[职业资格类试卷]证券资格（证券投资分析）资本资产定价模型章节练习试卷1及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资分析）资本资产定价模型章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 在资本资产定价模型中，对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，那么投资者甲的最优组合一定( )。（A）比投资者乙的最优投资组合好（B）不如投资者乙的最优投资组合好（C）位于投资者乙的最优投资组合的右边（D）位于投资者乙的最优投资组合的左边2 证券市场线描述的是( )。（A）期望收益与方差的直线关系（B）期望收益与标准差的直线关系（C）期望收益与相关系数的直线关

2、系（D）期望收益与贝塔系数的直线关系3 下列属于资本资产定价模型假设条件的是( )。（A）商品市场没有摩擦（B）投资者以收益率均值来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率的不确定性（C）投资者总是希望期望收益率越高越好；投资者即可以是厌恶风险的人，也可以是喜好风险的人（D）投资者对证券的收益和风险有相同的预期4 资本资产定价理论认为，当引入无风险证券后，有效边界为( )。（A）证券市场线（B）资本市场线（C）特征线（D）无差异曲线5 市场组合( ) 。（A）由证券市场上所有流通与非流通证券构成（B）只有在与无风险资产组合后才会变成有效组合（C）与无风险资产的组合构成资本市场

3、线（D）包含无风险证券6 反映证券组合期望收益水平的总风险水平之间均衡关系的方程式是( )。（A）证券市场线方程（B）证券特征线方程（C）资本市场线方程（D）套利定价方程7 资本市场线(CML)以预期收益和标准差为坐标轴的图面上，表示风险资产的最优组合与 一种无风险资产再组合的组合线。下列各项中属于资本市场线方程中的参数是( ) 。 市场组合的期望收益率 无风险利率 市场组合的标准差 风险资产之间的协方差（A）、（B） 、（C） 、（D）、8 资本市场线(CML)表明了有效组合的期望收益率和( )之间的一种简单的线性关系。（A）市场风险（B）组合方差（C）标准差（D）资产风险9 关于证券市场线

4、，下列说法错误的是( )。（A）定价正确的证券将处于证券市场线上（B）证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合（C）证券市场线为评价预期投资业绩提供了基准（D）证券市场线表示证券的预期收益率与其“系数之间的关系10 一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线上最优风险资产组合的右边，那么他将( )。（A）以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合（B）以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合（C）只投资风险资产（D）只投资无风险资产11 现代组合理论表明，投资者根据个人偏好选择的最优证券组合 P 恰好位于无风险证券 F 与切点证券组合 T

5、的组合线上(如图 7-4 所示)。特别地，( )。（A）如果 P 位于 F 与 T 之间，表明他卖空 T（B）如果 P 位于 T 的右侧，表明他卖空 F（C）投资者卖空 F 越多， P 的位置越靠近 T（D）投资者卖空 T 越多，P 的位置越靠近 F12 根据资本资产定价模型，市场价格偏高的证券将会 ( )。（A）位于证券市场线的上方（B）位于证券市场线的下方（C）位于证券市场线上（D）位于资本市场线上13 证券市场线表明，在市场均衡条件下，证券(或组合)的收益由两部分组成，一部分是无风险收益，另一部分是( )。（A）对总风险的补偿（B）对放弃即期消费的补偿（C）对系统风险的补偿（D）对非系统

6、风险的补偿14 下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，错误的是( )。（A）证券市场线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益的关系（B）资本市场线描述的是由无风险资产和市场组合形成的资产组合的风险与收益的关系（C）证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之间的关系（D）资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险的关系15 贝塔系数( ) 。（A）大于零且小于 1（B）是证券市场线的斜率（C）是衡量资产系统风险的标准（D）是利用回归风险模型推导出来的16 一个投资组合风险小于市场平均风险，则它的 值可能为( ) 。（A）0.8（B） 1（C

