国际金融.ppt

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1、国 际 金 融,主讲教师：邓立立,一、为什么要学习国际金融二、国际金融的内涵和学科发展三、本书的知识结构和内容安排 四、国际金融环境,导 论,一、为什么要学习国际金融,日益开放的中国、日益重要的学科世界经济中的中国因素 对外贸易资本流动：吸引外资与对外投资，境外融资国际收支与国际储备引人注目的人民币,中国进出口贸易总额居世界位次由1978年的第29位跃升到第3位，仅次于美国与德国，占世界贸易总额的比重也由0.8%提高到7.7%。进出口贸易总额占国内生产总值的比重（对外贸易依存度）由1978年的9.7%提高到2007年的66.8%，提高57.1个百分点。,对外贸易的国际竞争力明显增强。工业制成品

2、出口占出口总额比重由1980年的49.7%上升到2007年的94.9%。其中，机电产品出口额占比由1980年的7.8%上升到57.6%，高新技术产品出口额占比则上升至28.6%。 以食品、农副产品等为主的初级产品出口大幅度下降，占出口总额的比重由1980年的50.3%下降到2007年的5.1%。,引进外商直接投资,利用外资规模不断扩大。1979-2008年，中国实际使用外商直接投资8526亿美元，平均每年284亿美元，2002年以来利用外资一直居于世界前三位。 至2007年底，中国新批准设立的外商投资企业62.5万家，中国连续15年成为吸收外商直接投资最多的发展中国家。,在外商投资规模不断扩大

3、的同时，吸收外资结构不断优化。外资企业在促进国民经济增长、带动产业技术进步、扩大出口和提供就业机会等方面发挥着日益重要的作用。 截止到2007年末，中国中等规模以上工业总产值的30%以上，进出口总额的一半以上是由外资企业创造的。,外商投资企业进出口总额,中国的对外投资,截至2007年底,中国近7000多家境内投资主体在全球173个国家(地区)设立境外直接投资企业超过1万家,对外直接投资累计净额（即“存量”）1179.1亿美元,其中非金融类1011.9亿美元，占85.8%,金融类167.2亿美元，占14.2%。,2007年底，近万家境外企业共分布在全球173个国家和地区，占全球国家（地区）的71

4、.2%,亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达到90%和81%。,行业分布比较齐全，商务服务业、批发零售业、金融业和采矿业、交通运输/仓储和邮政业合计占存量的80%；亚洲、拉丁美洲地区仍是中国对外直接投资存量最集中的地区；中国香港、开曼群岛、英属维尔京群岛是中国对外直接投资存量较集中的前三位国家（地区）；在非金融类对外直接投资存量中，中央企业占78.5%，地方企业占21.5%。,中国企业对外投资规模逐步扩大 中国企业对外投资区域日益广阔 中国企业对外投资领域不断拓宽 中国企业对外投资主体日趋优化 中国企业对外投资形式日趋多样化（办厂、资源开发、 并购、股权置换、境外上市和建立战略合作联盟）,人民币对美

5、元汇率走势（2005.7-2009.2）,http:/fx.sauder.ubc.ca/plot.html, 我们关注的国际金融问题1.如何面对更加开放的经济？国际收支失衡、国际储备激增、货币升值、国际资本流动2.国际金融危机3.区域货币4.全球一体化中的金融一体化,二、学科的形成与发展,1. 国际金融跨越国界的资金融通交换媒介的发展2.“国际金融”的国际特征与国内金融的不同3. 学科的发展脱胎于国际贸易,三、课程简介,国际金融研究的是国际间的货币运动和金 融运动，即跨国界的货币、资金和信用问题 主要包括：外汇和汇率，国际收支，汇率制度，国际储备，外汇管制，内外均衡，国际金融市场，国际资本流动

6、，国际货币体系和区域货币合作 宏观与微观相结合，理论与实务并重,本书结构,第二部分 开放经济下的国际金融政策（第5章第9章),国家视角政策目标与政策搭配，外汇政策， 国际储备政策,全球视角国际货币体系，区域货币合作，国际金融机构,四、国际金融环境,（一）当前国际金融形势与特点 （二）国际金融制度,当前国际金融形势与特点,1.金融一体化与自由化进程加快一体化：市场、政策、机构、资本流动自由化：发达国家、发展中国家,2.国际金融市场的不稳定性因素加强金融危机的自我实现 3.国际金融风险居高不下混业经营、风险传导、法制约束弱化、国际投机,4.国际金融市场创新活动层出不穷衍生工具、交易品种、交易过程、

7、交易规则 5.国际融资方式发生了显著变化 6.网络技术在国际金融市场上普遍使用,国际金融制度,国际金融市场广义与狭义国际金融机构全球性、区域性,国际金融市场（广义）：外汇市场、货币市场、资本市场、黄金市场欧洲货币市场，金融衍生市场,国际金融机构（全球性）国际货币基金组织（IMF）世界银行(IBRD)国际清算银行(BIS),第一部分 国际金融基础 第一章 外汇与汇率 第二章 汇率决定理论 第三章 国际收支 第四章 国际收支的调节,第1章 外汇与汇率,1.1 外汇 1.2 汇率 1.3 影响汇率变动的因素 1.4 汇率变动对经济的影响,1.1 外汇与汇率,1.1.1 外汇的含义 1.1.2 外汇的

