【考研类试卷】金融学硕士联考33及答案解析.doc

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1、金融学硕士联考 33 及答案解析(总分：135.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：30.00)1.假设一厂商使用两种互补的投入要素 L 和 K，那么厂商对 L 的长期需求曲线 ( )（分数：1.00）A.当 L 的价格上涨时，曲线将向左下方移动B.当 K 的价格下降时，曲线将向右上方移动C.当 L 的价格下降时，曲线将向右上方移动D.无法判断 L 的需求曲线的变化2.假定消费者的收入为 50 元，商品 X 的价格为 5 元，商品 Y 的价格为 4 元。消费者计划购买 6 单位的 X和 5 单位的 Y 商品，商品 X、Y 的边际效用分别为 60 和 30。如果

2、要得到最大效用，他应该 ( )（分数：1.00）A.增加 X 和减少 Y 的购买量B.增加 Y 和减少 X 的购买量C.同时减少 X 和 Y 的购买量D.同时增加 X、Y 的购买量3.下列利率决定理论中哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用 ( )（分数：1.00）A.马克思的利率决定理论B.流动偏好理论C.可贷资金理论D.古典利率理论4.鲍莫尔和托宾对凯恩斯交易动机货币需求进一步发展表现为 ( )（分数：1.00）A.强调了收入对交易动机货币需求的正相关B.强调了收入对交易动机货币需求的负相关C.强调了利率对交易动机货币需求的正相关D.强调了利率对交易动机货币需求的负相关5.根据哈罗德的分析

3、，如果实现了自然增长率，将会 ( )（分数：1.00）A.实现充分就业B.实现均衡增长C.出现经济持续高涨D.社会资源得到充分利用6.我国的货币供给有其特殊性，“倒逼机制”的提出旨在说明了我国货币供给的 ( )（分数：1.00）A.外生性B.内生性C.不能说明什么问题D.稳定性7.久期最长的债券是 ( )（分数：1.00）A.8 年期，息票率为 6%B.8 年期，息票率为 11%C.15 年期，息票率为 6%D.15 年期，息票率为 11%8.假如你将持有一支普通股 1 年，你期望获得 1.50 美元/股的股息并能在期末以 26 美元/股的价格卖出。如果你的预期收益率是 15%，那么在期初你愿

4、意支付的最高价为 ( )（分数：1.00）A.22.61 美元B.23.91 美元C.24.50 美元D.27.50 美元9.自发投资支出增加 10 亿美元，会使 IS ( )（分数：1.00）A.右移 10 亿美元B.左移 10 亿美元C.右移支出乘数乘以 10 亿美元D.左移支出乘数乘以 10 亿美元10.加速原理发生作用的条件是 ( )（分数：1.00）A.投资的增加会导致国民收入增加B.生产消费品需要有一定数量的资本品，因而消费支出的增加会导致投资支出的增加C.投资的增加会导致消费支出的持续增加D.经济活动由衰退转向扩张时11.某人在年初存入一笔资金，存满 4 年后从第 5 年年末开始

5、每年年末取出 1000 元，至第 8 年末取完，银行存款利率为 10%。则此人应在最初一次存入银行的资金为 ( )（分数：1.00）A.2848 元B.2165 元C.2354 元D.2032 元12.政府提供国防这类公共物品的原因是 ( )（分数：1.00）A.人们对这类物品的评价不高B.存在私人企业可以获得的潜在超额利润C.搭便车问题会引起由私人市场提供时供给不足D.在生产这类物品方面政府比私人企业更有效率13.在资本资产定价模型假设下，如果投资者甲的风险容忍度比投资者乙的风险容忍度低，那么在均值标准差平面上， ( )（分数：1.00）A.投资者甲的最优投资组合一定比投资者乙的最优投资组合

