风险管理实务(一)及答案解析.doc

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1、风险管理实务(一)及答案解析(总分：133.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：18，分数：18.00)1.A 国只向本国企业提供获取外币的渠道，迫使其他海外公司 B 将外币带入 A 国，B 国面对的这种风险属于( )。A操作风险 B财务风险C项目风险 D政治风险（分数：1.00）A.B.C.D.2.某工厂采购一批原材料用于 A 项目的生产，入库时记录员记错了库存号，导致在生产领取该批原材料时找不到该批原材料，花费了大量的时间，严重影响生产进度，这种风险属于( )。A项目风险 B操作风险C财务风险 D政治风险（分数：1.00）A.B.C.D.3.项目风险与其他风险类型相比的差别

2、是( )。A一般情况下，企业能清晰认识到项目组工作中可能遇到的问题类型B产生于企业的内部C具有重大不确定性D出现的原因在于它不是管理未知事项，而是处理已确立的程序（分数：1.00）A.B.C.D.4.( )是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使企业发生损失的风险。A信用风险 B市场风险C操作风险 D流动性风险（分数：1.00）A.B.C.D.5.以下不属于防范汇率经济风险的措施是( )。A提前或滞后付款战略B套期保值战略C生产管理战略D净额结算战略（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列各项中，不属于财务风险的是( )。A市场风险B商品价格风险C信用风险D声誉风险（分

3、数：1.00）A.B.C.D.7.下列各项中，不能有效管理汇率风险的是( )。A匹配支出和收入B子公司现金余额的集中C多边净额结算D匹配资产和负债（分数：1.00）A.B.C.D.8.公司有一笔期限 12 个月、与上海银行间同业拆借利率挂钩的贷款。根据财务现状，该公司在贷款到期日才有足够资金偿还款项，但财务管理人员预计 3 个月后利率将会上涨。在此情况下，为锁定利息的支出，企业可考虑( )。A购买看跌期权B进行利率互换以固定于现有利率的利息支出换取银行的可变利率利息收入C维持现状，于贷款到期支付利息D卖出今日到期的利率期货（分数：1.00）A.B.C.D.9.风险是指( )。A损失的大小B损失

4、的分布C未来结果的不确定性D收益的分布（分数：1.00）A.B.C.D.10.风险与收益是相互影响、相互作用的，一般遵循( )的基本规律。A高风险低收益、低风险高收益B高风险高收益、低风险低收益C高风险高收益、低风险高收益D低风险低收益、高风险低收益（分数：1.00）A.B.C.D.11.下面( )不属于跨国企业进行对外直接投资的经济原因。A获得规模经济B提升管理专业化程度C获得生产、采购、运输等方面优势D开拓新市场（分数：1.00）A.B.C.D.12.风险分散化的理论基础是( )。A投资组合理论B期权定价理论C利率平价理论D无风险套利理论（分数：1.00）A.B.C.D.13.以下不属于国

5、际投资政治风险的是( )。A战争风险 B转移风险C汇兑风险 D国有化风险（分数：1.00）A.B.C.D.14.以下( )是针对汇率风险的计量模型。ACredit Metrics BVaR 模型CKMV 模型 D高级计量（分数：1.00）A.B.C.D.15.在短期，对汇率影响尤为显著的因素是( )。A国际收支B利率C国际收支D通货膨胀（分数：1.00）A.B.C.D.16.根据购买力平价理论，( )是影响汇率长期趋势的主要因素。A总供给 B总需求C物价水平 D利率水平（分数：1.00）A.B.C.D.17.属于远期利率协议缺点的是( )。A通常只面向大额贷款B不能够保护借款人免受利率出现不利

6、变动的影响C面临着市场发生不利变动的风险D成本很高（分数：1.00）A.B.C.D.18.一家公司对农作物有持续的需求，和农夫在四月份或更早的时候进行接触，就六月份农夫收获的农作物价格达成一致，双方就这种农作物签订了六月份按固定价格购买该农作物的合同，这种合同是( )。A期权合同 B互换合同C期货合同 D远期合同（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：17，分数：25.50)19.利率期权包括( )。（分数：1.50）A.利率保证B.利率互换C.利率上限和下限D.利率的双限20.属于远期合同和期货合同共同点的有( )。（分数：1.50）A.都可以在交易所内交易B.都是在未来某

