[考研类试卷]金融学硕士联考模拟试卷16及答案与解析.doc
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1、金融学硕士联考模拟试卷 16及答案与解析 一、不定项选择题 1 存款派生时的主要制约因素包括 ( ) ( A)原始存款 ( B)提现率 ( C)超额准备金率 ( D)法定存款准备金率 ( E)贴现率 2 寡头垄断和垄断的主要相同之处是 ( ) ( A)都存在阴谋勾结以限制产量 ( B)长期中,生产的低效率 ( C)行业中都存在法律上的进入壁垒 ( D)以上全对 3 垄断可能会比竞争更可取,这是因为 ( ) ( A)垄断厂商有更多的激励来降低其生产成本 ( B)在一个污染性行业中,垄断是限制其产业水平以降低污染的最好办法 ( C)由于专利权而拥有垄断地位是回报技术创新的一个最好方法 ( D)给定
2、的市场规模下,单一厂商往往带来规模不经济 4 在下列各项因素中,可能导致储蓄总量下降的因素有 ( ) ( A)股市上涨时期,有新股发行 ( B)中央银行近期下调了存款利率 ( C)取消公费医疗且医药费用预计上涨 ( D)政府推行房改,取消福利分房 ( E)最近开设了一家新银行 5 ( )属于反映企业财务是否处于安全运营状态的指标 ( A)营业现 金流量比率 ( B)经营性资产销售率 ( C)净资产收益率 ( D)产权比率 ( E)营业现金流量适合率 6 个人投资者参与证券投资活动应具备下列条件 ( ) ( A)有消费结余资金 ( B)有充裕有时间 ( C)了解市场行情 ( D)明确自己的风险承
3、担能力 ( E)具备基本的投资知识和经验 7 消费者实现效用最大化的条件是 ( ) ( A)商品效用大于货币效用 ( B)商品效用小于货币效用 ( C)商品效用等于货币效用 ( D)不可能实现效用最大化 8 反映项目盈利能力 的指标包括 ( ) ( A)财务内部收益率 ( B)财务净现值 ( C)投资回收期 ( D)借款偿还期 ( E)投资利润率 9 当一个竞争性市场中的厂商蒙受经济损失时,该行业在完全趋于长期均衡过程中可能发生的情况是 ( ) ( A)较高的价格和较少的厂商 ( B)较高的价格和较多的厂商 ( C)较低的价格和较少的厂商 ( D)较低的价格和较多的厂商 10 发达国家大型项目
4、的可行性研究包括的阶段有 ( ) ( A)提出项目建议书 ( B)投资机会研究 ( C)初步 可行性研究 ( D)详细可行性研究 ( E)项目评估 二、名词解释 11 需求交叉弹性 (cross elasticity of demand) 12 购买力平价 (urchasing power parity) 13 买方信贷与卖方信贷 14 肯定当量法 15 可转换证券 (convertible securities) 16 套利 (arbitrage) 三、简述题 17 为什么说利息只是利润的一部分 ? 18 画图说明政府税收对产品均衡价格的影响。 19 扼要分析项目投资 可能导致失败的原因。
5、四、计算题 20 消费者效用函数为: U=(lnX1+2lnX2)/3, X1, X2表示两种商品,起价格分别为 P1, P2消费者的收入为 m。 (1)写出消费者的效用极大化。 (2)写出对 X1, X2的需求函数, X1=X1(m, P1, P2), X2=X2(m, P1, P2)。 (3)P1=P2=1,请画出两种商品的恩格儿曲线,该曲线表示消费者收入和需求量间的关系,一般经济学家习惯用纵轴表示收入。 (4)m=10, P2=5,请画出 X1的需求曲线,该曲线表示商品价格和商品需求量间的关系,经济学家习 惯用纵轴表示商品的价格。 (5)分析 X1, X2是正常商品还是劣质商品,是普通品
