期货基础知识-32及答案解析.doc

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1、期货基础知识-32 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：30.00)1.下列关于持仓限额的说法，正确的是_。（分数：1.50）A.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额B.套期保值交易头寸的持仓受到限制C.同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一公司的持仓合计不得超出该客户的持仓限额D.会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，可以同方向开仓交易2.当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的指令是_。（分数：1.50）A.止损指令B.停止限价指令C.阶梯价格指令D.限价指令3.建立多头持仓应

2、该下达_指令。（分数：1.50）A.卖出开仓B.买入平仓C.卖出平仓D.买入开仓4.下列指令中，不需指明具体价位的是_。（分数：1.50）A.阶梯价格指令B.止损指令C.市价指令D.限价指令5.股指期货交易的对象是_。（分数：1.50）A.标的指数股票组合B.存续期限内的股指期货合约C.标的指数 ETF 份额D.股票价格指数6.沪深 300 指数期货合约的合约月份为_。（分数：1.50）A.当月以及随后三个季月B.下月以及随后三个季月C.当月、下月及随后两个季月D.当月、下月以及随后三个季月7.下列关于投机者与套期保值者关系的说法，不正确的是_。（分数：1.50）A.投机者承担了套期保值者希望

3、转移的价格风险B.投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场的流动性C.投机者和套期保值者都会促进价格发现D.投机者的参与，总是会使价格的波动增大8.以下属于跨期套利的是_。（分数：1.50）A.卖出 A 期货交易所 4 月锌期货合约，同时买入 A 期货交易所 6 月锌期货合约B.卖出 A 期货交易所 5 月大豆期货合约，同时买入 A 期货交易所 5 月豆粕期货合约C.买入 A 期货交易所 5 月 PTA 期货合约，同时买入 A 期货交易所 7 月 PTA 期货合约D.买入 A 期货交易所 7 月豆粕期货合约，同时卖出 B 期货交易所 7 月豆粕期货合约9.在正向市场中，如果行情上涨，则_

4、合约的价格可能上升更多。（分数：1.50）A.远期月份B.近期月份C.采用平均买低方法买入的D.采用金字塔式方法买入的10.建仓时，当远期月份合约的价格_近期月份合约的价格时，多头投机者应买入近期月 份合约。（分数：1.50）A.低于B.等于C.接近于D.大于11.若市场处于反向市场，多头投机者应_。（分数：1.50）A.买入交割月份较远的合约B.卖出交割月份较近的合约C.买入交割月份较近的合约D.卖出交割月份较远的合约12.股指期货的交易保证金比例越高，则参与股指期货交易的_。（分数：1.50）A.收益越高B.收益越低C.杠杆越大D.杠杆越小13.当到期时标的物价格等于_时，该点为卖出看涨期

5、权的损益平衡点。（分数：1.50）A.执行价格B.执行价格+权利金C.执行价格-权利金D.权利金14.交易型开放式指数基金(ETF)与普通的封闭式基金的最大区别在于_。（分数：1.50）A.基金投资标的物不同B.基金投资风格不同C.基金投资规模不同D.二级市场买卖与申购赎回结合15.当投资者买进某种资产的看跌期权时，_。（分数：1.50）A.投资者预期该资产的市场价格将上涨B.投资者的最大损失为期权的执行价格C.投资者的获利空间为执行价格减标的物价格与权利金之差D.投资者的获利空间将视市场价格上涨的幅度而定16.关于交易型开放式指数基金(ETF)申购、赎回和场内交易，正确的说法是_。（分数：1

6、.50）A.ETF 的申购、赎回通过交易所进行B.ETF 只能通过现金申购C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与 ETF 的申购、赎回交易D.ETF 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标17.某进出口公司欧元收入被延迟 1 个月。为了规避 1 个月后的欧元汇率波动风险，该公司决定使用外汇衍生品工具进行风险管理，以下不适合的是_。（分数：1.50）A.外汇期权B.汇率掉期C.外汇互换D.外汇期货18.直接报价法的优点是人们对_一目了然。（分数：1.50）A.外币价格B.本币价格C.即期汇率D.远期汇率19.在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，

