首次公开发行股票的估值和询价及答案解析.doc

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1、首次公开发行股票的估值和询价及答案解析(总分：27.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：20，分数：10.00)1.询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及其主承销商应当通过_确定发行价格区间，在发行价格区间内通过_确定发行价格。( )（分数：0.50）A.累计投标询价；初步询价B.初步询价；投票C.初步询价；累计投标询价D.累计投标询价；投票2.股票发行采取溢价发行的，其发行价格应由( )确定。（分数：0.50）A.发行人B.承销商C.证券交易所D.发行人与承销商3.在加权平均法下，每股净利润的计算公式为( )。 （分数：0.50）A.B.C.D.4.某公司以净资产倍率法确

2、定新股发行价格为 9.60 元，该公司发行前的净资产为 19200 万元，总股本数为 12000 万股，则溢价倍数为( )倍。（分数：0.50）A.4B.5C.6D.75.运用可比公司定价法时采用的比率指标 P/B 代表( )。（分数：0.50）A.市盈率B.市净率C.负债率D.利润率6.公开发行股票数量在 4 亿股以上，提供有效报价的询价对象不足( )家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。（分数：0.50）A.10B.20C.50D.1007.全面摊薄法就是用发行当年预测全部净利润除以( )，直接得出每股净利润。（分数：0.50）A.流通股B.总股本C.社会公众股D.发行

3、股本8.发行人及其主承销商中止发行后重新启动发行工作的，应当及时向( )报告。（分数：0.50）A.保荐人B.证券交易所C.中国证监会D.承销商9.根据中国证监会证券发行与承销管理办法规定，发行人及其保荐人应通过( )的方式确定股票发行价格。（分数：0.50）A.投票B.询价C.调研D.人为规定10.某上市公司的股价为 10 元，税前利润为 0.5 元，税后利润为 0.4 元，每股股息为 0.2 元，此股票的市盈率是( )倍。（分数：0.50）A.20B.25C.50D.6011.首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，而估值是定价的基础。通常的估值方法有

4、两大类，即( )。（分数：0.50）A.市盈率法和市净率法B.市净率法和相对估值法C.相对估值法和现金流量贴现法D.现金流量贴现法和重置成本法12.假设公司上年经营收入为 15 亿元，归属于公司普通股股东的净利润为 6500 万元，发行在外的普通股加权平均数为 2 亿股，则基本每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.22B.0.33C.0.50D.0.7513.首次公开发行股票，应当通过向( )询价的方式确定股票发行价格。（分数：0.50）A.社会公众B.特定机构投资者C.国外投资机构D.国内自然人14.市净率(P/B)，是指( )。（分数：0.50）A.股票市场价格与每股净资产的比率B

5、.股票市场价格与每股收益的比率C.股票市场价格与每股利润的比率D.股票市场价格与每股资产的比率15.首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。所谓询价对象，是指符合中国证监会规定条件的机构投资者。下列不符合条件的是 ( )。（分数：0.50）A.信托投资公司B.财务公司C.合格境外机构投资者(QFID.上市公司16.公司的股权价值：( )。 A公司整体价值-净债务值 D公司整体价值+总债务值 C公司整体价值-总债务值 D公司整体价值+净债务值（分数：0.50）A.B.C.D.17.询价对象应当在年度结束后( )个月内对上年度参与询价的情况进行总结，并就其是否

6、持续符合本办法规定的条件以及是否遵守本办法对询价对象的监管要求进行说明。总结报告应当报中国证券业协会备案。（分数：0.50）A.1B.2C.3D.418.按市盈率定价法估计发行价格的计算公式为( )。（分数：0.50）A.发行价格=每股净利润市盈率B.发行价格=每股净利润发行市盈率C.发行价格=每股净资产市盈率D.发行价格=每股净资产发行市盈率19.2009 年 4 月 1 13，某股份有限公司刊登招股说明书，上网定价发行 3500 万股，承销期为 4 月 1日5 月 1 日，公司注册股本为 7500 万股，2009 年盈利预测中的利润总额为 2323 万元，净利润为 1711万元，那么，加权

