套期保值种类及应用及答案解析.doc

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1、套期保值种类及应用及答案解析(总分：52.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：10.00)1.7 月 11 日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以 9 月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格 100 元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以 16600 元/吨的价格卖出 9 月份铝期货合约，此时铝现货价格为 16350 元/吨，9 月 11 日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为 16450 元/吨，铝期货平仓时价格 16750 元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。A16100 B16700 C16400 D1

2、6500（分数：0.50）A.B.C.D.2.对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。A只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B目的在于回避现货价格下跌的风险C避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D适用于在现货市场上将来要卖出商品的人（分数：0.50）A.B.C.D.3.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-100 元/吨变为 150 元/吨，意味着( )。A基差走强 50 元/吨，未实现完全套期保值B基差走强 250 元/吨，实现完全套期保值C基差走强 250 元/吨，未实现完全套期保值D其差走强 50 元/吨，实现完全套期保值（分数：0.50）A.B.

3、C.D.4.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( )。A大豆现货价格远高于期货价格B三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C担心豆油价格下跌D豆油现货价格远高于期货价格（分数：0.50）A.B.C.D.5.对买入套期保值而言，基差走强，( )(不计手续费等费用)。A期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值B有净盈利，实现完全套期保值C有净损失，不能实现完全套期保值D套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断（分数：0.50）A.B.C.D.6.某企业利用铜期货进行买入套期保值，能够实现净盈利的情形是( )。(不计手续费等费用)A基差从 400 元/吨变为 550 元/吨 B

4、基差从-400 元/吨变为-200 元/吨C基差从-200 元/吨变为 200 元/吨 D基差从-200 元/吨变为-450 元/吨（分数：0.50）A.B.C.D.7.拥有外币负债的美国投资者，应该在外汇期货市场上进行( )。A多头套期保值 B空头套期保值C交叉套期保值 D动态套期保值（分数：0.50）A.B.C.D.8.买入套期保值付出的代价是( )。A降低了商品的品质B对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费C不利于企业参与现货合同的签订D投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会（分数：0.50）A.B.C.D.9.套期保值的效果主要是由( )决定的。A基差的变化 B套期的

5、期限C现货和期货商品相匹配的程度 D现货和期货市场上价格的波动程度（分数：0.50）A.B.C.D.10.某纺织厂 3 个月后将向美国进口棉花 250000 磅，当前棉花价格为 72 美分/磅，为防止价格上涨，该厂买入 5 手棉花期货避险，成交价格 78.5 美分/磅。3 个月后，棉花交货价格为 70 美分/磅，期货平仓价格为 75.2 美分/磅，棉花实际进口成本为( )美分/磅。A73.3 B75.3 C71.9 D74.6（分数：0.50）A.B.C.D.11.下列关于买入套期保值的说法，不正确的是( )。A操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸B适用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心

6、价格下跌的交易者C此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率D进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会（分数：0.50）A.B.C.D.12.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。A加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D加工制造企业担心库存原料价格下跌（分数：0.50）A.B.C.D.13.2010 年 7 月份，大豆市场上基差为-50 元/吨。某生产商由于担心 9 月份收获后出售时价格下跌，在期货市场上进行了卖出套期保值操作。8 月份

7、，有一经销商愿意购买大豆现货。双方协定以低于 9 月份大豆期货合约价格 10 元/吨的价格作为双方买卖的现货价格，并由经销商确定 9 月份任何一天的大连商品交易所的大豆期货合约价格为基准期货价格。则下列说法不正确的是( )。A生产商卖出大豆时，基差一定为-10 元/吨B生产商在期货市场上可能盈利也可能亏损C不论经销商选择的基准期货价格为多少，生产商的盈亏状况都相同D若大豆价格不跌反涨，则生产商将蒙受净亏损（分数：0.50）A.B.C.D.14.某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出 100 手铜期货建仓，基差为-30 元/吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为 20000 元，则平仓时的基

