中级财务管理-10及答案解析.doc

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1、中级财务管理-10 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：28.00)1.可转换债券的基本性质不包括_。（分数：2.50）A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.筹资灵活性2.甲公司通过发行可转换债券筹集资金，每张面值为 2000 元，转换比率为 40，则该可转换债券的转换价格为_元/股。（分数：2.50）A.20B.25C.30D.503.甲企业上年度资金平均占用额为 3100 万元，经分析，发现其中不合理部分为 100 万元，预计本年度销售增长 15%，资金周转加速 3%，则本年度的预测资金需要量为_万元。（分数：2.50）A.24

2、73.5B.3000C.3346.5D.34504.甲公司 2014 年的经营性资产为 1300 万元，经营性负债为 500 万元，销售收入为 1400 万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计 2015 年销售增长率为 10%，销售净利率为 15%，股利支付率为 65%，则 2015 年需要从外部筹集的资金为_万元。（分数：2.50）A.0.85B.1C.0D.105.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为_。（分数：2.50）A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法6.某企业取得 3 年期长期

3、借款 150 万元，年利率 8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率 0.3%，企业所得税税率 20%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为_。（分数：2.50）A.6%B.6.02%C.5.83%D.6.42%7.甲公司通过融资租赁的方式租赁一套设备，该设备价值 30 万元，租期 5 年，租赁期满时预计残值 1 万元，归租赁公司，每年租金 7 万元，则融资租赁资本成本率为_。（分数：2.50）A.4%B.6.29%C.5%D.3.29%8.下列选项中，属于个别资本成本从低到高排列的是_。（分数：2.50）A.普通股、债券、留存收益、长期借款B.长期借款、普通股、留存收益、债券C.长

4、期借款、债券、留存收益、普通股D.债券、普通股、留存收益、长期借款9.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是_。（分数：2.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数10.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：2.00）A.降低利息费用B.降低变动成本C.降低固定成本水平D.提高产品销售单价11.某企业本期财务杠杆系数为 1.5，本期息税前利润为 450 万元，则本期实际利息费用为_万元。（分数：2.00）A.100B.675C.300D.15012.甲公司权益资金为 1000 万元，息税前利润为 80

5、0 万元，债务资金为 500 万元，债务利率为 10%，普通股的资本成本为 12%，所得税税率为 25%，则在公司价值分析法下，该公司此日寸股票的市场价值为_万元。（分数：2.00）A.4687.50B.3300C.2850.12D.2900二、多项选择题(总题数：12，分数：36.00)13.构成可转换债券的基本要素有_。（分数：3.00）A.市场利率B.票面利率C.标的股票D.赎回条款14.可转换债券的下列说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权C.设置赎回条款可以保

6、护发行企业的利益D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险15.下列关于认股权证筹资的表述中，正确的有_。（分数：3.00）A.有助于改善上市公司的治理结构B.有利于推进上市公司的股权激励机制C.是一种融资促进工具D.属于衍生金融工具16.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有_。（分数：3.00）A.应付票据B.公司债券C.短期借款D.现金17.下列表述中，属于资本成本作用的有_。（分数：3.00）A.是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B.是衡量资本结构是否合理的依据C.是评价投资项目可行性的主要标准D.是评价企业整体业绩的重要依据18.在计算下列各项资金的筹

7、资成本时，需要考虑筹资费用的有_。（分数：3.00）A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益19.下列各项中只能使用贴现模式计算资本成本的有_。（分数：3.00）A.发行普通股B.融资租赁C.银行借款D.发行债券20.账面价值权数的优点是_。（分数：3.00）A.资料容易取得B.计算结果稳定C.适合评价现时的资本结构D.能准确反映现时机会成本21.下列关于平均资本成本比较法的说法，正确的有_。（分数：3.00）A.能够降低平均资本成本的资本结构即为合理的资本结构B.没有考虑市场反应和风险因素C.侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析D.根据个别资本成本的高低来确定最优资本结构

