中级财务管理-跨章节综合题演练(四)-1及答案解析.doc

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1、中级财务管理-跨章节综合题演练(四)-1 及答案解析(总分：99.00，做题时间：90 分钟)一、综合题(总题数：6，分数：99.00)H公司 20082014 年销售收入、各项资产和流动负债如下表所示(单位：万元)： 年度 销售收入 现金 应收账款 存货 同定资产 流动负债 2008 1750 1520 1100 900 600 950 2009 1730 1610 1200 850 600 970 20lO 1800 1500 1020 800 600 900 2011 1650 1650 1122 1144 600 1320 2012 1700 1400 1050 960 600 800

2、 2013 1740 1720 1300 800 600 1100 2014 1870 1760 1210 1210 600 1375 H公司在预测 2014年的销售收入时，预测的销售收入为 1620万元；销售净利率为 10%，股利支付率为 80%，且保持稳定。 要求：（分数：20.00）(1).假定样本期为符合条件的最大值，用修正的移动平均法预测 2015年的销售收入；（分数：4.00）_(2).计算 2015年净利润、应向投资者分配的利润及留存收益的增加；（分数：4.00）_(3).采用高低点法建立资金预测模型；（分数：4.00）_(4).利用资金预测模型计算 2015年 H公司的资金需要

3、总量；（分数：4.00）_(5).计算 2015年的外部筹资需求量。（分数：4.00）_1.L公司目前采用 30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下： 单位：元 当前 方案 1 方案 2 信用条件 n/30 2/10，1/20，n/30 n/60 年销售量(件) 7200 7920 8640 销售单价 5 5 5 边际贡献率 0.2 0.2 0.2 可能发生的收账费用 300 285 500 可能发生的坏账损失 600 540 1000 平均存货水平(件) 1000 1100 1500 如果采用方案 1，估计会有 20%的顾客(

4、按销售量计算，下同)在 10天内付款，30%的顾客在 20天内付款，其余的顾客在 30天内付款。 假设该公司的资本成本为 10%，一年按 360天计算，存货的成本为该商品的变动成本。 要求：填写下表，并说明哪个方案更好些。 单位：元 目前 方案 1 方案 2 销售收入 边际贡献 增加的边际贡献 应收账款平均收现天数 应收账款应计利息 应收帐款应计利息差额 存货应汁利息 存货应计利息差额 收账赞用 收账费用差额 坏账损失 坏账损失差额 现金折扣成本 现金折扣成小差额 税前损益差额 （分数：10.00）_M公司是一个家用电器零售商，现经营约 500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品

5、。据预测该产品年销售量为 1080台，一年按 360天计算，平均日销售量为 3台；固定的储存成本为 2000元/年，单位变动储存成本为 100元/台(一年)；固定的订货成本为 1000元/年，变动的订货成本为 74.08元/次；公司的进货价格为每台 500元，售价为每台 580元；如果供应中断，单位缺货成本为 80元。 订货至到货的时间为 4天，在此期间销售需求的慨率分布如下： 需求量(台) 9 10 11 12 13 14 15 概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04 要求(忽略各种税金的影响)：（分数：20.00）(1).计算该商品的进货经济批量；（分数：

6、5.00）_(2).计算该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金(不含保险储备资金)；（分数：5.00）_(3).计算该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)；（分数：5.00）_(4).计算该商品含有保险储备量的再订货点。（分数：5.00）_R公司 2014年年初的负债总额为 1500万元，所有者权益总额是负债总额的 2倍，年末所有者权益增加30%，2014 年年末的资产负债率为 40%，财务费用为 200万元。2014 年实现净利润 900万元，所得税税率为 25%。2014 年年末的股份总数为 600万股(普通股股数年内无变动，无优先股)，普通股市价为 1

