[财经类试卷]股权激励模拟试卷1及答案与解析.doc

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1、股权激励模拟试卷 1 及答案与解析一、案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。1 大化公司为未上市的股份有限公司，公司于 2007 年考核年度结束时按此时每股股权代表的净资产为授予价格，使每部分高管得到了一定数量的期权。这些高管在2009 年考核年度开始时选择以授予价格购进股权，由此得到了如下表所示的收入。2 2010 年 4 月 7 日，大华电器股份董事会通过了股票期权激励计划，根据该激励计划，以公

2、司股本总额 10000 万股为基准，公司首次股票期权的数量为 888 万份，对应的标的股票为 888 万股，行权价格为 1080 元股。根据 2010 年 7 月 11 日关于 2009 年度权益分派实施公告，公司以 2010 年 7月 16 日为股权登记日，向全体股东每 10 股派发现金人民币 05 元(含税)；同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 2 股。2010 年 8 月 18 日，公司第六届董事会第 9 次会议审议通过了关于根据激励计划调整股票期权数量及行权价格的议案。2010 年 7 月 16 日，公司实施了权益分派，向全体股东每 10 股转增 2 股，并每 10 股派息

3、05 元(含税)。3 一、背景介绍中捷股份股权激励计划是中国证监会发布上市公司股权激励管理办法以来第一例获得批准的股权激励方案，因此，该方案的最大特点是在政策的指引下更加规范，开创了国内股票期权激励的基本模式。该方案的获批，也表明监管部门正在积极寻求更规范、更有效的金融激励工具，从而进一步完善上市公司的公司治理架构，提高证券市场的效率和对市场参与者的吸引力。二、主体方案(一)授予期权的数量、来源和对象授予激励对象 510 万份股票期权，占激励计划公告日公司股本总额的 371；股票来源为中捷股份向激励对象定向发行 510 万股中捷股份股票。方案获批准后即授予给董事、监事、高级管理人员。(二)行权

4、价格股票期权的行权价格为 659 元，确定方法为：行权价格取下述两个价格中的较高者上浮 5，即 659 元628(1+5 )。价格(1)：股票期权激励计划草案摘要公布前一个交易日的中捷股份股票收盘价(628 元) 。价格(2)：股票期权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的中捷股份股票平均收盘价(5 94 元) 。(三)行权安排股票期权的有效期为 5 年。满足行权条件的激励对象在授权日后的第二年的行权数量不得超过其获授股票期权总量的 80，当年未行权的股票期权可在以后年度行权；其余 20的股票期权可以在获授股票期权后的第三年开始行权。(四)授予业绩条件激励对象必须同时满足：(1)中捷股份上

5、一年度加权平均净资产收益率不低于 10：(2)中捷股份上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10。(五)行权业绩条件(1)中捷股份上一年度加权平均净资产收益率不低于 10，且上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于 10。(2)授权日后第二年可以开始行权的占总量 80的股票期权的行权还需满足：若中捷股份 2006 年度经审计诤利润较 2005 年度增长率达到或超过 15，该部分股票期权可以在授权日后第二年及以后可行权年度行权；若中捷股份 2006 年度经审计净利润较 2005 年度增长率低于 15，但 2007 年度经审计净利润较 2005 年度增长率达到或超过

6、25，该部分股票期权可以在授权日后第三年及以后可行权年度行权；若中捷股份 2006 年度经审计净利润较 2005 年度增长率低于 15，且 2007 年度经审计净利润较 2005 年度增长率低于 25，该部分股票期权作废。需满足如下业绩条件：若中捷股份 2007 年度经审计净利润较 2006 年度增长率达到或超过 15，该部分股票期权可以在授权日后第三年及以后可行权年度行权；若中捷股份 2007 年度经审计净利润较 2006 年度增长率低于 15，但 2008 年度经审计净利润较 2006 年度增长率达到或超过 25，该部分股票期权可以在授权日后第四年及以后可行权年度行权；若中捷股份 2007

7、 年度经审计净利润较 2006 年度增长率低于 15，且 2008 年度经审计净利润较 2006 年度增长率亦低于 25，该部分股票期权作废。3 甲公司是一家专门从事网络信息技术开发的股份有限公司。近年来，该公司引进了一批优秀的管理、技术人才。为了实现公司战略规划和跨越式发展，2009 年 12月，甲公司决定实施股权激励计划。主要内容为：1激励对象：高级管理人员 5 人和技术骨干 15 人，共计 20 人。2激励方式：方式一：虚拟股票计划(1)虚拟股票设置目的：着重考虑高级管理人员的历史贡献和现实业绩表现，只要在本计划所规定的岗位作出了贡献并实现了设定的业绩，就有资格获得虚拟股票。(2)虚拟股

