财务与会计-3及答案解析.doc

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1、财务与会计-3 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：42.00)1.下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.能够尽快形成生产能力B.容易进行信息沟通C.有利于产权交易D.筹资费用较低2.甲公司息税前利润为 200 万元，资本总额账面价值 1000 万元。假设无风险报酬率为 4%，证券市场平均报酬率为 8%，所得税税率为 25%。债务市场价值为 200 万元时，税前债务利息率为 6%，权益资本成本率为 10.2%，则甲公司的公司价值为_万元。（分数：2.00）A.1382B.1482C.400D.15823.以下

2、股利分配政策中，最有利于股价稳定的是_。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策4.股票上市的目的不包括_。（分数：2.00）A.便于筹措新资金B.促进股权流通和转让C.便于确定公司价值D.降低企业资本成本5.下列不属于短期借款信用条件的是_。（分数：2.00）A.信用额度B.周转信用协议C.借款抵押D.收账期限6.下列关于银行借款的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短B.利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低C.借款筹资对公司具有较大的

3、灵活性D.可以筹集到无限的资金7.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股的当前市价为 10.5 元/股，筹资费用为 0.5 元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为 0.8 元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为_。（分数：2.00）A.6%B.2%C.2.8%D.3%8.企业筹资的风险与资本成本的说法，正确的是_。（分数：2.00）A.相对于普通股筹资，留存收益筹资的风险低而资本成本高B.相对于普通股筹资，债券筹资的风险低而资本成本高C.相对于普通股筹资，长期借款筹资的风险高而资

4、本成本低D.相对于长期借款，债券筹资的风险高而资本成本低9.某公司原有资本 700 万元，其中债务资本 200 万元(每年负担利息 24 万元)，普通股资本 500 万元(发行普通股 10 万股，每股面值 50 元)，所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资 200 万元，其筹资方式有两个：一是全部按面值发行普通股：增发 4 万股，每股面值 50 元；二是全部筹借长期债务：债务利率为 8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为_万元。（分数：2.00）A.110B.60C.100D.8010.某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为 20000 万元和 8000 万元，资本成本分

5、别为 16%和 9%。本年度拟发行长期债券 2000 万元，年利率为 9.016%，筹资费用率为 2%；预计债券发行后企业的股票价格为每股 18 元，每股股利 2.7 元，股利增长率为 3%。若企业适用的企业所得税税率为 25%，则债券发行后企业的加权资本成本是_。（分数：2.00）A.9.01%B.13.52%C.14.86%D.15.01%11.下列各项中，能够引起企业所有者权益总额变动的筹资方式是_。（分数：2.00）A.发行股票B.发行公司债券C.银行借款D.融资租赁12.下列不会使短期借款名义利率低于实际利率的是_。（分数：2.00）A.加息利率B.补偿余额C.浮动利率D.贴现利率1

6、3.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为_。（分数：2.00）A.22.40%B.22.00%C.23.70%D.23.28%14.下列各项中不属于企业发行债券筹集资金的优点的是_。（分数：2.00）A.能保障所有者对企业的控制权B.资本成本低C.发行限制条件少D.能获得财务杠杆利益15.某公司按照面值发行普通股票 500 万元，筹资费用率 2%，预计下年股票获利率为 12%，预计股利每年增长 3%，适用的所得税税率为 25%，则该普通股的资本成本是_。（分数：2.00）A.15.42%B

7、.15.24%C.12.25%D.15.61%16.某企业向银行借入年利率为 6%、期限为 3 年的借款 200 万元，每年支付一次利息，到期还本，借款的手续费为 5 万元。该企业适用的所得税税率为 25%，则该项借款的资本成本是_。（分数：2.00）A.6.15%B.4.62%C.4.5%D.6%17.某公司拟于 2013 年 1 月 1 日发行债券，债券面值为 1000 万元，票面利率 5%，每年付息到期一次还本，债券发行价为 1010 万元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本是_。（分数：2.00）A.3.83%B.3.75%C.3.79%D.3.71%