7、5元/股，普通股均发行在外。 要求：（分数：20.02）(1).计算 2014年年初的所有着权益总额、资产总额、年初的资产负债率；（分数：2.86）_(2).计算 2014年年末的所有者权益总额、负债总额、资产总额；（分数：2.86）_(3).计算 2014年的总资产净利率、净资产收益率、权益乘数(使用平均数汁算)；（分数：2.86）_(4).计算 2014年的每股净资产、基本每股收益、市盈率；（分数：2.86）_(5).已知 2013年总资产净利率为 12.24%，权益乘数(使用平均数计算)为 1.5，计算 2013年的净资产收益率并结合差额分析法依次分析 2014年的总资产净利率、权益乘数

8、对净资产收益率的影响数额；（分数：2.86）_(6).计算 2015年的财务杆杆系数；（分数：2.86）_(7).似定该公司 2015年的投资计划需要资本 1200万元，公司的目标资本结构为债务资本占 40%。请按剩余股利政策确定该公司 2014年向投资者分红的金额。（分数：2.86）_某企业去年 12月 31日的流动资产为 1480万元，流动负债为 580万元，长期负债为 5400万元，所有者权益总额为 4200万元。该企业去年的营业收入为 5000万元，销售净利率为 10%，总资产周转次数为 1.2次，按照平均数计算的权益乘数为 2.4，净利润的 80%分配给投资者。预计今年营业收入比上年

9、增长 20%，为此需要增加固定资产 200万元，增加无形资产 100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业今年的销售净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 要求：（分数：19.98）(1).计算今年需要增加的营运资金额；（分数：3.33）_(2).预测今年需要增加对外筹集的资金额；（分数：3.33）_(3).预测今年年末的流动资产总额、流动负债总额、负债总额、所有者权益总额和资产总额；（分数：3.33）_(4).预测今年的流动资产周转次数和总资产周转次数；（分数：3.33

10、）_(5).预测今年的权益乘数(按照平均数计算)；（分数：3.33）_(6).使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对今年净资产收益率的影响。（分数：3.33）_已知：现行国库券的利率为 5%，证券市场组合平均收益率为 15%，市场上 A、B、C、D 四种股票的 系数分别为 0.91、1.17、1.8 和 0.52；B、C、D 股票的必要收益率分别为 16.7%、23%和 10.2%。 要求：（分数：9.00）(1).采用资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率；（分数：2.25）_(2).假定 B股票当前每股市价为 15元，最近一期发放的每股股利为 2.2元，预计年股利增长率为

11、 4%。计算 B股票价值，为拟投资该种股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由：（分数：2.25）_(3).假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1:3:6，计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率；（分数：2.25）_(4).已知按 3:5:2的比例购买 A、B、D 三种股票，所形成的 A、B、D 投资组合的 系数为 0.96，该组合的必要收益率为 14.6%。如果不考虑风险大小，请在 A、B、C 和 A、B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。（分数：2.25）_中级财务管理-跨章节综合题演练(四)-1 答案解析(总分：99.00，做题时间：90 分钟)一、综合题(

12、总题数：6，分数：99.00)H公司 20082014 年销售收入、各项资产和流动负债如下表所示(单位：万元)： 年度 销售收入 现金 应收账款 存货 同定资产 流动负债 2008 1750 1520 1100 900 600 950 2009 1730 1610 1200 850 600 970 20lO 1800 1500 1020 800 600 900 2011 1650 1650 1122 1144 600 1320 2012 1700 1400 1050 960 600 800 2013 1740 1720 1300 800 600 1100 2014 1870 1760 1210

13、 1210 600 1375 H公司在预测 2014年的销售收入时，预测的销售收入为 1620万元；销售净利率为 10%，股利支付率为 80%，且保持稳定。 要求：（分数：20.00）(1).假定样本期为符合条件的最大值，用修正的移动平均法预测 2015年的销售收入；（分数：4.00）_正确答案：()解析：样本期 m7/2，所以符合条件的样本期是 3期。 2015年预测销售收入 =(1700+1740+1870)/3=1770(万元) 修正后的预测销售收入 =1770+(1770-1620)=1920(万元)(2).计算 2015年净利润、应向投资者分配的利润及留存收益的增加；（分数：4.00