8、票的授予：虚拟股票依据所激励岗位的重要性和本人的业绩表现，从2010 年 1 月 1 日开始，于每年年底公司业绩评定之后授予，作为名义上的股份记在高级管理人员名下，以使其获得分红收益。虚拟股票的授予总额为当年净利润的10。方式二：股票期权计划(1)股票期权设置目的：着重于公司的未来战略发展，实现技术骨干的人力资本价值最大化。(2)股票期权的授予：依据每位技术骨干的人力资本量化比例，确定获授的股票期权数。2010 年 1 月 1 日，甲公司向其 15 名技术骨干授予合计 10 万份股票期权；这些技术骨干必须从 2010 年 1 月 1 日起在甲公司连续服务三年，服务期满时才能以每股 10 元的价

9、格购买 10 万股甲公司股票。该股票期权在授予日(2010 年 1 月 1 日)的公允价值为每份 30 元。2010 年没有技术骨干离开甲公司，估计 2011 年至 2012 年离开的技术骨干为 3 人，所对应的股票期权为 2 万份。假定不考虑其他因素。4 根据上述资料，分别指出甲公司两种激励方式的特征。5 计算 2010 年甲公司股票期权计划计入资本公积的金额(要求列出计算过程)。6 南方公司是一家国有控股的 A 股上市公司，主要从事网络通信产品的研究、设计、生产、销售，并提供相关的后续服务。2009 年 1 月 1 日，为巩固公司核心团队，增强公司凝聚力和可持续发展能力，使公司员工分享公司

10、发展成果，南方公司决定实施股权激励计划。为此，该公司管理层就股权激励计划专门开会进行研究，甲、乙、丙、丁在会上分别作了发言。主要内容如下：甲：公司作为上市公司，不存在证券监管部门规定的不得实行股权激励计划的情形。同时，公司作为国有控股的境内上市公司实施股权激励，也符合国有资产管理部门和财政部门的规定。国内同行业已有实施股权激励的先例且效果很好。因此，公司具备实施股权激励计划的条件。 乙：公司上市只有 3 年时间，目前处于发展扩张期，适合采用限制性股票激励方式；激励对象应当包括董事(含独立董事)、监事、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员，不需包括掌握核心技术的业务骨干；在激励计划中应当规定

11、激励对象获授股票的业绩条件和禁售期限。丙：公司属于高风险高回报的高科技企业，留住人才应当是实施股权激励的主要目的，适合采用股票期权激励方式；股票期权的授予价格不应当低于下列价格的较高者：(1)股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；(2)股权激励计划草案摘要公布前 30 个交易日内的公司标的股票平均收盘价。丁：股权激励的方式主要有股票期权、限制性殷票、股票增值权、虚拟股票、业绩股票等方式，公司应当针对不同的股权激励方式，分别作为权益结算的股份支付和现金结算的股份支付进行会计处理。股票期权、限制性股票、虚拟股票应当作为权益结算的股份支付进行会计处理；股票增值权、业绩股票应当作为

12、现金结算的股份支付进行会计处理。假定不考虑其他有关因素。要求：根据上述资料，逐项判断南方公司管理层甲、乙、丙、丁发言中的观点是否存在不当之处；存在不当之处的，请分别指出不当之处，并逐项说明理由。6 LZB 公司是北京市一家上市公司，净资产总额为 10000 万元，在外流通普通股为 8000 万元，每股面值 10 元，股票市场价格为 20 元，该公司现有职工 1200 人。年销售收入 15 亿元，主要经营自主开发的高科技品牌产品，盈利能力较强，公司目前的经营和财务状况均良好，预计该公司在今后 5 年内将保持 10的净资产收益率。公司实行 50的固定股利分配方案。从 2009 年起，公司为了改善治

13、理机构，建立良好的激励和约束机制，开始采取经理期权机制。该公司的经理期权机制具体设计如下：1期权激励范围的确定：该公司的经理股票期权激励范围为公司内部 11 名高层管理人员以及 4 名上级主管单位的管理人员，其中总经理为公司内部高层管理人员，4 名上级主管单位的管理人员为公司的副总经理。2奖励总额度的确定：该公司的奖励总额度为 15 人共计拿出 210 万元投入到企业作为实股(其中总经理出资 30 万元，由上级任命的副总经理每人出资 20 万元，其他管理人员每人出资 10 万元)。出资后，总经理可以配得 4 倍(即 120 万元)股票期权，副总经理可以配得 3 倍(即 60 万元)股票期权，其

