[职业资格类试卷]证券资格（证券基础知识）衍生工具模拟试卷3及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券基础知识）衍生工具模拟试卷 3 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 关于期货合约和远期合约的比较，下列叙述不正确的是( )。（A）期货合约在交易所交易，远期合约通常在场外交易（B）期货合约实物交割比例非常低，远期合约实物交割比例非常高（C）期货合约和远期合约都有杠杆效应（D）期货合约是标准化合约，远期合约是非标准化合约2 关于金融期货与金融期权的比较，下列叙述正确的是( )。（A）期货合约和期权合约都通过对冲相抵消（B）金融期货与金融期权交易双方的权利与义务是对称的（C）期货合

2、约用保证金交易，而期权合约不用保证金交易（D）金融期货交易双方均需开立保证金账户，金融期权的买方无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金3 期货市场投机者的作用不包括( )。（A）承担风险并提供风险资金（B）实现商品价格的套期保值（C）抵消套期保值者之间的不平衡（D）增强了市场的流动性4 ( )是指赋予买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。（A）期货合约（B）远期合约（C）期权合约（D）互换合约5 下列关于期权合约的要素的说法不正确的是( )。（A）期权卖方的最大收益为期权费（B）期权的多头方是指买入期权并支付期权费的一方（C）期权卖方获得的最大收益为期权的

3、协议价格（D）通知日在期权有效期内6 根据( ) 不同，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。（A）选择权的性质（B）买方执行期权的时限（C）基础资产性质（D）协定价格与基础资产市场价格的关系7 下列关于影响期权价格的因素，表述不正确的是( )。（A）执行时标的资产的价格越高、执行价格越低，看涨期权的价格就越高（B）对于美式期权，有效期越长，期权价格越低（C）当无风险利率上升时，看涨期权的价格随之升高（D）波动率越大，对期权多头越有利，期权价格越高8 关于欧式期权和美式期权，下列说法错误的是( )。（A）对于欧式期权，如果买方要提前执行权利，期权卖出者可以拒绝履约（B）超过到期日，美式期权失效（

4、C）其他条件相同时，美式期权的期权费通常要比欧式期权的低（D）世界范围内，在交易所进行交易的多数期权均为美式期权9 按期权买方权利的不同，期权可分为( )。（A）看涨期权和看跌期权（B）价内期权和价外期权（C）美式期权和欧式期权（D）认股期权和备兑期权10 下列关于实值期权、平价期权和虚值期权，表述不正确的是( )。（A）实值期权是指如果期权立即被执行，买方具有正的现金流的期权（B）三者的分类依据是执行价格与标的资产市场价格的关系（C）买方执行虚值期权时会有负的现金流（D）同一期权的状态不会变化11 下列关于期权合约的价值的说法有误的是( )。（A）一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之

5、和（B）期权的内在价值等于资产的市场价格与执行价格之间的差额（C）期权的时间价值是一种隐含价值（D）期权的时间价值只与期权的到期时间有关12 下列关于影响期权价格的因素及其影响方向的说法有误的是( )。（A）合约标的资产的分红增加，看跌期权价格上涨（B）合约标的资产的市场价格上涨，看涨期权价格上涨（C）合约标的资产价格的波动率增加，看跌期权价格上涨（D）无风险利率水平上升，看涨期权价格下跌13 关于看涨期权交易双方的潜在盈亏，下列说法正确的是( )。（A）买方的潜在盈利是无限的，卖方的潜在盈利是有限的（B）买方的潜在亏损是无限的，卖方的潜在亏损是有限的（C）双方的潜在盈利和亏损都是无限的（D）

6、双方的潜在盈利和亏损都是有限的14 关于看跌期权交易双方的潜在盈亏，下列说法正确的是( )。（A）卖方的盈利和买方的亏损是无限的（B）双方的潜在盈利和亏损都是无限的（C）买方的潜在亏损是无限的，卖方的潜在亏损是有限的（D）买方的潜在盈利是无限的，卖方的潜在盈利是有限的15 当投资者买入看涨期权后，如果判断失误，则最大损失为( )。（A）标的资产价格（B）协定价格（C）无限（D）期权价格16 看跌期权的买方具有在约定期限内按( )卖出一定数量标的资产的权利。（A）期权价格（B）市场价格（C）执行价格（D）买入价格17 看涨期权的买方预期标的资产的价格在期权有效期内将会( )。（A）上涨（B）下跌

7、（C）不变（D）上下波动18 互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换各自认为具有相等经济价值的( ) 的合约。（A）证券（B）负债（C）现金流（D）资产19 关于信用违约互换(CDS)，下列说法错误的是( )。（A）导致 2007 年全球性金融危机的最重要衍生金融产品是信用违约互换（B）信用违约互换中一方当事人向另一方出售的是信誉（C）最基本的信用违约互换涉及两个当事人（D）若参考工具发生规定的信用违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿20 下列关于利率互换合约与货币互换合约的表述，不正确的是( )。（A）利率互换包括息票互换和基础互换两种形式（B）货币互换有固定对固定、固

8、定对浮动、浮动对浮动三种互换形式（C）货币互换合约是两种货币资金的本金交换（D）利率互换合约双方交易时涉及本金交换21 下列关于利率互换与货币互换说法正确的是( )。（A）在不同货币市场具有借款比较优势的双方进行利率互换可以取得双赢结果（B）货币互换双方在每一个阶段只有一方支付现金给另一方（C）货币互换在期初和期末分别交换本金（D）互换双方的互换交易是零和博弈22 假定欧元兑美元汇率为 1 欧元15 美元。A 公司想借入 5 年期的 1500 万美元借款，以浮动利率支付利息；B 公司想借入 5 年期的 1000 万欧元借款，以固定利率支付利息。表 41 为市场提供给 A、B 两公司的借款利率。