14、）_正确答案：()解析：2015 年净利润=192010%=192(万元) 向投资者分配的利润=19280%=153.6(万元) 留存收益的增加=192-153.6=38.4(万元)(3).采用高低点法建立资金预测模型；（分数：4.00）_正确答案：()解析：现金占用资金情况： b=y/x=(1760-1650)/(1870-1650)=0.5(万元) a=y-bx=1760-0.51870=825(万元) 应收账款占用资金情况： b=y/x=(1210-1122)/(1870-1650)=0.4(万元) a=y-bx=1210-0.41870=462(万元) 存货占用资金情况： b=y/x=

15、(1210-1144)/(1870-1650)=0.3(万元) a=y-bx=1210-0.31870=649(万元) 固定资产占用资金=600(万元) 流动负债提供资金情况： b=y/x=(1375-1320)/(1870-1650)=0.25(万元) a=y-bx=1375-0.251870=907.5(万元) 汇总计算： b=0.5+0.4+0.3-0.25=0.95(万元) a=825+462+649+600-907.5=1628.5(万元) y=a+bx=1628.5+0.95x(4).利用资金预测模型计算 2015年 H公司的资金需要总量；（分数：4.00）_正确答案：()解析：当

16、 2015年的销售收入达到 1920万元时，资金需要总量=1628.5+19200.95=3452.5(万元)(5).计算 2015年的外部筹资需求量。（分数：4.00）_正确答案：()解析：2014 年的资金总需要量 =(1760+1210+1210+600)-1375=3405(万元) 2015年的外部筹资需求量 =3452.5-3405-38.4=9.1(万元)1.L公司目前采用 30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下： 单位：元 当前 方案 1 方案 2 信用条件 n/30 2/10，1/20，n/30 n/60 年销

17、售量(件) 7200 7920 8640 销售单价 5 5 5 边际贡献率 0.2 0.2 0.2 可能发生的收账费用 300 285 500 可能发生的坏账损失 600 540 1000 平均存货水平(件) 1000 1100 1500 如果采用方案 1，估计会有 20%的顾客(按销售量计算，下同)在 10天内付款，30%的顾客在 20天内付款，其余的顾客在 30天内付款。 假设该公司的资本成本为 10%，一年按 360天计算，存货的成本为该商品的变动成本。 要求：填写下表，并说明哪个方案更好些。 单位：元 目前 方案 1 方案 2 销售收入 边际贡献 增加的边际贡献 应收账款平均收现天数

18、应收账款应计利息 应收帐款应计利息差额 存货应汁利息 存货应计利息差额 收账赞用 收账费用差额 坏账损失 坏账损失差额 现金折扣成本 现金折扣成小差额 税前损益差额 （分数：10.00）_正确答案：()解析：单位：元 目前 方案 1 方案 2 销售收入 72005=36000 79205=39600 86405=43200 边际贡献 7200 7920 8640 增加的边际贡献 7920-7200=720 8640-7200=1440 应收账款平均收现天数 30 1020%+2030% +3050%=23 60 应收账款应计利息 36000/36030(1-0.2) 10%=240 39600

19、/36023(1-0.2) 10%=202.4 43200/36060(1-0.2) 10%=576 应收账款应计利息差额 202.4-240=-37.6 576-240=336 存货应计利息 10005(1-0.2) 10%=400 11005(1-0.2) 10%=440 15005(1-0.2) 10%=600 存货应计利息差额 440-400=40 600-400=200 收账费用 300 285 500 收账费用差额 285-300=-15 500-300=200 坏账损失 600 540 1000 坏账损失差额 540-600=-60 1000-600=400 现金折扣成本 0 3

20、960020%2%+39600 30%1%=277.2 0 现金折扣成本差额 277.2 0 税前损益差额 720-(-37.6)-40-(-15) -(-60)-277.2=515.4 1440-336-200 -200-400=304 由于方案 1增加的税前损益 515.4元大于方案 2增加的税前损益 304元，因此方案 1好一些。M公司是一个家用电器零售商，现经营约 500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为 1080台，一年按 360天计算，平均日销售量为 3台；固定的储存成本为 2000元/年，单位变动储存成本为 100元/台(一年)；固定的订货