14、他管理人员可以配得 2 倍(即 20 万元) 股票期权。管理人员拥有的实股享有所有权和分红权。管理人员任期满 5 年后，方可以自由处理其拥有的实股。3股权激励方案的具体实施：该公司规定，股票期权的履行约价为 25 元，有效期为 3 年，履行方式为欧式，即三年期满股票持有者才能确定是否履行期权合约。7 如果到期日股票的市价为 30 元，则总经理从股票期权中可获得的收益是多少?8 如果到期日股票的市价为 22 元，则副总经理当年的总收益是多少?9 如果本公司的具体实施方案改为(以总经理为例)：总经理拿出 30 万元投入到企业，即拥有 30 万元的实股，同时配有 4 倍(即 120 万元)的期股，3

15、 年期满后，如果企业每年的净资产收益率达到 333(即总经理 120 万元期股平均每年获得 40 万元的红利)，则把相同金额的期股转化为实股。你认为该公司的这种做法属于股票期权制度吗? 我国目前流行的期股与股票期权有什么区别?9 ABC 公司在对国外期权理论、契约理论以及产权理论进行深入研究的基础上，运用系统论、数学和实证等方法，设计出一套关于上市公司高管激励一约束机制和国有股减持的方案。其内涵是通过建立分配上的激励约束机制和产权的重新划定，即股票期权+股票期股+ 高管持股公司受让国有股权，达到转换企业经营机制、对企业现有人才进行有效激励与约束和更广泛的吸引人才，使经营者更关心企业长远发展的目

16、的，从而形成了具有自身特色的 ABC 公司模式，其要点包括：1ABC 公司的期权、期股具体的受益人由董事会决定，一般包括公司决策层、经营管理层、主要研发人员和关键岗位人员。2为了使公司股票二级市场价格与公司发展水平正相关，ABC 公司的期权方案规定，从期权赠与日到期权行权这段时间，公司每年利润增长率和净资产收益率都应达到一定水平，否则即使二级市场价格高于行权价格，被授予人也不准行权。而股票期权是公司约定被授予人将其薪酬的一部分按约定价格(行权价格)购买本公司股票的行为，被授予人在公司规定的期限以后可将其持有的期股逐步变现，即期股资本是被授予人本来的薪酬部分，只要公司董事会确定了被授予人的行权资

17、格，被授予人就可以行权。3期权所需股票来源渠道为二级市场流通股票公司定向增发新股，期股所需股票来源为公司定向增发新股和国有股转让。4为使股票数量与公司的利润增长率正相关，每年公司赠与的期股数是动态的，个人所获得的期股数量也是动态的，即期权股票数量由公司发展水平决定。5在期权期股价格的确定上，ABC 公司采取的方法是：根据期权、期股所需股票来源渠道不同而采取不同的行权价格确定方法。对于所需股票来源渠道为二级市场的，期权行权价格为二级市场价格和其真实投资价值的较小值，以保护被授予人的利益，但同时为了保护原有股东的利益，行权价格应大于每股净资产值。如果股票来源渠道为公司定向增发新股，则行权价格等于增

18、发新股价格；如果采用国有股转让方式，每股净资产值是确定行权价格的主要依据。6在期权、期股授予和行使过程中，ABC 公司采用的行权方式是在期股授予的第三年允许期权持有者行权最多为第一年执行期股的 20，第四年可行权的最多是第一年执行期股的 50，第五年以后可行权最多为第一年执行期股的全部股权。ABC 公司的行权方式是在期权赠与的第三年持有者行权最多为第一年赠与期权的20，第四年可行权最多为第一年赠与期权的 50，第五年必须将第一年的尚未行权的期权全部行权完毕，否则将失去行权的权利。7为了提高高管的积极性和责任感，ABC 公司推行了国有股减持方案，其具体设计方式是：期股计划+高管持股公司受让国有股

19、。高管持股公司是以上市公司高管为发起人，以货币或实物作价出资，采取发起设立方式的一个新的规范股份有限公司。高管可认购的股份由高管在公司的重要性、学历(职称)、工龄等因素综合确定。高管持股公司设立的目的是通过以企业法人形式受让部分上市公司的国有股份，从而实现高管间接持有上市公司股份。其方案为：国家持股比率由 4737降低到 30，即国有股由 9000 万股减持到 5700 万股；三年期股计划所需股份与高管持股公司受让国有股份合计占现有股本比率为 1739即 3300 万股。这样，由于高管持股公司的参与，公司建立了有效的监督约束机制，改变了原来存在的国有资产管理缺位的问题。国有股减持方案的具体操作

