[职业资格类试卷]金融理财师（CFP）投资规划资本资产定价模型章节练习试卷2及答案与解析.doc

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1、金融理财师（CFP ）投资规划资本资产定价模型章节练习试卷 2 及答案与解析1 证券市场线与资本市场线的区别为( )。（A）资本市场线揭示了任意证券的期望收益率与风险的关系（B）证券市场线揭示了有效组合的期望收益率仅是对承担风险的补偿（C）证券市场线表示的是市场均衡的状态（D）资本市场线和证券市场线所在平面的横坐标不同，前者是有效组合的标准差，后者是贝塔系数或组合方差2 由于资本市场线通过无风险资产点(0，r f)及市场组合 M点( M，E(r M)，于是资本市场线的方程可以表示为：则下列说法正确的是( )。（A）E(r M)表示资产组合 M 的期望收益率（B） P 表示有效组合 P 的方差（

2、C） 表示风险溢价（D） P 表示有效组合 P 的标准差3 下列有关资本市场线的叙述，错误的是( )。（A）资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益率与风险程度之间的关系（B）资本市场线上的各点反映的是单项资产或任意资产组合的期望收益与风险程度之间的关系（C）资本市场线反映的是资产组合的期望收益率与其全部风险之间的依赖关系（D）资本市场线上的每一点都是一个有效资产组合4 ( )采用系统风险与收益对比的方法来衡量投资组合的收益，投资组合的系统风险用该组合的贝塔系数来衡量。（A）单位风险回报率（B）詹森指数（C）特雷诺指数（D）夏普指数5 投资者要通过股票组合取得更好的降低非系统风险的效果，应(

3、)。（A）选择每股收益差别很大的股票（B）选择同一行业的股票（C）选择相关性较小的股票（D）选择不同行业的股票6 统一绩效衡量法的原则包括使用时间加权平均收益率法计算收益，并以季度为基础，在对期间收益率的( )基础上进行衡量。（A）算术平均（B）移动平均（C）加权平均（D）几何平均7 所有投资者有相同资本市场线的原因是( )。（A）在风险利率既定的情况下，他们的有效集是相同的（B）在风险利率既定的情况下，他们的最佳风险组合是相同的（C）在无风险利率既定的情况下，他们的可行集是相同的（D）在无风险利率既定的情况下，他们的最佳风险组合是相同的8 衡量证券组合每单位系统风险所获得的风险补偿的指标是(

4、 )。（A） 系数（B）詹森指数（C）夏普指数（D）特雷诺指数9 下列说法错误的是( )。（A）詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有测度风险的指标（B）詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有无风险收益指标（C）詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有大盘指数收益指标（D）詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含被评估组合的实际收益指标10 ( ) 以证券市场线为基准，指数值实际上就是证券组合的平均收益率与证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。（A）Jensen(詹森)指数（B） Treyor(特雷诺) 指数（C） Sharpe(夏普)指数（D）Willium( 威廉)指数11 与市场组合相比，

5、夏普指数高表明( )。（A）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好（B）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好（C）该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差（D）该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差12 某证券组合今年实际平均收益率为 0.16，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.12，该证券组合的 值为 1.2。则该证券组合的詹森指数为 ( )。（A）-0.022（B） 0（C） 0.022（D）0.0313 某证券组合今年实际平均收益率为 0.14，当前的无风险利率为 0.02，市场组合的风险溢价为 0.06，该证券组合的 值为 1.5。则该证

6、券组合的特雷诺指数为 ( )。（A）0.06（B） 0.08（C） 0.1（D）0.1214 某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.11，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据特雷诺指数来评价，该证券组合的绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩效（D）无法评价15 某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.11，该证券组合的标准差为 1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩

7、效（D）无法评价16 某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.06，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( ) 。（A）不如市场绩效好（B）与市场绩效一样（C）好于市场绩效（D）无法评价17 关于表 6-2 所示组合的夏普指数和特雷诺指数，下列说法正确的是( )。（A）投资组合的夏普指数=0.69（B）投资组合的特雷诺指数=0.69（C）市场组合的夏普指数=0.69（D）市场组合的特雷诺指数=0.6918 当一养老基金规模庞大并且有很多管理者时，对评估单个管理者来说，_测度比较好，而_测度对评估只有一个