6、好B.投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线的弯曲程度小C.投资者甲比投资者乙更偏爱有效边界上的位于市场组合右边的投资组合D.投资者甲的最优投资组合一定位于投资者乙的最优投资组合的左边14.弗里德曼批评菲利普斯曲线是因为他认为 ( )（分数：1.00）A.该曲线的关系只存在于长期B.该曲线非常稳定而且不随时间的变化而移动C.提高价格来减少失业的方法会降低利率D.提高价格来降低失业率的企图只会加速通货膨胀率的上升而在长期内对失业率没有作用15.下列说法正确的是（分数：1.00）A. 值为 0 的股票，其预期收益率也等于 0B.CAPM 理论告诉我们，波动率越大的股票，其预期收益率应越

7、高C.为了使你的投资组合的 值等于 0.8，你可以将 80%的资金投资于无风险资产，20%投资于市场组合D.两种证券构成的组合的标准差可以小于其中任何一种证券16.国际储备的主要构成部分为 ( )（分数：1.00）A.黄金储备B.外汇储备C.在 IMF 的储备头寸D.特别提款权17.某股票的 系数为 1.5，市场无风险利率为 6%，市场组合的预期收益率为 14%，则该股票的预期收益率为 ( )（分数：1.00）A.8%B.9%C.18%D.12%18.设 AUD1=$0.6525/35，$1=JPY119.30/40，AUD/JPY 的汇率 ( )（分数：1.00）A.182.555/182.

8、708B.77.843/78.028C.78.028/77.843D.173.453/173.85219.与封闭经济相比，在开放经济中政府的宏观财政政策的作用将 ( )（分数：1.00）A.更大，因为总需求加入净出口后使支出乘数增大B.更小，因为总需求加入净出口后使支出乘数变小C.不变，因为总需求加入净出口后对支出乘数并没有影响D.不能确定二者的关系20.下列关于固定汇率制下，财政政策的有效性的描述中，正确的是 ( )（分数：1.00）A.当资本流动性较大时，财政政策更有效B.当资本流动性较小时，财政政策更有效C.当资本完全流动时，财政政策完全无效D.财政政策有效性与资本流动性无关21.以下情

9、形中，总需求曲线较陡峭的是 ( )（分数：1.00）A.私人部门支出对利率更敏感B.私人部门支出对利率不敏感C.支出乘数较大D.货币需求对利率更敏感22.有关通货膨胀成因的凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在于 ( )（分数：1.00）A.假定通货膨胀与充分就业共生B.假定通货膨胀与充分就业不共生C.假定通货膨胀与失业共生D.假定通货膨胀与失业不共生23.根据可兑换程度的不同，外汇可分为记账外汇和 ( )（分数：1.00）A.自由外汇B.现钞外汇C.远期外汇D.即期外汇24.在金本位条件下，假设英镑的平价是 2 美元，英美两国之间每 （分数：1.00）A.2.03 美元B.2.02 美元C.2.0

10、1 美元D.2.00 美元25.所谓“利率倒挂”是指 ( )（分数：1.00）A.利率小于或等于零B.存款利率小于贷款利率C.存款利率大于贷款利率D.利息率大于平均利润率26.假定在一个完全竞争的经济中，两种商品 X 和 Y 的价格分别为 5 元和 15 元，那么 ( )（分数：1.00）A.X 的生产产量一定是 Y 的 3 倍B.生产 X 的两种生产要素之间的边际技术替代率一定是 Y 产品相同两种生产要素的 1/3C.X 的边际成本一定是 Y 的 1/3D.生产 Y 中所使用的劳动的边际产量一定是生产 X 中的 3 倍27.弗里德曼认为货币需求函数具有的特点是 ( )（分数：1.00）A.不

11、稳定B.不确定C.相对稳定D.相对不稳定28.猪肉需求曲线左移的原因可能是 ( )（分数：1.00）A.猪肉价格上涨B.猪肉预期价格上涨C.鸡蛋价格上涨D.鸡蛋预期价格上涨29.在浮动钉住汇率制度下 ( )（分数：1.00）A.中央银行将国内利率钉住世界利率B.汇率逐渐地调整以克服国家之间的利率差异C.汇率贬值的大小等于国家之间的通货膨胀率之差D.名义汇率是通过逐渐地降低国内价格水平从而保持与外国的价格水平相一致来得以维持的30.如果需求是无弹性的，那么 ( )（分数：1.00）A.价格上涨 2%将导致需求量减少到 2%B.价格上涨 2%将导致需求量减少 2%C.价格上涨 2%将导致需求量增加