20、方法是：先将国有股转让到“期股账户”，其所有权仍属国家，再施行期股计划，将被授予人的薪酬部分转入“ 期股账户”，行权后股票所有权转移到行权人的账户，国家得到股权转让资本(行权人的薪酬部分)，从而实现国有股逐步减持的目的。同时为了保证被授予人的利益，购买期股的资本要在锁定的期股账户内，直到满足期股变现的要求。10 你认为股票期权有哪些积极作用和消极作用?11 你认为目前 ABC 公司在推行股票期权过程中将遇到哪些问题?12 2009 年 12 月 20 日，经股东大会批准，甲公司向 100 名高管人员每人授予 2 万份股票期权。根据股份支付协议的规定，这些高管人员自 2010 年 1 月 1 日

21、起在公司连续服务满 3 年，即可于 2012 年 12 月 31 日以每股 6 元的价格购买甲公司的普通股。2009 年 12 月 20 日该股票期权的公允价值为 6 元，2009 年 12 月 31 日该股票期权的公允价值为 65 元。2012 年 2 月 8 B，甲公司从二级市场以每股 10 元的价格回购本公司普通股 200 万股，拟用于高管人员股权激励。在等待期内，甲公司没有高管人员离开公司。2012 年 12 月 31 日，高管人员全部行权。当日，甲公司普通股市场价格为每股 115 元。甲公司在会计处理时，进行了如下会计处理：(1)甲公司认定授予日为 2010 年 1 月 1 日。(2

22、)甲公司对该股份支付 2010 年计人管理费用的金额为 400 7J己。(3)甲公司将股份支付确认的金额在增加管理费用的同时计人资本公积(其他资本公积)。(4)高管人员行权时，甲公司产生的股本溢价为 2400 万元。要求：分析、判断甲公司对上述股份支付的会计处理是否正确，并简要说明理由。12 华新公司是一家在上交所上市的高科技公司，总股本为 10000 万股，全部为发行在外普通股。该公司从事网络通信产品研究、设计、生产、销售及服务等。由于公司决策层善于把握市场机会，通过强化研发适时推出适应市场需求的新产品，因此，公司近年来实现了快速增长，最近几年销售增长率平均接近 50，净资产收益率也达到 2

23、0左右。但由于高速增长带来的资金压力，公司目前面临着因奖金水平过低而导致的优秀人才流失的困扰。为实现公司的长期战略规划，并解决目前所遇到的问题，华新公司拟于 2010 年引入股权激励制度，公司拟按照回购前市价的 110回购流通在外的普通股，公司回购前每股净资产为 5 元。2010 年 1 月，为奖励并激励高管，华新公司与其管理层成员签署股份支付协议，规定如果管理层成员在其后 3 年中都在公司任职服务，并且公司股价每年均提高10以上，管理层成员 100 人可以 4 元的价格购买一定数量的本公司股票，假定为1 万股。同时作为协议的补充，公司把全体管理层成员的年薪提高了 5 万元，但公司将这部分年薪

24、将按月存入公司专门建立的内部基金，3 年后，管理层成员可用属于其个人的部分抵减未来行权时支付的购买股票款项。如果管理层成员决定退出这项基金，可随时全额提取。华新公司以期权定价模型估计授予的此项期权在授予目的公允价值为 600 万元(10016，授予日的公允价值为每股 6 元) 。在授予日，华新公司估计 3 年内管理层离职的比例为每年 10；在第二年年末，华新公司调整其估计离职率为 5；到第三年年末，公司实际离职率为 6。在第一年中，公司股价提高了 105，第二年提高了 11，第三年提高了6。公司在第一年、第二年年末均预计下年能实现当年股价增长 10以上的目标。13 根据华新公司目前状况，你认为

25、采用哪种股权激励方式比较适当?简要说明理由。14 如果华新公司拟回购股份作为股权激励的股票来源，请计算该公司回购股份的上限。15 若回购前股票的市价为每股 5 元，回购后公司的每股净资产为多少元?若市净率不变，回购后股价将为多少元?16 若回购前每股收益 030 元，股票的市价 6 元。回购后每股净资产为多少?如果回购后市盈率不变，股票市价将为多少?17 如果该公司 2008 年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见审计报告，2009年被出具保留意见审计报告，这是否会影响到 2010 年公司的股权激励计划?简要说明理由。18 如果不考虑其他因素，公司实施股权激励计划后，是否会对公司业绩产生影响