21、成本为 1000元/年，变动的订货成本为 74.08元/次；公司的进货价格为每台 500元，售价为每台 580元；如果供应中断，单位缺货成本为 80元。 订货至到货的时间为 4天，在此期间销售需求的慨率分布如下： 需求量(台)9 10 11 12 13 14 15 概率 0.04 0.08 0.18 0.4 0.18 0.08 0.04 要求(忽略各种税金的影响)：（分数：20.00）(1).计算该商品的进货经济批量；（分数：5.00）_正确答案：()解析：EOQ=(2KD/K c ) 1/2 =(2108074.08)/100 1/2 =40(台)(2).计算该商品按照经济批量进货时存货平均

22、占用的资金(不含保险储备资金)；（分数：5.00）_正确答案：()解析：存货平均占用的资金 =(EOQ/2)U=(40/2)500=10000(元)(3).计算该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本(不含保险储备成本)；（分数：5.00）_正确答案：()解析：全年存货取得成本 =F 1 +(D/Q)K+DU =1000+(1080/40)74.08+1080500=543000.16(元) 储存成本=F 2 +K c Q/2=2000+10040/2=4000(元)(4).计算该商品含有保险储备量的再订货点。（分数：5.00）_正确答案：()解析：交货期内的需求量为=34=12(台

23、) 年订货次数=年需求量/一次订货批量=1080/40=27(次) 保险储备 TC(B=0)=(13-12)0.18+(14-12)0.08+(15-12)0.048027=993.60(元) TC(B=1)=(14-13)0.08+(15-13)0.048027+1100=445.60(元) TC(B=2)=(15-14)0.048027+2100=286.40(元) TC(B=3)=08027+3100=300(元) 所以保险储备应为 2台。 再订货点=12+2=14(台)R公司 2014年年初的负债总额为 1500万元，所有者权益总额是负债总额的 2倍，年末所有者权益增加30%，2014

24、 年年末的资产负债率为 40%，财务费用为 200万元。2014 年实现净利润 900万元，所得税税率为 25%。2014 年年末的股份总数为 600万股(普通股股数年内无变动，无优先股)，普通股市价为 15元/股，普通股均发行在外。 要求：（分数：20.02）(1).计算 2014年年初的所有着权益总额、资产总额、年初的资产负债率；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2014 年年初的所有者权益总额 =15002=3000(万元) 2014年年初的资产总额 =1500+3000=4500(万元) 2014年年初的资产负债率 =1500/4500100%=33.33%(2).计算 2014

25、年年末的所有者权益总额、负债总额、资产总额；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2014 年年末的所有者权益总额 =3000+300030%=3900(万元) 2014年年末的负债总额 =3900/(1-40%)40%=2600(万元) 2014年年末的资产总额 =3900+2600=6500(万元)(3).计算 2014年的总资产净利率、净资产收益率、权益乘数(使用平均数汁算)；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2014 年的总资产净利率 =900/(4500+6500)/2100%=16.36% 2014年的净资产收益率 =900/(3000+3900)/2100%=26.09%

26、 2014年的权益乘数 =(4500+6500)/2/(3000+3900)/2=1.59(4).计算 2014年的每股净资产、基本每股收益、市盈率；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2014 年的每股净资产 =3900/600=6.5(元/股) 2014年的基本每股收益 =归属于普通股股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数 =900/600=1.5(元/股) 2014年年末的市盈率 =普通股每股市价/普通股每股收益 =15/1.5=10(5).已知 2013年总资产净利率为 12.24%，权益乘数(使用平均数计算)为 1.5，计算 2013年的净资产收益率并结合差额分析法依次

27、分析 2014年的总资产净利率、权益乘数对净资产收益率的影响数额；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2013 年的净资产收益率 =12.24%1.5=18.36% 净资产收益率变动额 =26.09%-18.36%=7.73% 总资产净利率变动的影响额 =(16.36%-12.24%)1.5=6.18% 权益乘数变动的影响额 =16.36%(1.59-1.5)=1.47% 注：6.18%+1.47%=7.65%，与 7.73%有误差，这是由于计算时采用四舍五入的方法导致的。(6).计算 2015年的财务杆杆系数；（分数：2.86）_正确答案：()解析：2014 年公司的利润总额 =900/

