[考研类试卷]资产评估硕士资产评估专业基础(财务管理)模拟试卷7及答案与解析.doc
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1、资产评估硕士资产评估专业基础(财务管理)模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题1 以下关于资本成本的叙述,错误的是( )。(A)资本成本是一种机会成本(B)个别资本成本的计算均需考虑所得税因素(C)投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本(D)一般情况下,债务资本成本低于权益资本成本2 资金成本在企业筹资决策中的作用不包括( )。(A)是企业选择资金来源的基本依据(B)是企业选择筹资方式的参考标准(C)作为计算净现值指标的折现率使用(D)是确定最优资金结构的主要参数3 下列成本费用中属于资本成本中的占用费的是( )。(A)股票发行费(B)借款手续费(C)证券发行印刷费(D)股利4 某企
2、业向银行取得借款 300 万元,年利率 6,期限 4 年。每年付息一次,到期还本,所得税税率 25,手续费忽略不计,则该项借款的资本成本为( )。(A)45(B) 418(C) 552(D)5685 A 公司发行总面额 1 000 万元,票面利率为 10,偿还期限 4 年,发行费率4,所得税税率为 25的债券,该债券发行价为 99102 万元,则采用折现模式计算的债券资本成本为( )。(PA,9,4)=3 239 7,(P F,9,4)=0708 4(A)8(B) 874(C) 9(D)9976 公司增发的普通股的市价为 10 元股,筹资费用率为市价的 5,本年刚刚发放的股利为每股 06 元,
3、已知同类股票的预计收益率为 11,则维寺此股价需要的股利年增长率为( ) 。(A)524(B) 53(C) 441(D)107 某公司普通股目前的股价为 10 元股,筹资费率为 8,刚刚支付的每股股利为 2 元,股利固定增长率 3,则该企业利用留存收益的资金成本为( )。(A)2239(B) 2539(C) 206(D)2368 已知某普通股的 值为 12,无风险利率为 6,市场组合的必要收益率为10,该普通股目前的市价为 10 元股,预计第一期的股利为 08 元,不考虑筹资费用,假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等,则该普通股股利的年增长率为( )。(A)6(B)
4、2(C) 28(D)39 已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为 40,债务资金的增加额在 020 000 元范围内,其年利息率维持 10不变,则该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。(A)8 000(B) 10 000(C) 50 000(D)200 00010 某企业的预计的资本结构中,产权比率为 23,债务税前资本成本为 14。目前市场上的无风险报酬率为 8,市场上所有股票的平均收益率为 16,公司股票的 系数为 12,所得税税率为 30,则加权平均资本成本为 ( )。(A)1448(B) 16(C) 18(D)1211 关于边际资金成本,以下说法不正确的是( )。(A)是指资金每
5、增加一个单位而增加的成本(B)采用加权平均法计算(C)其权数为账面价值权数(D)当企业拟筹资进行某项目投资时,应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济标准12 下列关于综合资金成本的说法不正确的是( )。(A)包括加权平均资金成本和边际资金成本(B)边际资金成本,是指资金每增加一个单位而增加的成本(C)当企业拟筹资进行某项目投资时,应以边际资金成本作为评价该投资项目可行性的经济指标(D)边际资金成本采用加权平均法计算,其权数为目标价值权数13 在实务中,计算加权平均资金成本时通常采用的权数为( )。(A)目标价值权数(B)市场价值权数(C)账面价值权数(D)评估价值权数14 按照( )
6、权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。(A)账面价值(B)市场价值(C)目标价值(D)目前价值15 某企业 2010 年的销售额为 1 000 万元,变动成本 600 万元,固定经营成本 200万元,预计 2011 年固定成本不变,则 2011 年的经营杠杆系数为( )。(A)2(B) 3(C) 4(D)无法计算16 某企业 2010 年的销售额为 1 000 万元,变动成本 600 万元,固定经营成本 200万元,利息费用 10 万元,没有融资租赁和优先股,预计 2011 年息税前利润增长率为 10,则 2011 年的每股利润增长率为( )。(A)10(B) 105(C) 15(