8、管理者负责投资的小基金管理者比较好。( )（A）夏普；夏普（B）夏普；特雷诺（C）特雷诺；夏普（D）特雷诺；特雷诺19 下列不属于积极的投资组合管理的是( )。（A）市场时机选择（B）证券分析（C）指数化（D）或有免疫20 证券特征线描述的是( )。（A）有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系（B）非有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系（C）任意证券组合的期望收益率与风险之间的线性关系（D）实际市场中证券的风险溢价与市场指数的风险溢价之间的线性关系21 假设无风险收益率为 6%，某一资产组合贝塔值为 1.5，阿尔法值为 3%，平均收益率为 18%，根据詹森测度，市场资产组合的

9、收益率为( )。（A）12%（B） 14%（C） 15%（D）16%22 某投资者的基金投资选项如表 6-3 所示。假设无风险利率为 5%，根据夏普比率，投资者应该( )。（A）选择基金 A，因为基金 A 夏普比率低于基金 B（B）选择基金 B，因为基金 B 夏普比率高于基金 A（C）选择基金 A，因为基金 A 夏普比率高于基金 B（D）选择基金 B，因为基金 B 夏普比率低于基金 A23 特雷诺比率大于市场指数组合的超额收益表示( )。（A）基金业绩与市场指数组合业绩相同（B）基金业绩优于市场指数组合业绩（C）基金业绩劣于市场指数组合业绩（D）信息不足，无法确定24 如果 rf=6%，E(r

10、 M)=14%，E(r p)=18%，那么资产组合的 值等于( )。（A）0.5（B） 1.5（C） 2（D）2.525 某股票的市场价格为 50 元，期望收益率为 14%，无风险利率为 6%，市场风险溢价为 8.5%。如果该证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变)，该证券的市场价格为( ) 元。(假定该股票预期会永远支付固定红利)（A）30.56（B） 31.82（C） 32.64（D）33.8826 关于系数 值，下面的说法正确的是 ( )。（A） 值为零的股票其期望收益率为零（B）资本资产定价模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的收益率（C）通过将 0.75

11、的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建 值为 0.75 的资产组合（D）资产组合的 等于各资产的 的加权平均数27 股票今天的售价为 50 元，在年末将支付每股 6 元的红利。贝塔值为 1.2。预期在年末该股票售价为( )元。（A）45（B） 53（C） 60（D）7828 投资者购入某企业的股票，其预期的永久现金流为 1000 元，但因有风险而不确定。如果投资者认为企业的贝塔值是 0.5，当贝塔值实际为 1 时，投资者愿意支付的金额比该企业实际价值高出( )元。（A）2840.91（B） 3025.22（C） 3756.35（D）4817.8229 某股票期望收益率为 4%

12、，其贝塔值是( )。（A）-2.4（B） -1.2（C） -0.8（D）-0.230 现有两个投资者的业绩：小王的平均收益率为 19%，而小张的平均收益率为16%。但是前者的贝塔值为 1.5，后者的贝塔值为 1。如果国库券利率为 6%，这一期间市场收益率为 14%，则两者的超常收益分别为( )。（A）0.8% ；2%（B） 1%；1.5%（C） 0.8%；1.5%（D）1% ；2%31 假定市场资产组合的期望收益率为 17%，而零贝塔资产组合的期望收益率为8%。贝塔值为 0.6 的资产组合的期望收益率为( )。（A）10.20%（B） 11.50%（C） 12.80%（D）13.40%32 假

