[财经类试卷]会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷115及答案与解析.doc

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1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 115 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 大华公司采用融资租赁方式于 2003 年 1 月 1 日从一租赁公司租入一设备,设备价款为 50000 元,租期为 10 年,到期后设备归企业所有,双方商定采用 15%的折现率,则该公司每年年末应支付( )元租金。（A）2458.21（B） 9962.54（C） 8863.11（D）12441.522 某公司普通股目前的股价为 10 元股，筹资费率为 6，预计第一期每股股利为 2 元，股利固定

2、增长率 2，则该企业利用留存收益的资本成本为( )。（A）2240（B） 2200（C） 2370（D）23283 下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，不正确的是( )。（A）均可以促进股票的流通和交易（B）均有助于提高投资者对公司的信心（C）均会改变股东权益内部结构（D）均对防止公司被恶意收购有重要的意义4 在采用定额控制方式实施财务控制时,对激励性指标应选择的控制标准是( )。（A）弹性控制标准（B）平均控制标准（C）最高控制标准（D）最低控制标准5 下列计算等式中，不正确的是( )。（A）本期生产数量=(本期销售数量+期末产成品存量)-期初产成品存量（B）本期购货付现= 本期购货

3、付现部分+ 以前期赊购本期付现的部分（C）本期材料采购数量=(本期生产耗用数量+ 期末材料存量)-期初材料存量（D）本期销售商品所收到的现金=本期的销售收入 +期末应收账款-期初应收账款6 在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为( ) 。（A）项目总投资（B）现金流量（C）建设投资（D）原始投资7 下列属于狭义投资的有( )。（A）购置固定资产（B）购置无形资产（C）流动资产投资（D）对外投资8 某成本中心 2007 年 1 月的成本预算资料如下：可控成本总额为 20 万元，其中固定成本为 10 万元；不可控成本为 15 万元，全部为固定成本，预

4、算产量为 10000 件。2007 年 1 月的实际成本资料如下：可控成本为 20.5 万元，其中固定成本为 10.5 万元；不可控成本为 18 万元，实际产量为 11000 件。则该成本中心的成本变动率为( )。（A）2.38%.（B） -2.38%.（C） -3.58%.（D）3.58%.9 由于供给与需求之间的暂时不平衡，或是由于市场对各种证券的反映存在时滞，将导致在不同的市场之间或不同的证券之间出现暂时的价格差异。投资者可立即买入过低定价的金融工具或期货合约，同时卖出过高定价的金融工具或期货合约，从中获取无风险的或几乎无风险的利润，这是金融期货投资的( )。（A）套利策略（B）卖出套期

5、保值（C）买入套期保值（D）交叉保值10 某一项年金前 6 年年初没有流入，后 6 年每年年初流入 10000 元，则该递延年金的递延期是( ) 年。（A）5（B） 6（C） 4（D）311 下列关于市盈率的说法中，不正确的是( )。（A）负债比重大的公司市盈率较低（B）市盈率很高则投资风险大（C）市盈率很低则投资风险小（D）预期发生通货膨胀时市盈率会普遍下降12 评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是( )。（A）速动比率（B）流动比率（C）已获利息倍数（D）现金流动负债比率13 某公司现有发行在外的普通股 1000000 股，每股面额 1 元，资本公积 3000000元，未分配利润 800

6、0000 元，股票市价 20 元，若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )。（A）1000000 元（B） 2900000 元（C） 4900000 元（D）3000000 元14 责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给( )。（A）企业财务部门（B）发生责任成本的责任中心（C）发生责任成本的下一个责任中心（D）应承担责任成本的责任中心15 某投资方案，当贴现率为 10%时，其净现值为 30 元；当贴现率为 12%时，其净现值为 -30 元。则该方案的内部投资收益率为( )。（A）10%.（B） 10.5%.（C） 11%.（D）11.5%.1

7、6 下列项目中，不属于不变资金的是( )。（A）固定资产占用的资金（B）必要的成品储备（C）直接材料占用的资金（D）原材料的保险储备17 关于经营杠杆系数，下列说法正确的是( )。（A）在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数也越小（B）在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小（C）当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1（D）经营杠杆系数越大，反映企业的财务风险越大18 当一个公司的流动比率大于 100%时，利用应付票据购买存货后，会使流动比率 ( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）无法确定19 某人于 2004 年 1 月 1 日以 102 元的价格购买一面值为 1

