大位会计学院 某某某.ppt

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1、,大位会计学院 某某某,第一节 资本成本学习目标重点掌握资本成本的概念与分类，掌握资本成本的种类；熟练掌握个别资本成本的计算方法。,一、资本成本的概念和种类 （一）资本成本的概念资本成本（Cost of Capital）是企业为筹集和使用资本而付出的代价。资本成本是由筹集费用和用资费用两部分构成。 1、筹集费用即在资本筹集过程中发生的各种费用。 2、用资费用即企业因使用资本而向资本提供者支付的费用。,注意资本的用资成本是资本成本的主体部分，也是降低资本成本的主要方向。在资本结构决策中，资本成本中的资本一般不包括短期负债，因为资本成本主要用于长期筹资决策和长期投资决策等领域，而短期负债的数额较小

2、，融资成本较低，往往忽略不计。,（二）资本成本的种类 资本成本按用途，可分为个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本。1.个别资本成本 个别资本成本是单种筹资方式的资本成本，包括长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。 个别资本成本一般用于比较和评价各种筹资方式。,2.综合资本 综合资本成本是对各种个别资本成本进行加权平均而得的结果，其权数可以在账面价值、 市场价值和目标价值之中选择。 综合资本成本一般用于资本结构决策。3.边际资本 边际资本成本是指新筹集部分资本的成本，在计算时，也需要进行加权平均。 边际资本成本一般用于追加筹资决策。,二、资本成本的计算方法 资本成

3、本的表示方法有两种，即绝对数表示和相对数表示。为了便 于分析和比较，资本成本通常用相对数表示，即表示为资本成本率，简称资本成本。在不考虑货币时间价值的情况下，公式为：,（二）个别资本成本1、长期借款的资本成本 2、债券的资本成本 3、优先股的资本成本 4、普通股的资本成本 5、留存收益的资本成本,1银行长期借款的资本成本,【例6-1】WWW公司从银行借入长期借款100万元，期限10年，年利率为10%，利息每年年末支付，到期时一次还本，借款手续费为借款额的0.5%，公司所得税税率为25%，该公司银行借款的资本成本为多少？,2、债券的资本成本6-2ABC公司发行面值1 000元，票面年利率为12%

4、，每年末付息一次，十年后一次还本的公司债券，债券筹资费率为3%，公司所得税税率为25%，则该债券的资本成本为多少？,3、优先股的资本成本例63 ABC公司发行面值100元的优先股，规定的年股息为10元，该优先股溢价发行，发行价为每股120元，筹资费率为发行价的4%，则该公司发行的优先股资本成本为：,4、普通股的资本成本,（1）红利固定增长模型。 如果是已经发行股票如果是新发行的普通股,【例64】 SD公司计划发行普通股筹资，普通股的每股面值为1元，发行价格为每股20元，发行成本为每股市价的3%，预期明年的现金股利为每股2元，以后每年固定按6%递增，则普通股的资本成本为多少？,（2）资本资产定价

5、模型（CAPM）法。【例65】 ABC公司普通股股票的贝他系数为1.5，政府 发行的国库券年利息率为5%，本年度证券市场平均报酬率为 10%，则当年普通股资本成本为：解：KS =5%+1.5（10%5%）=12.5%,（3）债券收益加风险补偿率法 K长期债券收益率风险补偿率 【例66】万达技术公司发行的债券属于AAA级，利率为6%，而普通股股东所要求的风险补偿率为4%，求普通股的资本成本？,5、留存收益的资本成本,【例6-7】瑞敏公司发行普通股股票，发行价格为10元/股，每股筹资费率为3%，预计第一年分派现金股利为每股0.5元，以后每年股利增长率为5%，则瑞敏公司留存收益的资本成本是多少？,三

6、、本课小结,1、资本成本的概念 2、资本成本的内容：筹资费用和用资费用 3、资本成本的分类 个别资本成本 综合资本成本 边际资本成本 4、个别资本成本的计算公式,四、板书设计,一、本节学习目标 二、新课讲授内容 （一）资本成本的概念和种类 1、资本成本的概念 2、资本成本的种类个别资本成本综合资本成本边际资本成本 （二）个别资本成本的计算方法 资本成本的通用计算公式,1、银行长期借款资本的成本； 2、长期债券资本的成本； 3、优先股资本的成本； 4、普通股资本的成本； 5、留存收益资本的成本三、课堂小结本节所讲内容的重点和难点分别是什么？要熟练掌握。 四、布置作业自测与练习1、2、3题,THANK YOU!,