12、 2%以下D.以上说法全不对二、B计算题/B(总题数：6，分数：60.00)31.假设货币需求 L=0.2Y-5r，货币供给 M=200，消费 C=60+0.8Yd，税收 T=100，投资 I=150-5r，政府支出G=100。求：(1)IS 和 LM 方程及均衡收入、利率和投资；(2)若其他情况不变，政府支出从 100 增加到 120 时，均衡收入、利率和投资变为多少?(3)是否存在“挤出效应”?为什么?（分数：10.00）_32.某消费者具有效用函数 U(X，Y) （分数：10.00）_33.某国商业银行体系共持有准备金 200 亿元，公众持有的通货数量为 200 亿元，中央银行对活期存款

13、和定期存款规定的法定准备率分别为 15%和 10%，据测算，流通中的现金漏损率为 25%，商业银行的超额准备率为 5%，而定期存款与活期存款之间的比率为 50%，试求：(1)货币乘数 m1和 m2。(2)狭义货币供应量 M1和广义货币供应量 M2。（分数：10.00）_34.4：已知： 即期汇率 GBP/USD：1.8325/35 6 个月掉期率 108/115 即期汇率 USD/JPY：112.70/80 6 个月掉期率 185/198 设 GBP 为被报价货币 试计算 GBP/JPY6 个月的双向汇率。（分数：10.00）_35.已知：A 公司借固定利率贷款利率为 8%，借浮动利率贷款利率

14、为 LIBOR+0.2%；B 公司借固定利率贷款利率为 10%，借浮动利率贷款利率 LIBOR+1%；互换中介费用为 0.2%。 求：两公司利用比较优势学说进行利率互换后双方各自实际支付利率是多少?(要求划出互换示意图)（分数：10.00）_36.Jones 是某公司的经理，获得 10000 股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价 40 美元/股。Jones 打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份；他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones 很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得 40000 美元。但是如果其所持股票价格跌至 35 美元/股以下，他就会面临无法

15、支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至 45 美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones 考虑以下三种投资策略： (1)策略 A：按执行价 45 美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为 3 美元； (2)策略 B：按执行价 35 美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为 3 美元； (3)策略 C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。 根据 Jones 的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么?你认为哪一个投资策略比较适合 Jones?（分数：10.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.0

16、0)37.简述货币政策与财政政策的协调配合。（分数：15.00）_38.2008 年中央政府工作报告中提出，今年将“建立存款保险制度”。这意味着，作为一个国家金融安全网重要组成部分的存款保险制度，将在今年全新登场。事实上，早在 1993 年国务院关于金融体制改革的决定中就已经提出要建立存款保险基金，并在 97 年真正启动存款保险制度的研究。而作为一国存款保险制度基石的立法工作也于 2003 年启动，并已形成存款保险条例的初稿。07 年金融工作会议又明确提出要加快建立存款保险制度，表明存款保险制度的各项准备工作加速推进。存款保险制度有何影响?我国建立存款保险制度的必要性表现在哪些方面?（分数：1

17、5.00）_39.今年是中国改革开放 30 周年，相关的争论与反思不断。我国的金融开放面临着怎样的机遇与挑战?（分数：15.00）_金融学硕士联考 33 答案解析(总分：135.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：30.00)1.假设一厂商使用两种互补的投入要素 L 和 K，那么厂商对 L 的长期需求曲线 ( )（分数：1.00）A.当 L 的价格上涨时，曲线将向左下方移动B.当 K 的价格下降时，曲线将向右上方移动 C.当 L 的价格下降时，曲线将向右上方移动D.无法判断 L 的需求曲线的变化解析：2.假定消费者的收入为 50 元，商品 X 的价格为 5 元