7、一时间按照一定的价格买入或售出一项资产的协议C.都可以在场外交易市场交易D.都是衍生金融工具21.属于跨国企业对外直接投资的战略原因的有( )。（分数：1.50）A.开拓市场B.提取原材料C.寻求知识和技术D.提高生产效率22.权益资本与债务资本的结构不合理会导致( )。（分数：1.50）A.财务杠杆发生不利作用B.经营风险增加C.财务风险增加D.筹资成本增加23.下列各项中，属于可以用来管理汇率风险场外交易产品的有( )。（分数：1.50）A.货币远期合同B.货币期权C.货币期货D.货币互换24.一般来说，利率对业务的影响取决于融资方式的选择，包括( )。（分数：1.50）A.资本结构B.固

8、定利率和浮动利率相结合C.短期债务与长期债务相结合D.流动资产与非流动资产相结合25.公司可以利用不同的内部策略来减低汇率敞口或利率敞口，下列属于选择对冲应该考虑的因素有( )。（分数：1.50）A.公司目标B.公司风险概况和风险偏好C.风险敝口与公司规模的对比D.可用于风险管理职能的资源26.在固定利率工具与浮动利率工具(债务或投资)之间选择时，需要考虑的因素包括( )。（分数：1.50）A.对未来利率变动的预期B.贷款或投资的期限C.公司政策和风险偏好D.利率敞口的当前水平及组合27.现代汇率决定理论的两个基本假说有( )。（分数：1.50）A.购买力平价理论B.现金流量数量理论C.现金余

9、额数量理论D.利率平价理论28.只对企业造成一次性汇率风险的有( )。（分数：1.50）A.交易风险B.经济风险C.折算风险D.利率风险29.利率平价理论反映了( )的关系。（分数：1.50）A.物价水平B.远期汇率C.即期汇率D.利率30.以下是决定汇率变动的主要因素有( )。（分数：1.50）A.通货膨胀率B.利率C.企业活动D.国际收支31.以下各项中属于企业操作风险源头的有( )。（分数：1.50）A.雇员缺乏培训B.疏忽C.缺乏职业道德D.计划与控制不足32.矩阵管理法的参与者有( )。（分数：1.50）A.执行该项目的原工作人员B.执行该项目的项目经理C.执行该项目的借人人员D.借

10、人人员的原所属部门经理33.以下属于财务风险来源的有( )。（分数：1.50）A.信用风险B.流动性风险C.汇率风险D.商品价格风险34.以下( )可以减少企业汇率风险。（分数：1.50）A.提前和滞后付款B.匹配长期资产和负债C.匹配收入和支出D.建立监控小组35.属于将子公司现金余额集中缺点的有( )。（分数：1.50）A.子公司可能现金不足B.产生不必要交易费用C.盈余与赤字相抵D.为借款支付高额利息三、简答题(总题数：6，分数：30.00)36.A 公司现时的贷款为固定利率 6%的两年期贷款。A 公司希望将其贷款转为浮动利率。A 公司可以按最低浮动利率+12 点子在市场上取得贷款。B

11、公司现时的贷款为按最低浮动利率+15 点子的两年期贷款，但希望将其贷款转为固定利率。B 公司可以按固定利率 6.12%贷款。银行现时的两年期利率掉期为 5.90(bid)及 5.95(ask)。要求：假设利率互换后的总收益扣除应由银行分享的部分后，A 公司和 B 公司按 50%的比例分享。计算进行利率互换后 A 公司及 B 公司实际支付的利率和节省的筹资成本。（分数：5.00）_37.简述政治风险以及如何有效地预防政治风险。（分数：5.00）_38.阐述集中与分散财务职能各自的优势。（分数：5.00）_39.简述汇率风险的类型。（分数：5.00）_40.简要比较远期市场和期货市场的区别。（分数

12、：5.00）_41.简述降低利率风险的方法。（分数：5.00）_四、综合题(总题数：2，分数：60.00)42.我国某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主，该企业在 2009 年 10 月签订了一批进口合同约合 500 万美元左右的非美元(欧元、英镑)，那时欧元兑美元汇价在 1.1 美元、英镑兑美元也在 1.5 美元、该企业大约还有 300 万美元的外汇收入，这样该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配、收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货

