[职业资格类试卷]证券资格（证券投资基金）基金绩效衡量章节练习试卷1及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资基金）基金绩效衡量章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 基金绩效衡量是对基金经理( )的衡量。（A）投资能力（B）分析能力（C）稳健性（D）风险态度2 绩效衡量的一个隐含假设是( )。（A）基金本身的情况是稳定的（B）基金本身的情况是不稳定的（C）组合风险是可测的（D）组合收益是可测的3 对表现好的基金衡量会涉及到( )的选择问题。（A）业绩计算时期（B）操作策略（C）风险水平（D）比较基准4 基金公司可以利用详尽的持股与( )从内部对基金的绩效表现作出深入

2、和符合实际的评价。（A）模拟程序（B）交易数据（C）模型测算（D）横向比较5 实务衡量的优点是( )。（A）简单精确（B）全面科学（C）简单全面（D）直观易行6 长期衡量通常是将考察期设定在( )年(含) 以上。（A）2（B） 3（C） 4（D）57 在选择基金时，人们把( )的结果作为有效决策的出发点。（A）事前衡量（B）事后衡量（C）微观衡量（D）宏观衡量8 对个别基金绩效的衡量属于( )。（A）内部衡量（B）绝对衡量（C）微观衡量（D）基金衡量9 基金绩效衡量的基础在于假设( )。（A）普通投资者比基金经理具有信息优势（B）基金经理比普通投资大众具有信息优势（C）基金经理比机构投资者具有

3、信息优势（D）机构投资者比基金经理具有信息优势10 基金简单(净值) 收益率的计算不考虑( ) 的影响。（A）风险（B）分红再投资（C）年限（D）时间11 用公式 R=(1+R1)(1+R2)(1+Rn)-1 计算的收益率为 ( )。（A）时间加权收益率（B）算术平均收益率（C）几何平均收益率（D）简单净值收益率12 某养老基金资产组合的年初值为 50 万美元，前 6 个月的收益率为 15%，下半年，发起人又投入 50 万美元，年底资产总值为 118 万美元，那么时间加权收益率为( )。（A）9.77%（B） 15.00%（C） 18.00%（D）26.23%13 对于基金净收益率的计算，以下

4、说法不正确的是( )。（A）简单(净值) 收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响（B）时间加权收益率的计算考虑了分红再投资时间价值的影响（C）一般地，算术平均收益率要小于几何平均收益率（D）算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计14 ( ) 是衡量基金收益率的标准方法。（A）简单收益率（B）时间加权收益率（C）算术平均收益率（D）几何平均收益率15 某基金第一年的收益率为 10%，第二年的收益率为 15%，其几何平均收益率为( )。（A）12.50%（B） 10.50%（C） 15.50%（D）13.50%16 某基金每季的收益率分别为 7.5%、-3%、1.5%、9%，其精确年

5、化收益率为( )。（A）15.40%（B） 15%（C） 14.50%（D）16.50%17 ( ) 给出了基金经理人的绝对表现，但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣。（A）时间加权收益率（B）算术平均收益率（C）绝对收益率（D）几何平均收益率18 基金绩效分组比较的基本思路是通过恰当的分组，尽可能地消除由于( )而对基金经理人相对业绩所造成的不利影响。（A）风险差异（B）组合差异（C）类型差异（D）资产差异19 某基金的平均收益率为 15%，基金的平均无风险利率为 6%，基金的标准差为0.025，基金的系统风险为 1.2。那么，该基金的夏普指数为( )。（A）1.8（B） 2.5（

6、C） 3（D）3.620 现代投资理论的研究表明，( )的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。（A）收益（B）风险（C）指数（D）投资规模21 根据资产配置效果计算公式，当( )时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。（A）T P=0（B） TP0（C） TP0（D）T P022 ( ) 以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。（A）特雷诺指数（B）夏普指数（C）詹森指数（D）道氏指数23 特雷诺指数以( ) 作为基金风险的度量。（A）方差（B）贝塔值（C）标准差（D）协方差24 市场组合的年平均收益率为 12%，市场无风险收益率为 8%，市场组合的特雷诺指数

