中级财务管理-102及答案解析.doc

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1、中级财务管理-102 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：7，分数：100.00)A 公司有关资料如下： (1)今年年初股东权益总额为 1200 万元，年末股东权益总额为 1680 万元(其中，优先股股本 84 万元)。今年年初、年末的权益乘数分别是 2.5 和 2.2。 (2)本年利润总额 400 万元，今年的所得税为 100 万元，优先股股利为 60 万元，普通股现金股利总额为84 万元，普通股的加权平均数为 200 万股，所有的普通股均为发行在外流通股。 (3)本年末普通股股数为 210 万股，按照年末每股市价计算的市盈率为 10。 (4)公司于去年

2、发行了面值总额为 100 万元的可转换公司债券(期限为 5 年)，发行总额为 120 万元，每张债券面值为 1000 元，转换比率为 80(今年没有转换股份)，债券利率为 4%，所得税税率为 25%。 (5)今年的总资产周转率为 1.5 次，去年的销售净利率为 4%，总资产周转率为 1.2 次，权益乘数(按平均数计算)为 2.5。 要求：（分数：18.00）(1).计算年初、年末的资产总额和负债总额。（分数：2.00）_(2).计算年末的产权比率。（分数：2.00）_(3).计算年末的普通股每股净资产。（分数：2.00）_(4).计算今年的基本每股收益和每股股利。（分数：2.00）_(5).计

3、算年末普通股每股市价和市净率。（分数：2.00）_(6).计算可转换债券的年利息、可转换债券可以转换的普通股股数。（分数：2.00）_(7).计算今年的稀释每股收益。（分数：2.00）_(8).计算今年的权益乘数(按平均数计算)。（分数：2.00）_(9).利用连环替代法和差额分析法分别分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对权益净利率的影响。（分数：2.00）_某工业投资项目的 A 方案如下： 项目原始投资 1000 万元，其中，固定资产投资 750 万元，流动资金投资 200 万元，其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销)，全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为 2 年，

4、经营期为 10 年，固定资产投资和无形资产投资分 2 年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第 2 年年末)投入。 固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 50 万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 600 万元和 200 万元，所得税税率为 25%，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求：（分数：16.00）(1).计算项目 A 方案的下列指标： 项目计算期。 固定资产原值。 固定资产年折旧。 无形资产投资额。 无形资产年摊销额。 经营期每年总成本。 经营期每年息税前利润。（分数：4.00）_(2).计算

5、该项目 A 方案的下列税后净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量。 投产后 110 年每年的经营净现金流量。 项目计算期末回收额。 终结点净现金流量。（分数：4.00）_(3).按 14%的行业基准折现率，计算 A 方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。（分数：4.00）_(4).该项目的 B 方案原始投资为 1200 万元，于建设起点一次投入，建设期 1 年，经营期不变，经营期各年现金流量 NCF 2-11 =300 万元，计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。（分数：4.00）_1.ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全部付款，赊销额

6、平均占销售额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为 45 天(假设一年为 360 天，根据赊销额和应收账款期末余额计算应收账款周转天数，下同)。总经理今年 1 月初提出，将信用政策改为 50 天内全额付款，改变信用政策后，预计总的销售额可增加 20%，赊销比例增加到 90%，其余部分为立即付款购买。预计应收账款周转天数将延长到 60 天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率，目前销售成本占销售额的 70%，人工工资由目前的每年 200 万元增加到 380 万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前每年为 300 万元，预计不会因信用政策的改变而变化。上年年末的资

7、产负债表如表所示。 资产负债表 资产 金额(万元) 负债与股东权益 金额(万元) 现金 200 应付账款 100 应收账款 450 银行借款 600 存货 560 实收资本 1500 固定资产 1000 未分配利润 10 合计 2210 合计 2210 要求：假设该投资要求的必要报酬率为 8.9597%，公司是否应改变信用政策? （分数：10.00）_A 公司是一个家用电器零售商，现经营约 500 种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为 1080 台，一年按 360 天计算，平均日销售量为 3 台，固定的储存成本 2000 元/年，变动的储存成本为 100

