[职业资格类试卷]证券资格（证券投资分析）金融衍生工具的投资价值分析章节练习试卷2及答案与解析.doc

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1、证券资格（证券投资分析）金融衍生工具的投资价值分析章节练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 某公司未清偿的认股权证允许持有者以 20 元的价格认购股票，该公司股票市场价格由 25 元升到 30 元时，认股权证的市场价格由 6 元升到 10.5 元，则( )。(1分)（A）认股权证的内在价值变为 10 元（B）股价上涨 20%（C）认股权证的内在价值上涨 100%（D）杠杆作用为 3.5 倍2 持有成本取决于( ) 。（A）现货金融工具的收益率（B）现货金

2、融工具的价格（C）融资利率（D）持有现货金融工具的时间3 影响金融期货价格的因素包括( )。（A）期货合约的有效期（B）现货金融工具的供求关系（C）期货市场的保证金要求（D）期货合约的流动性4 下列关于金融期权的说法，正确的有( )。（A）金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利（B）期权的价格是在期权交易中期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用（C）期权价格受多种因素影响，但从理论上说由两个部分组成，即内在价值和时间价值（D）金融期权的时间价值是指期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益5 实值期权所指的是( )。

3、（A）对看涨期权而言，市场价格高于协定价格（B）对看涨期权而言，市场价格低于协定价格（C）对看跌期权而言，市场价格高于协定价格（D）对看跌期权而言，市场价格低于协定价格6 如果 EVt 表示期权在 t 时点的内在价值， x 表示期权合约的协定价格， St 表示该期权标的物在 t 时点的市场价格，m 表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权在t 时点的内在价值可表示为( )。（A）当 Stx 时，EV t0（B）当 Stx 时，EV t(x-S t)m（C）当 Stx 时，EV t0（D）当 Stx 时，EV t(S,-x)m7 以下关于期权时间价值的说法不正确的有( )。（A）协定价格与市场价格

4、间的差距越大，时间价值越小（B）权利期间越长，期权的时间价值越大；随着权利期间缩短，时间价值也逐渐减少；在期权的到期日，权利期间为零，时间价值也为零（C）期权的时间价值可以直接计算（D）金融期权时间价值是指期权内在价值超过该期权的买方购买期权而实际支付价格的那部分价值8 下述关于影响期权价格的论述，正确的有( )。（A）标的物价格的波动性越小，期权价格越高（B）协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小（C）期权期间越长，期权价格越高（D）利率提高，股票看涨期权的内在价值下降，而看跌期权的内在价值会提高9 与可转换证券相关的价值有( )。（A）实际价值（B）理论价值（C）失衡价值（D）转换价

5、值10 若某可转换债券的面值为 1000 元，票面利率为 10%，剩余期限为 3 年，必要收益率为 12%，该可转换债券的转换比例为 35，实施转换时每股市场价格为 28 元，则下面计算正确的有( )。（A）该债券的投资价值为 951.96 元（B）该债券的转换价值为 980 元（C）该债券的转换价格为 1000 元（D）该债券的投资价值为 980 元11 某公司发行可转换债券，票面利率为 10%，2009 年 12 月 31 日到期，其转换平价为 20 元，其股票市场价格为 15 元，该债券价格为 1000 元。下列计算正确的有( )。（A）转换比例50（B）转换升水250 元（C）转换升水

6、比率75%（D）转换比例6712 某公司可转换债券的转换比例为 20，其普通股当前市场价格为 40 元，而该可转换债券的当前市场价格为 1000 元。下面关于该可转换债券的计算正确的有( )。（A）转换平价为 50 元（B）转换升水为 1000 元（C）转换贴水为 1000 元（D）转换升水比率为 25%13 可转换债券的理论价值为 80，转换价值为 100，则该可转换债券的市场价值可能会是 ( ) 。（A）70（B） 95（C） 200（D）22014 某公司的可转换债券的面值为 1000 元，转换价格是 40 元，当前市场价格为1200 元，其标的的股票当前的市场价格为 45 元，则下列计

