财务与会计-筹资管理(四)及答案解析.doc

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1、财务与会计-筹资管理(四)及答案解析(总分：68.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：16，分数：16.00)1.短期借款往往有一定的信用条件，下列不属于其内容的是( )。（分数：1.00）A.信用额度B.补偿余额C.借款抵押D.信用标准2.某公司原有资金 350 万元，其中债务资本 100 万元(每年负担利息 12 万元)，普通股资本 250 万元(共 5万股，发行价格 25 元)，所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资 150 万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股 3 万股，发行价格 50 元；二是全部筹借长期借款，利率为 12%，则两种筹资方式每股收益

2、无差别点的息税前利润为( )万元。（分数：1.00）A.60B.64C.50D.623.某公司拟发行债券，债券面值为 500 元，5 年期，票面利率为 8%，每年末付息一次，到期还本，若预计发行时市场利率为 10%，债券发行费用为发行额的 0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该债券的资金成本为( )。(PVA 10%，5 =3.7908，PV 10%，5 =0.6209)（分数：1.00）A.5.8%B.6.29%C.6.53%D.8.5%4.补偿余额条件对借款企业的影响是( )。（分数：1.00）A.增加了所需支付的借款利息额B.增加了实际可用借款额C.提高了借款的实际利率D.降低

3、了借款的实际利率5.某公司发行优先股 10 万股，每股面值 50 元，筹资额为 510 万元，固定年股利率为 10%、筹资费用率为2%，该企业适用的所得税税率为 25%，则该优先股的资金成本为( )。（分数：1.00）A.10%B.6%C.12%D.8.04%6.关于资金结构，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.广义的资金结构包括长期资金和短期资金的结构、权益资金和负债资金的结构、长期资金内部的结构等B.狭义的资金结构是指长期资金和短期资金的结构C.影响资金结构的重要因素是综合资金成本和财务风险D.资金结构问题是筹资决策的关键7.甲企业 2007 年的普通股和长期借款资金分别为 1

4、500 万元和 900 万元，资金成本分别为 18%和8%。2008 年度拟再向银行借入 600 万元，年利率为 12%，筹资费用率为 2%；预计借款后企业的股票价格变为每股 30 元，年末每股股利 4 元，股利增长率为 2%。若企业适用的企业所得税税率为 25%，则新借入款项后的综合资金成本为( )。（分数：1.00）A.14.67%B.11.67%C.15.83%D.11.901%8.相对于其他筹资方式，短期借款筹资的优点是( )。（分数：1.00）A.筹资速度快B.已获利息倍数低C.限制条件多D.财务风险低9.丙公司发行 5 年期公司债券 800 万元，票面年利率为 6%，筹资费用率为

5、1%。若该公司适用企业所得税税率为 25%，则发行该批债券的资金成本率为( )。（分数：1.00）A.4.02%B.4.55%C.6.00%D.6.06%10.下列计算资金成本率的公式中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.资金成本率=B.资金成本率=C.资金成本率=D.资金成本率=11.一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。（分数：1.00）A.上升B.不变C.下降D.不一定12.公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，上年支付的股利为每股 0.6 元，已知该股票的资金成本率为 11%，则该股票的股利年增长率为( )。（分数：1.0

6、0）A.5.01%B.6.23%C.5.2%D.5.39%13.某企业当前普通股每股市价为 35 元，普通股筹资费用率为 2%，预计明年的每股股利是 5 元，股利每年增长 3%，则保留盈余资金成本为( )。（分数：1.00）A.15%B.17.29%C.17.58%D.14%14.一般而言，下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。（分数：1.00）A.发行普通股票B.发行优先股票C.长期借款D.发行债券15.与经营租赁相比，下列不属于融资租赁特点的是( )。（分数：1.00）A.租赁物一般为专用设备B.不得单方解除租赁合同C.租赁物可反复租赁给不同的承租人使用D.出租公司一般将设备作价卖给承租