26、?简要说明理由。19 分析判断华新公司股权激励方案中涉及哪些条款和条件?应如何处理?股权激励模拟试卷 1 答案与解析一、案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。1 【正确答案】 第一，期权持有人以授予价格买进股票。因而得到了一定数量的收入。在上表中，高管从期权计划所得收入并非 2011 年考核年度所得。如前所述，这些高管是在 2011 年考核开始前选择以授予价格购进股权，因而高管从期权计划得到的发生在

27、 20082010 年这三个考核年度间。从表中无法判断在 20062008 年这三个考核年度间，每个考核年度可得到的期权收入分别是多少。不过，如果需要的话，企业一般有足够的资料计算出有关数据。若有限责任公司模拟股份有限公司推出期权计划，且以每股模拟股权代表的净资产价值数为期权的行权价格与执行价格，则高管由期权所得的收益可分为两个部分：其一，上表所分析的形权价格与执行价格的差额；其二，净资产净值为基准的股价价格与股权实际市场价格的差额。例如：在授予高管期权时，模拟股权每股代表的净资产价值数为 2 元，公司亦以每股 2 元为期权的行权价格；至行权时，模拟股权每股代表的净资产数为 8 元，但此时实际

28、的市场价格是每股 12 元。高管实际上是以低于市场水平的价格得到了股权。 第二，完全以期权交换股票。如果仅仅考虑期权行权价格与执行价格差额构成的那部分收益，那么，它与上表所示应大体上是一致的。若为有限责任公司模拟股份有限公司推出期权计划，且以每股模拟股权代表的净资产价值数为期权的行权价格与执行价格，则可能损失部分净资产价值为基准的股权价格与股权实际市场交易价格的差额。设高管 A 有 10000 股期权，授予价格为每股 1 元，行权时价格为每股 5 元，该高管由此 10000 股期权可得纯收人为：期权纯收入=(行权公允价格一授予价格) 期权数=(5-1)10000=40000(元)40000 元

29、纯收入可买每股 5 元的股份 8000 股。此时，亦即该高管可完全以 10000股期权交换得到 8000 股股份，但在有限责任公司模拟股份有限公司推出期权计划，且以每股模拟股权代表的净资产价值数为期权价格时，一般来说，每股股权代表的净资产价值数会小于股权的实际市场价格。以 10000 股期权换取 8000 股股份，高管 A 失去的 2000 股股份将有一定的损失。第三，公司回购高管股权。高管由此得到的利益亦大体上如上表所示。第四，高管以授予价格购进股份后转让他人。当存在多种选择时高管做此选择，一般意味着高管因此可获得较上表所示的更多的收益。例如，高管 B 以每股 2 元的行权价格从公司获得 1

30、0000 期股权，到期执行价格为每股 12 元。因是有限责任公司模拟股份有限公司，且以每股股权代表的净资产为股权价格，它较为明显地低于市场价格。设高管股权的售出价格为每股 20元，则高管 B 通过期权计划得到的经济利益为：高管期权收入=低价购进利益+ 高价转让收益=(12-2)10000+(20-12)10000=(20-2)10000=180000(元)【知识模块】 股权激励2 【正确答案】 调整后的股票期权的数量=88812=10656(万份)调整后的行权价格：(108-0510)12=8 96【知识模块】 股权激励3 【正确答案】 (一) 开创了激励股票的新来源股权分置改革后，部分公司在

31、股权分置改革方案中提及将在相关激励办法出台后推行股权激励计划，但基本都明确由非流通股股东划出一部分股票作为激励股票的来源之前有些上市公司的激励股票来自非流通股股东，而中捷股份激励计划则为向激励对象定向发行 510 万股中捷股份股票。向激励对象定向增发，对中捷股份而言是一次小规模的股权融资，对激励对象而言获得了一份期权，即在满足一定条件的情况下，可以有获得中捷股份股票的权利，这样就大大提高了激励对象的经营积极性，是一种双赢的选择。(二)行权价格的确定更加市场化之前有些上市公司的股权激励计划，其行权价格是以净资产作为获授股票的定价依据，而中捷股份在市价基础上适当上浮。从规范的资产估值理论角度看，将