7、平均法下的每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.174B.0.179C.0.236D.0.24320.某股份有限公司发行股票 4000 万股，缴款结束日为 6 月 30 日，当年累计净利润 6400 万元，公司发行新股前的总股本数为 12800 万股，用全面摊薄法计算的每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.38B.0.40C.0.46D.0.50二、B多选题/B(总题数：13，分数：6.50)21.贴现现金流量法的计算步骤有( )。（分数：0.50）A.预测公司的未来现金流量B.预测公司的残值或永续价值C.计算公司资本成本D.计算公司价值22.关于股票发行价格，下列说法正确的是

8、( )。（分数：0.50）A.股票的发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额B.股票的定价不仅仅是估值及撰写股票发行定价分析报告，还包括了发行期间的具体沟通、协商、询价、投标等一系列定价活动。C.根据中国证监会证券发行与承销管理办法规定，发行人及其保荐人应通过询价的方式确定股票发行价格D.证券法第三十四条规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。”23.撰写投资价值研究报告应当遵守的要求有( )。（分数：0.50）A.独立、审慎、客观B.引用的资料真实、准确、完整、权威，并须注明来源C.对发行人所在行业的评估具有一致性和连贯性D.无虚假

9、记载、误导性陈述或者重大遗漏24.相对估值法的特点包括( )。（分数：0.50）A.相对估值法简单易用，可以迅速获得被评估资产的价值：尤其是当金融市场上有大量“可比”资产在进行交易，且市场对这些资产的定价正确的时候B.相对估值法估值时容易产生偏见，主要原因是：“可比公司”的选择是个主观概念，世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司C.相对估值法通常忽略了决定资产最终价值的内在因素和假设前提D.相对估值法容易将市场对“可比公司”的错误定价(高估或低估)引入对目标股票的估值中25.关于参与股票询价，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.主承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价

10、、网下配售和网上发行B.与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参与网上发行C.发行人及其主承销商在发行价格区间和发行价格确定后，应当分别报中国证监会备案，并予以公告D.发行人及其主承销商在推介过程中不得误导投资者，不得干扰询价对象正常报价和申购，不得披露招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息；推介资料不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏26.2009 年 4 月 13 日，某股份有限公司刊登招股说明书，以 5.68 元/股的价格上网定价发行 3500 万股，承销期为 4 月 17 日5 月 17 日，公司注册股本为 7500 万股，200

11、9 年度盈利预测中的利润总额为 2323 万元，净利润为 1711 万元。那么，( )。（分数：0.50）A.加权平均法下的发行市盈率为 24.0 倍B.加权平均法下的发行市盈率为 32.6 倍C.全面摊薄法下的发行市盈率为 26.9 倍D.全面摊薄法下的发行市盈率为 36.4 倍27.关于询价，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.询价对象可以自主决定是否参与初步询价，询价对象申请参与初步询价的，主承销商无正当理由不得拒绝。未参与初步询价或者参与初步询价但未有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售B.询价结束后，公开发行股票数量在 4 亿股以下，提供有效报价的询价对象不足

12、20 家的，或者公开发行股票数量在 4 亿股以上，提供有效报价的询价对象不足 50 家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行C.发行人及其主承销商中止发行后重新启动发行工作的，应当及时向中国证监会报告D.询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低或抬高价格28.保荐机构制作的投资价值研究报告应对影响发行价格的因素进行全面、客观的分析。研究报告应至少包括( )。（分数：0.50）A.发行人的行业分类、在行业中的地位及其对定价的影响B.发行人同行业上市公司股票一级市场定价的比较C.发行人盈利能力和财务状况对定价的影响D.发行人募集资金投资项目对股票定价

13、的影响29.贴现现金流量法对下列( )估值时会遇到较大困难。（分数：0.50）A.陷入财务危机的公司B.收益呈周期性分布的公司C.正在进行重组的公司D.拥有某些特殊资产的公司30.关于市净率法，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.市净率是指股票市场价格与每股净资产的比率B.计算公式为：市净率股票市场价格/每股净资产C.通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产D.根据相关规则人为规定市净率31.询价对象应当符合的条件包含( )。（分数：0.50）A.依法设立，最近 24 个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚B.

