中级财务管理-财务管理基础(七)-2及答案解析.doc

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1、中级财务管理-财务管理基础(七)-2 及答案解析(总分：104.01，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：29.00)1.市场上短期国库券利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，若投资人要求的必要收益率为 10%，则风险收益率为_。（分数：2.00）A.3%B.5%C.8%D.10%2.已知甲种证券收益率的标准差为 0.4，乙种证券收益率的标准差为 0.5，两者之间的相关系数为 0.65，则两者之间的协方差为_。（分数：2.00）A.0.2B.0.26C.0.13D.无法计算3.某股票投资组合的必要收益率为 20%，目前无风险利率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为 15

2、%，则该股票投资组合的 系数为_。（分数：2.00）A.1.2B.1.5C.0.8D.无法确定4.甲公司 2013 年 8 月 1 日从证券公司购入 A 股票 1000 股，每股 10 元。2013 年 9 月 19 日，取得税后股息为 0.25 元/股。2013 年 11 月 1 日以 12 元/股将 A 股票全部出售。假定不考虑其他因素，则该股票的年收益率为_。（分数：2.00）A.90%B.67.5%C.22.5%D.55%5.某公司 2011 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期为 2 年，营业期为 6 年，建成后每年净现金流量均为 1000 万元。该生产线净现金流量的年金形式

3、是_。（分数：2.00）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金6.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为_。（分数：2.00）A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益率D.无风险收益率7.在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。这类成本是_。（分数：2.00）A.半变动成本B.半固定成本C.递增曲线成本D.延期变动成本8.某公司业务人员的固定工资为 800 元/月，在此基础上，业务人员还可以按业务收入的 2%提成，则业务人员的工资属于_。（分数：2.00）A.半固定成本B.半变动成本C.酌量性固定成本D.约束性固定成本

4、9.如果 A、B 两种资产的相关系数为-1，A 的标准差为 15%，B 的标准差为 7%，在等比投资的情况下，两资产组合的标准差等于_。（分数：2.00）A.8%B.11%C.10%D.4%10.已知 A 资产与市场组合之间的协方差为 5.4%，A 资产的标准差为 20%，市场组合的标准差为 45%，则 A资产的 系数为_。（分数：2.00）A.0.53B.0.27C.13.33D.6.6511.下列关于证券市场线的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”B.证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是贝塔系数C.证券市场线的斜率越大，

5、资产的必要收益率受其系统风险的影响越大D.证券市场线对任何公司、任何资产都是适用的12.为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金，称为_。（分数：2.00）A.年资本回收额B.年偿债基金C.普通复利终值D.普通复利现值13.根据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减 1、系数加 1 的计算结果，应当等于_。（分数：2.00）A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数D.永续年金现值系数14.甲公司基层维修费为半变动成本，机床运行 100 小时，维修费为 250 元，运行 150 小时，维修费为300 元，运行 80

6、小时的维修费为_元。（分数：3.00）A.200B.230C.160D.180二、多项选择题(总题数：11，分数：33.00)15.年利率为 r，一年复利 m 次的 n 年的复利终值的计算式正确的有_。（分数：3.00）A.F=PF/P，(1+r/m)m-1，nB.F=PF/P，(1+r/m)m，nC.F=P(1+r/m)mnD.F=P(1+r/m)m16.有一项年金，从第 4 年开始，每年年初流入 1000 元，共流入 5 次。若年利率为 10%，则计算其现值的表达式，正确的有_。（分数：3.00）A.1000(P/A，10%，7)-(P/A，10%，2)B.1000(P/A，10%，5)(

7、P/F，10%，2)C.1000(P/A，10%，5)(P/F，10%，3)D.1000(F/A，10%，5)(P/F，10%，7)17.下列关于无风险收益率的公式，正确的有_。（分数：3.00）A.纯粹利率+通货膨胀补偿率B.必要收益率-风险收益率C.货币时间价值+风险收益率D.预期收益率-实际收益率18.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：3.00）A.偿债基金B.先付年金终值C.永续年金现值D.永续年金终值19.某人决定在未来 5 年内每年年初存入银行 1000 元(共存 5 次)，年利率为 2%，则在第 5 年年末能一次性取出的款项金额计算