28、(1-25%)=1200(万元) 2015年的财务杠杆系数 =(1200+200)/1200=1.17(7).似定该公司 2015年的投资计划需要资本 1200万元，公司的目标资本结构为债务资本占 40%。请按剩余股利政策确定该公司 2014年向投资者分红的金额。（分数：2.86）_正确答案：()解析：2015 年投资所需的权益资本 =1200(1-40%)=720(万元) 该公司 2014年向投资者分红的金额 =900-720=180(万元)某企业去年 12月 31日的流动资产为 1480万元，流动负债为 580万元，长期负债为 5400万元，所有者权益总额为 4200万元。该企业去年的营业

29、收入为 5000万元，销售净利率为 10%，总资产周转次数为 1.2次，按照平均数计算的权益乘数为 2.4，净利润的 80%分配给投资者。预计今年营业收入比上年增长 20%，为此需要增加固定资产 200万元，增加无形资产 100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业今年的销售净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；今年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 要求：（分数：19.98）(1).计算今年需要增加的营运资金额；（分数：3.33）_正确答案：()解析：流动资产销售百分比 =1480/5000100%=29.

30、6% 流动负债销售百分比 =580/5000100%=11.6% 今年需要增加的营运资金额 =500020%(29.6%-11.6%) =180(万元) 或者： 今年需要增加的流动资产额 =148020%=296(万元) 今年需要增加的流动负债额 =58020%=116(万元) 今年需要增加的营运资金额 =296-116=180(万元)(2).预测今年需要增加对外筹集的资金额；（分数：3.33）_正确答案：()解析：今年需要增加对外筹集的资金额 =180+200+100-5000(1+20%)10%(1-80%)=360(万元)(3).预测今年年末的流动资产总额、流动负债总额、负债总额、所有者

31、权益总额和资产总额；（分数：3.33）_正确答案：()解析：今年年末的流动资产 =1480(1+20%)=1776(万元) 今年年末的流动负债 =580(1+20%)=696(万元) 今年年末的负债总额 =696+5400=6096(万元) 今年年末的所有者权益总额 =4200+5000(1+20%)10%(1-80%)+360=1680(万元) 今年年末的资产总额 =6096+1680=10776(万元)(4).预测今年的流动资产周转次数和总资产周转次数；（分数：3.33）_正确答案：()解析：今年的流动资产周转次数 =5000(1+20%)/(1480+1776)/2 =3.69(次) 今

32、年的总资产周转次数 =5000(1+20%)/(580+5400+1200+10776)/2=0.57(次)(5).预测今年的权益乘数(按照平均数计算)；（分数：3.33）_正确答案：()解析：今年的权益乘数 =(580+5400+4200+10776)/2/(4200+4680)/2=2.36(6).使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对今年净资产收益率的影响。（分数：3.33）_正确答案：()解析：上年的净资产收益率 =10%1.22.1=28.8% 第一次替代：10%0.572.4=13.68% 第二次替代：10%0.572.36=13.45% 总资产周转次数下降的影响

33、=13.68%-28.8%=-15.12% 权益乘数下降的影响 =13.45%-13.68%=-0.23%已知：现行国库券的利率为 5%，证券市场组合平均收益率为 15%，市场上 A、B、C、D 四种股票的 系数分别为 0.91、1.17、1.8 和 0.52；B、C、D 股票的必要收益率分别为 16.7%、23%和 10.2%。 要求：（分数：9.00）(1).采用资本资产定价模型计算 A股票的必要收益率；（分数：2.25）_正确答案：()解析：A 股票的必要收益率=5%+0.91(15%-5%)=14.1%(2).假定 B股票当前每股市价为 15元，最近一期发放的每股股利为 2.2元，预计年股利增长率为 4%。计算 B股票价值，为拟投资该种股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由：（分数：2.25）_正确答案：()解析：B 股票价值=2.2(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元) 决策结论：应当购买 B股票。 理由：B 股票的市价 15元低于其价值 18.02元。(3).假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1:3:6，计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率；（分数：2.25）_