【考研类试卷】金融学硕士联考-56及答案解析.doc

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1、金融学硕士联考-56 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.如果一种商品的需求价格弹性为 2，价格由 1元上升到 1.02元，那么需求量会( )。（分数：2.00）A.上升 4%B.下降 2%C.下降 0.04元D.下降 4%2.风险资产的有效边界是( )。（分数：2.00）A.在最小方差资产组合之上的投资机会B.代表最高的收益/方差比的投资机会C.具有最小标准差的投资机会D.具有零标准差的投资机会E.A和 B都正确3.如果小明刚刚进入劳动力队伍尚未找到工作，这是属于( )。（分数：2.00）A.摩擦性失业B.结构性失业C.周

2、期性失业D.永久性失业4.要得到古诺模型中的均衡，必须假定( )。（分数：2.00）A.该行业中只有两个厂商B.边际成本为零C.每个厂商假定别的厂商的产量保持不变D.两个厂商有相同的反应函数5.当国民收入在乘数和加速数的作用下趋于下降时，其减少将受到下述哪项因素而放慢?( )（分数：2.00）A.失业增加B.边际消费倾向下降C.加速系数上升D.总投资降为零6.你希望从你的经纪人那里尽可能用自己最少的钱以每股 60美元的价格购买 XYZ股票。初始保证金是 50%，你有 3 000美元可以投资，你能买多少股( )。（分数：2.00）A.100股B.200股C.50股D.500股7.资本配置线可以用

3、来描述( )。（分数：2.00）A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合B.两项风险资产组成的资产组合C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合8. （分数：2.00）A.B.C.D.9.经济增长的标志是( )。（分数：2.00）A.失业率的下降B.先进技术的广泛应用C.社会生产能力的不断提高D.程式化速度加快10.在国民收入和产出分析中的“投资”和“消费”有哪个共同特征?( )（分数：2.00）A.两种活动，尽管不总是由同一理由导致的，但都是由同一群人完成的B.两者都是可支配收入的组成部分C.两者都是对经济的生产性投入的当前需要使用的

4、D.决定他们的唯一因素是国民生产水平或可支配收入水平11.你投资 100美元于一项风险资产，其期望收益为 0.12，标准差为 0.15；以及投资于收益率为 0.05的国库券。为了获得 0.09的期望收益，应该把资金的投资于风险资产、无风险资产的比例为( )。（分数：2.00）A.85%、15%B.75%、25%C.67%、33%D.57%、43%12.一张差半年到期的面额为 2 000元的票据，到银行得到 1 900元的贴现金额，则年贴现率为( )。（分数：2.00）A.5%B.10%C.2.56%D.5.12%13.某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品，则该商品到期偿还欠款时，货币执行的

5、是( )职能。（分数：2.00）A.交易媒介B.购买手段C.支付手段D.贮藏手段14.一般来说，影响汇率短期变动的最重要因素是( )。（分数：2.00）A.相对利率水平B.经济增长率C.相对通货膨胀率D.市场预期15.交易双方信息不对称，比方说买方不清楚卖方的一些情况，是由于( )。（分数：2.00）A.买方的认识能力有限B.完全掌握情况所费成本太高C.卖方故意要隐瞒自己一些情况D.以上三种情况都有可能16.下列金融工具的创新当中，不属于规避金融管制的创新的是( )。（分数：2.00）A.自动转账制度(ATS)B.信用卡C.可转让支付命令账户(NOW)D.回购协议17.假定货币需求函数为 L=

6、KY-hr，货币供给增加 10亿美元而其他条件不变，则会使 LM( )。（分数：2.00）A.右移 10亿美元B.右移 K乘以 10亿美元C.右移 10亿美元除以 K(即 10/K)D.右移 K除以 10亿美元(即 K/10)18.一个卡特尔要使利润极大，必须( )。（分数：2.00）A.使每个厂商的边际成本等于行业的边际收益B.给每个厂商分配一定量定额C.厂商间有某种利润分配的制度D.以上都对19.转贴现的含义是( )。（分数：2.00）A.个人将票据拿到银行贴现B.企业将背书得到的票据拿到银行贴现C.银行将票据拿到另一银行贴现D.银行将票据拿到中央银行贴现20.某项生产活动存在外部不经济时

7、，其产量( )帕累托最有产量。（分数：2.00）A.小于B.等于C.大于D.以上三种皆有可能21.当劳动力的边际实际产出是 800-2N(N是使用劳动的数量)，产品的价格水平是 2美元，每单位劳动的成本是 4美元时，劳动力的需求量是( )。（分数：2.00）A.20单位B.399单位C.800单位D.80单位22.如果政府大力提倡用先进的机器来代替劳动，这将导致( )。（分数：2.00）A.劳动的需求曲线向右移动B.劳动的供给曲线向右移动C.劳动的供给曲线向左移动D.劳动的需求曲线向左移动23.当一国出现贸易逆差时，( )。（分数：2.00）A.该国是资本输出国B.该国储蓄能支持本国的投资C.