8、表达式，正确的有_。（分数：3.00）A.1000(F/A，2%，5)B.1000(F/A，2%，5)(1+2%)C.1000(F/A，2%，5)(F/P，2%，1)D.1000(F/A，2%，6)-120.在选择资产时，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的B.如果风险相同，风险回避者会选择高预期收益率的资产C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的D.当预期收益不相同时，风险追求者会选择风险小的21.在下列各项中，能够影响特定资产组合 系数的有_。（分数：3.00）A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重B.该组合中所有单项资产

9、各自的 系数C.市场组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率22.下列项目中，属于转移风险对策的有_。（分数：3.00）A.多项目、多品种投资B.向专业性保险公司投保C.租赁经营D.联营23.下列引起的风险属于不可分散风险的有_。（分数：3.00）A.银行调整利率水平B.公司劳资关系紧张C.公司诉讼失败D.市场呈现疲软现象24.在下列各项中，能够影响某项资产 系数的因素有_。（分数：3.00）A.该项资产收益率和市场组合收益率的相关系数B.企业的经营决策是否正确C.该项资产收益率的标准差D.市场组合收益率的标准差25.在下列各项中，能够影响证券资产组合预期收益率的因素有_。（分数：3.00）

10、A.单项资产在资产组合中所占价值比重B.单项资产的预期收益率C.两种资产的相关系数D.单项资产的标准差三、判断题(总题数：11，分数：22.00)26.通货膨胀情况下，名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者得到利息回报的真实利率。 （分数：2.00）A.正确B.错误27.如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。 （分数：2.00）A.正确B.错误28.当存在通货膨胀时，实际收益率应为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。 （分数：2.0

11、0）A.正确B.错误29.在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于 1。 （分数：2.00）A.正确B.错误30.某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度。 （分数：2.00）A.正确B.错误31.混合成本分解的合同确认法要配合技术测定法使用。 （分数：2.00）A.正确B.错误32.资产组合的系统风险大小，等于组合中各资产系统风险的加权平均数。 （分数：2.00）A.正确B.错误33.单纯改变相关系数，既影响资产组合的预期收益率，也影响资产组合预期收益率的方差。 （分数：2.00）A.正确B.错误34.风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或

12、费用，或冲减利润。 （分数：2.00）A.正确B.错误35.资本资产定价模型虽然在实际运用中存在一些局限性，但仍然能确切地揭示证券市场的一切。 （分数：2.00）A.正确B.错误36.在风险分散过程中，可以通过资产多样化达到完全消除风险的目的。 （分数：2.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率为 10%，方差是 0.0144，投资比重为80%；B 证券的预期收益率为 18%，方差是 0.04，投资比重为 20%；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 0.0048。 要求：（分数：5.00）(1).计算

13、下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A 证券的标准差；B 证券的标准差；A 证券与 B 证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（分数：2.50）_(2).当 A 证券与 B 证券的相关系数为 0.5 时，投资组合的标准差为 12.11%，结合上题的计算结果回答以下问题： 相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?（分数：2.50）_某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 1.5、1.0 和 0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重分别为 50%、30%和 20%；乙种投资组合

14、的风险收益率为 3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%。 要求：（分数：5.00）(1).根据 A、B、C 股票的 系数，比较这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险的大小关系；（分数：1.00）_(2).按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率；（分数：1.00）_(3).计算甲种投资组合的 系数和风险收益率；（分数：1.00）_(4).计算乙种投资组合的 系数和必要收益率；（分数：1.00）_(5).比较甲、乙两种投资组合系统风险的大小。（分数：1.00）_37.假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母 AK 所表示的数字相互关联。 证券名称 收