7、企业16.某公司按照市价 10 元发行普通股筹集资金 20 万元，预计第一年的股利为 1 元，每股筹资费用率为2%，预计股利每年增长 3%，则该普通股资金成本为( )。（分数：1.00）A.10.2%B.13%C.13.2%D.16%二、B多项选择题/B(总题数：14，分数：28.00)17.下列各项中，属于筹集所有者权益资金方式的有( )。（分数：2.00）A.银行借款B.发行债券C.商业信用D.发行股票E.吸收直接投资18.影响企业平均资金成本的因素主要有( )。（分数：2.00）A.个别资金成本B.税收因素C.企业的信誉D.企业的资本结构E.企业获利能力19.从企业筹资的角度来说，商业信

8、用的形式主要有( )。（分数：2.00）A.应付账款B.应收账款C.应付票据D.应收票据E.预收账款20.正确选择资金结构，有利于企业的发展。企业在选择资金结构时，通常应比较不同资金结构的( )。（分数：2.00）A.财务杠杆利益大小B.资金偿还要求是否严格C.综合资金成本高低D.财务风险大小E.款项使用是否灵活21.企业筹集资金的动因有( )。（分数：2.00）A.调整资金结构B.扩大生产经营规模C.持有大量现金以减少风险D.偿还债务E.分配股利22.企业筹集资金的要求有( )。（分数：2.00）A.认真选择筹资渠道B.合理确定资金数额和投放时间C.认真选择投资方向D.由于债务利息的抵税作用

9、应多运用负债筹资E.认真选择筹资方式23.下列各项中，表述正确的有( )。（分数：2.00）A.债务资金成本一般比权益资金成本高B.负债增多会加大企业的财务风险C.积极型筹资策略负债比重会高一些D.权益筹资比债务性筹资的财务风险大E.在决定企业资金结构时，既要考虑综合资金成本的大小也要考虑财务风险的大小24.与股票筹资相比，企业发行债券筹资的缺点有( )。（分数：2.00）A.资金成本高B.没有固定的利息负担C.财务风险高D.限制条件多E.分散公司的控制权25.目前，我国企业的筹资渠道主要有( )。（分数：2.00）A.居民的资金B.国家财政资金C.其他企业的资金D.银行信贷资金E.税收减免资

10、金26.下列关于长期借款筹资优缺点的叙述正确的有( )。（分数：2.00）A.款项使用灵活B.筹资速度快C.筹资成本低D.财务风险高E.限制性条款少27.与其他的筹资方式相比，租赁的优缺点包括( )。（分数：2.00）A.及时获得所需设备的使用权B.减少设备的投资风险C.增加设备的投资风险D.租赁费用较低E.租赁费用较高28.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有( )。（分数：2.00）A.降低企业资金成本B.降低企业财务风险C.加大企业财务风险D.提高企业经营能力E.提高资产流动性29.相对于负债筹资而言，普通股筹资方式的优点有( )。（分数：2.00）A

11、.能增强企业实力B.不会分散控制权C.财务风险低D.资金成本较低E.不需要偿还本金30.下列各项中，影响资金结构的因素有( )。（分数：2.00）A.企业的投资方向B.财务风险C.企业的资产结构D.资金成本E.企业的筹资策略三、B计算题/B(总题数：3，分数：24.00)某公司的有关资料如下：(1)企业当年的资金结构及资金成本如下： 筹资方式 金额(万元) 资金成本普通股 3 500 15%长期债券 3 000 8%(2)该公司计划年度需要增加资金 4 000 万元，提出以下两个备选筹资方案：A 方案：以每股 40 元的价格发行普通股筹资，预计每年末发放股利 4 元，股利增长率为 2%，筹资费

12、用率为 3%；B 方案：发行长期债券 3 000 万元，年利率为 12%，筹资费用率为 2%；另按每股 40 元发行普通股筹集资金 1 000 万元，预计每股的股利为 5 元，预计股利增长率为 2%，筹资费用率为 3%。(3)企业适用的所得税税牢为 25%。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).A 方案的综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.10%B.10.31%C.11.08%D.11.98%(2).B 方案下新发行债券的资金成本为( )。（分数：2.00）A.12.24%B.12%C.8.6%D.9.18%(3).B 方案的综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.