14、依法可以进行股票投资C.信用记录良好，具有独立从事证券投资所必需的机构和人员D.具有健全的内部风险评估和控制系统并能够有效执行，风险控制指标符合有关规定32.通过市盈率法估值的程序包括( )。（分数：0.50）A.计算出发行人的每股收益B.根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、发行人的经营状况及其成长性等拟订发行市盈率C.依据发行市盈率与每股收益的乘积决定估值D.根据相关规则人为规定市盈率33.在市盈率的计算公式中，确定每股净利润的方法有( )。（分数：0.50）A.全面摊薄法B.估值法C.现金流量贴现法D.加权平均法三、B判断题/B(总题数：22，分数：11

15、.00)34.初步询价对象包括符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、合格境外机构投资者等五类机构投资者。( )（分数：0.50）A.正确B.错误35.股票的两类估值方法包括市盈率法和贴现现金流量法。( )（分数：0.50）A.正确B.错误36.在运用可比公司法(相对估值法)时，可以采用比率指标进行比较，其中最常用的比率指标是市盈率和市净率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误37.可比公司法(相对估值法)反映的是内在价值决定价格，现金流折现法体现的是市场供求决定的股票价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误38.相对估值法反映的是市场供求决定的股

16、票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误39.在相对估值法中，承销商审查可比较的发行公司的初次定价和其二级市场表现，然后根据发行公司的特质进行价格调整，为新股发行进行估价。( )（分数：0.50）A.正确B.错误40.市盈率是指股票市场价格与每股股利之比。( )（分数：0.50）A.正确B.错误41.按照全面摊薄法，每股净利润等于当年全部净利润除以总股本。( )（分数：0.50）A.正确B.错误42.稀释每股收益的公式可以表示为：S=S 0+S1+SiMiM0-SjMjM0-Sk。( )（分数：

17、0.50）A.正确B.错误43.采用市盈率法对股票进行定价时，在市盈率既定的情况下，每股收益越高，发行价格也可以定得越高。( )（分数：0.50）A.正确B.错误44.公司每股股票价值是确定股票价值的重要指标，其计算公式为： （分数：0.50）A.正确B.错误45.公司自由现金流量是指公司在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，能够产生的额外现金流量。现金流量的预测期一般为 510 年，预测期越长，预测的准确性越差。( )（分数：0.50）A.正确B.错误46.绝对估值法又称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似

18、业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。( )（分数：0.50）A.正确B.错误47.贴现现金流量法是通过预测公司未来的现金流量，按照一定的利率计算公司的整体价值，从而进行股票估值的一种方法。( )（分数：0.50）A.正确B.错误48.永续价值是公司预测时期末的市场价值，可以参照公司的账面残值和当时的收益情况，选取适当的行业平均市盈率倍数或者市净率进行估算。( )（分数：0.50）A.正确B.错误49.主承销商在定价之前，首先要确定恰当的市场时机，因为在不恰当的情况下发行，可能会长期性地损害发行者的市场声誉，从而限制了发行者未来的融资选择。( )（分数：0.

