中级财务管理-125及答案解析.doc

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1、中级财务管理-125 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.下列不属于现金持有交易动机的是( )。（分数：1.00）A.支付工资B.购买股票C.缴纳所得税D.派发现金股利2.贝他系数( )。（分数：1.00）A.大于 0 且小于 1B.是证券市场线的斜率C.是衡量资产系统风险的标准D.是利用回归风险模型推导出来的3.相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是( )。（分数：1.00）A.机动性强B.稳定性强C.连续性强D.远期指导性强4.一个责任中心，如果只对成本、收入和利润负责，则该中心是( )。（分数：1.00）A.成本中心

2、B.利润中心C.投资中心D.费用中心5.计算投资中心的投资利润率不涉及的财务指标是( )。（分数：1.00）A.流动比率B.销售成本率C.资本周转率D.成本费用利润率6.如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是( )。（分数：1.00）A.必然高于无风险收益率B.等于风险收益率C.等于期望投资收益率D.不确定7.零基预算在编制时，对于所有的预算费用支出均以( )为基础。（分数：1.00）A.零B.可能需要考虑现有费用C.现有费用支出D.基期费用支出8.某企业准备购入 A 股票，预计 3 年后出售可得 2 200 元，该股票 3 年中每年可获股利收入 160 元，预期报酬率为 10%。

3、该股票的价格为( )元。（分数：1.00）A.2 050.76B.2 552.84C.3 078.57D.3 257.689.甲材料年需求 3 600 千克，每次变动订货成本为 25 元，每千克甲材料年均变动储存成本 1 元，根据基本经济批量模式，最优相关总成本为( )元。（分数：1.00）A.300B.600C.2 600D.7 50010.某企业拟发行一种面值为 100 元，票面利率为 12%，期限为 5 年，每年末付息一次的债券，假定发行时的市场利率为 10%，则发行价格应为( )元。（分数：1.00）A.120B.118C.108D.9811.为了划分各责任甲心的成本责任，使不应承担损

4、失的责任中心在经济上得到合理补偿，必须实施( )。（分数：1.00）A.内部仲裁B.内部结算C.责任成本结转D.责任成本考核12.A、B 两个企业均投入 500 万元的资本，本年获利均为 150 万元，但 A 企业的获利已全部转化为现金，而 B 企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利 15 万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是( )。（分数：1.00）A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与企业规模大小关系13.接受风险的方式是( )。（分数：1.00）A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.

5、风险自担和自保14.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。（分数：1.00）A.获利指数B.净现值率C.投资利润率D.内部收益率15.可转换债券的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于股价稳定B.不会加大财务风险C.可节约利息支出D.可增强筹资灵活性16.在其他条件相同的情况下，5 年期债券与 3 年期债券相比，( )。（分数：1.00）A.通货膨胀补偿率较大B.违约风险报酬率较大C.流动性风险报酬率较大D.期限风险报酬率较大17.某投资项目年营业收入 140 万元，年付现成本 70 万元，年折旧额 30 万元，所得税税率 40%，则该项目年经营净现金流量为( )万元

6、。（分数：1.00）A.46B.54C.58D.7218.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出。这里的现金流出是指( )。（分数：1.00）A.付现成本B.缴纳的税金C.营业现金支出D.营业现金支出和缴纳的税金19.在基本经济批量模型中，与采购量不直接联系而与次数成正比的成本是( )。（分数：1.00）A.材料买价B.订货成本C.变动订货成本D.变动储存成本20.金融市场的主要要素不包括( )。（分数：1.00）A.市场主体B.金融工具C.交易价格D.交易形式21.一般来说，当银行利率上升时，( )。（分数：1.00）A.短期证券价格下跌幅度高于长

7、期证券价格下跌幅度B.短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度C.短期证券价格上升幅度高于长期证券价格下跌幅度D.短期证券价格上升幅度低于长期证券价格下跌幅度22.某责任中心的预算单位成本为 100 元，预算产量为 3 000 件；实际产量为 3 500 件，实际总成本为357 000 元。该责任中心的成本变动率为( )。（分数：1.00）A.19%B.16.67%C.2%D.-2%23.企业筹资的动机不包括( )。（分数：1.00）A.设立筹资B.扩张筹资C.偿债筹资D.混合筹资24.法律限制超额累积利润的主要原因是( )。（分数：1.00）A.避免损害股东利益B.避免资本结构失调C.避