8、00 元，利率 8.56%，每年 12 月 31 日支付一次利息的债券，并持有到 2004 年 12 月 31 日到期，则到期收益率为 ( ) 。（A）6.43%.（B） 8.56%.（C） 4.78%.（D）5%.20 甲、乙两种证券的相关系数为 0.6，预期报酬率分别为 14%和 18%，标准差分别为 10%和 20%。在投资组合中，甲、乙两种证券的投资比例分别为 20%和80%，则甲、乙两种证券构成的投资组合的预期报酬率为( )。（A）14.4%（B） 16%（C） 17.2%（D）15.6%21 以下说法不正确的是( )。（A）狭义的投资仅指对外投资，狭义的分配仅指对企业收入的分配（B

9、）在一定时期内，营运资金周转速度越快，企业越有可能获得更多的利润（C）筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为（D）企业在投资过程中，需要考虑投资规模、投资方向和投资方式22 下列关于债券筹资的说法，不正确的是( )。（A）债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频率和付息方式三个方面（B）按有无特定的财产担保，债券分为信用债券和不动产抵押债券（C）债券的滞后偿还存在转期和转换两种形式（D）债券筹资与留存收益筹资一样，都保证了股东对企业的控制权23 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是( )。（A）剩余股利政策（B）固

10、定股利政策（C）固定股利比例政策（D）正常股利加额外股利政策24 某项目的建设期为 2 年，生产经营期为 1 年，已知项目试产期为 4 个月，则项目的达产期为( ) 。（A）3 年零 4 个月（B） 1 年零 4 个月（C） 1 年零 8 个月（D）8 个月25 东方公司发行普通股，第一年股利率为 12%，以后每年股利率不变，筹资费率为 4%，普通股成本为 22%，则股利增长率为( )%。（A）12.5（B） 8.5（C） 4（D）9.5二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26

11、在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕” ；李经理认为 “既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标” ；王经理提出 “应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有( ) 。（A）利润最大化（B）企业规模最大化（C）企业价值最大化（D）相关者利益最大化27 降低企业经营风险的途径有( )。（A）增加销售量（B）提高销售单价（C）降低变动成本（D）增加固定成本比例28 下列各项中,属于滚动预算优点的有( )。（A）透明度高（B）及时性强（C）连续性（D）完整性29 在边际贡献大于固定成本的情况下，下

12、列措施中有利于降低企业复合风险的有 ( )。 （A）增加产品销量 （B）提高产品单价（C）提高资产负债率 （D）节约固定成本支出30 股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的；这一假设包括 ( )。（A）完善的竞争假设（B）信息完备假设（C）理性投资者假设（D）存在交易成本假设31 采用双重内部转移价格的前提条件是( )。（A）内部转移的产品有外部市场（B）供应方有剩余生产能力（C）产品市价大于单位变动成本（D）高级管理层能进行干预32 公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( )。（A）通货膨胀因素（B）股东因素（C）法律因素（D）公司因素33 相对于债券投资而言，股票投资

13、的优点有( )。（A）投资收益高（B）本金安全性高（C）投资风险小（D）市场流动性好34 制定收账政策就是要在( )之间进行权衡。（A）增加收账费用（B）减少机会成本（C）增加坏账损失（D）减少坏账损失35 某年经营成本包括的项目有( )。（A）该年修理费（B）该年其他费用（C）该年工资及福利费（D）该年外购原材料燃料和动力费三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 经营杠杆系数越大,则复合风险一定

14、也越大。( )（A）正确（B）错误37 吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。 ( )（A）正确（B）错误38 现金持有量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之上升，从而使企业的收益水平提高。( )（A）正确（B）错误39 对一个企业下属各成本中心而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。( )（A）正确（B）错误40 股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变，股东权益的总额也保持不变。( )（A）正确（B）错误41 风险收益率等于风险价值系数与

15、标准离差率的乘积，其中风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，投资人越是追求风险，风险价值系数的值也就越大，风险收益率应越高。( )（A）正确（B）错误42 杠杆租赁中出租人的角色很特殊，他既是债务人，又是债权人，既收取租金又要偿付债务。 ( )（A）正确（B）错误43 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假设为前提。 ( )（A）正确（B）错误44 企业价值的大小要看企业资产的账面价值，而不是看企业全部财产的市场价值。( )（A）正确（B）错误45 一般认为，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而名义借款利率大于实际借款利率。 ( )（A）正确（B）错误四、计算

16、分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 华夏公司拟建造一项生产设备。预计建设期为 1 年，所需原始投资 200 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润 60 万元，项目的基准投资收益率为 15%。该企业为免税企业。要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量。

