财务管理概述及答案解析.doc

《财务管理概述及答案解析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理概述及答案解析.doc（29页珍藏版）》请在麦多课文档分享上搜索。

1、财务管理概述及答案解析(总分：52.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：21.00)1.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是_。（分数：1.00）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量D.提高流动负债中的无息负债比率2.公司今年的每股收益为 1 元，分配股利 0.3 元/股。该公司利润和股利的增长率都是 6%，公司股票与市场组合的相关系数为 0.8，公司股票的标准差为 11%，市场组合的标准差为 8%，政府债券利率为 3%，股票市场的风险附加率为 5

2、%。则该公司的内在市盈率为_。（分数：1.00）A.9.76B.12C.6.67D.8.463.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是_。（分数：2.00）A.监督B.激励C.经营者偏离股东目标的损失最小的方法D.监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法4.假定 DL 公司在未来的 5 年内每年支付 20 万元的利息，在第 5 年末偿还 400 万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为 25%，无风险利率为 5%，则利息抵税可以使公司的价值增加_。 已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5%，5)=5.5256，(P/F，5%，5)=0.7

3、835，(F/P，5%，5)=1.2763（分数：1.00）A.21.65 万元B.3.92 万元C.27.63 万元D.6.38 万元5.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有助于增加股东财富6.在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是_。（分数：2.00）A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利7.Y 公司无优先股，2012 年每股收益为 5 元，每

4、股发放股利 1 元，留存收益在过去 1 年中增加了 1000 万元。年底资产总额为 8000 万元，负债总额为 3000 万元，则该公司的每股净资产为_。（分数：2.00）A.10 元B.15 元C.20 元D.30 元8.某公司 2011 年税前经营利润为 2000 万元，所得税税率为 30%，经营性营运资本增加 350 万元，经营性长期资产增加 800 万元，经营性长期债务增加 200 万元，利息 60 万元。该公司按照固定的负债率 60%为投资筹集资本，则 2011 年股权现金流量为_。（分数：1.00）A.986 万元B.978 万元C.950 万元D.648 万元9.如果资本市场是完

5、全有效的市场，则下列说法正确的是_。（分数：1.00）A.拥有内幕信息的人士将获得超额收益B.价格能够反映所有可得到的信息C.股票价格不波动D.投资股票将不能获利10.下列各项措施中，不可以用来协调股东和经营者的利益冲突的是_。（分数：2.00）A.股东向企业派遣财务总监B.股东给予经营者股票期权C.股东给予经营者绩效股D.股东寻求立法保护11.甲公司上年年末的现金资产总额为 100 万元(其中有 80%是生产经营所必需)，其他经营流动资产为5000 万元，流动负债为 2000 万元(其中的 20%需要支付利息)，经营长期资产为 8000 万元，经营长期负债为 6000 万元，则下列说法不正确

6、的是_。（分数：2.00）A.经营营运资本为 3400 万元B.经营资产为 13080 万元C.经营负债为 7600 万元D.净经营资产为 5480 万元12.假设 K 公司有优先股 500 万股，其清算价值为每股 8 元，无拖欠股利；2011 年 12 月 31 日普通股每股市价 15 元，2011 年流通在外普通股 4500 万股，所有者权益为 50000 万元，则该公司的市净率为_。（分数：2.00）A.1.3B.1.47C.1.7D.213.某企业的资产利润率为 20%，若产权比率为 1，则权益净利率为_。（分数：1.00）A.15%B.20%C.30%D.40%14.资产负债率属于_

7、。（分数：1.00）A.构成比率B.效率比率C.相关比率D.构成比率或相关比率二、多项选择题(总题数：6，分数：8.00)15.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量16.甲企业上年的销售收入为 5000 万元，销售净利率为 10%，收益留存率为 60%，年末的股东权益为 800万

