[职业资格类试卷]金融理财师（CFP）投资规划个人投资规划的案例分析章节练习试卷2及答案与解析.doc

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1、金融理财师（CFP ）投资规划个人投资规划的案例分析章节练习试卷2 及答案与解析1 基金持有人与其所购买基金的管理公司之间( )。（A）是所有者与经营者的关系（B）没有关系（C）是持有与监管关系（D）是委托与受托关系1 根据下面材料，回答下列题目：何女士，中学教师，她正在为自己退休后的生活进行投资规划，假定预期每年的投资收益率为 10%。2 假若何女士连续投资 10 年，就可以获得约( )元。（A）6837（B） 15837（C） 15937（D）169373 如果何女士还比较年轻，坚持投资 40 年，则她最终可以获得约( )万元。（A）40（B） 44（C） 45（D）464 何女士投资的收

2、益情况如下：初始投入 100 元，一年后获得确定性收入 110 元，则该投资的收益率为( )。（A）1%（B） 9.90%（C） 10%（D）15%5 假设何女士用另一种投资方法，初始投入 100 元，一年后得到 100 元的概率为50%，得到 120 元的概率为 50%，则该投资的预期收益率为( )。（A）1%（B） 9.90%（C） 10%（D）15%6 接上题，风险厌恶的投资者是不会选择该种投资工具的，所以该种投资工具的价格需要下降，假设初始投入为 95 元时，投资者愿意接受该投资工具，则其预期收益率为( )。（A）9.90%（B） 10%（C） 15%（D）15.79%7 上两题中收益

3、率的差异反映了( )。（A）无风险收益的补偿（B）货币时间价值的补偿（C）对投资者承担风险的补偿（D）通货膨胀水平7 根据下面材料，回答下列题目：假设：无风险收益率为 9%，市场资产组合的期望收益率为 15%，当前股票市价是100 元。对于 A 公司的股票： 系数为 1.2，红利分配率为 40%，所宣布的最近一次的收益是每股 10 元。预计 A 公司每年都会分红， A 公司所有再投资的股权收益率都是 20%。红利刚刚发放。8 投资者对 A 股票的预期收益率为( )。（A）13.60%（B） 16.20%（C） 21.70%（D）24.50%9 预期股利增长率为( )。（A）10%（B） 11%

4、（C） 12%（D）13%10 当前股票的内在价值为( )元。（A）82.96（B） 98.21（C） 101.77（D）106.6711 持有 A 股票一年后的收益率为( )。（A）19.51%（B） 21.52%（C） 23.95%（D）25.45%11 根据下面材料，回答下列题目：某证券分析师预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的收益如表 22-1 所示。12 两只股票的 值分别为 ( )。（A）1.25；1.50（B） 2.00；-1.33（C） -1.25；-1.50（D）2.00；-0.3013 如果市场收益为 5%与 25%的可能性相同，两只股票的期望收益率为( )。（A）12

5、.5% ；7%（B） 18%；9%（C） 12.5%；9%（D）18% ；10%14 如果国库券利率为 6%，市场收益为 5%与 25%的可能性相同，证券市场线SML 的方程为 ( )。（A）E(r)=6%+(25%-6%)（B） E(r)=5%+(25%-6%)（C） E(r)=6%+(15%-6%)（D）E(r)=5%+(15%-6%)15 两只股票的 值分别为( )。（A）-6%； 0.3%（B） -6%；0.5%（C） 6%；0.3%（D）6% ；0.5%16 激进型企业的管理层在具有与保守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率为( ) 。（A）6.30%（B） 6.80%（C

6、） 7.50%（D）8.70%16 根据下面资料，回答下列题目：孙先生持有甲公司股票 100 股，预期该公司未来 3 年股利为零增长，每期股利 30元。预计从第 4 年起转为正常增长，增长率为 5%。目前无风险收益率 7%，市场平均股票要求的收益率为 11.09%，甲公司股票的标准差为 2.8358，市场组合的标准差为 2.1389，两者的相关系数为 0.8928。17 根据以上数据，作为理财规划师，可以为孙先生做出基本的判断和理财规划建议，甲股票的 系数为( )。（A）0.92（B） 1（C） 1.18（D）1.3218 基于上面的分析和判断，理财规划师可以进一步得到孙先生对于甲股票所要求的

