债券投资组合管理(一)及答案解析.doc

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1、债券投资组合管理(一)及答案解析(总分：27.00，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：19，分数：9.50)1.其他条件相同时，债券U /U越小，说明债券的价格波动性越大。 A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期（分数：0.50）A.B.C.D.2.U /U中最被广泛接受的是流动性偏好理论。它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。 A.完全预期理论 B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论（分数：0.50）A.B.C.D.3.附息债券的麦考莱久期_其到期期限；对于零息债

2、券而言，麦考莱久期 _其到期期限。U /U A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于（分数：0.50）A.B.C.D.4.有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率U /U。 A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额（分数：0.50）A.B.C.D.5.应急免疫出现于U /U年。 A.1884 B.1984 C.1980 D.1982（分数：0.50）A.B.C.D.6.普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为U /U。 （分数：0.50）A.B.C.D.7.优先置产理论认为

3、U /U。 A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资（分数：0.50）A.B.C.D.8.规避风险是指在市场收益率_时，组合所蕴含的_。U /U A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险（分数：0.50）A.B.C.D.9.下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是U /U。 A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免疫策略 D.免疫策

4、略（分数：0.50）A.B.C.D.10.高收益债券又可以称为U /U。 A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券（分数：0.50）A.B.C.D.11.其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性U /U。 A.可忽略不计 B.变小 C.不变 D.变大（分数：0.50）A.B.C.D.12.预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响U /U。 A.远期利率 B.即期利率 C.平均利率 D.中长期平均利率（分数：0.50）A.B.C.D.13.不承担任何市场利率风险的策略是U /U。 A.指数化策略 B.满足单一负债要求的投资组合免疫策略 C.多重负债下的组合免疫策

5、略 D.多重负债下的现金流匹配策略（分数：0.50）A.B.C.D.14.U /U反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论。 A.收益风险曲线 B.风险曲线 C.收益曲线 D.收益率曲线（分数：0.50）A.B.C.D.15.采用利率预期策略进行债券组合管理时，在债券预期利率U /U时，将增加持续期，从而保持投资组合对利率变动的敏感性。 A.上升 B.下降 C.不变 D.上下波动幅度较大（分数：0.50）A.B.C.D.16.在通货膨胀加速的情况下，债券投资者的实际收益率会U /U。 A.降低 B.上升 C.不变 D.上下波动（分数：0.50）A.B.C.

6、D.17.U /U是不同市场之间债券的互换。 A.替代互换 B.市场间利差互换 C.税差激发互换 D.应急免疫（分数：0.50）A.B.C.D.18.U /U的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格。 A.加权平均投资组合收益率 B.投资组合内部收益率 C.现实复利收益率 D.到期收益率（分数：0.50）A.B.C.D.19.在固定利率的付息债券收益率计算中，到期收益率(也就是内部收益率)是被普遍采用的计算方法，关于这种计算方法叙述错误的是U /U。 A.它的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格，这个固定的利率就是到期收益率 B.这种方法能准确

7、地衡量债券的实际回报率 C.在到期收益率的计算中，利息的再投资收益率被假设为固定不变的当前到期收益率 D.到期收益率的计算没有考虑税收的因素（分数：0.50）A.B.C.D.二、B多选题/B(总题数：15，分数：7.50)20.指数化的局限性包括U /U。 A.指数化策略不能保证投资组合业绩与某种债券指数相同 B.指数的业绩并不一定代表投资者的目标业绩 C.与指数相配比也并不意味着资产管理人能够满足投资人的收益率需求目标 D.指数构造过程中跟踪误差往往比较大（分数：0.50）A.B.C.D.21.投资期分析把债券互换各个方面的回报率分解为四个组成部分，其中具有确定性风险的是U /U。 A.时间

8、成分引起的收益率变化 B.资本增值或损失 C.票息再投资收益 D.票息因素引起的收益率变化（分数：0.50）A.B.C.D.22.以下描述正确的有U /U。 A.期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对较大 B.在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度小于短期债券的变化幅度 C.在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度大于短期债券的变化幅度 D.运营收入变化越大，经营风险就越大（分数：0.50）A.B.C.D.23.债券投资风险的种类是U /U。 A.利率风险 B.再投资风险 C.流动性风险 D.经营风险（分数：0.50）A.B.C.D.24.下列关于债券投资水平分析策略说法正确的有U

