[职业资格类试卷]金融理财师（AFP）衍生证券与外汇投资章节练习试卷及答案与解析.doc

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1、金融理财师（AFP ）衍生证券与外汇投资章节练习试卷及答案与解析1 期权的权利期间对期权的时间价值的影响是( )。（A）同方向但非线性（B）反方向但非线性（C）反方向线性（D）同方向线性2 金融期权的时间价值是( )。（A）履约价值，是期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益（B）内在价值，价值的大小取决于期权执行价格与标的资产市场价格之间的关系（C）外在价值，期权买方购买期权时实际支付的价格超过内在价值的部分（D）额外价值，当标的资产价格上涨时，期权买方可以获得的收益3 期权投资的风险与股价波动之间的关系是( )。（A）成正比（B）成反比（C）同步关系（D）两者之间没有关系4 下列

2、影响金融期权价格的因素中，正确的叙述是( )。（A）期权期间越短，期权价格越高（B）标的资产收益率越高，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低（C）短期利率变动不影响期权价格（D）执行价格与市场价格之间的差距越大，则时间价值越小5 下列各项为实值期权的是( )。（A）执行价格为 350，市场价格为 300 的卖出看涨期权（B）执行价格为 300，市场价格为 350 的买入看涨期权（C）执行价格为 300，市场价格为 350 的买入看跌期权（D）执行价格为 350，市场价格为 300 的买入看涨期权6 一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格的差额越大，则时间价值就( ) 。（A）越

3、大（B）不变（C）为零（D）越小7 期货期权合约到期时，( )。（A）不具有内在价值，也不具有时间价值（B）不具有内在价值，但有时间价值（C）具有内在价值，但不具有时间价值（D）既具有内在价值，又具有时间价值8 熊市差价组合是由( )所构成。（A）一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头（B）一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头（C）一份看跌期权多头和一份相同期限较高协议价格的看跌期权空头（D）一份看跌期权多头和一份相同期限较高协议价格的看涨期权空头9 大唐公司的股价为 30 元/股，对于基于该公司股票的期权，下列表述正确的是 ( )。（A）执行价格为 35

4、 元的看跌期权处于实值状态（B）执行价格为 25 元的看涨期权处于平价状态（C）执行价格为 20 元的看跌期权处于虚值状态（D）执行价格为 30 元的看涨期权处于实值状态10 下列有关影响选择看涨期权价格因素的叙述正确的是( )。（A）标的商品价格越高，其价格越低（B）执行价格越高，其价格越高（C）无风险利率越高，其价格越低（D）标的商品的价格波动越高，其价格越高11 若某股票看涨期权的执行价为 20 元，当时股价 18 元，期权价格为 3 元，当期权到期时股价为 25 元，则收益率为( )。（A）10%（B） 20%（C） 66.70%（D）133.30%12 下列关于期权的描述错误的是(

5、)。（A）期权可以将投资者的风险损失最小化（B）期权可以被用来改变投资组合的风险和回报（C）期权可以被当作投资组合的保险使用（D）所有的期权都符合做注册退休计划里的投资选项13 关于远期交易和期货交易，下列说法不正确的是( )。（A）远期交易的基本功能是组织商品流通（B）远期交易本质上不属于现货交易（C）远期交易与期货交易有许多相似之处（D）远期交易是期货交易的雏形14 一般而言，投资者对中长期国债期货的多头头寸套期保值，则很可能要( )。（A）购买利率期货（B）出售标准普尔指数期货（C）出售利率期货（D）在现货市场上购买中长期国债15 下列叙述中正确的是( )。（A）维持保证金是当投资者买或

6、卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金（B）维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知（C）所有的期货合约都要求同样多的保证金（D）维持保证金是由标的资产的生产者来确定的16 如果某投资者认为标准普尔指数期货对相关现货指数估价过高，他将( )来套利。（A）买入所有的标准普尔指数股票和卖出所有标准普尔指数的看跌期权（B）卖空所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的期货合约（C）卖出所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的看涨期权（D）卖出所有的标准普尔指数期货和买入所有标准普尔指数17 假设有一份 10 个月股票远期合约，股票现价为 5

