(A)中级财务管理-3及答案解析.doc

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1、(A)中级财务管理-3 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：19，分数：19.00)1.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是_。 A.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.投资对象的存在形态和性质 C.投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.投资项目之间的相互关联关系（分数：1.00）A.B.C.D.2.静态回收期是_。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限（分数：1.00）A.B.C.D.3.已知某投资项目按 14%贴现率计算的净现值大于零，按 16%

2、贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定_。 A.大于 14%，小于 16% B.小于 14% C.等于 15% D.大于 16%（分数：1.00）A.B.C.D.4.已知某投资项目的项目寿命期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态回收期是 2.5 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是_。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（分数：1.00）A.B.C.D.5.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明_。 A.该方案的年金净流量大于 0 B.该方案动态回收期等于 0 C.该方案的现值指数

3、大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率（分数：1.00）A.B.C.D.6.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是_。 A.互斥方案 B.独立方案 C.互补方案 D.互不相容方案（分数：1.00）A.B.C.D.7.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 1000 万元，10 年期、贴现率为 10%的投资回收系数为 0.177；乙方案的现值指数为 0.85；丙方案的项目寿命期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最

4、优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：1.00）A.B.C.D.8.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时_。 A.选择投资额较大的方案为最优方案 B.选择投资额较小的方案为最优方案 C.选择年金净流量最大的方案为最优方案 D.选择年金净流量最小的方案为最优方案（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定参考标准的是_。 A.市场利率 B.投资者希望获得的预期最低投资报酬率 C.企业平均资本成本率 D.投资项目的内含报酬率（分数：1.00）A.B.C.D.10.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标

5、产生影响的因素是_。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目寿命期 D.设定贴现率（分数：1.00）A.B.C.D.11.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目寿命期不同，可以采用下列何种方法进行选优_。 A.年金净流量法 B.净现值法 C.内含报酬率法 D.现值指数法（分数：1.00）A.B.C.D.12.对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是_。 A.回收期法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.净现值法（分数：1.00）A.B.C.D.13.对投资规模不同的两个独立投资项目的评价，应优先选择_。 A.净现值大的方案 B.项目

6、周期短的方案 C.投资额小的方案 D.内含报酬率大的方案（分数：1.00）A.B.C.D.14.某投资方案的年营业收入为 100000 元，年总营业成本为 60000 元，其中年折旧额 10000 元，所得税税率为 25%，该方案的每年营业现金流量为_。 A.30000 元 B.40000 元 C.16800 元 D.43200 元（分数：1.00）A.B.C.D.15.一台旧设备账面价值为 30000 元，变现价值为 32000 元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加流动资产 5000 元，增加流动负债 2000 元。似定所得税税率为 25%，则继续使用该设备初始的现金流出量

7、为_元。 A.32200 B.33800 C.34500 D.35800（分数：1.00）A.B.C.D.16.下列说法中不正确的是_。 A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率（分数：1.00）A.B.C.D.17.估算股票价值时的折现率，不能使用_。 A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率（分数：1.00）A.B.C.D.18.ABC 公司平价购买刚发行的面值为 100

8、0 元(5 年期、每半年支付利息 40 元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际年内含报酬率为_。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%（分数：1.00）A.B.C.D.19.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比_。 A.较高 B.较低 C.相等 D.可能较高也可能较低（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：19，分数：19.00)20.与实体项目投资相比，证券投资具有的特点有_。 A.价值虚拟性 B.可分割性 C.持有目的多元性 D.强流动性（分数：1.00）A.B.C.D.21.下列投资决策

9、评价指标中，其数值越大越好的指标有_。 A.净现值 B.回收期 C.内含报酬率 D.年金净流量（分数：1.00）A.B.C.D.22.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有_。 A.不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金时间价值 C.没有考虑超过原始投资额的现金流量 D.不能计算出较为准确的投资经济效益（分数：1.00）A.B.C.D.23.如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有_。 A.现值指数 B.净现值 C.内含报酬率 D.动态回收期（分数：1.00）A.B.C.D.24.下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有_。 A.年金净流量法 B.内