8、元，总资产为 2000 万元。今年计划销售收入达到 6000 万元，销售净利率为 12%，资产周转率为 2.4 次，收益留存率为 80%，不增发新股或回购股票，则下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.今年年末的权益乘数为 1.82B.今年的可持续增长率为 72%C.今年负债增加了D.今年股东权益增长率为 72%17.关于投资资本回报率的计算公式正确的有_。（分数：1.00）A.税后经营利润/净投资资本B.税后经营利润/(净负债+股东权益)C.税后经营利润/(经营资产-经营负债)D.税后经营利润/经营资产18.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有_。（分数：1.00）A.未决诉讼B.债

9、务担保C.长期租赁D.或有负债19.金融市场的基本功能包括_。（分数：2.00）A.资金融通功能B.风险分配功能C.价格发现功能D.调解经济功能20.如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有_。（分数：2.00）A.股价可以综合反映公司的业绩B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬三、计算题(总题数：5，分数：23.00)请你对 H 公司的股权价值进行评估。有关资料如下： 项目 金额(万元) 销售收入 70000 税前经营利润 5075 利息支出 700 税前利润 4375 所得税 875 税后利润 3500 股利分配

10、 1750 本期收益留存 1750 期末股东权益 28000 期末净负债 28000 净经营资产(投资资本)总计 56000 其他有关资料：2007 年年末流通在外普通股 1000 万股，每股市价 30 元；所得税税率 20%；公司的负债均为金额负债，资产均为经营性资产。 要求（分数：4.00）(1).假设该公司 2008 年可以维持 2007 年的经营效率和财务政策，并且不准备增发股票；不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息；可以按 2007 年的平均利率水平在需要时取得借款，所得税税率不变。请确定 2008 年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率

11、以及加权平均资本成本(计算加权平均资本成本时，假设目标资本结构为股东权益和净负债各占 50%)。（分数：1.00）_(2).假设公司可以保持第(1)问的可持续增长率、加权平均资本成本和期初投资资本报酬率，而未来预期销售增长率为 6%，按照价值创造/增长率矩阵，公司目前有哪些可行的财务战略?（分数：1.00）_(3).假设公司打算保持第(1)问的销售净利率(可以涵盖增加的利息)、资产周转率和股利支付率，并且不增发股份；2008 年预期销售增长率为 8%，公司拟通过增加负债筹集增长所需的资金，请问 2008 年年末净负债金额和期末权益乘数各是多少?（分数：1.00）_(4).假设公司打算保持第(1

12、)问的资产周转率、权益乘数、股利支付率并且不增发股份；2008 年的预期销售增长率为 10%，公司拟通过提高销售净利率获取增长所需的资金，请问销售净利率(可以涵盖增加的利息)应提高到多少?（分数：1.00）_甲公司上年末有优先股 10 万股，清算价值为每股 15 元，拖欠股利为每股 5 元，普通股每股市价为 36 元，流通在外普通股 100 万股，股东权益总额为 960 万元。甲公司上年 5 月 1 日增发了 15 万股普通股流通股，8 月 1 日回购了 5 万股普通股流通股。甲公司上年净利润为 136 万元，销售收入为 3000 万元。 要求（分数：4.00）(1).计算上年甲公司的流通在外

13、普通股加权平均数（分数：1.00）_(2).计算上年末甲公司的优先股权益（分数：1.00）_(3).计算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股净资产（分数：1.00）_(4).计算上年末甲公司的市盈率、市净率和市销率（分数：1.00）_B 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司 2009 年、2010 年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： 金额 项目 2010 年 2009 年 资产负债表项目(年末)： 净负债 600 400 股东权益 1600 1000 净经营资产 2200 1400 利润表项目(年度)： 销售收入 5400 4200 税后经营净利润 44

14、0 252 减：税后利息费用 48 24 净利润 392 228 要求（分数：3.00）(1).假设 B 公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算 B 公司 2009 年、2010 年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。（分数：1.00）_(2).利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2010 年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度(以百分数表示)。（分数：1.00）_(3).B 公司 2011 年的目标权益净利率为 25%。假设该公司 2011 年保持 2010 年的资本结构和税后