7、这表明_。（分数：1.50）A.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降20._就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险的方法。（分数：1.50）A.期权合同法B.掉期合同法C.即期合同法D.远期合同法二、多项选择题(总题数：13，分数：39.00)21.结算完成后，期货交易所向会员提供当日结算数据，包括_。（分数：3.00）A.“会员当日持仓表”B.“会员资金结算表”C.“会员当日成交合约表”D

8、.“会员当日平仓盈亏表”22.关于交易所会员资金划转，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.当日盈利划入会员结算准备金B.当日亏损从会员结算准备金中扣划C.当日结算时的交易保证金超过昨日结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划D.当日结算时的交易保证金低于昨日结算时的交易保证金部分划人会员结算准备金23.7 月份，大豆现货价格为 6030 元/吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为 6050 元/吨。9 月份，大豆现货价格降为 6010 元/吨，期货合约价格相应降为 6020 元/吨。则下列说法不正确的有_。（分数：3.00）A.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月

9、份现货市场上亏损 20 元/吨B.若 7 月份在此市场上进行买入套期保值变易，9 月份净盈利 10 元/吨C.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份可以得到净盈利D.在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护24.在平仓阶段，期货投机者应该掌握的原则包括_。（分数：3.00）A.限制损失原则B.滚动利润原则C.灵活运用止损指令D.平均卖高策略25.灵活运用止损指令可以起到_的作用。（分数：3.00）A.避免损失B.限制损失C.减少利润D.滚动利润26.下列期权为虚值期权的有_。（分数：3.00）A.看涨期权，且执行价格低于当时的期货价格B.看涨期权，且执行价格高于当时的期货

10、价格C.看跌期权，且执行价格高于当时的期货价格D.看跌期权，且执行价格低于当时的期货价格27.影响期权价格的主要因素有_。（分数：3.00）A.标的物价格及执行价格B.标的物价格波动率C.距到期日剩余时间D.无风险利率28.下列影响期权价格的因素描述正确的有_。（分数：3.00）A.执行价格与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值大小，而且影响着时间价值B.其他条件不变的情况下，标的物价格的波动越大，期权价格就越高C.其他条件不变的情况下，期权有效期越长，时间价值就越大D.当利率提高时，期权的时间价值就会减少29.按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有_。（分数：3.00）A.日元B

11、.欧元C.加元D.英镑30.外汇期货交易量较小的原因主要有_。（分数：3.00）A.欧元的出现B.外汇市场比较完善和发达C.外汇现货市场本身规模较小D.投资者对外汇风险不敏感31.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有_。（分数：3.00）A.交割国债品种的选择权B.可交割券存量变化C.交割时机的选择权D.可交割券的新增发行32.某基金经理持有债券组合价值为 1.2 亿元，久期为 6。现在拟将债券组合额度提高到 2 亿元，久期调整为 7，则可使用的操作方法有_。（分数：3.00）A.卖出 1.2 亿元的债券资产，买入平均久期为 7 的 2 亿元国债B.买入 1.2 亿元久期为 6 的债券

12、，卖出平均久期为 7 的 2 亿元国债C.买入 8000 万元久期为 8.5 的债券D.卖出 8000 万元久期为 8.5 的债券33.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的有_。（分数：3.00）A.买入国债期货将提高资产组合的久期B.卖出国债期货将提高资产组合的久期C.卖出国债期货将降低资产组合的久期D.买入国债期货将降低资产组合的久期三、判断题(总题数：7，分数：10.00)34.同种商品期货价格和现货价格的变动趋势虽然相同，但变动幅度在多数情况下是不相同的。 （分数：1.00）A.正确B.错误35.当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于反向市场。 （分数：1

13、.50）A.正确B.错误36.市场处于反向市场时，一般说来，如果市场行情下滑，近期月份合约受的影响较大，跌幅可能会大于远期月份合约。 （分数：1.50）A.正确B.错误37.当看跌期权的价格高于当时的标的物价格时，该期极为实值期权。 （分数：1.50）A.正确B.错误38.期货期权内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润，它是由期货期权合约的执行价格与相关的期货合约的市场价格的关系所决定的。 （分数：1.50）A.正确B.错误39.NDF 的核心观念在于交易双方对某一汇率未来的预期相同。 （分数：1.50）A.正确B.错误40.无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。 （