7、） 1.2（D）1.517 如果将 为 1.15 的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险( ) 。（A）肯定将上升（B）肯定将下降（C）将无任何变化（D）可能上升也可能下降18 关于预期收益率、无风险利率、某证券的 值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是( )。（A）预期收益率无风险利率-某证券的 值 X 市场风险溢价（B）无风险利率预期收益率+某证券的 值 X 市场风险溢价（C）市场风险溢价无风险利率+某证券的 值 X 预期收益率（D）预期收益率无风险利率+某证券的 值 X 市场风险溢价19 无风险收益率为 5%，市场期望收益率为 12%的条件下：A 证券的期望收益率为 10%

8、， 系数为 1.1；B 证券的期望收益率为 17%， 系数为 1.2，那么投资者可以买进哪一个证券?( )（A）A 证券（B） B 证券（C） A 证券或 B 证券（D）A 证券和 B 证券20 证券或组合的收益与市场指数收益( )。（A）不相关（B）线性相关（C）具有二次函数关系（D）具有三次函数关系21 市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的( )。（A）加权平均值（B）调和平均值（C）算术平均值（D）几何平均值22 如果风险的市值保持不变，则无风险利率的上升会( )。（A）使 SML 的斜率增加（B）使 SML 的斜率减少（C）使 SML 平行移动（D）使 SML 旋转23 无风

9、险收益率和市场期望收益率分别是 0.06 和 0.12。根据 CAPM 模型，贝塔值为 1.2 的证券 X 的期望收益率为( )。（A）0.06（B） 0.12（C） 0.132（D）0.14424 根据 CAPM 模型，下列说法错误的是( )。（A）如果无风险利率降低，单个证券的收益率成正比降低（B）单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比（C）当一个证券定价合理时，阿尔法值为零（D）当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上25 25证券 X 期望收益率为 0.11，贝塔值是 1.5，无风险收益率为 0.05，市场期望收益率为 0.09。根据资本资产定价模型，这个证券( )。（A）被低估（B）

10、被高估（C）定价公平（D）价格无法判断证券资格（证券投资分析）资本资产定价模型章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 对于同一条有效边界，投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线斜率要陡，可见，甲投资者相对保守，在相同的风险状态下，甲对风险的增加要求更多的风险补偿，所以甲的最优组合一定位于投资者乙的最优组合的左边。这是因为当投资者乙达到最优时，对于该相同的风险，投资者甲要求的风险补偿较高，对应的在其无差异曲线上的点将位于有效边界之上，所以甲

11、的最优投资组合点所对应的风险会更低。【知识模块】 资本资产定价模型2 【正确答案】 D【试题解析】 无论单个证券还是证券组合，均可将其 系数作为风险的合理测定，其期望收益与由 系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、贝塔系数为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。【知识模块】 资本资产定价模型3 【正确答案】 D【试题解析】 资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。这些假设条件可概括为如下三项假设：投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差(或标准差) 评价证券组合的风险水平，并采用合理的方法选择最优证券组合；投资者对证券的收益、风

12、险及证券间的关联性具有完全相同的预期； 资本市场没有摩擦。【知识模块】 资本资产定价模型4 【正确答案】 B【试题解析】 在均值标准差平面上，所有有效组合刚好构成连接无风险资产 F 与市场组合 M 的射线 FM，这条射线被称为资本市场线。【知识模块】 资本资产定价模型5 【正确答案】 C【试题解析】 由无风险证券 F 出发并与原有风险证券组合可行域的上下边界相切的两条射线所夹角形成的无限区域便是市场组合的可行域(如图 7-3 所示)。由无风险证券 F 出发并与原有风险证券组合可行域的有效边界相切的射线叮，便是在现有条件下所有证券组合形成的可行域的有效边界，即市场组合与无风险资产的组合构成资本市