15、益率的标准差 各证券收益率与市场组 合收益率的相关系数 系数 必要收益率 无风险证券 A B C D 市场组合 8% E F G 股票 1 16% H 0.5 10% 股票 2 I 0.8 2 25% 股票 3 J 0.5 K 30% 要求：计算表中字母 AK 所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。 （分数：5.00）_某企业拟以 100 万元进行投资，现有 A 和 B 两个互斥的备选项目，假设各项目收益率的具体预计情况如下表： 经济情况 概率 A 项目收益率 B 项目收益率 繁荣 0.2 100% 80% 复苏 0.3 30% 20% 一般 0.4 10% 12.5% 衰退 0.1 -

16、60% -20% 要求：（分数：5.01）(1).分别计算 A、B 项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；（分数：1.67）_(2).该企业对每个投资项目要求的收益率都在 18%以上，并要求项目的标准离差率不得超过 1.5，那么应该选择哪一个项目?（分数：1.67）_(3).假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为 20%，无风险收益率为 10%，市场组合的标准差为 15%，分别计算两项目的 系数以及它们与市场组合的相关系数。（分数：1.67）_中级财务管理-财务管理基础(七)-2 答案解析(总分：104.01，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：29.00

17、)1.市场上短期国库券利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，若投资人要求的必要收益率为 10%，则风险收益率为_。（分数：2.00）A.3%B.5% C.8%D.10%解析：解析 必要收益率=无风险收益率+风险收益率=短期国债利率+风险收益率，所以风险收益率=10%-5%=5%。2.已知甲种证券收益率的标准差为 0.4，乙种证券收益率的标准差为 0.5，两者之间的相关系数为 0.65，则两者之间的协方差为_。（分数：2.00）A.0.2B.0.26C.0.13 D.无法计算解析：解析 协方差=相关系数一项资产的标准差另一项资产的标准差=0.650.40.5=0.133.某股票投资组合的必要收益

18、率为 20%，目前无风险利率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为 15%，则该股票投资组合的 系数为_。（分数：2.00）A.1.2B.1.5 C.0.8D.无法确定解析：解析 由资本资产定价模型可知，20%=5%+(15%-5%)，所以 =(20%-5%)/(15%-5%)=1.5。4.甲公司 2013 年 8 月 1 日从证券公司购入 A 股票 1000 股，每股 10 元。2013 年 9 月 19 日，取得税后股息为 0.25 元/股。2013 年 11 月 1 日以 12 元/股将 A 股票全部出售。假定不考虑其他因素，则该股票的年收益率为_。（分数：2.00）A.90% B.67

19、.5%C.22.5%D.55%解析：解析 该股票的年收益率=1000(12-10)+10000.25/10000(12/3)=90%5.某公司 2011 年 1 月 1 日投资建设一条生产线，投资期为 2 年，营业期为 6 年，建成后每年净现金流量均为 1000 万元。该生产线净现金流量的年金形式是_。（分数：2.00）A.普通年金B.递延年金 C.预付年金D.永续年金解析：解析 投资期的 2 年里不产生现金流量，以后每年等额产生 1000 万元的现金流量，该现金流量形式属于递延年金。6.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为_。（分数：2.00）A.实际收益率B.必要收益率 C.预期收益

20、率D.无风险收益率解析：解析 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。7.在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。这类成本是_。（分数：2.00）A.半变动成本B.半固定成本C.递增曲线成本D.延期变动成本 解析：解析 延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长呈正比例变动。8.某公司业务人员的固定工资为 800 元/月，在此基础上，业务人员还可以按业务收入的 2%提成，则业务人员的工资属于_。（分数：2.00）A.半固定成本B

21、.半变动成本 C.酌量性固定成本D.约束性固定成本解析：解析 半变动成本是指在有一定初始量基础上，随着产量的变化而呈正比例变动的成本。这些成本的特点是：它通常有一个初始的固定基数，在此基数内与业务量的变化无关，这部分成本类似于固定成本；在此基数之上的其余部分，则随着业务量的增加成正比例增加。如：固定电话座机费、水费、煤气费等均属于半变动成本。9.如果 A、B 两种资产的相关系数为-1，A 的标准差为 15%，B 的标准差为 7%，在等比投资的情况下，两资产组合的标准差等于_。（分数：2.00）A.8%B.11%C.10%D.4% 解析：解析 两项资产组合的标准差=50%15%-50%7%=4%