7、D)1217 某企业销售收入 800 万元,变动成本率为 40,经营杠杆系数为 2,总杠杆系数为 3。假设固定成本增加 80 万元,其他条件不变,企业没有融资租赁和优先股,则总杠杆系数变为( ) 。(A)3(B) 4(C) 5(D)618 如果企业一定期间内的固定性经营成本和固定资本成本均不为零,则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。(A)经营杠杆效应(B)财务杠杆效应(C)总杠杆效应(D)风险杠杆效应二、判断题19 利用可转换债券筹资,如果转换为普通股,则会导致股数变动,因此不利于稳定股票市价。( )(A)正确(B)错误20 如果企业在发行债券的契约中规定了允许堤前偿还的条款,则当
8、预测年利息率下降时,一般应提前赎回债券。( ( )(A)正确(B)错误21 可转换债券的利率一般低于普通债券。( )(A)正确(B)错误三、名词解释22 企业筹资23 股权性筹资24 债务性筹资25 混合性筹资四、简答题26 简述企业融资的动因。27 简述发行普通股筹资的优缺点。28 简述发行债券筹资的优缺点。29 简述融资租赁筹资的优缺点。30 试论述优先股的特点、发行动机及其作为筹资方式的利弊。31 试论述可转换债券的基本属性、基本要素及作为筹资方式的优缺点。五、计算题32 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资,债券票面金额为 1 200 元,票面利率为10,当时市场利率为 10,计算以下两
9、种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。(1)单利计息,到期一次还本付息。(2)每年付息一次,到期一次还本。33 某公司拟发行面额 1 000 元,票面利率 6,5 年期债券一批,每年年末付息一次。要求:试分别测算该债券在市场利率下的发行价格:(1)市场利率为 5。(2)市场利率为 6。(3)市场利率为 7。34 某企业采用融资租赁的方式于 2005 年 1 月 1 日融资租入一台设备,设备价款为60 000 元,租期为 10 年,到期后设备归企业所有,租赁双方商定采用的折现率为20,计算并回答下列问题:(1)租赁双方商定采用的折现率为 20,计算每年年末等额支付的租金额。(2)租赁双方
10、商定采用的折现率为 18,计算每年年初等额支付的租金额。(3)如果企业的资金成本为 16,说明哪一种支付方式对企业有利。35 东大公司为扩大经营规模融资租入一台机器,该机器的市价为 522 万元,设备运抵公司过程中租赁公司支付运费以及保险费共计 26 万元,租期为 10 年,租赁公司的融资成本为 65 万元,租赁手续费为 20 万元。租赁公司要求的报酬率为16。要求:(1)确定租金总额。(2)如果租金每年年初等额支付,则每期租金为多少?(3)如果租金每年年末等额支付,则每期租金为多少?资产评估硕士资产评估专业基础(财务管理)模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 B【试题解析】
11、 资本成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益,是将资本用于本项投资所放弃的其他投资机会的收益,因此被称为机会成本,所以选项 A 正确;只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素,权益资本成本的计算不需要考虑所得税因素,所以选项 B 不正确;任何交易都至少有两方,一方的所得就是另一方所失,一方的收益就是另一方的成本,投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本,所以选项 C 正确;因为股东的风险比债权人大,公司应当为股东支付更高的报酬,债务资本成本通常会低于权益资本成本,所以选项 D 正确。【知识模块】 财务管理2 【正确答案】 C【试题解析】 资金成本在企业筹资决策中的作用包括:是影响企业
12、筹资总额的重要因素;是企业选择资金来源的基本依据; 是企业选用筹资方式的参考标准;是确定最优资金结构的主要参数。资金成本在企业投资决策中的作用包括:在计算投资评价的净现值指标时,常以资金成本作为折现率; 在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时,一般以资金成本作为基准收益率。【知识模块】 财务管理3 【正确答案】 D【试题解析】 资本成本包括筹资费和占用费。利息、股利等属于占用费;借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。【知识模块】 财务管理4 【正确答案】 A【试题解析】 借款资本成本=6(125)=4 5【知识模块】 财务管理5 【正确答案】 C【试题解析】
13、 99102(14)=1 000 10(1-25)(PA,K b,4)+1 000(PF ,K b,4)。即: 9513875(PA,K b,4)+1 000(PF,K b,4) 利用试误法:当 Kb=9,75(PA,9,4)+1 000(PF,9,4)=75 32397+1 0000708 4951 38 所以:债券资本成本=9。【知识模块】 财务管理6 【正确答案】 C【试题解析】 普通股资本成本=D 1P 0(1-F)+g,即 11=0 6 (1+g)10(15)+g,解得:g441。【知识模块】 财务管理7 【正确答案】 D【试题解析】 留存收益的资金成本=2(1+3) 0100+3=