17、(2)计算该项目的静态投资回收期。(3)计算该项目的投资收益率(ROI) 。(4)假定适用的行业基准折现率为 10%，计算项目净现值。(5)计算项目净现值率。(6)评价其财务可行性。47 某公司预计的年度赊销收入为 6000 万元，信用条件是(2/10，1/20，N/60)，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求计算：(1) 信用成本前收益；(2) 平均收账期；(3) 应收账款机会成本；(4) 信用成本；(5) 信用成本后收

18、益。48 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：公司股票的每股现行市价为 10 元，每股收益为 2 元。 要求：计算回答下述三个互不相关的问题： (1) 计划按每 10 股送 2 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案的股东权益各项目数额； (2) 若按 1 股分为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； (3) 为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购 10 万股股票，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益(按照回购之后的股数计算)和每股市价。49 大梁公

19、司于 2003 年 9 月 1 日以 900 元购买面值为 1 000 元的债券，其票面利率为 8%，每年 9 月 1 日计算并支付一次利息，该债券于 2008 年 8 月 31 日到期，按面值收回本金。要求：计算债券到期收益率。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 已知:MT 公司 2003 年年初所有者权益总额为 1500 万元,该年的资本保值增值率为 125

20、%(该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素)。2006 年年初负债总额为 4000 万元,所有者权益是负债的 1.5 倍,该年的资本积累率为 150%,年末资产负债率为 0.25,负债的年均利率为 10%,全年固定成本总额为 975 万元,净利润为 1005 万元,适用的企业所得税税率为 33%。要求:根据上述资料,计算 MT 公司的下列指标:(1)2003 年年末的所有者权益总额。(2)2006 年年初的所有者权益总额。(3)2006 年年初的资产负债率。(4)2006 年年末的所有者权益总额和负债总额。(5)2006 年年末的产权比率。(6)2006 年的所有者权益平均余额和负债平均余

21、额。(7)2006 年的息税前利润。(8)2006 年总资产报酬率。(9)2006 年已获利息倍数。(10)2007 年经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。(11)2003 年年末至 2006 年年末的 3 年资本平均增长率。51 某企业生产 A 产品，有关资料如下： (1)预计本月生产 A 产品 600 件，固定性制造费用预算数为 6300 元，该企业 A 产品的标准成本资料如下：(2)本月实际投产 A 产品 550 件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。 (3)本月实际购买材料价格每千克 0.85 元，全月实际耗用 45100 千克。 (4)本月实际耗用 5500 小时，每小时平均

22、工资率 3.2 元。 (5)变动制造费用实际分配率为5.3 元/小时，固定制造费用实际发生额为 8400 元。 要求：计算 A 产品的各项成本差异(固定制造费用成本差异按三差异法计算)。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 115 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 企业筹资方式2 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本=210100+2 =2200。【知识模块】 筹

23、资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 股票分割不会改变股东权益内部结构，但是发放股票股利会导致所有者权益内部的“未分配利润”项目减少，“股本”项目增加，还可能导致“资本公积”增加，“未分配利润”减少数和“股本”增加数之间的差额计入“资本公积”项目。【知识模块】 收益与分配管理4 【正确答案】 D【试题解析】 定额控制是指对企业和责任中心的财务指标采用绝对额进行控制。一般而言,对激励性指标确定最低控制标准,对约束性指标确定最高控制标准。【知识模块】 财务控制5 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核各种预算的应用。本期销售商品所收到的现金=本期销售本期收现+以前期赊销本期收现=本期的销售收入+

24、期初应收账款-期末应收账款 6 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是原始投资的概念。原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。 7 【正确答案】 D【试题解析】 广义的投资包括对外投资(如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目)和内部使用资金(如购置固定资产、无形资产、流动资产等)。狭义的投资仅指对外投资。8 【正确答案】 B【试题解析】 预算单位变动成本(200000-100000)/1000010(元/件)，实际产量的预算成本100000+1011000210000(元)，可控成本变动额=

25、205000-210000-5000(元 )，可控成本变动率-5000/210000-2.38%。9 【正确答案】 A【试题解析】 套利策略的含义，参见教材 134 页。10 【正确答案】 A【试题解析】 前 6 年没有流入，后 6 年每年年初流入 10000 元，说明该递延年金第一次年金发生在第 7 年年初，即第 6 年年末，说明前 5 年年末没有年金发生，所以，递延期应是 5 年，或 6-1=5 年。11 【正确答案】 C【试题解析】 高市盈率说明公司能获得社会信赖，具有良好前景；过低的市盈率不好，暗示企业前景悲观，投资风险不见得就低；负债比重大，企业风险大，则市盈率较低；预期发生通货膨胀