22、10.已知 A 资产与市场组合之间的协方差为 5.4%，A 资产的标准差为 20%，市场组合的标准差为 45%，则 A资产的 系数为_。（分数：2.00）A.0.53B.0.27 C.13.33D.6.65解析：解析 =5.4%(45%) 2 =0.2711.下列关于证券市场线的表述中，不正确的是_。（分数：2.00）A.证券市场线一个重要的暗示就是“只有系统风险才有资格要求补偿”B.证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是贝塔系数 C.证券市场线的斜率越大，资产的必要收益率受其系统风险的影响越大D.证券市场线对任何公司、任何资产都是适用的解析：解析 证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是(R

23、m -R f )。12.为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金，称为_。（分数：2.00）A.年资本回收额B.年偿债基金 C.普通复利终值D.普通复利现值解析：解析 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本的金额。13.根据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减 1、系数加 1 的计算结果，应当等于_。（分数：2.00）A.递延年金现值系数B.后付年金现值系数C.即付年金现值系数 D.永续年金现值系数解析：解析 普通年金现值

24、系数表期数减 1，系数加 1，可以求得即付年金现值系数；普通年金终值系数表期数加 1，系数减 1，可以求得即付年金终值系数。14.甲公司基层维修费为半变动成本，机床运行 100 小时，维修费为 250 元，运行 150 小时，维修费为300 元，运行 80 小时的维修费为_元。（分数：3.00）A.200B.230 C.160D.180解析：解析 设半变动成本 y=a+bx，b=(300-250)/(150-100)=1(元/小时)，a=300-1150=150(元)，所以，运行 80 小时的维修费=150+180=230(元)。二、多项选择题(总题数：11，分数：33.00)15.年利率为

25、r，一年复利 m 次的 n 年的复利终值的计算式正确的有_。（分数：3.00）A.F=PF/P，(1+r/m)m-1，n B.F=PF/P，(1+r/m)m，nC.F=P(1+r/m)mn D.F=P(1+r/m)m解析：解析 计息期利率=r/m，共计息 mn 次，所以，复利终值 F=P(1+r/m) mn ，即选项 C 是答案；又因为F/P，(1+r/m) m -1，n=1+(1+r/m) m -1 n -(1+r/m) mn ，所以，选项 A 也是答案。16.有一项年金，从第 4 年开始，每年年初流入 1000 元，共流入 5 次。若年利率为 10%，则计算其现值的表达式，正确的有_。（分

26、数：3.00）A.1000(P/A，10%，7)-(P/A，10%，2) B.1000(P/A，10%，5)(P/F，10%，2) C.1000(P/A，10%，5)(P/F，10%，3)D.1000(F/A，10%，5)(P/F，10%，7) 解析：解析 递延年金现值=A(P/A，i，n)(P/F，i，m)=A(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)=A(F/A，i，n)(P/F，i，m+n)，其中，m 为递延期数，n 为等额收付的次数。 该题的年金是从第 4 年年初开始，即第 3 年年末开始，所以，递延期为 2 期，即 m=2；由于共计支付 5 次，因此，n=5。因此，选项 A、B、D

27、正确，C 不正确。17.下列关于无风险收益率的公式，正确的有_。（分数：3.00）A.纯粹利率+通货膨胀补偿率 B.必要收益率-风险收益率 C.货币时间价值+风险收益率D.预期收益率-实际收益率解析：解析 无风险收益率=纯粹利率(货币时间价值)+通货膨胀补偿率；必要收益率=无风险收益率+风险收益率，所以无风险收益率=必要收益率-风险收益率。18.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有_。（分数：3.00）A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值D.永续年金终值解析：解析 偿债基金=普通年金终值偿债基金系数=普通年金终值/普通年金终值系数，所以选项 A 是