8、18.某长期债券的面值为 100 万元，拟定的发行价格为 95 万元，期限为 3 年，票面利率为 7.5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本_。（分数：2.00）A.大于 6%B.等于 6%C.小于 6%D.无法确定19.甲公司按“2/10，N/30”的付款条件购入货物 80 万元。如果企业在 10 天以后付款，则放弃现金折扣的信用成本为_。（分数：2.00）A.73.47%B.36.73%C.41.53%D.66.58%20.某公司目标资本结构为负债资金占 30%，权益资金占 70%，预计 2013 实现净利润为 1000 万元，2013计划投资 850 万元

9、，假定该公司采用剩余股利政策，则 2013 年预计可以向投资者分配的股利为_万元。（分数：2.00）A.150B.405C.0D.44521.下列不属于低正常股利加额外股利政策的优点的是_。（分数：2.00）A.灵活掌握资金的调配B.维持股价的稳定C.吸引那些依靠股利度日的股东D.保持理想的资金结构二、多项选择题(总题数：17，分数：34.00)22.下列关于公司债券的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.公司债券按发行的保证条件不同，可以分为抵押债券、担保债权和信用债券B.溢价发行的债券，其折现率小于票面利率C.债券票面利率越大，则债券的发行价格越低D.债券期限越长，投资者的投资风险越大

10、E.债券越接近到期日，则价格越接近面值23.下列关于放弃现金折扣的信用成本率的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.折扣期越长，则放弃折扣的信用成本率越大B.信用期越短，则放弃折扣的信用成本率越大C.折扣率越大，则放弃折扣的信用成本率越小D.放弃折扣的信用成本率与货款额没有关系E.如果企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃现金折扣的信用成本率时，则应放弃现金折扣24.与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有_。（分数：2.00）A.没有固定的利息负担，财务风险低B.能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让C.资金成本较低D.能保障公司原股东对

11、公司的控制权E.筹集资金的速度快25.融资租赁筹资的特点包括_。（分数：2.00）A.无需大量资金就能迅速获得资产B.财务风险小，财务优势明显C.筹资的限制条件较少D.比银行借款资本成本低E.租赁能延长资金融通的期限26.下列关于商业信用筹资缺点的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.商业信用容易获得B.企业有较大的机动权C.筹资成本高D.容易恶化企业的信用水平E.受外部环境影响较大27.影响企业资本结构的因素有_。（分数：2.00）A.企业经营状况的稳定性和成长性B.企业的财务状况和信用等级C.税收政策和货币政策D.企业的投资策略E.企业投资人和管理当局的风险态度28.下列不属于普通股筹

12、资缺点的有_。（分数：2.00）A.资本成本较高B.容易分散控制权C.财务风险大D.降低公司举债能力E.信息沟通与披露成本较大29.下列关于公司价值分析法的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.公司价值由权益资本价值和债务资金价值构成B.权益资本价值与公司的利息成正比，利息越大，则权益资本价值越大C.权益资本成本率等于无风险报酬率加上风险报酬率D.权益资本价值与加权资本成本成反比关系E.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也最低30.影响债券发行价格的因素包括_。（分数：2.00）A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.债券期限E.债券种类31.关于股利相关论，下列说法正确的有

13、_。（分数：2.00）A.所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策B.“在手之鸟”理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高C.代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突D.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升E.剩余股利政策是以股利相关论为基础的32.下列关于股票发行的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.公开间接发行的股票变现性强，流通性好B.非公开发行有利于引入战略投资者和机构投资者C.按照我国公司法的规定，公司发行股票可以溢价、折价和平价

14、发行D.按照我国公司法的规定，公司发行股票不准折价发行E.公开发行方式的发行范围广，发行对象多33.某公司年息税前利润为 1000 万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值 2000 万元，负债金额 600 万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为 30%，企业的税后债务资本成本是 7%，市场无风险利率为 5%，市场组合收益率是 11.5%，该公司股票的 系数为 1.2，则可以得出_。（分数：2.00）A.公司的普通股资本成本为 12.8%B.公司的股票的市场价值为 5140.6 万元C.公司的股票的市场价值为 2187.5 万元D.公司的市