13、定市场资产组合的风险溢价的期望值为 8%，标准差为 22%，如果一资产组合由 25%的通用汽车公司股票(=1.10) 和 75%的福特公司股票(=1.25)组成，那么这一资产组合的风险溢价是( )。（A）7.20%（B） 8.40%（C） 9.70%（D）10.80%33 XYZ 股票期望收益率为 12%， 值为 1，而 ABE 股票期望收益率为 13%， 值为 1.5。当市场期望收益率为 11%，无风险利率为 5 时，投资者应购买( )。（A）ABC 股票（B） XYZ 股票（C）同等数量的两股票（D）无法确定34 假定无风险利率为 8%，市场资产组合的期望收益率为 16%，某投资项目的贝塔

14、估计值为 1.3，则这一项目可接受的收益率为( )。（A）16.70%（B） 17.80%（C） 18.00%（D）19.80%34 有两种股票 X 和 Y，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表 6-6所示。假定无风险利率为 5.0%。35 两只股票的期望收益率分别为( )。（A）11.4% ；18.5%（B） 11.4%；21.3%（C） 12.2%；18.5%（D）12.2% ；21.3%36 两只股票的 值分别为( )。（A）1.2% ；-1.5%（B） 1.8%；-0.5%（C） 1.2%；0.5%（D）1.8% ；-1.5%36 根据下列信息，回答下列题目：某股票基金与市场

15、组合的有关数据如表 6-1 所示。假设无风险收益率为 7%。37 股票基金的夏普指数为( )。（A）1.00%（B） 8.80%（C） 44.00%（D）50.00%38 股票基金的特雷诺指数为( )。（A）1.00%（B） 8.80%（C） 44.00%（D）50.00%39 股票基金的詹森指数为( )。（A）-0.75%（B） 1.25%（C） 3.67%（D）4.52%39 根据下面材料，回答下列题目：假设资本资产定价模型成立，表 6-4 中的数字是相互关联的。根据要求计算表中 位置的数字。40 利用表中其他信息，可知和 的值分别为( )。（A）1 和 0（B） 0 和 1（C） 0 和

16、 0（D）1 和 141 表中和 的值为( )。（A）0 和 0（B） 0 和 1（C） 1 和 0（D）1 和 142 表中和 的值为( )。（A）0.025 和 0.175（B） 0.045 和 0.175（C） 0.025 和 0.195（D）0.045 和 0.19543 根据表中其他信息可以得出的值，即 A 股票的标准差为( )。（A）0.15（B） 0.2（C） 0.25（D）0.444 根据表中其他信息可以得出的值，即 B 股票与市场组合的相关系数为( )。（A）0.2（B） 0.4（C） 0.6（D）0.845 根据表中其他信息可以得出的值，即 C 股票的 值为( )。（A）0

17、.9（B） 1.5（C） 1.9（D）2.446 根据表中其他信息可以得出的值，即 C 股票的标准差为( )。（A）0.85（B） 0.95（C） 1.2（D）1.546 根据下面材料，回答下面题目：假如有一家大型制造公司，其净税后现金流的项目如表 6-5 所示。47 项目的 值为 1.8，假定 rf=8%，E(r M)=16%，则项目的净现值为( )。（A）11.15（B） 12.76（C） 16.3（D）18.0948 在其净现值变成负数之前，项目可能的最高 估计值为( ) 。（A）1.25（B） 2.76（C） 3.47（D）4.31金融理财师（CFP ）投资规划资本资产定价模型章节练习

18、试卷 2 答案与解析1 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线与资本市场线的主要区别为：资本市场线的横轴是标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)，证券市场线的横轴是贝塔系数(只包括系统风险)；资本市场线揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和报酬的权衡关系，证券市场线揭示的是证券本身的风险和报酬之间的对应关系；资本市场线表示的是期望报酬率，即投资后期望获得的报酬率，而证券市场线表示的是要求收益率，即投资前要求得到的最低收益率；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例，证券市场线的作用在于根据必要报酬率，利用股票估价模型，计算股票的内在价值。【知识模块】 资本资产定价模型2 【正