15、利息率不变，净经营资产周转次数可提高到 3 次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?（分数：1.00）_资料： (1)A 公司 2006 年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表 2006 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 期末 年初 负债及股东权益 期末 年初 流动资产： 流动负债 货币资金 10 7 短期借款 30 14 交易性金融资产 5 9 交易性金融负债 0 0 应收票据 7 27 应付票据 2 11 应收账款 100 72 应付账款 22 46 其他应收款 10 0 应付职工薪酬 1 1 存货 40 85 应交税费 3 4 其他流动资产 28 11 应付

16、利息 5 4 流动资产合计 200 211 应付股利 10 5 其他应付款 9 14 其他流动负债 8 0 流动负债合计 90 99 非流动负债： 长期借款 105 69 非流动资产： 应付债券 80 48 可供出售金融资产 0 15 长期应付款 40 15 持有至到期投资 0 0 预计负债 0 0 长期股权投资 15 0 递延所得税负债 0 0 长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 0 固定资产 270 187 非流动负债合计 225 132 在建工程 12 8 负债合计 315 231 固定资产清理 0 0 股东权益： 无形资产 9 0 股本 30 30 长期待摊费用 4 6 资本公积

17、3 3 递延所得税资产 0 0 盈余公积 30 12 其他非流动资产 5 4 未分配利润 137 155 非流动性资产合计 315 220 股东权益合计 200 200 资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431 利润表 2006 年 单位：万元 项目 本期金额 上期金额 一、营业收入 750 700 减：营业成本 640 585 营业税金及附加 27 25 销售费用 12 13 管理费用 8.23 10.3 财务费用 22.86 12.86 资产减值损失 0 5 加：公允价值变动损益 0 0 投资收益 1 0 二、营业利润 40.91 48.84 加：营业外收入 16.23

18、 11.16 减：营业外支出 0 0 三、利润总额 57.14 60 减：所得税费用 17.14 18.00 四、净利润 40 42 (2)A 公司 2005 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 指标 2005 年实际值 净经营资产利润率 17% 净利息率 9% 净财务杠杆 50% 杠杆贡献率 4% 权益净利率 21% (3)计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。 要求（分数

19、：4.00）(1).计算 2006 年的净经营资产、净金融负债和经营利润。（分数：1.00）_(2).计算 2006 年的净经营资产利润率、净利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以 2006 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。（分数：1.00）_(3).对 2006 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆的变动对 2006 年权益净利率变动的影响。（分数：1.00）_(4).如果企业 2007 年要实现权益净利率为 21%的目标，在不改变净利息率和净财务杠杆的情况下

20、，净经营资产利润率应该达到什么水平?（分数：1.00）_已知甲公司上年的销售收入为 60000 万元，税前经营利润为 3500 万元，利息费用为 600 万元，平均所得税税率为 32%，上年末的其他有关资料如下(单位：万元)： 货币资金(金融) 120 交易性金融资产 60 可供出售金融资产 82 应收利息 10 持有至到期投资 90 总资产 9800 短期借款 510 交易性金融负债 48 长期借款 520 应付债券 380 一年内到期的非流动负债 80 总负债 4800 股东权益 5000 要求（分数：8.00）(1).计算上年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。（分数：1.00）

21、_(2).计算上年的税后净利润。（分数：1.00）_(3).计算上年末的净经营资产和净负债。（分数：1.00）_(4).计算上年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。（分数：1.00）_(5).如果本年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。（分数：1.00）_(6).在不改变经营差异率的情况下，本年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请分析一下是否可行。（分数：1.00）_(7).假设本年预计净经营资产净利率会比上年下降 10 个百分点，打算增加借款 100 万元(其中有 80

22、%投资于资本市场)，不想减少股东报酬，计算借款的利息率的上限。（分数：1.00）_(8).在上一问中，假设借款的利息率为 6%，计算增加借款可以增加的净利润。（分数：1.00）_财务管理概述答案解析(总分：52.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：21.00)1.下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是_。（分数：1.00）A.利用短期借款增加对流动资产的投资B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量 D.提高流动负债中的无息负债比率解析：解析 选项 A 不正确：流动比率=流动资产/流动负债，