15、场价值为 2600 万元E.公司加权资本成本为 12.19%34.下列关于资本结构决策方法的表述不正确的有_。（分数：2.00）A.资本结构比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异B.每股收益无差别点法没有考虑风险因素C.比较资本成本法，是在众多筹资方案中选择加权资本成本最低的方案D.根据每股收益无差别点法，每股收益最大，则公司价值最大E.资本结构的决策方法只包含比较资本成本法和每股收益无差别点分析法35.影响企业加权资本成本的因素主要有_。（分数：2.00）A.各种资金占全部资金的比例B.个别资本成本C.企业的生产规模D.企业获利能力E.企业筹资目的36.下列关于企业股利分配政策的说

16、法中，正确的有_。（分数：2.00）A.固定股利政策会造成股利的支付与盈余脱节B.固定股利支付率政策会给股东产生企业发展不稳定的感觉C.剩余股利政策会造成企业的股票价格波动D.低正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东E.固定股利支付率政策能够增强投资者对公司的信心37.关于固定股利支付率政策，下列说法不正确的有_。（分数：2.00）A.股利支付与盈余挂钩，可以减少企业的财务压力B.股利支付与盈余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化C.股利支付能够反映企业经营状况D.股利支付不稳定，容易引起股价波动E.使综合资本成本降至最低38.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括_。（

17、分数：2.00）A.避免财务风险加大B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出E.导致股票价格上升三、计算题(总题数：1，分数：24.00)中联公司目前拥有资金 6000 万元。其中，长期借款 2400 万元，年利率 10%；普通股 3600 万元(其中，股本为 180 万元，资本公积为 3420 万元，每股面值为 1 元)，本年支付每股股利 2 元。预计以后各年股利增长率为 5%。 中联公司为生产 A 产品，急需购置一台价值为 2000 万元的 W 型设备，该设备购入后即可投入生产使用。预计使用年限为 4 年，预计净残值率为 1%。按年限平均法计提折旧。 经测算，A 产品的单位

18、变动成本(包括销售税金)为 300 元，边际贡献率为 40%，固定成本总额为 1250 万元，A 产品投产后当年可实现销售量 8 万件。 为购置该设备，中联公司计划再筹集资金 2000 万元，有两种筹资方案。 方案甲：增加长期借款 2000 万元，借款利率为 12%，筹资后股价由目前的 20 元下降到 18 元，其他条件不变。 方案乙：增发普通股 80 万股，普通股市价上升到每股 25 元，其他条件不变。企业所得税税率为 25%。 根据上述资料，回答下列各题。（分数：24.00）(1).若不考虑筹资费用，采用每股收益无差别点分析方法计算，甲、乙两个筹资备选方案的每股收益无差别点的销售收入为_万

19、元。（分数：6.00）A.3783B.4000C.5675D.6575(2).若根据当年每股收益无差别点确定最佳的筹资方案，则中联公司应选择_。（分数：6.00）A.甲方案B.乙方案C.无法比较D.两者皆不能选(3).根据当年每股收益无差别点法选择筹资方案后，若中联公司要求 A 产品投产后的第 2 年其实现的税前利润总额比第 1 年增长 200 万元，在其他条件保持不变的情况下，应将 A 产品的销售量提高_。（分数：6.00）A.10.00%B.12.50%C.11.11%D.15.00%(4).单就生产 A 产品而言，预计下年的目标利润为 500 万元，在其他条件不变的情况下，A 产品的单位

20、变动成本应降低为_元。（分数：6.00）A.237.5B.218.75C.281.25D.216.25财务与会计-3 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：42.00)1.下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.能够尽快形成生产能力B.容易进行信息沟通C.有利于产权交易 D.筹资费用较低解析：解析 吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力，所以选项 A 正确；吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至直接担任管理层职务，公司与投资者易于

21、沟通，所以选项 B 正确；吸收投入资本由于没有以证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让，所以选项 C 不正确；吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，所以选项 D 正确。2.甲公司息税前利润为 200 万元，资本总额账面价值 1000 万元。假设无风险报酬率为 4%，证券市场平均报酬率为 8%，所得税税率为 25%。债务市场价值为 200 万元时，税前债务利息率为 6%，权益资本成本率为 10.2%，则甲公司的公司价值为_万元。（分数：2.00）A.1382B.1482C.400D.1582 解析：解析 S=(EBIT-I)(1-T)K s =(200-2006%)(1-25%)1