18、，商品 Y 的价格为 4 元。消费者计划购买 6 单位的 X和 5 单位的 Y 商品，商品 X、Y 的边际效用分别为 60 和 30。如果要得到最大效用，他应该 ( )（分数：1.00）A.增加 X 和减少 Y 的购买量 B.增加 Y 和减少 X 的购买量C.同时减少 X 和 Y 的购买量D.同时增加 X、Y 的购买量解析：3.下列利率决定理论中哪一理论强调投资与储蓄对利率的决定作用 ( )（分数：1.00）A.马克思的利率决定理论B.流动偏好理论C.可贷资金理论D.古典利率理论 解析：4.鲍莫尔和托宾对凯恩斯交易动机货币需求进一步发展表现为 ( )（分数：1.00）A.强调了收入对交易动机货

19、币需求的正相关B.强调了收入对交易动机货币需求的负相关C.强调了利率对交易动机货币需求的正相关D.强调了利率对交易动机货币需求的负相关 解析：5.根据哈罗德的分析，如果实现了自然增长率，将会 ( )（分数：1.00）A.实现充分就业B.实现均衡增长C.出现经济持续高涨D.社会资源得到充分利用 解析：6.我国的货币供给有其特殊性，“倒逼机制”的提出旨在说明了我国货币供给的 ( )（分数：1.00）A.外生性B.内生性 C.不能说明什么问题D.稳定性解析：7.久期最长的债券是 ( )（分数：1.00）A.8 年期，息票率为 6%B.8 年期，息票率为 11%C.15 年期，息票率为 6% D.15

20、 年期，息票率为 11%解析：8.假如你将持有一支普通股 1 年，你期望获得 1.50 美元/股的股息并能在期末以 26 美元/股的价格卖出。如果你的预期收益率是 15%，那么在期初你愿意支付的最高价为 ( )（分数：1.00）A.22.61 美元B.23.91 美元 C.24.50 美元D.27.50 美元解析：9.自发投资支出增加 10 亿美元，会使 IS ( )（分数：1.00）A.右移 10 亿美元B.左移 10 亿美元C.右移支出乘数乘以 10 亿美元 D.左移支出乘数乘以 10 亿美元解析：10.加速原理发生作用的条件是 ( )（分数：1.00）A.投资的增加会导致国民收入增加B.

21、生产消费品需要有一定数量的资本品，因而消费支出的增加会导致投资支出的增加 C.投资的增加会导致消费支出的持续增加D.经济活动由衰退转向扩张时解析：11.某人在年初存入一笔资金，存满 4 年后从第 5 年年末开始每年年末取出 1000 元，至第 8 年末取完，银行存款利率为 10%。则此人应在最初一次存入银行的资金为 ( )（分数：1.00）A.2848 元B.2165 元 C.2354 元D.2032 元解析：12.政府提供国防这类公共物品的原因是 ( )（分数：1.00）A.人们对这类物品的评价不高B.存在私人企业可以获得的潜在超额利润C.搭便车问题会引起由私人市场提供时供给不足 D.在生产

22、这类物品方面政府比私人企业更有效率解析：13.在资本资产定价模型假设下，如果投资者甲的风险容忍度比投资者乙的风险容忍度低，那么在均值标准差平面上， ( )（分数：1.00）A.投资者甲的最优投资组合一定比投资者乙的最优投资组合好B.投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线的弯曲程度小C.投资者甲比投资者乙更偏爱有效边界上的位于市场组合右边的投资组合D.投资者甲的最优投资组合一定位于投资者乙的最优投资组合的左边 解析：14.弗里德曼批评菲利普斯曲线是因为他认为 ( )（分数：1.00）A.该曲线的关系只存在于长期B.该曲线非常稳定而且不随时间的变化而移动C.提高价格来减少失业的方法会降