8、22.公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有_。（分数：3.00）A.息税前利润B.利息C.所得税税率D.权益资本成本率23.不考虑其他因素，息税前利润大于 0 时，下列选项中会导致财务杠杆系数提高的有_。（分数：3.00）A.降低基期息税前利润B.增加基期借款资金C.减少基期借款资金D.提高基期的变动成本24.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，_。（分数：3.00）A.当预计息税前利润大于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式更有利B.当预计息税前利润大于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式更有利C.当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，负债筹资和权益筹资下的每股收益相同D

9、.当预计息税前利润小于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式更有利三、判断题(总题数：12，分数：36.00)25.可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。 （分数：3.00）A.正确B.错误26.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，还低于同期银行存款利率。 （分数：3.00）A.正确B.错误27.购买上市公司发行的认股权证后，权证持有人有权在一定时间内按照约定价格认购该公司发行的股票。（分数：3.00）A.正确B.错误28.认股权证本质上是一种股票期权，它可以和普通股一样取得红利收入。 （分数：3.00）A.正确B.错误29.企业按照销售百

10、分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 （分数：3.00）A.正确B.错误30.销售百分比法在具体运用时，如果相关因素发生变动，就必须相应地调整原有的销售百分比。 （分数：3.00）A.正确B.错误31.资本成本即筹资费用，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。 （分数：3.00）A.正确B.错误32.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。 （分数：3.00）A.正确B.错误33.当固定成本为零，单位边际贡献不变时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 （分数：3.00）A.正确B.错误34.经营杠杆本身并

11、不是资产报酬不确定的根源，但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。 （分数：3.00）A.正确B.错误35.当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应小的筹资方案。理由是该方案的资本成本低。 （分数：3.00）A.正确B.错误36.平均资本成本比较法和每股收益分析法都没有考虑风险因素。 （分数：3.00）A.正确B.错误中级财务管理-10 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：28.00)1.可转换债券的基本性质不包括_。（分数：2.50）A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.筹资灵活性 解析：解析

12、选项 D，筹资的灵活性属于可转换债券的筹资优点。2.甲公司通过发行可转换债券筹集资金，每张面值为 2000 元，转换比率为 40，则该可转换债券的转换价格为_元/股。（分数：2.50）A.20B.25C.30D.50 解析：解析 转换比率=债券面值/转换价格，因此，转换价格=债券面值/转换比率=200040=50(元/股)。3.甲企业上年度资金平均占用额为 3100 万元，经分析，发现其中不合理部分为 100 万元，预计本年度销售增长 15%，资金周转加速 3%，则本年度的预测资金需要量为_万元。（分数：2.50）A.2473.5B.3000C.3346.5 D.3450解析：解析 预测年度资

13、金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)(1预测期销售增减率)(1-预测期资金周转速度增长率)=(3100-100)(1+15%)(1-3%)=3346.5(万元)。4.甲公司 2014 年的经营性资产为 1300 万元，经营性负债为 500 万元，销售收入为 1400 万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计 2015 年销售增长率为 10%，销售净利率为 15%，股利支付率为 65%，则 2015 年需要从外部筹集的资金为_万元。（分数：2.50）A.0.85B.1C.0 D.10解析：解析 外部融资需求量=增加的资产-增加的经营性(敏感性)负债-增加的留存收益。

14、2014 年需要从外部筹集的资金=130010%-50010%-1400(1+10%)15%(1-65%)=80-80.85=-0.85(万元)。外部融资需求量为负数，因此不需要从外部筹集资金。5.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为_。（分数：2.50）A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法 D.成本习性预测法解析：解析 题干描述的方法为资金习性预测法。6.某企业取得 3 年期长期借款 150 万元，年利率 8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率 0.3%，企业所得税税率 20%，则按一般模式计算该项借款的资本成本

15、率为_。（分数：2.50）A.6%B.6.02%C.5.83%D.6.42% 解析：解析 资本成本率=年利率(1-所得税税率)1(1-筹资费用率)100%=8%(1-20%)(1-0.3%)100%=6.42%。7.甲公司通过融资租赁的方式租赁一套设备，该设备价值 30 万元，租期 5 年，租赁期满时预计残值 1 万元，归租赁公司，每年租金 7 万元，则融资租赁资本成本率为_。（分数：2.50）A.4%B.6.29% C.5%D.3.29%解析：解析 30-1(P/F，K b ，5)=7(P/A，K b ，5)，利用插值法，解得 K b =6.29%。8.下列选项中，属于个别资本成本从低到高排

