[职业资格类试卷]证券资格（证券投资分析）债券的投资价值分析章节练习试卷1及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资分析）债券的投资价值分析章节练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 某债券的面值为 1000 元，票面利率为 5%，剩余期限为 10 年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为 5%，那么，( )。（A）按复利计算的该债券的当前合理价格为 995 元（B）按复利计算的该债券 4 年后的合理价格为 1000 元（C）按复利计算的该债券 6 年后的合理价格为 997 元（D）按复利计算的该债券 8 年后的合理价格为 998.5 元2 某一次还本付息债券面值 100

2、 元，期限 3 年，票面利率 5%，发行价格为 101 元，则其复利到期收益率为( )。（A）1.15 1/3-1（B） 1.141/3-1（C） 1.851/3-1（D）1.91 1/3-13 在流动性偏好理论中，流动性溢价是指( )。（A）当前长期利率与短期利率的差额（B）未来某时刻即期利率与当期利率的差额（C）远期利率与即期利率的差额（D）远期利率与未来的预期即期利率的差额4 除期限外，如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，那么价格折扣或升水较小的债券一般是( )。（A）两者中期限较长的那个债券（B）两者中发行较早的那个债券（C）两者中期限较短的那个债券（D）两者中发行较晚的那个

3、债券5 在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降( )。（A）与其他因素相互作用（B）不受利率影响（C）较慢（D）较快6 以下关于债券税收待遇的说法错误的是( )。（A）一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低（B）息票利息在获得时征税（C）低利附息债券比高利附息债券的内在价值要低（D）资本收益的征税可以等到债券出售或到期时才进行7 下列关于影响债券投资价值的因素的分析中，说法错误的是( )。（A）信用级别越低的债券，债券的内在价值也越低（B）市场总体利率水平下降时，债券的内在价值也下降（C）债券的票面利率越低，债券价值的易变性也越大（D）低利付息债券比

4、高利付息债券的内在价值要高8 下列因素中，属于影响债券定价的内部因素的是( )。（A）银行利率（B）市场总体利率水平（C）票面利率（D）汇率变化9 下列债券类型中，具有较高的内在价值的是( )。（A）具有较高提前赎回可能性的债券（B）流通性好的债券（C）信用等级较低的债券（D）高利附息债券10 以下说法正确的是( )。（A）基础利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本（B）在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平应下降，从而使债券的内在价值降低（C）通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失（D）当投资者投资于某种外币债券时，本币的贬值会造

5、成债券的内在价值降低11 根据货币时间价值的概念，货币终值的大小不取决于( )。（A）计息的方法（B）现值的大小（C）利率（D）市场价格12 某投资者投资 10000 元于一项期限为 3 年、年息 8%的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为( )元。（A）12597.12（B） 12400（C） 10800（D）1331013 某投资者将 1000 元投资于年息 10%、为期 5 年的债券(按年计息)，计算此项投资的单利终值为( ) 元。（A）1500（B） 1610.51（C） 666.7（D）110014 某投资者 5 年后有一笔投资收入为 30 万元，投资的年利率为 10%，用复

6、利方法计算的该项投资现值介于( )之间。（A）17.00 万元 5517.5077 元（B） 17.50 万元 5518.007 万元（C） 18.00 万元 5518.5077 元（D）18.5077 元 5519.00 万元15 以下关于现值的说法正确的是( )。（A）当给定终值时，贴现率越高，现值越低（B）当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高（C）在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于用复利计算的现值（D）利率为正时，现值大于终值16 假设有如下国债券数据：上述两种债券的面值相同，均在每年年末支付利息。那么，债券 A 的理论价格( )。（A）小于债券 B 的

7、面值（B）大于债券 B 的面值（C）等于债券 B 的面值（D）等于债券 B 的理论价格17 债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下( )的关系。（A）息票利率小于必要收益率时，债券价格高于票面价值（B）息票利率小于必要收益率时，债券价格小于票面价值（C）息票利率大于必要收益率时，债券价格小于票面价值（D）息票利率等于必要收益率时，债券价格不等于票面价值18 某债券为一年付息一次的息票债券，面值为 1000 元，息票利率为 8%，期限为10 年，当市场利率为 7%时，该债券的发行价格应为( )元。（A）1000（B） 1070（C） 1076（D）108019 某债券面值 100 元，每半年

8、付息一次，利息 4 元，债券期限为 5 年，若一投资者在该债券发行时以 108.53 元购得，则其实际的年收益率是( )。（A）5.88%（B） 6.09%（C） 6.25%（D）6.41%20 如果一次还本付息债券按单利计息，按复利贴现，其内在价值决定公式为( )。（A）（B）（C）（D）21 某一次还本付息债券的票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为12%，期限为 5 年，如果按单利计息，复利贴现，其内在价值为( )元。（A）851.14（B） 907.88（C） 913.85（D）937.522 某半年付息一次的债券票面额为 1000 元，票面利率 10%，必要收益率为1