19、50）A.正确B.错误50.发行申请经证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。通过初步询价可以确定发行价格区间，通过累计投标询价可以确定发行价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误51.发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过投标询价确定发行价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误52.询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低或抬高价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误53.投资价值研究报告应当由发行人的研究人员独立撰写并署名。( )（分数：0.50）A

20、.正确B.错误54.保荐机构应在初步询价时向询价对象提供定价分析报告。( )（分数：0.50）A.正确B.错误55.与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参与网上发行。( )（分数：0.50）A.正确B.错误首次公开发行股票的估值和询价答案解析(总分：27.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：20，分数：10.00)1.询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及其主承销商应当通过_确定发行价格区间，在发行价格区间内通过_确定发行价格。( )（分数：0.50）A.累计投标询价；初步询价B.初步询价；投票C.初步询价；累计投标询价

21、 D.累计投标询价；投票解析：2.股票发行采取溢价发行的，其发行价格应由( )确定。（分数：0.50）A.发行人B.承销商C.证券交易所D.发行人与承销商 解析：解析 证券法第三十四条规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。3.在加权平均法下，每股净利润的计算公式为( )。 （分数：0.50）A. B.C.D.解析：4.某公司以净资产倍率法确定新股发行价格为 9.60 元，该公司发行前的净资产为 19200 万元，总股本数为 12000 万股，则溢价倍数为( )倍。（分数：0.50）A.4B.5C.6 D.7解析：解析 每股净资产=19200/12000=1.

22、6(元)；溢价倍数=9.6/1.6=6(倍)。5.运用可比公司定价法时采用的比率指标 P/B 代表( )。（分数：0.50）A.市盈率B.市净率 C.负债率D.利润率解析：解析 在运用可比公司法时，可以采用比率指标进行比较，比率指标包括 P/E(市盈率)、P/B(市净率)、EV?EBITDA(企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率)等等。6.公开发行股票数量在 4 亿股以上，提供有效报价的询价对象不足( )家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。（分数：0.50）A.10B.20C.50 D.100解析：解析 询价结束后，公开发行股票数量在 4 亿股以下，提供有效报价

23、的询价对象不足 20 家的，或者公开发行股票数量在 4 亿股以上，提供有效报价的询价对象不足 50 家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。7.全面摊薄法就是用发行当年预测全部净利润除以( )，直接得出每股净利润。（分数：0.50）A.流通股B.总股本 C.社会公众股D.发行股本解析：解析 确定每股净利润的方法主要有：全面摊薄法；加权平均法；最近一个会计年度的每股净利润。全面摊薄法是指如果事先有注册会计师的盈利预测审核报告，即全面摊薄法是用发行当年预测全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润。8.发行人及其主承销商中止发行后重新启动发行工作的，应当及时向( )报告。（分

24、数：0.50）A.保荐人B.证券交易所C.中国证监会 D.承销商解析：9.根据中国证监会证券发行与承销管理办法规定，发行人及其保荐人应通过( )的方式确定股票发行价格。（分数：0.50）A.投票B.询价 C.调研D.人为规定解析：10.某上市公司的股价为 10 元，税前利润为 0.5 元，税后利润为 0.4 元，每股股息为 0.2 元，此股票的市盈率是( )倍。（分数：0.50）A.20B.25 C.50D.60解析：解析 市盈率=股票市场价格/每股净收益=100.4=25(倍)。11.首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格，而估值是定价的基础。通常的估值

25、方法有两大类，即( )。（分数：0.50）A.市盈率法和市净率法B.市净率法和相对估值法C.相对估值法和现金流量贴现法 D.现金流量贴现法和重置成本法解析：解析 相对估值法是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。现金流量贴现法又称绝对估值法，是通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。12.假设公司上年经营收入为 15 亿元，归属于公司普通股股东的净利润为 6500 万元，发行在外的普通股加权平均数为 2 亿股，则基本每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.22B.0.