32、每股净资产值作为股权转让价格，显然是不合理的。因为资产的价值应当取决于未来收益，取决于资产的动态盈利能力，而净资产值只能反映资产的一个历史成本，并不能反映那些可能影响资产价值的因素。成熟市场上经常可以见到股票价格低于每股净资产值的股票，反映了记录股权的历史成本的每股净资产值与反映资产价值的股票市价之间，并不存在直接的联系。中捷股份采用激励草案公布前一天和前 30 天市价孰高并适当上浮的定价方式，既保证了行权价格更加市场化，又避免了因信息走漏对某一天股价的可能影响。(三)稳定投资者对公司未来业绩增长的预期中捷股份将股权激励中的期权行权条件与公司未来的业绩增长紧密捆绑，未来三年清晰的业绩增长轨迹有

33、效消除了市场对其发展不确定性的担忧，形成大股东、管理层和流通股股东利益的高度一致。此次激励方案将充分统一中捷股份创始人、目前管理层和流通股股东的三方利益，股权激励的考核体系如净利润增长率、净资产收益率等指标完全体现了以业绩为导向的激励初衷，公司对其自身长远发展所展现出来的信心并不在于短期的个人利益，而是为股东创造的长期价值。(四)杜绝利润操纵空间此前，部分公司在制定股权激励计划时以简单的加权平均净资产收益率作为业绩考核的指标。单单以加权平均净资产收益率作为业绩考核指标会给管理层操纵利润提供空间，因为加权平均净资产收益率没有剔除非经常性损益对公司净利润的影响，如果管理层发现当年净资产收益率达不到

34、约定条件，可以通过调节非经静陛损益来达到获得激励的目的。而中捷股份则明确，激励对象获授股票期权必须同时满足三个条件，即根据中捷缝纫机股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法，激励对象上一年度绩效考核合格；中捷股份上一年度加权平均净资产收益率不低于10；中捷股份上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10。事实上，中捷股份是要求以扣除非经常性损益后的净利润和净利润孰低者作为加权平均净资产收益率的计算依据，且该指标不得低于 10，这就消除了管理层通过调节非经常性损益操纵利润的可能。(五)充分考虑到管理层短期业绩可能达不到行权条件的情况方案的设计也充分考虑到管理层短期业绩可能达不到行权

35、条件，因此特别放宽了一年的时间，如果在第二年达到一定的业绩条件，依然可以行权；在可行权日内可以多次行权，从而大大减轻了激励对象短时间内的资金压力。【知识模块】 股权激励【知识模块】 股权激励4 【正确答案】 根据上述资料，分别指出甲公司两种激励方式的特征(1)虚拟股票的特征：是一种享有企业分红权的凭证。本质上是将奖金延期支付，其资金来源于公司的奖励基金。激励对象可以在公司效益好时获得分红。(2)股票期权的特征：是公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格(行权价)和条件购买公司一定数量股票的权利。最终价值体现为行权时的价差(或：获得股票的资本利得)。风险高回报也高。适合于成长初期或扩张期

36、的企业。【知识模块】 股权激励5 【正确答案】 计算 2010 年甲公司股票期权计划计入资本公积的金额记人资本公积的金额：(10000020000)301 3=800000(元)【知识模块】 股权激励6 【正确答案】 1甲的发言不存在不当之处。2乙的发言存在不当之处。(1)不当之处：采用限制性股票激励方式。理由：南方公司处于扩张期适合采用股票期权激励方式。(2)不当之处：激励对象包括独立董事和监事。理由：独立董事作为股东利益代表，其职责在于监督管理层规范经营；国有控股上市公司的监事暂不纳入激励对象。(3)不当之处：激励对象不包括掌握核心技术的业务骨干。理由：南方公司属于高风险高回报的高科技企业

37、，掌握核心技术的业务骨干在南方公司的发展过程中起关键作用。3丙的发言不存在不当之处。4丁的发言存在不当之处。不当之处：虚拟股票作为权益结算的股份支付进行会计处理。理由：采用虚拟股票激励方式，激励对象可以根据被授予虚拟股票的数量参与公司分红并享受股价升值收益。【知识模块】 股权激励【知识模块】 股权激励7 【正确答案】 如果到期日股票的市价为 30 元，则总经理会履行期权合约，其从股票期权中获得的收益为：总经理拥有的期权股数=12010=12(万股)总经理从股票期权中获得的收益=(30-25)12=60(万元)【知识模块】 股权激励8 【正确答案】 如果到期日股票市价为 22 元，则副总经理将放