13、11.29%B.12.12%C.13.24%D.14.4%(4).根据上述计算，该公司应该选择( )方案进行筹资。 （分数：2.00）A.A 方案B.B 方案C.A、B 均可D.无法判断某公司拟采用以下几种方式筹资 1 000 万元，其中：发行公司债券筹集资金200 万元，该债券 3 年期，每年付息一次，面值 1 000 元，票面利率为 10%，拟以每张 990 元折价发行；发行优先股筹集资金 100 万元，股利率为 12%，按面值发行，发行价为 20 元/股；发行普通股筹资 300 万元，预计第一次支付股利为 3 元/股，该股票共发行 10 万股，预计股利同定增长，增长率为 5%，公司债券、

14、优先股、普通股的筹资费率分别为 2%、3%、4%。另外，以留存收益筹资400 万元。公司所得税税率为 25%。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).公司债券筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.7.73%B.12.2%C.19.9%D.19.3%(2).公司优先股票筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.5.5%B.12.37%C.19.3%D.19.9%(3).公司普通股筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.15.42%B.16.01%C.19.3%D.12.2%(4).公司综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.12.2%B.19.3%C.13.4

15、1%D.19.9%某公司目前的息税前利润为 200 万元发行在外普通股 200 万股(每股 1 元)，已发行利率为 6%的债券 600 万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加 50 万元。现有两个方案可供选择：甲方案：按 8%的利率发行债券；乙方案：按每股 20 元发行新股。公司适用的所得税税率为 25%。根据上述资料回答下列问题：（分数：8.00）(1).甲方案的每股收益为( )元/股。（分数：2.00）A.0.65B.0.81C.0.76D.0.67(2).乙方案的每股收益为( )元/股。（分数：2.00）A.0.76B.0.

16、81C.0.71D.0.61(3).甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.369B.376C.396D.386(4).根据上述计算结果，该公司应选择( )方案。（分数：2.00）A.甲B.乙C.甲乙均可D.无法判断财务与会计-筹资管理(四)答案解析(总分：68.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：16，分数：16.00)1.短期借款往往有一定的信用条件，下列不属于其内容的是( )。（分数：1.00）A.信用额度B.补偿余额C.借款抵押D.信用标准 解析：解析 短期借款信用条件的内容有：信用额度、周转信用协议、补偿余额、借款抵押。选项

17、D 信用标准属于企业信用政策的组成部分。2.某公司原有资金 350 万元，其中债务资本 100 万元(每年负担利息 12 万元)，普通股资本 250 万元(共 5万股，发行价格 25 元)，所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资 150 万元，其筹资方式有两个：一是全部发行普通股 3 万股，发行价格 50 元；二是全部筹借长期借款，利率为 12%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。（分数：1.00）A.60 B.64C.50D.62解析：解析 在每股收益无差别点，借款筹资方式的每股收益=(EBIT-12-15012%)(1-25%)/5，普通股筹资方式的每股收益=

18、(EBIT-12)(1-25%)/(5+3)，令二者相等，解得，EBIT=60(万元)。3.某公司拟发行债券，债券面值为 500 元，5 年期，票面利率为 8%，每年末付息一次，到期还本，若预计发行时市场利率为 10%，债券发行费用为发行额的 0.5%，该公司适用的所得税税率为 25%，则该债券的资金成本为( )。(PVA 10%，5 =3.7908，PV 10%，5 =0.6209)（分数：1.00）A.5.8%B.6.29%C.6.53% D.8.5%解析：解析 债券发行价格=5008%PVA 10%，5 +500PV10%，5 =462.08(元)债券的资金成本=5008%(1-25%)