7、0 元，所有借贷期的无风险利率均为 8%(连续复利 )，预期 3 个月、6 个月、及 9 个月后将分别支付股息 0.75 元/股，那么远期价格为( )元。（A）51.14（B） 53.62（C） 55.83（D）61.1818 石油现货价格为 35 美元/桶，无风险利率为 6%，原油贮藏成本为 5%，持有原油库存便利收益为 4%，那么一年期原油期货合约的价格为( )元。（A）34.59（B） 37.54（C） 39.42（D）4219 下列有关期货交易逐日盯市制度的叙述，正确的是( )。（A）期货交易者必须交纳双倍的保证金以维持保证金账户中的资金充足（B）期货交易者无须交纳保证金而由期货交易所

8、代为支付（C）逐日盯市制度是期货交易所的每日无负债结算制度，期货交易所要根据每日市场的价格波动对投资者所持有的合约计算盈亏并划转保证金账户中相应的资金（D）它是由期货交易所代交易者进行交易的制度20 下列关于期权和期货的区别正确的是( )。（A）期权和期货的交易双方都可将协议转让（B）期货的交易双方都要缴纳保证金，而期权仅卖方需缴纳保证金（C）期权和期货的交易双方在协议有效期内，双方都要为对方承担义务（D）期权交易的双方在签约或成交时双方不发生任何经济关系，而期货交易的双方在签约成交时，买方需向卖方缴纳费用21 关于保证金的说法下列叙述正确的是( )。（A）初始保证金是交易者新开仓(即新买入或

9、新卖出一定数量期货合约)时所需交纳的资金，是根据交易额和保证金比率确定的（B）维持保证金是当买卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金（C）保证金存款只能用现金支付（D）保证金制度的实施，提高了期货交易的成本22 期货交易的限仓可以采取以下( )形式。对客户的持仓量限制对会员的持仓量限制根据保证金数量规定持仓限额对投资者的持仓量限制（A）、（B） 、（C） 、（D）、23 假设沪深 300 股指期货的保证金为 7%，合约乘数为 350，那么当沪深 300 指数为 1250 点时，投资者交易一张期货合约，需要支付的保证金应该是( )元。（A）23564（B） 24750（C） 28570（

10、D）3062524 当交易者保证金余额不足以维持保证金水平时，清算所会通知经纪人发出追加保证金的通知，要求交易者在规定时间内追缴保证金以使其达到( )水平。（A）维持保证金（B）初始保证金（C）最低保证金（D）追加保证金25 以下有关远期合约和期货合约的比较，正确的说法是( )。（A）期货合约是在柜台市场交易的标准化合约（B）远期合约是在交易所交易的标准化合约（C）期货合约是在交易所交易的标准化合约（D）远期合约是在柜台市场交易的标准化合约26 远期合约是双方在将来的一定时间，按照合约规定的价格交割货物，支付款项的合约。同远期合同相比，关于期货合约下列说法正确的是( )。在交易所交易的标准化合

11、约只能用实物交割来进行清算实行保证金交易，缴纳初始保证金违约风险降低合约缺乏流动性（A）、（B） 、（C） 、（D）、27 下列属：于期货合约标的物标准化条款的是( )。数量质量等级交割等级交割地点（A）、（B） 、（C） 、（D）、28 关于涨跌停板制度的作用，下列表述正确的有( )。涨跌停板的实施，能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击而造成的狂涨暴跌减缓每一交易日的价格波动交易所、会员和客户可能的损失也被控制在相对较小的范围内能将风险控制在一个交易日之内（A）、（B） 、（C） 、（D）、29 红星公司购入 500 吨小麦，价格为 1300 元/吨，为避免价格风

12、险，该公司以1330 元/吨的价格在郑州小麦 3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。 2 个月后，该公司以 1260 元，/吨的价格将该批小麦卖出，同时以 1270 元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易( )。（A）亏损 4000 元（B）亏损 2000 元（C）盈利 10000 元（D）盈利 15000 元30 假定目前的现货汇率为 1 欧元兑 0.8950 美元，一家美国银行的一年美元存款利率为 3.5% ，一家欧洲银行的一年欧元存款利率为 2.75%。如果利率平价理论正确，则一年的 USD/EUR 无套利远期汇率为( )。（A）0.885（B） 0.8925（C

