[职业资格类试卷]证券资格（证券投资分析）股票的投资价值分析章节练习试卷2及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资分析）股票的投资价值分析章节练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 关于二元可变增长模型，下列说法正确的有( )。（A）相对于零增长和不变增长型而言，二元增长模型更为接近实际情况（B）当两个阶段的股息增长率都相等时，二元增长模型应是零增长模型（C）多元增长模型建立的原理、方法和应用方式与二元模型类似（D）当两个阶段的股息增长率都为零时，二元增长模型应是零增长模型2 下列说法正确的是( )。（A）如果股票内部收益率小于必要收益率，则可购买该

2、股票（B）运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息（C）内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率（D）内部收益率实际上就是股息率3 下列说法正确的是( )。（A）股票现金流贴现模型的零增长模型是内部收益率增值率为零的模型（B）如果 D。为未来每期支付的每股股息，只为必要收益率，那么按照零增长模型，股票的内在价值 VD0(下标)/R（C）股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值优于对普通股的估值（D）股票现金流贴现模型零增长模型意味着未来的股息按一个固定数量支付4 在市盈率的估价方法中，利用历史数据进行估计的有( )。（A）算术平均法（B）趋势调整法（C）市场预期回

3、报倒数法（D）市场归类决定法5 某公司上一年度每股收益为 1 元，公司未来每年每股收益以 5%的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为 35元，并且必要收益率为 10%，那么( )。（A）该公司股票今年年初的内在价值约等于 39 元（B）该公司股票的内部收益率为 8%（C）该公司股票今年年初市场价格被高估（D）持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票6 股票现金流贴现模型的理论依据是( )。（A）货币具有时间价值（B）股票的价值是其未来收益的总和（C）股票可以转让（D）股票的内在价值应当反映未来收益7 某公司去年每股收益为 3 元，去年每股分

4、配现金红利 2 元，预计今年股利分配以3%的速度增长。假定必要收益率为 5%，股利免征所得税，那么( )。（A）公司股票今年的市盈率介于 33 倍至 35 倍之间（B）公司股票今年的市盈率介于 36 倍至 38 倍之间（C）公司股票今年年初的内在价值介于每股 98 元至 100 元之间（D）公司股票今年年初的内在价值介于每股 101 元至 104 元之间8 下列说法正确的有( )。（A）一般情况下，预期公司盈利增加，可分配的股利也会相应增加，股票市场价格上涨（B）公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一（C）一般情况下，预期公司盈利减少，可分配的股利相应减少，股票市场价格下降（D）股票价

5、格的涨跌和公司盈利的变化并不完全同时发生9 下列关于股份分割说法正确的有( )。（A）股本增加（B）净资产增加（C）投资者持股占总股本的比例不变（D）每股利润下降，投资者得到的股利总额减少10 以下( ) 因素的正向变化会导致股价的上涨。（A）公司净资产（B）公司增资（C）公司盈利水平（D）股份分割11 下列影响股票投资价值的外部因素中，属于宏观经济因素的是( )。（A）货币政策（B）财政政策（C）收入分配政策（D）对证券市场的监管政策12 以下( ) 情况说明股票被低估价格，因此购买这种股票可行。（A）NPV0（B） NPV 0（C）内部收益率 k*(上标)具有同等风险水平股票的必要收益率

6、A（D）内部收益率 k*(上标)具有同等风险水平股票的必要收益率 A13 假定某投资者在去年年初购买了某公司股票。该公司去年年末支付每股股利 2元，预期今年支付每股股利 3 元，以后股利按每年 10%的速度持续增长。假定同类股票的必要收益率是 15%，那么正确的结论有( )。（A）该公司股票今年年初的内在价值介于 56 元 5557 元之间（B）如果该投资者购买股票的价格低于 53 元，则该股票当时被市场低估价格（C）如果该投资者购买股票的价格高于 54 元，则该股票当时被市场高估价格（D）该公司股票后年年初的内在价值约等于 48.92 元14 某公司上一年度每股收益为 1 元，公司未来每年每

7、股收益以 5%的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35 元，并且必要收益率为 10%，那么，( )。（A）该公司股票今年年初的内在价值约等于 39 元（B）该公司股票的内部收益率为 8%（C）该公司股票今年年初市场价格被高估（D）持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票15 关于市场归类决定法说法正确的有( )。（A）使用历史数据估计市盈率（B）需要有效市场的假定（C）市盈率的估计，需要选取风险结构类似的公司（D）使用回归分析法16 美国 White beck 和 Kisor 用多重回归分析法发现了存在于 1962 年 6 月 8 日的美