22、0.2%=1382(万元)；V=B+S=182+200=1582(万元)3.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是_。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策解析：解析 股利稳定则股价稳定，在固定股利政策下，企业每年发放的股利固定在一个水平上，并且在一定时期内保持不变，所以股票价格是稳定的。选项 D，低正常股利加额外股利政策是每年发放数额较低的股利，当年盈利较多时，再根据实际盈余发放额外股利，也有利于股价稳定，但是不是最有利的，因此，选项 B 正确。4.股票上市的目的不包括_。（分数：2.00）A.便于筹措新资金B.促进股权流通和

23、转让C.便于确定公司价值D.降低企业资本成本 解析：解析 股票上市的目的包括：(1)便于筹措新资金；(2)促进股权流通和转让；(3)便于确定公司价值。5.下列不属于短期借款信用条件的是_。（分数：2.00）A.信用额度B.周转信用协议C.借款抵押D.收账期限 解析：解析 短期借款的信用条件有：信用额度、周转信用协议、补偿余额、借款抵押。6.下列关于银行借款的说法中，不正确的是_。（分数：2.00）A.与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短B.利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要低C.借款筹资对公司具有较大的灵活性D.可以筹集到无限的资金 解析

24、：解析 利用银行借款筹资数额有限。银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券、股票那样一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需要。所以，选项 D 的说法不正确。7.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股的当前市价为 10.5 元/股，筹资费用为 0.5 元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为 0.8 元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为_。（分数：2.00）A.6%B.2%C.2.8% D.3%解析：解析 先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6

25、%+1.2(10%-6%)=10.8%，根据股利增长模型则有 10.8%=0.8/(10.5-0.5)+g，所以 g=2.8%。8.企业筹资的风险与资本成本的说法，正确的是_。（分数：2.00）A.相对于普通股筹资，留存收益筹资的风险低而资本成本高B.相对于普通股筹资，债券筹资的风险低而资本成本高C.相对于普通股筹资，长期借款筹资的风险高而资本成本低 D.相对于长期借款，债券筹资的风险高而资本成本低解析：解析 选项 A，留存收益的资本成本通常较普通股低；选项 B，债券筹资的资本成本低；选项 D，相对于长期借款，债券筹资的资本成本高，筹资风险低。9.某公司原有资本 700 万元，其中债务资本 2

26、00 万元(每年负担利息 24 万元)，普通股资本 500 万元(发行普通股 10 万股，每股面值 50 元)，所得税税率为 25%。由于扩大业务，需追加筹资 200 万元，其筹资方式有两个：一是全部按面值发行普通股：增发 4 万股，每股面值 50 元；二是全部筹借长期债务：债务利率为 8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为_万元。（分数：2.00）A.110B.60C.100D.80 解析：解析 借款筹资方式的每股收益=(EBIT-24-2008%)(1-25%)/10，权益筹资方式的每股收益=(EBIT-24)(1-25%)/(10+4)，令两者相等，解得 EBIT=80 万元

27、。10.某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为 20000 万元和 8000 万元，资本成本分别为 16%和 9%。本年度拟发行长期债券 2000 万元，年利率为 9.016%，筹资费用率为 2%；预计债券发行后企业的股票价格为每股 18 元，每股股利 2.7 元，股利增长率为 3%。若企业适用的企业所得税税率为 25%，则债券发行后企业的加权资本成本是_。（分数：2.00）A.9.01%B.13.52%C.14.86% D.15.01%解析：解析 新发行长期债券的资本成本=9.016%(1-25%)(1-2%)100%=6.9%，发行债券后，普通股的资本成本=(2.718)100%+3%=

28、18%，加权资本成本=18%20000(20000+8000+2000)+6.9%2000(20000+8000+2000)+9%8000(20000+8000+2000)=14.86%。11.下列各项中，能够引起企业所有者权益总额变动的筹资方式是_。（分数：2.00）A.发行股票 B.发行公司债券C.银行借款D.融资租赁解析：解析 选项 BCD 筹集的是负债资金，不引起所有者权益的变动。12.下列不会使短期借款名义利率低于实际利率的是_。（分数：2.00）A.加息利率B.补偿余额C.浮动利率 D.贴现利率解析：解析 浮动利率是随着市场利率的变动而相应调整的利率，不会导致短期借款名义利率低于实