8、差为( )元/吨。A-70 B-20 C10 D20（分数：0.50）A.B.C.D.15.当( )时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。A基差走强 B市场由正向转为反向C基差不变 D市场由反向转为正向（分数：0.50）A.B.C.D.16.在正向市场中进行卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现( )。A净亏损 B净盈利 C盈亏平衡 D盈亏相抵（分数：0.50）A.B.C.D.17.如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是( )。A当期货价格最高时 B基差走强C当现货价格最高时 D基差走弱（分数：0.50）A.B.C.D.1

9、8.在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成( )。A期货部分的获利小于现货部分的损失B期货部分的获利大于现货部分的损失C期货部分的损失小于现货部分的损失D期货部分的获利大于现货部分的获利（分数：0.50）A.B.C.D.19.某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入 10 手期货合约建仓，基差为-20 元/吨，卖出平仓时的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )。A盈利 3000 元 B亏损 3000 元 C盈利 1500 元 D亏损 1500 元（分数：0.50）A.B.C.D.20.7 月 1 日，大豆现货价格为

10、 2020 元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进 200 吨大豆。为了避免将来现货价格上涨的风险，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月 1 日买进20 手 9 月份大豆合约，成交价格为 2050 元/吨。8 月 1 日，当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手 9 月大豆合约平仓，成交价格为 2060 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月 1 日对冲平仓时基差应( )元/吨才能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A-30 B-30 C30 D30（分数：0.50）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：8，分数：4.00)21.榨油厂要利用大豆

11、期货进行买入套期保值的情形有( )。（分数：0.50）A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨D.大豆现货价格远远低于期货价格22.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有( )。（分数：0.50）A.食品厂未来需购进大量白糖B.糖厂有大量白糖库存C.糖商已签订供货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗23.3 月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进 500 吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，具体操作是( )。（分数：0.50）A.交易数量为 100 手铝期货合约B.买入铝期

12、货合约C.交易数量为 50 手铝期货合约D.卖出铝期货合约24.关于买入套期保值的正确说法是( )。（分数：0.50）A.它是为了回避现货价格上涨风险B.它是为了回避现货价格下跌风险C.它要在期货市场建仓买入合约D.它要在期货市场建仓卖出合约25.当基差从“-10 美分”变为“-9 美分”时，( )。（分数：0.50）A.市场处于正向市场B.基差为负C.基差走弱D.此情况对卖出套期保值者不利26.( )是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。（分数：0.50）A.多头套期保值B.空头套期保值C.买入套期保值D.卖出套

13、期保值27.7 月份，大豆现货价格为 6030 元/吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为 6050 元/吨。9 月份，大豆现货价格降为 6010 元/吨，期货合约价格相应降为 6020 元/吨。则下列说法不正确的有( )。（分数：0.50）A.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份现货市场上亏损 20 元/吨B.若 7 月份在此市场上进行买入套期保值交易，9 月份净盈利 10 元/吨C.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份可以得到净盈利D.在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护28.在( )中，进行卖出套期保值交易，可使保值者实现净盈利。（分数：

14、0.50）A.正向市场中，基差走强B.反向市场中，基差走强C.正向市场转为反向市场D.反向市场转为正向市场三、判断题(总题数：9，分数：4.50)29.卖出套期保值要先在现货市场卖出现货。( )（分数：0.50）A.正确B.错误30.买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场卖出现货时不致因价格下降而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。( )（分数：0.50）A.正确B.错误31.在进行套期保值时，在规避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格变动可能出现对己有利的机会。( )（分数：0.50）A.正确B.错误32.对于一个买入套期保值者来说，期货价格上涨，而现货价格下跌