19、确答案】 D【试题解析】 A 项 E(rM)表示市场组合的收益率；B 项 P 表示有效组合 P 的标准差；C 项 表示系统风险，风险溢价是指 。【知识模块】 资本资产定价模型3 【正确答案】 B【试题解析】 资本市场线上的各点反映的是由市场组合与无风险资产构成的资产组合。【知识模块】 资本资产定价模型4 【正确答案】 C【试题解析】 夏普指数通过总风险(系统风险和非系统风险)与收益的对比来衡量投资组合的业绩；詹森指数则是将额外收益作为衡量标准。【知识模块】 资本资产定价模型5 【正确答案】 C【试题解析】 投资者要通过股票组合取得更好的降低非系统风险的效果，应当选择相关性较小的股票。对于一个投

20、资组合，随着证券个数的增加，组合收益的方差取决于两种证券之间的协方差，所以相关性越小，两种证券之间的协方差越小，相应的投资组合的非系统风险越小。【知识模块】 资本资产定价模型6 【正确答案】 D【试题解析】 几何平均法的经济意义更为明确，能正确地算出投资的最终价值；算术平均数则高估了投资收益率。【知识模块】 资本资产定价模型7 【正确答案】 D【试题解析】 根据共同期望假设，所有的投资者具有相同的信息源，在相同的数据基础上形成的期望相同，所以所有的投资者都面临相同的风险资产有效集。【知识模块】 资本资产定价模型8 【正确答案】 D【试题解析】 特雷诺指数是 1965 年由特雷诺提出的，它用获利

21、机会来评价绩效。该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由 系数来测定。【知识模块】 资本资产定价模型9 【正确答案】 C【知识模块】 资本资产定价模型10 【正确答案】 A【知识模块】 资本资产定价模型11 【正确答案】 A【知识模块】 资本资产定价模型12 【正确答案】 C【试题解析】 J P=0.16-0.03+(0.12-0.03)1.2=0.022。【知识模块】 资本资产定价模型13 【正确答案】 B【试题解析】 T P= =0.08。【知识模块】 资本资产定价模型14 【正确答案】 A【试题解析】 T P= =0.08，T M=0.11，T PT M，所以该组合的绩效不如

22、市场绩效。【知识模块】 资本资产定价模型15 【正确答案】 C【试题解析】 ，S PS M，所以该证券组合的绩效好于市场绩效。【知识模块】 资本资产定价模型16 【正确答案】 C【试题解析】 J P=0.15-(0.03+0.061.5)=0.03，由于詹森指数为正数，所以其绩效好于市场绩效。【知识模块】 资本资产定价模型17 【正确答案】 A【试题解析】 投资组合的夏普指数和特雷诺指数：S p=(0.35-0.06)/0.42=0.69；T p=(0.35-0.06)/1.2=0.24。市场组合的夏普指数和特雷诺指数：Sm=(0.28-0.06)/0.3=0.73；T m=(0.28-0.0

23、6)/1=0.22。【知识模块】 资本资产定价模型18 【正确答案】 C【试题解析】 特雷诺指数衡量的是单位系统风险的获利能力，夏普指数衡量的是单位总风险的获利能力。【知识模块】 资本资产定价模型19 【正确答案】 C【试题解析】 C 项指数化是消极的投资组合管理策略。【知识模块】 资本资产定价模型20 【正确答案】 D【试题解析】 证券特征线中，横轴为市场回报率，纵轴为证券回报率。【知识模块】 资本资产定价模型21 【正确答案】 A【试题解析】 设市场组合的收益率为 X，根据詹森测度，则有： 3%=18%-6%+1.5(X-6%)，可得， X=12%。【知识模块】 资本资产定价模型22 【正

24、确答案】 B【试题解析】 基金 A 的夏普比率：(20%-5%)/10%=1.5；基金 B 的夏普比率：(15%-5%)/5%=2。可见基金 B 的风险调整收益要好于基金 A，因此投资者选择基金 B。【知识模块】 资本资产定价模型23 【正确答案】 B【试题解析】 特雷诺比率可用来衡量基金承担单位风险获得的超额收益。当特雷诺比率大于市场指数组合的超额收益时，表示基金业绩优于市场指数组合业绩；当比率等于市场指数组合的超额收益时，表示基金业绩与市场指数组合业绩相同；当比率小于市场指数组合的超额收益时，表示基金业绩劣于市场指数组合业绩。【知识模块】 资本资产定价模型24 【正确答案】 B【试题解析】