13、场线。【知识模块】 资本资产定价模型6 【正确答案】 C【试题解析】 A 项证券市场线方程反映任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系；B 项是证券实际收益率的方程；D 项是反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的方程。【知识模块】 资本资产定价模型7 【正确答案】 A【试题解析】 资本市场线(CML)公式如下： 其中，E(rp)为有效组合 P 的期望收益率；玎 p 为有效组合 P 的标准差；E(r M)为市场组合 M 的期望收益率； M 为市场组合 M 的标准差； rF 为无风险利率。【知识模块】 资本资产定价模型8 【正确答案】 C【知识模块】 资本资产定价模型9 【正确

14、答案】 B【试题解析】 资本市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合而非证券市场线。【知识模块】 资本资产定价模型10 【正确答案】 B【知识模块】 资本资产定价模型11 【正确答案】 B【试题解析】 如果 P 位于 F 与 T 之间，表明该投资者将全部资产投资于无风险证券 F 和证券组合 T；如果 P 位于 T 的右侧，表明他卖空 F。【知识模块】 资本资产定价模型12 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线表示最优资产组合的风险与收益的关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏低，所以位于证券市场线的下方。【知识模块】 资本资产定价模型13 【正确答案】 C【试题解析】 任意证券或组合的

15、期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是E(r P)-rFP，是对承担系统性风险的补偿。【知识模块】 资本资产定价模型14 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线与资本市场线都是描述资产或资产组合的期望收益与风险状况间依赖关系的函数。资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益与其全部风险间的依赖关系，证券市场线描述的是任意单一资产或者资产组合的预期收益与系统风险之间的关系，而非与总风险的关系。【知识模块】 资本资产定价模型15 【正确答案】 C【试题解析】 系数反映了证券或证券组合对市场组合方差的贡献率以及证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

16、，是衡量证券承担系统风险水平的指数。【知识模块】 资本资产定价模型16 【正确答案】 A【试题解析】 是一个风险的相对于市场风险的相对测度， 1 说明比市场风险高， 1 说明比市场风险低。【知识模块】 资本资产定价模型17 【正确答案】 A【试题解析】 股票 为 1.15，说明其与市场组合有较大的相关性，当加入市场组合，会导致组合的风险增大。【知识模块】 资本资产定价模型18 【正确答案】 D【知识模块】 资本资产定价模型19 【正确答案】 B【试题解析】 根据 CAPM 模型，A 证券：5%+(12%-5%)1.112.7%，因为12.7% 10%，所以 A 证券价格被高估，应卖出； B 证

17、券：5%+(12%-5%)1.2 13.4%，因为 13.4%17%，所以 B 证券价格被低估，应买进。【知识模块】 资本资产定价模型20 【正确答案】 B【试题解析】 从 E(rP)r F，r F+rFE(rM)-rFP，可以看出证券或组合的收益与市场指数收益呈线性相关， 系数为直线斜率，反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。【知识模块】 资本资产定价模型21 【正确答案】 A【试题解析】 市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的加权平均值，加权值是单一证券(或组合) 的投资比例。【知识模块】 资本资产定价模型22 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线(SML)

18、方程为只 RiR f+i(Rm-Rf)，无风险利率为纵轴的截距，则知当无风险利率上升，风险的市值不变时，SML 会平行移动。【知识模块】 资本资产定价模型23 【正确答案】 C【试题解析】 期望收益率二无风险收益率+(市场期望收益率 -无风险收益率)0.06+ 1.2(0.12-0.06)0.132。【知识模块】 资本资产定价模型24 【正确答案】 A【试题解析】 根据 CAPM 模型及 RiR f+i(Rm-Rf)，可整理为：R iR f(1-i)+iRm；如果 i1，只 Rf 的降低反而增加 Ri。【知识模块】 资本资产定价模型25 【正确答案】 C【试题解析】 根据 CAPM 模型，其风险收益率0.05+1.5(0.09-0.05)0.11，其与证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。【知识模块】 资本资产定价模型