13、币主要是美元、而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付(特别是非美元货币的对外支付)锁定汇率风险。要求：若你是公司的财务负责人，请问你将采取哪些措施。（分数：30.00）_香港 ABC 公司在 2010 年 3 月向美国出口一批产品，应收款项 100 万美元，约定 6 月份收款。为从事各种套期保值交易所需要的有关资料如下：(1)即期汇率：7.825 港元/美元；(2)3 个月远期合同汇率：7.835 港元/美元；(3)美国 3 个月期借款利率：年利率 8%(季利率 2%)；(4)香港 3 个月期存款利率：年利率 10%(季利率 2.5%

14、)；(5)在 3 月份的外汇期货交易市场，6 月份到期的美元期货合约的汇率为 7.820 港元/美元，合约单位 100万美元，初始保证金的比例为 10%；(6)在 3 月份的外汇期权交易市场，6 月份到期的看跌期权的履约价格为 7.830 港元/美元，合约单位 100万美元，期权费 0.05%；(7)另外，据预测 3 个月后即期汇率将为 7.815 港元/美元。要求：（分数：30.00）(1).对这笔应收账款，ABC 公司分别采取下列交易风险管理策略，针对每一种策略分析其过程和后果：不采取任何保值措施；利用远期合同进行套期保值；利用套利收款；利用期货进行套期保值；利用期权进行套期保值。（分数：

15、15.00）_(2).简述远期市场和期货市场的区别。（分数：15.00）_风险管理实务(一)答案解析(总分：133.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：18，分数：18.00)1.A 国只向本国企业提供获取外币的渠道，迫使其他海外公司 B 将外币带入 A 国，B 国面对的这种风险属于( )。A操作风险 B财务风险C项目风险 D政治风险（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 某些国家仅向本国的企业提供获取外币的渠道，以迫使公司将外币带入本国，属于政治风险中限制向当地银行借款。2.某工厂采购一批原材料用于 A 项目的生产，入库时记录员记错了库存号，导致在生产领取该批原材料时

16、找不到该批原材料，花费了大量的时间，严重影响生产进度，这种风险属于( )。A项目风险 B操作风险C财务风险 D政治风险（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 操作风险是指企业在进行基本的操作时经受的风险。例如，人员、程序、技术及对外部的依赖而发生损失的可能。换句话说，操作风险是指因不充分的或失灵的内部程序、人员和系统或者外部事件而发生损失的风险。3.项目风险与其他风险类型相比的差别是( )。A一般情况下，企业能清晰认识到项目组工作中可能遇到的问题类型B产生于企业的内部C具有重大不确定性D出现的原因在于它不是管理未知事项，而是处理已确立的程序（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析

17、 项目风险与其他的风险类型之间的差别在于：企业在大多数情况下，对于项目组在执行工作中可能遇到的问题类型会有清晰的认识。选项 D 属于操作风险的特性。4.( )是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使企业发生损失的风险。A信用风险 B市场风险C操作风险 D流动性风险（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 一个企业所面临的最显而易见的财务风险就是市场风险。主要的市场风险是由金融市场价格变化而产生，如汇率风险、利率风险、商品价格风险和股票价格风险。5.以下不属于防范汇率经济风险的措施是( )。A提前或滞后付款战略B套期保值战略C生产管理战略D净额结算战略（分数：1.00

18、）A.B.C. D.解析：解析 选项 A、B、D 都能够防范汇率风险，生产管理战略只能对企业内部自身的发展起到作用，并不能防范汇率风险。6.下列各项中，不属于财务风险的是( )。A市场风险B商品价格风险C信用风险D声誉风险（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 市场风险有时也称为财务风险或价格风险，包括由于市价的变化而导致亏损的风险。如：利率风险、汇率风险、商品价格风险和股票价格风险等。信用风险和流动性风险也属于财务风险。7.下列各项中，不能有效管理汇率风险的是( )。A匹配支出和收入B子公司现金余额的集中C多边净额结算D匹配资产和负债（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 除

19、套期外，有效汇率风险管理还包括以下方面：(1)计价货币；(2)匹配收入和支出；(3)提前和滞后付款；(4)净额结算；(5)多边净额结算；(6)匹配长期资产和负债。选项 B 是利率风险的管理方法。8.公司有一笔期限 12 个月、与上海银行间同业拆借利率挂钩的贷款。根据财务现状，该公司在贷款到期日才有足够资金偿还款项，但财务管理人员预计 3 个月后利率将会上涨。在此情况下，为锁定利息的支出，企业可考虑( )。A购买看跌期权B进行利率互换以固定于现有利率的利息支出换取银行的可变利率利息收入C维持现状，于贷款到期支付利息D卖出今日到期的利率期货（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 利率互换是

