[财经类试卷]会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷19及答案与解析.doc

《[财经类试卷]会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷19及答案与解析.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[财经类试卷]会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷19及答案与解析.doc（15页珍藏版）》请在麦多课文档分享上搜索。

1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 19 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是( )。（A）计算简便（B）便于理解（C）直观反映返本期限（D）正确反映项目总回报2 某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定贴现率为 10，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值为一 012 万元；乙方案的内含报酬率为 9；丙方案的项目计算期为 10 年，净现值为 960 万元，(PA，10，10)=61446；丁方案的项目计算期为 11 年，年金

2、净流量为 13623 万元。最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案3 某公司预计 M 设备报废时的净残值为 3500 元，税法规定净残值为 5000 元，该公司适用的所得税税率为 25，则该设备报废引起的预计现金净流量为( )元。（A）3125（B） 3875（C） 4625（D）53754 已知某投资项目的项目计算期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态回收期是25 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是( )。（A）3.2（B） 55（C） 2.5（D）45 在一般投资项目中，当一项投

3、资方案的净现值等于零时，即表明( )。（A）该方案的年金净流量大于 0（B）该方案动态回收期等于 0（C）该方案的现值指数大于 1（D）该方案的内含报酬率等于设定贴现率6 对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择( )。（A）净现值大的方案（B）项目周期短的方案（C）投资额小的方案（D）内含报酬率大的方案7 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是( )。（A）互斥方案（B）独立方案（C）互补方案（D）互不相容方案二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

4、多选、少选、错选、不选均不得分。8 在其它因素不变的情况下，下列财务评价指标中，指标数值越大表明项目可行性越强的有( )。（A）净现值（B）现值指数（C）内含报酬率（D）动态回收期9 内含报酬率是指( ) 。（A）投资报酬与总投资的比率（B）能使未来每年现金净流量现值与原始投资额现值相等的贴现率（C）未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率（D）使投资方案净现值为零的贴现率10 评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有( )。（A）不能衡量企业的投资风险（B）不能考虑货币时间价值（C）没有考虑超过原始投资额以后的现金流量（D）不能衡量投资方案投资收益率的高低11 下列关于投资项目评价方法的表述

5、中，正确的有( )。（A）现值指数法克服了净现值法不能直接比较原始投资额现值不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额（B）动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性（C）内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化（D）内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同但寿命期相同的互斥项目的优劣12 下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有( )。（A）净现值（B）回收期（C）内含报酬率（D）年金净流量三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，

6、则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。13 净现值法不仅适宜于独立投资方案的比较决策，而且能够对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。( )（A）正确（B）错误14 若 A、B、C 三个方案是独立的，投资规模不同时，应采用年金净流量法作出优先次序的排列。 ( )（A）正确（B）错误15 即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别。 ( )（A）正确（B）错误16 债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度，当市场利率高于票面利率时，债券价值会高于面值。(

7、)（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。16 某公司在 2017 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1000 元，票面利率10，5 年到期，每年 12 月 31 日付息。要求：17 2017 年 1 月 1 日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?18 假定 2018 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8，那

8、么此时债券的价值是多少?19 假定 2018 年 1 月 1 日的市价为 1040 元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(分别采用插值法和简便算法进行计算)19 某上市公司本年度的净收益为 20000 元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 14，第 2 年增长 14，第 3 年增长 8。第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：20 假设投资人要求的报酬率为 10，计算每股股票的价值；21 如果股票的价格为 2490 元，若长期持

9、有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到 1) 。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。21 乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A 方案生产线的购买成本为 7200 万元，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10，生产线投产时需要

10、投入营运资金 1200 万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11880 万元，每年新增付现成本 8800 万元，假定生产线购入后可立即投入使用。B 方案生产线的购买成本为 200 万元，预计使用8 年，当设定贴现率为 12时净现值为 322894 万元。资料二：乙公司适用的企业所得税税率为 25，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12，部分时间价值系数如下表所示：资料三：乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为：总资本 40000 万元，其中债务资本 16000 万元(市场价值等于其账面价值，平均年利率为 8)

