公司融资成本及答案解析.doc

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1、公司融资成本及答案解析(总分：14.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：13，分数：6.50)1.A 公司现有长期资本总额 10000 万元，其中长期借款 2000 万元，长期债券 3500 万元，优先股 1000 万元，普通股 3000 万元，留存收益 500 万元，各种长期资本成本率分别为 4%、6%、10%、14%和 13%，则该公司的加权平均资本成本为( )。（分数：0.50）A.9.85%B.9.35%C.8.75%D.8.64%2.追加一个单位的资本增加的成本，称为( )。（分数：0.50）A.边际资本成本B.个别资本成本C.算术平均资本成本D.加权平均资本成本3

2、.在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用( )。（分数：0.50）A.间接资本成本B.加权平均资本成本C.个别资本成本D.边际资本成本4.下列各项不属于融资成本的是( )。（分数：0.50）A.发行股票支付给金融机构的手续费B.向股东支付的股息和红利C.发行股票后回购本公司股票所需的资金D.借款支付的利息5.A 公司拟等价发行面值 1000 元、期限 5 年、票面利率 8%的债券 4000 张，每年结息一次，发行费用为发行价格的 5%，公司所得税率 33%，这笔债券的资本成本是( )。（分数：0.50）A.3.4%B.4.32%C.5.64%D.6.01%6.A 公司拟发行一批普通股，发行

3、价格 12 元，每股发行费用 2 元。预定每年分派现金股利每股 1.2 元，其资本成本率为( )。（分数：0.50）A.8%B.10%C.12%D.14%7.留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于( )。（分数：0.50）A.优先股股东B.债权人C.普通股股东D.公司员工8.A 公司拟发行一批优先股，每股发行价格 5 元，发行费用 0.2 元，预计每年股利 0.5 元，这笔优先股的资本成本是( )。（分数：0.50）A.10.87%B.10.42%C.9.65%D.8.33%9.权益性融资的资本成本比债务性融资的资本成本低的原因是：在权益性投资中，投资者要承担( )，这是债权人相对无需

4、直接面对的。（分数：0.50）A.股市波动风险B.债市波动风险C.公司盈利能力不佳的风险D.公司破产风险10.留存盈利意味着公司股东放弃普通股股利，其资本成本就是股东对外投资的( )。（分数：0.50）A.融资成本B.机会成本C.投资成本D.风险成本11.债券的成本可以看作是( )。（分数：0.50）A.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率B.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率C.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值大于目前债券的市场价格的一个折现率D.使投资者预期未来现金流量(利息和

5、本金收入)的终值小于目前债券的市场价格的一个折现率12.A 公司拟增发普通股，每股发行价格 15 元，每股发行费用 3 元。预定第一年分派现金股利每股 1.5 元，以后每年股利增长 5%，其资本成本为( )。（分数：0.50）A.17.5%B.15.5%C.14.0%D.13.6%13.在保持某一资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度，称为( )。（分数：0.50）A.保持现有资本结构下的融资极限B.保持现有资本结构下的筹资突破点C.为使资本成本率不变的最低融资额D.为使资本成本率改变的最高融资额二、B多选题/B(总题数：8，分数：4.00)14.融资成本是指资本的价格，下列说法正确的是(

6、)。（分数：0.50）A.从投资者的角度来看，是投资者因提供资本而要求得到补偿的资本报酬率B.从融资者的角度来看，是公司为获得资金所必须支付的最低价格(代价)C.从理论上讲，资本成本包括融资费用和使用费用。前者是公司在融资过程中发生的各种费用；后者是公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬D.由于融资费用与融资额几乎是同时发生的，因此，通常将融资费用视为融资额的抵减项，这样，资本成本便成为资金的使用代价15.关于公司债券成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用B.从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金

7、流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率C.从融资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率D.从投资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用16.债务融资成本低于股权融资成本的原因有( )。（分数：0.50）A.债务融资成本财务风险较小B.债务融资具有财务杠杆的作用C.债务融资利息的支付具有冲减税基的作用D.债务融资一般不会产生对企业的控制权问题17.资本成本中的使用费用包括( )。（分数：0.50）A.委托金融机构的手续费B.向股东支付的股息C.向银行支付的利息D.为租用资产

8、支付的租金18.关于边际资本成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本B.边际资本成本可以绘成一条有间断点(即筹资突破点)的曲线C.内部收益率高于边际资本成本的投资项目应拒绝D.内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受19.在计算资本成本时，就不同的融资情况与投资决策，可运用的参考资本成本为( )。（分数：0.50）A.个别资本成本B.算术平均资本成本C.加权平均资本成本D.边际资本成本20.关于优先股成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.公司发行优先股，要支付筹资成本，还要定期支付股利B.它和债券不同，其股利一般在税后支付