20、指两家公司，或者一家公司与一家银行，互相交换利率承诺的协议。在某种意义上，这可以看做是一方假装成向另一方借款，并产生以下影响。一家有固定利率债务的公司进行利率互换后，最后按照可变利率支付利息。而一家有可变利率债务的公司，最后按照固定利率支付利息。利率互换是利用不同市场上利率不同的特点进行借款的交易，使利率固定或利率浮动的贷款利息费用减少。9.风险是指( )。A损失的大小B损失的分布C未来结果的不确定性D收益的分布（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 风险有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性，总之表现了一种对未来结果的不确定性。10.

21、风险与收益是相互影响、相互作用的，一般遵循( )的基本规律。A高风险低收益、低风险高收益B高风险高收益、低风险低收益C高风险高收益、低风险高收益D低风险低收益、高风险低收益（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 收益和风险的基本关系是：收益与风险是相对应的，就是说风险大的投资要求的收益率也高，而收益率低的投资往往风险也比较小，正所谓“高风险，高收益；低风险，低收益”。11.下面( )不属于跨国企业进行对外直接投资的经济原因。A获得规模经济B提升管理专业化程度C获得生产、采购、运输等方面优势D开拓新市场（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 选项 D 属于跨国企业进行对外直接投资

22、的战略原因。12.风险分散化的理论基础是( )。A投资组合理论B期权定价理论C利率平价理论D无风险套利理论（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 投资组合理论是指，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险，这个理论是风险分散化的理论基础。13.以下不属于国际投资政治风险的是( )。A战争风险 B转移风险C汇兑风险 D国有化风险（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 汇兑风险属于企业面对的财务风险，不属于政治风险。14.以下( )是针对汇率风险的计量模型。ACredit Metrics BVa

23、R 模型CKMV 模型 D高级计量（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 计算汇率风险的模型主要是 VaR 模型。15.在短期，对汇率影响尤为显著的因素是( )。A国际收支B利率C国际收支D通货膨胀（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 利率水平的差异是影响汇率的一个重要因素，利率平价理论很好的从中短期的角度解释了汇率的变动，利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。16.根据购买力平价理论，( )是影响汇率长期趋势的主要因素。A总供给 B总需求C物价水平 D利率水平（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 购买力平价理论认为一国货币的价值及对它的需求是由单

24、位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比，而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。17.属于远期利率协议缺点的是( )。A通常只面向大额贷款B不能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响C面临着市场发生不利变动的风险D成本很高（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 远期利率协议的缺点是通常只面向大额贷款，而且，一年以上的远期利率协议很难达成。远期利率协议的优点是，至少在远期利率协议存续的期间内，能够保护借款人免受利率出现不利变动的影响，原因是双方已根据协议商定利率。18.一家公司对农作物有持续的需求，和农夫在四

25、月份或更早的时候进行接触，就六月份农夫收获的农作物价格达成一致，双方就这种农作物签订了六月份按固定价格购买该农作物的合同，这种合同是( )。A期权合同 B互换合同C期货合同 D远期合同（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 双方签订的在未来的某个时间按一定价格购买或销售一项资产的协议属于远期合同。期货合同和期权合同强调合同的标准化。二、多项选择题(总题数：17，分数：25.50)19.利率期权包括( )。（分数：1.50）A.利率保证 B.利率互换C.利率上限和下限 D.利率的双限 解析：解析 利率期权分类包括利率保证，是对一年以内的单个期间进行套期的利率期权；利率上限是指设定了利率最

26、高限度的期权，利率下限是指设定了利率最低限度的期权；双限是指同时确定了上下限。20.属于远期合同和期货合同共同点的有( )。（分数：1.50）A.都可以在交易所内交易B.都是在未来某一时间按照一定的价格买入或售出一项资产的协议 C.都可以在场外交易市场交易D.都是衍生金融工具 解析：解析 远期合同与期货合同的相似之处在于，都是在未来某一时间按照一定的价格买入或售出一项资产的协议。但是，期货合同应在交易所内交易，而远期合同是在场外交易市场上交易的。21.属于跨国企业对外直接投资的战略原因的有( )。（分数：1.50）A.开拓市场 B.提取原材料 C.寻求知识和技术 D.提高生产效率 解析：解析