14、23 6【知识模块】 财务管理8 【正确答案】 C【试题解析】 普通股成本=6+12 (10一 6)=108 ,108=0 810+g ,解得:g=28。【知识模块】 财务管理9 【正确答案】 C【试题解析】 筹资总额分界点=某种筹资方式的成本分界点目标资本结构中该种筹资方式所占比重=20 00040=50 000(元)。【知识模块】 财务管理10 【正确答案】 A【试题解析】 产权比率=负债所有者权益=23,所以,负债占全部资产的比重为:2(2+3)=04,所有者权益占全部资产的比重为 1-04=06,债务税后资本成本=14 (1-30)=98,权益资本成本=8+12(16 一 8)=176
15、,加权平均资本成本=04 98+0 6176=1448。【知识模块】 财务管理11 【正确答案】 C【试题解析】 边际资金成本采用加权平均法计算,其权数为市场价值权数,而不应使用账面价值权数。【知识模块】 财务管理12 【正确答案】 D【试题解析】 边际资金成本采用加权平均法计算,其权数为市场价值权数。【知识模块】 财务管理13 【正确答案】 C【试题解析】 权数的确定有三种选择:账面价值权数; 市场价值权数;目标价值权数。在实务中,通常以账面价值为基础确定的资金价值计算加权平均资金成本。【知识模块】 财务管理14 【正确答案】 C【试题解析】 目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价
16、值确定权数。这种权数能体现期望的资金结构,而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资金结构,所以使用目标价值权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。【知识模块】 财务管理15 【正确答案】 A【试题解析】 2011 年的经营杠杆系数=(1 000600)(1 000-600-200)=2【知识模块】 财务管理16 【正确答案】 B【试题解析】 2011 年财务杠杆系数=(1 000-600200)(1 000-600-200-10)105,因为财务杠杆系数=每股利润增长率息税前利润增长率=1 05,所以2011 年的每股利润增长率=财务杠杆系数息税前利润增长率=1 0
17、510 =105。【知识模块】 财务管理17 【正确答案】 D【试题解析】 总杠杆系数=800(140)800(140)一固定成本一利息=3,所以固定成本+ 利息=320( 万元),固定成本增加后固定成本 +利息=400( 万元),所以总杠杆系数=800(140)800(140)一 400=6。【知识模块】 财务管理18 【正确答案】 C【试题解析】 如果固定性经营成本不为零,则会产生经营杠杆效应,导致息税前利润变动率大于产销业务量的变动率;如果固定性资本成本不为零,则会产生财务杠杆效应,导致企业普通股盈余的变动率大于息税前利润变动率;如果两种杠杆共同起作用,那么产销量稍有变动就会使普通股盈余
18、发生更大的变动,产生总杠杆效应。【知识模块】 财务管理二、判断题19 【正确答案】 B【试题解析】 可转换债券的转换价格通常高于公司当前股价,转换期较长,有利于稳定股票市价。【知识模块】 财务管理20 【正确答案】 A【试题解析】 预测年利息率下降时,如果提前赎回债券,而后以较低的利率来发行新债券,可以降低利息费用,对企业有利。【知识模块】 财务管理21 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券的利率一般低于普通债券,因为其持有人有一种特殊选择权。【知识模块】 财务管理三、名词解释22 【正确答案】 企业筹资是指企业作为筹资主体,根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要,通过一定的金融市场和
19、筹资渠道,采用一定的筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动。【知识模块】 财务管理23 【正确答案】 股权性筹资形成企业的股权资本,亦称权益资本、自有资本,是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。【知识模块】 财务管理24 【正确答案】 债务性筹资形成企业的债务资本,亦称债务资本、借人资本,是企业依法取得并依约运用,按期偿还的资本。【知识模块】 财务管理25 【正确答案】 混合性筹资是指兼具股权性筹资和债务性筹资双重属性的长期筹资类型,主要包括发行优先股筹资和发行可转换债券筹资等。【知识模块】 财务管理四、简答题26 【正确答案】 企业筹资的基本目的是保证自身的生存与发展。企业在持续的
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