14、分数：1.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：7，分数：21.00)41.某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入 50 万欧元以获得高息，计划投资 3 个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每张欧元期货合约为 12.5 万欧元，2009 年 3 月 1 日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.3432，购买 50 万欧元，同时卖出 4 张 2009 年 6 月到期的欧元期货合约，成交价格为EUR/USD=1.3450。2009 年 6 月 1 日当日欧元即期汇率为 EUR/USD=1.2120，出

15、售 50 万欧元，2009 年 6 月1 日买入 4 张 6 月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为 EUR/USD=1.2101。 该投资者在现货市场_万美元。（分数：3.00）A.损失 6.75B.获利 6.75C.损失 6.56D.获利 6.5642.某日，中国银行公布的外汇牌价为 1 美元兑 6.83 元人民币，现有人民币 10000 元，按当日牌价，大约可兑换_美元。（分数：3.00）A.1442B.1464C.1480D.149843.根据表中“债券 90016”和“债券 90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论上_。 代码 简称 票面利率 到期日 付息频率 90016

16、 09 附息国债 16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09 附息国债 12 3.09% 2019-6-18 半年一次 （分数：3.00）A.两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度高于债券 90012B.两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度高于债券 90012C.两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度低于债券 90012D.两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度低于债券 9001244.设 r=6%，d=2%，6 月 30 日为 6 月份期货合约的交割日。4 月 1 日、5 月 1 日、6 月 1 日及 6 月 30 日的现货指数分别为

17、4100 点、4200 点、4280 点及 4220 点。 若不考虑交易成本，则下列说法不正确的是_。（分数：3.00）A.4 月 1 日的期货理论价格是 4140 点B.5 月 1 日的期货理论价格是 4248 点C.6 月 1 日的期货理论价格是 4294 点D.6 月 30 日的期货理论价格是 4220 点45.下图是沪铜期货日线价格走势图。 （分数：3.00）A.三重顶B.头肩顶C.V 形顶D.圆形顶46.某投机者以 2355 元吨的价格买入 1 手玉米合约，并在价格为 2325 元/吨时下达一份止损单。此后价格上涨到 2388 元/吨，该投资者可以在价格为_元/吨时下达一份新的止损指

18、令。（分数：3.00）A.2395B.2370C.2355D.238047.某交易者买入执行价格为 52000 元/吨的铜期货看涨期权，当标的铜期货价格为 51000 元/吨时，则该期权是_。（分数：3.00）A.平值期权B.虚值期权C.看跌期权D.实值期权期货基础知识-32 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：30.00)1.下列关于持仓限额的说法，正确的是_。（分数：1.50）A.交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种的限仓数额 B.套期保值交易头寸的持仓受到限制C.同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一公司的持仓

19、合计不得超出该客户的持仓限额D.会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，可以同方向开仓交易解析：解析 B 项，套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制；C 项，同一客户在不同期货公司会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额；D 项，会员、客户持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。故本题选 A。2.当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的指令是_。（分数：1.50）A.止损指令 B.停止限价指令C.阶梯价格指令D.限价指令解析：解析 止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可

20、以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。故本题选 A。3.建立多头持仓应该下达_指令。（分数：1.50）A.卖出开仓B.买入平仓C.卖出平仓D.买入开仓 解析：解析 交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和账户、期货公司和客户签名等。建立多头持仓应选择买入开仓。故本题选 D。4.下列指令中，不需指明具体价位的是_。（分数：1.50）A.阶梯价格指令B.止损指令C.市价指令 D.限价指令解析：解析 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下

21、达这种指令时不需指明具体的价位，而是要求期货公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。故本题选 C。5.股指期货交易的对象是_。（分数：1.50）A.标的指数股票组合B.存续期限内的股指期货合约 C.标的指数 ETF 份额D.股票价格指数解析：解析 股指期货交易的对象是存续期限内的股指期货合约。故此题选 B。6.沪深 300 指数期货合约的合约月份为_。（分数：1.50）A.当月以及随后三个季月B.下月以及随后三个季月C.当月、下月及随后两个季月 D.当月、下月以及随后三个季月解析：解析 沪深 300 指数期货合约的合约月份为当