13、） 0.8998（D）0.901531 我国公布的外汇牌价为 100 美元等于 686.06 元人民币，这种标价方法属于( )。（A）直接标价法（B）间接标价法（C）美元标价法（D）人民币标价法32 某日纽约外汇牌价，即期汇率：1 美元=1.73401.7360 瑞士法郎，3 个月远期：203205，则瑞士法郎对美元的 3 个月远期汇率为( )。（A）0.56290.5636（B） 0.56360.5629（C） 0.57000.5693（D）0.56930.570033 在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进相同金额同一货币的另一种交割日外汇的外汇交易是( )。（A）即期交易（B）套汇

14、交易（C）远期交易（D）掉期交易34 以下几种外汇资产中，属于狭义静态外汇的是( )。（A）外国货币（B）外币支付凭证（C）外币有价证券（D）特别提款权35 汇率的标价是外汇市场最为重要的交易指标，汇率的报价也有即期、远期等类别，即期汇率的报价方法为( )。（A）先报买入价，再报卖出价（B）先报卖出价，再报买入价（C）同时报买入价和卖出价（D）只报中间价36 在英国，一年期债券的收益率是 8%，而现行汇率为 1 英镑=1.60 美元。如果预计一年后汇率变为 1:1.50，那么一个美国投资者预计可通过投资于英国一年期债券获得的收益是( ) 。（A）-1.59%（B） 0%（C） 1.08%（D）

15、1.25%37 假设美国的一年期无风险利率为 4%，英国的则为 7%，汇率为 1 英镑=1.65 美元。一年后的汇率为 1 英镑=( ) 美元将使得一个美国投资者在美国和在英国投资的获利是一样的。（A）1.6037（B） 1.75（C） 2.0411（D）2.336938 根据以下外汇报价计算外汇交叉汇率： 1 美元=135.6 日元 1 美元=1.8025 德国马克 1 英镑=1.7560 美元 1 澳币=0.8070 美元 德国马克/ 澳币(DM/AUD)的汇率是( ) 。（A）0.7325AUD（B） 0.6875AUD（C） 1.7025AUD（D）1.6324AUD39 人民币元/美

16、元，即期汇率是 6.8606/6.8712，目前 1 年期远期汇率是6.5201/6.5812 人民币元/美元，中国市场利率为 5%，美国市场利率为 3%。如果某投资者有 100 万人民币资金可以用于投资，那么对其合理的投资建议是( )。（A）建议他在国内投资，收益额为 5 万元（B）建议他在国内投资，收益额为-2.26 万元（C）建议他在美国投资，收益额为 2.26 万元（D）建议他在美国投资，收益额为-5 万元40 目前国内的个人外汇期权产品为( )，即只有产品期满才可执行，如果汇率出现对您有利的价格，但是产品还未到期，您不能选择执行期权。（A）欧式期权（B）美式期权（C）百慕大期权（D）

17、以上三种都有金融理财师（AFP ）衍生证券与外汇投资章节练习试卷答案与解析1 【正确答案】 A【试题解析】 期权价值二内在价值+时间价值，其中期权的内在价值取决于标的资产市场价格与执行价格的差额；时间价值与期权的权利期间正相关，但二者不存在线性关系。【知识模块】 衍生证券与外汇投资2 【正确答案】 C【试题解析】 金融期权的时间价值是外在价值，即期权买方购买期权时实际支付的价格超过内在价值的部分；而金融期权的内在价值是履约价值，是期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。【知识模块】 衍生证券与外汇投资3 【正确答案】 A【试题解析】 期权投资的风险与股价波动之间的关系是成正比，股价

18、波动越大，期权的风险也越大；相应地，股价波动越大，意味着期权为实值状态的概率越大，所以期权的价值也越大。【知识模块】 衍生证券与外汇投资4 【正确答案】 D【试题解析】 期权价格与期权到期日成正比，故 A 项错误；标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高，故 B 项错误；短期利率变动与看涨期权价格成正比，与看跌期权价格成反比，故 C 项错误。【知识模块】 衍生证券与外汇投资5 【正确答案】 B【试题解析】 当看涨期权的执行价格低于期货合约价格，或者看跌期权的执行价格高于期货合约价格时，属于实值期权。【知识模块】 衍生证券与外汇投资6 【正确答案】 D【试题解析】 期权的时间