9、 /U。 A.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略 B.如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期 C.如果预期利率上升，就应当增大债券组合的久期 D.在这种策略下，关键点在于能否准确地预测未来利率水平（分数：0.50）A.B.C.D.25.债券收益率的构成因素包括U /U。 A.息票利率 B.基础利率 C.再投资利率 D.未来到期收益率（分数：0.50）A.B.C.D.26.债券投资收益来源包括U /U。 A.息票利息 B.利息收入的再投资收益 C.资本利得 D.分红再投资（分数：0.50）A.B.C.D.27.以下关于测算债券价格波动性的方法说法正确的有U /U。 A.基点价

10、格值是指应计收益率每变化 1 个基点所引起的债券价格的绝对变动额 B.久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标 C.在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大 D.麦考莱久期表示的是每笔现金流量的期限按其现值占总现金流量的比重计算出的加权平均数（分数：0.50）A.B.C.D.28.下列关于债券收益率的说法正确的有U /U。 A.到期收益率的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格 B.付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益 C.现实复利收益率允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预

11、测债券的表现 D.已知债券价格、债券利息、到期年数，可以通过试算法计算债券的到期收益率（分数：0.50）A.B.C.D.29.市场上最常用的收益率计算方法有U /U。 A.到期收益率 B.复利收益率 C.期限收益率 D.基础收益率（分数：0.50）A.B.C.D.30.债券指数化投资的动机包括U /U。 A.经验证据表明积极型的债券投资组合的业绩并不好 B.与积极型的债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更低 C.有助于基金发起人增强对基金经理的控制力 D.债券指数化投资组合表现一定优于积极型的债券投资组合（分数：0.50）A.B.C.D.31.关于投资者的策略选择，以下说法正确的有

12、U /U。 A.投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略 B.当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配策略 C.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取积极的投资策略 D.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取指数化的投资策略（分数：0.50）A.B.C.D.32.流通性较强的债券U /U。 A.在收益率上没有折让 B.在收益率上往往有一定折让 C.折让的幅度反映了债券流通性的价值 D.收益率较高（分数：0.50）A.B.C.D.33.以下属于积极的债券投资组合管理策略的有U /U。 A.水平分析 B.债券互换

13、 C.多重负债下的现金流量匹配策略 D.应急免疫（分数：0.50）A.B.C.D.34.与多重免疫策略相比，现金流匹配U /U。 A.没有持续期要求 B.在利率没有变动时仍需要对投资组合进行调整 C.实施成本低 D.实施成本高（分数：0.50）A.B.C.D.三、B判断题/B(总题数：20，分数：10.00)35.在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格下降，但同时再投资收益率上升；而当市场利率上升时，债券价格将上升，但再投资收益率下降。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误36.指数化投资策略属于积极型债券投资策略之。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误37.由于

14、久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误38.有偏预期理论中，最被广泛接受的是流动性偏好理论。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误39.与多重免疫策略相比，现金流匹配没有持续期的要求，但要求在利率没有变动时仍然需要对投资组合进行调整。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误40.市场分割理论具有明显的缺陷，持这种观点的投资者越来越少。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误41.零息债券的规避风险为零，是债券组合的理想产品。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误42.当投资者对未来的现金流量有着特殊

15、需求时，可采用积极的投资策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误43.一般来讲，与积极债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用较低。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误44.到期收益率能准确地衡量债券的实际回报率。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误45.实际生活中，收益率曲线在绝大多数情况下都是倾斜的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误46.当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误47.市场效率较弱时，可采取指数化的投资策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误48.完全预期理论认为存在

16、可以系统影响远期利率的因素。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误49.较平缓的收益曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递增，而较陡峭的收益曲线预示长短期债券之间的收益差额是递减的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误50.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取免疫和现金流匹配策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误51.债券期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越小，投资者一般会对长期债券要求更高的收益率。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误52.政府债券不存在经营风险。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误53.收益率曲线追