27、选项 A、B、C、D 都是跨国企业对外直接投资的战略原因。22.权益资本与债务资本的结构不合理会导致( )。（分数：1.50）A.财务杠杆发生不利作用 B.经营风险增加 C.财务风险增加 D.筹资成本增加 解析：解析 选项 A、B、C、D 都是资本结构不合理时可能出现的状况。23.下列各项中，属于可以用来管理汇率风险场外交易产品的有( )。（分数：1.50）A.货币远期合同 B.货币期权C.货币期货D.货币互换 解析：解析 根据货币风险管理策略框架，应制定用于管理货币风险的套期工具。货币远期合同和贷币互换是最常见的场外交易货币套期工具。24.一般来说，利率对业务的影响取决于融资方式的选择，包括

28、( )。（分数：1.50）A.资本结构 B.固定利率和浮动利率相结合 C.短期债务与长期债务相结合 D.流动资产与非流动资产相结合解析：解析 一般来说，利率对业务的影响取决于融资方式的选择：(1)资本结构；(2)固定利率和浮动利率相结合；(3)短期债务与长期债务相结合。25.公司可以利用不同的内部策略来减低汇率敞口或利率敞口，下列属于选择对冲应该考虑的因素有( )。（分数：1.50）A.公司目标 B.公司风险概况和风险偏好 C.风险敝口与公司规模的对比 D.可用于风险管理职能的资源 解析：解析 公司可以利用不同的内部策略来减低汇率敞口或利率敞口，对冲应该考虑的因素包括：(1)公司目标；(2)公

29、司风险概况和风险偏好；(3)风险敞口与公司规模的对比；(4)对冲成本；(5)是否存在适宜的产品；(6)可用于风险管理职能的资源； (7)资金管理部门坚信，利率的未来变动对公司将是有利的。26.在固定利率工具与浮动利率工具(债务或投资)之间选择时，需要考虑的因素包括( )。（分数：1.50）A.对未来利率变动的预期 B.贷款或投资的期限 C.公司政策和风险偏好 D.利率敞口的当前水平及组合 解析：解析 在固定利率工具与浮动利率工具(债务或投资)之间选择时，需要考虑很多因素，包括：(1)对未来利率变动的预期。如果预期利率将要下降，那么对于借款来说，浮动利率更有吸引力；(2)贷款或投资的期限。与长期

30、贷款或投资相比，短期贷款或投资的利率变动更易预测；(3)固定利率与浮动利率之间的差额；(4)公司政策和风险偏好；(5)利率敞口的当前水平及组合。27.现代汇率决定理论的两个基本假说有( )。（分数：1.50）A.购买力平价理论 B.现金流量数量理论C.现金余额数量理论D.利率平价理论 解析：解析 现代汇率决定理论有两个基本假说：一个是购买力平价说，另一个是利率平价说。28.只对企业造成一次性汇率风险的有( )。（分数：1.50）A.交易风险 B.经济风险C.折算风险 D.利率风险解析：解析 汇率风险类型包括交易风险、外币折算风险和经济风险，但是经济风险取决于竞争对手的活动和地理环境等因素，对企

31、业造成的汇率风险未必只有一次。29.利率平价理论反映了( )的关系。（分数：1.50）A.物价水平B.远期汇率 C.即期汇率 D.利率 解析：解析 利率平价理论认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额，因此反映了远期利率、即期汇率和利率之间的关系。30.以下是决定汇率变动的主要因素有( )。（分数：1.50）A.通货膨胀率 B.利率 C.企业活动D.国际收支 解析：解析 通货膨胀率、利率和国际收支都会影响到汇率的变动，但是企业活动是企业自身的行为，并不能影响整体汇率的变动。31.以下各项中属于企业操作风险源头的有( )。（分数：1.50）A.雇员缺乏培训 B.疏忽 C.缺乏

32、职业道德 D.计划与控制不足解析：解析 选项 A、B、C 三项都是操作风险的源头；选项 D 属于项目风险的源头。32.矩阵管理法的参与者有( )。（分数：1.50）A.执行该项目的原工作人员B.执行该项目的项目经理 C.执行该项目的借人人员 D.借人人员的原所属部门经理 解析：解析 按照矩阵管理法，参与者主要有三类：(1)执行项目工作的借入职员；(2)指导项目工作的项目经理；(3)领导借入职员的其原来所属部门的部门经理。33.以下属于财务风险来源的有( )。（分数：1.50）A.信用风险 B.流动性风险 C.汇率风险 D.商品价格风险 解析：解析 财务风险来源包括流动性风险、信用风险、利率风险