23、利用短期借款增加对流动资产的投资时，分式中的分子分母同时增加一个数额，流动比率不一定增加，不一定能够提高企业的短期偿债能力；选项B 不正确：与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同，属于降低短期偿债能力的表外因素；选项 D 不正确：提高流动负债中的无息负债比率不影响流动比率，不影响企业短期偿债能力；选项 C 是正确的：净营运资本是衡量企业短期偿债能力的指标，提高净营运资本的数额，有助于提高企业短期偿债能力，净营运资本=长期资本-长期资产，当长期资本的增加量超过长期资产的增加量时，净营运资本增加。2.公司今年的每股收益为 1 元，分配股利 0.3 元/股。该公司利润和股利的增长率都是 6%，公司股

24、票与市场组合的相关系数为 0.8，公司股票的标准差为 11%，市场组合的标准差为 8%，政府债券利率为 3%，股票市场的风险附加率为 5%。则该公司的内在市盈率为_。（分数：1.00）A.9.76B.12 C.6.67D.8.46解析：解析 股利支付率=0.31100%=30%，增长率为 6%，股票的贝塔系数=0.811%8%=1.1，股权资本成本=3%+1.15%=8.5%，内在市盈率=30%(8.5%-6%)=12。3.股东协调自己和经营者目标的最佳办法是_。（分数：2.00）A.监督B.激励C.经营者偏离股东目标的损失最小的方法D.监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法

25、 解析：解析 通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此仍不可能使经营者完全按照股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东最大利益的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。4.假定 DL 公司在未来的 5 年内每年支付 20 万元的利息，在第 5 年末偿还 400 万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为 25%，无风险利率为 5%，则利息抵税可以使公司的价

26、值增加_。 已知：(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5%，5)=5.5256，(P/F，5%，5)=0.7835，(F/P，5%，5)=1.2763（分数：1.00）A.21.65 万元 B.3.92 万元C.27.63 万元D.6.38 万元解析：解析 利息抵税可以使公司增加的价值=利息抵税的现值=2025%(P/A，5%，5)=21.65(万元)。5.下列有关增加股东财富的表述中，正确的是_。（分数：2.00）A.收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素 B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富D.提高股利支付率，有

27、助于增加股东财富解析：解析 股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本途径，一是提高经营现金流量，二是降低资本成本。经营活动产生的现金对于价值创造有决定意义，从长远来看经营活动产生的现金是企业盈利的基础。经营活动产生的现金取决于销售收入和成本费用两个因素，收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素，两者的差额是利润。故本题选选项 A。6.在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是_。（分数：2.00）A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价 D.每股股利解析：解析 对于已经上市的股份有限公司，它的股票价格代表公司的价值

28、。股价的高低反映了资本和获利的关系，反映每股盈余的风险。7.Y 公司无优先股，2012 年每股收益为 5 元，每股发放股利 1 元，留存收益在过去 1 年中增加了 1000 万元。年底资产总额为 8000 万元，负债总额为 3000 万元，则该公司的每股净资产为_。（分数：2.00）A.10 元B.15 元C.20 元 D.30 元解析：解析 普通股股数=1000(5-1)=250(万股)；所有者权益=8000-3000=5000(万元)；每股净资产=5000250=20(元)。8.某公司 2011 年税前经营利润为 2000 万元，所得税税率为 30%，经营性营运资本增加 350 万元，经营

29、性长期资产增加 800 万元，经营性长期债务增加 200 万元，利息 60 万元。该公司按照固定的负债率 60%为投资筹集资本，则 2011 年股权现金流量为_。（分数：1.00）A.986 万元B.978 万元 C.950 万元D.648 万元解析：解析 净投资：净经营资产增加=经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加=350+800-200=950(万元)；根据“按照固定的负债率 60%为投资筹集资本”可知：股权现金流量=(2000-60)(1-30%)-(1-60%)950=1358-380=978(万元)。9.如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法正确的是_。（分数：1.00）A.拥

