筹资管理及答案解析.doc

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1、筹资管理及答案解析(总分：164.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：27，分数：27.00)1.DL公司上年度资金平均占用额为 4000万元，其中不合理的部分是 100万元，预计本年度销售额增长率为-3%，资金周转速度提高 1%，则预测年度资金需要量为( )万元。（分数：1.00）A.3745B.3821C.3977D.40572.企业资本金缴纳的期限有三种方法，其中不包括( )。（分数：1.00）A.实收资本制B.折衷资本制C.授权资本制D.延后资本制3.某企业拟增加发行普通股，发行价为 10元/股，筹资费率为 3%，企业刚刚支付的普通股股利为 1元/股，预计以后每年

2、股利将以 4%的速度增长，企业所得税税率为 40%，则企业普通股的资本成本为( )。（分数：1.00）A.14.31%B.10.43%C.14.40%D.14.72%4.下列不属于企业资金需要量预测方法的是( )。（分数：1.00）A.因素分析法B.资金习性预测法C.连环替代法D.销售百分比法5.下列关于可转换债券的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.标的股票一定是发行公司本身的股票B.票面利率一般低于普通债券的票面利率C.存在不转换的财务压力D.存在股价上扬风险6.关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡

3、献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 等于每股利润无差别点的 EBIT时，两种筹资均可D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的 EBIT小于每股利润无差别点的 EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式7.下列关于融资租赁的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种基本形式B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与

4、其他租赁形式并无区别D.在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者8.下列各项，不属于融资租赁筹资特点的是( )。（分数：1.00）A.能迅速获得所需资产B.财务风险小，财务优势明显C.融资租赁的限制条件较少D.资本成本较低9.某公司息税前利润为 500万元，债务资金 200万元，债务资本成本为 7%，所得税税串为 30%，权益资金2000万元，普通股的成本为 15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。（分数：1.00）A.2268B.2240C.3200D.274010.下列各项，属于外延式扩大再生产的是( )。（分数：1.00）A.新建

5、厂房B.提高固定资产的生产能力C.引进技术改进设备D.培训工人提高劳动生产率11.要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的( )。（分数：1.00）A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款D.例行性保护条款或一般性保护条款12.关于留存收益的下列说法，不正确的是( )。（分数：1.00）A.留存收益是一种权益筹资方式B.利用留存收益筹资可以维持公司的控制权分布C.由于是自有资金，所以没有成本D.在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的13.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股的市价为10.5

6、元/股，筹资费用为 0.5元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为 0.8元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（分数：1.00）A.6%B.2%C.2.8%D.3%14.下列关于直接筹资和间接筹资的说法，不正确的是( )。（分数：1.00）A.融资租赁属于间接筹资方式B.直接筹资，是指直接取得货币资金的筹资方式C.直接筹资方式有助于提高企业的知名度和资信度D.间接筹资方式主要形成的是债务资金15.假设某设备价值 100万元，租赁期 10年，租赁期满时预计残值率为 10%，归租赁公司所有。每年支付的等额租金为 156471元

7、，则融资租赁资本成本为( )。（分数：1.00）A.10%B.12%C.14%D.8%16.下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是( )。（分数：1.00）A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构17.关于平均资本成本权数的确定，下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.可以选择的价值权数有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数B.账面价值权数的资料可以直接从资产负债表中得到，适合评价现实的资本结构C.市场价值权数不适用未来的筹资决策D

8、.目标价值权数的确定，可以采用未来的市场价值，也可以采用未来的账面价值18.某公司发行债券，债券面值为 1000元，票面利率 5%，每年付息一次，到期还本，债券发行价 1010元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 40%，则该债券的资本成本为( )。 (不考虑时间价值)（分数：1.00）A.3.06%B.3%C.3.03%D.3.12%19.在企业基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零的情况下，经营杠杆系数必( )。（分数：1.00）A.与基期销售量成同向变动B.与基期固定性经营成本反向变动C.与基期单位变动成本反向变动D.恒大于 120.某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分

