些中央银行的干预目标是平滑日常的波动，他们经常进入市场以保持波动平滑 C.一种更加积极的干预是逆经济风向而行，阻止那些由于暂时性的事件引起的外汇市场上突然的短期或中期波动 D.非官方盯住的干预手段指的是央行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限（分数：2.00）A.B. C.D.解析：央行干预是避免汇率大幅度波动的手段，主要有三种干预措施：第一，一些中央银行的干预目标是平滑日常的波动，它们偶尔进入市场，但不会尝试干预货币的基本趋势；第二，一种更加积极的干预是逆经济风向而行，阻止那些由于暂时

31、性的事件引起的外汇市场上突然的短期或中期波动，此种干预意在推延而非抵抗货币的基本趋势；第三，非官方盯住，指的是央行通过对市场的干预使汇率变化不得超出官方非公开的汇价上下限。故选 B。二、多项选择题(以下各小题所给出的四个选项中(总题数：13，分数：26.00)21.证券分析师在进行公司调研时通常包括以下哪些步骤?_ A.编写调研计划 B.调研前的室内案头工作 C.实地调研 D.报告发表（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：证券分析师在进行公司调研时通常遵循以下的流程：调研前的室内案头工作；编写调研计划；实地调研；编写调研报告；报告发表。此外，分析师还应注意公司调研所涉及的防止内幕信息

32、及职业道德问题。故选 ABCD。22.关于每股净资产，下列说法正确的是_。 A.反映发行上市的每股普通股所代表的净资产的账面价值 B.反映净资产的变现价值 C.反映净资产的产出能力 D.在理论上提供了股票的最低价值（分数：2.00）A. B.C.D. 解析：每股净资产既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。B、C 项说法错误。故选AD。23.根据 MACD的运用法则，下列说法正确的是_。 A.DIF和 DEA均为正值时，属于多头市场，但 DIF向下跌破 DEA时，是要转势的信号 B.DIF和 DEA均为负值时，属于空头市场，DIF 向下突破 DEA时，是卖出信号 C.当 DIF向下

33、突破 0轴线时，为卖出信号 D.当 DIF向上突破 0轴线时，为买入信号（分数：2.00）A.B. C. D. 解析：DIF 和 DEA均为正值时，属于多头市场，但 DIF向下跌破 DEA时，只能认为是回落，做获利了结；当 DIF向下突破 0轴线时，为卖出信号；当 DIF向上突破 0轴线时，为买入信号。如果 DIF走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号。如果当股价走势出现 2个或 3个低点，而 DIF(DEA)未出现低点，可做买入。故选 BCD。24.下列关于战术性投资策略的说法，正确的有_。 A.交易型策略、多一空组合策略、事件驱动策略都是常见的战术性投资策略 B.多一空组合策略是根据

34、市场交易中经常出现的规律性现象而制定的获利策略 C.交易型策略需要买入某个看好的资产或组合的同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额 D.事件驱动型策略是根据不同的特殊事件制定的灵活的投资策略（分数：2.00）A. B.C.D. 解析：常见的战术性投资策略包括：交易型策略、多一空组合策略、事件驱动型策略。交易型策略即根据市场交易中经常出现的规律性现象而制定的获利策略。多一空组合策略即买入某个看好的资产或组合的同时卖空另一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额。事件驱动型策略即根据不同的特殊事件制定相应的灵活投资策略。故选

35、 AD。25.对波浪理论有重大贡献的人包括_。 A.柯林斯 B.威廉 C.艾略特 D.马柯威茨（分数：2.00）A. B.C. D.解析：波浪理论的形成经历了一个较为复杂的过程。最初由艾略特首先发现并应用于证券市场，但是他的这些研究成果没有形成完整的体系，在他在世的时候没有得到社会的广泛承认。直到 20世纪 70年代，柯林斯的专著出版后，波浪理论才正式确立。故选 AC。26.以下各项属于影响债券投资价值的内部因素是_。 A.信用级别 B.票面利率 C.外汇汇率 D.税收待遇（分数：2.00）A. B. C.D. 解析：影响债券投资价值的因素分为两大类，内部因素和外部因素。内部因素是跟债券本身相

36、关的因素，包括期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、信用级别、流动性等六项。外部因素包括基础利率、市场利率、还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。故选 ABD。27.若以 S表示标的股票的价格，X 表示权证的执行价格，则_。 A.认购权证的内在价值为 max(SX，0) B.认购权证的内在价值为 max(XS，0) C.认沽权证的内在价值为 max(XS，0) D.认沽权证的内在价值为 max(SX，0)（分数：2.00）A. B.C. D.解析：权证的理论价值包括两部分：内在价值和时间价值。权证具有选择是否执行权证的权利，所以权证的价值不可能为负。若以 S表示标的股票的价格，X 表示权证的执

37、行价格，则认购权证的内在价值为max(SX，0)，认沽权证的内在价值为 max(XS，0)。故选 AC。28.利率期限理论的基础是_。 A.对未来利率变动方向的预期 B.债券预期收益中可能存在的流动性溢价 C.资金从长期市场向短期市场流动可能存在障碍 D.市场效率低下（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：利率期限结构理论是基于以下因素分别建立起来的，即在任一时点上，都有以下三种因素影响期限结构的形状：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍。故选 ABCD。29.主动债券组合管理的方法