8、元/台(一年)；固定的订货成本为 1000 元/年，变动的订货成本为 74.08 元/次；公司的进货价格为每台 500 元，售价为每台 580 元；如果供应中断，单位缺货成本为 80 元。 订货至到货的时间为 4 天，在此期间销售需求的概率分布如表所示。 销售需求的概率分布 需求量(台) 9 10 11 12 13 14 15 概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04 要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算下列指标。（分数：16.00）(1).该商品的进货经济批量。（分数：4.00）_(2).该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金(不含保险储备资金)。

9、（分数：4.00）_(3).该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)。（分数：4.00）_(4).该商品含有保险储备量的再订货点。（分数：4.00）_上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为 10000 套。套装门的购进单价为 395 元(包括运费，单位是人民币，下同)。定购和储存这些套装门相关资料如下： (1)去年的订单共 22 份，总处理成本 13400 元，其中固定成本 10760 元，预计未来成本性态不变。 (2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，

10、其费用为 280 元。 (3)套装门从生产商运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资 3000 元，每个订单的抽检工作需要 8 小时，发生的变动费用每小时 2.5 元。 (4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年 2500 元，另外加上每套门 4 元。 (5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本，平均每套门 28.5 元。 (6)占用资金利息等其他储存成本每套门 20 元。 (7)从发出订单到货物运到上海需要 6 个工作日。 (8)为防止供货中断，东方公司设置了 100 套的保险储备。 (9)东方公司每年经营 50 周，每周营业 6 天。 要求：（分数：18.00

11、）(1).计算经济批量模型公式中“订货成本”。（分数：3.00）_(2).计算经济批量模型公式中“储存成本”。（分数：3.00）_(3).计算经济订货批量。（分数：3.00）_(4).计算每年与批量相关的存货总成本。（分数：3.00）_(5).计算再订货点。（分数：3.00）_(6).计算每年与储备存货相关的总成本。（分数：3.00）_某商场某种产品年销售量 2000 件，每件售价 120 元，每件产品的年变动储存成本为 10 元，每次变动订货成本为 100 元，该产品进价为每件 80 元。该商场要求的最低投资收益率为 8%。 要求：（分数：12.00）(1).计算该产品的经济订货量是多少，存

12、货的年总成本(含进价成本)是多少?（分数：4.00）_(2).若该商场每次订货 400 件以上(含 400 件)，供应厂家愿提供 1%的商业折扣，该商场是否应每次订货400 件?（分数：4.00）_(3).若该商场拟采用降价促销的方式销售该种产品，将售价降低 10%，每年销量因此将增加到 3000 件。判断该商场是否应采取降价销售策略?（分数：4.00）_2.假定某存货的年需要量 D=3600 件，单位储存变动成本 K C =2 元，单位缺货成本 K U =4 元，每次订货变动成本 K=25 元，交货时间 L=10 天。交货天数及其概率分布如表所示。 交货天数及其概率分布 交货天 提前 3 提

13、前 2 提前 1 准时交 延迟 1 延迟 2 延迟 3数 天 天 天 货 天 天 天 概率 0.01 0.04 0.2 0.5 0.2 0.04 0.01 要求：计算确定最佳再订货点。 （分数：10.00）_中级财务管理-102 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：7，分数：100.00)A 公司有关资料如下： (1)今年年初股东权益总额为 1200 万元，年末股东权益总额为 1680 万元(其中，优先股股本 84 万元)。今年年初、年末的权益乘数分别是 2.5 和 2.2。 (2)本年利润总额 400 万元，今年的所得税为 100 万元，优先股股利为 60

14、 万元，普通股现金股利总额为84 万元，普通股的加权平均数为 200 万股，所有的普通股均为发行在外流通股。 (3)本年末普通股股数为 210 万股，按照年末每股市价计算的市盈率为 10。 (4)公司于去年发行了面值总额为 100 万元的可转换公司债券(期限为 5 年)，发行总额为 120 万元，每张债券面值为 1000 元，转换比率为 80(今年没有转换股份)，债券利率为 4%，所得税税率为 25%。 (5)今年的总资产周转率为 1.5 次，去年的销售净利率为 4%，总资产周转率为 1.2 次，权益乘数(按平均数计算)为 2.5。 要求：（分数：18.00）(1).计算年初、年末的资产总额和