7、为( ) 。（A）4（B） 5（C） 3（D）225 当某基金就是投资者的全部投资时，可以用( )作为绩效衡量的适宜指标。（A）特雷诺指数（B）夏普指数（C）信息比率（D）詹森指数26 假定投资组合收益率为 12%，市场无风险收益率为 8%，投资组合的方差为0.0081，则该组合夏普指数为( )。（A）0.44（B） 0.33（C） 0.11（D）0.2227 下列关于夏普指数的说法不正确的是( )。（A）夏普指数大的证券组合的业绩好（B）夏普指数代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率（C）夏普指数是证券组合的平均超回报与总奉献之比（D）业绩好的证券组合位于 CML 线的下方

8、28 假设一个基金的季度标准差为 0.3，那么该基金的年化标准差为( )。（A）0.6（B） 1.2（C） 2（D）2.429 詹森指数是由詹森在( )模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。（A）SML（B） APT（C） WACC（D）CAPM30 某基金的贝塔值为 1.2，收益率为 15%，市场组合的收益率为 12%，无风险利率 8%，其詹森指数为( )。（A）0.02（B） 0.022（C） 0.031（D）0.03331 从几何上看，詹森指数表现为基金组合的实际收益率与 SML 直线上具有相同风险水平组合的( ) 之间的偏离。（A）理论收益率（B）组合收益率（C）期望收益率（D）

9、市场收益率32 某基金詹森指数为 2%，表示其表现( )。（A）不如市场的平均水平（B）优于市场的平均水平（C）等于市场的平均水平（D）不确定33 特雷诺指数考虑的是( )。（A）全部风险（B）不可控制风险（C）市场风险（D）股票市场风险34 ( ) 同时考虑了绩效的深度与广度。（A）特雷诺指数（B）夏普指数（C）阿尔法指数（D）詹森指数35 ( ) 要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算。（A）标准普尔指数（B）特雷诺指数（C）夏普指数（D）詹森指数36 建立在资本资产定价模型之上的三大经典的评价指标都立足于与市场组合表现相联系的 ( ) 组合的比较。（A）多个基准（B）单一基准（C）

10、组合基准（D）某些37 某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，差异收益率的标准差为 0.3，其信息比率为( )。（A）0.05（B） 0.1（C） 0.2（D）0.338 信息比率较大的基金的表现相对较( )。（A）差（B）好（C）一般（D）稳定39 某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为8%，市场组合的标准差是 0.3，基金组合的标准差为 0.2，其 M2 测度为( )。（A）6.50%（B） 6%（C） 5.80%（D）5%40 基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为( )。（A）信息比率（B） M2 测

11、度（C）跟踪误差（D）相对误差41 可以直接判断组合风险调整收益是否战胜市场基准的指标是( )。（A）信息比率（B） M2 测度（C）夏普指数（D）特雷诺指数42 择时能力是基金经理对( )的预测能力。（A）市场风险（B）市场总体走势（C）市场收益（D）个别证券走势43 ( ) 是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。（A）现金比例变化法（B）现金变化法（C）银行存款比例变化法（D）比例变化法44 具有择时能力的基金经理能够在( )。（A）市场高涨时提高基金组合的 值，市场低迷时提高基金组合的 值（B）市场高涨时降低基金组合的 值，市场

12、低迷时降低基金组合的 值（C）市场高涨时提高基金组合的 值，市场低迷时降低基金组合的 值（D）市场高涨时降低基金组合的 值，市场低迷时提高基金组合的 值45 正确的计算择时能力的公式是( )。（A）择时损益=股票实际配置比例 -正常配置比例+(现金实际配置比例正常配置比例)现金收益率（B）择时损益= 股票实际配置比例 股票指数收益率 +(现金实际配置比例-正常配置比例)现金收益率（C）择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)股票指数收益率+ 现金实际配置比例-正常配置比例（D）择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)现金收益率46 某季

13、上证 A 股指数收益率为 10%，现金收益率为 2%，基金投资政策规定，现金比率为 20%，但基金实际投资于股票的比例为 70%，其择时损益为( )。（A）-0.80%（B） 0.80%（C） 0.50%（D）-0.50%47 成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变( )来对基金择时能力进行衡量的方法。（A）组合风险（B）各种证券持有量（C）现金比例的百分比（D）预期收益率48 假设在 20 个季度中，股票市场上扬的季度为 12 个，其余则下跌。某基金经理管理的基金在上扬的季度中择时损益为正的有 9 个，下跌的季度中，择时损益为正的有 5 个，其成功概率为( )。（A）0.532（B） 0