28、答案；先付年金终值=普通年金终值(1+i)=年金普通年金终值系数(1+i)，所以选项 B 是答案。选项C 的计算与普通年金终值系数无关；永续年金不存在终值。19.某人决定在未来 5 年内每年年初存入银行 1000 元(共存 5 次)，年利率为 2%，则在第 5 年年末能一次性取出的款项金额计算表达式，正确的有_。（分数：3.00）A.1000(F/A，2%，5)B.1000(F/A，2%，5)(1+2%) C.1000(F/A，2%，5)(F/P，2%，1) D.1000(F/A，2%，6)-1 解析：解析 预付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数(1+i)，由此可知，选项B、C

29、正确；一种是在普通年金终值系数的基础上期数加 1，系数减 1，由此可知，选项 D 正确。20.在选择资产时，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.当预期收益率相同时，风险回避者会选择风险小的 B.如果风险相同，风险回避者会选择高预期收益率的资产 C.如果风险不同，对于风险中立者而言，将选择预期收益大的 D.当预期收益不相同时，风险追求者会选择风险小的解析：解析 风险回避者选择资产的标准是：当预期收益率相同时，选择低风险的资产；当风险相同时，选择高预期收益率的资产。风险追求者选择资产的标准是：当预期收益相同时，选择风险大的。风险中立者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。2

30、1.在下列各项中，能够影响特定资产组合 系数的有_。（分数：3.00）A.该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B.该组合中所有单项资产各自的 系数 C.市场组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率解析：解析 资产组合的 系数等于组合中单项资产 系数的加权平均数，可见资产组合的 系数受到组合中所有单项资产的 系数和各种资产在资产组合中所占的比重两个因素的影响。22.下列项目中，属于转移风险对策的有_。（分数：3.00）A.多项目、多品种投资B.向专业性保险公司投保 C.租赁经营 D.联营 解析：解析 转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技

31、术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移。多项目、多品种投资是减少风险的方法。23.下列引起的风险属于不可分散风险的有_。（分数：3.00）A.银行调整利率水平 B.公司劳资关系紧张C.公司诉讼失败D.市场呈现疲软现象 解析：解析 可分散风险是可以通过证券资产组合而分散掉的风险，公司劳资关系紧张和公司诉讼失败属于可分散风险；不可分散风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险，银行调整利率水平和市场呈现疲软现象属于不可分散风险。24.在下列各项中，能够影响某项资产 系数的因素有_。（分数：3.00）A.该项资产收益率和市场组合收益率的相关系数 B.企业的经营决策是否正确C.该项资产收益率

32、的标准差 D.市场组合收益率的标准差 解析：解析 某项资产 系数的大小取决于三个因素：该项资产收益率和市场组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差。企业的经营决策是否正确影响该企业证券的非系统风险，因此并不影响某项资产的 系数。25.在下列各项中，能够影响证券资产组合预期收益率的因素有_。（分数：3.00）A.单项资产在资产组合中所占价值比重 B.单项资产的预期收益率 C.两种资产的相关系数D.单项资产的标准差解析：解析 影响证券资产组合预期收益率的因素有：(1)单项资产的预期收益率：(2)单项资产在整个组合中所占的价值比例。所以选项 A、B 正确。三、判断题(总题

33、数：11，分数：22.00)26.通货膨胀情况下，名义利率是指包括补偿通货膨胀风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者得到利息回报的真实利率。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率，即指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。27.如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。 （分数：2.00）A

34、.正确 B.错误解析：解析 如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的报酬率。为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于一年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。28.当存在通货膨胀时，实际收益率应为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。29.在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于

35、 1。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 市场组合的贝塔系数为 1，而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合，所以，在证券的市场组合中，所有证券的贝塔系数加权平均数等于 1。30.某股票的 值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 某一股票的 值的大小反映了这种股票收益率的变动与整个股票市场收益率变动之间的相关性，计算 值就是确定这种股票与整个股票市场收益率变动的影响的相关程度。31.混合成本分解的合同确认法要配合技术测定法使用。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 合同确认法要配合