7、必要报酬率为( ) 。（A）10%（B） 11%（C） 12%（D）13%19 对于张先生所持有的甲公司股票，获取收益是他进行投资的基本目的，而该股票前 3 年的股利现值之和为( )元。（A）48.04（B） 72.05（C） 80.12（D）91.0820 由以上的分析和判断，理财规划师可以为孙先生计算得到，如果孙先生持有该股票至第 4 年，则该股票价值的现值为( )元。（A）301.54（B） 310.13（C） 320.3（D）326.9421 孙先生持有的甲公司股票市值为( )元。（A）35618（B） 36158（C） 39235（D）4189121 根据下面材料，回答下列题目：短期

8、国库券( 被认为是无风险的) 的收益率为 5%。假定一份资产组合，其贝塔值为 1 的市场要求的期望收益率是 12%。22 市场资产组合的期望收益率为( )。（A）8%（B） 10%（C） 12%（D）14%23 值为 0 的股票的期望收益率为( )。（A）2%（B） 3%（C） 4%（D）5%24 假定投资者正考虑买入一股股票，价格为 40 元。该股票预计来年派发红利。投资者预期可以 41 元卖出。股票风险的 值为 0.5，则该股票定价 ( ) 。（A）偏高（B）偏低（C）正常（D）无法判断24 根据下面材料，回答下列题目：新国际创展公司在 2004 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值

9、 1000 元，票面利率10%， 5 年到期，每年 12 月 31 日付息。25 通常情况下，当市场利率上升时，短期固定利率债券价格的下降幅度( )长期债券的下降幅度。（A）大于（B）小于（C）等于（D）不确定26 投资者小张持有新国际创展公司在 2004 年 1 月 1 日发行的债券，该债券 2004年 1 月 1 日的到期收益率是( )。（A）9%（B） 10%（C） 11%（D）12%27 假定小张持有新国际创展公司的该债券至 2008 年 1 月 1 日，而此时的市场利率下降到 8%，那么该债券的价值是( )元。（A）989（B） 1019（C） 1109（D）111928 假定小张持

10、有新国际创展公司的该债券至 2008 年 1 月 1 日，而此时的市价为900 元，此时购买该债券的到期收益率是( )。（A）20%（B） 21%（C） 22%（D）23%29 假定 2006 年 11 月 1 日的市场利率为 12%，债券的合理市价应为( )元。（A）938（B） 952（C） 972（D）98129 根据下面材料，回答下列题目： 某共同基金的贝塔值为 0.8，期望收益率为14%，假定无风险利率 rf=5%。30 该基金的阿尔法值为( )。（A）1%（B） 2%（C） 3%（D）4%31 由市场指数资产组合和货币市场账户组成的消极资产组合，要使其具有和该共同基金相同的贝塔值，

11、则市场指数资产组合的比重为( )。（A）0.2（B） 0.4（C） 0.6（D）0.831 根据下面材料，回答下列题目：零息债券的价格反映了远期利率，具体如表 22-4 所示。除了零息债券，投资者还购买了一种 3 年期的债券，面值为 1000 元，每年付息 60 元。32 该债券的价格是( )元。（A）979.63（B） 984.1（C） 995.35（D）1000.2733 该债券的到期收益率是( )。（A）6.21%（B） 6.54%（C） 6.60%（D）6.76%34 根据预期假定该债券的预期可实现的复利收益率是( )。（A）6.66%（B） 6.75%（C） 6.83%（D）6.92

12、%35 如果投资者预计一年后收益率曲线在 7%变成水平的，持有该债券 1 年的期望收益率为( ) 。（A）5.64%（B） 5.88%（C） 5.96%（D）6.12%35 根据下面材料，回答下列题目：假定 1 年期零息债券面值为 100 元，现价为 94.34 元，而 2 年期零息债券现价为84.99 元。某投资者考虑购买 2 年期每年付息的债券，面值为 100 元，年息票利率为 12%。36 2 年期零息债券的到期收益率是_；2 年期有息债券的到期收益率是_。( )（A）6.814%；8.333%（B） 8.472%；8.333%（C） 8.472%；8.877%（D）6.814%；8.8

13、77%37 第二年的远期利率是( )。（A）11.00%（B） 12.14%（C） 13.67%（D）14.39%38 如果预期假定成立，该有息债券的第一年末的预期价格是_元；预期持有期收益率是_。( )（A）99.93；6.00%（B） 100.90；6.00%（C） 99.93；6.34%（D）100.90；6.34%39 如果投资者认为流动偏好假说成立，则期望收益率( )。（A）升高（B）降低（C）不变（D）无法确定39 根据下面材料，回答下列题目：张自强以 55 元的价格买入大明公司股票，该股票红利分配率为 40%，最近一次的收益为每股 5 元，预计大明公司所有再投资的股权收益率为 2