29、际利率。13.某公司普通股目前的股价为 10 元/股，筹资费率为 6%，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为_。（分数：2.00）A.22.40%B.22.00% C.23.70%D.23.28%解析：解析 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本率=2/10100%+2%=22.00%。14.下列各项中不属于企业发行债券筹集资金的优点的是_。（分数：2.00）A.能保障所有者对企业的控制权B.资本成本低C.发行限制条件少 D.能获得财务杠杆利益解析：解析 债券筹资的优点主要有：(1)资本成本低；(2)能获得财务杠

30、杆利益；(3)保障所有者对企业的控制权。15.某公司按照面值发行普通股票 500 万元，筹资费用率 2%，预计下年股票获利率为 12%，预计股利每年增长 3%，适用的所得税税率为 25%，则该普通股的资本成本是_。（分数：2.00）A.15.42%B.15.24% C.12.25%D.15.61%解析：解析 普通股的资本成本=50012%500(1-2%)+3%=15.24%16.某企业向银行借入年利率为 6%、期限为 3 年的借款 200 万元，每年支付一次利息，到期还本，借款的手续费为 5 万元。该企业适用的所得税税率为 25%，则该项借款的资本成本是_。（分数：2.00）A.6.15%B

31、.4.62% C.4.5%D.6%解析：解析 资本成本率=2006%(1-25%)(200-5)100%=4.62%17.某公司拟于 2013 年 1 月 1 日发行债券，债券面值为 1000 万元，票面利率 5%，每年付息到期一次还本，债券发行价为 1010 万元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本是_。（分数：2.00）A.3.83%B.3.75%C.3.79% D.3.71%解析：解析 债券资本成本=10005%(1-25%)1010(1-2%)100%=3.79%18.某长期债券的面值为 100 万元，拟定的发行价格为 95 万元，期限为 3 年，票面

32、利率为 7.5%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本_。（分数：2.00）A.大于 6% B.等于 6%C.小于 6%D.无法确定解析：解析 债券的资本成本=1007.5%/95=7.89%，大于 6%。19.甲公司按“2/10，N/30”的付款条件购入货物 80 万元。如果企业在 10 天以后付款，则放弃现金折扣的信用成本为_。（分数：2.00）A.73.47%B.36.73% C.41.53%D.66.58%解析：解析 放弃折扣的信用成本率=折扣/(1-折扣)360/(付款期-折扣期)=2%/(1-2%)360/(30-10)=36.73%20.某公司目标资本

33、结构为负债资金占 30%，权益资金占 70%，预计 2013 实现净利润为 1000 万元，2013计划投资 850 万元，假定该公司采用剩余股利政策，则 2013 年预计可以向投资者分配的股利为_万元。（分数：2.00）A.150B.405 C.0D.445解析：解析 可以向投资者分配的股利=1000-85070%=405(万元)21.下列不属于低正常股利加额外股利政策的优点的是_。（分数：2.00）A.灵活掌握资金的调配B.维持股价的稳定C.吸引那些依靠股利度日的股东D.保持理想的资金结构 解析：解析 采用低正常股利加额外股利政策，有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增

34、强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以取得比较稳定的股利收入。选项 D 是剩余股利政策的优点。二、多项选择题(总题数：17，分数：34.00)22.下列关于公司债券的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.公司债券按发行的保证条件不同，可以分为抵押债券、担保债权和信用债券 B.溢价发行的债券，其折现率小于票面利率 C.债券票面利率越大，则债券的发行价格越低D.债券期限越长，投资者的投资风险越大 E.债券越接近到期日，则价格越接近面值 解析：解析 选项 C，债券票面利率越大，则票面利息的金额越大，相应的其发行价格应该越高。23.下列关于放弃现金折扣的信用成本率的表述