26、33 C.0.50D.0.75解析：解析 公开发行证券公司信息披露编报规则第 9 号净资产收益率和每股收益的计算及披露(2007 年修订)第六条规定，基本每股收益可参照如下公式计算：基本每股收益=PS，其中 P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润；S 为发行在外的普通股加权平均数。即基本每股收益=0.652=0.33 元/股。13.首次公开发行股票，应当通过向( )询价的方式确定股票发行价格。（分数：0.50）A.社会公众B.特定机构投资者 C.国外投资机构D.国内自然人解析：14.市净率(P/B)，是指( )。（分数：0.50）A.股票市场价格与每股净

27、资产的比率 B.股票市场价格与每股收益的比率C.股票市场价格与每股利润的比率D.股票市场价格与每股资产的比率解析：15.首次公开发行股票的公司及其保荐机构应通过向询价对象询价的方式确定股票发行价格。所谓询价对象，是指符合中国证监会规定条件的机构投资者。下列不符合条件的是 ( )。（分数：0.50）A.信托投资公司B.财务公司C.合格境外机构投资者(QFID.上市公司 解析：解析 询价对象是指符合证券发行与承销管理办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。16.公司的股权价值：( )。 A公司整

28、体价值-净债务值 D公司整体价值+总债务值 C公司整体价值-总债务值 D公司整体价值+净债务值（分数：0.50）A. B.C.D.解析：17.询价对象应当在年度结束后( )个月内对上年度参与询价的情况进行总结，并就其是否持续符合本办法规定的条件以及是否遵守本办法对询价对象的监管要求进行说明。总结报告应当报中国证券业协会备案。（分数：0.50）A.1 B.2C.3D.4解析：18.按市盈率定价法估计发行价格的计算公式为( )。（分数：0.50）A.发行价格=每股净利润市盈率B.发行价格=每股净利润发行市盈率 C.发行价格=每股净资产市盈率D.发行价格=每股净资产发行市盈率解析：解析 市盈率是投资

29、者所必须掌握的一个重要财务指标，又称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。19.2009 年 4 月 1 13，某股份有限公司刊登招股说明书，上网定价发行 3500 万股，承销期为 4 月 1日5 月 1 日，公司注册股本为 7500 万股，2009 年盈利预测中的利润总额为 2323 万元，净利润为 1711万元，那么，加权平均法下的每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.174 B.0.179C.0.236D.0.243解析：解析 在加权平均法下： 20.某股份有限公司发行股票 4000 万股，缴款结束日为 6 月 30 日，当年累计净利润 6400 万元，公司发行新股前的总股本数为

30、 12800 万股，用全面摊薄法计算的每股收益为( )元。（分数：0.50）A.0.38 B.0.40C.0.46D.0.50解析：解析 每股收益通常指每股净利润，则用全面摊薄法计算如下： 二、B多选题/B(总题数：13，分数：6.50)21.贴现现金流量法的计算步骤有( )。（分数：0.50）A.预测公司的未来现金流量 B.预测公司的残值或永续价值 C.计算公司资本成本 D.计算公司价值 解析：22.关于股票发行价格，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.股票的发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额 B.股票的定价不仅仅是估值及撰写股票发行定价分析报告，还包

31、括了发行期间的具体沟通、协商、询价、投标等一系列定价活动。 C.根据中国证监会证券发行与承销管理办法规定，发行人及其保荐人应通过询价的方式确定股票发行价格 D.证券法第三十四条规定：“股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。” 解析：23.撰写投资价值研究报告应当遵守的要求有( )。（分数：0.50）A.独立、审慎、客观 B.引用的资料真实、准确、完整、权威，并须注明来源 C.对发行人所在行业的评估具有一致性和连贯性 D.无虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 解析：24.相对估值法的特点包括( )。（分数：0.50）A.相对估值法简单易用，可以迅速获得被评估资产的价值

32、：尤其是当金融市场上有大量“可比”资产在进行交易，且市场对这些资产的定价正确的时候 B.相对估值法估值时容易产生偏见，主要原因是：“可比公司”的选择是个主观概念，世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司 C.相对估值法通常忽略了决定资产最终价值的内在因素和假设前提 D.相对估值法容易将市场对“可比公司”的错误定价(高估或低估)引入对目标股票的估值中 解析：25.关于参与股票询价，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.主承销商的证券自营账户不得参与本次发行股票的询价、网下配售和网上发行 B.与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参