9、，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日C.优先股具有表决权D.它和债券相同，股利一般在税前支付21.如果一个公司既有债务融资，又发行了普通股，且将一部分留存收益作为投资，则此公司需要计算的资本成本有( )。（分数：0.50）A.债务成本B.普通股成本C.加权资本成本D.未分配利润成本三、B判断题/B(总题数：8，分数：4.00)22.融资成本就是融资过程中支付给金融中介的费用。( )（分数：0.50）A.正确B.错误23.股权融资成本包括向股东支付的股息和红利、承销手续费等。( )（分数：0.50）A.正确B.错误24.从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和

10、本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误25.综合利息、税收等因素后的债券成本公式是 （分数：0.50）A.正确B.错误26.股利不断增加的留存收益成本的计算公式为： （分数：0.50）A.正确B.错误27.当公司通过债务融资与股权融资两种方式进行融资时，适用加权平均成本。( )（分数：0.50）A.正确B.错误28.公司以某一固定资本成本率可以无限筹集资金。( )（分数：0.50）A.正确B.错误29.边际资本成本曲线的间断点即为筹资突破点，间断是由于批量融资，突破点就是产生边际资本成本的筹资临界点。( )（分数：0.50）A.正确B.错

11、误公司融资成本答案解析(总分：14.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：13，分数：6.50)1.A 公司现有长期资本总额 10000 万元，其中长期借款 2000 万元，长期债券 3500 万元，优先股 1000 万元，普通股 3000 万元，留存收益 500 万元，各种长期资本成本率分别为 4%、6%、10%、14%和 13%，则该公司的加权平均资本成本为( )。（分数：0.50）A.9.85%B.9.35%C.8.75% D.8.64%解析：解析 2.追加一个单位的资本增加的成本，称为( )。（分数：0.50）A.边际资本成本 B.个别资本成本C.算术平均资本成本D.加

12、权平均资本成本解析：解析 公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。3.在实际运用中，在进行资本结构决策时一般使用( )。（分数：0.50）A.间接资本成本B.加权平均资本成本 C.个别资本成本D.边际资本成本解析：解析 在实际运用中，在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。4.下列各项不属于融资成本的是( )。（分数：0.50）A.发行股票支付给金融机构的手续费B.向股东支付的股息和红利C.发行股票后回购本

13、公司股票所需的资金 D.借款支付的利息解析：解析 融资成本是指资本的价格。从理论上讲，资本成本包括融资费用和使用费用，前者是公司在融资过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的手续费；后者是公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付的股息和红利、发行债券和借款支付的利息，使用租人资产支付的租金等。5.A 公司拟等价发行面值 1000 元、期限 5 年、票面利率 8%的债券 4000 张，每年结息一次，发行费用为发行价格的 5%，公司所得税率 33%，这笔债券的资本成本是( )。（分数：0.50）A.3.4%B.4.32%C.5.64% D.6.01%解析：

14、解析 A 公司这笔债券的资本成本为： 6.A 公司拟发行一批普通股，发行价格 12 元，每股发行费用 2 元。预定每年分派现金股利每股 1.2 元，其资本成本率为( )。（分数：0.50）A.8%B.10%C.12% D.14%解析：解析 ：7.留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于( )。（分数：0.50）A.优先股股东B.债权人C.普通股股东 D.公司员工解析：解析 留存收益是公司缴纳所得税后形成的，其所有权属于普通股股东。它实质上是对公司追加投资，其成本是股东失去对外投资的机会成本。8.A 公司拟发行一批优先股，每股发行价格 5 元，发行费用 0.2 元，预计每年股利 0.5 元

15、，这笔优先股的资本成本是( )。（分数：0.50）A.10.87%B.10.42% C.9.65%D.8.33%解析：解析 A 公司优先股的资本成本为：9.权益性融资的资本成本比债务性融资的资本成本低的原因是：在权益性投资中，投资者要承担( )，这是债权人相对无需直接面对的。（分数：0.50）A.股市波动风险B.债市波动风险C.公司盈利能力不佳的风险D.公司破产风险 解析：10.留存盈利意味着公司股东放弃普通股股利，其资本成本就是股东对外投资的( )。（分数：0.50）A.融资成本B.机会成本 C.投资成本D.风险成本解析：11.债券的成本可以看作是( )。（分数：0.50）A.使投资者预期未