9、比分别为 50%和 15%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果预计该企业的外部筹资需要量为零，则该企业的销售增长率为( )。（分数：1.00）A.12.9%B.20.3%C.18.4%D.10.6%21.下列情况下，公司不可以回购股份的是( )。（分数：1.00）A.减少公司注册资本B.将股份奖励给本公司职工C.与独立于本公司的其他公司合并D.股东对股东大会作出的公司合并有异议而要求公司收购其股份22.关于留存收益的说法，下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.留存收益是企业资金的一种重要采源B.利用留存收益是企业将利润转化为股东对企业追加投资的过程C.由于留存收益筹

10、资不用发生筹资费用，所以留存收益筹资是没有成本的D.在没有筹资费甩的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的23.某企业的资本结构中，产权比率(负债/所有者权益)为 2/3，债务税前资本成本为 14%。目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 16%，公司股票的 系数为 1.2，所得税税率为 30%，则平均资本成本为( )。（分数：1.00）A.14.48%B.16%C.18%D.12%24.股票上市的目的不包括( )。（分数：1.00）A.便于筹措新资金B.促进股权流通和转让C.便于确定公司价值D.降低企业资本成本25.下列关于吸收直接投资筹资特点的说法不正确的是(

11、)。（分数：1.00）A.能够尽快形成生产能力B.容易进行信息沟通C.有利于产权交易D.筹资费用较低26.某企业 2006年息税前利润为 800万元，固定成本(不含利息)为 200万元，预计企业 2007年销售量增长 10%，则 2007年企业的患税前利润会增长( )。（分数：1.00）A.8%B.10%C.125%D.15%27.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为 60:40，据此可断定该企业( )。（分数：1.00）A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险二、B多项选择题/B(总题数：27，分数：54.00)28.影响资本成本的因

12、素有( )。（分数：2.00）A.总体经济环境B.资本市场条件C.企业经营状况和融资状况D.企业对筹资规模和时限的需求29.下列情况下，公司可以回购股份的有( )。（分数：2.00）A.将股份奖励给本公司职工B.减少公司注册资本C.与持有本公司股份的其他公司合并D.股东对股东大会作出的公司合并有异议而要求公司收购其股份30.留存收益的筹资途径包括( )。（分数：2.00）A.实收资本B.盈余公积金C.未分配利润D.资本公积31.吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有( )。（分数：2.00）A.降低企业资本成本B.加大企业公司风险C.加大企业财务风险D.提高每股收益32.下列关于债券偿还的说

13、法正确的有( )。（分数：2.00）A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近面逐渐下降C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券33.在计算个别资本成本时，只能运用贴现模式的有( )。（分数：2.00）A.公司债券资本成本B.融资租赁资本成本C.普通股资本成本D.留存收益资本成本34.关于债务筹资的优缺点，正确的有( )。（分数：2.00）A.资本成本负担较轻B.稳定公司的控制权C.筹资数额较大D.财务风险较大35.在下列各项中，能够为企业筹集权益资金的方式有( )

14、。（分数：2.00）A.吸收直接投资B.利用留存收益C.融费租赁D.利用商业信用36.流动资金贷款可以分为( )。（分数：2.00）A.临时借款B.结算借款C.卖方信贷D.生产周转借款37.股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括( )。（分数：2.00）A.公司将负担较高的信息披露成本B.手续复杂严格C.上市成本较高D.可能会分散公司的控制权38.筹资管理是企业财务管理的一项基础内容，其意义包括( )。（分数：2.00）A.力求降低资本成本B.满足经营运转的资金需要C.合理安排筹资渠道和选择筹资方式D.充分降低企业的财务风险39.资本金是企业权益资金的主要部分，在企业的

15、资本金管理中，应遵循的原则包括( )。（分数：2.00）A.资本确定原则B.资本充实原则C.筹措及时原则D.资本维持原则40.发行普通股筹资的缺点包括( )。（分数：2.00）A.筹资费用较高，手续复杂B.不利于公司自主管理、自主经营C.不易于尽快形成生产能力D.公司控制权分散41.关于银行借款的筹资特点，下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.筹资弹性较大B.筹责成本较高C.限制条件多D.筹资速度快42.股票的特点包括( )。（分数：2.00）A.永久性B.流通性C.风险性D.参与性43.下列各项中，属于变动资金的有( )。（分数：2.00）A.存货B.应收账款C.最低储备以外的现金D