10、含报酬率法 C.现值指数法 D.回收期法（分数：1.00）A.B.C.D.25.下列各项中属于长期资产投资内容的有_。 A.购置成本 B.运输费 C.安装费 D.固定资产改良支出（分数：1.00）A.B.C.D.26.与日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在_。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业程序化决策 C.投资经济活动具有一次性和独特性的特点 D.投资价值的波动性大（分数：1.00）A.B.C.D.27.下列有关投资项目可行性评价正确的有_。 A.资金筹集的可行性属于财务可行性分析的内容之一 B.企业应该先进行财务可行性评价，再进行环境、技术、市场可行性 C.财务可行性是着重围绕

11、技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价 D.财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性（分数：1.00）A.B.C.D.28.下列属于净现值指标缺点的有_。 A.不能直接反映投资项目的实际收益率水平 B.当各项目投资额不等时，仅用净现值无法确定独立投资方案的优劣 C.所采用的贴现率不易确定 D.没有考虑投资的风险性（分数：1.00）A.B.C.D.29.下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，正确的有_。 A.它忽略了货币时间价值 B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性 D.它考虑超过原始投资额的现金流量（分数：1.00）A.B.C.D.

12、30.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论一致的评价指标有_。 A.现值指数 B.年金净流量 C.回收期 D.内含报酬率（分数：1.00）A.B.C.D.31.内含报酬率是指_。 A.投资报酬与总投资的比率 B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率（分数：1.00）A.B.C.D.32.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种做法中，正确的有_。 A.营业现金流量等于税后营业利润加上非付现成本 B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上

13、非付现成本引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税（分数：1.00）A.B.C.D.33.下列属于证券投资目的的有_。 A.分散资金投向，降低投资风险 B.利用闲置资金，增加企业收益 C.稳定客户关系，保障生产经营 D.提高资产的流动性，增强偿债能力（分数：1.00）A.B.C.D.34.下列属于证券投资系统风险的有_。 A.违约风险 B.再投资风险 C.购买力风险 D.价格风险（分数：1.00）A.B.C.D.35.下列关于债券价值的说法中正确的有_。 A.溢价发行的债券，债券价值对市场利率的变化较为敏感 B.折价发行的债券，债券价值对市场利率的变化较为敏感 C

14、.对于长期债券来说，溢价债券的价值与票面金额的偏离度较高 D.对于短期债券来说，折价债券的价值与票而金额的偏离度较高（分数：1.00）A.B.C.D.36.债券 A 和债券 B 是两只刚发行的每年付息一次的债券，两个债券的面值、票面利率、市场利率均相同，以下说法中，正确的有_。 A.若市场利率高于票面利率，偿还期限长的债券价值低 B.若市场利率低于票面利率，偿还期限长的债券价值高 C.若市场利率高于票面利率，偿还期限短的债券价值低 D.若市场利率低于票面利率，偿还期限短的债券价值高（分数：1.00）A.B.C.D.37.下列说法中正确的有_。 A.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，

15、投资人的实际经济利益亦有差别 B.如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的 C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度 D.投资长期溢价债券，容易获取投资收益但安全性较低，利率风险较大（分数：1.00）A.B.C.D.38.与股票内在价值呈反方向变化的因素有_。 A.股利年增长率 B.年股利 C.期望的最低收益率 D. 系数（分数：1.00）A.B.C.D.三、B判断题/B(总题数：14，分数：14.00)39.企业的投资活动先于经营活动，对企业经营活动的方向产生重大影响。（分数：1.00）A.正确B.错误40.项目投资，属于直接投资，证券投资属于间接投资。（

16、分数：1.00）A.正确B.错误41.投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。（分数：1.00）A.正确B.错误42.对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。（分数：1.00）A.正确B.错误43.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（分数：1.00）A.正确B.错误44.某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。（分数：1.00）A.正确B.错误45.如果把原始投资看成是按预定贴现率借入的，那么在净现值法下，当净现值为正数时说明还本付息后该项目仍有剩余收益。（分数：1

17、.00）A.正确B.错误46.只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年金成本法进行决策。（分数：1.00）A.正确B.错误47.若 A、B、C 三个方案是独立的且投资规模不同，采用年金净流量法可以作出优先次序的排列。（分数：1.00）A.正确B.错误48.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（分数：1.00）A.正确B.错误49.从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。（分数：1.00）A.正确B.错误50.当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券，下同)票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者