19、价值是期权的价格减去期权内涵价值的余额。一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，时间价值就越小；反之，差额越小，时间价值就越大。【知识模块】 衍生证券与外汇投资7 【正确答案】 C【试题解析】 期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。【知识模块】 衍生证券与外汇投资8 【正确答案】 B【试题解析】 熊市差价组合可以由一份看涨期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看涨期权空头组成，也可以由一份看跌期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看跌期权空头组成。【知识模块】 衍生证券与外汇投资9 【正确答案】 A【试题解析】 当股票价格高于

20、执行价格时，看涨期权处于实值状态，看跌期权处于虚值状态；当股票价格低于执行价格时，看跌期权处于实值状态，看涨期权处于虚值状态。【知识模块】 衍生证券与外汇投资10 【正确答案】 D【试题解析】 对于看涨期权而言，标的商品价格越高，其价格越高；执行价格越高，其价格越低；无风险利率越高，每期价格越高。【知识模块】 衍生证券与外汇投资11 【正确答案】 C【试题解析】 收益率=(25-20-3)/3=66.7%。【知识模块】 衍生证券与外汇投资12 【正确答案】 D【试题解析】 D 项描述错误，期权投资具备一定的高风险，不可以全部作为退休计划里的投资选项。退休计划是以提供长久稳定的收入为目的，不适合

21、高风险类投资选项。【知识模块】 衍生证券与外汇投资13 【正确答案】 B【试题解析】 远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。【知识模块】 衍生证券与外汇投资14 【正确答案】 C【试题解析】 投资者持有中长期国债期货的多头，为了防止将来价格下跌的风险，需进行空头套期保值。【知识模块】 衍生证券与外汇投资15 【正确答案】 B【试题解析】 维持保证金是投资者必须保持其保证金账户内的最低保证金金额，低于这一水平期货合约的投资者将收到要求追加保证金的通知；当投资者新买入或卖出一份期货合约时存入保证金账户的一定数量的资金是初始保证金；不同的期货合约要求不同的保证金；维持保证金是交易所

22、来确定的。【知识模块】 衍生证券与外汇投资16 【正确答案】 D【试题解析】 如果投资者认为一种财产相对另一种资产估价过高，应卖出估价过高的资产，同时买入另一种估价过低的资产。【知识模块】 衍生证券与外汇投资17 【正确答案】 A【试题解析】 股息的现值：0.75e -0.080.25+0.75e-0.080.5+0.75e-0.080.75=20162(元)，远期价格=(50-2.162)e 0.080.8333=51.14(元)。【知识模块】 衍生证券与外汇投资18 【正确答案】 B【试题解析】 根据题意可知，r=0.06，S 0=35，T=1，u=0.05，y=0.04，则：F 0= 3

23、5e(0.06+0.05-0.04)=37.54(元)。【知识模块】 衍生证券与外汇投资19 【正确答案】 C【试题解析】 在逐日盯市制度下，每一交易日结束之后，交易所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价，据此计算每个会员恃仓的浮动盈亏，调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金余额小于维持保证金，交易所便发出通知，要求在下一交易日开市之前追加保证金，若会员单位不能按时追加保证金，交易所将有权强行平仓。该制度的作用在于防止负债现象的发生。【知识模块】 衍生证券与外汇投资20 【正确答案】 B【试题解析】 期权交易的双方可将协议转让，而期货交易的双方不可将协议转让，故 A 项错误；期货

24、的交易双方都有履约义务，而期权的买方没有义务，只有权利，故 C 项错误；期权交易的双方在签约或成交时，买方需向卖方支付期权费，而期货的交易双方在签约时，双方不发生任何经济关系，故 D 项错误。【知识模块】 衍生证券与外汇投资21 【正确答案】 A【试题解析】 维持保证金是客户必须保持其保证金帐户内的最低保证金金额；保证金存款可以用现金支付，也可以用支票等支付；保证金制度的实施，避免了负债情况的发生；投资者可以只需交纳一定比例的资金作为履行合约的财力担保便可参与期货合约的买卖，降低了期货交易的成本。【知识模块】 衍生证券与外汇投资22 【正确答案】 C【试题解析】 限仓制度是期货交易所为了防止市