25、 由证券市场线 E(rp)=rf+pE(rM)-rf得：18%=6%+ p(14%-6%)，p=12%/8%=1.5。【知识模块】 资本资产定价模型25 【正确答案】 B【试题解析】 如果证券与市场组合的协方差加倍，那么其 值和风险溢价也随之加倍。现在的风险溢价为 14%-6%=8%，因此协方差加倍后的风险溢价为 16%，新的折现率为 16%+6%=22%。如果股票支付某一固定水平的永久红利，则由永久债券的价格=红利/折现率可得：50=D/0.14，D=500.14=7.00(元)。在新的折现率22%情形下，股票价值为 7/0.22=31.82(元)。【知识模块】 资本资产定价模型26 【正确

26、答案】 D【试题解析】 A 项 =0 说明期望收益率等于无风险利率，而不是零；B 项只有承担了较高的系统风险(不可分散的风险或市场风险)，投资者才要求较高期望收益，如果高风险债券的 较小，即使总风险较大，投资者要求的收益率也不会太高；C项资产组合的 等于各资产的 的加权平均数。市场组合的 为 1，国库券的 为 0，所以资产组合的 75%应投资于市场，25%应投资于国库券，有p=0.751+0.250=0.75。 假定无风险利率为 6%，市场收益率是 16%。【知识模块】 资本资产定价模型27 【正确答案】 B【试题解析】 根据证券市场线可得，该股票期望收益率应该等于 6%+1.2(16%-6%

27、)=18%。将收益率代入 E(r)=(D1+P1-P0)/P0 可得，0.18=(6+P 1-50)/50，P 1=53(元)，因此预期该股票年末售价为 53 元。【知识模块】 资本资产定价模型28 【正确答案】 A【试题解析】 若 是 0.5，现金流应该按预期收益率折现： 6%+0.5(16%-6%)=11%，投资者愿意支付的金额为 PV=1000/0.11=9090.91(元)；但是， 实际等于1，则投资的预期收益率就应等于 16%，支付给企业的价格就应该为：净现值PV=1000/0.16=6250(元)，因此多支付了 2840.91 元(9090.91-6250)。【知识模块】 资本资产

28、定价模型29 【正确答案】 D【试题解析】 利用证券市场线 SML：4%=6%+(16%-6%)，可得：=-2/10=-0/2。【知识模块】 资本资产定价模型30 【正确答案】 D【试题解析】 如果 rf=6%且 rM=14%，则有(用 表示超常收益)： 1=19%-6%+1.5(14%-6%)=19%-18%=1%； 2=16%-6%+1(14%-6%)=16%-14%=2%，此时，第二个投资者有更高的超常收益。【知识模块】 资本资产定价模型31 【正确答案】 D【试题解析】 在零贝塔值 CAPM 模型中，零贝塔值资产组合代替了无风险利率，因此：E(r)=8%+0.6(17%-8%)=13.

29、4%。有两种股票 X 和 Y，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表 6-6 所示。假定无风险利率为 5.0%。表 6-6 两只股票的相关信息 期望收益(%) 标准差(%) 贝塔值股票 X 14.0 36 0.8股票 Y 17.0 25 1.5市场指数 14.0 15 1.0【知识模块】 资本资产定价模型32 【正确答案】 C【试题解析】 给定投资比例 wFord、w GM，资产组合的贝塔值为：p=FordFord+GMGM=(0.751.25)+(0.251.10)=1.2125；资产组合的风险溢价：E(rp)-rf=1.21258%=9.7%。【知识模块】 资本资产定价模型33 【