18、要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。（分数：1.00）A.正确B.错误51.当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。（分数：1.00）A.正确B.错误52.如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降。（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算题/B(总题数：6，分数：24.00)53.ABC 公司最近刚刚发放的股利为 2 元/股，预计 A 公司近两年股利稳定，但从第三年起估计将以 2%的速度递减，若此时无风险报酬率为 6%，整个股票市场的平均收益率为 10%，ABC 公司股票的贝他系

19、数为 2，若公司目前的股价为 12 元/股。 要求 (1)计算股票的价值。 (2)若公司准备持有 2 年后将股票出售，预计售价为 13 元，计算股票投资的内含报酬率。（分数：4.00）_54.资料：C 公司在 2013 年 1 月 1 日发行 5 年期债券，面值 1000 元，票面年利率 10%，于每年 12 月 31 日付息，到期时一次还本。 要求 (1)假定 2013 年 1 月 1 日金融市场上与该债券同类风险投资的收益率是9%，该债券的发行价应定为多少? (2)假定 1 年后该债券的市场价格为 1049.06 元，该债券于 2014 年 1月 1 日购买并持有该债券至到期日的内含报酬率

20、是多少? (3)该债券发行 4 年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在 2017 年 1 月 1 日由开盘的 1018.52 元跌至收盘的 900 元。跌价后该持有该债券至到期日的内含报酬率是多少(假设能够全部按时收回本息)?（分数：4.00）_55.已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如表所示： 单位：万元时间(年) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10NCF(万元)累计NCF -800-1.400-1500 -1200 -800 -400 -200 300 800 1400 2100折现系数(i=10%)1 0.90910.82

21、640.75130.68300.62090.56450.51320.46650.42410.3855折现的NCF要求 计算甲项目下列相关指标(1)填写表中甲项目各年的 NCF 和折现的 NCF；(2)计算甲投资项目的静态回收期和动态回收期；(3)计算甲项目的净现值。（分数：4.00）_56.某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表所示： 单位：万元项目 旧设备 新设备原值 2200 2400预计使用年限 10 10已经使用年限 4 0最终残值 200 300变现价值 600 2400年运行成本 700 400假设该企业要求的最低报酬率为 15%，假设企业是免税的企业，要求计算更

22、新决策的年金成本(结果保留整数)。（分数：4.00）_57.某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：单位：元 项目 旧设备 新设备原价税法规定残值规定使用年数已使用年数尚可使用年数每年操作成本最终报废残值现行市价每年折旧60000600063370008000200009000800008000404500070008000018000已知所得税税率为 25%，请分析一下该企业应否更新。(假设企业要求的最低报酬率为 10%)（分数：4.00）_58.已知：某公司发行票面金额为 1000 元、票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为 10%。部分资

23、金时间价值系数如下： 3 年 8% 10% 12%(P/F，i，3) 0.79380.75130.7118(P/A，i，3) 25771 2.48692.4018要求 (1)计算该债券的内在价值。(2)假定投资者甲以 940 元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算内部收益率。（分数：4.00）_五、B综合题/B(总题数：4，分数：24.00)59.甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和 20%，其 系数分别为 2.0，1.0 和 0.5。股票市场平均收益率为 15%，无风险收益率为 10%。

24、A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。 要求 (1)计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数； 甲公司证券组合的风险收益率； 甲公司证券组合的必要投资收益率； 投资 A 股票的必要投资收益率； (2)利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。（分数：6.00）_60.某上市公司本年度的净收益为 20000 元，每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第 1 年增长 14%，第 2 年增长 14%，笫 3 年增长 8%。第 4 年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并

25、打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求 (1)假没投资人要求的报酬率为 10%，计算股票的价值(精确到 0.01 元)； (2)如果股票的价格为24.90 元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到 1%)。（分数：6.00）_61.已知：A 公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为 6%。现有三家公司同叫发行 5 年期，面值均为 1000 元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为 8%，每年年末付息一次，到期还本，债券发行价格为 1041 元；乙公司债券的票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为