14、.375（C） 0.645（D）0.43949 二次项法是由( ) 提出的。（A）特雷诺与夏普（B）特雷诺与梅热（C）夏普与梅热（D）亨芮科桑和莫顿50 在双贝塔方法中，组合的 为 0.02，1 为 0.8，2 为 0.4，市场组合的收益率为 10%，无风险利率为 8%，不考虑零均值的随机残差，该组合的收益率为( )。（A）12.40%（B） 13.50%（C） 14.70%（D）15.50%51 在市场下降期间，高贝塔系数的投资组合的表现一般( )低贝塔系数的投资组合。（A）优于（B）等于（C）不如（D）优先或等于52 假设在一个考察期内，基金 P 在第 j 个行业上的实际投资比例为 wpj

15、，而第 j 个行业在市场指数中的权重为 wj，第 j 个行业的行业指数在考察期内的收益率为，rj，那么，衡量行业部门选择能力的公式是( )。（A）（B）（C）（D）53 假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是80%、 15%、 5%，但基金季初在股票、债券、现金上的实际投资比例分别是70%、 20%、 10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是10%、 4%、1%，那么资产配置贡献为( )。（A）-0.50%（B） -0.75%（C） 0.5%（D）0.75%证券资格（证券投资基金）基金绩效衡量章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共

16、70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【知识模块】 基金绩效衡量2 【正确答案】 A【知识模块】 基金绩效衡量3 【正确答案】 D【知识模块】 基金绩效衡量4 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量5 【正确答案】 D【试题解析】 实务上，对基金业绩的考察主要采用两种方法：将选定的基金表现与市场指数的表现加以比较；将选定的基金表现与该基金相似的一组基金的表现进行相对比较。这些方法的优点是直观易行，但在实际应用中也存在如何选取适合的市场指数，如何对基金进行分组等问题的困扰。【知识模块】 基金绩效衡量6 【正确答

17、案】 B【试题解析】 短期衡量通常是对近 3 年表现的衡量；长期衡量则通常将考察期设定在 3 年(含)以上。【知识模块】 基金绩效衡量7 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量8 【正确答案】 C【试题解析】 微观绩效衡量主要是对个别基金绩效的衡量；宏观绩效衡量则力求反映全部基金的整体表现。【知识模块】 基金绩效衡量9 【正确答案】 B【试题解析】 基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。他们或者可以获取比一般投资者更多的私人信息，或者可以利用其独到的分析技术对公开信息加以更好的加工和利用。【知识模块】 基金绩效衡量10 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量11

18、 【正确答案】 A【试题解析】 时间加权收益率的假设前提是红利以除息前一日的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资。分别计算分红前后的分段收益率，时间加权收益率可由分段收益率的连乘得到：R=(1+R 1)(1+R2)(1+Rn)-1。【知识模块】 基金绩效衡量12 【正确答案】 D【试题解析】 前 6 个月的收益率为 15%；后 6 个月的收益率=118-50-50(1+15%)/ (50+50(1+15%)=9.77%；时间加权收益率 =(1+15%)(1+9.77%)-1 =26.23%。【知识模块】 基金绩效衡量13 【正确答案】 C【试题解析】 一般地，算术平均收益率要大

19、于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。【知识模块】 基金绩效衡量14 【正确答案】 B【试题解析】 时间加权收益率反映了 1 元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。【知识模块】 基金绩效衡量15 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 基金绩效衡量16 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 基金绩效衡量17 【正确答案】 A【知识模块】 基金绩效衡量18 【正确答案】 C【知识模块】 基金绩效衡量19 【正确答案】 D【试题解析】 夏普指数=(15%-

20、6%)/0.025=3.6。【知识模块】 基金绩效衡量20 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量21 【正确答案】 D【试题解析】 T P 为基金 P 的特雷诺指数，反映基金份额系统风险的超额收益率。当 TP0 时，说明基金的绩效表现良好，基金经理在资产配置上具有良好的选择能力；反之，则说明基金经理在资产配置上不具有良好的选择能力。【知识模块】 基金绩效衡量22 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量23 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量24 【正确答案】 A【试题解析】 市场组合的 值为 1，【知识模块】 基金绩效衡量25 【正确答案】 B【试题解析】 夏普指数调整的是全

21、部风险，因此，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。【知识模块】 基金绩效衡量26 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 基金绩效衡量27 【正确答案】 D【试题解析】 业绩好的证券组合位于 CML 线的上方。【知识模块】 基金绩效衡量28 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 基金绩效衡量29 【正确答案】 D【知识模块】 基金绩效衡量30 【正确答案】 B【试题解析】 詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。詹森指数=基金投资收益率-无风险收益率-( 市场指数超额收益率-