33、与网上发行 C.发行人及其主承销商在发行价格区间和发行价格确定后，应当分别报中国证监会备案，并予以公告 D.发行人及其主承销商在推介过程中不得误导投资者，不得干扰询价对象正常报价和申购，不得披露招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息；推介资料不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 解析：26.2009 年 4 月 13 日，某股份有限公司刊登招股说明书，以 5.68 元/股的价格上网定价发行 3500 万股，承销期为 4 月 17 日5 月 17 日，公司注册股本为 7500 万股，2009 年度盈利预测中的利润总额为 2323 万元，净利润为 1711 万元。那么，( )。（分数：0.50

34、）A.加权平均法下的发行市盈率为 24.0 倍B.加权平均法下的发行市盈率为 32.6 倍 C.全面摊薄法下的发行市盈率为 26.9 倍D.全面摊薄法下的发行市盈率为 36.4 倍 解析：解析 加权平均法下： 27.关于询价，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.询价对象可以自主决定是否参与初步询价，询价对象申请参与初步询价的，主承销商无正当理由不得拒绝。未参与初步询价或者参与初步询价但未有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售B.询价结束后，公开发行股票数量在 4 亿股以下，提供有效报价的询价对象不足 20 家的，或者公开发行股票数量在 4 亿股以上，提供有效报价的询价对象

35、不足 50 家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行 C.发行人及其主承销商中止发行后重新启动发行工作的，应当及时向中国证监会报告 D.询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低或抬高价格 解析：28.保荐机构制作的投资价值研究报告应对影响发行价格的因素进行全面、客观的分析。研究报告应至少包括( )。（分数：0.50）A.发行人的行业分类、在行业中的地位及其对定价的影响 B.发行人同行业上市公司股票一级市场定价的比较C.发行人盈利能力和财务状况对定价的影响 D.发行人募集资金投资项目对股票定价的影响 解析：解析 投资价值研究报告至少应当包括的内容有

36、：发行人的行业分类、行业政策，发行人与主要竞争者的比较及其在行业中的地位；发行人经营状况和发展前景分析；发行人盈利能力和财务状况分析；发行人募集资金投资项目分析；发行人与同行业可比上市公司的投资价值比较；宏观经济走势、股票市场走势以及其他对发行人投资价值有重要影响的因素。29.贴现现金流量法对下列( )估值时会遇到较大困难。（分数：0.50）A.陷入财务危机的公司 B.收益呈周期性分布的公司 C.正在进行重组的公司 D.拥有某些特殊资产的公司 解析：30.关于市净率法，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.市净率是指股票市场价格与每股净资产的比率 B.计算公式为：市净率股票市场价格/每

37、股净资产 C.通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产 D.根据相关规则人为规定市净率解析：31.询价对象应当符合的条件包含( )。（分数：0.50）A.依法设立，最近 24 个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚B.依法可以进行股票投资 C.信用记录良好，具有独立从事证券投资所必需的机构和人员 D.具有健全的内部风险评估和控制系统并能够有效执行，风险控制指标符合有关规定 解析：解析 询价对象应当依法设立，最近 12 个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚。32.通过市盈率法估值

38、的程序包括( )。（分数：0.50）A.计算出发行人的每股收益 B.根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况(同类行业公司股票的市盈率)、发行人的经营状况及其成长性等拟订发行市盈率 C.依据发行市盈率与每股收益的乘积决定估值 D.根据相关规则人为规定市盈率解析：33.在市盈率的计算公式中，确定每股净利润的方法有( )。（分数：0.50）A.全面摊薄法 B.估值法C.现金流量贴现法D.加权平均法 解析：解析 每股净利润的确定方法包括：全面摊薄法，就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润；加权平均法，该方法下，每股净利润的计算公式为： 三、B判断题/B(总题数：22，分数：11.00