15、，其结果是双重的损失。( )（分数：0.50）A.正确B.错误33.加工制造企业担心库存原料价格下跌，应以卖出套期保值方式来保护自身的利益。( )（分数：0.50）A.正确B.错误34.套期保值只具有保值功能，不能使参与者获得额外盈利的机会。( )（分数：0.50）A.正确B.错误35.基差的数值并不是恒定的，基差的变化使套期保值承担着一定的风险，套期保值者并不能完全将风险转移出去。( )（分数：0.50）A.正确B.错误36.在正向市场上，只要基差走强，无论现货、期货价格是上升还是下降，买入套期保值者都可以得到完全的保护。( )（分数：0.50）A.正确B.错误37.进行买期保值时，只要基差

16、走弱，就一定会有净盈利；进行卖期保值时，只要基差走强，就一定会有净盈利。( )（分数：0.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：9，分数：34.00)2 月中旬，豆粕现货价格为 2760 元/吨，我国某饲料厂计划在 4 月份购进 1000 吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。（分数：4.00）(1).该厂( )5 月份豆粕期货合约。A买入 100 手 B卖出 100 手 C买入 200 手 D卖出 200 手（分数：2.00）A.B.C.D.(2).该厂 5 月份豆粕期货建仓价格为 2790 元/吨，4 月份该厂以 2770 元/吨的价格买入豆粕 1000 吨，同时平仓 5 月份豆粕期货

17、合约，平仓价格为 2785 元/吨，该厂( )。A未实现完全套期保值，有净亏损 15 元/吨B未实现完全套期保值，有净亏损 30 元/吨C实现完全套期保值，有净盈利 15 元/吨D实现完全套期保值，有净盈利 30 元/吨（分数：2.00）A.B.C.D.9 月 10 日，白糖现货价格为 3200 元/吨，我国某糖厂决定利用国内期货市场为其生产的 5000 吨白糖进行套期保值。（分数：4.00）(1).该糖厂应该( )11 月份白糖期货合约。A买入 1000 手 B卖出 1000 手 C买入 500 手 D卖出 500 手（分数：2.00）A.B.C.D.(2).该糖厂在 11 月份白糖期货合约

18、上的建仓价格为 3150 元/吨。10 月 10 日，白糖现货价格跌至 2810 元/吨，期货价格跌至 2720 元/吨。该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约对冲平仓，该糖厂套期保值效果是( )(不计手续费等费用)。A基差走强 40 元/吨B期货市场盈利 260 元/吨C通过套期保值操作，白糖的实际售价为 2850 元/吨D未实现完全套期保值且有净亏损（分数：2.00）A.B.C.D.38.4 月初黄金现货价格为 200 元/克，某矿产企业预计未来 3 个月会有一批黄金产出，决定对其进行套期保值，该企业以 205 元/克的价格在 6 月份黄金期货合约上建仓，7 月初，黄金现货价格跌至 192 元

19、/克，该企业在现货市场将黄金售出，则该企业期货合约对冲平仓价格为( )元/克(不计手续费等费用)。A203 B193 C197 D196（分数：2.00）A.B.C.D.39.12 月 1 日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年 2 月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格 10 元/吨的价格作为现货交收价格，同时，该饲料厂进行套期保值，以 3220 元/吨价格卖出下一年 3 月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为 3210 元/吨。第二年 2 月 12 日，该饲料厂实施点价，以 3600 元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓，此时豆粕现货价格为

20、 3540 元/吨，则该饲料厂的交易结果是( )。(不计手续费等费用)A通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 3230 元/吨B基差走弱 50 元/吨，未实现完全套期保值有净亏损C与油脂企业实物交收的价格为 3590 元/吨D期货市场盈利 380 元/吨（分数：2.00）A.B.C.D.40.9 月 10 日，白糖现货价格为 4300 元/吨，某糖厂决定利用白糖期货对其生产的白糖进行套期保值。当天以 4350 元/吨的价格在 11 月份白糖期货合约上建仓。10 月 10 日，白糖现货价格跌至 3800 元/吨，期货价格跌至 3750 元/吨，该糖厂将白糖现货售出，并将期货合约全部对冲平仓，该糖厂