11、，普通股股本24000 万元(市价 6 元股，4000 万股)，公司今年的每股股利(D 0)为 03 元，预计股利年增长率为 10，且未来股利政策保持不变。资料四：乙公司投资所需资金7200 万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为 6 元股。方案二为全部发行债券，债券年利率为 10，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4500 万元。要求：22 根据资料一和资料二，计算 A 方案的下列指标：投资期现金净流量；年折旧额；生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量；生产线投入使用后第 6 年的现

12、金净流量；净现值。23 分别计算 A、B 方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。24 根据资料二，资料三和资料四：计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示)；计算每股收益无差别点的每股收益；运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。25 假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算：乙公司普通股的资本成本；筹资后乙公司的加权平均资本成本。(2014 年)25 乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为 25，该公司要求的最低收益率为 12，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。其他

13、资料如下：资料一：新旧设备数据资料如下表所示。资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。要求：26 计算与购置新设备相关的下列指标：税后年营业收入； 税后年付现成本；每年折旧抵税； 残值变价收入； 残值净收益纳税；第 15 年现金净流量(NCF 15 )和第 6 年现金净流量(NCF 6)；净现值 (NPV)。27 计算与使用旧设备相关的下列指标：目前账面价值； 目前资产报废损益；目前资产报废损益对所得税的影响； 残值报废损失减税。28 已知使用旧设备的净现值(NPV)为 94329 万元，根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。(2013 年)会计专业技术资格中级财务管理（投资管

14、理）模拟试卷 19 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 本题主要考核点是静态回收期的优缺点。静态回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的现金净流量信息。缺点是没有考虑货币时间价值因素和超过原始投资额的部分现金净流量，不能正确反映项目总回报。所以选择选项 D。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决策。甲方案净现值小于零，不可

15、行。乙方案内含报酬率小于基准贴现率，不可行。丙方案与丁方案属于计算期不同的互斥方案，用年金净流量法比较年金净流量大的为优。丙方案的年金净流量=96061446=15623(万元)；丁方案的年金净流量为 13623 万元，丙方案的年金净流量 15623 万元丁方案的年金净流量13623 万元，因此丙方案是最优方案。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 B【试题解析】 该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值一报废时净残值)所得税税率=3500+(5000 3500)25=3875(元)。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 C【试题解析】 未来每年现金净流量相等且建设

16、期为 0 时，包括建设期的静态回收期=原始投资额NCF=25(年)。NCF(PA，IRR，8)一原始投资额=0(PA，IRR，8) =原始投资额NCF=25。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为 0，所以选项 A 错误；该方案的现值指数等于 1，所以选项 C 错误；净现值和动态回收期没有必然联系，所以选项 B 错误。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 D【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 B【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符

17、合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。8 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小。所以选项 D 不正确。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 B,D【试题解析】 本题的考点是内含报酬率的含义。选项 A 未考虑货币时间价值，选项 C 是指现值指数指标，故选项 A、C 不正确。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考点是静态回收期指标的缺点。静态回收期属于非折现指标，不能考虑货币时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项 B、C 正确。正由于静态回收期只考虑部分现金流量，没有

18、考虑方案全部的流量及收益，所以不能根据静态回收期的长短判断报酬率的高低，所以选项 D 正确。回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。回收期越短，投资风险越小，所以选项 A错误。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B,D【试题解析】 现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，选项 A 错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑超过原始投资额以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项 B 正确；内含报酬率的高低不受预期折现率变化的影响，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化，选项 C 错误；对于投资额现值不同但寿命期相同的互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可

19、以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率，选项D 正确。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 回收期越短，投资风险越小，所以选项 B 错误。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。13 【正确答案】 B【试题解析】 独立投资方案的比较决策一般用内含报酬率法，寿命期不同的互斥投资方案决策应该用年金净流量法。【知识模块】 投资管理1