26、1050 元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为 750 元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下： 5 年 5% 6% 7% 8%(P/F，i，5) 0.78350.74730.71300.6806(P/A，i，5) 4.32954.21244.10023.9927要求 (1)计算 A 公司购入甲公司债券的价值(保留整数)和内部收益率。(2)计算 A 公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。(3)计算 A 公司购入丙公司债券的价值。(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为 A 公司做出购买何种债券的决策。(5)若 A 公司购买并持有甲公司债券，2 年后

27、将其以 1050 元的价格出售，利用简便算法计算该项投资收益率。（分数：6.00）_62.已知：某企业为开发新产品拟投资 1000 万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案各年的净现金流量为：单位：万元 时间 0 12 3 4 5 6净现金流量 -10000250250250250250乙方案的相关资料为：在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支 200 万元营运资金，立即投入生产。预计投产后第 110 年每年新增 500 万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为 200 万元和 50 万元；第 10 年回收的固定资产余值和营运资金分别为 80 万元

28、和 200 万元。丙方案的现金流量资料如表 1 所示： B表 1/B 单位：万元T/年 0 1 2 3 4 5 610 11 合计原始投资 5005000 0 0 0 0 0 1000税后利润 0 0 172172172182182 1821790年折旧额 0 0 72 72 72 72 72 72 720年摊销额 0 0 6 6 6 0 0 0 18回收额 0 0 0 0 0 0 0 280280税后净现金流量 (A) (B)累计税后净现金流量 (C)注：“610”年一列中的数据为每年数，连续 5 年相等。若企业要求的必要报酬率为 8%，部分资金时间价值系数如表 2 所示： B表 2/Bn/

29、年 1 6 10 11(F/P，8%，n) 1.58692.1589(P/F，8%，n) 0.9259 0.4289(A/P，8%，n) 0.1401(P/A，8%，n) 0.92594.62296.7101要求 (1)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量；(2)根据表 1 的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)；(3)计算甲、丙两方案的静态回收期；(4)计算(P/F，8%，10)和(A/P，8%，10)的值(保留四位小数)；(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；(6)如果丙方案的净现值为 725.69 万元，用年金净流

30、量法为企业做出该生产线项目投资的决策。（分数：6.00）_(A)中级财务管理-3 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：19，分数：19.00)1.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是_。 A.投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.投资对象的存在形态和性质 C.投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.投资项目之间的相互关联关系（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资项

31、目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。2.静态回收期是_。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 静态回收期是指直接用未来现金流量累计到原始投资额所经历的时间。3.已知某投资项目按 14%贴现率计算的净现值大于零，按 16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定_。 A.大于 14%，小于 16% B.小于 14% C.等于 15% D.大于 16%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内

32、含报酬率应该是夹在 14%和16%之间。4.已知某投资项目的项目寿命期是 8 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态回收期是 2.5 年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是_。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 静态回收期=原始投资额/NCF=2.5(年) NCF(P/A，IRR，8)-原始投资额=0 (P/A，IRR，8)=原始投资额/NCF=2.55.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明_。 A.该方案的年金净流量大于 0 B.该方案动态回收期等于 0

33、 C.该方案的现值指数大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为 0，选项 A 错误；该方案的现值指数等于 1，选项 C 错误。净现值和动态回收期没有必然联系，选项 B 错误。6.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是_。 A.互斥方案 B.独立方案 C.互补方案 D.互不相容方案（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 独立投资是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。7.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策

34、，设定贴现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 1000 万元，10 年期、贴现率为 10%的投资回收系数为 0.177；乙方案的现值指数为 0.85；丙方案的项目寿命期为 11 年，其年金净流量为 150 万元；丁方案的内含报酬率为 10%。最优的投资方案是_。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 由于乙方案的现值指数小于 1，丁方案的内含报酬率为 10%小于设定贴现率 12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量

35、=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值投资回收系数=10000.177=177(万元)，高于丙方案的年金净流量 150 万元，所以甲方案较优。8.对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时_。 A.选择投资额较大的方案为最优方案 B.选择投资额较小的方案为最优方案 C.选择年金净流量最大的方案为最优方案 D.选择年金净流量最小的方案为最优方案（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是年金净流量法的决策原则。将两个以上寿命期不同的投资方案比较时，年金净现金流量越大，方案越好。9.下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定参考标准的是_。 A.市场利率 B.投