30、正确答案】 B【试题解析】 股票的阿尔法值是其超过资本资产定价模型所要求收益的差额，应购买 值较大的股票。根据公式： =E(r)-rf+E(rM)-rf，可得 XYZ 股票的阿尔法值应为： XYZ=12%-5%+1.0(11%-5%)=1%， ABC 股票的阿尔法值应为：ABC=13%-5%+1.5(11%-5%)=-1%，因此应购买 XYZ 股票。【知识模块】 资本资产定价模型34 【正确答案】 D【试题解析】 由资本资产定价模型得该项目可接受的期望收益率为： r f+E(rM)-rf=8%+1.3(16%-8%)=18.4% 这是项目的收益率下限，任何内部收益率等于或小于 18.4%的项目

31、都应放弃。【知识模块】 资本资产定价模型【知识模块】 资本资产定价模型35 【正确答案】 C【试题解析】 股票 X 的期望收益率：5%+0.8(14%-5%)=12.2%；股票 Y 的期望收益率：5%+1.5(14%-5%)=18.5%。【知识模块】 资本资产定价模型36 【正确答案】 D【试题解析】 股票 X 的阿尔法值：14%-12.2%=1.8%；股票 Y 的阿尔法值：17%-18.5%=-1.5%。【知识模块】 资本资产定价模型【知识模块】 资本资产定价模型37 【正确答案】 C【试题解析】 夏普指数=(考察期内基金的平均回报率 -无风险回报率)/ 总风险=(18%-7%)/25%=0

32、.44。【知识模块】 资本资产定价模型38 【正确答案】 B【试题解析】 特雷诺指数=(考察期内基金的平均回报率 -无风险回报率)/ 系统风险=(18%-7%)/1.25=0.088。【知识模块】 资本资产定价模型39 【正确答案】 A【试题解析】 詹森指数=基金的期望回报率-基金的 系数 市场组合期望回报率=18%-1.2515%=-0.0075。【知识模块】 资本资产定价模型【知识模块】 资本资产定价模型40 【正确答案】 C【试题解析】 对于无风险资产来说，其市场风险 值为 0，即不存在，从而可知其与市场组合的相关系数为 0。【知识模块】 资本资产定价模型41 【正确答案】 D【试题解析

33、】 对于市场组合来说，其市场风险 值为 1，从而可知其与本身的相关系数为 1。【知识模块】 资本资产定价模型42 【正确答案】 A【试题解析】 利用 A 股票和 B 股票的数据解联立方程：0.22=无风险资产报酬率+1.3(市场组合报酬率-无风险资产报酬率 )0.16=无风险资产报酬率+0.9(市场组合报酬率-无风险资产报酬率 )可得：无风险资产报酬率=0.025；市场组合报酬率=0.175,【知识模块】 资本资产定价模型43 【正确答案】 B【试题解析】 =与市场组合的相关系数(股票标准差 /市场组合标准差)，即：1.3=0.65(A 股票标准差/0.1)，进而可得：A 股票标准差 =0.2

34、。【知识模块】 资本资产定价模型44 【正确答案】 C【试题解析】 根据 值的计算公式求 B 股票的相关系数：0.9=r(0.15/0.1)，可得：r=0.6。【知识模块】 资本资产定价模型45 【正确答案】 C【试题解析】 根据资本资产定价模型计算 C 股票的 值：0.31=0.025+(0.175-0.025)，可得：=1.9 。【知识模块】 资本资产定价模型46 【正确答案】 B【试题解析】 根据 值的计算公式求 C 股票的标准差：1.9=0.2(标准差/0.1)，可得：标准差=0.95。【知识模块】 资本资产定价模型【知识模块】 资本资产定价模型47 【正确答案】 D【试题解析】 由证券市场线得出，该项目适当的折现率为：r f+E(rM)-rf=8%+1.8(16%-8%)=22.4%，将该折现率代入净现值公式得：NPV=-40+( 作图)=18.09(元) 。【知识模块】 资本资产定价模型48 【正确答案】 C【试题解析】 当 NPV=0 时，该项目的内部收益率为 35.73%。可取的 的最高估计值为：35.73%=8%+(16%-8%)，可得：=27.73%/8%=3.47。【知识模块】 资本资产定价模型