23、低利率D.提高价格来降低失业率的企图只会加速通货膨胀率的上升而在长期内对失业率没有作用 解析：15.下列说法正确的是（分数：1.00）A. 值为 0 的股票，其预期收益率也等于 0B.CAPM 理论告诉我们，波动率越大的股票，其预期收益率应越高C.为了使你的投资组合的 值等于 0.8，你可以将 80%的资金投资于无风险资产，20%投资于市场组合D.两种证券构成的组合的标准差可以小于其中任何一种证券 解析：16.国际储备的主要构成部分为 ( )（分数：1.00）A.黄金储备B.外汇储备 C.在 IMF 的储备头寸D.特别提款权解析：17.某股票的 系数为 1.5，市场无风险利率为 6%，市场组合

24、的预期收益率为 14%，则该股票的预期收益率为 ( )（分数：1.00）A.8%B.9%C.18% D.12%解析：18.设 AUD1=$0.6525/35，$1=JPY119.30/40，AUD/JPY 的汇率 ( )（分数：1.00）A.182.555/182.708B.77.843/78.028 C.78.028/77.843D.173.453/173.852解析：19.与封闭经济相比，在开放经济中政府的宏观财政政策的作用将 ( )（分数：1.00）A.更大，因为总需求加入净出口后使支出乘数增大B.更小，因为总需求加入净出口后使支出乘数变小C.不变，因为总需求加入净出口后对支出乘数并没有

25、影响D.不能确定二者的关系 解析：20.下列关于固定汇率制下，财政政策的有效性的描述中，正确的是 ( )（分数：1.00）A.当资本流动性较大时，财政政策更有效 B.当资本流动性较小时，财政政策更有效C.当资本完全流动时，财政政策完全无效D.财政政策有效性与资本流动性无关解析：21.以下情形中，总需求曲线较陡峭的是 ( )（分数：1.00）A.私人部门支出对利率更敏感B.私人部门支出对利率不敏感 C.支出乘数较大D.货币需求对利率更敏感解析：22.有关通货膨胀成因的凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在于 ( )（分数：1.00）A.假定通货膨胀与充分就业共生 B.假定通货膨胀与充分就业不共生C.假

26、定通货膨胀与失业共生D.假定通货膨胀与失业不共生解析：23.根据可兑换程度的不同，外汇可分为记账外汇和 ( )（分数：1.00）A.自由外汇 B.现钞外汇C.远期外汇D.即期外汇解析：24.在金本位条件下，假设英镑的平价是 2 美元，英美两国之间每 （分数：1.00）A.2.03 美元B.2.02 美元 C.2.01 美元D.2.00 美元解析：25.所谓“利率倒挂”是指 ( )（分数：1.00）A.利率小于或等于零B.存款利率小于贷款利率C.存款利率大于贷款利率 D.利息率大于平均利润率解析：26.假定在一个完全竞争的经济中，两种商品 X 和 Y 的价格分别为 5 元和 15 元，那么 (

27、)（分数：1.00）A.X 的生产产量一定是 Y 的 3 倍B.生产 X 的两种生产要素之间的边际技术替代率一定是 Y 产品相同两种生产要素的 1/3C.X 的边际成本一定是 Y 的 1/3 D.生产 Y 中所使用的劳动的边际产量一定是生产 X 中的 3 倍解析：27.弗里德曼认为货币需求函数具有的特点是 ( )（分数：1.00）A.不稳定B.不确定C.相对稳定 D.相对不稳定解析：28.猪肉需求曲线左移的原因可能是 ( )（分数：1.00）A.猪肉价格上涨B.猪肉预期价格上涨C.鸡蛋价格上涨D.鸡蛋预期价格上涨 解析：29.在浮动钉住汇率制度下 ( )（分数：1.00）A.中央银行将国内利率