6、还是吉芬品,是替代品还是互补品 ? 21 某投资者正在考虑是否购买 A公司发售的三种证券:一是市场价格为 1100元的公司债券,该公司债券的面值为 1000元,期限 10年,票面利息率 13%,每年支付一次利息。对这类公司债券,该投资者要求的年投资回报率为 14%。二是面值100元,每年支付 1.3元现金股利,市场售价为 90元的优先股。对优先股投资者要求的投资回报率为 15%。三是面值为 25元的普通股票,该股票去年支付的现金股利为每股 2元, 10年来该公司普通股的每股收益由 3元增长至 6元,这同时也是公司现金股利永久增长趋势的最佳预测,该普通股票目前的市场价格为每股 20元,投资者对普
7、通股票要求的投资回报率为 20%。要求: (1)根据要求的投资回报率计算三种证券的价值。 (2)该投资者应购买哪种证券 ?为什么 ? (3)如果投资者对公司债券、优先股和普通股的投资回报率分别变为 12%、 14%和 18%, (1)、 (2)的结果将有何变化 ? 22 某美国公司于 1999年 5月从德国进口一批货物,总值为 625000马克,结汇时间是 99年 8月。该公 司预期马克有较大幅度升值,为了回避马克升值的风险,它便进入期权市场,此时它应购买何种期权 ?期限为 3个月的马克期权的商定价格为DM1=USD0.33,期权费为 0.02USD/DM,购买一个标准合同的马克是 62500
8、马克,至到期日,该公司将在何种情况下实施期权或放弃期权,盈亏状况如何 ?如果到期日的即期汇率为 0.34USD/DM,该公司在这项期权合同上的利润 /损失是多少 ? 五、论述题 23 新古典经济学假定所有的产品都存在着一个充分竞争的市场,但现实中,许多产品的市场并不存在。给出你的理由,并说明市场消失与 政府管制 (regulation)之间的关系。 24 比较股票发行的注册制和核准制,并简要阐述我国所年来股票发行制度改革的主要内容及其影响。 25 根据国家统计局的统计, 1990 1997年我国国民收入 (CDP)的年均增长强度为 11.27%;与 2001年同期相比, 2002年第三季度增长
9、 7.9%。但是在经济持续增长的条件下,我国的消费者物价指数仍然持续低迷, 2002年商品零售价格指数为98.5,居民消费价格指数为 99.2。同时失业人口没有减少而且还在增加,据有关统计全国有将近 2至 3千万的产业大军处于失 业状态,这已经成为经济发展的一大隐患。请用经济学的原理来解释为什么在经济保持持续增长的条件下还会出现在通货紧缩和失业现象 ? 金融学硕士联考模拟试卷 16答案与解析 一、不定项选择题 1 【正确答案】 B,C,D 2 【正确答案】 B 3 【正确答案】 A 4 【正确答案】 A,B,E 5 【正确答案】 A,C,E 6 【正确答案】 A,B,C,D,E 7 【正确答案
10、】 C 8 【正确答案】 A,B,C,E 9 【正确答案】 D 10 【正确答案】 B,C,D 二、 名词解释 11 【正确答案】 需求交叉弹性 (cross elasticity of demand):一种商品的需求量对另一种商品价格变化的反应程度。相关商品价格是决定商品需求量的一个重要因素,相关商品价格的变化会引起商品需求量的变化。需求交叉弹性可表示为需求量变化的百分比对另一种商品价格变化的百分比的比。根据需求交叉弹性,可以把两商品之间的关系分为相关商品和无关 (非相关 )商品。如果需求交叉弹性非零,则两商品为相关商品;如果需求交叉弹性为零,则两商品为无关商品。在相关商品中,如果需求交叉弹
11、性为正值,则两商 品是相互替代的商品或称替代品;如果需求交叉弹性为负值,则两商品是相互补充的商品,或称互补品。 12 【正确答案】 购买力平价 (urchasing power panty):一种传统的,但在实际中不太成立的汇率决定理论。它认为货币如果在各国国内具有相等的购买力,那么这时的汇率就是均衡汇率。如果 2美元和 1英镑在各自的国内可以购买等量的货物,则2美元兑换 1英镑便存在购买力平价。 购买力平价理论的思想基础是,如果一国的货物相对便宜,那么人们就会购买该国货币并在那里购买商品。购买力平价成立的前提是一价定律, 即同一商品在不同国家的价格是相同的。此外,购买力平价成立还需要一些其他