9、2%，期限为 5 年，如果按复利计息、复利贴现，其内在价值为( )元。（A）926.4（B） 927.9（C） 993.47（D）998.5223 假定某投资者以 940 元的价格购买了面额为 1000 元、票面利率为 10%、剩余期限为 6 年的债券，那么该投资者的当前收益率为( )。（A）9%（B） 10%（C） 11%（D）17%24 以下关于当前收益率的说法不正确的是( )。（A）其计算公式为（B）它度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比（C）它能反映每单位投资能够获得的债券年利息收益（D）它能反映每单位投资的资本损益25 关于债券的内部到期收益率的计算，以下说法正确的是( )。（A

10、）附息债券到期收益率未考虑资本损益和再投资收益（B）贴现债券发行时只公布面额和贴现率，并不公布发行价格（C）贴现债券的到期收益率通常低于贴现率（D）相对于附息债券，无息债券的到期收益率的计算更复杂26 某债券的票面价值为 1000 元，息票利率为 5%，期限为 4 年，现以 950 元的发行价向全社会公开发行，债券的再投资收益率为 6%，则该债券的复利到期收益率为( )。（A）5%（B） 6%（C） 6.42%（D）7.42%27 某无息债券的面值为 1000 元，期限为 2 年，发行价为 880 元，到期按面值偿还。该债券的复利到期收益率为( )。（A）6%（B） 6.60%（C） 12%（

11、D）13.20%28 某贴现债券，面值 10000 元，期限 180 天，以 10%的贴现率公开发行。投资者以发行价买入后持有至期满，其到期收益率为( )。（A）9.65%（B） 10.12%（C） 10.22%（D）10.67%29 假定某投资者按 1000 元的价格购买了年利息收入为 80 元的债券，并持有 2 年后以 1060 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。（A）6%（B） 8%（C） 11%（D）14%30 某投资者以 800 元的价格购买了一次还本付息的债券，持有 2 年后以 950 元的价格卖出，那么该投资者的持有期收益率为( )。（A）7.90%（B） 9%（

12、C） 9.38%（D）10%31 某投资者以 700 元的价格买入某企业发行面额为 1000 元的 5 年期贴现债券，持有 3 年后试图以 8%的持有期收益率将其卖出，则卖出价格应为( )元。（A）793.83（B） 816.48（C） 857.34（D）881.832 某投资者甲持有一债券，面值为 100 元，票面利率为 10%，期限为 3 年，2009年 12 月 31 日到期一次还本付息。用于 2008 年 6 月 30 日将其所持债券卖给投资者乙，乙要求 12%的最终收益率，则其购买价格应为( )元。(按单利计息复利贴现)（A）103.64（B） 109.68（C） 112.29（D）

13、116.0733 甲以 75 元的价格买入某企业发行的面额为 100 元的 3 年期贴现债券，持有两年以后试图以 10.05%的持有期间收益率将其卖给乙，而乙意图以 10%作为其买进债券的最终收益率，那么乙愿意支付的购买价格为( )元。（A）90.27（B） 90.83（C） 90.85（D）91.9134 利率期限结构的类型不包括( )。（A）反向的（B）拱形的（C）水平的（D）垂直的35 描写利率期限结构的“反向的” 收益率曲线意味着 ( )。（A）短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会上升（B）长期债券收益率比短期债券收益率高，预期市场收益率会下降（C）长期债券收益率比短期债

14、券收益率高，预期市场收益率会上升（D）短期债券收益率比长期债券收益率高，预期市场收益率会下降36 ( ) 收益率曲线体现了这样的特征：收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（A）正常的（B）反向的（C）双曲线（D）拱形的37 根据市场预期理论，如果即期利率随着期限增加而提高，即利率期限结构呈上升趋势，表明投资者预期未来即期利率会( )。（A）下降（B）上升（C）不变（D）先升后降38 以下哪项不是市场预期理论的观点?( )（A）利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期（B）如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势（C）投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物（D）

15、市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分39 在( ) 中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价。（A）市场预期理论（B）市场分割理论（C）无偏预期理论（D）流动性偏好理论40 根据流动性偏好理论，如果在未来 10 年中预期利率水平上升的年份有 5 年，预期利率水平下降的年份也是 5 年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是( )。（A）利率期限结构上升的情况多于下降的情况（B）利率期限结构上升的情况少于下降的情况（C）利率期限结构上升的情况等于下降的情况（D）无法判断41 在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不

16、能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。这是( )的观点。（A）市场预期理论（B）合理分析理论（C）流动性偏好理论（D）市场分割理论证券资格（证券投资分析）债券的投资价值分析章节练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 因为票面利率和必要年收益率相等，所以按复利计算的该债券的合理价格恒为 1000 元。【知识模块】 债券的投资价值分析2 【正确答案】 B【试题解析】 根据复利到期收益率的计算公式，可得：【

17、知识模块】 债券的投资价值分析3 【正确答案】 D【试题解析】 投资者在接受长期债券时就会要求对与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。在这里，流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。【知识模块】 债券的投资价值分析4 【正确答案】 C【试题解析】 一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。【知识模块】 债券的投资价值分析5 【正确答案】 D【试题解析】 债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场总体利率水平下