39、)34.初步询价对象包括符合中国证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、合格境外机构投资者等五类机构投资者。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 询价对象是指符合证券发行与承销管理办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。35.股票的两类估值方法包括市盈率法和贴现现金流量法。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 股票的两类估值方法包括相对估值法与绝对估值法：前者又称可比公司法，在运用该方法进行股票估值时，最常用的比率指标是市盈率和市净

40、率；后者又称贴现法，主要包括公司贴现现金流量法、现金分红折现法。36.在运用可比公司法(相对估值法)时，可以采用比率指标进行比较，其中最常用的比率指标是市盈率和市净率。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：37.可比公司法(相对估值法)反映的是内在价值决定价格，现金流折现法体现的是市场供求决定的股票价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 可比公司法(相对估值法)反映的是市场供求决定的股票价格，现金流折现法体现的是内在价值决定价格。38.相对估值法反映的是市场供求决定的股票价格，绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价

41、值。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：39.在相对估值法中，承销商审查可比较的发行公司的初次定价和其二级市场表现，然后根据发行公司的特质进行价格调整，为新股发行进行估价。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：40.市盈率是指股票市场价格与每股股利之比。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 市盈率是指股票市场价格与每股收益之比。41.按照全面摊薄法，每股净利润等于当年全部净利润除以总股本。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 全面摊薄法下，用全年净利润除以发行后总股本，可直接得出每股净利润。42.稀释每股收益的公式可以表示为：S=S 0+S

42、1+SiMiM0-SjMjM0-Sk。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 稀释每股收益=P+(已确认为费用的稀释性潜在普通股利息-转换费用)(1-所得税率)/(S0+S1+SiMiM0-SiMiM0-Sk+认股权证、股份期权、可转换债券等增加的普通股加权平均数)。其中，P 为归属于公司普通股股东的净利润或扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润。43.采用市盈率法对股票进行定价时，在市盈率既定的情况下，每股收益越高，发行价格也可以定得越高。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：44.公司每股股票价值是确定股票价值的重要指标，其计算公式为： （分数：0.50）A

43、.正确 B.错误解析：45.公司自由现金流量是指公司在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，能够产生的额外现金流量。现金流量的预测期一般为 510 年，预测期越长，预测的准确性越差。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：46.绝对估值法又称可比公司法，是指对股票进行估值时，对可比较的或者代表性的公司进行分析，尤其注意有着相似业务的公司的新近发行以及相似规模的其他新近的首次公开发行，以获得估值基础。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 绝对估值法又称贴现法，是通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值，主要包括公司贴现现金流量

44、法(DCP)、现金分红折现法(DDM)。题中描述的是相对估值法的概念。47.贴现现金流量法是通过预测公司未来的现金流量，按照一定的利率计算公司的整体价值，从而进行股票估值的一种方法。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 贴现现金流量法是通过预测公司未来的现金流量，按照一定的贴现率计算公司的整体价值，从而进行股票估值的一种方法。48.永续价值是公司预测时期末的市场价值，可以参照公司的账面残值和当时的收益情况，选取适当的行业平均市盈率倍数或者市净率进行估算。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：49.主承销商在定价之前，首先要确定恰当的市场时机，因为在不恰当的情况下发行，

45、可能会长期性地损害发行者的市场声誉，从而限制了发行者未来的融资选择。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：50.发行申请经证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段。通过初步询价可以确定发行价格区间，通过累计投标询价可以确定发行价格。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：51.发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过投标询价确定发行价格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间，在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。5

46、2.询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价，不得协商报价或者故意压低或抬高价格。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：53.投资价值研究报告应当由发行人的研究人员独立撰写并署名。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 投资价值研究报告应当由承销商的研究人员独立撰写并署名，承销商不得提供承销团以外的机构撰写的投资价值研究报告。54.保荐机构应在初步询价时向询价对象提供定价分析报告。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 保荐机构应在初步询价时向询价对象提供投资价值研究报告。55.与发行人或其主承销商具有实际控制关系的询价对象，不得参与本次发行股票的询价、网下配售，可以参与网上发行。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：