22、月、下月及随后两个季月。故此题选 C。7.下列关于投机者与套期保值者关系的说法，不正确的是_。（分数：1.50）A.投机者承担了套期保值者希望转移的价格风险B.投机者的参与，增加了市场交易量，从而增加了市场的流动性C.投机者和套期保值者都会促进价格发现D.投机者的参与，总是会使价格的波动增大 解析：解析 期货投机交易是期货市场中不可缺少的重要组成部分，发挥着特有的作用。主要体现在：承担价格风险；促进价格发现；减缓价格波动；提高市场流动性。适度的投机能够减缓价格波动，但减缓价格波动作用的实现是有前提的：投机者要理性化操作；要适度投机。故此题选 D。8.以下属于跨期套利的是_。（分数：1.50）A

23、.卖出 A 期货交易所 4 月锌期货合约，同时买入 A 期货交易所 6 月锌期货合约 B.卖出 A 期货交易所 5 月大豆期货合约，同时买入 A 期货交易所 5 月豆粕期货合约C.买入 A 期货交易所 5 月 PTA 期货合约，同时买入 A 期货交易所 7 月 PTA 期货合约D.买入 A 期货交易所 7 月豆粕期货合约，同时卖出 B 期货交易所 7 月豆粕期货合约解析：解析 跨期套利是指在同一市场(即同一交易所)同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。故此题选 A。9.在正向市场中，如果行情上涨，则_合约的价格可能上升更多。（分数：1.50

24、）A.远期月份B.近期月份 C.采用平均买低方法买入的D.采用金字塔式方法买入的解析：解析 当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正向市场。在正向市场中，一般来说，对商品期货而言，当市场行情上涨时，在远期月份合约价格上升时，近期月份合约的价格也会上升，以保持与远期月份合约间的正常的持仓费用关系，且可能近期月份合约的价格上升更多；当市场行情下滑时，远期月份合约的跌幅不会小于近期月份合约，因为远期月份合约对近期月份合约的升水通常不可能大于与近期月份合约间相差的持仓费。故此题选 B。10.建仓时，当远期月份合约的价格_近期月份合约的价格时，多头投机者应买入近期月 份合约。（分数：1.

25、50）A.低于B.等于C.接近于D.大于 解析：解析 在正向市场中，做多头的投机者应买入近期月份合约；做空头的投机者应卖出较远期的合约。在反向市场中，做多头的投机者宜买入远期月份合约，行情看涨时可以获得较多的利润；而做空头的投机者宜卖出近期月份合约，行情下跌时可以获得较多的利润。当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时为正向市场。故此题选 D。11.若市场处于反向市场，多头投机者应_。（分数：1.50）A.买入交割月份较远的合约 B.卖出交割月份较近的合约C.买入交割月份较近的合约D.卖出交割月份较远的合约解析：解析 若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的远期月份合约，行情

26、看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少。故此题选 A。12.股指期货的交易保证金比例越高，则参与股指期货交易的_。（分数：1.50）A.收益越高B.收益越低C.杠杆越大D.杠杆越小 解析：解析 保证金比例越高，杠杆越小。故此题选 D。13.当到期时标的物价格等于_时，该点为卖出看涨期权的损益平衡点。（分数：1.50）A.执行价格B.执行价格+权利金 C.执行价格-权利金D.权利金解析：解析 盈亏平衡点=执行价格+权利金。故此题选 B。14.交易型开放式指数基金(ETF)与普通的封闭式基金的最大区别在于_。（分数：1.50）A.基金投资标的物不同B.基金投资风格不同C.基金投资规模不同D.二级市场

27、买卖与申购赎回结合 解析：解析 交易型开放式指数基金(ETF)与普通的封闭式基金的最大区别在于二级市场买卖与申购赎回结合。故此题选 D。15.当投资者买进某种资产的看跌期权时，_。（分数：1.50）A.投资者预期该资产的市场价格将上涨B.投资者的最大损失为期权的执行价格C.投资者的获利空间为执行价格减标的物价格与权利金之差 D.投资者的获利空间将视市场价格上涨的幅度而定解析：解析 当投资者买进某种资产的看跌期权时，其预期该资产的价格将下降，其最大损失为全部权利金，当(执行价格-标的物价格)权利金时，期权交易会带来净盈利，标的物价格越低，盈利越大。故此题选 C。16.关于交易型开放式指数基金(E