16、.必要的成品储备44.普通股筹资成本的计算方法包括( )。（分数：2.00）A.股利增长模型法B.资本资产定价模型法C.线性回归法D.无风险利率加风险溢价法45.吸收直接投资的种类包括( )。（分数：2.00）A.吸收国家投资B.吸收法人资金C.合资经营D.吸收社会公众投资46.只要存在总杠杆的作用，就表示企业同时存在( )。（分数：2.00）A.变动生产经营成本B.固定性经营成本C.固定性资本成本D.变动制造费用47.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法有( )。（分数：2.00）A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法48.发行可转换债券公司设置赎

17、回条款的目的包括( )。（分数：2.00）A.促使债券持有人转换股份B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.保护债券投资人的利益49.在总杠杆系数大于 0的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司风险的措施包括( )。（分数：2.00）A.提高单价B.提高利息率C.降低资产负债率D.降低销量50.下列关于经营杠杆系数的叙述不正确的有( )。（分数：2.00）A.经营杠杆系数等于基期息税前利润与基期固定性经营成本之和除以基期息税前利润B.固定性经营成本不变，销售额越大，

18、经营杠杆系数就越大，经营风险就越小C.经营杠杆系数表明经营杠杆是资产报酬不稳定的根源D.降低经营杠杆系数的措施有增加销售额、降低单位变动成本和固定性经营成本51.下列关于企业的资产结构与资本结构关系的叙述，正确的有( )。（分数：2.00）A.拥有大量的固定资产的企业，主要通过长期负债和发行股票筹集资金B.拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金C.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多D.以研究开发为主的公司负债较多52.下列各项中，不会形成经营性负债的有( )。（分数：2.00）A.应收账款B.应付账款C.短期借款D.长期负债53.关于经营杠杆系数的公式，正确的有( )。（分数：2.0

19、0）A.经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润B.经营杠杆系数=基期息税前利润/基期税前利润C.经营杠杆系数=基期边际贡献/基期税前利润D.经营杠杆系数：息税前利润变动串/产销量变动率54.关于认股权证的筹资特点，正确的有( )。（分数：2.00）A.是一种融资促进工具B.有助于改善公司的治理机构C.有利于降低企业资本成本D.有利于推进上市公司的股权激励机制三、B判断题/B(总题数：23，分数：23.00)55.在整个企业的资金运转中，资金运转的起点是资金营运活动。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误56.由于债务资本到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因此对于企业

20、来说，筹集债务资本的财务风险较大，但付出的资本成本较低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误57.吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误58.按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款和专项贷款。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误59.融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息以及租赁手续费。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误60.可转换债券设置合理的回售条款对发行人有利而对持有人不利。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误61.高低点法下的高点数据是指产销量等的最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量等

21、的最小点及其对应的资金占用量。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误62.按照资金习性可将资金分为不变资金和变动资金。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误63.资本成本即筹资费用，是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误64.边际贡献等于销售收入与销售成本的差额，息税前利润等于边际贡献与固定性经营成本的差额，其中的固定性经营成本中不包括利息费用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误65.资本的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误66.当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非

22、固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率大于销售量的变动串。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误67.资本结构，是指企业长期负债和权益资本之间的构成及其比例关系。资本结构管理问题总的来说是债务资本的比例确定问题。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误68.在其他因素不变的情况下，固定性经营成本越小，经营杠杆系数也就越小，经营风险越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误69.财务杠杆，是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。只要在企业的筹资方式中有固定财务费用支出的债务，就会存在财务杠杆效应，财务杠杆会加大财务风险，企

23、业负债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风险越大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误70.当企业的经营杠杆系数等于 1时，则企业的固定性经营成本为零，此时企业没有经营风险。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误71.当国家执行紧缩的货币政策时，市场利率提高，企业债务资本成本降低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误72.平均资本成本比较法和每股收益分析法一样，没有考虑风险因素。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误73.影响经营杠杆系数的因素必然影响财务杠杆系数，但是影响财务杠杆系数的因素不一定影响经营杠杆系数。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误74.认股权证是种认

24、购普通股的期权，它没有普通股相应的投票权，但是有普通股的红利收入。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误75.欧式认股证，是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误76.可转换债券的持有人可以随时按规定的价格或一定比例，自由地选择转换为普通股。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误77.优先股的优先权利表现在股份分配优先权和优先认股权。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算题/B(总题数：8，分数：40.00)78.某公司编制的资金需要量预测表如下： 年度 产销量(X i)(万件) 资金占用(Y i(