38、弃履行期权合约。但由于副总经理的实股有分红权，所以副总经理当年的收益=(608000)1000010 50=375(万元)【知识模块】 股权激励9 【正确答案】 改变后的公司的做法属于期股制度，而不是真正意义上的股票期权制度。期股与股票期权虽然都是经营者持股的实现手段，但是两者却代表着两种截然不同的意义。期股是指这样一种股票，即授予人(企业所有者或公司)预留一定数量的股票(期股)锁定在受益人的个人账户中，受益人将其薪酬的一部分按约定价格购买这些股票，但这些股票有一个锁定期，只有受益人在达到预期经营业绩并在达到公司规定时间以后，才可将这些股票逐步实现。如果公司经营成功，受益人可分离其成长的收益，

39、获得超过计划的薪酬收入，若公司经营业绩不佳，受益人则承担相应的经济损失。期股的特点是受益人只要经营业绩达标，不用再花钱或花很少钱即可获得约定股份，而在此之前他虽不能将这些股票变现，但拥有这些股票的分红权，并可用这部分红利来支付购股费用。期股的实质是让受益人拥有一定的公司剩余索取权并承担相应的风险。而股票期权是指受益人在约定期限内以约定价格购买本企业约定数量股票的权利。期权的特点，一是有偿，受益人须花钱购买，收益来自购买价与市场价的差额；二是选择性，受益人可以买也可以不买，它是一种权利而非义务。由于期股与股票期权的上述不同含义，因此二者具有不同的成本和风险特征。股票期权可以锁定持有人的风险，如果

40、持有人不行使也无任何额外损失，因此成本较低，风险较小，而收益却大得多。而期股具有强制性，因此相对于股票期权来说，授予人的成本要高，而对受益人来说，由于期股一般是强制购买的，因此如果真正购买时股票的市场价格比购买价格低，那么受益人就要承担额外的损失，承担更多的风险，而可能的收益却远远低于股票期权。【知识模块】 股权激励【知识模块】 股权激励10 【正确答案】 目前股票期权大有取代我国传统激励机制，成为我国现代企业最主要激励机制的趋势，其对企业的发展起的积极作用也是显而易见的，概括起来主要有以下几个方面：第一，有利于调动现有经理人的积极性，防止经理人的短期经营行为。股票期权作为一种促使经理人积极为

41、投资人谋取利益的货币性激励工具，不仅改变了我国长期以来对经理人“ 重约束，轻激励 ”、“重精神奖励，轻物质奖励”的不平衡性局面，而且在经理人因退休等正常原因而离开企业后，还可以继续分享企业利润，增加个人收益，因此经理人为了实现个人利益最大化，应必须长期留在企业并不断努力地经营企业，以创造良好的业绩促使股价持续上扬，从而使企业目标趋于长期化。第二，有利于新建企业招聘高素质的人才，增强企业的竞争能力。经理人持有股票期权之后，如果遇到企业股价高于行权价，他就愿意行权并能较快较多地获得个人利益，因此这极容易吸引那些具有冒险精神和创新精神的高素质人才，他们的加入势必提高企业的竞争力。第三，有利于促进我国

42、经理人市场的形成，在一定程度上防止国有企业“59 岁”现象的发生。股票期权不仅将经理人的利益与其在位时的经营情况相联系，而且将其利益与其离位后企业的发展情况相联系，这就将经理人个人利益与企业长期利益联系在一起，从而有利予经理人市场的形成，同时有利于进入市场并在市场经济中不断地发展和壮大。第四，有利于降低企业的激励成本，减少企业的现金流出。股票期权将股票经理人的利益与企业的利益联系在一起，这种“捆绑效应” 在一定程度上避免了经理人的频繁调动，极大地节省了企业经常性招聘人才、考核人才、监督人才、管理人才的激励成本，减少了企业现金流出。第五，符合我国年轻一代经理人的“喜新” 心理。随着我国经济体制改

43、革的深入，经理人的平均年龄不断减小，年轻一代的经理人敢于创新，敢于接受新事物，他们一般愿意接受股票期权。股票期权虽然具有多方面的积极性，但是作为一种新发展起来的激励机制，它还有许多不完善的地方，而且它自身也有一些难以克服的问题。第一，有时，企业某些偶发的不利事件会使经理人的利益受到影响，从而影响他的经营积极性。第二，当企业遇到偶发的有利事件时，容易使经理人产生逐利的欲望，导致企业的利润失真。第三，一些经理人为了追求稳定性原则，在一定程度上会对企业的风险投资和风险决策采取躲避或拒绝的态度，从而使企业失去一些高风险、高报酬的机会。第四，就目前来看，试行股票期权的企业，经理人在行权时一般需要先拿出一