26、时，市盈率会普遍下降。12 【正确答案】 D【试题解析】 流动资产中现金及短期有价证券的变现能力最强，如有意外，可以百分之百地保证相对数额的短期负债的偿还。13 【正确答案】 C【试题解析】 3000000+100000010%(20-1)=4900000(元)。14 【正确答案】 D【试题解析】 责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给应承担责任成本的责任中心。15 【正确答案】 C【试题解析】 用插值法即可求得。16 【正确答案】 C【试题解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金包括：为维持营业占用的最低数额的现金、原

27、材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接材料占用的资金是直接构成产品实体的原材料占用的资金，它属于变动资金。17 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=M/(M-a)1/(1-a/M)，因为产销量越小，则 M 越小，所以经营杠杆系数越大；固定成本越大，经营杠杆系数越大；经营杠杆系数越大，说明经营风险越大；当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1。18 【正确答案】 B【试题解析】 企业利用应付票据购买存货会引起流动资产和流动负债等额增加，因为企业原来的流动比率大于 100%，所以流动比率会下降。举例说明：假设原来的流动资产为 500 万元，流动负

28、债为 400 万元，原来的流动比率500/400100%125%；现在用 100 万元的应付票据购买一批材料，则结果导致流动资产变为 600 万元，流动负债变为 500 万元，此时流动比率600/500100%120%，显然流动比率下降了。19 【正确答案】 A【试题解析】 到期收益率(1008.56%+100-102)/102100%6.43%20 【正确答案】 C【试题解析】 投资组合的预期报酬率=14%20%+18%80%=17.2%。21 【正确答案】 A【试题解析】 广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；而狭义的分配仅指对企业净利润的分配。22 【正确答案】 B【试题解析

29、】 按有无特定的财产担保，债券分为信用债券和抵押债券，而抵押债券包括不动产抵押债券、设备抵押债券和证券信托债券。因此选项 B 不正确。23 【正确答案】 C【试题解析】 采用固定股利比例政策，要求公司每年按固定比例从净利润中支付股利。因此该政策保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等的原则。24 【正确答案】 D【知识模块】 项目投资25 【正确答案】 D【试题解析】 22%12%/(1-4%)+g，g9.5% 【知识模块】 资金时间价值与证券评价二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、

30、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 张经理的观点体现的是相关者利益最大化；李经理的观点体现的是利润最大化；王经理的观点体现的是企业价值最大化。所以本题选 A、C 、D。【知识模块】 总论27 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 综合资金成本和资本结构28 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 财务预算29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 根据财务管理的理论，衡量企业复合风险的指标是复合杠杆系数，复合杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项 A、B、D 均可以导致经营杠杆系数降低，复合杠杆系数降低，从而降低企业复合风险

31、；选项 C 会导致财务杠杆系数增加，复合杠杆系数变大，从而提高企业复合风险。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股利无关论是建立在“完美且完全的资本市场”的假设条件之上的，这一假设包括：(1)完善的竞争假设；(2) 信息完备假设；(3)交易成本为零假设；(4)理性投资者假设。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 采用双重内部转移价格的前提条件是内部转移的产品有外部市场，供应方有剩余生产能力而且其产品市价大于单位变动成本。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 公司在制定利润分配政策时应考虑的因素包括：法律因素、股东因素、公司因素、其他因素(债务合同限制、通货膨胀)。33

32、【正确答案】 A,D【试题解析】 相对于债券投资而言，股票投资的优点有；市场流动性好、投资收益高。本金安全性高和投资风险小属于债券投资的优点。34 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 营运资金35 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 项目投资三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 DCL=DOLDFL, 由公式可知影响 DCL 的因素是由 DFL 和 DOL共

33、同作用的结果。【知识模块】 资金成本和资金结构37 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核吸收直接投资的筹资特点。相当于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好、盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额和企业实现利润的比率来计算的。【知识模块】 筹资管理38 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核现金管理的知识点。库存现金是唯一不创造价值的资产，对其持有量不是越多越好。现金持有量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降，所以本题的说法不正确。【知识模块】 营运资金39 【正确答案】 A40 【正确答案】

34、 A41 【正确答案】 B【试题解析】 风险价值系数的大小取决于投资者对风险的偏好，对风险的态度越是回避，风险价值系数的值也就越大，投资人越是追求风险，风险价值系数的值应越小。42 【正确答案】 A【试题解析】 杠杆租赁中出租人既是债务人，又是债权人，既收取租金又要偿付债务。43 【正确答案】 A【试题解析】 参见教材效率市场假设的相关说明。44 【正确答案】 B【试题解析】 企业价值的大小要看企业全部财产的市场价值，而不是看企业资产的账面价值。45 【正确答案】 B【知识模块】 筹资方式四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结