33、、通货膨胀风险、汇率风险、衍生工具风险、商品价格风险、股票价格风险等，因此选项 A、B、C、D 都是正确答案。34.以下( )可以减少企业汇率风险。（分数：1.50）A.提前和滞后付款 B.匹配长期资产和负债 C.匹配收入和支出 D.建立监控小组解析：解析 减少企业汇率的风险方法有货币套期、计价货币、匹配收入和支出、提前和滞后付款、净额结算、多边净额结算和匹配长期资产和负债等；选项 D 属于应对法律或合规性风险的方法。35.属于将子公司现金余额集中缺点的有( )。（分数：1.50）A.子公司可能现金不足 B.产生不必要交易费用 C.盈余与赤字相抵D.为借款支付高额利息解析：解析 现金余额的集中

34、有利于避免为借款支付高额利息，还能够更容易地管理利率风险；盈余与赤字相抵是现金余额集中的好处；作为营运资金的一部分，子公司的运营需要资金余额用于付款，如果所需的付款额高于预期，子公司可能出现现金不足的问题；向母公司转移现金盈余后，在需要时再返还给子公司，这样可能产生不必要的交易费用，且这些费用可能高于任何节省出来的利息，特别是在利率较低时。三、简答题(总题数：6，分数：30.00)36.A 公司现时的贷款为固定利率 6%的两年期贷款。A 公司希望将其贷款转为浮动利率。A 公司可以按最低浮动利率+12 点子在市场上取得贷款。B 公司现时的贷款为按最低浮动利率+15 点子的两年期贷款，但希望将其贷

35、款转为固定利率。B 公司可以按固定利率 6.12%贷款。银行现时的两年期利率掉期为 5.90(bid)及 5.95(ask)。要求：假设利率互换后的总收益扣除应由银行分享的部分后，A 公司和 B 公司按 50%的比例分享。计算进行利率互换后 A 公司及 B 公司实际支付的利率和节省的筹资成本。（分数：5.00）_正确答案：(利率互换交易，除了能规避利率风险外，还具有降低筹资成本的功能。在国际货币市场上，通常固定利率资产的拆放者比浮动利率资产的拆放者更注意筹资者的资信问题，因此，对于资信较低的筹资者来说，在固定利率的市场筹资比在浮动利率市场筹资支付的成本要高一些，而其在浮动市场上筹资有一定的比较

36、优势。因此，一笔利率互换业务的交易双方首先进入各自有比较优势的市场上筹资，然后根据自身资金管理的需要，再进行利率互换，就能达到降低筹资成本的目的。由题目可知，在固定利率市场 B公司比 A 公司多付 0.12%，但在浮动利率市场只比 A 公司多付 0.03%，说明 B 公司在浮动利率市场有比较优势，而 A 公司在固定利率市场有比较优势。现在 B 公司想按固定利率借款，而 A 公司想借入浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。A 公司可以 6%的利率借入固定利率资金，B 公司以最低浮动利率+0.15%的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议，以保证最后 A 公司得到浮动利率资

37、金，B 公司得到固定利率资金。互换的总收益，即总的筹资成本降低=(6.12%+最低浮动利率+0.12%)-(6%+最低浮动利率+0.15%)=0.09%。中间银行分享 0.05%，即 0.595% -0.590%=0.05%，其余 0.04%由双方共享，由于各享有 50%，即各方筹资成本均降低 0.02%。即最终实际成本为：A 公司支付最低浮动利率+0.1%的浮动利率(最低浮动利率+0.12% -0.02%)，B 公司支付 6.1%的固定利率(固定利率 6.12% -0.02%)。)解析：37.简述政治风险以及如何有效地预防政治风险。（分数：5.00）_正确答案：(1)政治风险是指完全或部分由

38、政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性，也指企业因一国政府或人民的举动而遭受损失的风险。(2)应对政治风险的方法：作出适当的规划并履行了尽职调查；与相关监管部门建立稳固的关系是首选方法，但是有时候不一定能做到；对当地项目进行投资或与当地企业签订合同；对企业的部分所有权向当地公民转让的日期进行设定；东道国政府已经清晰、明确地表达了政府对企业拟作出的投资类型的支持，则可以进行项目投资；为政治风险“投保”；通过与职工建立良好关系的方式来创建友好的投资环境；管理层在劳动合同中套用仲裁机构的辞令，用以解决劳资纠纷；与当地大使馆和商会保持联系；投资前，企业应与当地政府或其他部门就权利、责任、资金