28、钉住世界利率B.汇率逐渐地调整以克服国家之间的利率差异C.汇率贬值的大小等于国家之间的通货膨胀率之差 D.名义汇率是通过逐渐地降低国内价格水平从而保持与外国的价格水平相一致来得以维持的解析：30.如果需求是无弹性的，那么 ( )（分数：1.00）A.价格上涨 2%将导致需求量减少到 2%B.价格上涨 2%将导致需求量减少 2%C.价格上涨 2%将导致需求量增加 2%以下D.以上说法全不对 解析：二、B计算题/B(总题数：6，分数：60.00)31.假设货币需求 L=0.2Y-5r，货币供给 M=200，消费 C=60+0.8Yd，税收 T=100，投资 I=150-5r，政府支出G=100。求

29、：(1)IS 和 LM 方程及均衡收入、利率和投资；(2)若其他情况不变，政府支出从 100 增加到 120 时，均衡收入、利率和投资变为多少?(3)是否存在“挤出效应”?为什么?（分数：10.00）_正确答案：()解析：假设货币需求 L=0.2Y-5r，货币供给 M=200，消费 C=60+0.8Yd，税收 T=100，投资 I=150-5r，政府支出 G=100。求：(1)IS 和 LM 方程及均衡收入、利率和投资；(2)若其他情况不变，政府支出从 100 增加到 120 时，均衡收入、利率和投资变为多少?(3)是否存在“挤出效应”?为什么?由 Y=C+I+G=60+0.8Yd+150-5

30、r+100=310+0.8(Y-100)-5r化简得：0.2Y=230-5rY=1150-25r (IS 曲线)；由 L=0.2Y-5r，M=200 和 L=M 得：0.2Y-5r=200化简得：Y=1000+25r(LM 曲线)；由 IS-LM 模型联立方程组：解得：Y=1075，r=3，I=135即均衡收入、均衡利率和投资分别为 1075、3%和 135。(2)由 C=60+0.8Yd，T=100，I=150-5r，G=120 和 Y=C+I+G 得 IS 曲线为：Y=C+I+G=60+0.8Yd+150-5r+120=330+0.8(Y-100)-5r=250+0.8Y-5r化简得：0.

31、2Y=250-5rY=1250-25r (IS 曲线)；由 L=0.2Y-5r，M=200 和 L=M 得 LM 曲线为：0.2Y-5r=200化简得：Y=1000+25r (LM 曲线)；由 IS-LM 模型联立：解得：Y=1125，r=5，I=125。即均衡收入、均衡利率和投资分别为 1125、5%和 125。(3)因为政府支出增加，使得私人投资 135 减少为 125，所以存在“挤出效应”。政府支出增加“挤占”了私人投资。32.某消费者具有效用函数 U(X，Y) （分数：10.00）_正确答案：()解析：某消费者具有效用函数 U(X，Y) X 和 Y 的单位价格均为 4 元，该消费者的收

32、入为 144 元。试问： (1)为使消费者的效用最大化，消费者对 X 和 Y 的需求应该各为多少单位?(要求写出最优化问题，然后求解。) (2)消费者的总效用是多少?每单位货币的边际效用是多少? (3)若 X 的单位价格上升为 9 元，对两种商品的需求有何变化?此时总效用为多少? 根据题意，预算方程为 4X+4Y=144，那么 144-4X-4Y=0 令 U +(144-4X-4Y)，U 极大化的必要条件是所有一阶偏导数为零，即 -4=0； -4=0； =144-4X-4Y=0 解下列方程组 可得 (2)总效用 U = =18 每单位货币的边际效用是 (3)若 X 的单位价格上升为 9 元，预

33、算方程变为 9X+4Y=144 解方程组 可得 总效用 U= =1233.某国商业银行体系共持有准备金 200 亿元，公众持有的通货数量为 200 亿元，中央银行对活期存款和定期存款规定的法定准备率分别为 15%和 10%，据测算，流通中的现金漏损率为 25%，商业银行的超额准备率为 5%，而定期存款与活期存款之间的比率为 50%，试求：(1)货币乘数 m1和 m2。(2)狭义货币供应量 M1和广义货币供应量 M2。（分数：10.00）_正确答案：()解析：某国商业银行体系共持有准备金 200 亿元，公众持有的通货数量为 200 亿元，中央银行对活期存款和定期存款规定的法定准备率分别为 15%