35、果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)第 0 年净现金流量 NCF0=-200(万元)第 1 年净现金流量 NCF1=0(万元)第 26 年每年的净现金流量 NCF26=60+(200-0)/5=100(万元)(2)不包括建设期的静态投资回收期=200/100=2( 年)包括建设期的静态投资回收期=1+2=3(年)(3)投资收益率 =60/200100%=30%(4)净现值(NPV)=-200+100P/A，10%，6)-(P/

36、A，10%，1)=-200+100(4.3553-0.9091)=144.62(万元)(5)净现值率 =144.62/200100%=72.31%(6)由于该项目净现值 NPV0，包括建设期的静态投资回收期(3 年)等于项目计算期(6 年) 的一半，不包括建设期的静态投资回收期(2 年)小于运营期(5 年)的一半，投资收益率(30%)高于基准投资收益率(15%) ，所以投资方案完全具备财务可行性。47 【正确答案】 (1) 信用成本前收益=6000-600065%-6000(70%2%+10%1%)=2010(万元)(2) 平均收账期 =70%10+10%20+20%6021(天)(3) 应收

37、账款机会成本 =6000/3602165%8%=18.2(万元)(4) 信用成本 =18.2+70+60004%=328.2(万元)(5) 信用成本后收益 =2010-328.2=1681.8(万元)。【试题解析】 本题的主要考核点是第八章应收账款信用政策决策中的有关指标的计算。48 【正确答案】 (1) 发放股票股利后增加的普通股股数2002/1040(万股)发放股票股利后的普通股数2004-40240(万股)发放股票股利后的普通股股本2240480(万元)发放股票股利后的资本公积400+(10-2)40 720( 万元)现金股利0.2240 48( 万元)利润分配后的留存收益800-401

38、0-48 352(万元 )(2) 股票分割后的普通股数2002 400(万股)股票分割后的每股面值2/21(元)股票分割后的普通股本1400400(万元)股票分割后的资本公积400(万元)股票分割后的留存收益800(万元)(3) 净利润 2002400(万元)股票回购之后的每股收益=400/(200-10)2.11(元)市盈率10/25 股票回购之后的每股市价2.11510.55(元)49 【正确答案】 测试 10%V1 0008%(P/A，10% ，5)+1 000(P/F，10%，5)924.16(元)测试 12%V1 0008%(P/A，12% ，5)+1 000(P/F，12%，5)8

39、55.78(元)K10%+(916-900)/(916-855.78)(12%-10%)10.71%【知识模块】 资金时间价值与证券评价五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)2003 年年末的所有者权益总额=1500125%=1875(万元)(2)2006 年年初的所有者权益总额=40001.5=6000( 万元)(3)2006 年年初的资产负债

40、率=4000(4000+6000)=0.4(4)2006 年年末的所有者权益总额=6000(1+150%)=15000(万元)2006 年年末的资产负债总额=0.2515000(1-0.25)=5000(万元)(5)2006 年年末的产权比率=500015000=0.33(6)2006 年所有者权益平均余额=(6000+15000)2=10500( 万元)2006 年负债平均余额=(4000+5000)2=4500(万元)(7)2006 年息税前利润 =1005(1-33%)+450010%=1950(万元)(8)2006 年总资产报酬率 =1950(10500+4500)100%=13%(9

41、)2006 年已获利息倍数 =1950(450010%)=4.33(10)2007 年经营杠杆系数=(1950+975)1950=1.52007 年财务杠杆系数=1950(1950-450)=1.32007 年复合杠杆系数=1.51.3=1.951(11)3 年资本平均增长率 =(150001875)3-1100%=100%【知识模块】 财务分析51 【正确答案】 直接材料成本总差异=451000.85-550800.8=3135( 元)材料价格差异：(0.85-0.80)45100=2255( 元)材料用量差异；(45100-55080)0.80=880(元)直接人工成本总差异：55003.2-55093=2750(元)效率差异：(5500-5509)3=1650工资率差异：5500(3.2-3)=1100( 元)变动制造费用总差异=55005.3-55075=9900(元)耗费差异：5500(5.3-5)=1650( 元)效率差异：5(5500-5507)=8250固定制造费用总差异=8400-55071.5=2625(元)耗费差异：8400-6300=2100( 元)能力差异：6300-1.55500=-1950( 元)效率差异：1.5(5500-5507)=2475。