36、资者希望获得的预期最低投资报酬率 C.企业平均资本成本率 D.投资项目的内含报酬率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考查的是财务可行性评价中贴现率的确定标准。若用内含报酬率为贴现率计算方案的净现值，净现值为 0。10.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是_。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目寿命期 D.设定贴现率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 根据内含报酬率的计算原理可知，该指标不受设定贴现率的影响。11.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目寿命期不同，可以采用下列何种方法进行选优_。 A.年金净流量法 B.净现

37、值法 C.内含报酬率法 D.现值指数法（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。12.对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是_。 A.回收期法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.净现值法（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 项目寿命期相同的互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和内含报酬率法不适合投资规模不同的互斥方案决策。13.对投资规模不同的两个独立投资项目的评价，应优先选择_。 A.净现值大的方案

38、B.项目周期短的方案 C.投资额小的方案 D.内含报酬率大的方案（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是净现值法与内含报酬率的比较。对于独立方案的评优，应采用现值指数与内含报酬率进行评优，对于互斥方案的评优，应采用净现值法和年金净流量法进行评比。14.某投资方案的年营业收入为 100000 元，年总营业成本为 60000 元，其中年折旧额 10000 元，所得税税率为 25%，该方案的每年营业现金流量为_。 A.30000 元 B.40000 元 C.16800 元 D.43200 元（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 营业现金流量=税后营业利润+折旧=(营业收入

39、-营业成本)(1-所得税税率)+折旧=(100000-60000)(1-25%)+10000=40000(元)。15.一台旧设备账面价值为 30000 元，变现价值为 32000 元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加流动资产 5000 元，增加流动负债 2000 元。似定所得税税率为 25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为_元。 A.32200 B.33800 C.34500 D.35800（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=32000-200025%=31500(元) 垫支营运资金=流动资产-流动负债=

40、5000-2000=3000(元) 继续使用该设备第 0 年的现金流出量=31500+3000=34500(元)16.下列说法中不正确的是_。 A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率 C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 内含报酬率是使方案现值指数等于 1 的贴现率。17.估算股票价值时的折现率，不能使用_。 A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率（分数：1.00

41、）A.B.C. D.解析：解析 股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。18.ABC 公司平价购买刚发行的面值为 1000 元(5 年期、每半年支付利息 40 元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际年内含报酬率为_。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 由于平价发行债券，票面每期利率等于内含报酬率的每期利率，所以，半年内含报酬率为4%(40/1000)，则实际年内含报酬利率=(1+4%) 2-1=8.16%。19.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬

42、率相比_。 A.较高 B.较低 C.相等 D.可能较高也可能较低（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 股票价值=股利/投资人要求必要报酬率，*，所以当股票市价低于股票价值时，则内含报酬率高于投资人要求的最低报酬率。二、B多项选择题/B(总题数：19，分数：19.00)20.与实体项目投资相比，证券投资具有的特点有_。 A.价值虚拟性 B.可分割性 C.持有目的多元性 D.强流动性（分数：1.00）A. B. C. D. 解析：解析 证券投资的特点是价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。21.下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有_。 A.净现值 B.回收期

43、 C.内含报酬率 D.年金净流量（分数：1.00）A. B.C. D. 解析：解析 这些长期投资决策评价指标中只有回收期为反指标，即越小越好；其余均为正指标，即越大越好。22.评价投资方案的静态回收期指标的主要缺点有_。 A.不能衡量企业的投资风险 B.没有考虑资金时间价值 C.没有考虑超过原始投资额的现金流量 D.不能计算出较为准确的投资经济效益（分数：1.00）A.B. C. D. 解析：解析 本题考点是静态回收期指标的缺点。静态回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项 B、C 正确。正由于静态回收期没有考虑时间价值，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能计算出较为准确的投资经济效益。回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。回收期越短，投资风险越小，所以不选选项 A。23.如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有_。 A.现值指数 B.净现值 C.内含报酬率 D.动态回收期（分数：1.00）A. B. C.D.解析：解析 内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受贴现率高低的影响。贴现率提高，动态投资回收期指标会变大。24.下列项目投资决策评