8、该国储蓄能弥补政府的财政赤字D.以上都不对24.如果某银行处于利率敏感性资金正缺口状态，当市场利率发生何种变化时，银行的收益会增加?( )（分数：2.00）A.利率上升B.利率下降C.利率不变D.难以确定25.如果某球员的年薪为 10万元，但她若从事其他职业最多只能得到 3万元，那么该球员的经济地租为( )。（分数：2.00）A.3万元B.10万元C.7万元D.无法确定26.关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的?( )（分数：2.00）A.先支付普通股股息，再支付优先股股息B.优先股持有人有投票权C.优先股股息通常可累计D.优先股股息是契约义务利息E.普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被

9、支付27.一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是 8%和 10%。如果投资者的边际税收等级是 20%，那么他或她的税后收入分别是( )。（分数：2.00）A.8%和 10%B.8%和 8%C.6.4%和 8%D.6.4%和 10%28.2002年 1月 1日英镑/美元汇率为 1.449 4，2002 年 11月 8日汇率为 1.572 0，这段时间美元对英镑的汇率变动幅度为( )。（分数：2.00）A.7.2%B.7.8%C.-7.2%D.-7.8%29.当前国际货币体系的运行特征不包括下列哪一项?( )。（分数：2.00）A.多元化的国际储备体系B.多种形式的汇率制度

10、安排C.多样化的国际收支调节方式D.建立了一个永久性的国际金融机构-国际货币基金组织30.理性预期学派的就业理论认为( )。（分数：2.00）A.必须维持自然失业率，否则会出现滞胀B.可以以高通货膨胀率来换取低失业率C.短期内可以降低失业率，长期却不行D.通过政府的欺骗性行为，可以换得低失业率二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.分析判断：“如果生产函数具有规模报酬不变的特征，那么要素在生产上的边际技术替代率是不变的。”（分数：10.00）_32.某公司面对以下两段需求曲线：P=25-0.25Q(当产量为 020时)P=35-0.75Q(当产量超过 20时)公司总成本函数 TC=20

11、0+5Q+0.25Q2，求：(1)该公司所属行业的市场结构类型是什么?(2)公司的最优价格和产量是多少?这时利润(或者亏损)多大?(3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?（分数：10.00）_33.为什么说缩小贫富差距有利于经济发展?（分数：10.00）_34.投机货币需求对利息率变化更加敏感，对增发货币的产出效应有何影响?为什么?（分数：10.00）_35.若 1993年 8月 15日，我某公司按当时汇率1=DM1.528 8 向德国某商人报出销售核桃仁的美元价和马克价，任其选择。该商人随即决定按美元计价成交，与我某公司签订了数量 1 000公吨合同，

12、价值 750万美元。但到了同年 11月 20日，美元与马克的汇率变成1=DM1.605 5，于是该商人提出改按 8月 15日所报马克价计算，并以增加 3%的货价作为交换条件。你认为能否同意该商人的要求?为什么?（分数：10.00）_36.请简述马柯维茨投资组合投资理论和 CAPM理论之间的联系和区别。（分数：10.00）_37.一只股票现在的价格是 40元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元，假如无风险利率是 8%。(1)简述风险中性定价法的基本思想。(2)用风险中性定价法计算，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少?（分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：1，分

13、数：20.00)38.试论中国金融业实行分业管理与参与国际金融业竞争的关系。（分数：20.00）_金融学硕士联考-56 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.如果一种商品的需求价格弹性为 2，价格由 1元上升到 1.02元，那么需求量会( )。（分数：2.00）A.上升 4%B.下降 2%C.下降 0.04元D.下降 4% 解析：2.风险资产的有效边界是( )。（分数：2.00）A.在最小方差资产组合之上的投资机会B.代表最高的收益/方差比的投资机会C.具有最小标准差的投资机会D.具有零标准差的投资机会E.A和 B都正确 解析：