35、中，正确的有_。（分数：2.00）A.折扣期越长，则放弃折扣的信用成本率越大 B.信用期越短，则放弃折扣的信用成本率越大 C.折扣率越大，则放弃折扣的信用成本率越小D.放弃折扣的信用成本率与货款额没有关系 E.如果企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃现金折扣的信用成本率时，则应放弃现金折扣 解析：解析 选项 C，折扣率越大，则放弃折扣的信用成本率越大。24.与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有_。（分数：2.00）A.没有固定的利息负担，财务风险低 B.能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让 C.资金成本较低D.能保障公司原股东对公司的控

36、制权E.筹集资金的速度快解析：解析 缺点是：(1)资本成本高；(2)公司的控制权容易分散；(3)信息沟通与披露成本较大。另外，普通股票的发行手续复杂，筹资速度不快，因此，选项 CDE 不正确。25.融资租赁筹资的特点包括_。（分数：2.00）A.无需大量资金就能迅速获得资产 B.财务风险小，财务优势明显 C.筹资的限制条件较少 D.比银行借款资本成本低E.租赁能延长资金融通的期限 解析：解析 融资租赁的筹资特点包括：(1)无需大量资金就能迅速获得资产；(2)财务风险小，财务优势明显；(3)筹资的限制条件较少；(4)能延长资金融通的期限；(5)资本成本负担较高。融资租赁租金通常比银行借款或发行债

37、券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出 30%。尽管与借款方式比，融资租赁能够避免到期一次性集中偿还的财务压力，但高额的固定租金也给各期的经营带来了负担。所以选项 D 的说法不正确。26.下列关于商业信用筹资缺点的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.商业信用容易获得B.企业有较大的机动权C.筹资成本高 D.容易恶化企业的信用水平 E.受外部环境影响较大 解析：解析 商业信用筹资的优点：(1)商业信用容易获得；(2)企业有较大的机动权；(3)企业一般不提供担保。商业信用筹资的缺点：(1)筹资成本高；(2)容易恶化企业的信用水平；(3)受外部环境影响较大。27.影响企业资本结构的

38、因素有_。（分数：2.00）A.企业经营状况的稳定性和成长性 B.企业的财务状况和信用等级 C.税收政策和货币政策 D.企业的投资策略E.企业投资人和管理当局的风险态度 解析：解析 影响企业资本结构的因素有：(1)企业经营状况的稳定性和成长性；(2)企业的财务状况和信用等级；(3)企业的资产结构；(4)企业投资人和管理当局的风险态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6)税收政策和货币政策。28.下列不属于普通股筹资缺点的有_。（分数：2.00）A.资本成本较高B.容易分散控制权C.财务风险大 D.降低公司举债能力 E.信息沟通与披露成本较大解析：解析 普通股筹资的缺点：(1)资本成本较高；(2

39、)公司的控制权容易分散；(3)信息沟通与披露成本较大。29.下列关于公司价值分析法的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A.公司价值由权益资本价值和债务资金价值构成 B.权益资本价值与公司的利息成正比，利息越大，则权益资本价值越大C.权益资本成本率等于无风险报酬率加上风险报酬率 D.权益资本价值与加权资本成本成反比关系E.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也最低 解析：解析 选项 B，权益资本价值与公司的利息成反比，利息越大，则权益资本价值越小。选项 D，权益资本价值是按照权益资本成本来计算的，加权资本成本不影响权益资本价值。30.影响债券发行价格的因素包括_。（分数：2.00

40、）A.债券面值 B.票面利率 C.市场利率 D.债券期限 E.债券种类解析：解析 根据债券发行价格的计算公式可知：债券发行价格是指以市场利率为折现率计算的债券未来各项现金流入(利息和本金)现值的合计，债券的面值和票面利率影响债券的利息，债券的期限影响折现系数。31.关于股利相关论，下列说法正确的有_。（分数：2.00）A.所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策 B.“在手之鸟”理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高 C.代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东

41、之间的代理冲突 D.信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升E.剩余股利政策是以股利相关论为基础的解析：解析 根据信号理论，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所作出的对企业价值的判断不同。增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。如果考虑处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景和很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，此时，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。选项 E，剩余股利政策是以股利无关论为基础的，所以不正确。32.下列关于股票发行的表述中，正确的有_。（分数：2.00）A