8、特征与种类,1.1.1 外汇的含义,外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称，它有动态和静态两种含义。目前国际货币信用领域所广泛使用的“外汇”概念，指的是外汇的静态含义。,1）广义的静态外汇广义的外汇概念通常用于国家的管理法令之中，是指一切用外币表示的资产。主要包括： 外国货币，包括钞票和铸币； 外国有价证券；外币支付凭证； 其他外汇资金。2）狭义的静态外汇是指以外币表示的可用于国际间结算的支付手段。,我国的外汇管理条例,（1）外币现钞，包括纸币、铸币； （2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、 银行存款凭证、银行卡等； （3）外币有价证券，包括债券、股票等； （4）特别提款

9、权； （5）其他外汇资产。,外汇对外国商品和劳务的要求权（1）外币性（2）可自由兑换性（3）可偿性,1.1.2 外汇的特征与种类,1.2 汇率,1.2.1 汇率的含义 1.2.2 汇率的标价方法 1.2.3 汇率的种类,汇率（Exchange Rate）又称汇价，是两种货币之间的相对比价，也就是以一种货币折算成另外一种货币的比率。,1.2.1 汇率的含义,1）直接标价法 又称为应付标价法。即以一定单位（1个外币单位或100等）的外国货币为标准，折成若干位的本国货币来表示。如：1美元 = 6.8389元人民币2）间接标价法 又称为应收标价法，是以一定单位（1个本币单位或100、10000等）的本

10、国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示。如: 1元人民币 = 0.1462美元,1.2.2 汇率的标价方法,不同的角度，不同的种类1）基本汇率和套算汇率2）买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价3）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率4）即期汇率和远期汇率,1.2.3 汇率的种类,中国银行外汇牌价（2009/03/02）,http:/ 6）单一汇率和复汇率 7）贸易汇率和金融汇率 8）名义汇率、实际汇率和有效汇率,实际汇率：以不变价格计算出来的某国货币实际汇率，是将名义汇率中的物价因素扣除后得出的。,实际汇率的另一种含义是名义汇率用财政补贴和税收等因素调整后得到的汇率。用公式可以表示为：实际汇率名

11、义汇率财政补贴和税收减免这一定义在研究汇率调整、倾销调查与反倾销措施以及考察货币的实际购买力时常被用到。,1.3 影响汇率变动的因素,1.3.1 影响汇率变动的长期因素 1.3.2 影响汇率变动的短期因素,1.3.1 影响汇率变动的长期因素,1）国际收支状况2）相对通货膨胀率3）经济增长率差异,1.3.2 影响汇率变动的短期因素,1）利率差异2）各国汇率政策和对市场的干预3）投机活动与市场心理预期,人民币升值原因分析,自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 2005年7月2

12、1日1900时，美元对人民币汇率由18.27调整至18.11，一次性升值2。,升值的外部压力2001年下半年 英国金融时报2003年2月，西方七国财长会议2005年4月，美国参议院制裁法案,人民币升值的深层原因,（1）长期的经济增长19782005年，GDP年均增长率9.4% “国富币强” （2）国际收支的长期顺差经常账户资本与金融账户外汇储备逐年增加,（3）相对物价水平以汉堡包指数为例,1.4 汇率变动对经济的影响,1.4.1 汇率的变动 1.4.2 对一国国际收支的影响 1.4.3 对一国国内经济的影响 1.4.4 对国际经济关系的影响 1.4.5 制约条件,1.4.1 汇率的变动,描述汇

13、率变动的概念有两组：法定升值和法定贬值：devaluation， revaluation 升值和贬值：appreciation，depreciation均衡汇率,1. 对一国国际收支 经常帐户(贸易、非贸易) 资本流动外汇储备和外债 2. 对一国国内经济的影响 国内物价水平 产业结构调整经济增长和就业 3. 对国际经济关系 “货币战”,汇率变动对经济的影响,1.4.5 制约汇率发生作用的基本条件,1）对外开放程度 2）商品生产的多样化程度 3）国内金融市场与国际金融市场的联系程度 4）货币的兑换性,人民币升值的影响分析之一,对进出口的影响（1）出口 加工贸易（57%）：影响不大一般贸易（纺织服

14、装、制鞋、玩具、摩托车、家具、照明器材、自行车） （2）进口：有利于战略物资的进口,人民币升值的影响分析之二,对不同行业的影响人民币升值主要对两类行业产生不利影响：一是出口比重较大的行业包括纺织、服装、电子、造船、医药等行业二是进口替代(竞争型) 的行业包括煤炭、石油天然气开采、化工、农业等行业。,受益行业主要是销售市场以国内为主、同时进口原料或借入 外币资金比重大的行业，主要包括航空、电信运营、造 纸等行业。人民币小幅升值后其收入基本不受负面影响，而其 外汇支出折算为人民币的数额会有所减少。,人民币升值的影响分析之三,对物价水平的影响（1）总体物价水平（2）主要行业价格： 房地产、汽车、旅游、IT及信息类产品（3）股市,人民币升值的影响分析之四,对就业的影响 对吸引外资和对外投资的影响,人民币升值的影响分析之五,人民币升值的深层含义:1.出口外需拉动型向内需主导型转变2.粗放型增长方式向集约型增长方式转变3.资源消耗型向资源节约型、环境友好型转变4.资本引进型向资本输出型转变,