16、来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率 B.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率C.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值大于目前债券的市场价格的一个折现率D.使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值小于目前债券的市场价格的一个折现率解析：解析 从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用。但从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率，即投资者的到期收益率。12.A 公司拟增发普通股，每股发行价格

17、15 元，每股发行费用 3 元。预定第一年分派现金股利每股 1.5 元，以后每年股利增长 5%，其资本成本为( )。（分数：0.50）A.17.5% B.15.5%C.14.0%D.13.6%解析：解析 ：13.在保持某一资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度，称为( )。（分数：0.50）A.保持现有资本结构下的融资极限B.保持现有资本结构下的筹资突破点 C.为使资本成本率不变的最低融资额D.为使资本成本率改变的最高融资额解析：二、B多选题/B(总题数：8，分数：4.00)14.融资成本是指资本的价格，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.从投资者的角度来看，是投资者因提供资本而要

18、求得到补偿的资本报酬率 B.从融资者的角度来看，是公司为获得资金所必须支付的最低价格(代价) C.从理论上讲，资本成本包括融资费用和使用费用。前者是公司在融资过程中发生的各种费用；后者是公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬 D.由于融资费用与融资额几乎是同时发生的，因此，通常将融资费用视为融资额的抵减项，这样，资本成本便成为资金的使用代价 解析：15.关于公司债券成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.从融资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用 B.从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等

19、的一个折现率 C.从融资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率D.从投资者的角度来看，债券的成本是公司为获得资金所支付的各项费用解析：16.债务融资成本低于股权融资成本的原因有( )。（分数：0.50）A.债务融资成本财务风险较小B.债务融资具有财务杠杆的作用 C.债务融资利息的支付具有冲减税基的作用 D.债务融资一般不会产生对企业的控制权问题 解析：解析 债务融资获得的只是资金的使用权而不是所有权，上市公司必须按期还本付息，而不像股权融资那样，有利润则分红、无利润则不分，因而债务融资比股权融资对经营者的约束性更强

20、，财务风险更大。17.资本成本中的使用费用包括( )。（分数：0.50）A.委托金融机构的手续费B.向股东支付的股息 C.向银行支付的利息 D.为租用资产支付的租金 解析：解析 资本成本包括融资费用和使用费用。前者是公司在融资过程中发生的各种费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的手续费；后者是公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付的股息和红利、发行债券和借款支付的利息，使用租人资产支付的租金等。18.关于边际资本成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本 B.边际资本成本可以绘成一条有间断点(即筹资突破点)的曲

21、线 C.内部收益率高于边际资本成本的投资项目应拒绝D.内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受 解析：解析 内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受；反之则拒绝；两者相等时则是最优的资本预算。19.在计算资本成本时，就不同的融资情况与投资决策，可运用的参考资本成本为( )。（分数：0.50）A.个别资本成本 B.算术平均资本成本C.加权平均资本成本 D.边际资本成本 解析：解析 在实际运用中，在比较各种筹资方式时，使用个别资本成本；在进行资本结构决策时，使用加权平均资本成本；在进行追加筹资决策时，使用边际资本成本。20.关于优先股成本，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.公司发行

22、优先股，要支付筹资成本，还要定期支付股利 B.它和债券不同，其股利一般在税后支付，不涉及所得税扣减问题，且没有固定到期日 C.优先股具有表决权D.它和债券相同，股利一般在税前支付解析：解析 优先股没有表决权，股利在税后支付。21.如果一个公司既有债务融资，又发行了普通股，且将一部分留存收益作为投资，则此公司需要计算的资本成本有( )。（分数：0.50）A.债务成本 B.普通股成本 C.加权资本成本 D.未分配利润成本 解析：三、B判断题/B(总题数：8，分数：4.00)22.融资成本就是融资过程中支付给金融中介的费用。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 融资成本包括融资费用和

23、使用费用，其中融资费用是指公司在融资过程中发生的各种费用，使用费用是指公司因使用资金而向资金提供者支付的报酬。23.股权融资成本包括向股东支付的股息和红利、承销手续费等。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：24.从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。25.综合利息、税收等因素后的债券成本公式是 （分数：0.50）A.正

24、确 B.错误解析：26.股利不断增加的留存收益成本的计算公式为： （分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 股利不断增加的留存收益成本的计算公式为27.当公司通过债务融资与股权融资两种方式进行融资时，适用加权平均成本。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：28.公司以某一固定资本成本率可以无限筹集资金。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 公司无法以某一固定的资本成本率来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，资本成本率就会增加。29.边际资本成本曲线的间断点即为筹资突破点，间断是由于批量融资，突破点就是产生边际资本成本的筹资临界点。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：