8、免股东避税D.避免损害债权人利益25.要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种观点是( )。（分数：1.00）A.股利政策无关论(MM 理论)B.“在手之鸟”理论C.税收效应理论D.代理理论二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是( )。（分数：2.00）A.系统风险又叫市场风险、不可分散风险B.系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿C.非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散D.证券投资组合可消除系统风险27.下列有关责任中心需要利用内部转移价格结转的有( )。（分数：2.00）A.因供应部门外购材料的质量

9、问题造成的生产车间超定额耗用成本B.因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本C.因生产车间生产质量问题而造成的销售部门降价损失D.因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本28.在存货全年需求总量既定的情况下，若要降低相关的订货成本，可采取的措施有( )。（分数：2.00）A.增加每次订货量B.降低每次订货量C.降低买价D.降低每次订货成本29.融资租赁的优点主要包括( )。（分数：2.00）A.税收负担轻B.限制条款少C.筹资速度快D.设备淘汰风险小30.与股票内在价值呈反向变化的因素有( )。（分数：2.00）A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率D.贝他系数31.在确定经济订货

10、量时，下列表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向变化B.储存成本的高低与每次进货批量成正比C.订货成本的高低与每次进货批量成反比D.年变动储存成本与年变动进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量32.公司拟投资项目 10 万元，投产后年均现金流入 48 000 元，付现成本 13 000 元，预计有效期 5 年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率为 33%，则该项目( )。（分数：2.00）A.回收期为 2.86 年B.回收期为 3.33 年C.投资利润(税后)率为 10.05%D.投资利润(税后)率为 35%33.在其他条件不变的情况下，

11、会引起总资产周转率指标上升的经济业务是( )。（分数：2.00）A.用现金偿还负债B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费34.在现金预算反映的各项目中，不能够直接从日常业务预算中获得的数据有( )。（分数：2.00）A.预分现金股利B.流动资金借款C.归还流动资金借款D.经营性现金收入35.确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( )。（分数：2.00）A.资本保全约束B.资本积累约束C.偿债能力约束D.稳定股价约束三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.综合资金成本由企业所有个别资金成本相加而得到。 ( )（分数：1.00）A.正

12、确B.错误37.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.如果两种股票的相关系数 1.0，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.投资基金的风险大于债券投资，小

13、于股票投资。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.在确定企业的资金结构时，应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.认股权证持有人，在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.一项投资方案的净现值大于零，则其静态回收期一定小于基准回收

14、期。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和 20%，其贝他系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利。预计股利以后每年将增长 8%。要求：(1) 计算以下指标：甲公司证券组合的贝他系数；甲公司证券组合的风险收益率(R p)；甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；投资 A 股票的必要投资收益率。(2) 利用股票估价模型

15、分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：5.00）_47.某企业拟投资 A、B 两个投资项目，其有关资料如下：项目 A B报酬率 10% 18%标准率 12% 20%投资比例 0.6 0.4A 和 B 的相关系数 0.2要求：(1) 计算投资于 A 和 B 的组合收益率；(2) 计算 A 和 B 的协方差；(3) 计算 A 和 B 的组合方差(百分位保留四位小数)；(4) 计算 A 和 B 的组合标准差(百分位保留两位小数)。（分数：5.00）_48.某公司制定了未来五年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为 2:3，公司流通在外的普通股有 125 000 股。

16、年份 年度内的总投资规 模 年度内的总净利 润 年份 年度内总投资规 模 年度内的总净利 润1 350 000 250 000 4 980 000 650 000 2 475 000 450 000 5 600 000 390 000 3 200 000 600 000 要求：(1) 在公司采用剩余股利政策的情况下：若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少?若在规划的 5 年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少?(2) 若公司采用每年每股 0.5 元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过 250 000 元部分的 50%，则每年应发放的股利为多少?(3) 若企业的资金成本率