42、.公开间接发行的股票变现性强，流通性好 B.非公开发行有利于引入战略投资者和机构投资者 C.按照我国公司法的规定，公司发行股票可以溢价、折价和平价发行D.按照我国公司法的规定，公司发行股票不准折价发行 E.公开发行方式的发行范围广，发行对象多 解析：解析 选项 C，按照我国公司法的规定，公司股票不得折价发行，只能平价或溢价发行。33.某公司年息税前利润为 1000 万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值 2000 万元，负债金额 600 万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为 30%，企业的税后债务资本成本是 7%，市场无风险利率为 5%

43、，市场组合收益率是 11.5%，该公司股票的 系数为 1.2，则可以得出_。（分数：2.00）A.公司的普通股资本成本为 12.8% B.公司的股票的市场价值为 5140.6 万元 C.公司的股票的市场价值为 2187.5 万元D.公司的市场价值为 2600 万元E.公司加权资本成本为 12.19% 解析：解析 普通股资本成本=5%+1.2(11.5%-5%)=12.8%，所以选项 A 的说法正确；公司股票的市场价值=(息税前利润-利息)(1-所得税税率)/普通股资本成本=息税前利润(1-所得税税率)-利息(1-所得税税率)/普通股资本成本=息税前利润(1-所得税税率)-税后利息/普通股资本成

44、本=1000(1-30%)-6007%/12.8%=5140.6(万元)，所以选项 B 的说法正确，选项 C 的说法不正确；公司的市场价值=股票的市场价值+债务的市场价值=5140.6+600=5740.6(万元)，所以选项 D 的说法不正确。公司加权资本成本=股票的资本成本股票市场价值所占比重+负债的资本成本债务市场价值所占比重=12.8%5140.6/5740.6+7%600/5740.6=12.19%。34.下列关于资本结构决策方法的表述不正确的有_。（分数：2.00）A.资本结构比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异B.每股收益无差别点法没有考虑风险因素C.比较资本成本法，是

45、在众多筹资方案中选择加权资本成本最低的方案D.根据每股收益无差别点法，每股收益最大，则公司价值最大 E.资本结构的决策方法只包含比较资本成本法和每股收益无差别点分析法 解析：解析 选项 D，每股收益无差别点没有考虑风险，每股收益最大，企业价值不一定最大；选项 E，选择资本结构的方法有很多种，不仅仅包括比较资本成本法和每股收益无差别点分析法。35.影响企业加权资本成本的因素主要有_。（分数：2.00）A.各种资金占全部资金的比例 B.个别资本成本 C.企业的生产规模D.企业获利能力E.企业筹资目的解析：解析 加权资本成本=(个别资本成本该筹资方式的资金占全部资金的比重)，所以选项 AB 正确。3

46、6.下列关于企业股利分配政策的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.固定股利政策会造成股利的支付与盈余脱节 B.固定股利支付率政策会给股东产生企业发展不稳定的感觉 C.剩余股利政策会造成企业的股票价格波动 D.低正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东 E.固定股利支付率政策能够增强投资者对公司的信心解析：解析 固定股利支付率政策会导致各年股利不稳定，波动较大，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉，不能增强投资者对公司的信心，所以选项 E 不正确。37.关于固定股利支付率政策，下列说法不正确的有_。（分数：2.00）A.股利支付与盈余挂钩，可以减少企业的财务压力B.股利支付与盈

47、余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化 C.股利支付能够反映企业经营状况D.股利支付不稳定，容易引起股价波动E.使综合资本成本降至最低 解析：解析 采用固定股利支付率政策，股利支付与盈余挂钩，可以减少企业的财务压力；采用固定股利政策，会造成股利支付与盈余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化。采用剩余股利政策，能使综合资本成本降至最低。38.发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括_。（分数：2.00）A.避免财务风险加大 B.改善公司资本结构C.提高每股收益D.避免公司现金流出 E.导致股票价格上升解析：解析 发放股票股利可以避免由于采用现金分配股利而导致企业支付能力下降、财务风险加大的缺点；由于发放股票股利不会影响资产、负债、股东权益总额，所以不能改善公司资本结构；发放股票股利不用支付现金，可避免公司现金流出，发行股票股利会被认为是企业现金短缺的象征，有可能导致企业股票价