12、的条件: 经济的变动来自货币方面; 价格水平与货币供给量成正比; 国内相对价格结构比较稳定; 经济中如技术、消费倾向等实际因素不变,也不对经济结构产生实质影响。购买力平价存在两种形式: 绝对购买力平价,即两国货币的兑换比率等于两国价格水平的比率; 相对购买力平价,指两国货币兑换比率的变动,等于两国价格水平变动的比率。但由于运输成本及关税等因素的存在,这种情况并非是实际上的那样。此外,汇率并非由商品和劳务的国际贸易决定,而是由外汇的供求、资 本转移以及政府的汇率政策等决定的,因而实际汇率会经常背离购买力平价,况且在许多情况下也难以对不同国家选择一套合适的商品加以比较,并计算平衡价格。 购买力平价
13、理论的渊源可追溯到 16世纪西班牙学者的著作。李嘉图等学者也由于在该领域的突出贡献而被视为是该理论的先驱和开创者。但其奠基人和代表人物被公认是瑞典经济学家古斯塔夫 卡塞尔。他在第一次世界大战前就提出这一理论, 1916年后发表的数以十计的论文和专门著作中都专门论述或涉及到购买力平价,其中以 1922年发表的 1914年以后的货币与外汇一文的论述最为详尽 。但是,购买力平价只是指出了价格水平和对汇率的作用,没有揭示出这种作用发生的详细过程及两者之间不可分割的相互作用关系,不能完美解释汇率决定的理论问题和现实经济中汇率变动的经验。正因为如此, 70年代以后出现了许多新的汇率理论,它们试图从不同角度
14、解决汇率决定问题。 13 【正确答案】 买方信贷与卖方信贷:指出口信贷的两种主要形式。出口信贷是出口国政府通过银行对出口贸易提供的信贷,目的在于支持扩大本国出口,主要用于出口贸易中金额较大,付款期较长的交易。买方信贷是出口方银行直接向进口方或进口方银行提供的商业信贷 ,一般限于合同金额的 85%。卖方信贷是出口方银行向本国出口方的商业信贷,也即出口商向国外进口上提供延期付款的信贷方式。这两种信贷方式都属于政策性贷款,政府予以补贴,利率较低,条件较优惠。但出于便于控制考虑,银行更愿意采用卖方信贷形式。 14 【正确答案】 肯定当量法:指首先根据投资项目的风险程度来调整现金流量,然后用无风险的投资
15、报酬率来计算风险项目投资的净现值,最后根据净现值来进行风险项目的投资决策,这是一种风险评估方法。在肯定当量方法下,其项目投资净现值的计算公式为:i为无风险的贴现率; CFAT为税 后现金流量。肯定当量法的决策规则是运用肯定当量法进行互斥选择投资决策时,同样应优选净现值大的方案;运用肯定当量进行选择与否投资决策时,只要净现值大于零时,方案可以接受,否则也应予拒绝。肯定当量法的特点:它是通过调整净现值公式的分子来考虑项目投资的风险,其计算简单;肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点,可以根据各年不同的风险程度,分别采用不同的肯定当量系数,但如何确定当量系数是一个最大的困难所在。 15
16、【正确答案】 可转换证券 (convertible securities):指其持有者可以 在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。可转换证券通常是转换成普通股票,因此,也是一种普通股票的看涨期权。 按照发行时证券的性质,可转换证券主要分为可转换债券和可转换优先股两种。可转换债券指证券持有者依据一定的转换条件,可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券;可转换优先股票指证券持有者可依据一定转换条件,将优先股票转换成发行人普通股票的证券。目前,我国只有可转换债券。 可转换证券的要素包括:有效期限和转换期限、票面利率或股息率、转换比例或转换价格、赎回条款与回售条款、 转换价