14、0%。假定此时的无风险收益率为 8%，市场资产组合的期望收益率为 12%，股票的 系数为 2。40 张自强对大明公司的预期收益率为( )。（A）11%（B） 13%（C） 15.50%（D）16%41 预计股利增长率为( )。（A）10%（B） 12%（C） 15%（D）20%42 下一期的股利支付为( )元。（A）1.785（B） 2.24（C） 2.25（D）3.243 当前股票的内在价值为( )元。（A）54.3（B） 56（C） 57.5（D）59.544 预计一年后股票的价值和价格相等，则股价应为( )元。（A）62.72（B） 63.12（C） 64.12（D）66.1245 张自

15、强持有大明公司股票一年的持有期收益率为( )。（A）18.11%（B） 20.23%（C） 27.75%（D）28.35%45 根据下面材料，回答下列题目：小王为某基金公司经理，管理一种期望收益率为 18%和标准差为 28%的风险资产组合，短期国债利率为 8%。46 小王的客户决定将其资产组合的 70%投入到小王的基金中，另外 30%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的期望收益率为_，标准差为_。( )（A）10% ；19.6%（B） 15%；19.6%（C） 10%；15.6%（D）15% ；15.6%47 假设小王的风险资产组合包括下面给定比率的几种投资：股票 A 为 25%；股

16、票B 为 32%；股票 C 为 43%。那么他的客户的总投资中各部分 A、B 、C 投资比例各是( )。（A）17.5% ；22.4% ；30.1%（B） 17.3%；22.6%；40.1%（C） 17.5%；32.4%；20.1%（D）27.5% ；12.4% ；30.1%48 小王与其客户的风险资产组合的报酬与波动性比率分别是( )。（A）0.3571；0.2678（B） 0.2678；0.3571（C） 0.3571；0.3571（D）0.2678；0.267849 假如小王的客户决定将占总投资预算为 y 的投资额投入到小王的资产组合中，目标是获得 16%的期望收益率，则 y 的值是(

17、)。（A）0.3（B） 0.5（C） 0.7（D）0.850 此时，小王的客户在三种股票 A、B、C 上和短期国库券基金方面的投资比例分别是( )。（A）20.0% ；25.6% ；34.4% ；20.0%（B） 10.O%；35.6%；24.4%；30.0%（C） 10.0%；35.6%；34.4%；20.0%（D）20.0% ；25.6% ；24.4% ；30.0%51 此时小王的客户的资产组合收益率的标准差是( )。（A）18.60%（B） 20.50%（C） 22.40%（D）23.60%52 假如小王的客户想把他的投资额的 y 比例投资于小王的基金中，以使小王客户的总投资的期望收益最

18、大，同时满足总投资标准差不超过 18%的条件，则 y 的值是( )。（A）60.18%（B） 64.29%（C） 73.58%（D）76.85%53 此时，总投资期望收益率是( )。（A）10.26%（B） 11.68%（C） 14.43%（D）16.37%54 客户的最佳投资比例为：36.44%投资于风险性资产组合，63.56%投资于国库券。小王的客户的最佳资产组合的期望收益率为_，标准差为_。( )（A）11.644%；9.835%（B） 12.548%；10.203%（C） 11.644%；10.203%（D）12.548%：9.835%金融理财师（CFP ）投资规划个人投资规划的案例分

19、析章节练习试卷2 答案与解析1 【正确答案】 D【试题解析】 基金投资人与基金管理人是委托与受托的关系。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析2 【正确答案】 C【试题解析】 运用财务计算器，操作步骤及其结果如下：【知识模块】 个人投资规划的案例分析3 【正确答案】 B【试题解析】 运用财务计算器，操作步骤及其结果如下：【知识模块】 个人投资规划的案例分析4 【正确答案】 C【试题解析】 投资的收益率=收益投资成本=(110-100)100=10%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析5 【正确答案】 C【试题解析】 该投资的预期收益率=预期收益投资成本=(1

20、000.5+1200.5-100)100=10%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析6 【正确答案】 D【试题解析】 该投资的预期收益率=预期收益投资成本=(1000.5+1200.5-95)95=15.79%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析7 【正确答案】 C【试题解析】 由于投资者的风险承受程度不同，对于风险厌恶者，如果承担风险，需要对投资者进行风险补偿，57 题和 58 题中的收益率的差正是对风险厌恶者承担风险的补偿。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析8 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型，可得： 预期收益率 k=E(rp)=