44、定的现金购买规定的股票数量，这在一定的程度上阻止了经理人的产生。【知识模块】 股权激励11 【正确答案】 就我国目前股票市场及相关配套设备设施的发展情况来看，ABC公司将会面临以下问题：第一，市场评价机制与业绩考评基准存在缺陷。期权、期股的实行取决于二级市场的股票价格，而我国目前的股票价格无法真实反映企业的经营业绩。第二，行权价格的确定是否合理。期股计划如果采用国有股转让方式，每股净资产值是确定行权价格的主要依据，但在我国，每股净资产账面值远远低于市价，以这种较低的价格作为期股作价的基础，能不能达到预期的激励效应似乎还存在一定的问题。第三，收益人的确定。ABC 公司目前收益确定的理论依据是高管

45、对企业价值增加贡献的大小，但实际操作中如何划分高管对企业的重要性是一个问题。第四，期权、期股数量的确定。ABC 公司根据高管岗位重要性、学历(职称) 、工龄和在本公司任职综合确定个人综合系数，按被授予人的考评系数来计算期权、期股的发放数量。但在实际中还有一些因素必须综合加以考虑，如这些系数的确定有可能存在主观判断的不公正性和不可操作性、风险收入激励对高管的激励作用等。第五，采用期权、期股计划后对公司财务与会计的影响。期权、期股计划的执行将会对传统的企业财务与会计在理论和实践两方面带来巨大冲击。第六，有关法律法规的完善问题。【知识模块】 股权激励12 【正确答案】 (1)甲公司认定授予日为 20

46、10 年 1 月 1 日不正确。理由：授予日是指股份支付协议获得批准的日期，应为 2009 年 12 月 20 日。(2)甲公司对该股份支付 2010 年计人管理费用的金额为 800 万元正确。理由：2010 年应确认管理费用金额=1002000063=12003=400(万元)。(3)甲公司将股份支付确认的金额在增加管理费用的同时计入资本公积(其他资本公积)正确。理由：对于换取职工服务的股份支付，企业应当以股份支付所授予的权益工具的公允价值计量。企业应在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按照权益工具在授予日的公允价值，将当期取得的服务计入相关资产成本或当期费

47、用，同时计人资本公积中的其他资本公积。(4)高管人员行权时，甲公司产生的股本溢价为 2400 万元不正确；正确金额为 400 万元。会计处理过程如下：2010-2012 年每年末确认管理费用：借：管理费用(200 万份63) 400贷：资本公积其他资本公积 4002012 年 2 月 8 日回购股票：借：库存股(200 万股10) 2000贷：银行存款 20002012 年 12 月 31 日行权时：借：银行存款(200 万股6) 1200资本公积其他资本公积 1 200贷：库存股 2000资本公积股本溢价 400【知识模块】 股权激励【知识模块】 股权激励13 【正确答案】 采用股票期权方式

48、比较适当。理由：公司高速增长，资金压力会比较大，采用股票期权方式，一方面可以避免公司因股权激励产生现金流出；另一方面，激励对象行权时，公司还会产生现金流人。【知识模块】 股权激励14 【正确答案】 根据规定，回购股份数量不得超过公司已经发行股份的 5，所以上限是 100005=500(万股)。【知识模块】 股权激励15 【正确答案】 回购后的净资产总额=100005-5005110=47250( 万元)回购后的每股净资产=47250(10000-500)=4 97(元 )回购后的股价=(55)497=4 97(元)【知识模块】 股权激励16 【正确答案】 回购后的净资产总额=10000 x5-

49、500 x6 x 110=46700(万元)回购后的每股净资产=46700(10000-500)=4 92(元 )回购前的市盈率=60 30=20回购后的每股收益=030(1-5)：0316(元)回购后的股价=031620=632(元)【知识模块】 股权激励17 【正确答案】 不会。理由：根据相关规定，当最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具否定或无法表示意见的审计报告时，公司不得实施股权激励计划。本案例中，华新公司最近一个会计年度的财务会计报告被出具的是保留意见，因此，不影响 2010 年的股权激励计划。【知识模块】 股权激励18 【正确答案】 会对公司业绩产生影响。理由：按照股份支付准则规定，对于股份支付，企业应在等待期内的每个资产负债表日，将当期取得的服务计人相关资产成本或当期费用。【知识模块】 股权激励19 【正确答案】 如果不同时满足服务 3 年和公司股价年增长 10以上的要求，管理层成员