17、为 6%，从股利现值比较看(1)和(2)，哪种政策股利现值小?（分数：5.00）_49.某批发公司购进商品 3 000 件，单位进价为 70 元，单位售价为 100 元，均不含税金。经销该商品的固定性费用 25 000 元，若货款来自银行借款，年利率为 9%，该批存货的月保管费用率为 2%，销售税金及附加为 10 000 元。计算：(1) 该批存货保本储存期。(2) 在投资利润率为 4%时的实际利率。(3) 实际储存期为 200 天时的实际利润。(4) 若该批存货是零售，平均每天销售 30 件，计算该批货物的利润。（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.高盛公司计划

18、用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可以使用 5 年，旧设备账面折余价值为 50 000元，目前变价收入 60000 元。新设备投资额为 150 000 元，预计使用 5 年。至第五年末，新设备的预计残值为 10 000 元。旧设备的预计残值为 5 000 元。预计使用新设备可使企业在第一年增加营业收入 11 074.63 元，第 2 年到第 4 年每年增加营业收入 16 000 元，第五年增加营业收入 8 537.31 元，使用新设备可使企业每年降低经营成本 8 000 元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率 33%。要求：(1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的投资额。(2) 计算因旧设备

19、提前报废发生的处理固定资产净损失抵税。(3) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的税后净利润。(4) 计算使用新设备比使用旧设备每年增加的净现金流量。(5) 计算该方案的差额投资内部收益率。(6) 若企业资金成本率为 10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。（分数：10.00）_51.银河公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元(含负债利息)，总资产 50万元，资产负债率 40%，负债的平均成本 8%，假设所得税税率为 40%。该公司拟改变经营计划追加投资 40万元，固定成本增加 5 万元，使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至 60%。该公司改进经营

20、计划的标准是：扩大投资后，权益净利率要比目前水平高，但总杠杆系数要比目前水平低。要求：(1) 如果所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。(2) 如果所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。（分数：15.00）_中级财务管理-125 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.下列不属于现金持有交易动机的是( )。（分数：1.00）A.支付工资B.购买股票 C.缴纳所得税D.派发现金股利解析：解析 购买股票是现金持有的投机动机

21、。2.贝他系数( )。（分数：1.00）A.大于 0 且小于 1B.是证券市场线的斜率C.是衡量资产系统风险的标准 D.是利用回归风险模型推导出来的解析：解析 参见贝他系数相关内容说明。3.相对于固定预算而言，弹性预算的主要优点是( )。（分数：1.00）A.机动性强 B.稳定性强C.连续性强D.远期指导性强解析：解析 弹性预算是为克服固定预算缺点而设计的，由于它能规定不同业务量条件下的预算收支，适用面宽，机动性强，具有弹性，故称为弹性预算。4.一个责任中心，如果只对成本、收入和利润负责，则该中心是( )。（分数：1.00）A.成本中心B.利润中心 C.投资中心D.费用中心解析：解析 成本中心

22、是指对成本或费用承担责任的责任中心；利润中心是指对利润负责的责任中心。由于利润是收入扣除成本费用之差，利润中心还要对成本和收入负责；投资中心是指既对成本、收入和利润负责，又对投资效果负责的责任中心。5.计算投资中心的投资利润率不涉及的财务指标是( )。（分数：1.00）A.流动比率 B.销售成本率C.资本周转率D.成本费用利润率解析：解析 投资利润率有两种计算方法：(1)投资利润率=利润/投资额100%；(2)投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率。这两种计算方法均不涉及流动比率指标。6.如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是( )。（分数：1.00）A.必然高于无风险收益

23、率B.等于风险收益率C.等于期望投资收益率D.不确定 解析：解析 通常情况下，风险越大，投资者要求的报酬率就越高，但这并不等于实际报酬率一定会高，实际报酬率受多种因素影响，事先无法准确估计。7.零基预算在编制时，对于所有的预算费用支出均以( )为基础。（分数：1.00）A.零 B.可能需要考虑现有费用C.现有费用支出D.基期费用支出解析：解析 零基预算就是以零为基础编制计划和预算的方法。8.某企业准备购入 A 股票，预计 3 年后出售可得 2 200 元，该股票 3 年中每年可获股利收入 160 元，预期报酬率为 10%。该股票的价格为( )元。（分数：1.00）A.2 050.76 B.2