14、解析 在风险资产有效边界上的投资组合是在给定的风险水平上提供最高的预期收益。只有在最小方差资产组合以上的投资组合才能满足这个标准。3.如果小明刚刚进入劳动力队伍尚未找到工作，这是属于( )。（分数：2.00）A.摩擦性失业 B.结构性失业C.周期性失业D.永久性失业解析：4.要得到古诺模型中的均衡，必须假定( )。（分数：2.00）A.该行业中只有两个厂商B.边际成本为零C.每个厂商假定别的厂商的产量保持不变 D.两个厂商有相同的反应函数解析：5.当国民收入在乘数和加速数的作用下趋于下降时，其减少将受到下述哪项因素而放慢?( )（分数：2.00）A.失业增加B.边际消费倾向下降C.加速系数上升

15、D.总投资降为零 解析：6.你希望从你的经纪人那里尽可能用自己最少的钱以每股 60美元的价格购买 XYZ股票。初始保证金是 50%，你有 3 000美元可以投资，你能买多少股( )。（分数：2.00）A.100股 B.200股C.50股D.500股解析：5=(Q60-300)/(Q60) 30Q=60Q-3000 30Q=3 000 Q1007.资本配置线可以用来描述( )。（分数：2.00）A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合 B.两项风险资产组成的资产组合C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合解析：8. （分数：2.00）A

16、.B.C. D.解析：解析 U(c)=0.21-4/2(0.16) 2=15.88(可选择的最高效用)9.经济增长的标志是( )。（分数：2.00）A.失业率的下降B.先进技术的广泛应用C.社会生产能力的不断提高 D.程式化速度加快解析：10.在国民收入和产出分析中的“投资”和“消费”有哪个共同特征?( )（分数：2.00）A.两种活动，尽管不总是由同一理由导致的，但都是由同一群人完成的B.两者都是可支配收入的组成部分C.两者都是对经济的生产性投入的当前需要使用的 D.决定他们的唯一因素是国民生产水平或可支配收入水平解析：11.你投资 100美元于一项风险资产，其期望收益为 0.12，标准差为

17、 0.15；以及投资于收益率为 0.05的国库券。为了获得 0.09的期望收益，应该把资金的投资于风险资产、无风险资产的比例为( )。（分数：2.00）A.85%、15%B.75%、25%C.67%、33%D.57%、43% 解析：解析 9%= 112%+(1- 1) 5%；9%= 112%+5%-5% 1；4%7% 1； 1=0.57；1- 1=0.43；0.5712%+0.435%=8.99%9%12.一张差半年到期的面额为 2 000元的票据，到银行得到 1 900元的贴现金额，则年贴现率为( )。（分数：2.00）A.5%B.10% C.2.56%D.5.12%解析：13.某公司以延期

18、付款方式销售给某商场一批商品，则该商品到期偿还欠款时，货币执行的是( )职能。（分数：2.00）A.交易媒介B.购买手段C.支付手段 D.贮藏手段解析：14.一般来说，影响汇率短期变动的最重要因素是( )。（分数：2.00）A.相对利率水平 B.经济增长率C.相对通货膨胀率D.市场预期解析：解析 B、C 是长期根本影响因素，D 是非根本因素。15.交易双方信息不对称，比方说买方不清楚卖方的一些情况，是由于( )。（分数：2.00）A.买方的认识能力有限B.完全掌握情况所费成本太高C.卖方故意要隐瞒自己一些情况D.以上三种情况都有可能 解析：16.下列金融工具的创新当中，不属于规避金融管制的创新

19、的是( )。（分数：2.00）A.自动转账制度(ATS)B.信用卡 C.可转让支付命令账户(NOW)D.回购协议解析：17.假定货币需求函数为 L=KY-hr，货币供给增加 10亿美元而其他条件不变，则会使 LM( )。（分数：2.00）A.右移 10亿美元B.右移 K乘以 10亿美元C.右移 10亿美元除以 K(即 10/K) D.右移 K除以 10亿美元(即 K/10)解析：18.一个卡特尔要使利润极大，必须( )。（分数：2.00）A.使每个厂商的边际成本等于行业的边际收益B.给每个厂商分配一定量定额C.厂商间有某种利润分配的制度D.以上都对 解析：19.转贴现的含义是( )。（分数：2