17、踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误54.现实复利收益率可以得出比内含收益率更接近投资者实际情况的复利收益率。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误债券投资组合管理(一)答案解析(总分：27.00，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：19，分数：9.50)1.其他条件相同时，债券U /U越小，说明债券的价格波动性越大。 A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 要计算价格变动收益率值，首先需要计算当债券价格下降 x 元时的到期收益率值。新的收益率值与初始收益率(价

18、格变动前的收益率)的差额即是债券价格变动 x 元时的收益率值。其他条件相同时，债券价格收益率值越小，说明债券的价格波动性越大。2.U /U中最被广泛接受的是流动性偏好理论。它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。 A.完全预期理论 B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论（分数：0.50）A.B. C.D.解析：3.附息债券的麦考莱久期_其到期期限；对于零息债券而言，麦考莱久期 _其到期期限。U /U A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于（分数：0.50）A.B.C. D.解析：4

19、.有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率U /U。 A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 有偏预期理论认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价(即对流动性的补偿)。5.应急免疫出现于U /U年。 A.1884 B.1984 C.1980 D.1982（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 应急免疫是 Liebowiz 和 Weinberger 于 1982 年提出的一种债券组合投资策略。6.

20、普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为U /U。 （分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 对于普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，可以用下面的公式来计算近似凸性值：近似凸性值=*，式中：P 1为当收益率上升 x 个基本点时的价格，P 2为当收益率下降 x 个基本点时的价格，P0为起始价格，r 为假定的收益率变化。7.优先置产理论认为U /U。 A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价

21、最高的债券品种进行投资（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 优先置产理论认为，借贷双方在作出投资和筹资决定之前，都要比较长短期利率和预期的远期利率，然后选择最有利的利率与期限。因此，不同期限的债券都在借贷双方的考察范围之内，这说明任何一种期限的债券利率都与其他债券的利率相联系。8.规避风险是指在市场收益率_时，组合所蕴含的_。U /U A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险（分数：0.50）A.B. C.D.解析：9.下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是U /U。 A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免

22、疫策略 D.免疫策略（分数：0.50）A.B.C. D.解析：10.高收益债券又可以称为U /U。 A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 在极端的情况下，低质量债券(垃圾债券)要求的收益率接近于权益所有者所要求的回报率，因此又被称为高收益债券。11.其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性U /U。 A.可忽略不计 B.变小 C.不变 D.变大（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 新的收益率值与初始收益率(价格变动前的收益率)的差额即是债券价格变动 x 元时的收益率值。其他条件相同时，债券价格收益率值

23、越小，说明债券的价格波动性越大。12.预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响U /U。 A.远期利率 B.即期利率 C.平均利率 D.中长期平均利率（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 预期理论假定对未来短期利率的预期可能影响市场对未来利率的预期，即远期利率。13.不承担任何市场利率风险的策略是U /U。 A.指数化策略 B.满足单一负债要求的投资组合免疫策略 C.多重负债下的组合免疫策略 D.多重负债下的现金流匹配策略（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：14.U /U反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论。 A.收益风险曲线 B.风险

24、曲线 C.收益曲线 D.收益率曲线（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 收益率曲线反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论，主要包括预期理论、市场分割理论与优先置产理论。15.采用利率预期策略进行债券组合管理时，在债券预期利率U /U时，将增加持续期，从而保持投资组合对利率变动的敏感性。 A.上升 B.下降 C.不变 D.上下波动幅度较大（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 积极债券组合管理中，对于债券指数作为评价基准的资产管理人来说，预期利率下降时，将增加投资组合的持续期；反之，当预期利率上升时，将缩短投资组合的持续期。16.在通货膨

25、胀加速的情况下，债券投资者的实际收益率会U /U。 A.降低 B.上升 C.不变 D.上下波动（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率。未预期的通货膨胀使债券投资的收益率产生波动，在通货膨胀加速的情况下，将使债券投资者的实际收益率降低。17.U /U是不同市场之间债券的互换。 A.替代互换 B.市场间利差互换 C.税差激发互换 D.应急免疫（分数：0.50）A.B. C.D.解析：18.U /U的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格。 A.加权平均投资组合收益率 B.投资组合内部收益率 C.现实复利收益率 D.到期收益率（分数