21、rf+E(rM)-rf=9%+1.2(15%-9%)=16.2%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析9 【正确答案】 C【试题解析】 预期股利增长率：g=bROE=(1-40%)20%=12% 。【知识模块】 个人投资规划的案例分析10 【正确答案】 D【试题解析】 V 0=D1/(k-g)=1040%(1+12%)/(16.2%-12%)=106.67(元)。【知识模块】 个人投资规划的案例分析11 【正确答案】 C【试题解析】 一年后股票的价格：P 1=V1=V0(1+g)=106.671.12=119.47(元)；则一年后的收益率为：E(r)=(D 1+P1-P0)/P0=(4.48+

22、119.47-100)/100=23.95%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析12 【正确答案】 D【试题解析】 是股票的收益对市场收益的敏感程度，即 是市场收益每变化一个单位股票收益的相应变化。因此，可以通过计算两种假设情况下股票的收益差别并除以市场的收益差别来计算出股票的 值： A=(-2-38)/(5-25)=2/00； B=(6-12)/(5-25)=-0.30。【知识模块】 个人投资规划的案例分析13 【正确答案】 B【试题解析】 在每种情况等可能的情况下：E(r A)=0.5(-2%+38%)=18%；E(r B)=0.5(6%+12%)=9

23、%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析14 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线由市场期望收益率 0.5(25+5)=15%决定，此时 为 1；国库券的收益率为 6%时， 为零，则证券市场线 SML 的方程为：E(r)=6%+(15%-6%)。【知识模块】 个人投资规划的案例分析15 【正确答案】 A【试题解析】 A 股票要求获得的期望收率益为：E(r A)=6%+2.0(15%-6%)=24%，而分析家得出的期望收益率只有 18%，因此其阿尔法值： A=实际的期望收益率-要求的收益率( 风险既定)=18%-24%=-6%。同理，B 股票要求的收益率为E(rB)=6%+0.3(15%-6

24、%)=8.7%，但是分析家对 B 的期望收益率是 9%，因此其阿尔法值， B=实际的期望收益率-要求的收益率(风险既定)=9%-8.7%=0.3%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析16 【正确答案】 D【试题解析】 临界利率由项目的 值 0.3 决定，而不是由企业的 值决定。因此，其临界利率=9%-0.3%=8.7%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析17 【正确答案】 C【试题解析】 根据 系数的计算公式可知：甲股票的 系数= 相关系数甲股票的标准差/市场组合的标准差=0.89282.8358/2.1389=1.18【知识模块】 个人投资规划的案例分

25、析18 【正确答案】 C【试题解析】 必要报酬率=7%+1.18(11.09%-7%)=12%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析19 【正确答案】 B【试题解析】 前 3 年的股利现值之和=【知识模块】 个人投资规划的案例分析20 【正确答案】 C【试题解析】 第 4 年以后各年股利的现值为：【知识模块】 个人投资规划的案例分析21 【正确答案】 C【试题解析】 甲公司股票价值=72.05+320.30=392.35(元)，该股东持有的股票市值=100392.35=39235(元) 。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析22 【正确答案】 C【知识模块】

26、 个人投资规划的案例分析23 【正确答案】 D【试题解析】 =0 意味着无系统风险。因此，资产组合的公平的收益率等于无风险利率，即 5%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析24 【正确答案】 B【试题解析】 运用证券市场线 SML，=-0.5 的股票公平收益率为：E(v)=5%+(-0.5)(12%-5%)=1.5%；利用第二年的预期价格和红利，求得期望收益率：E(r)=3+(44-41)/40-1=10%。可见，其期望收益率超过了公平收益，即股票定价过低。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析25 【正确答案】 B【试题解析】 计算债券发行价格时，需要以市

27、场利率做为折现率对未来的现金流入折现，债券的期限越长，折现期间越长，所以，当市场利率上升时，短期债券发行价格的下降幅度小于长期债券发行价格的下降幅度。【知识模块】 个人投资规划的案例分析26 【正确答案】 B【试题解析】 因为平价发行的每年付息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。因此，到期收益率为 10%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析27 【正确答案】 B【试题解析】 根据债券定价公式，该债券的价值为：【知识模块】 个人投资规划的案例分析28 【正确答案】 C【试题解析】 根据计算公式：900=100/(1+Y)+1000/(1+Y)，Y=22%或者用财务计算器。使用德州仪器 BAI

28、I PLUS 计算器，操作步骤及计算结果如下：【知识模块】 个人投资规划的案例分析29 【正确答案】 B【试题解析】 根据债券的定价公式可得：【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析30 【正确答案】 A【试题解析】 根据 CAPM 模型，正常期望收益率：E(r)=5%+0.8(15%-5%)=13%， 基金的阿尔法值：=14%-13%=1%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析31 【正确答案】 D【试题解析】 由市场指数资产组合和货币市场账户构成消极投资组合，令市场指数资产组合的比重为 w，则：w1+(1-w)0=0.8，可得：w=0.8。【知识模块】 个人