39、汇回和东道国的权益投资等方面达成一致。)解析：38.阐述集中与分散财务职能各自的优势。（分数：5.00）_正确答案：(集中财务职能的优势：(1)一个集中的部门可以通过开展大规模的交易降低成本；(2)企业没有必要在整个集团将财务技能进行重复操作，这意味着一个训练有素的中央部门可以形成一个高技能团队；(3)企业可安排大量的必要借款，与小规模借款相比，利率会更优惠；(4)企业内剩余资金的大量存款将比小数额存款吸引更高的利率；(5)通过集中的财务部门，企业可以有效地控制其外币风险，因为只有集中才能够充分了解企业整体的风险暴露情况；(6)一个由企业总部开展的完整的对冲政策也更有效，而不是各个经营单位做自

40、己的对冲；(7)企业更容易控制没有地域分散的财务活动。分散财务职能的优势：(1)企业内的经营单位有更大的自主权形成更强烈的动机；(2)如果每个经营单位对自己负有责任，而不是仅仅将剩余资金上交给总办事处，那么它们将更认真地管理自己的现金余额；(3)每个经营单位会对其所处地区的当地情况有一个更好的了解，并且能够对当地的发展状况做出迅速的反应。)解析：39.简述汇率风险的类型。（分数：5.00）_正确答案：(1)交易风险，来源于企业的日常交易，包括用外币向供应商采购，以及将产品销售给客户，以外币购买或出售产品和服务的组织面临的风险；(2)外币折算风险，对财务报表，尤其是资产负债表的资产和负债进行会计

41、折算时产生的波动，当资产、负债或利润由交易货币折算成报告货币(如母公司的报告货币)时，就会出现外币折算风险；(3)经济风险，主要竞争对手的地理位置和活动是外汇风险的一个重要决定因素，战略或经济风险影响一个企业在汇率变化时的竞争地位。)解析：40.简要比较远期市场和期货市场的区别。（分数：5.00）_正确答案：(远期市场和期货市场的区别：(1)远期市场上，合同大小与交付日根据个人需要度身确定(即在企业和银行间确定)；期货合同是标准化的，并由同一家有组织的证券公司担保；(2)远期市场不存在独立的结算行；期货市场上的所有结算都由证券交易所结算所处理，并且每日按市值结算；(3)大多数远期合同在实际交付

42、时结算，并且仅有一些合同是按成本抵消结算；大多数期货合同按抵消结算，并且仅有极少数是交付结算；(4)期货合同的价格随时间改变，以反映市场对未来即期汇率的预期，如果企业拥有货币期货合同，并在结算日前决定不再保有该头寸，那么它可以销售相同的期货合同以抛售头寸；但是对于远期合同，是不能这么做的。)解析：41.简述降低利率风险的方法。（分数：5.00）_正确答案：(1)平滑法，维持固定利率借款与浮动利率借款的平衡；(2)匹配法，使具有共同利率的资产和负债相匹配；(3)远期利率协议，一般是企业与银行间就未来的借款或在银行存款的利率达成的协议；(4)子公司现金余额的集中，现金余额的集中有利于避免为借款支付

43、高额利息，还能够更容易地管理利率风险；(5)利率期货，大多数期货合同包含利率，且这些合同会提出对利率变动风险进行套期保值的方法，此类合同实际上是在打赌利率会上升还是会下降；(6)利率期权，利用利率期权，机构可以对不利的利率变动敞口进行限制，同时还可以利用有利的利率变动；(7)利率互换，在利率互换下，双方同意互相交换利率，利率互换可以作为从支付一种利息改为支付另外一种利息的方法，从而筹集低利率贷款，并保证高利率存款。)解析：四、综合题(总题数：2，分数：60.00)42.我国某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主，该企业在 2009 年 10

44、 月签订了一批进口合同约合 500 万美元左右的非美元(欧元、英镑)，那时欧元兑美元汇价在 1.1 美元、英镑兑美元也在 1.5 美元、该企业大约还有 300 万美元的外汇收入，这样该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配、收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货币主要是美元、而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付(特别是非美元货币的对外支付)锁定汇率风险。要求：若你是公司的财务负责人，请问你将采取哪些措施。（分数：30.00）_正确答案：(1)积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。但此种方法必须依赖对汇率波动的