20、.00）A.个人将票据拿到银行贴现B.企业将背书得到的票据拿到银行贴现C.银行将票据拿到另一银行贴现 D.银行将票据拿到中央银行贴现解析：20.某项生产活动存在外部不经济时，其产量( )帕累托最有产量。（分数：2.00）A.小于 B.等于C.大于D.以上三种皆有可能解析：21.当劳动力的边际实际产出是 800-2N(N是使用劳动的数量)，产品的价格水平是 2美元，每单位劳动的成本是 4美元时，劳动力的需求量是( )。（分数：2.00）A.20单位B.399单位 C.800单位D.80单位解析：22.如果政府大力提倡用先进的机器来代替劳动，这将导致( )。（分数：2.00）A.劳动的需求曲线向右

21、移动B.劳动的供给曲线向右移动C.劳动的供给曲线向左移动D.劳动的需求曲线向左移动 解析：23.当一国出现贸易逆差时，( )。（分数：2.00）A.该国是资本输出国B.该国储蓄能支持本国的投资C.该国储蓄能弥补政府的财政赤字D.以上都不对 解析：24.如果某银行处于利率敏感性资金正缺口状态，当市场利率发生何种变化时，银行的收益会增加?( )（分数：2.00）A.利率上升 B.利率下降C.利率不变D.难以确定解析：25.如果某球员的年薪为 10万元，但她若从事其他职业最多只能得到 3万元，那么该球员的经济地租为( )。（分数：2.00）A.3万元B.10万元C.7万元 D.无法确定解析：26.关

22、于公司有价证券，下列哪些说法是正确的?( )（分数：2.00）A.先支付普通股股息，再支付优先股股息B.优先股持有人有投票权C.优先股股息通常可累计 D.优先股股息是契约义务利息E.普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付解析：解析 优先股股息唯一优于普通股股息的地方是前者的支付必须在后者支付之前进行。27.一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是 8%和 10%。如果投资者的边际税收等级是 20%，那么他或她的税后收入分别是( )。（分数：2.00）A.8%和 10%B.8%和 8% C.6.4%和 8%D.6.4%和 10%解析：解析 r c=0.1(1-0.2)

23、8%，r m=0.08(1-0)8%28.2002年 1月 1日英镑/美元汇率为 1.449 4，2002 年 11月 8日汇率为 1.572 0，这段时间美元对英镑的汇率变动幅度为( )。（分数：2.00）A.7.2%B.7.8%C.-7.2%D.-7.8% 解析：解析 美元对英镑的汇率变动幅度(1/1.562 9-1/1.449 4)/(1/1.449 4)-7.8%。29.当前国际货币体系的运行特征不包括下列哪一项?( )。（分数：2.00）A.多元化的国际储备体系B.多种形式的汇率制度安排C.多样化的国际收支调节方式D.建立了一个永久性的国际金融机构-国际货币基金组织 解析：解析 国际

24、货币基金组织是在布雷顿森林体系时期建立的。30.理性预期学派的就业理论认为( )。（分数：2.00）A.必须维持自然失业率，否则会出现滞胀B.可以以高通货膨胀率来换取低失业率C.短期内可以降低失业率，长期却不行D.通过政府的欺骗性行为，可以换得低失业率 解析：二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.分析判断：“如果生产函数具有规模报酬不变的特征，那么要素在生产上的边际技术替代率是不变的。”（分数：10.00）_正确答案：(规模报酬与边际(技术)替代率是两个不同的概念。规模报酬讲的是企业本身的规模发生变化时所带来的产量变化情况，而要素的边际技术替代率是研究在企业的规模一定时，所投入要素之

25、间的相互替代关系，当生产函数具有规模报酬不变的特征时，要素的边际技术替代率可能不变，如线性的生产函数Qf(L，K)aK+bL，也可能递减如 Qf(L，K)=*，所以，规模报酬不变与边际技术替代率之间无直接因果联系。)解析：32.某公司面对以下两段需求曲线：P=25-0.25Q(当产量为 020时)P=35-0.75Q(当产量超过 20时)公司总成本函数 TC=200+5Q+0.25Q2，求：(1)该公司所属行业的市场结构类型是什么?(2)公司的最优价格和产量是多少?这时利润(或者亏损)多大?(3)如果成本函数改为 TC=200+8Q+0.25Q2，最优价格和产量是多少?（分数：10.00）_正

26、确答案：(1)该行业属斯威齐模型，即拐折需求曲线模型。(2)MC=5+0.5Q第一段需求曲线的边际收益函数为：MR 1=25-0.5Q，根据 MR=MC，Q=20，满足条件(符合第一段需求曲线的定义域)。第二段需求曲线的边际收益函数为：MR235-1.5Q，根据 MR=MC，Q15，不满足条件(符合第二段需求曲线的定义域)。(3)此时 MC8+0.50MR1=MC时，Q17，满足条件。MR2=MC时，Q=13.5，不满足条件。)解析：33.为什么说缩小贫富差距有利于经济发展?（分数：10.00）_正确答案：(因为边际消费倾向是递减的，富人的边际消费倾向一定小于穷人的边际消费倾向。所以，缩小贫富