16、列的是_。（分数：2.50）A.普通股、债券、留存收益、长期借款B.长期借款、普通股、留存收益、债券C.长期借款、债券、留存收益、普通股 D.债券、普通股、留存收益、长期借款解析：解析 由于股利不能抵税，因此股权筹资成本大于债务筹资成本，因此长期借款与债券的资本成本小于留存收益和普通股的。留存收益没有筹资费用，而普通股发行费用较高，因此普通股的资本成本大于留存收益的资本成本。9.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是_。（分数：2.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数 解析：解析 计算平均资金成本使用的权数在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金

17、价值的确定基础包括账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数 3 种。10.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：2.00）A.降低利息费用 B.降低变动成本C.降低固定成本水平D.提高产品销售单价解析：解析 固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，所以选项 B、C、D 可降低杠杆程度。选项 A，利息费用是影响财务杠杆的因素，不影响经营杠杆。11.某企业本期财务杠杆系数为 1.5，本期息税前利润为 450 万元，则本期实际利息费用为_万元。（分数：2.00）A.100B.675C.300D.150

18、解析：解析 根据公式：财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-利息)，即 1.5=450(450-利息)，解得利息=150(万元)。12.甲公司权益资金为 1000 万元，息税前利润为 800 万元，债务资金为 500 万元，债务利率为 10%，普通股的资本成本为 12%，所得税税率为 25%，则在公司价值分析法下，该公司此日寸股票的市场价值为_万元。（分数：2.00）A.4687.50 B.3300C.2850.12D.2900解析：解析 股票市场价值 S=(EBIT-I)(1-T)/K s =(800-50010%)(1-25%)12%=4687.50(万元)。二、多项选择题(总题

19、数：12，分数：36.00)13.构成可转换债券的基本要素有_。（分数：3.00）A.市场利率B.票面利率 C.标的股票 D.赎回条款 解析：解析 构成可转换债券的基本要素有票面利率、标的股票、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款和强制性转换调整条款。14.可转换债券的下列说法中，正确的有_。（分数：3.00）A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少B.设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权 C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益 D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险 解析：解析 选项 A 错误，根据公式“转换比率=债券面值/转换价格”

20、，即转换价格与转换比率(能转换为普通股股票的数量)呈反向变动。15.下列关于认股权证筹资的表述中，正确的有_。（分数：3.00）A.有助于改善上市公司的治理结构 B.有利于推进上市公司的股权激励机制 C.是一种融资促进工具 D.属于衍生金融工具 解析：解析 本题所有选项均属于对认股权证筹资的正确表述。16.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有_。（分数：3.00）A.应付票据B.公司债券 C.短期借款 D.现金解析：解析 经营性资产(敏感性资产)与经营性负债(敏感性负债)的差额通常与销售额保持稳定的正比例关系。短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债属于非

21、敏感性项目，而公司债券属于非经营性负债项目，都不会随销售收入的变动而变动。17.下列表述中，属于资本成本作用的有_。（分数：3.00）A.是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 B.是衡量资本结构是否合理的依据 C.是评价投资项目可行性的主要标准 D.是评价企业整体业绩的重要依据 解析：解析 本题所有选项均属于筹资成本的作用。18.在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有_。（分数：3.00）A.普通股 B.债券 C.长期借款 D.留存收益解析：解析 选项 D，企业利用留存收益筹资不会发生筹资费用，因此计算留存收益资本成本率时，不考虑筹资费用。19.下列各项中只能使用贴现模式计算资本成

22、本的有_。（分数：3.00）A.发行普通股 B.融资租赁 C.银行借款D.发行债券解析：解析 银行借款资本成本、债券资本成本既可采用一般模式也可采用贴现模式计算，选项 C、D 不符合题意。20.账面价值权数的优点是_。（分数：3.00）A.资料容易取得 B.计算结果稳定 C.适合评价现时的资本结构D.能准确反映现时机会成本解析：解析 当债券和股票的市价偏离账面价值较大时，如果按账面价值来计算资本成本，将不能准确反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构，选项 C、D 不符合题意。21.下列关于平均资本成本比较法的说法，正确的有_。（分数：3.00）A.能够降低平均资本