24、552.84C.3 078.57D.3 257.68解析：解析 股票的价格=2 200/(1+10%) 3+160(P/A，10%，3)=2 050.76(元)。9.甲材料年需求 3 600 千克，每次变动订货成本为 25 元，每千克甲材料年均变动储存成本 1 元，根据基本经济批量模式，最优相关总成本为( )元。（分数：1.00）A.300B.600 C.2 600D.7 500解析：解析 可根据公式计算得出经济批量为 300 千克，相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=253 600/300+2300/2=600。10.某企业拟发行一种面值为 100 元，票面利率为 12%，期限为 5 年

25、，每年末付息一次的债券，假定发行时的市场利率为 10%，则发行价格应为( )元。（分数：1.00）A.120B.118C.108 D.98解析：解析 100/(1+10%) 5+10012%(P/A，10%，5)=108(元)。11.为了划分各责任甲心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿，必须实施( )。（分数：1.00）A.内部仲裁B.内部结算C.责任成本结转 D.责任成本考核解析：解析 本题目着重考查对责任成本的内部结转的理解。12.A、B 两个企业均投入 500 万元的资本，本年获利均为 150 万元，但 A 企业的获利已全部转化为现金，而 B 企业则全部是应收账款。

26、如果在分析时认为这两个企业都获利 15 万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是( )。（分数：1.00）A.没有考虑利润的取得时间B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小 C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与企业规模大小关系解析：解析 考虑了投入与产出关系，但没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系。13.接受风险的方式是( )。（分数：1.00）A.规避风险B.减少风险C.转移风险D.风险自担和自保 解析：解析 参见教材风险对策相关内容。14.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是( )。（分数：1.00）A.获利指数B.净现值率C.投资利润率 D.内部收益率

27、解析：解析 投资利润率=年平均利润额/投资总额，不涉及净现金流量信息。15.可转换债券的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于股价稳定B.不会加大财务风险 C.可节约利息支出D.可增强筹资灵活性解析：解析 若股价低迷时，将面临兑付债券本金的压力，在订有回售条款的情况下，公司短期偿债压力加重会加大公司的财务风险。16.在其他条件相同的情况下，5 年期债券与 3 年期债券相比，( )。（分数：1.00）A.通货膨胀补偿率较大B.违约风险报酬率较大C.流动性风险报酬率较大D.期限风险报酬率较大 解析：解析 在其他条件相同的情况下，5 年期债券与 3 年期债券相比，只是期限不同，期限越长，期限

28、风险越大。17.某投资项目年营业收入 140 万元，年付现成本 70 万元，年折旧额 30 万元，所得税税率 40%，则该项目年经营净现金流量为( )万元。（分数：1.00）A.46B.54 C.58D.72解析：解析 年经营现金流量=税后利润+折旧=(140-70-30)(1-40%)+30=54(万元)。18.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出。这里的现金流出是指( )。（分数：1.00）A.付现成本B.缴纳的税金C.营业现金支出D.营业现金支出和缴纳的税金 解析：解析 根据营业期现金流出项目的特点。19.在基本经济批量模型中，与采购量不直接

29、联系而与次数成正比的成本是( )。（分数：1.00）A.材料买价B.订货成本C.变动订货成本 D.变动储存成本解析：解析 变动订货成本=订货次数每次订货费用。20.金融市场的主要要素不包括( )。（分数：1.00）A.市场主体B.金融工具C.交易价格D.交易形式 解析：解析 参见教材金融市场的要素相关内容。21.一般来说，当银行利率上升时，( )。（分数：1.00）A.短期证券价格下跌幅度高于长期证券价格下跌幅度B.短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度 C.短期证券价格上升幅度高于长期证券价格下跌幅度D.短期证券价格上升幅度低于长期证券价格下跌幅度解析：解析 由于存在利息率风险，一般来

30、说，当银行利率上升时，证券价格会下降，选项 C 和选项 D自然被排除；不同期限的证券，利息率风险不同，期限越长，风险越大，所以当银行利率上升时，短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度。22.某责任中心的预算单位成本为 100 元，预算产量为 3 000 件；实际产量为 3 500 件，实际总成本为357 000 元。该责任中心的成本变动率为( )。（分数：1.00）A.19%B.16.67%C.2% D.-2%解析：解析 成本变动率=(357 000-3-500100)/(3 500100)=2%。23.企业筹资的动机不包括( )。（分数：1.00）A.设立筹资B.扩张筹资C.偿债筹资

31、D.混合筹资解析：解析 参见教材企业筹资的动机内容。24.法律限制超额累积利润的主要原因是( )。（分数：1.00）A.避免损害股东利益B.避免资本结构失调C.避免股东避税 D.避免损害债权人利益解析：解析 由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所缴纳的税金，因此，许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。25.要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种观点是( )。（分数：1.00）A.股利政策无关论(MM 理论)B.“在手之鸟”理论C.税收效应理论 D.代理理论解析：解析 参见教材股利理论相关内容的说明。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.