27、差距就是相当于将一部分国民收入从富裕的人手中转移到贫穷的入手中，会使穷者增加的消费量大于富者减小的消费量，从而可以提高整个社会的消费支出水平，于是总需求就增加，而市场经济中最容易出现的就是供过于求(凯恩斯定律)，因此，总需求的增加会有利于经济发展。另外，缩小贫富差距有利于社会公平，减小社会矛盾，提高社会生活质量，这才是经济发展的真正内涵(注意：经济发展与经济增长是两个不同的概念)。)解析：34.投机货币需求对利息率变化更加敏感，对增发货币的产出效应有何影响?为什么?（分数：10.00）_正确答案：(1)投机货币需求对利息率变化更加敏感会抵消增发货币的产出效应，甚至导致反向的结果。(2)原因分析

28、；增发货币的产出效应是指增加货币的发行量对社会总需求和经济增长的影响。一般来说，增加货币供给会使利息率下降，从而促进投资，提高社会总需求，促进经济增长。货币的投机需求是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而产生的对货币的需求。这一需求与利率呈反方向变化。利率越高，即有价证券价格越低，人们若认为这一价格已降低到正常水平以下，预计很快回升，就会抓住机会及时买进有价证券，于是，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少。相反，利率越低，即有价证券价格越高，人们若认为这一价格已涨到正常水平以上，预计就要回跌。于是，他们就会抓住时机卖出有价证券。这样，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会增加。投机货

29、币需求对利率更加敏感是指当利率变化一个非常小的范围，就会导致投资货币需求的大幅度变化。当利率由于增发货币而降低时，投机货币需求会提高更大的幅度，即可以使货币需求的增加量大于货币供给的增加量，从而使利率上升，抑制投资。因此，增发货币的产出效应就会是负的，达不到促进经济发展的目的。)解析：35.若 1993年 8月 15日，我某公司按当时汇率1=DM1.528 8 向德国某商人报出销售核桃仁的美元价和马克价，任其选择。该商人随即决定按美元计价成交，与我某公司签订了数量 1 000公吨合同，价值 750万美元。但到了同年 11月 20日，美元与马克的汇率变成1=DM1.605 5，于是该商人提出改按

30、 8月 15日所报马克价计算，并以增加 3%的货价作为交换条件。你认为能否同意该商人的要求?为什么?（分数：10.00）_正确答案：(不能同意该商人的改为马克价的要求，因为这样比按美元价收汇少去 23.127万马克。其计算过程如下：(1)依 1993年 8月 15日的汇率 1DM1.528 8 计算 750万美元，合 7501.528 8=1 146.6(万马克)。(2)按 1993年 11月 20日的汇率 1=DM1.605 5计算 750万美元，合 7501.605 5=1 204.125(万马克)。(3)两者相差 1 204.125-1 146.657.525(77 马克)。(4)增加

31、3%的货价只有 1146.63%=34.398(万马克)。(5)加价部分比上述汇率变动减少的马克少 57.525-34.398=23.127(万马克)。或通过马克的贬值幅度与加价幅度相比较得出结论；马克的贬值幅度为*，这大于 3%的幅度，故不能接受。)解析：36.请简述马柯维茨投资组合投资理论和 CAPM理论之间的联系和区别。（分数：10.00）_正确答案：(联系：马柯维茨投资组合理论开辟了微观金融的风险资产价值分析领域，是 CAPM理论的理论基础：CAPM 理论是马柯维茨投资组合理论的发展，在其基础上引入了无风险借贷的存在性分析，拓展了马柯维茨理论下有效集。具体的联系点如下：(1)分析基础：

32、基于风险、收益分析，利用期望值、方差来衡量投资效用；(2)前提假设：马柯维茨理论的三大假设前提(有效性、厌恶性、不满足性)同样适用于 CAPM理论。区别：CAPM 理论解决了马柯维茨没有确定关于资本资产价格难题，提出了资本市场线以及证券市场线，进一步开拓了风险资产定价领域。具体的区别点如下：(1)前提假设：CAPM 对市场、投资者、投资对象都作了更为严格的假设，其中比较重要的有：认为市场上存在一种无风险资产，投资者可以按照无风险收益率借入、贷出资产；(2)分析工具；马柯维茨投资组合理论主要是对投资的可行集以及基于理性分析的有效集进行分析，而CAPM理论主要是利用资本市场线和证券市场线进行分析；