15、负债总额。（分数：2.00）_正确答案：()解析：根据权益乘数的公式：权益乘数=资产总额/股东权益总额，则有： 年初权益乘数=年初资产总额/年初股东权益总额 即，2.5=年初资产总额/1200 所以，年初资产总额=3000(万元) 年初负债总额=3000-1200=1800(万元) 年末权益乘数=年末资产总额/年末股东权益总额 即，2.2=年末资产总额/1 680 所以，年末资产总额=3696(万元) 年末负债总额=3696-1680=2016(万元)(2).计算年末的产权比率。（分数：2.00）_正确答案：()解析：年末的产权比率=负债总额/股东权益总额=2016/1680=1.2(3).计

16、算年末的普通股每股净资产。（分数：2.00）_正确答案：()解析：年末的普通股每股净资产=(1680-84)/210=7.6(元)(4).计算今年的基本每股收益和每股股利。（分数：2.00）_正确答案：()解析：净利润=利润总额-所得税=400-100=300(万元) 归属于普通股股东的当期净利润=300-60=240(万元) 基本每股收益=240/200=1.2(元) 每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股股数=84/210=0.4(元)(5).计算年末普通股每股市价和市净率。（分数：2.00）_正确答案：()解析：普通股每股市价=101.2=12(元) 市净率=12/7.61.58(6)

17、.计算可转换债券的年利息、可转换债券可以转换的普通股股数。（分数：2.00）_正确答案：()解析：可转换债券的年利息=1004%=4(万元) 可转换债券可以转换的普通股股数=100/100080=8(万股)(7).计算今年的稀释每股收益。（分数：2.00）_正确答案：()解析：调整后的归属于普通股股东的当期净利润=240+4(1-25%)=243(万元) 调整后的发行在外的普通股加权平均数=200+8=208(万股) 稀释每股收益=243/208=1.17(元)(8).计算今年的权益乘数(按平均数计算)。（分数：2.00）_正确答案：()解析：平均股东权益=(1200+1680)/2=1440

18、(万元) 平均资产总额=(3000+3696)/2=3348(万元) 权益乘数=3348/1440=2.33(9).利用连环替代法和差额分析法分别分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对权益净利率的影响。（分数：2.00）_正确答案：()解析：今年的销售收入=33481.5=5022(万元) 今年的销售净利率=300/5022100%=5.97% 今年的权益净利率=5.97%1.52.33=20.87% 上年的权益净利率=4%1.22.5=12% 利用连环替代法分析： 第一次替代：5.97%1.22.5=17.91% 第二次替代：5.97%1.52.5=22.39% 第三次替代：5.97

19、%1.52.33=20.87% 销售净利率变动对权益净利率的影响=17.91%-12%=5.91% 总资产周转率变动对权益净利率的影响=22.39%-17.91%=4.48% 权益乘数变动对权益净利率的影响=20.87%-22.39%=-1.52% 利用差额分析法分析： 销售净利率变动对权益净利率的影响=(5.97%-4%)1.22.5=5.91% 总资产周转率变动对权益净利率的影响=5.97%(1.5-1.2)2.5=4.48% 权益乘数变动对权益净利率的影响=5.97%1.5(2.33-2.5)=-1.52%某工业投资项目的 A 方案如下： 项目原始投资 1000 万元，其中，固定资产投资

20、 750 万元，流动资金投资 200 万元，其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销)，全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年，固定资产投资和无形资产投资分 2 年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第 2 年年末)投入。 固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 50 万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 600 万元和 200 万元，所得税税率为 25%，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求：（分数：16.00）(1).计算项目 A 方案的下列指标： 项目计算期。