38、有_。 A.骑乘收益率曲线 B.水平分析 C.债券掉换 D.纵向分析（分数：2.00）A. B. C. D.解析：主动债券组合管理的方法有骑乘收益率曲线，水平分析，债券掉换。纵向分析、利率消毒属于被动管理的方法，D 项错误。故选 ABC。30.公司基本分析主要包括_。 A.行业地位分析 B.产品分析、成长性分析 C.公司经营能力分析 D.公司经济区位分析（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：公司的基本分析包括公司行业地位分析、公司经济区位分析、公司产品分析、公司经营能力分析和成长性分析等五方面内容。故选 ABCD。31.扩张性财政政策对证券市场的影响有_。 A.增发国债导致流向股票市

39、场的资金减少 B.减少税收可导致证券市场价格的上涨 C.扩大财政支出可造成证券市场价格下跌 D.增加财政补贴可使整个证券市场价格上涨（分数：2.00）A. B. C. D. 解析：具体而言，实施扩张性财政政策对证券市场的影响有以下几点。减少税收，降低税率，扩大减免税范围，从而使企业扩大生产规模，增加企业利润。利润增加，又将刺激企业扩大生产规模的积极性，进一步增加利润总额，从而促进股票价格上涨。因市场需求活跃，企业经营环境改善，盈利能力增强，进而还本付息风险降低，债券价格也将上扬。扩大财政支出，加大财政赤字。但过度使用此项政策，财政收支出现巨额赤字时，虽然进一步扩大了需求，但却进而增加了经济的不

40、稳定因素，通货膨胀加剧、物价上涨等有可能使投资者对经济的预期不乐观，反而造成股价下跌。增发国债。国债是证券市场上重要的交易券种。国债发行规模的扩大，导致流向股票市场的资金减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响。增加财政补贴。财政补贴往往使财政支出扩大。其政策效应是扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨。故选 ABCD。32.关于每股收益，下列说法中正确的是_。 A.每股收益不反映股票所含的风险 B.每股收益与股利支付率存在正相关关系 C.每股收益多，不一定意味着多分红 D.每股收益是反映公司获利能力的一个重要指标（分数：2.00）A. B.C. D. 解析：从股

41、利支付率=每股股利/每股收益分析，每股收益与股利支付率成负相关关系。故选 ACD。33.技术作为生产要素的收入包括_。 A.技术劳动收入 B.技术专利转让收入 C.技术入股收入 D.资本贡献收入（分数：2.00）A. B. C. D.解析：资本是非劳动生产要素，因此资本贡献收入属于非劳动收入，其余均为技术收入。故选 ABC。三、B判断题/B(总题数：20，分数：34.00)34.发行国债会引发财政赤字，进而扩大社会总需求。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：只有在银行因为财政的借款而增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求，否则，发行国债对国内总需求没有影响。35.煤炭开采、自行车、钟

42、表业已经进入衰退期。（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：这三个行业已进入衰退期。36.以认股权证为例，权证的杠杆作用只能用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同期可认购股票的市场价格变化百分比的比值来表示。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：权证的杠杆作用除了能用考察期内认股权证的市场价格变化百分比与同期可认购股票的市场价格变化百分比的比值来表示外，还可以用考察期初可认购股票的市场价格与考察期初认股权证的市场价格的比值近似表示。37.利率期限结构在市场分割理论下，如果长期资金市场供需曲线交叉点利率高于短期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向下倾斜的趋势。（分数：1.5

43、0）A.正确B.错误 解析：如果长期资金市场供需曲线交叉点利率高于短期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向上倾斜的趋势。38.现金股利保障倍数越大，说明支付现金股利的能力越强。（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：现金股利保障倍数越大，说明支付现金股利的能力越强。39.具有较高提前赎回可能性债券具有较高的票面利率，而投资风险较低。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低，承担的投资风险情况还要看债券的市场价格与内在价值的关系，因此无法判断投资风险的高低。40.收益率曲线的形状是由对未来利率变动方向的预期决定的

44、。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：收益率曲线的形状是由对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价和市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍决定的。41.在现实市场中公司净资产增加，股价必然上升。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：从理论上讲，净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨；净值减少，股价下跌。但在现实市场中，公司的股价受多方面因素的影响，导致净资产增加股价并不必然上升。42.一般来说，投资者应该选择增长型行业和在行业生命周期中处于初创期的行业进行投资。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：一般来说，投资

45、者应该选择增长型行业和在行业生命周期中处于成长期的行业进行投资。43.一般的讲，公司增发新股的行为会造成本公司股票的市场价格下跌。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：一般来说，公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为，对不同的公司股票价格的影响不尽相同，在没有产生相应效益前，增资可能使每股净资产下降或上升，股价下降或下跌。44.按照上市公司股权分置改革管理办法，第一类受限股中首次公开发行前股东持有股份超过 5%的股份在股改结束 12个月后解禁流通量为 5%，其后成为全部可上市流通股。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：按照上市公司股权分置改革管理办法，第一类受限股中首次公开发行

46、前股东持有股份超过 5%的股份在股改结束 12个月后解禁流通量为 5%，24 个月流通量不超过 10%，其后成为全部可上市流通股。45.可转换债券的价格通常在理论价值之下，转换价值之上。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：可转换债券的市场价值一般保持在可转换债券的投资价值和转换价值之上。46.在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。（分数：1.50）A.正确 B.错误解析：即期利率也称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。47.资本市场的开放包括两方面的含义，即投资性开放和贸易性开放。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：资本市场的开放包含两方面的含义，即服务性开放和投资性开放。48.公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此调节市场货币供应量的财政政策行为。当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上购进有价证券(主要是政府债券)；反之就售出所持有的有价证券。（分数：1.50）A.正确B.错误 解析：本题对中央银行进行公开市场业务操作的性质