[职业资格类试卷]证券资格（证券投资分析）期货的套期保值与套利章节练习试卷3及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资分析）期货的套期保值与套利章节练习试卷 3 及答案与解析一、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。1 套期保值就是利用期货市场和现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相同的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。( )（A）正确（B）错误2 买进套期保值的目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。( )（A）正确（B）错误3 交易者在股票或股指期权上持有空头看涨期权时，应该采用卖出套期保值。( )（A）正确（B）错误4 空头套期保值是指现货商因担心价格下跌而在

2、期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。( )（A）正确（B）错误5 机构大户手中持有大量股票，但看空后市。这时可以采用买入套期保值。( )（A）正确（B）错误6 套期保值效果的好坏取决于差价的变化。( )（A）正确（B）错误7 基差走弱，有利于卖出套期保值者。( )（A）正确（B）错误8 拥有庞大资金的交易专家在进行避险交易时，通常会一次性对所有持股进行保值避险。 ( )（A）正确（B）错误9 尽管保值交易是厌恶风险、拒绝投机的交易行为，但实质上投资者何时进行保值仍具有投机的属性。( )（A）正确（B）错误10 与股市相关的避险工具只有股指期货。( )（A）正确（B）错误

3、11 套期保值比率是指为达到理想的保值效果，所保值的现货合同总价值与套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值之间的比率关系。( )（A）正确（B）错误12 如果投资者预测股市将大幅下调，投资组合 系数将变大，则可根据 系数变化的幅度，对套期保值期货合约数量进行相应的调整。( )（A）正确（B）错误13 在两种资产之间进行套利交易的前提条件是：两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间，并且旦两个价格的运动偏离这个区间，它们迟早又会重新回到合理对比关系上。( )（A）正确（B）错误14 套利的潜在利润基于价格的上涨或下跌。( )（A）正确（B）错误15 在进行套利交易时，交易者注意的是合约

4、价格的绝对价格水平。( )（A）正确（B）错误16 套利是期货投机的特殊方式，从而很难获得较为稳定的交易收入。( )（A）正确（B）错误17 价差越大，套利的积极性越高，套利的人也越多。( )（A）正确（B）错误18 政策风险包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。( )（A）正确（B）错误19 在股指期货运行过程中，只要期货价格与现货价格发生偏离，就可以进行股指期货的套利交易。( )（A）正确（B）错误20 股指期货理论价格的决定主要取决于以下四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、通货膨胀水平、距离合约到期的时间。( )（A）正确（B）错误21 若 FSe (t-q)

5、(T-t)，可以考虑买入期货合约，卖出股指成分股进行套利。( )（A）正确（B）错误22 只有当期货价格落在无套利区间上界之上或下界之下时，才出现可操作套利机会。( )（A）正确（B）错误23 熊市套利认为较近期交割期合约与较远期交割期合约的价差将变大。在这种情况下，近期的股指期货合约当前的交易价格被低估。( )（A）正确（B）错误24 市场内价差套利是指在同一个交易所内针对不同品种的期货合约之间进行套利。( )（A）正确（B）错误25 市场间价差套利是指针对同一交易所上市的不同种品种同一交割月份的合约进行价差套利。( )（A）正确（B）错误26 跨品种价差套利中，两个指数之间相关性越大越好，

6、但必须是在同一交易所交易的指数期货品种。( )（A）正确（B）错误27 目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约、新加坡新华富时中国 50 指数期货和国内的沪深 300 指数期货。( )（A）正确（B）错误28 在套期保值中，一般希望股票(组合)没有非系统风险，即超额收益 Alpha 为1。( )（A）正确（B）错误29 在 Alpha 套利策略中希望持有的股票 (组合) 具有正的超额收益。因此，Alpha 策略又称为“绝对收益策略 ”。( )（A）正确（B）错误30 Alpha 策略依靠对股票(组合) 或大盘的趋势判断

7、，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。( )（A）正确（B）错误31 从形式上看，套期保值与期现套利有很多相似之处。比如，同样是在期货市场和现货市场进行交易，同样是方向相反、数量相等，甚至同样是时间上同步。( )（A）正确（B）错误32 套期保值与期现套利在现货市场上所处的地位相同。( )（A）正确（B）错误33 对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，但现在的期价比现价高，就一定不会买进期货进行保值。( )（A）正确（B）错误证券资格（证券投资分析）期货的套期保值与套利章节练习试卷 3 答案与解析一、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对

8、错，正确的选A，错误的选 B。1 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值就是利用期货市场和现货市场上的价格关系，分别在这两个市场建立相反的头寸，取得在一个市场上出现亏损的同时，在另一个市场上获得盈利，以达到锁定价格的目的。【知识模块】 期货的套期保值与套利2 【正确答案】 B【试题解析】 买进套期保值的目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。【知识模块】 期货的套期保值与套利3 【正确答案】 B【试题解析】 交易者在股票或股指期权上持有空头看涨期权时，一旦股票价格上涨将面临很大的亏损风险，通过买进股指期货合约则能起到对冲风险的作用。【知识模块】 期货的套期保值与套利4 【正确答案】 A【知识模