28、TF)申购、赎回和场内交易，正确的说法是_。（分数：1.50）A.ETF 的申购、赎回通过交易所进行B.ETF 只能通过现金申购C.只有具有一定资金规模的投资者才能参与 ETF 的申购、赎回交易D.ETF 通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标 解析：解析 ETF 的申购赎回通过一级市场向发行方交易的方式，ETF 同时能够在交易所公开交易。普遍而言，投资者参与 ETF 并没有资金规模限制。故此题选 D。17.某进出口公司欧元收入被延迟 1 个月。为了规避 1 个月后的欧元汇率波动风险，该公司决定使用外汇衍生品工具进行风险管理，以下不适合的是_。（分数：1.50）A.外汇期权B.汇率掉

29、期C.外汇互换 D.外汇期货解析：解析 外汇互换指双方彼此不进行借贷，而是通过达成协议将外汇卖给对方，并承诺在未来固定日期换回该外汇。并不适合此案例中进行风险管理。故此题选 C。18.直接报价法的优点是人们对_一目了然。（分数：1.50）A.外币价格 B.本币价格C.即期汇率D.远期汇率解析：解析 直接标价法的优点是人们对外币一目了然，即一单位外币表示多少单位本币。故此题选A。19.在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明_。（分数：1.50）A.本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C.本

30、币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降 D.本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降解析：解析 直接标价法，即一单位外币表示若干单位的本币，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降。故此题选 C。20._就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险的方法。（分数：1.50）A.期权合同法B.掉期合同法C.即期合同法D.远期合同法 解析：解析 远期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险的方法。故此题选 D。二、多项选择题(总题数：13，分数

31、：39.00)21.结算完成后，期货交易所向会员提供当日结算数据，包括_。（分数：3.00）A.“会员当日持仓表” B.“会员资金结算表” C.“会员当日成交合约表” D.“会员当日平仓盈亏表” 解析：解析 结算完成后，交易所采用发放结算单据或电子传输等方式向会员提供当日结算数据，包括：“会员当日平仓盈亏表”、“会员当日成交合约表”、“会员当日持仓表”和“会员资金结算表”，期货经纪会员以此作为对客户结算的依据。故本题选 ABCD。22.关于交易所会员资金划转，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.当日盈利划入会员结算准备金 B.当日亏损从会员结算准备金中扣划 C.当日结算时的交易保证金超过

32、昨日结算时的交易保证金部分从会员结算准备金中扣划 D.当日结算时的交易保证金低于昨日结算时的交易保证金部分划人会员结算准备金 解析：23.7 月份，大豆现货价格为 6030 元/吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为 6050 元/吨。9 月份，大豆现货价格降为 6010 元/吨，期货合约价格相应降为 6020 元/吨。则下列说法不正确的有_。（分数：3.00）A.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份现货市场上亏损 20 元/吨B.若 7 月份在此市场上进行买入套期保值变易，9 月份净盈利 10 元/吨C.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份可以得到净盈利

33、 D.在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护 解析：解析 在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈利=6010-6030=-20(元/吨)。此市场上基差由-20 元/吨增加为-10 元/吨，因此基差走强，此时卖出套期保值者得到完全保护，存在净盈利 10 元/吨，而买入套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损 0 元/吨。故本题选 CD。24.在平仓阶段，期货投机者应该掌握的原则包括_。（分数：3.00）A.限制损失原则 B.滚动利润原则 C.灵活运用止损指令 D.平均卖高策略解析：解析 平均卖高属于建仓阶段的一个策略。故此题选 ABC。25.灵活运用止损指令可以起到_的作用。（分数