19、/462.08(1-0.5%)100%=6.53%4.补偿余额条件对借款企业的影响是( )。（分数：1.00）A.增加了所需支付的借款利息额B.增加了实际可用借款额C.提高了借款的实际利率 D.降低了借款的实际利率解析：解析 补偿余额使借款企业的实际用款额减少，支付的利息不变，借款实际利率提高，所以选项C 正确。5.某公司发行优先股 10 万股，每股面值 50 元，筹资额为 510 万元，固定年股利率为 10%、筹资费用率为2%，该企业适用的所得税税率为 25%，则该优先股的资金成本为( )。（分数：1.00）A.10% B.6%C.12%D.8.04%解析：解析 优先股的资金成本=(1050

20、10%)/510(1-2%)=10%6.关于资金结构，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.广义的资金结构包括长期资金和短期资金的结构、权益资金和负债资金的结构、长期资金内部的结构等B.狭义的资金结构是指长期资金和短期资金的结构 C.影响资金结构的重要因素是综合资金成本和财务风险D.资金结构问题是筹资决策的关键解析：解析 狭义的资金结构是指长期资金中，负债与所有者权益的结构，所以选项 B 的说法错误。7.甲企业 2007 年的普通股和长期借款资金分别为 1 500 万元和 900 万元，资金成本分别为 18%和8%。2008 年度拟再向银行借入 600 万元，年利率为 12%，筹资费用

21、率为 2%；预计借款后企业的股票价格变为每股 30 元，年末每股股利 4 元，股利增长率为 2%。若企业适用的企业所得税税率为 25%，则新借入款项后的综合资金成本为( )。（分数：1.00）A.14.67%B.11.67%C.15.83%D.11.901% 解析：解析 新长期借款资金成本=12%(1-25%)/(1-2%)=9.18% 新款项借入后普通股票的资金成本=4/30+2%=15.33% 新款项借入后综合资金成本=1 500/(1 500+900+600)15.33%+900/(1 500+900+600)8%+600/(1 500+900+600)9.18%=11.901%8.相对

22、于其他筹资方式，短期借款筹资的优点是( )。（分数：1.00）A.筹资速度快 B.已获利息倍数低C.限制条件多D.财务风险低解析：解析 短期借款筹资的优点是筹资速度快、款项使用灵活。9.丙公司发行 5 年期公司债券 800 万元，票面年利率为 6%，筹资费用率为 1%。若该公司适用企业所得税税率为 25%，则发行该批债券的资金成本率为( )。（分数：1.00）A.4.02%B.4.55% C.6.00%D.6.06%解析：解析 债券的资金成本=6%(1-25%)/(1-1%)=4.55%10.下列计算资金成本率的公式中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.资金成本率=B.资金成本率= C.

23、资金成本率=D.资金成本率=解析：解析 资金成本率 选项 B 没有考虑筹资费用，所以该选项不正确。11.一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。（分数：1.00）A.上升B.不变C.下降 D.不一定解析：解析 由于负债利息率低，筹资费率也低，再加上利息抵税的好处，使得负债筹资的资金成本低于所有者权益筹资的资金成本，因此，一般来说，当企业增加债务资金时，企业加权平均资金成本会降低，所以选项 C 正确。12.公司增发的普通股的市价为 12 元/股，筹资费用率为市价的 6%，上年支付的股利为每股 0.6 元，已知该股票的资金成本率为 11%，则该股票的股利年增长率为( )

24、。（分数：1.00）A.5.01%B.6.23%C.5.2%D.5.39% 解析：解析 公式 K=D/P(1-F)+g 中，D 是“预计下年的股利”，而本题中告知的是“上年支付的股利”，所以 D=0.6(1+g)，代入资金成本的计算式得 11%=0.6(1+g)/12(1-6%)100%+g，解得，g=5.39%。13.某企业当前普通股每股市价为 35 元，普通股筹资费用率为 2%，预计明年的每股股利是 5 元，股利每年增长 3%，则保留盈余资金成本为( )。（分数：1.00）A.15%B.17.29% C.17.58%D.14%解析：解析 保留盈余资金成本=5/35+3%=17.29%14.