23、成本的资本结构即为合理的资本结构 B.没有考虑市场反应和风险因素 C.侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析 D.根据个别资本成本的高低来确定最优资本结构解析：解析 选项 D 错误，应根据平均资本成本率来确定最佳资本结构。22.公司价值分析法下，影响权益资本市场价值的因素有_。（分数：3.00）A.息税前利润 B.利息 C.所得税税率 D.权益资本成本率 解析：解析 根据公式 S=(EBIT-I)(1-T)/K s ，EBIT 与权益资本的市场价值呈同向变动，利息、所得税税率、权益资本成本率与权益资本的市场价值呈反向变动。23.不考虑其他因素，息税前利润大于 0 时，下列选项中

24、会导致财务杠杆系数提高的有_。（分数：3.00）A.降低基期息税前利润 B.增加基期借款资金 C.减少基期借款资金D.提高基期的变动成本 解析：解析 根据公式：财务杠杆系数=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)=1+基期利息/(基期息税前利润-基期利息)，选项 A、D 都会降低基期息税前利润(分母变小)，因此增大财务杠杆系数；选项 B，基期利息与财务杠杆系数同方向变动，因此会使财务杠杆系数提高。24.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，_。（分数：3.00）A.当预计息税前利润大于每股收益无差别点时，采用权益筹资方式更有利B.当预计息税前利润大于每股收益无差别点时，采用负债筹资

25、方式更有利 C.当预计息税前利润等于每股收益无差别点时，负债筹资和权益筹资下的每股收益相同 D.当预计息税前利润小于每股收益无差别点时，采用负债筹资方式更有利解析：解析 每股收益无差别点的决策原则是：预计息税前利润每股收益无差别点，选择负债筹资(选项 B)；预计息税前利润每股收益无差别点，选择权益筹资。每股收益无差别点是不同筹资方式下每股收益相等时的息税前利润或业务量，选项 C 符合定义。三、判断题(总题数：12，分数：36.00)25.可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。 （分数：3.00）A.正确B.错误 解析：解析 本题描述的是可转换债券的赎回

26、条款。26.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，还低于同期银行存款利率。 （分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 根据相关规定，可转换公司债券的利率不超过国家限定的利率水平，而普通公司债券的利率一般高于银行同期存款利率水平，因此，本题的说法正确。27.购买上市公司发行的认股权证后，权证持有人有权在一定时间内按照约定价格认购该公司发行的股票。（分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 认股权证本质上是一种认购普通股的期权，认股权证持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。本题表述正确。28.认股权证本质上是一种股票期权，它可以和普通股一样取得红利收

27、入。 （分数：3.00）A.正确B.错误 解析：解析 认股权证没有普通股应有的投票权和红利收入，而只是一种认购普通股的期权。29.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 （分数：3.00）A.正确B.错误 解析：解析 按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。因此，本题的表述错误。30.销售百分比法在具体运用时，如果相关因素发生变动，就必须相应地调整原有的销售百分比。 （分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。

28、但在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。本题表述正确。31.资本成本即筹资费用，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。 （分数：3.00）A.正确B.错误 解析：解析 资本成本包括筹资费、占用费两个部分，本题表述不完整。32.边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。 （分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 边际资本成本是企业追加筹资的成本。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。本题表述正确。33.当固定成本为零，单位边际贡献不变时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。 （分数：3.00）A.正

29、确 B.错误解析：解析 根据公式：DOL=M 0 /(M 0 -F 0 )=息税前利润变动率/产销业务量变动率，当固定成本为 0时，经营杠杆系数为 1，则息税前利润变动率等于产销量变动率。34.经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，但是，经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。 （分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险也就越大。本题表述正确。35.当预期息税前利润大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应小的筹资方案。理由是该方案的资本成本低。 （分数：3.00）A.正确B.错误 解析：解析 当预期的产销业务量水平或预期息税前利润水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务风险较大的债务筹资方案。36.平均资本成本比较法和每股收益分析法都没有考虑风险因素。 （分数：3.00）A.正确 B.错误解析：解析 平均资本成本比较法和每股收益分析法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，也即没有考虑风险因素。本题表述正确。