25、场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对客户和会员的持仓量进行限制并根据保证金数量规定持仓限额的制度。【知识模块】 衍生证券与外汇投资23 【正确答案】 D【试题解析】 保证金=12503500.07=30625( 元)。【知识模块】 衍生证券与外汇投资24 【正确答案】 B【试题解析】 清算所规定，在会员保证金账户金额不足时，为使保证金金额维持在初始保证金水平，要求会员追加保证金，以避免出现负债情况。【知识模块】 衍生证券与外汇投资25 【正确答案】 C【试题解析】 远期合约和期货合约的区别主要在于：远期合约在柜台市场交易，而期货合约在交易所交易；期货合约是标准化合约，而远期合约不需

26、要是标准化合约；期货合约采取逐日盯市的保证金制度以避免负债情况的出现，而远期合约无此规定。【知识模块】 衍生证券与外汇投资26 【正确答案】 D【试题解析】 期货合约可以用实物交割来进行清算，但大部分在交割日期前通过数量相同、方向相反的交易将持有的合约对冲掉；因为期货合约是一种标准化合约，所以合约流动性很强。【知识模块】 衍生证券与外汇投资27 【正确答案】 D【试题解析】 在期货市场交易的期货合约，其标的物的数量、质量等级和交割等级及替代品升贴水标准、交割地点、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。【知识模块】 衍生证券与外汇投资28 【正确答案】 C【试题解析】 每日结算制

27、度能将风险控制在一个交易日之内。【知识模块】 衍生证券与外汇投资29 【正确答案】 C【试题解析】 该公司期货市场上的盈利为 60 元/吨，现货市场上的亏损为 40 元/吨，因此其净盈利为 20 元/吨，共实现盈利 20500=10000(元)。【知识模块】 衍生证券与外汇投资30 【正确答案】 D【试题解析】 根据利率平价理论，均衡的远期汇率：【知识模块】 衍生证券与外汇投资31 【正确答案】 A【试题解析】 直接标价法是指以一定单位(1 个、100 个、10000 个或 100000 个单位等)的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。【知识模块】 衍生证券与外汇投资32

28、 【正确答案】 D【试题解析】 此汇率是在间接标价法下，升水点数前小后大，即卖价小于买价，所以是贴水，远期汇率等于即期汇率加上贴水，故 3 个月远期汇率：1 美元=1.75431.7565 瑞士法郎。故瑞士法郎对美元远期汇率：1 法郎=0.5693 0.5700美元。【知识模块】 衍生证券与外汇投资33 【正确答案】 D【试题解析】 掉期交易是指在买进或卖出一种交割日外汇的同时，卖出或买进相同金额同一货币的另一种交割日外汇的外汇交易。掉期交易实际上是由两笔交易组成的。【知识模块】 衍生证券与外汇投资34 【正确答案】 B【试题解析】 狭义的静态外汇概念是指以外币表示的、可用于国际结算的支付手段

29、。按照这一定义，以外币表示的有价证券、外币有价证券和特别提款权不能直接用作国际支付手段，故不属于静态外汇。【知识模块】 衍生证券与外汇投资35 【正确答案】 C【知识模块】 衍生证券与外汇投资36 【正确答案】 D【试题解析】 根据利率平价原理，预计其可获得的收益=(1+8%)(1.50/1.60)-1 =1.25%。【知识模块】 衍生证券与外汇投资37 【正确答案】 A【试题解析】 根据利率平价原理，设一年后的汇率为 1 英镑=X 美元，则1.04/1007=X/1.65，解得：X=1.6037。【知识模块】 衍生证券与外汇投资38 【正确答案】 B【试题解析】 1US=1.8025DM，1AUD=0.8070US，1.8025DM=1AUD/0.8070，可得：1DM =0.6875AUD。【知识模块】 衍生证券与外汇投资39 【正确答案】 A【试题解析】 以人民币投资可获得收益 =1005%=5(万元)；以美元投资可获得收益= 1006.8712(1+3%)6.5201-100=-2.26(万元)；所以，建议该投资者在国内投资。【知识模块】 衍生证券与外汇投资40 【正确答案】 A【知识模块】 衍生证券与外汇投资