21、套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)A未实现完全套期保值且有净亏损B通过套期保值操作，白糖的售价相当于 3300 元/吨C期货市场盈利 500 元/吨D基差走强 100 元/吨（分数：2.00）A.B.C.D.6 月份，某铝型厂预计 9 月份需要 500 吨铝作为原料，当时铝的现货价格为 53000 元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。（分数：6.00）(1).为了防止铝价上涨，该厂决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天 9 月份铝期货价格为53300 元/吨。该厂在期货市场应( )。A卖出 100 张 7 月份铝期货合约 B买入 100 张 7 月份铝期货合约C卖出 5

22、0 张 7 月份铝期货合约 D买入 50 张 7 月份铝期货合约（分数：2.00）A.B.C.D.(2).到了 9 月 1 日，铝价大幅度上涨。现货铝价为 56000 元/吨，9 月份铝期货价格为 56050 元/吨。如果该厂在现货市场购进 500 吨铝，同时将期货合约平仓，则该厂在期货市场的盈亏情况是( )。A盈利 1375000 元 B亏损 1375000 元C盈利 1525000 元 D亏损 1525000 元（分数：2.00）A.B.C.D.(3).该厂铝的实际购进成本是( )元/吨。A53000 B55750 C53200 D53250（分数：2.00）A.B.C.D.41.7 月份

23、，大豆的现货价格为 5010 元/吨。某生产商担心 9 月份大豆收获时出售价格下跌，故进行套期保值操作，以 5050 元/吨的价格卖出 100 吨 11 月份的大豆期货合约。9 月份时，大豆现货价格降为 4980元/吨，期货价格降为 5000 元/吨。该农场卖出 100 吨大豆现货，并对冲原有期货合约，则下列说法不正确的是( )。A市场上基差走强B该生产商在现货市场上亏损，在期货市场上盈利C实际卖出大豆的价格为 5030 元/吨D该生产商在此套期保值操作中净盈利 10000 元（分数：2.00）A.B.C.D.42.某铜金属经销商在期现两市的建仓基差是-500 元/吨(进货价 17000 元/

24、吨，期货卖出为 17500 元/吨)，承诺在 3 个月后以低于期货价 100 元/吨的价格出手，则该经销商每吨的利润是( )元。A100 B500 C600 D400（分数：2.00）A.B.C.D.1 月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格 3600 元/吨在 2 个月后向该食品厂交付 2000 吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免 2 个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入 5 月份交割的白糖期货合约 200 手(每手 10 吨)，成交价为 4350 元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至 3 月中旬，白糖现

25、货价格已达 4150 元/吨，期货价格也升至 4780 元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。（分数：10.00）(1).该食糖购销企业所做的是( )。A卖出套期保值 B买入套期保值 C交叉套期保值 D基差交易（分数：2.00）A.B.C.D.(2).1 月中旬、3 月中旬白糖的基差分别是( )元/吨。A750；630 B-750；-630 C630；750 D-630；750（分数：2.00）A.B.C.D.(3).1 月中旬、3 月中旬白糖期货市场的状态分别是( )。A正向市场；反向市场 B反向市场；正向市场C反向市场；反向市场 D正向市场；正

26、向市场（分数：2.00）A.B.C.D.(4).1 月中旬到 3 月中旬白糖期货市场( )。A基差走弱 120 元/吨 B基差走强 120 元/吨C基差走强 100 元/吨 D基差走弱 100 元/吨（分数：2.00）A.B.C.D.(5).该食糖购销企业套期保值结束后每吨( )。A净损失 120 元 B净盈利 120 元C净损失 110 元 D既没有盈利，也没有损失（分数：2.00）A.B.C.D.套期保值种类及应用答案解析(总分：52.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：10.00)1.7 月 11 日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以 9 月份铝期货合