32、下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是( )。（分数：2.00）A.系统风险又叫市场风险、不可分散风险 B.系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿 C.非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散 D.证券投资组合可消除系统风险解析：解析 投资组合不能分散系统风险，应剔除 D 项。27.下列有关责任中心需要利用内部转移价格结转的有( )。（分数：2.00）A.因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本 B.因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本 C.因生产车间生产质量问题而造成的销售部门降价损失 D.因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本解

33、析：解析 责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本属于本车间自身应承担的损失。28.在存货全年需求总量既定的情况下，若要降低相关的订货成本，可采取的措施有( )。（分数：2.00）A.增加每次订货量 B.降低每次订货量C.降低买价D.降低每次订货成本 解析：解析 订货成本=订货次数每次订货成本=每次订货成本(全年需求总量/每次订货量)，所以要降低订货成本，可采取的措施包括增加每次订货量或降低每次订货成本。29.融资租赁的优点主要包括( )。（分数：2.00）A.税收负担轻 B.限制条款少 C.筹资速度快

34、 D.设备淘汰风险小 解析：解析 本题的考点在于融资租赁的优缺点。30.与股票内在价值呈反向变化的因素有( )。（分数：2.00）A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率 D.贝他系数 解析：解析 由股票价值的评价模式 V=D1/(k-g)看出，股利增长率 g，预期第 1 年股利 D1，与股票价值呈同向变化，而投资人要求的必要报酬率 k 与股票价值呈反向变化，而贝他系数与投资人要求的必要报酬率呈同向变化，因此贝他系数同股票价值成反向变化。31.在确定经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向变化 B.储存成本的高低与每次进货

35、批量成正比 C.订货成本的高低与每次进货批量成反比 D.年变动储存成本与年变动进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量 解析：解析 进货费用=(存货全年需要量/每次进货批量)每次变动进货费用，所以 C 项正确。储存成本=(每次进货批量/2)单位存货的年储存成本，可见 B 项正确。B、C 正确则可以说明 A 正确。由于当年变动储存成本与变动进货费用相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货量，D项正确。32.公司拟投资项目 10 万元，投产后年均现金流入 48 000 元，付现成本 13 000 元，预计有效期 5 年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率为 33%，则该项目(

36、)。（分数：2.00）A.回收期为 2.86 年B.回收期为 3.33 年 C.投资利润(税后)率为 10.05% D.投资利润(税后)率为 35%解析：解析 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税=48 000-13 000-(48 000-13 000- 100 0005)33%=30 050(元)，净利润=(48 000-13 000-100 0005)(1-33%)= 10 050(元)，回收期=100 000/30 050=3.33(年)，投资利润率=10 050100 000=10.05% (税后)。33.在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是( )。（分数

37、：2.00）A.用现金偿还负债 B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费 解析：解析 选项 A、D 都使企业资产减少，从而会使资产周转率上升，选项 C 没有影响；选项 B 会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。34.在现金预算反映的各项目中，不能够直接从日常业务预算中获得的数据有( )。（分数：2.00）A.预分现金股利 B.流动资金借款 C.归还流动资金借款 D.经营性现金收入解析：解析 根据现金预算及各日常业务预算表分析。见教材财务预算编制的相关内容。35.确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( )。（分数：2.00）A.资本保全约束

38、B.资本积累约束 C.偿债能力约束 D.稳定股价约束解析：解析 确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素主要包括：(1)资本保全约束。(2)资本积累约束。(3)偿债能力约束。(4)超额累积利润约束。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.综合资金成本由企业所有个别资金成本相加而得到。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 不是简单相加而得出的，而是要考虑个别资金在总资金中的比重。37.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。 ( )（分数：1.00）A