7、算正确的有( )。（A）该债券的转换比例为 25（B）该债券当前的转换价值为 1125 元（C）该债券当前的转换平价为 48 元（D）该债券转换升水 75 元15 根据分类方法的不同，权证可分为( )。（A）认股权证与认沽权证（B）欧式权证与美式权证（C）股票权证与股权权证（D）股本权证与备兑权证16 影响权证理论价值的变量主要包括( )。（A）标的股票的价格（B）权证的行权价格（C）到期期限（D）无风险利率17 ( ) 增加而其他变量保持不变时，认股权证的价值会增加。（A）股票价格 （B）执行价格（C）到期期限（D）波动率18 有多种变量影响权证的理论价值，但各变量值的增大对权证价值的影响方

8、向不尽相同，其中能够使认沽权证价值增加的变量(假定其他变量不变)包括( )。（A）权证执行价格（B）权证到期期限（C）无风险利率（D）标的股票价格的波动率19 某股票的市场价格原来为 30 元，而通过其认股权证购买股票的价格为 25 元。如果该股票当前的市场价格较之原来价格上涨了 20%，那么，( )。（A）认股权证当前的理论价值为 11 元（B）认股权证当前的理论价值较之原来的价值上涨了 120%（C）认股权证当前的市场溢价为 11 元（D）认股权证当前的市场价格为 11 元20 权证的杠杆作用一般表示为( )。（A）杠杆作用（B）杠杆作用（C）杠杆作用（D）杠杆作用证券资格（证券投资分析）

9、金融衍生工具的投资价值分析章节练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 A 项认股权证的内在价值max(S-X,0)max(30-20,0):10( 元)；B项股价上涨(30-25)/25100%20%；C 项认股权证在股票市场价格为 25 元时的内在价值为 5 元(25-20)，可见其内在价值上涨(10-5)/5100%100%；D 项杠杆作用二认股权证的市场价格变化百分比/可认购股票的市场价格变化百分比(10.5-6)

10、/6100%/20%3.75(倍)。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析2 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 持有成本的正负取决于现货金融工具的收益率和融资利率的对比关系，而在现货金融工具的收益率、现货金融工具的价格及融资利率都一定的条件下，持有成本的绝对值还受持有者持有现货金融工具的时间因素影响。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析3 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响期货价格的因素比影响现货价格的因素要多得多，主要有市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。【知识模块】 金融衍生工具的投

11、资价值分析4 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 金融期权的内在价值是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。金融期权时间价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析5 【正确答案】 A,D【试题解析】 对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权；对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析6 【正确答案】 C,D【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析7 【正确答案】 C,D【试题解析】 C 项期权的时间价值不易直接计算，一般以期权

12、的实际价格减去内在价值求得；D 项金融期权时间价值也称外在价值，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析8 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析9 【正确答案】 B,D【试题解析】 可转换证券的价值有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析10 【正确答案】 A,B【试题解析】 投资价值 ，转换价值标的股票市场价格 X 转换比例2835980(元)。【知识模块】 金融衍生

13、工具的投资价值分析11 【正确答案】 A,B【试题解析】 转换比例可转换债券市场价格/转换平价 1000/2050；可转换债券的转换价值转换比例 X 标的股票市场价格 5015750(元)，转换升水可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值1000-750250(元)；转换升水比率转换升水可转换证券的转换价值100%250750100%33.3%。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析12 【正确答案】 A,D【试题解析】 转换平价可转换债券的市场价格/转换比例10002050( 元)；转换价值：转换比例标的股票市场价格2040800(元)，因为转换价值(800)小于市场价格 (1000)

14、，因此该债券处于转换升水状态，转换升水为 1000-800200(元)；转换升水比率转换升水可转换证券的转换价值100%200800100% 25%。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析13 【正确答案】 C,D【试题解析】 可转换债券的市场价值一般保持在可转换债券的理论价值和转换价值之上。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 转换比例10004025，转换价值45251125(元) ，转换平价12002548(元)，转换升水1200-112575(元)。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 权

15、证的分类包括：按权利行使方向，可分为认股权证和认沽权证；按行使期间，分为欧式权证和美式权证； 按发行人，可分为股本权证和备兑权证；按结算方式，分为现金结算权证和实物交割权证。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响权证理论价值的因素主要有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率和到期期限。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析17 【正确答案】 A,C,D【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析18 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析19 【正确答案】 A,B【试题解析】 股票当前的市场价格为 30(1+20%)-36(元)；认股权证的理论价值从 30-25-5(元)变为 36-25-11(元)，上涨了(11-5)/5x100%-120%。但由于条件不足不能得出认股权证的市场价格与溢价。【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析20 【正确答案】 A,B【知识模块】 金融衍生工具的投资价值分析