27、约为基准，以高于铝期货价格 100 元/吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以 16600 元/吨的价格卖出 9 月份铝期货合约，此时铝现货价格为 16350 元/吨，9 月 11 日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为 16450 元/吨，铝期货平仓时价格 16750 元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。A16100 B16700 C16400 D16500（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 该供铝厂期货市场上亏损为 16750-16600=150(元/吨)。现货交收价格为16750+100=16850(元/吨)，实际售价=1685

28、0-150=16700(元/吨)。2.对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。A只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B目的在于回避现货价格下跌的风险C避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D适用于在现货市场上将来要卖出商品的人（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。3.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-

29、100 元/吨变为 150 元/吨，意味着( )。A基差走强 50 元/吨，未实现完全套期保值B基差走强 250 元/吨，实现完全套期保值C基差走强 250 元/吨，未实现完全套期保值D其差走强 50 元/吨，实现完全套期保值（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，称这种基差的变化为“走强”。本题中基差从-100 元/吨变为 150 元/吨，属于基差走强。进行卖出套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且存在净盈利，实现了完全套期保值。4.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是(

30、)。A大豆现货价格远高于期货价格B三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C担心豆油价格下跌D豆油现货价格远高于期货价格（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 卖出套期保值主要用来回避某种商品(资产)价格下跌的风险。套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时，将原先卖出的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上所卖出的现货商品或资产的交易进行保值。5.对买入套期保值而言，基差走强，( )(不计手续费等费用)。A期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完

31、全套期保值B有净盈利，实现完全套期保值C有净损失，不能实现完全套期保值D套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 进行买入套期保值时，基差走强，期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵，存在净损失；基差走弱，期货市场和现货市场能盈亏完全相抵且有净盈利；基差不变，期货市场与现货市场盈亏完全相抵，盈利(亏损)为 0，实现完全套期保值。6.某企业利用铜期货进行买入套期保值，能够实现净盈利的情形是( )。(不计手续费等费用)A基差从 400 元/吨变为 550 元/吨 B基差从-400 元/吨变为-200 元/吨C基差从-200 元/吨变为 200 元/吨

32、D基差从-200 元/吨变为-450 元/吨（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 进行买入套期保值时，基差走弱时有净盈利。本题只有 D 项基差走弱，能实现净盈利。7.拥有外币负债的美国投资者，应该在外汇期货市场上进行( )。A多头套期保值 B空头套期保值C交叉套期保值 D动态套期保值（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 在即期外汇市场上拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险，应在外汇期货市场上买进该货币期货合约，即进行多头套期保值，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。8.买入套期保值付出的代价是( )。A降低了商品的品质B对

33、需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费C不利于企业参与现货合同的签订D投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成本的机会。9.套期保值的效果主要是由( )决定的。A基差的变化 B套期的期限C现货和期货商品相匹配的程度 D现货和期货市场上价格的波动程度（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 无论价格上涨还是下降，套期保值效果均取决于现货与期货之间的价格差的变化，即基差变

34、动。10.某纺织厂 3 个月后将向美国进口棉花 250000 磅，当前棉花价格为 72 美分/磅，为防止价格上涨，该厂买入 5 手棉花期货避险，成交价格 78.5 美分/磅。3 个月后，棉花交货价格为 70 美分/磅，期货平仓价格为 75.2 美分/磅，棉花实际进口成本为( )美分/磅。A73.3 B75.3 C71.9 D74.6（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 由于期货对冲亏损 78.5-75.2=3.3(美分/磅)，所以进口棉花的实际成本为 70+3.3=73.3(美分/磅)。11.下列关于买入套期保值的说法，不正确的是( )。A操作者预先在期货市场上买进，持有多头头寸B适

35、用于未来某一时间准备卖出某种商品但担心价格下跌的交易者C此操作有助于降低仓储费用和提高企业资金的使用效率D进行此操作会失去由于价格变动而可能得到的获利机会（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 买入套期保值适用于准备在将来某一时间内购进某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际买入现货商品或资产时价格上涨。12.下列情形中，适合采取卖出套期保值策略的是( )。A加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况B供货方已签订供货合同，但尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨C需求方仓库已满，不能买入现货，担心日后购进现货时价格上涨D加