20、4 【正确答案】 B【试题解析】 独立方案间的评优，应以内含报酬率的高低为基准来选择；对于互斥投资项目，可以直接根据年金净流量法作出评价。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 A【试题解析】 即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同(每年付息一次、到期一次还本付息等)，实际利率会有差别，投资人的实际经济利益亦有差别。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 B【试题解析】 影响债券发行方式的因素很多，但主要取决于市场利率和票面利率的一致程度，当票面利率高于市场利率时，溢价发行；当票面利率低于市场利率时，折价发行；当票面利率等于市场利率时，平价发行。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本

21、类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 平价购入，内部收益率与票面利率相同，即为 10。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 V=100010(PA ，8，4)+1000(P F ，8，4)=10033121+10000 7350=1066 21(元)【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 插值法：1040=100010

22、(PA，i ，4)+1000(P F ，i，4)i=9， 100(PA，9，4)+1000(PF，9，4)=10032397+10000 7084=1032 37(元)(i 一 8)(9一 8)=(1040 106621) (103237106621)i=877简便算法：i= 100=882。【知识模块】 投资管理【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 预计第 1 年的股利=2(1+14)=228(元)预计第 2 年的股利=228(1+14)=2 60(元)预计第 3 年及以后的股利=260(1+8 )=2 81(元 )每股股票的价值=228(PF ，10，1)+2 60(PF，10，2)+

23、281 10 (PF ，10，2)=22809091+26008264+28 108264=2744(元)【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 2490=228(P F ，i，1)+260(PF，i，2)+281 i(PF，i，2)由于按 10的折现率计算，其股票价值为 2744 元，市价为 2490 元时的内部收益率应高于 10，故用 11开始测试：当 i=11时， 228(P F，11，1)+260(P F，11，2)+281 11 (PF ，11，2)=22809009+26008116+2 811108116=2490(元)所以：股票的内部收益率=11。【知识模块】 投资管理五、综

24、合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 投资期现金净流量 NCF0=一(7200+1200)=一 8400(万元) 年折旧额=7200(110)6=1080(万元) 生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量 NCF15 =(118808800)(125)+108025=2580(万元) 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NC

25、F6=2580+1200+720010=4500(万元) 净现值=一 8400+2580(PA，12，5)+4500(PF，12，6) =一8400+258036048+450005066 =3180 08(万元 )【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A 方案的年金净流量=318008 (PA ，12，6)=3 1800841114=773 48(万元)B 方案的年金净流量=322894(PA，12，8)=32289449676=650( 万元)由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量，因此乙公司应选择 A 方案。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 ( 一 160008

26、)(1 25)(4000+7200 6)=( 160008一 720010)(125)4000 =(5200200040001280)(5200 4000)=4400(万元)每股收益无差别点的每股收益=(4400160008 )(125) (4000+72006)=045(元)该公司预期息税前利润 4500 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 4400 万元，所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 乙公司普通股的资本成本 =03(1+10)6+10=155筹资后乙公司的加权平均资本成本=15 524000(40000+7200)+8(1 25)16

27、000(40000+7200)+10(125)7200(40000+7200)=1106。【知识模块】 投资管理【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 税后年营业收入 =2800(125)=2100(万元) 税后年付现成本=1500(125)=1125(万元) 每年折旧抵税=70025=175( 万元) 残值变价收入=600 万元 残值净收益纳税=(600600)25=0( 万元) NCF15 =2100 一1125+175=1150(万元) NCF 6=1150+600 一 0=1750(万元) NPV=一4800+1150(PA，12，5)+1750(PF，12，6)=一4800+115036048+175005066=232 07(万元 )【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 目前账面价值 =45004004=2900(万元)目前资产报废损失=29001900=1000(万元)目前资产报废损失抵税=100025 =250(万元)残值报废损失减税=(500400)25=25( 万元)【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 因为继续使用旧设备的净现值大于购置新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。【知识模块】 投资管理