34、和 10%，据测算，流通中的现金漏损率为 25%，商业银行的超额准备率为 5%，而定期存款与活期存款之间的比率为 50%，试求：(1)货币乘数 m1和 m2。(2)狭义货币供应量 M1和广义货币供应量 M2。(1)(2)34.4：已知： 即期汇率 GBP/USD：1.8325/35 6 个月掉期率 108/115 即期汇率 USD/JPY：112.70/80 6 个月掉期率 185/198 设 GBP 为被报价货币 试计算 GBP/JPY6 个月的双向汇率。（分数：10.00）_正确答案：()解析：已知： 即期汇率 GBP/USD：1.8325/35 6 个月掉期率 108/115 即期汇率

35、USD/JPY：112.70/80 6 个月掉期率 185/198 设 GBP 为被报价货币 试计算 GBP/JPY6 个月的双向汇率。 解 即期汇率GBP/USD：1.8325/35 6 个月掉期率 108/115 根据远期汇率计算绝对形式，那么 6 个月GBP/USD=1.8435/1.8450； 即期汇率 USD/JPY：112.70/80 6 个月掉期率 185/198 根据远期汇率计算绝对形式，那么 6 个月 USD/JPY：114.55/114.78 由于 GBP 是被报价货币，那么计算 6 个月的双向汇率 Bid Rate=114.551.8435=211.1729 Offer

36、Rate=114.781.8450=211.7691 双向汇率：GBP/JPY=211.1729/211.7691。35.已知：A 公司借固定利率贷款利率为 8%，借浮动利率贷款利率为 LIBOR+0.2%；B 公司借固定利率贷款利率为 10%，借浮动利率贷款利率 LIBOR+1%；互换中介费用为 0.2%。 求：两公司利用比较优势学说进行利率互换后双方各自实际支付利率是多少?(要求划出互换示意图)（分数：10.00）_正确答案：()解析：已知：A 公司借固定利率贷款利率为 8%，借浮动利率贷款利率为 LIBOR+0.2%；B 公司借固定利率贷款利率为 10%，借浮动利率贷款利率 LIBOR+

37、1%；互换中介费用为 0.2%。求：两公司利用比较优势学说进行利率互换后双方各自实际支付利率是多少?(要求画出互换示意图)解 A、B 两公司的融资的相对比较优势如下表所示： A 公司 B 公司 A 与 B 的利差固定利率筹资成本 8% 10% 2%浮动利率筹资成本 LIBOR+0.2% LIBOR+0.1% 0.8%比较优势 固定利率 浮动利率双方的固定利率借款利差为 2%，浮动利率借款利差为 0.8%，因此总的互换收益为 2%-0.8%=1.2%。由于互换中介费用为 0.2%，因此互换要使双方各得益 0.5%。这意味着互换应使 A 的借款利率为 LIBOR-0.3%，B 的借款利率为 9.5

38、%。因此互换安排应为：36.Jones 是某公司的经理，获得 10000 股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价 40 美元/股。Jones 打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份；他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones 很担心继续持有股份的价格风险。按现价，他可以获得 40000 美元。但是如果其所持股票价格跌至 35 美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至 45 美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones 考虑以下三种投资策略： (1)策略 A：按执行价 45 美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为

39、 3 美元； (2)策略 B：按执行价 35 美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为 3 美元； (3)策略 C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。 根据 Jones 的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么?你认为哪一个投资策略比较适合 Jones?（分数：10.00）_正确答案：()解析：Jones 是某公司的经理，获得 10000 股公司股票作为退休补偿金的一部分，股票现价 40 美元/股。Jones 打算在下一纳税年度出售该股票。在元月份，他需要将其所持有的股票全部销售出去以支付其新居费用。Jones 很担心继续持有股份的价格风险