21、固定资产原值。 固定资产年折旧。 无形资产投资额。 无形资产年摊销额。 经营期每年总成本。 经营期每年息税前利润。（分数：4.00）_正确答案：()解析：计算项目 A 方案的相关指标： 项目计算期=2+10=12(年) 固定资产原值=750(万元) 固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元) 无形资产投资额=1000-750-200=50(万元) 无形资产年摊销额=50/10=5(万元) 经营期每年总成本=200+70+5=275(万元) 经营期每年息税前利润=600-275=325(万元)(2).计算该项目 A 方案的下列税后净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量。 投产后 11

22、0 年每年的经营净现金流量。 项目计算期末回收额。 终结点净现金流量。（分数：4.00）_正确答案：()解析：计算该项目 A 方案的下列税后净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量为： NCF 0 =-(750+50)/2=-400(万元) NCF 1 =-400(万元) NCF 2 =-200(万元) 投产后 110 年每年的经营净现金流量=325(1-25%)+70+5=318.75(万元) 项目计算期期末回收额=200+50=250(万元) 终结点净现金流量=318.75+250=568.75(万元)(3).按 14%的行业基准折现率，计算 A 方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行

23、性。（分数：4.00）_正确答案：()解析：A 方案的净现值=318.75(P/A，14%，10)(P/F，14%，2)+250(P/F，14%，12)-200(P/F，14%，2)-400(P/F，14%，1)-400 =318.755.21610.7695+2500.2076-2000.7695-4000.8772-400 =1279.395+51.9-153.9-350.88-400=426.52(万元) A 方案的净现值大于零，该方案是可行的。(4).该项目的 B 方案原始投资为 1200 万元，于建设起点一次投入，建设期 1 年，经营期不变，经营期各年现金流量 NCF 2-11 =3

24、00 万元，计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。（分数：4.00）_正确答案：()解析：B 方案的净现值=300(P/A，14%，10)(P/F，14%，1)-1200 =3005.21610.8772-1200=172.67(万元) B 方案的净现值大于零，该方案是可行的。1.ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全部付款，赊销额平均占销售额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为 45 天(假设一年为 360 天，根据赊销额和应收账款期末余额计算应收账款周转天数，下同)。总经理今年 1 月初提出，将信用政策改为 50 天内全

25、额付款，改变信用政策后，预计总的销售额可增加 20%，赊销比例增加到 90%，其余部分为立即付款购买。预计应收账款周转天数将延长到 60 天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率，目前销售成本占销售额的 70%，人工工资由目前的每年 200 万元增加到 380 万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前每年为 300 万元，预计不会因信用政策的改变而变化。上年年末的资产负债表如表所示。 资产负债表 资产 金额(万元) 负债与股东权益 金额(万元) 现金 200 应付账款 100 应收账款 450 银行借款 600 存货 560 实收资本 1500 固定资产 1000 未分配利润 10

26、 合计 2210 合计 2210 要求：假设该投资要求的必要报酬率为 8.9597%，公司是否应改变信用政策? （分数：10.00）_正确答案：()解析：净收益计算表 单位：万元 项目当前变更后差额利润变动收入日赊销额360天/赊销百分4800(1+20%)=57960 比=(450/45)360/75%=4800 60 销售成本率70% 70% 销售成本3360 4032 672 毛利1440 1728 288 固定费用200 380 180 利润1240 1348 108 应收账款余额450 (576090%/360)60=864 414 应收账款占用资金45070%=315 86470%

27、=604.8 289.8 存货占用资金560(可算(5760112 出存货周期转次数= 480070%/560=6次，存货周转天数=360/6=60天)70%/360)60=672 占用871240资金合计5 76.8 1.8 利息率8.9597% 8.9597% 应计利息78.4 114.4 36 净收益72 净收益增加 72 万元，因此应改变信用政策。A 公司是一个家用电器零售商，现经营约 500 种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为 1080 台，一年按 360 天计算，平均日销售量为 3 台，固定的储存成本 2000 元/年，变动的储存成本为 10