36、账户分析法使用。32.资产组合的系统风险大小，等于组合中各资产系统风险的加权平均数。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 资产组合的 系数是单个资产 系数的加权平均值，所以资产组合的系统风险等于组合中各资产系统风险的加权平均数。33.单纯改变相关系数，既影响资产组合的预期收益率，也影响资产组合预期收益率的方差。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 单纯改变相关系数，只影响资产组合预期收益率的方差，不影响资产组合的预期收益率。34.风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 这是风险自担的概念。35.

37、资本资产定价模型虽然在实际运用中存在一些局限性，但仍然能确切地揭示证券市场的一切。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 资本资产定价模型存在一些明显的局限，只能大体描述出证券市场运动的基本状况，而不能完全确切地揭示证券市场的一切。36.在风险分散过程中，可以通过资产多样化达到完全消除风险的目的。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 在风险分散的过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数的作用。在证券资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。此时，如果继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大

38、的实际意义，只会增加管理成本。另外不要指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能够通过风险的分散来消除的。四、计算题(总题数：4，分数：20.00)已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率为 10%，方差是 0.0144，投资比重为80%；B 证券的预期收益率为 18%，方差是 0.04，投资比重为 20%；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 0.0048。 要求：（分数：5.00）(1).计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A 证券的标准差；B 证券的标准差；A 证券与 B 证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。（分数：2.50）_正确答

39、案：()解析：该证券投资组合的预期收益率 =10%80%+18%20%=11.6% A 证券的标准差=0.0144 1/2 =12% B 证券的标准差=0.04 1/2 =20% A 证券与 B 证券的相关系数 =0.0048/(12%20%)=0.2 该证券投资组合的标准差 =(80%12%) 2 +(20%20%) 2 +280%12%20%20%0.2 1/2 =11.11%(2).当 A 证券与 B 证券的相关系数为 0.5 时，投资组合的标准差为 12.11%，结合上题的计算结果回答以下问题： 相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?（分

40、数：2.50）_正确答案：()解析：相关系数的大小对投资组合收益率没有影响。 相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 1.5、1.0 和 0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重分别为 50%、30%和 20%；乙种投资组合的风险收益率为 3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%。 要求：（分数：5.00）(1).根据 A、B、C 股票的 系数，比较这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险的大小关系；（分数：1.00）_正确

41、答案：()解析：A 股票的 系数为 1.5，B 股票的 系数为 1.0，C 股票的 系数为 0.5，所以 A 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 B 股票，B 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 C 股票。(2).按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率；（分数：1.00）_正确答案：()解析：A 股票的必要收益率 =8%+1.5(12%-8%)=14%(3).计算甲种投资组合的 系数和风险收益率；（分数：1.00）_正确答案：()解析：甲种投资组合的 B 系数 =1.550%+1.030%+0.520%=1.15 甲种投资组合的风险收益率 =1.15(12%-8%)=4.6%(4)

42、.计算乙种投资组合的 系数和必要收益率；（分数：1.00）_正确答案：()解析：乙种投资组合的 系数 =3.4%/(12%-8%)=0.85 乙种投资组合的必要收益率 =8%+3.4%=11.4%(5).比较甲、乙两种投资组合系统风险的大小。（分数：1.00）_正确答案：()解析：甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数，说明甲的系统风险大于乙的系统风险。37.假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母 AK 所表示的数字相互关联。 证券名称 收益率的标准差 各证券收益率与市场组 合收益率的相关系数 系数 必要收益率 无风险证券 A B C D 市场组合 8% E F G 股票 1 16% H 0.5 10% 股票 2 I 0.8 2 25% 股票 3 J 0.5 K 30% 要求：计算表中字母 AK 所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。 （分数：5.00）_正确答案：()解析：无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化而