34、：3.00）A.避免损失B.限制损失 C.减少利润D.滚动利润 解析：解析 灵活运用止损指令可以起到限制损失，滚动利润的作用。故此题选 BD。26.下列期权为虚值期权的有_。（分数：3.00）A.看涨期权，且执行价格低于当时的期货价格B.看涨期权，且执行价格高于当时的期货价格 C.看跌期权，且执行价格高于当时的期货价格D.看跌期权，且执行价格低于当时的期货价格 解析：解析 看涨期权，且执行价格高于当时的期货价格；看跌期权，且执行价格低于当时的期货价格，为虚值期权。故此题选 BD。27.影响期权价格的主要因素有_。（分数：3.00）A.标的物价格及执行价格 B.标的物价格波动率 C.距到期日剩余

35、时间 D.无风险利率 解析：28.下列影响期权价格的因素描述正确的有_。（分数：3.00）A.执行价格与标的物市场价格的相对差额决定了内涵价值大小，而且影响着时间价值 B.其他条件不变的情况下，标的物价格的波动越大，期权价格就越高 C.其他条件不变的情况下，期权有效期越长，时间价值就越大 D.当利率提高时，期权的时间价值就会减少 解析：29.按照惯例，在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有_。（分数：3.00）A.日元B.欧元 C.加元D.英镑 解析：解析 欧元和英镑通常采用间接标价法。故此题选 BD。30.外汇期货交易量较小的原因主要有_。（分数：3.00）A.欧元的出现 B.外汇市场比较完

36、善和发达 C.外汇现货市场本身规模较小D.投资者对外汇风险不敏感解析：解析 随着欧元的流通，欧洲很多国家的货币被欧元所替代，导致外汇市场上交易品种明显减少，外汇期货的交易量也有所减少。外汇期货交易量较小的另一个原因是外汇市场比较完善与发达。以银行和金融机构为主的外汇市场遍布全球各个国家和地区，交易网点数不胜数。除了现货交易方式外，还有众多的衍生品交易方式，在这种情况下，外汇期货交易的空间一定程度上被挤压了。故此题选 AB。31.在中长期国债期货交易中，期货价格的影响因素有_。（分数：3.00）A.交割国债品种的选择权 B.可交割券存量变化 C.交割时机的选择权 D.可交割券的新增发行 解析：解

37、析 以上选项均为影响期货价格的因素。故此题选 ABCD。32.某基金经理持有债券组合价值为 1.2 亿元，久期为 6。现在拟将债券组合额度提高到 2 亿元，久期调整为 7，则可使用的操作方法有_。（分数：3.00）A.卖出 1.2 亿元的债券资产，买入平均久期为 7 的 2 亿元国债 B.买入 1.2 亿元久期为 6 的债券，卖出平均久期为 7 的 2 亿元国债C.买入 8000 万元久期为 8.5 的债券 D.卖出 8000 万元久期为 8.5 的债券解析：解析 A 可直接实现久期为 2 的调整目标；C 项可使组合久期成为：0.66+0.48.5=7。B 项和D 项的组合久期小于 7。故此题

38、选 AC。33.关于国债期货在资产组合管理中的应用，以下说法正确的有_。（分数：3.00）A.买入国债期货将提高资产组合的久期 B.卖出国债期货将提高资产组合的久期C.卖出国债期货将降低资产组合的久期 D.买入国债期货将降低资产组合的久期解析：解析 买入国债期货将提高资产组合的久期；卖出国债期货将降低资产组合的久期。故此题选AC。三、判断题(总题数：7，分数：10.00)34.同种商品期货价格和现货价格的变动趋势虽然相同，但变动幅度在多数情况下是不相同的。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 由于受到相近的供求因素的影响，期货价格和现货价格表现出相同趋势，但由于供求因素对现货市场、

39、期货市场的影响程度不同以及持仓费等因素，导致两者的变动幅度不尽相同。35.当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于反向市场。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正向市场。36.市场处于反向市场时，一般说来，如果市场行情下滑，近期月份合约受的影响较大，跌幅可能会大于远期月份合约。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：37.当看跌期权的价格高于当时的标的物价格时，该期极为实值期权。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 对于看跌期权而言，当执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权；当执行价格高

40、于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。期权的价格是指权利金，期权的实值、虚值状态与权利金(期权的价格)无关，只与标的物价格和期权执行价格有关。38.期货期权内涵价值是指立即履行期权合约时可获得的总利润，它是由期货期权合约的执行价格与相关的期货合约的市场价格的关系所决定的。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：39.NDF 的核心观念在于交易双方对某一汇率未来的预期相同。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 NDF 的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。NDF 为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。40.无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的