25、一般而言，下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。（分数：1.00）A.发行普通股票 B.发行优先股票C.长期借款D.发行债券解析：解析 一般来说资金成本从高到低的排序是：普通股优先股长期债券长期借款，所以选项A 正确。15.与经营租赁相比，下列不属于融资租赁特点的是( )。（分数：1.00）A.租赁物一般为专用设备B.不得单方解除租赁合同C.租赁物可反复租赁给不同的承租人使用 D.出租公司一般将设备作价卖给承租企业解析：解析 融资租赁下，租赁期较长，一般超过设备寿命周期的 75%或接近其寿命周期，不会反复租赁给不同的承租人使用，所以选项 C 的表述不对。16.某公司按照市价 10 元发行普通

26、股筹集资金 20 万元，预计第一年的股利为 1 元，每股筹资费用率为2%，预计股利每年增长 3%，则该普通股资金成本为( )。（分数：1.00）A.10.2%B.13%C.13.2% D.16%解析：解析 1/10(1-2%)+3%=13.2%二、B多项选择题/B(总题数：14，分数：28.00)17.下列各项中，属于筹集所有者权益资金方式的有( )。（分数：2.00）A.银行借款B.发行债券C.商业信用D.发行股票 E.吸收直接投资 解析：解析 筹集所有者权益资金的方式主要有：吸收直接投资、发行股票、利用未分配利润，所以选项 D、E 正确，其他几项筹集的都是债务资金。18.影响企业平均资金成

27、本的因素主要有( )。（分数：2.00）A.个别资金成本 B.税收因素C.企业的信誉D.企业的资本结构 E.企业获利能力解析：解析 综合资金成本是各种筹资方式的资金成本的加权平均数，所以个别资金成本和资本结构是影响平均资金成本的主要因素。19.从企业筹资的角度来说，商业信用的形式主要有( )。（分数：2.00）A.应付账款 B.应收账款C.应付票据 D.应收票据E.预收账款 解析：解析 商业信用的主要形式有应付账款、应付票据和预收货款。20.正确选择资金结构，有利于企业的发展。企业在选择资金结构时，通常应比较不同资金结构的( )。（分数：2.00）A.财务杠杆利益大小B.资金偿还要求是否严格C

28、.综合资金成本高低 D.财务风险大小 E.款项使用是否灵活解析：解析 在影响资金结构的因素中，重要的是综合资金成本和财务风险，在决定企业资金结构时，要充分考虑二者的影响。所以，本题选项 CD。21.企业筹集资金的动因有( )。（分数：2.00）A.调整资金结构 B.扩大生产经营规模 C.持有大量现金以减少风险D.偿还债务 E.分配股利解析：解析 从企业筹集资金的具体情况来看，其动因是不完全相同的，一般有以下几种：筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资金结构和偿还债务，所以选项 ABD 正确。22.企业筹集资金的要求有( )。（分数：2.00）A.认真选择筹资渠道 B.合理确定资金数额和投放时

29、间 C.认真选择投资方向 D.由于债务利息的抵税作用应多运用负债筹资E.认真选择筹资方式 解析：解析 企业筹集资金的要求包括：认真选择投资方向；合理确定资金数额和投放时间；正确运用负债经营，降低企业风险；认真选择筹资渠道和筹资方式，降低企业资金成本，所以选项 ABCE 正确。23.下列各项中，表述正确的有( )。（分数：2.00）A.债务资金成本一般比权益资金成本高B.负债增多会加大企业的财务风险 C.积极型筹资策略负债比重会高一些 D.权益筹资比债务性筹资的财务风险大E.在决定企业资金结构时，既要考虑综合资金成本的大小也要考虑财务风险的大小 解析：解析 一般来说债务资金成本低于权益资金成本，