26、：0.50）A.B.C.D. 解析：19.在固定利率的付息债券收益率计算中，到期收益率(也就是内部收益率)是被普遍采用的计算方法，关于这种计算方法叙述错误的是U /U。 A.它的含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格，这个固定的利率就是到期收益率 B.这种方法能准确地衡量债券的实际回报率 C.在到期收益率的计算中，利息的再投资收益率被假设为固定不变的当前到期收益率 D.到期收益率的计算没有考虑税收的因素（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 到期收益率(也就是内部收益率)虽然可以准确地衡量现金流量的内部收益率，但是不能准确地衡量债券的实际回报率。二、B多选题/B

27、(总题数：15，分数：7.50)20.指数化的局限性包括U /U。 A.指数化策略不能保证投资组合业绩与某种债券指数相同 B.指数的业绩并不一定代表投资者的目标业绩 C.与指数相配比也并不意味着资产管理人能够满足投资人的收益率需求目标 D.指数构造过程中跟踪误差往往比较大（分数：0.50）A.B. C. D.解析：解析 指数化策略可以保证投资组合业绩与某种债券指数相同。该指数的业绩却并不一定代表投资者的目标业绩，与该指数相配比也并不意味着资产管理人能够满足投资者的收益率需求目标。21.投资期分析把债券互换各个方面的回报率分解为四个组成部分，其中具有确定性风险的是U /U。 A.时间成分引起的收

28、益率变化 B.资本增值或损失 C.票息再投资收益 D.票息因素引起的收益率变化（分数：0.50）A. B.C.D. 解析：解析 投资期分析法把债券互换各个方面的回报率分解为四个组成成分，它们所具有的风险是不同的其中两种是确定性的，另两种是不确定性的。两种确定性的组成成分是源于时间成分和票息因素所引起的收益率变化；两种不确定性的组成成分是由于到期收益率变化所带来的资本增值或损失(收益成分)和票息的再投资收益。22.以下描述正确的有U /U。 A.期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对较大 B.在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度小于短期债券的变化幅度 C.在利率水平变化时，长期债券

29、价格的变化幅度大于短期债券的变化幅度 D.运营收入变化越大，经营风险就越大（分数：0.50）A. B.C. D. 解析：23.债券投资风险的种类是U /U。 A.利率风险 B.再投资风险 C.流动性风险 D.经营风险（分数：0.50）A. B. C. D. 解析：解析 债券风险的种类包括利率风险、再投资风险、流动性风险、经营风险、购买力风险、汇率风险、赎回风险。24.下列关于债券投资水平分析策略说法正确的有U /U。 A.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略 B.如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期 C.如果预期利率上升，就应当增大债券组合的久期 D.在这种策略下，关键点在

30、于能否准确地预测未来利率水平（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：解析 债券投资水平分析策略下，债券投资者基于其对未来利率水平的预期来调整债券资产组合，以使其保持对利率变动的敏感性。由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，这意味着如果预期利率上升，就应当缩短债券组合的久期；如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。25.债券收益率的构成因素包括U /U。 A.息票利率 B.基础利率 C.再投资利率 D.未来到期收益率（分数：0.50）A. B.C. D. 解析：26.债券投资收益来源包括U /U。 A.息票利息 B.利息收入的再投资收益 C.资本利得 D.分红再投资（分数：0.50）

31、A. B. C. D.解析：解析 债券投资收益可能来自于息票利息、利息收入的再投资收益和债券到期或被提前赎回或卖出时所得到的资本利得三个方面。27.以下关于测算债券价格波动性的方法说法正确的有U /U。 A.基点价格值是指应计收益率每变化 1 个基点所引起的债券价格的绝对变动额 B.久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性的指标 C.在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大 D.麦考莱久期表示的是每笔现金流量的期限按其现值占总现金流量的比重计算出的加权平均数（分数：0.50）A. B. C. D. 解析：28.下列关于债券收益率的说法正确的有U /U。 A.到期收益率的