28、0 元/台(一年)；固定的订货成本为 1000 元/年，变动的订货成本为 74.08 元/次；公司的进货价格为每台 500 元，售价为每台 580 元；如果供应中断，单位缺货成本为 80 元。 订货至到货的时间为 4 天，在此期间销售需求的概率分布如表所示。 销售需求的概率分布 需求量(台) 9 10 11 12 13 14 15 概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04 要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算下列指标。（分数：16.00）(1).该商品的进货经济批量。（分数：4.00）_正确答案：()解析：(2).该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资

29、金(不含保险储备资金)。（分数：4.00）_正确答案：()解析：经济进货批量存货平均占用的资=(Q/2)U=(40/2)500=10000(元)(3).该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)。（分数：4.00）_正确答案：()解析：全年存货取得成本=1080500+1000+(1080/40)74.08=543000.16(元) 全年存货储存成本=2000+100(40/2)=4000(元)(4).该商品含有保险储备量的再订货点。（分数：4.00）_正确答案：()解析：年订货次数=1080/40=27(次) 订货至到货期间销售平均需求=(1080/360)4=1

30、2(件) 保险储备： 保险储备为 0 时： 一次订货期望缺货量=(13-12)0.18+(14-12)0.08+(15-12)0.04=0.46(件) 年缺货成本=0.468027=993.6(元) 年储存成本=0 总成本=993.6(元) 保险储备为 1 时： 一次订货期望缺货量=(14-13)0.08+(15-13)0.04=0.16(件) 年缺货成本=0.168027=345.6(元) 年储存成本=1100=100(元) 总成本=345.6+100=445.6(元) 保险储备为 2 时： 一次订货期望缺货量=(15-14)0.04=0.04(件) 年缺货成本=0.048027=86.4(

31、元) 年储存成本=2100=200(元) 总成本=86.4+200=286.4(元) 保险储备为 3 时： 一次订货期望缺货量=0 年缺货成本=0 年储存成本=3100=300(元) 总成本=0+300=300(元) 所以保险储备应为 2 件。 再订货点=12+2=14(件)上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为 10000 套。套装门的购进单价为 395 元(包括运费，单位是人民币，下同)。定购和储存这些套装门相关资料如下： (1)去年的订单共 22 份，总处理成本 13400 元，其中固定成本 10760 元，预计未来成本性态不

32、变。 (2)虽然对于香港源产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为 280 元。 (3)套装门从生产商运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资 3000 元，每个订单的抽检工作需要 8 小时，发生的变动费用每小时 2.5 元。 (4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年 2500 元，另外加上每套门 4 元。 (5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本，平均每套门 28.5 元。 (6)占用资金利息等其他储存成本每套门 20 元。 (7)从发出订单到货物运到上海需要 6 个工作日。 (8)为防止供货中断，东方公司设置了 100

33、 套的保险储备。 (9)东方公司每年经营 50 周，每周营业 6 天。 要求：（分数：18.00）(1).计算经济批量模型公式中“订货成本”。（分数：3.00）_正确答案：()解析：订货成本=(13400-10760)/22+280+82.5=420(元)(2).计算经济批量模型公式中“储存成本”。（分数：3.00）_正确答案：()解析：储存成本=4+28.5+20=52.50(元)(3).计算经济订货批量。（分数：3.00）_正确答案：()解析：(4).计算每年与批量相关的存货总成本。（分数：3.00）_正确答案：()解析：(5).计算再订货点。（分数：3.00）_正确答案：()解析：再订货

34、点 R=LD+B=610000/(506)+100=300(套)(6).计算每年与储备存货相关的总成本。（分数：3.00）_正确答案：()解析：每年与储备存货相关的总成本 =39510000+(42010000/400+10760+300012)+(52.50400/2+52.50100+2500)=4025510(元)某商场某种产品年销售量 2000 件，每件售价 120 元，每件产品的年变动储存成本为 10 元，每次变动订货成本为 100 元，该产品进价为每件 80 元。该商场要求的最低投资收益率为 8%。 要求：（分数：12.00）(1).计算该产品的经济订货量是多少，存货的年总成本(含进价成本)是多少?（分数：4.00）_