30、有内幕信息的人士将获得超额收益B.价格能够反映所有可得到的信息 C.股票价格不波动D.投资股票将不能获利解析：解析 资本市场有效的含义为：拥有内幕信息的人士将不能获得超额收益；价格能够反映所有可得到的信息；投资股票只能获得等风险投资的收益率。10.下列各项措施中，不可以用来协调股东和经营者的利益冲突的是_。（分数：2.00）A.股东向企业派遣财务总监B.股东给予经营者股票期权C.股东给予经营者绩效股D.股东寻求立法保护 解析：解析 可以用来协调股东和经营者的利益冲突的方法是监督和激励，选项 A 可以使得股东获取更多的信息，便于对经营者进行监督，选项 B、C 属于激励的具体措施。11.甲公司上年

31、年末的现金资产总额为 100 万元(其中有 80%是生产经营所必需)，其他经营流动资产为5000 万元，流动负债为 2000 万元(其中的 20%需要支付利息)，经营长期资产为 8000 万元，经营长期负债为 6000 万元，则下列说法不正确的是_。（分数：2.00）A.经营营运资本为 3400 万元 B.经营资产为 13080 万元C.经营负债为 7600 万元D.净经营资产为 5480 万元解析：解析 经营营运资本=(经营现金+其他经营流动资产)-经营流动负债=(10080%+5000)-2000(1-20%)=3480(万元)；经营资产=经营现金+其他经营流动资产+经营长期资产=1008

32、0%+5000+8000=13080(万元)；经营负债=经营流动负债+经营长期负债=2000(1-20%)+6000=7600(万元)；净经营资产=经营资产-经营负债=13080-7600=5480(万元)。12.假设 K 公司有优先股 500 万股，其清算价值为每股 8 元，无拖欠股利；2011 年 12 月 31 日普通股每股市价 15 元，2011 年流通在外普通股 4500 万股，所有者权益为 50000 万元，则该公司的市净率为_。（分数：2.00）A.1.3B.1.47 C.1.7D.2解析：解析 每股净资产=(50000-8500)4500=10.22(元/股)，市净率=每股市价

33、/每股净资产=1510.22=1.47。13.某企业的资产利润率为 20%，若产权比率为 1，则权益净利率为_。（分数：1.00）A.15%B.20%C.30%D.40% 解析：解析 权益净利率=资产利润率权益乘数=资产利润率(1+产权比率)=20%(1+1)=40%。14.资产负债率属于_。（分数：1.00）A.构成比率B.效率比率C.相关比率 D.构成比率或相关比率解析：解析 效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。常见的有成本利润率、权益净利率、销售净利率、资产净利率等；构成比率指的是部分占总体的比率(是相同项目之间的比例)，如果题干说的是负债占负债与所有者权益总

34、额的比率(即债务资本占资本总额的比率)，则答案应该是选项 A；相关比率是将某个项目和与其相关但又不同的项目进行对比得出的比率，反映有关经济业务活动的相互关系。利用相关比率，可以考察企业彼此关联的业务安排得是否合理，以保障运营活动顺畅进行。将负债与资产对比，计算资产负债率，可以判断企业的长期偿债能力。故本题答案应该是选项 C。二、多项选择题(总题数：6，分数：8.00)15.下列有关企业财务目标的说法中，正确的有_。（分数：1.00）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业

35、的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 解析：解析 利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加等于 0 的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项 B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正

36、确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。16.甲企业上年的销售收入为 5000 万元，销售净利率为 10%，收益留存率为 60%，年末的股东权益为 800万元，总资产为 2000 万元。今年计划销售收入达到 6000 万元，销售净利率为 12%，资产周转率为 2.4 次，收益留存率为 80%，不增发新股或回购股票，则下列说法中正确的有_。（分数：1.00）A.今年年末的权益乘数为 1.82 B.今年的可持续增长率为 72% C.今年负债增加了D.今年股东权益增长率为 72% 解析：解析 今年年末的股东权益=800+60