32、含义是将未来的现金流按照一个固定的利率折现，使之等于当前的价格 B.付息式债券的投资回报主要由三个部分组成：本金、利息与利息的再投资收益 C.现实复利收益率允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预测债券的表现 D.已知债券价格、债券利息、到期年数，可以通过试算法计算债券的到期收益率（分数：0.50）A. B. C. D. 解析：29.市场上最常用的收益率计算方法有U /U。 A.到期收益率 B.复利收益率 C.期限收益率 D.基础收益率（分数：0.50）A. B. C. D.解析：30.债券指数化投资的动机包括U /U。 A.经验证据表明积极型的债券投资组合的业

33、绩并不好 B.与积极型的债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更低 C.有助于基金发起人增强对基金经理的控制力 D.债券指数化投资组合表现一定优于积极型的债券投资组合（分数：0.50）A. B. C. D.解析：31.关于投资者的策略选择，以下说法正确的有U /U。 A.投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略 B.当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配策略 C.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取积极的投资策略 D.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取指数化的投资策略（分数：0.50）A.

34、B. C. D.解析：解析 面对各种债券投资组合管理策略，具体选择哪一种策略，投资者需要根据市场的实际情况与自身需求来确定：经过对市场的有效性进行研究，如果投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略；当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配策略；当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊的需求时，可采取积极的投资策略。32.流通性较强的债券U /U。 A.在收益率上没有折让 B.在收益率上往往有一定折让 C.折让的幅度反映了债券流通性的价值 D.收益率较高（分数：0.50）A.B. C. D.解析：解析 流通性较强的债券在收益率上往往有一定折让，折让的幅度

35、反映了债券流通性的价值。33.以下属于积极的债券投资组合管理策略的有U /U。 A.水平分析 B.债券互换 C.多重负债下的现金流量匹配策略 D.应急免疫（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：解析 C 项属于债券组合策略的消极策略。34.与多重免疫策略相比，现金流匹配U /U。 A.没有持续期要求 B.在利率没有变动时仍需要对投资组合进行调整 C.实施成本低 D.实施成本高（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：三、B判断题/B(总题数：20，分数：10.00)35.在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格下降，但同时再投资收益率上升；而当市场利率上升时，债券价

36、格将上升，但再投资收益率下降。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 在投资者买入特定债券之后，如果市场利率下降，将导致债券价格上升，但同时再投资收益率下降；而当市场利率上升时，债券价格将下降，但再投资收益率上升。36.指数化投资策略属于积极型债券投资策略之。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 指数化投资策略属于消极型债券投资策略之。37.由于久期是衡量利率变动敏感性的重要指标，如果预期利率下降，则应当增加债券组合的久期。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：38.有偏预期理论中，最被广泛接受的是流动性偏好理论。U /U（分数：0.50）A.正确

37、 B.错误解析：39.与多重免疫策略相比，现金流匹配没有持续期的要求，但要求在利率没有变动时仍然需要对投资组合进行调整。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：40.市场分割理论具有明显的缺陷，持这种观点的投资者越来越少。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：41.零息债券的规避风险为零，是债券组合的理想产品。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：42.当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用积极的投资策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采用免疫和现金流匹配策略。43.一般来讲，与积极债

38、券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用较低。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：44.到期收益率能准确地衡量债券的实际回报率。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 到期收益率虽然可以准确地衡量现金流量的内部收益率，但是不能准确地衡量债券的实际回报率。45.实际生活中，收益率曲线在绝大多数情况下都是倾斜的。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：46.当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：47.市场效率较弱时，可采取指数化的投资策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错

39、误 解析：解析 市场效率较强时，可采取指数化的投资策略。48.完全预期理论认为存在可以系统影响远期利率的因素。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 有偏预期理论相信存在可以系统影响远期利率的因素，如市场流动性因素等。49.较平缓的收益曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递增，而较陡峭的收益曲线预示长短期债券之间的收益差额是递减的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 一般认为，较平缓的收益率曲线说明长期债券与短期债券之间的收益差额趋于递减；而较陡峭的收益率曲线预示长短期债券之间的收益差额是递增的。50.当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有

40、特殊需求时，可采取免疫和现金流匹配策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取积极的投资策略。51.债券期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越小，投资者一般会对长期债券要求更高的收益率。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相关，期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越大，债券的利率风险也越大。52.政府债券不存在经营风险。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：53.收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：54.现实复利收益率可以得出比内含收益率更接近投资者实际情况的复利收益率。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：