30、所以选项 A 不正确；由于负债有固定的还本付息负担，所以负债筹资的风险要大于权益筹资的风险，因此选项 D 不正确。24.与股票筹资相比，企业发行债券筹资的缺点有( )。（分数：2.00）A.资金成本高B.没有固定的利息负担C.财务风险高 D.限制条件多 E.分散公司的控制权解析：解析 债券筹资方式的缺点包括：限制条件较多，财务风险较高，所以选项 CD 符合题意；债券的资金成本比股票要低，有固定的利息负担，债券筹资不会分散企业的控制权，所以选项 ABE 不符合题意。25.目前，我国企业的筹资渠道主要有( )。（分数：2.00）A.居民的资金 B.国家财政资金 C.其他企业的资金 D.银行信贷资金

31、 E.税收减免资金解析：解析 目前，我国企业的筹资渠道主要有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构的资金、其他企业的资金、居民的资金和企业的留存收益，所以选项 ABCD 正确。26.下列关于长期借款筹资优缺点的叙述正确的有( )。（分数：2.00）A.款项使用灵活 B.筹资速度快 C.筹资成本低 D.财务风险高 E.限制性条款少解析：解析 长期借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本较低；款项使用灵活。长期借款筹资的缺点包括：财务风险较高；限制性条件较多，所以选项 ABCD 正确。27.与其他的筹资方式相比，租赁的优缺点包括( )。（分数：2.00）A.及时获得所需设备的使用权 B.减少

32、设备的投资风险 C.增加设备的投资风险D.租赁费用较低E.租赁费用较高 解析：解析 租赁不必承担由于设备贬值而造成的损失，有利于企业及时选用技术先进的设备，可以避免设备投资风险，所以选项 C 不正确。一般来说，租金除了包括设备的价款外，还包括出租公司的成本、费用和利润，因此租金较购买设备高，所以选项 D 不正确。28.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有( )。（分数：2.00）A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力E.提高资产流动性解析：解析 在企业资金规模确定的前提下，吸收一定比例的负债资金可以降低企业资金成

33、本，因为负债的资金成本一般低于权益资金成本；但同时也加大了财务风险，所以选项 AC 正确。29.相对于负债筹资而言，普通股筹资方式的优点有( )。（分数：2.00）A.能增强企业实力 B.不会分散控制权C.财务风险低 D.资金成本较低E.不需要偿还本金 解析：解析 相对于负债筹资而言，普通股筹资方式的优点有：不需要偿还本金；没有固定的利息负担，财务风险低；能增强企业实力，所以选项 ACE 正确。缺点：资金成本较高；公司的控制权容易分散，所以选项 BD 不正确。30.下列各项中，影响资金结构的因素有( )。（分数：2.00）A.企业的投资方向B.财务风险 C.企业的资产结构 D.资金成本 E.企

34、业的筹资策略 解析：解析 影响资金结构的因素有资金成本、财务风险、企业的资产结构、企业的筹资策略，所以选项 BCDE 正确。三、B计算题/B(总题数：3，分数：24.00)某公司的有关资料如下：(1)企业当年的资金结构及资金成本如下： 筹资方式金额(万元)资金成本普通股3 500 15%长期债券3 000 8%(2)该公司计划年度需要增加资金 4 000 万元，提出以下两个备选筹资方案：A 方案：以每股 40 元的价格发行普通股筹资，预计每年末发放股利 4 元，股利增长率为 2%，筹资费用率为 3%；B 方案：发行长期债券 3 000 万元，年利率为 12%，筹资费用率为 2%；另按每股 40

35、 元发行普通股筹集资金 1 000 万元，预计每股的股利为 5 元，预计股利增长率为 2%，筹资费用率为 3%。(3)企业适用的所得税税牢为 25%。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).A 方案的综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.10%B.10.31%C.11.08% D.11.98%解析：(2).B 方案下新发行债券的资金成本为( )。（分数：2.00）A.12.24%B.12%C.8.6%D.9.18% 解析：(3).B 方案的综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.11.29% B.12.12%C.13.24%D.14.4%解析：(4).根据上述计算，该公