36、工制造企业担心库存原料价格下跌（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。ABC三项的情形适合采取买入套期保值策略。13.2010 年 7 月份，大豆市场上基差为-50 元/吨。某生产商由于担心 9 月份收获后出售时价格下跌，在期货市场上进行了卖出套期保值操作。8 月份，有一经销商愿意购买大豆现货。双方协定以低于 9 月份大豆期货合约价格 10 元/吨的价格作为双方买卖的现货价格，并由经销商确定 9 月份任何一天的大连商品交易

37、所的大豆期货合约价格为基准期货价格。则下列说法不正确的是( )。A生产商卖出大豆时，基差一定为-10 元/吨B生产商在期货市场上可能盈利也可能亏损C不论经销商选择的基准期货价格为多少，生产商的盈亏状况都相同D若大豆价格不跌反涨，则生产商将蒙受净亏损（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 如果大豆价格不跌反涨，生产商也可以用现货市场的盈利弥补期货市场上的亏损，最终仍然获得 40 元/吨的净盈利。14.某投资者对铜期货进行卖出套期保值。卖出 100 手铜期货建仓，基差为-30 元/吨。若该投资者在这一套期保值交易中的盈利为 20000 元，则平仓时的基差为( )元/吨。A-70 B-20

38、C10 D20（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 该投资者在卖出套期保值交易中的盈利=(平仓时基差-建仓时基差)100 手5 吨/手=20000(元)，所以平仓时的基差为 10 元/吨。15.当( )时，买入套期保值，可实现盈亏完全相抵，套期保值者得到完全保护。A基差走强 B市场由正向转为反向C基差不变 D市场由反向转为正向（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 进行买入套期保值时，基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；基差走强，期货市场和现货市场盈亏不能完全相抵，存在净损失，不能实现完全的套期保值；基差走弱，期货市场和现货市场盈亏完全相抵且有净盈利，实现

39、完全套期保值。在正向市场上，现货价格期货价格；在反向市场上，现货价格期货价格，因而当市场由反向市场转为正向市场时，意味着基差走弱，此时套期保值有净盈利。16.在正向市场中进行卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现( )。A净亏损 B净盈利 C盈亏平衡 D盈亏相抵（分数：0.50）A.B. C.D.解析：17.如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是( )。A当期货价格最高时 B基差走强C当现货价格最高时 D基差走弱（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 基差走强可使卖出套期保值者得到完全的保护，并且会出现净盈利。18.在正向市场中进行多头避

40、险(买进期货避险)，当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成( )。A期货部分的获利小于现货部分的损失B期货部分的获利大于现货部分的损失C期货部分的损失小于现货部分的损失D期货部分的获利大于现货部分的获利（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 在正向市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，基差走弱。此时，对冲期货，期货价格上涨超过现货价格亏损，期货部分的获利大于现货部分的损失，买入套期保值获利。19.某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入 10 手期货合约建仓，基差为-20 元/吨，卖出平仓时的基差为-50 元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是( )。A盈利 3000

41、 元 B亏损 3000 元 C盈利 1500 元 D亏损 1500 元（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 进行买入套期保值时，基差走弱时存在净盈利，套期保值者能得到完全保护。该加工商的净盈利=-20-(-50)1010=3000(元)。20.7 月 1 日，大豆现货价格为 2020 元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进 200 吨大豆。为了避免将来现货价格上涨的风险，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月 1 日买进20 手 9 月份大豆合约，成交价格为 2050 元/吨。8 月 1 日，当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手 9 月大豆合约平