29、投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析32 【正确答案】 B【试题解析】 债券的价格=601/1.05+601/(1.051.07)+10601/(1.051.071.08)=984.10(元) 。【知识模块】 个人投资规划的案例分析33 【正确答案】 C【试题解析】 债券到期收益率：【知识模块】 个人投资规划的案例分析34 【正确答案】 A【试题解析】 601.071.08+601.08+1060=1194.14(元)，设预期可实现的复利收益率为 y 已实现，可得：1+y 已实现 = =1.0666 解得：y 已实现 =6.66%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析35 【

30、正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析36 【正确答案】 B【试题解析】 一年期零息票债券具有 6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y1)，可得：y 1=6%；两年期零息票债券的收益率为 8.472%，计算如下：84.99=100/(1+y 2)2，可得：y 2=8.472%；息票债券的价格：12/1.06+112/1.084722=106.51(元)，到期收益率为YTM： =106.51，可得：Y TM=8.333%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析37 【正确答案】 A【试题解析】 第二年的远期利率：【知识

31、模块】 个人投资规划的案例分析38 【正确答案】 B【试题解析】 预期价格=112/1.11=100.90(元)；预期持有期收益率=。【知识模块】 个人投资规划的案例分析39 【正确答案】 A【试题解析】 如果存在流动溢价，则 E(r2)f 2，E(价格)= 100.90，E(HPR)6.00%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析40 【正确答案】 D【试题解析】 预期收益率 k=Rf+(RM-Rf)=8%+2(12%-8%)=16%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析41 【正确答案】 B【试题解析】 g=ROE(1-b)=20%(1-40%)=12%

32、。【知识模块】 个人投资规划的案例分析42 【正确答案】 B【试题解析】 下一期的股利支付=D 0b(1+g)=540%(1+12%)=2.24(元)。【知识模块】 个人投资规划的案例分析43 【正确答案】 B【试题解析】 股票的内在价值：P=D 1/(k-g)=2.24/(16%-12%)=56(元)。【知识模块】 个人投资规划的案例分析44 【正确答案】 A【试题解析】 股价=P(1+g)=56(1+12%)=561.12=62.72(元)。【知识模块】 个人投资规划的案例分析45 【正确答案】 A【试题解析】 持有期收益率=(2.24+62.72-55)/55100%=18.11%。【知

33、识模块】 个人投资规划的案例分析【知识模块】 个人投资规划的案例分析46 【正确答案】 B【试题解析】 期望收益率=0.718%+0.38%=15%；标准差=0.728%=19.6%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析47 【正确答案】 A【试题解析】 投资于股票 A：17.5%(0.725%)；投资于股票B：22.4%(0.732%)；投资于股票 C：30.1%(0.743%) 。【知识模块】 个人投资规划的案例分析48 【正确答案】 C【试题解析】 小王的风险收益率 S=(18%-8%)/28%=0.3571；其客户的风险收益率 S=(15%-8%)/19.6%=0.3571。【知识模块

34、】 个人投资规划的案例分析49 【正确答案】 D【试题解析】 资产组合的期望收益率 E(rc)=rf+yE(rc)-rf=8%+y(18%-8%)=16%，可得：y=0.8 。【知识模块】 个人投资规划的案例分析50 【正确答案】 A【试题解析】 要获得 16%的期望收益率，客户必须将全部资金的 80%投资于风险资产组合，20%投资于国库券。因此，客户资金的投资比例：20.0%(0.825%)投资于股票 A；25.6%(0.832%)投资于股票 B；34.4%(0.843%) 投资于股票 C。【知识模块】 个人投资规划的案例分析51 【正确答案】 C【试题解析】 标准差=0.8 p=0.828

35、%=22.4%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析52 【正确答案】 B【试题解析】 资产组合标准差=y28%，如果客户希望标准差不超过 18%，则y=18%/28%=64.29%投资于风险资产组合。【知识模块】 个人投资规划的案例分析53 【正确答案】 C【试题解析】 期望收益率 E(rc)=8%+10%y=8%+0.642910%=8%+6.429%=14.429%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析54 【正确答案】 C【试题解析】 最佳投资组合的期望收益率 E(rc)=8%+10%y*=8%+0.364410%=11.644%；标准差 =0.364428%=10.203%。【知识模块】 个人投资规划的案例分析