17、格修正条款。 可转换证券有两个重要特征: 它是一种附有认股权的债券,兼有公司债券和股票的双重特征; 它具有双重选择权的特征。 16 【正确答案】 套利 (arbitrage):从广义上来说,套利是指利用不同市场中某一方面 (如汇率、利率、价格、风险水平等 )的差异来获利的活动。其基本方式是在一个市场购进 (或借入 )某种资产 (如货币、商品、证券等 ),同时在另一个市场卖出 (或贷出 )同种资产。具体来说,套利主要有以下几种形式: 货币套利 (currency arbitrage),又简称为套汇,指利用不同外 汇市场中同一种或多种货币的汇率差异,在汇率低的市场买进,同时在汇率高的市场卖出,以套
18、取投机利润的活动。根据我国外汇管理条例的规定,凡在我国境内的企业或个人采取各种方式,用人民币或物资非法换取外宾、侨民或其他个人和团体的外汇的行为,统称为套汇; 利率套利(interest arbitrage),又简称为套利,指利用不同市场中利率的差异进行牟利的投机活动; 商品套利 (commodity arbitrage),又简称为套购,指利用不同市场中同种商品的价格差异,在价格低的市场买进,同时在价格高的市场卖出,以套取投机 利润的活动; 证券套利 (arbitrage in securities),指利用不同的市场中同种证券的价格差异,通过贱买贵卖的方式以获取投机利润的活动。目前,由于电子
19、技术的广泛应用,以及交易信息的及时报道等原因,证券套利已基本不复存在; 风险套利,又称之为收购套利。 从狭义上来讲,套利则特指货币套利和利率套利。 三、简述题 17 【正确答案】 (1)利息借入方因取得资金使用权而支付给贷出方的报酬。它从属于信用活动的经济范畴,伴随着信用关系即借贷行为的发展而产生。一方面,资金的所有者在不改变资金所 有权的前提下,将资金的使用权在一定时期内让渡给资金需求者,在借贷期届满时应当获得利息作为报酬;另一方面,资金借入者在不具备所有权时,要取得资金使用权必须付出这一代价。所以,承认利息即是承认人们对资金的所有权,而还本付息是信用活动的基本特征。 (2)马克思的利率决定
20、论揭示,利息是借贷资本家从产业资本家那里分割来的部分剩余价值,而利息率正是二者谈判分割的结果。由于剩余价值表现为利润,因此利息量的多少取决于利润总额,利息率取决于平均利润率。也就是说利润本身是利息的最高界限,达到这个最高界限,归执行职能资本家 的部分就会等于零。利息也不可以为零,否则借贷资本家就不会把资本贷出。因此,利息是利润的一部分,其变化范围是在零与平均利润之间。 (3)同时,从目前经营成果的衡量而言,利息只是利润的一部分。利息作为贷出资金而取得的报酬,无论何种社会条件下,均来自于生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润。有了借贷,才会有利息。但在现实生活中,利息已被视为资金收益的一般形
21、态:无论借入资金与否,生产经营者总是把自己的利润分为利息和企业主收入两部分,认为只有扣除利息后所余下的才算是经营所得。无论资金是否贷出,利息都被资金所 有者看作理所当然的收入 可能取得的或将会取得的收入。所以在资本主义社会,利润被分割为借贷资本家利息和企业主收入两部分。同样在社会主义社会,利息是劳动者所创造的归社会分配的财富及其转化形态利润的一部分。但不论是在资本主义社会还是在社会主义社会,利润只是指总利润中扣除利息支出后所余的那部分利润,反过来说,利息也只是利润的一部分。 18 【正确答案】 如图所示:征税之前,均衡点为 EO,价格为 PO,征税之后,均衡点为 E1,均衡价格为 P1,其中
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