33、(3)理论特点：马柯维茨理论只是给出了一种均衡状态下的理论关系，而没有解决资产定价问题，而 CAPM理论利用单一证券和市场组合的关系 系数，导出证券市场线，基本解决了定价的问题。)解析：37.一只股票现在的价格是 40元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元，假如无风险利率是 8%。(1)简述风险中性定价法的基本思想。(2)用风险中性定价法计算，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少?（分数：10.00）_正确答案：(1)在对衍生证券定价时，可以假定所有投资者都是风险中性的。在所有投资者都是风险中性的条件下，所有证券的预期收益率都可以等于无风险利率，所有现金流量都可以通过无

34、风险利率进行贴现求得现值。这就是风险中性定价原理。风险中性假定仅仅是为了定价方便而做出的人为假定，通过这种假定所获得的结论不仅适用于投资者风险中性的情况，也适用于投资者厌恶风险的所有情况。(2)由于欧式看涨期权不会提前执行，其价值取决于一个月后股票的市价。若一个月后，该股票价格等于42元，则该期权价值为 42-39=3(元)；若一个月后，该股票价格等于 38元，则该期权价值为 0。假定所有投资者都是风险中性的，在风险中性的世界中，假定该股票上升的概率为 P，下跌的概率为 1-P，这种概率被称为风险中性概率，它不同于现实世界中的概率。实际上，风险中性概率已经由股票价格的变动情况和利率所决定：e-

35、0.081/1242P+38(1-P)=40解得，P=0.503 3这样，根据风险中性定价原理，我们就可以求出该期权的价值：f=e-0.081/123P+0(1-P)e -0.081/1230.503 3+0(1-0.503 3)=1.5(元)解析：三、分析与论述题(总题数：1，分数：20.00)38.试论中国金融业实行分业管理与参与国际金融业竞争的关系。（分数：20.00）_正确答案：(目前我国金融业实行的是分业经营、分业管理的金融经营模式。通过这几年的实践，可以看到，坚持分业经营和分业管理的原则对于规范我国的金融秩序，降低和化解金融风险，促进整个金融业持续稳定发展等都发挥了重要作用。但从长

36、远看，分业经营的目的是保持稳定和便于控制，只是一种权宜之计。尽管它在防范宏观金融风险，强化金融机构自我风险控制机制，不断完善金融监管制度，增强监管机构对金融风险的监控能力等方面取得很大成效，但面对不断变化的国际经济金融形势，分业经营也面临着诸多问题，主要表现在，(1)全球经济金融一体化、金融自由化、金融服务多元化对分业经营带来重大影响。国家间开放银行、证券、市场及西方国家的金融混业经营制度，对中国金融业现行的分业经营制度带来强烈冲击。(2)世界金融发展格局的变化直接威胁中国的分业经营制度。银行传统的存贷款间接融资业务比重越来越小。表外业务和中间业务成为银行收入的主要来源，混业经营证券、保险、信

37、托及衍生金融业务成为国际银行业发展的方向。我国金融业必须主动适应这种变化，及早行动，以求在未来开放市场的竞争中处于有利地位。(3)现行金融分业经营制度不利于金融业的规模经营、国际竞争力提高及传统金融企业向现代金融企业的转变。现行制度对银行业务、证券业务经营的严格区分和限制，抑制了市场资金供给来源，人为地割裂了资本市场和货币市场的融通渠道，不利于资金之间的相互融通。银行、证券、保险的业务品种有限而单调，使行业素质及竞争力不断下降。(4)现行金融分业经营制度不利于金融创新。在分业经营制度下，由于银行参与证券业务受到限制，一些具有转移风险及套期保值功能的金融产品和金融工具无法在市场上立足。由此影响到证券机构的市场运作及策略，表现出很强的短期投机性和不稳定性。银行业和证券业都缺乏创新机制和创新能力。(5)网络经济不断扩展，使国别概念淡化，具有很强的全球化和超国界性的特点，将会对中国金融经营制度发生强烈的冲击。虽然我国目前仍实行资本项目下的外汇管制，但是网上信息流和贸易流将有效冲破国家壁垒，渗透到经济生活的各个层面。不断发展的对金融服务的多元化需求，将对中国金融现行分业经营制度提出严峻的挑战。)解析：