36、司应该选择( )方案进行筹资。 （分数：2.00）A.A 方案 B.B 方案C.A、B 均可D.无法判断解析：解析 (1)普通股资金成本 =4/40(1-3%)+2%=12.31% A 方案下的综合资金成本 =(3 500+4 000)/(3 500+3 000+4 000)12.31%+3 000/(3 500+3 000+4 000)8% =11.08% (2)新发行债券的资金成本 =某公司拟采用以下几种方式筹资 1 000 万元，其中：发行公司债券筹集资金200 万元，该债券 3 年期，每年付息一次，面值 1 000 元，票面利率为 10%，拟以每张 990 元折价发行；发行优先股筹集资

37、金 100 万元，股利率为 12%，按面值发行，发行价为 20 元/股；发行普通股筹资 300 万元，预计第一次支付股利为 3 元/股，该股票共发行 10 万股，预计股利同定增长，增长率为 5%，公司债券、优先股、普通股的筹资费率分别为 2%、3%、4%。另外，以留存收益筹资400 万元。公司所得税税率为 25%。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).公司债券筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.7.73% B.12.2%C.19.9%D.19.3%解析：(2).公司优先股票筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.5.5%B.12.37% C.19.3%D.19.

38、9%解析：(3).公司普通股筹资的资金成本为( )。（分数：2.00）A.15.42% B.16.01%C.19.3%D.12.2%解析：(4).公司综合资金成本为( )。（分数：2.00）A.12.2%B.19.3%C.13.41% D.19.9%解析：解析 (1)公司债券筹资的资金成本 =1 00010%(1-25%)/990(1-2%) =7.73% (2)优先股票筹资的资金成本 =10012%/100(1-3%) =12.37% (3)普通股筹资的资金成本 =3/300/10(1-4%)+5% =15.42% (4)公司综合资金成本 =7.73%200/1 000+12.37%100/

39、1 000+15.42%300/1 000+3/(300/10)+5%400/1 000 =13.41%某公司目前的息税前利润为 200 万元发行在外普通股 200 万股(每股 1 元)，已发行利率为 6%的债券 600 万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加 50 万元。现有两个方案可供选择：甲方案：按 8%的利率发行债券；乙方案：按每股 20 元发行新股。公司适用的所得税税率为 25%。根据上述资料回答下列问题：（分数：8.00）(1).甲方案的每股收益为( )元/股。（分数：2.00）A.0.65 B.0.81C.0.76D

40、.0.67解析：(2).乙方案的每股收益为( )元/股。（分数：2.00）A.0.76B.0.81C.0.71 D.0.61解析：(3).甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.369B.376C.396 D.386解析：(4).根据上述计算结果，该公司应选择( )方案。（分数：2.00）A.甲B.乙 C.甲乙均可D.无法判断解析：解析 (1)方案甲： 息税前利润=200+50=250(万元)，筹资后的利息总额=6006%+5008%=76(万元)，筹资后的普通股数额=200(万股)，所以该方案的每股收益=(250-76)(1-25%)/200=0.65(元

41、/股)。 (2)方案乙： 息税前利润=200+50=250(万元)，筹资后的利息总额=6006%=36(万元)，筹资后的普通股数额=200+500/20=225(万股)，所以该方案的每股收益=(250-36)(1-25%)/225=0.71(元/股)。 (3)(EBIT-6006%)(1-25%)/225=(EBIT-6006%-5008%)(1-25%)/200，每股收益无差别点的 EBIT=396(万元)。(4)由于方案甲每股收益(0.65 元)小于方案乙(0.71 元)，或：由于息税前利润 250 万元小于每股收益无差别点的息税前利润 396 万元，所以，应选择乙方案，即选择发行普通股筹资。