37、0012%80%=1376(万元)，今年末的总资产=60002.4=2500(万元)，权益乘数=25001376=1.82，由此可知，选项 A 的说法正确；今年的可持续增长率=600012%80%800=72%，由此可知，选项 B 的说法正确；今年末的负债=2500-1376=1124(万元)低于上年末(今年初)的负债(2000-800=1200 万元)，由此可知，选项 C 的说法不正确：今年股东权益增长率=(1376-800)800100%=72%，由此可知，选项 D 的说法正确。17.关于投资资本回报率的计算公式正确的有_。（分数：1.00）A.税后经营利润/净投资资本 B.税后经营利润/

38、(净负债+股东权益) C.税后经营利润/(经营资产-经营负债) D.税后经营利润/经营资产解析：解析 投资资本回报率是指税后经营利润与净投资资本的比率，其中，净资本=净经营资产=经营资产-经营负债=(总资产-金融资产)-(总负债-金融负债)=(总资产-总负债)-(金融资产-金融负债)=股东权益+净负债。18.下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有_。（分数：1.00）A.未决诉讼 B.债务担保 C.长期租赁 D.或有负债 解析：解析 影响企业偿债能力的因素有：长期租赁、债务担保、未决诉讼，选项 A、B、C 正确。19.金融市场的基本功能包括_。（分数：2.00）A.资金融通功能 B.风险分配

39、功能 C.价格发现功能D.调解经济功能解析：解析 金融市场的基本功能是融通资金和分配风险。而价格发现、调解经济和节约信息成本则是金融市场的附带功能。20.如果资本市场是完全有效的，下列表述中正确的有_。（分数：2.00）A.股价可以综合反映公司的业绩 B.运用会计方法改善公司业绩可以提高股价C.公司的财务决策会影响股价的波动 D.投资者只能获得与投资风险相称的报酬 解析：解析 如果资本市场是有效的，股价可以反映所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，因此，股价可以综合地反映公司的业绩，公司的财务决策会影响股价的波动，运用会计方法改善公司业绩无法提高股价，故选项 A 正确，选项

40、B 不正确，选项 C 正确。另外，如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，因此，投资者只能获得与投资风险相称的报酬，故选项 D 正确。本题选选项 A、C、D。三、计算题(总题数：5，分数：23.00)请你对 H 公司的股权价值进行评估。有关资料如下： 项目 金额(万元) 销售收入 70000 税前经营利润 5075 利息支出 700 税前利润 4375 所得税 875 税后利润 3500 股利分配 1750 本期收益留存 1750 期末股东权益 28000 期 280末净负债 00 净经营资产(投资资本)总计 56000 其他有关资料：2007 年年末流通在外普通股 100

41、0 万股，每股市价 30 元；所得税税率 20%；公司的负债均为金额负债，资产均为经营性资产。 要求（分数：4.00）(1).假设该公司 2008 年可以维持 2007 年的经营效率和财务政策，并且不准备增发股票；不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息；可以按 2007 年的平均利率水平在需要时取得借款，所得税税率不变。请确定 2008 年的预期销售增长率、可持续增长率、期初投资资本报酬率以及加权平均资本成本(计算加权平均资本成本时，假设目标资本结构为股东权益和净负债各占 50%)。（分数：1.00）_正确答案：()解析：权益净利率=税后利润/股东权益100%=350028000100%=12.5%留存收益率=17503500100%=50% 2008 年维持 2007 年的经营效率和财务政策不变，且不增发新股，所以 2008 年的预期销售增长率=2008 年可持续增长率=12.5%50%(1-12.5%50%)=6.67% 期初投资资本回报率=税后经营利润/期初投资资本100%=5075(1-20%)(1+6.67%)56000100%=7.73% 负债资本成本=70028000(1-20%)100%=2% 2007