40、。按现价，他可以获得 40000 美元。但是如果其所持股票价格跌至 35 美元/股以下，他就会面临无法支付住房款项的困境。另一方面，如果股价上升至 45 美元/股，他就可以在付清房款后仍结余一小笔现金。Jones 考虑以下三种投资策略：(1)策略 A：按执行价 45 美元卖出该股票元月份的看涨期权，这类看涨期权现售价为 3 美元；(2)策略 B：按执行价 35 美元买入该股票元月份的看跌期权，这类看跌期权现售价为 3 美元；(3)策略 C：构建一零成本的双限期权收益策略，卖出元月份看涨期权，买入元月份看跌期权。根据 Jones 的投资目标，分别评价三种策略各自的利弊是什么?你认为哪一个投资策略

41、比较适合 Jones?通过卖出看涨期权，Jones 获得 30000 美元的溢价收入。如果 1 月份 Jones 的股票价格低于或等于 45 美元，他将拥有股票的溢价收入。但最多他有 45000 美元加 30000 美元，因为如果股票价格高于 45 美元，期权的买方将会实施期权。支付结构如下： 股票价格 资产组合值低于 45 美元 10000 乘以股票价格+30000 美元高于 45 美元 450000 美元+30000 美元=480000 美元这个策略提供了额外的溢价收入，但也有很高的风险。在极端情况下，如果股票价格下降到0，Jones 将只剩下 30000 美元。其收益也有上限，最多只有

42、480000 美元，这比支付房款还要多些。(2)以 35 美元的执行价格购买股票的看涨期权，Jones 将支付 30000 美元以确保其股票有一最低价值。这个最低价是 35 美元10000 美元-30000 美元=320000 美元。这个策略的成本是他购买看涨期权的费用。支付结构如下：股票价格 资产组合值低于 45 美元 350000 美元-30000 美元=320000 美元高于 45 美元 10000 乘以股票价格-30000 美元(3)双限期权的净成本为 0，资产组合的值如下：股票价格 资产组合值低于 45 美元 10000 乘以股票价格+30000 美元高于 45 美元 450000

43、美元+30000 美元=480000 美元如果股票价格低于或等于 35 美元，双限期权爆竹本金。如果股票价格超过 45 美元， Jones 的资产组合值可以达到 450000 美元。股票价格在两者之间，它的资产价值就为股票价格乘以 10000。由上述分析可知，最好的投资策略是(3)。因为这既满足了保住 350000 美元，又有机会得到 450000美元的两个要求。而策略(1)可以不考虑，因为它让 Jones 承受的风险太大了。因此，三个投资策略的选择顺序应该为：(3)最好；其次是(2)；最差是(1)。三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.简述货币政策与财政政策的协调配合。

44、（分数：15.00）_正确答案：()解析：(1)货币政策与财政政策协调运用的必要性 货币政策与财政政策都是当代各国政府调节宏观经济最主要的两种政策，它们都有较强的调节能力，但也都有自己的局限。仅靠某一项政策很难全面实现宏观经济的管理目标，所以需要两者相互协调、密切配合，充分发挥它们的综合优势。 货币政策与财政政策协调运用的必要性，是由财政和银行相互之间的经济联系及两大政策对总需求的不同调节功能决定的。银行与财政在资金往来和对再生产过程的资金供给等方面存在不可分割的内声联系，这就决定了财政政策和货币政策必须作为统一的整体发挥作用。货币政策与财政政策对总需求的影响具有互补性，这就要求两大政策协调运用才能确定预期效果。货币政策与财政政策作用经济的方式和层面不同，这就要求两者配合以提高宏观调控的有效性和全面性。 (2)货币政策与财政政策的组合方式 财政政策和货币政策均有松和紧两种方式，因而财政政策和货币政策的组合方式就有四种形式： 松的财政政策和松的货币政策配合。这种配套产生的政策效应是财政和银行都向社会注入货币，使社会的总需求在短时间内迅速得到扩展，对经济活动具有强烈的刺激作用。但是，运用这种配合要