39、.正确 B.错误解析：解析 当项目全部投资均于建设起点寻次投入，建设期为 0，投产后每年的净现金流量相等时，年金现值系数=原始投资额/投产后每年相等的净现金流量=不包括建设期的回收期。38.当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 经营杠杆系数=息税前利润的变动率/产销量的变动率=M/(M-a)。由公式可以看出，当固定成本 a 为零时，经营杠杆系数为 1，则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。39.对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 发行

40、债券要按期还本付息，所以对公司风险高；购买股票收益不确定，所以对投资者而言风险高。40.如果两种股票的相关系数 1.0，则这两种股票即使通过组合，也不能达到分散风险的目的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 根据相关系数的含义可知。41.投资基金的风险大于债券投资，小于股票投资。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 投资基金是委托由投资专家组成的专门投资机构进行分散的投资组合，它可以分散风险。因此，投资基金的风险大于债券投资，但小于股票投资。42.成本的可控与不可控与该责任中心所处管理层次的高低、管理权限及控制范围的大小和经营期的长短没有直接联系。 ( )

41、（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 责任中心所处管理层次越高、管理权限及控制范围的越大、经营期越长，控制成本的可能性越大。43.在确定企业的资金结构时，应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 因为固定资产的变现能力较差，资金主要来源于长期负债和股票筹资；流动资产的变现能力一般较强，可选择流动负债与之相匹配。44.认股权证持有人，在认股之前，既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解

42、析：解析 认股权证是由股份公司发行的，能按特定的价格，在特定的时间购买一定数量该公司股票的选择权凭证，是一种特殊的筹资手段。45.一项投资方案的净现值大于零，则其静态回收期一定小于基准回收期。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 静态回收期不考虑资金的时间价值，而且不考虑回收期满以后的现金流入情况，因此在进行判断时，有可能会得出与净现值相反的结论。四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和 20%，其贝他系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，

43、无风险收益率为 10%。A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利。预计股利以后每年将增长 8%。要求：(1) 计算以下指标：甲公司证券组合的贝他系数；甲公司证券组合的风险收益率(R p)；甲公司证券组合的必要投资收益率(K)；投资 A 股票的必要投资收益率。(2) 利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 计算以下指标于甲公司证券组合的 系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4甲公司证券组合的风险收益率(R p)=1.4(15%-10%)=7%甲公司证券组合的必要投资收益率(K)=10

44、%+7%=17%投资 A 股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%(2) 利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利：因为，A 股票的内在价值=1.2(1+8%)/20%-8%=10.8 元A 股票的当前市价 =12 元所以，甲公司当前出售 A 股票比较有利。)解析：47.某企业拟投资 A、B 两个投资项目，其有关资料如下：项目 A B报酬率 10% 18%标准率 12% 20%投资比例 0.6 0.4A 和 B 的相关系数 0.2要求：(1) 计算投资于 A 和 B 的组合收益率；(2) 计算 A 和 B 的协方差；(3) 计算 A 和 B 的组合方差(百分位保

45、留四位小数)；(4) 计算 A 和 B 的组合标准差(百分位保留两位小数)。（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 组合收益率=加权平均的收益率=10%0.6+18%0.4=13.2%(2) 协方差=12%20%0.2=0.48%*)解析：48.某公司制定了未来五年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为 2:3，公司流通在外的普通股有 125 000 股。年份 年度内的总投资规 模 年度内的总净利 润 年份 年度内总投资规 模 年度内的总净利 润1 350 000 250 000 4 980 000 650 000 2 475 000 450 000 5 60

46、0 000 390 000 3 200 000 600 000 要求：(1) 在公司采用剩余股利政策的情况下：若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少?若在规划的 5 年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少?(2) 若公司采用每年每股 0.5 元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过 250 000 元部分的 50%，则每年应发放的股利为多少?(3) 若企业的资金成本率为 6%，从股利现值比较看(1)和(2)，哪种政策股利现值小?（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 若每年采用剩余股利政策，每年发放的股利为：年份 1 2 3 4 5净利润250 000 450 000 600 000 650 000 390 000 投资所需权益资金210 000 285 000 120 000 588 000 360 000 留存收益210 000 285 000 120 000 588 000 360 000 股利40 000 165 000 480 000 62 000 30 000 每股股利0.321.323.840.49