42、仓，成交价格为 2060 元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月 1 日对冲平仓时基差应( )元/吨才能使该加工商实现有净盈利的套期保值。A-30 B-30 C30 D30（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 7 月 1 日，基差=2020-2050=-30(元/吨)；此题为买入套期保值，当基差走弱时可实现净盈利。故应小于-30 元/吨。二、多项选择题(总题数：8，分数：4.00)21.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有( )。（分数：0.50）A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨 C.库存已满无法购进大豆，担心未来

43、大豆价格上涨 D.大豆现货价格远远低于期货价格解析：解析 套期保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形：加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨的情形；需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库已满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。22.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有( )。（分数：0.50）A.食品厂未来需购进大量白糖B.糖厂有大量白糖库存 C.糖商已签订供货

44、合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗 解析：解析 卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出保值一般可运用于如下一些情形：直接生产商品的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获某种商品实物，担心日后出售时价格下跌；储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但尚未转售出去，担心日后出售时价格下跌；加工制造企业担心库存原料价格下跌。23.3 月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进 500 吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，具体操作是( )。（分数：0.50）A

45、.交易数量为 100 手铝期货合约 B.买入铝期货合约 C.交易数量为 50 手铝期货合约D.卖出铝期货合约解析：解析 套期保值操作应遵循数量相等或相当原则，本题现货数量为 500 吨铝锭，我国铝期货的交易单位为 5 吨/手，因而套期保值操作的交易数量应为 100 手。此外，由于投资者 3 个月后购进现货，面临现货价格未来上涨的风险，因而当前应进行买入套期保值，即当前在期货市场买入 100 手铝期货合约，3 个月后当买入现货时，再将期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品进行保值。24.关于买入套期保值的正确说法是( )。（分数：0.50）A.它是为了回避现货价格上涨风险 B.它是为

46、了回避现货价格下跌风险C.它要在期货市场建仓买入合约 D.它要在期货市场建仓卖出合约解析：解析 买入套期保值(多头套期保值或买期保值)，是指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品或资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或资产为标的期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进现货商品或资产的交易进行保值。25.当基差从“-10 美分”变为“-9 美分”时，( )。（分数：0.50）A.市场处于正向市场 B.基差为负 C.基差走弱D.此情况对卖出套期保值者不利解析：解析

47、“-10 美分”变为“-9 美分”表明市场处于正向市场状态，虽基差为负，但绝对值在减小，表明基差走强。此时对卖出套期保值者有利，对买入套期保值者不利。26.( )是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。（分数：0.50）A.多头套期保值B.空头套期保值 C.买入套期保值D.卖出套期保值 解析：27.7 月份，大豆现货价格为 6030 元/吨，期货市场上 10 月份大豆期货合约价格为 6050 元/吨。9 月份，大豆现货价格降为 6010 元/吨，期货合约价格相应降为 6020 元/吨。则下列说法不正确的有( )。（分

48、数：0.50）A.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份现货市场上亏损 20 元/吨B.若 7 月份在此市场上进行买入套期保值交易，9 月份净盈利 10 元/吨C.若 7 月份在此市场上进行卖出套期保值交易，9 月份可以得到净盈利 D.在此市场上进行卖出套期保值交易，可以得到完全保护 解析：解析 在此市场上进行卖出套期保值交易，现货市场上盈利=6010-6030=-20 元/吨。此市场上基差由-20 元/吨增加为-10 元/吨，因此基差走强，此时卖出套期保值者得到完全保护，存在净盈利 10 元/吨，而买入套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损 10 元/吨。28.在( )中，进行卖出套期保值交易，可使保值者实现净盈利。（分数：0.50）A.正向市场中，基差走强 B.反向市场中，基差走强 C.正向市场转为反向市场 D.反向市场转为正向市场解析：解析 反向市场转为正向市场说明基差走弱，此时卖出套期保值者不能得到完全保护，存在净亏损。基差不变，基差走强(包括正向市场走强、反向市场走强、正向市场转为反向市场)情况下，卖出套期保值者能得到完全保护。三、判断题(总题数：9，分数：4.50)29.卖出套期保值要先在现货市场卖出现货。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 卖出套期