41、预期不同。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 NDF 的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。NDF 为面对汇率风险的企业和投资者提供了一个对冲及投资的渠道。四、综合题(总题数：7，分数：21.00)41.某投资者发现欧元的利率高于美元的利率，于是决定买入 50 万欧元以获得高息，计划投资 3 个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每张欧元期货合约为 12.5 万欧元，2009 年 3 月 1 日当日欧元即期汇率为EUR/USD=1.3432，购买 50 万欧元，同时卖出 4 张 2009 年 6

42、 月到期的欧元期货合约，成交价格为EUR/USD=1.3450。2009 年 6 月 1 日当日欧元即期汇率为 EUR/USD=1.2120，出售 50 万欧元，2009 年 6 月1 日买入 4 张 6 月到期的欧元期货合约对冲平仓，成交价格为 EUR/USD=1.2101。 该投资者在现货市场_万美元。（分数：3.00）A.损失 6.75B.获利 6.75C.损失 6.56 D.获利 6.56解析：解析 投资者在现货市场上，3 月 1 日按照即期汇率 EUR/USD=1.3432 买入 50 万欧元，即买入价为 1.3432；6 月 1 日按照当日欧元即期汇率 EUR/USD=1.2120

43、 卖出 50 万欧元，即卖出价 1.2120。则在现货市场上的损益为卖出价 1.2120 减买入价 1.3432，总损益为(1.2120-1.3432)1250004=-65 600(美元)。故此题选 C。42.某日，中国银行公布的外汇牌价为 1 美元兑 6.83 元人民币，现有人民币 10000 元，按当日牌价，大约可兑换_美元。（分数：3.00）A.1442B.1464 C.1480D.1498解析：解析 100006.831464(美元)。故此题选 B。43.根据表中“债券 90016”和“债券 90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论上_。 代码 简称 票面利率 到期日 付息

44、频率 90016 09附息国债16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09附息国债12 3.09% 2019-6-18 半年一次 （分数：3.00）A.两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度高于债券 90012 B.两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度高于债券 90012C.两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度低于债券 90012D.两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度低于债券 90012解析：解析 利率下跌，债券价格上涨。90016 债券的票面利率高于 90012，且期限比 90012 长。故此题选 A。44.设 r=6%，d=2%，

45、6 月 30 日为 6 月份期货合约的交割日。4 月 1 日、5 月 1 日、6 月 1 日及 6 月 30 日的现货指数分别为 4100 点、4200 点、4280 点及 4220 点。 若不考虑交易成本，则下列说法不正确的是_。（分数：3.00）A.4 月 1 日的期货理论价格是 4140 点B.5 月 1 日的期货理论价格是 4248 点 C.6 月 1 日的期货理论价格是 4294 点D.6 月 30 日的期货理论价格是 4220 点解析：解析 期货理论价格 F(t，T)=S(t)+S(t)(r-d)(T-t)/365。计算得 4 月 1 日、5 月 1 日、6 月1 日及 6 月 3

46、0 日的期货理论价格分别为 4140 点、4228 点、4294 点及 4220 点。故此题选 B。45.下图是沪铜期货日线价格走势图。 （分数：3.00）A.三重顶B.头肩顶 C.V 形顶D.圆形顶解析：解析 根据形态很容易判断。故此题选 B。46.某投机者以 2355 元吨的价格买入 1 手玉米合约，并在价格为 2325 元/吨时下达一份止损单。此后价格上涨到 2388 元/吨，该投资者可以在价格为_元/吨时下达一份新的止损指令。（分数：3.00）A.2395B.2370 C.2355D.2380解析：47.某交易者买入执行价格为 52000 元/吨的铜期货看涨期权，当标的铜期货价格为 51000 元/吨时，则该期权是_。（分数：3.00）A.平值期权B.虚值期权 C.看跌期权D.实值期权解析：解析 当看涨期权的执行价格(52000 元/吨)高于当时的标的物价格(51000 元/吨)时，该期权为虚值期权。故此题选 B。