22、无风险收益率)。根据公式，该基金的詹森指数 =15%-8%-1.2(12%-8%)=0.022。【知识模块】 基金绩效衡量31 【正确答案】 C【试题解析】 詹森指数如图 15-1 所示。【知识模块】 基金绩效衡量32 【正确答案】 B【试题解析】 詹森指数 P 与 0 作比较： P=0，表示等于市场的平均水平；P0，表示不如市场的平均水平； P0，表示基金绩效表现优于市场的平均水平。【知识模块】 基金绩效衡量33 【正确答案】 C【知识模块】 基金绩效衡量34 【正确答案】 B【试题解析】 基金组合的绩效可以从深度与广度两个方面进行。深度指的是基金经理所获得的超额回报的大小，而广度则对组合的

23、分散程度加以了考虑。组合的标准差会随着组合中证券数量的增加而减少，因此夏普指数可以同时对组合的深度与广度加以考察，对分散程度不高的组合，其夏普指数会较低。【知识模块】 基金绩效衡量35 【正确答案】 D【知识模块】 基金绩效衡量36 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量37 【正确答案】 B【试题解析】 根据信息比率的计算公式，可得：【知识模块】 基金绩效衡量38 【正确答案】 B【试题解析】 信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高。因此，信息比率较大的基金其表现要好于信息比率较低的基金。【知识模块】 基

24、金绩效衡量39 【正确答案】 A【试题解析】 根据 M2 测度的计算公式，可得：【知识模块】 基金绩效衡量40 【正确答案】 C【知识模块】 基金绩效衡量41 【正确答案】 B【试题解析】 M 2 测度的基本思想是通过无风险利率下的借贷，将被评价组合(基金)的标准差调整到与基准指数相同的水平上，进而对基金相对基准指数的表现作出考察。【知识模块】 基金绩效衡量42 【正确答案】 B【知识模块】 基金绩效衡量43 【正确答案】 A【试题解析】 在市场繁荣期，成功的择时能力表现为基金的现金比例或持有的债券比例应该较小；在市场萧条期，基金的现金比例或持有的债券比例应较大。现金比例变化法就是一种较为直观

25、的、通过分析基金在不同市场环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。【知识模块】 基金绩效衡量44 【正确答案】 C【试题解析】 一个成功的市场选择者，能够在市场处于涨势时提高其组合的 值，而在市场处于下跌时降低其组合的 值。【知识模块】 基金绩效衡量45 【正确答案】 D【知识模块】 基金绩效衡量46 【正确答案】 A【试题解析】 根据择时损益的计算公式，可得：择时损益=( 股票实际配置比例- 正常配置比例)股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)现金收益率=(70%- 80%)10%+(30%-20%)2%=-1%+0.2%=-0.8%。【知识模块】 基金绩效衡量

26、47 【正确答案】 C【知识模块】 基金绩效衡量48 【正确答案】 B【试题解析】 设 P1 表示基金经理正确预测到牛市的概率， P2 表示基金经理正确预测到熊市的概率，则：成功概率=P1+P2-1。P1=9/12=0.750，P2=5/8=0.625，因此，成功概率=0.750+0.625-1=0.375 。【知识模块】 基金绩效衡量49 【正确答案】 B【试题解析】 二次项法是由特雷诺与梅热(Masuy)于 1966 年提出的，因此通常又被称为“T-M 模型”。【知识模块】 基金绩效衡量50 【正确答案】 A【试题解析】 根据组合收益率的计算公式，可得： r i-rf=+1(rm-rf)+

27、2(rm-rf)D=0.02+0.8(0.1-0.08)+0.4(0.1-0.08)x1 =0.044；因此该组合的收益率=0.08+0.044=0.124，即 12.4%。【知识模块】 基金绩效衡量51 【正确答案】 C【试题解析】 在具有择时能力的情况下，资产组合的 值只取两个值：市场上升时期 取较大值，市场下降时期 取较小的值。因此，在市场下降期间，高贝塔系数的投资组合的表现一般不如低贝塔系数的投资组合。【知识模块】 基金绩效衡量52 【正确答案】 D【试题解析】 行业或部门选择能力可以用公式加以衡量： 。从基金股票投资收益率中减去股票指数收益率，再减去行业或部门选择贡献，就可以得到基金股票选择的贡献。【知识模块】 基金绩效衡量53 【正确答案】 B【试题解析】 资产配置贡献【知识模块】 基金绩效衡量