8、国股票市场中的规律，建立了市盈率与( )的关系。（A）收益增长率（B）股息支付率（C）市场利率（D）增长率标准差17 众多市盈率回归模型的一个共同特点是：它们能解释在某一时刻的股价的表现，却很少能成功地解释较长时间内市场的复杂变化。导致这种缺陷的原因有( )。（A）市场兴趣的变化（B）数据的值的变化（C）回归方法的缺陷（D）尚有该模型所没有捕捉到的其他重要因素18 关于市净率的说法，正确的有( )；（A）市净率又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率（B）市净率反映的是，相对于净资产，股票当前市场价格是处于较高水平还是较低水平（C）市净率越大，说明股价处于较高水平；市净率越小，则

9、说明股价处于较低水平（D）市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视19 市净率与市盈率都可以作为反映股票价值的指标，( )。（A）市盈率越大，说明股价处于越高的水平（B）市净率越大，说明股价处于越高的水平（C）市盈率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视（D）市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视证券资格（证券投资分析）股票的投资价值分析章节练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,C,D【试题解析】

10、从本质上来说，零增长模型和不变增长模型都可以看作是可变增长模型的特例。例如，在二元增长模型中，当两个阶段的股息增长率都为零时，二元增长模型就是零增长模型；当两个阶段的股息增长率相等且不为零时，二元增长模型就是不变增长模型。相对于零增长模型和不变增长模型而言，二元增长模型较为接近实际情况。与二元增长模型相类似，还可以建立多元增长模型，其原理、方法和应用方式与二元增长模型差不多，证券分析者可以根据自己的实际需要加以考虑。【知识模块】 股票的投资价值分析2 【正确答案】 B,C【试题解析】 A 项如果股票内部收益率大于必要收益率，则可购买该股； D 项内部收益率与股息率是两个不同的概念，前者为贴现率

11、，后者为分配率。【知识模块】 股票的投资价值分析3 【正确答案】 C,D【试题解析】 A 项股票现金流贴现模型的零增长模型是股息增值率为零的模型；B 项中 R 应为到期收益率。【知识模块】 股票的投资价值分析4 【正确答案】 A,B【试题解析】 利用历史数据进行估计市盈率的方法有：算术平均数法或中间数法；趋势调整法； 回归调整法。 CD 两项属于市场决定法。【知识模块】 股票的投资价值分析5 【正确答案】 B,C【试题解析】 该公司股票今年年初的内在价值1(1+5%) 2/(10%-5%)22.05(元)。设该公司股票的内部收益率为 r，则 351(1+5%) 2/(r-5%)，解得：r8%。

12、因此该公司股票价格被高估，投资者应当在今年年初卖出该公司股票。【知识模块】 股票的投资价值分析6 【正确答案】 A,B【试题解析】 现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值。也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。股票在期初的内在价值与该股票的投资者在未来时期是否中途转让无关。【知识模块】 股票的投资价值分析7 【正确答案】 A,D【试题解析】 根据不变增长模型，股票的内在价值2(1+3%)/(

13、5%-3%)-103(元)；市盈率103/334.33。【知识模块】 股票的投资价值分析8 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 股票的投资价值分析9 【正确答案】 A,C【试题解析】 股份分割又称“拆股”、“拆细”，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。股份分割给投资者带来的不是现实的利益，因为股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样，得到的股利也相同。【知识模块】 股票的投资价值分析10 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为，对不同公司股票价格的影响不尽相同。在没有产生相应效益前，增资

14、可能会使每股净资产下降，因而可能会促使股价下跌。但对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增资意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌，可能还会上涨。【知识模块】 股票的投资价值分析11 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 股票的投资价值分析12 【正确答案】 B,C【试题解析】 如果 NPV0，意味着所有预期的现金流入的现值之和大于投资成本，即这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。【知识模块】 股票的投资价值分析13 【正确答案】 B,C【试题解析】 该公该公司股票今年年初的内在价值为：【知识模块】 股票的投资价值分析14 【正确答案】 B,C

15、【试题解析】 【知识模块】 股票的投资价值分析15 【正确答案】 B,C【试题解析】 对股票市盈率的估计主要有简单估计法和回归分析法，其中简单估计法包括利用历史数据进行估计和市场决定法。市场归类决定法是指在有效市场的假设下，风险结构等类似的公司，其股票市盈率也应相同。因此，只要选取风险结构类似的公司求取市盈率的平均数，就可以此作为市盈率的估计值。【知识模块】 股票的投资价值分析16 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 股票的投资价值分析17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 导致这种缺陷的原因可能有如下三个：市场兴趣的变化，当市场兴趣发生变化时，表示各变量权重的那些系数将有所变化；数据的值的变化，如股票、收益增长率等随时间变化；尚有该模型所没有捕捉到的其他重要因素。【知识模块】 股票的投资价值分析18 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 市净率是每股市场价格与每股净资产之间的比率。【知识模块】 股票的投资价值分析19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 市盈率通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注。【知识模块】 股票的投资价值分析