18、降时，它们的增值潜力也很大。【知识模块】 债券的投资价值分析6 【正确答案】 C【试题解析】 在其他条件相同的情况下，大额折价发行的低利附息债券的税前收益率必然略低于同类高利附息债券。也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。【知识模块】 债券的投资价值分析7 【正确答案】 B【试题解析】 在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。【知识模块】 债券的投资价值分析8 【正确答案】 C【试题解析】 影响债券投资价值的内部因素包括期限、票面利率、提前赎回条款、税收待遇、流动性和信用级别；外部因素包括基础利率、市场总体利率水平和其他因素。【知识模块】 债

19、券的投资价值分析9 【正确答案】 B【试题解析】 具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。流动性好的债券与流动性差的债券相比，前者具有较高的内在价值。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。【知识模块】 债券的投资价值分析10 【正确答案】 C【试题解析】 市场总体利率水平是债券利率的替代物。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。当投资者投资于某种外币债券时，本币的贬值使外币债券的未来本币价值增加，这会造成债券的内在价值增加。【知识模块】 债券的投资价值分

20、析11 【正确答案】 D【试题解析】 终值的计算公式为：P nP 0(1+r)n 或 PnP 0(1+rn)，从这两个公式中可以看出，终值与计息方法、现值的大小和利率相关，与市场价格无关。【知识模块】 债券的投资价值分析12 【正确答案】 A【试题解析】 P n10000(1+8%) 312597.12( 元)。【知识模块】 债券的投资价值分析13 【正确答案】 A【试题解析】 P n1000(1+510%)1500(元) 。【知识模块】 债券的投资价值分析14 【正确答案】 D【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析15 【正确答案】 A【试题解析】 当给定利率及终值时，取得终值的时间

21、越长，该终值的现值就越低。在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计算的现值。利率为正时，现值小于终值。【知识模块】 债券的投资价值分析16 【正确答案】 A【试题解析】 债券 B 的理论价格等于其面值，债券 A 的理论价格小于债券 B 的理论价格。【知识模块】 债券的投资价值分析17 【正确答案】 B【试题解析】 根据债券价格的计算公式：P=M(1+in)(1+rn)可以得到，如果 ir，则 PM ，因此债券价格小于票面价值。【知识模块】 债券的投资价值分析18 【正确答案】 B【试题解析】 因为每年付息，需将每年收到现金折成现值，即为发行价：【知识模块】 债券的投资价值分析19

22、 【正确答案】 B【试题解析】 半年收益率计算公式为：108.53 得出r3%，则实际年收益率为(1+r)2-16.09【知识模块】 债券的投资价值分析20 【正确答案】 B【知识模块】 债券的投资价值分析21 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析22 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析23 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析24 【正确答案】 D【试题解析】 当前收益率度量的是债券年利息收益占购买价格的百分比，反映每单位投资能够获得的债券年利息收益，但不反映每单位投资的资本损益。【知识模块】 债券的投资价值分析

23、25 【正确答案】 B【试题解析】 到期收益率既考虑了利息收入，也考虑了资本损益和再投资收益。相对于附息债券，无息债券的到期收益率简单得多。贴现债券的到期收益率高于贴现率，是因为贴现额预先扣除，使投资者实际成本小于债券面额。【知识模块】 债券的投资价值分析26 【正确答案】 C【试题解析】 债券的复利到期收益率为：【知识模块】 债券的投资价值分析27 【正确答案】 B【试题解析】 到期收益率【知识模块】 债券的投资价值分析28 【正确答案】 D【试题解析】 P0( 下标) 10000(1-10%180/360)9500(元)；Y (10000-9500)/9500(365/180)100%10

24、.67%。【知识模块】 债券的投资价值分析29 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析30 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析31 【正确答案】 D【试题解析】 P700(1+8%) 3881.80(元)。【知识模块】 债券的投资价值分析32 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 债券的投资价值分析33 【正确答案】 C【试题解析】 设定甲以 10.05%作为其卖出债券所应获得的持有期收益率，那么他的卖价就应为：75(1+10.05%) 290.83(元)，设定乙以 10%作为买进债券的最终收益率，那么他愿意支付的购买价格为：100(1

25、+10%)90.91(元)。最终成交价则在90.83 元与 90.91 元之间通过双方协商达成。【知识模块】 债券的投资价值分析34 【正确答案】 D【试题解析】 债券的利率期限结构分为正向的、反向的、水平的和拱形的四种。【知识模块】 债券的投资价值分析35 【正确答案】 D【知识模块】 债券的投资价值分析36 【正确答案】 D【知识模块】 债券的投资价值分析37 【正确答案】 B【知识模块】 债券的投资价值分析38 【正确答案】 C【试题解析】 市场预期理论认为长期债券是一组短期债券的理想替代物；而投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物是流动性偏好理论的基本观点。【知识模块】 债券的投资价值分析39 【正确答案】 D【知识模块】 债券的投资价值分析40 【正确答案】 A【试题解析】 根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。【知识模块】 债券的投资价值分析41 【正确答案】 D【知识模块】 债券的投资价值分析