9、块】 期货的套期保值与套利5 【正确答案】 B【试题解析】 机构大户手中持有大量股票，但看空后市。如果在股票现货市场上卖出，由于数量众多，出货成本非常高。采用卖出股指期货合约进行对冲价格下跌风险，便是理想的方法。【知识模块】 期货的套期保值与套利6 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值效果的好坏取决于基差的变化。【知识模块】 期货的套期保值与套利7 【正确答案】 B【试题解析】 基差走弱，有利于买进套期保值者。当基差变大，即基差走强，有利于卖出套期保值者。【知识模块】 期货的套期保值与套利8 【正确答案】 B【试题解析】 一些拥有庞大资金的交易专家在进行避险交易时，通常不会在一个价位上将风险

10、全部锁定，而是更愿意采用动态的避险策略。【知识模块】 期货的套期保值与套利9 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利10 【正确答案】 B【试题解析】 与股市相关的避险工具并非只有股指期货，在发达市场中，还有股指期权、股票期货、股票期权等。【知识模块】 期货的套期保值与套利11 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值比率是指为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之同的比率关系。【知识模块】 期货的套期保值与套利12 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利13 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利14

11、【正确答案】 B【试题解析】 套利的潜在利润不是基于价格的上涨或下跌，而是基于两个套利合约之间的价差扩大或缩小。也就是说，套利获得利润的关键就是差价的变动。【知识模块】 期货的套期保值与套利15 【正确答案】 B【试题解析】 在进行套利交易时，交易者注意的是合约价格之间的相互变动关系，而不是绝对价格水平。【知识模块】 期货的套期保值与套利16 【正确答案】 B【知识模块】 期货的套期保值与套利17 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利18 【正确答案】 B【试题解析】 市场风险包括价差的逆向运行、利率和汇率的变动等所产生的风险。【知识模块】 期货的套期保值与套利19 【正确答案】

12、 B【试题解析】 在股指期货运行过程中，若产生偏离现货(股票指数)，或各不同到期月份合约之间的价格偏离程度大于交易成本、冲击成本、资金机会成本等各项成本总和时，即可进行股指期货的套利交易。【知识模块】 期货的套期保值与套利20 【正确答案】 B【试题解析】 股指期货理论价格的决定主要取决于以下四个因素：现货指数水平、构成指数的成分股股息收益、利率水平、距离合约到期的时间。【知识模块】 期货的套期保值与套利21 【正确答案】 B【试题解析】 若 FSe (t-q)(T-t)，期货价值偏高，可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利。【知识模块】 期货的套期保值与套利22 【正确答案】 A【知识

13、模块】 期货的套期保值与套利23 【正确答案】 B【试题解析】 熊市套利认为较近期交割期合约与较远期交割期合约的价差将变小。在这种情况下，近期的股指期货合约当前的交易价格被高估。【知识模块】 期货的套期保值与套利24 【正确答案】 B【试题解析】 市场内价差套利是指在同一个交易所内针对同一品种但不同交割月份的期货合约之间进行套利，所以又被称为“跨期套利”。【知识模块】 期货的套期保值与套利25 【正确答案】 B【试题解析】 市场间价差套利是指针对不同交易所上市的同一种品种同一交割月份的合约进行价差套利。【知识模块】 期货的套期保值与套利26 【正确答案】 B【试题解析】 跨品种价差套利中，两个

14、指数之间相关性越大越好。这两个指数期货可以在同一交易所交易，也可以在不同的交易所交易。【知识模块】 期货的套期保值与套利27 【正确答案】 B【试题解析】 目前，已经上市的关于中国概念的股指期货有三种，分别是美国芝加哥期权交易所的中国股指期货、香港以恒生中国企业指数为标的的期货合约以及新加坡新华富时中国 50 指数期货。【知识模块】 期货的套期保值与套利28 【正确答案】 B【试题解析】 在套期保值中，一般希望股票(组合)没有非系统风险，即超额收益Alpha 为 0。【知识模块】 期货的套期保值与套利29 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利30 【正确答案】 B【试题解析】 A

15、lpha 策略并不依靠对股票 (组合)或大盘的趋势判断，而是研究其相对于指数的投资价值，这也是很多对冲基金惯用的投资策略。【知识模块】 期货的套期保值与套利31 【正确答案】 A【知识模块】 期货的套期保值与套利32 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值与期现套利在现货市场上所处的地位不同。期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。【知识模块】 期货的套期保值与套利33 【正确答案】 B【试题解析】 对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。【知识模块】 期货的套期保值与套利