9、如果进行货币互换，则 A、B 公司可节约的融资成本分别为( )。（A）欧元 05；欧元 05（B）美元 02；美元 02（C）欧元 05；美元 02（D）美元 02；欧元 0523 下列关于常见衍生工具的区别中，说法有误的是( )。（A）最常见的衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约和互换合约（B）期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是其损益的不对称性（C）期货合约的实物交割比例非常高，远期合约的实物交割比例非常低（D）期货合约具有杠杆效应证券资格（证券基础知识）衍生工具模拟试卷 3 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选

10、项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆，而远期合约通常没有杠杆效应。【知识模块】 衍生工具2 【正确答案】 D【试题解析】 A 项，期货合约绝大多数通过对冲相抵消，而期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否；B 项，期货合约包括买卖双方在未来应尽的义务，与此相反，期权合约只有卖方在未来有义务；C 项，期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆，期权合约中买方需要支付期权费，而卖方则需要缴纳保证金，也会有杠杆效应。【知识模块】 衍生工具3 【正确答案】 B【试题解析】 B 项属于期货套期保值的功

11、能。【知识模块】 衍生工具4 【正确答案】 C【试题解析】 期权合约，又称作选择权合约，是指赋予买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。【知识模块】 衍生工具5 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，期权卖方获得的最大收益为期权费。协议价格，又称执行价格，是指期权合约所规定的，期权买方在行使权利时所实际执行的价格。【知识模块】 衍生工具6 【正确答案】 B【试题解析】 按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。欧式期权是指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权(即行使买入或卖出标的资产的权利)，既不

12、能提前也不能推迟；美式期权则允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。【知识模块】 衍生工具7 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，对于美式期权而言，由于它可以在有效期内任何时间执行，有效期越长，买方获利机会就越大，而且有效期长的期权包含了有效期短的期权的所有执行机会，所以有效期越长，期权价格越高。【知识模块】 衍生工具8 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，买入美式期权后，买方可以在期权有效期内更灵活地根据市场价格的变化和自己的实际需要而主动地选择履约时间。对期权卖出者来说，美式期权显然比欧式期权使他承担着更大的风险，他必须随时为履约做好准备。因此，在其他条件都一样的情况下，美式期权的

13、期权费通常要比欧式期权的期权费高一些。【知识模块】 衍生工具9 【正确答案】 A【试题解析】 按期权买方的权利分类，期权可分为看涨期权和看跌期权两种。看涨期权是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入期权；看跌期权：是指期权买方拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称卖出期权。【知识模块】 衍生工具10 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，实值期权、平价期权和虚值期权描述的是期权在有效期内的某个具体的时间点上的状态，随着时间的变化，同一期权的状态也会不断变化。有时是实值期权，有时是平价期权，而有时

14、又变成虚值期权。【知识模块】 衍生工具11 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。它不仅与期权到期时间有关，也与期权标的资产价格波动情况有关。【知识模块】 衍生工具12 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，对买方而言，期权买方只需支付期权费买入期权，从而其剩余资金可以无风险利率进行投资。故当无风险利率上升时，看涨期权的价格随之升高。【知识模块】 衍生工具13 【正确答案】 A【试题解析】 看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。相反，看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈

15、利为期权价格，而亏损可能是无限大的。【知识模块】 衍生工具14 【正确答案】 D【试题解析】 当标的资产的价格跌至盈亏平衡点以下时，看跌期权买方的最大盈利是执行价格减去期权费后再乘以每份期权合约所包含的合约标的资产的数量，此时合约标的资产的价格为零。如果合约标的资产价格高于执行价格，看跌期权买方就会亏损，其最大亏损是期权费总额。看跌期权卖方的盈亏状况则与买方刚好相反，即看跌期权卖方的盈利是有限的期权费。亏损也是有限的，其最大限度为协议价格减去期权价格后再乘以每份期权合约所包括的标的资产的数量。【知识模块】 衍生工具15 【正确答案】 D【试题解析】 看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期

16、权价格，而盈利可能是无限大的。期权的买方以较小的期权价格作为代价换取大幅盈利的可能性。【知识模块】 衍生工具16 【正确答案】 C【试题解析】 看跌期权是指期权买方拥有一种权利，在预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称卖出期权。【知识模块】 衍生工具17 【正确答案】 A【试题解析】 看涨期权是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入期权。因为它是人们预期某种标的资产的未来价格上涨时买入的期权，所以被称为看涨期权。【知识模块】 衍生工具18 【正确答案】 C【试题解析】 互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互

17、交换某种合约标的资产的合约。更为准确地说，互换合约是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换各自认为具有相等经济价值的现金流的合约。【知识模块】 衍生工具19 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若信用工具发生违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿。【知识模块】 衍生工具20 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，由于双方使用相同的货币，利率互换采用净额支付的方式，即互换双方不交换本金，只按期由一方向另一方支付本金所产生的利息净额。【知识模块】 衍生工具21 【正确答案】 C【试题解析】 A

18、项，在不同货币市场具有借款比较优势的双方应进行货币互换；B 项，货币互换中双方要以不同货币支付利息及本金，所以在每一个阶段双方都要以不同货币支付现金利息给对方，而不是只有一方支付现金给另一方；D 项，互换双方通过发挥各自的比较优势并进行互换可以达到双方均降低融资成本的目的，这就是互换利益，互换利益是双方合作的结果，由双方共同分享，但具体分享比例由双方谈判决定，未必平均分派。【知识模块】 衍生工具22 【正确答案】 A【试题解析】 双方进行货币互换的过程如图 41 所示。货币互换前后A、B 两家公司融资成本如表 42 所示。【知识模块】 衍生工具23 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。【知识模块】 衍生工具