25、万元) XiYi Xi22004 20 75 1500 4002005 22 80 1760 4842006 21 77 1617 4412007 24 85 2040 576合计 n=4 X i=87 Y i=317 X iYi=6917X i2=1901要求：(1)利用回归直线法确定资金需要量与产销量的线性关系方程；(2)如果预计 2008年的产销量为 30万件，预测该年资金需要量。（分数：5.00）_79.甲企业 2007年 12月 31日资产负债表(简表)如下表所示： 甲企业资产负表(简表)2007年 12月 31日 单位：万元资产 负债和所有者权益现金应收账款存货固定资产净值7501

26、2501500350应付费用应付账款短期借款公司债券股本资本公积留存收益5007002502005001500200资产合计 3850 负债和所有者权益合计 3850该企业 2008年的相关预测数据为：销售收入 6000 万元，新增留存收益 35万元；不变现金总额 600万元，每万元销售收入占用变动现金 0.04万元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示： 现金与销售收入变化情况表单位：万元年度 年度不变资金(a) 每元销售收入所需变动资金(b)应收账款 450 0.16存货 500 1.20固定资产净值 350 0应付费用 250 0.05应付账款 50 0.13要求：(

27、1)计算 2008年需要的不变资金总额；(2)计算 2008年需要的变动资金总额；(3)计算 2008年的资金需求总量；(4)计算 2007年末的资金需求总量；(5)计算 2008年需要增加的资金总量；(6)计算 2008年的对外筹资量。（分数：5.00）_80.某企业只生产和销售 A产品，其总成本习性模型为 y=10000+3x。假定该企业 2006年度 A产品销售量为 10000件，每件售价为 5元，按市场预测 2007年 A产品的销售数量将增长 10%。 要求： (1)计算 2006年该企业的边际贡献总额； (2)计算 2006年该企业的息税前利润； (3)计算 2007年的经营杠杆系数

28、； (4)计算 2007年的息税前利润增长率； (5)假定企业 2006年发生负债利息 5000元， 2007 年保持不变，计算 2007年的总杠杆系数。（分数：5.00）_81.某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为 5年，需要筹集资金净额 600万元。有以下资料： 资料一：目前市场平均收益率为 10%，无风险收益率为 4%， 系数为 0.4。 资料二：如果向银行借款，则手续费率为 1%，年利率为 5%，每年计息一次，到期一次还本。 资料三：如果发行债券，债券面值 1000元、期限 5年、票面利率为 9%，每年计息一次，发行价格为 1100元，发行费率为 5%。 假定：公司所得税税率为 2

29、5%。 要求： (1)根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本； (2)根据资料二计算长期借款筹资成本；(不考虑时间价值) (3)根据资料三计算债券筹资成本。(考虑时间价值)（分数：5.00）_82.甲公司当前的资本结构如下： 长期债券 1200 万元 普通股 (100 万股)720 万元 留存收益 480 万元 合计 2400 万元 其他资料如下： (1)公司债券面值 1000元，票面利率为 10%，分期付息，发行价为 980元，发行费用为发行价的 6%； (2)公司普通股面值为每股 1元，当前每股市价为 12元，本年每股派发现金股利 1元，预计股利增长率维持 6%； (3)公司所得

30、税税率为 25%； (4)该企业现拟增资 600万元，使资金总额达到 3000 万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用)： 甲方案：按面值增加发行 600万元的债券，债券利率为 12%，预计普通股股利不变，普通股市价仍为 12元/股。 乙方案：按面值发行债券 300万元，年利率为 10%，发行股票 25万股，每股发行价 12元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票 50万股，普通股市价 12元/股。 要求： (1)根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务： 计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值)； 计算权益资本成本。 (2)通过计算平均资本成本确定哪个增

31、资方案最好(按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数。仅以平均资本成本判断方案优劣)。（分数：5.00）_83.ABC公司于 20xx年 1月 1日从租赁公司租入一台大型设备(该设备市场价格 30000元，保险费 500元)，租期 5年，租赁期满时预计残值 1500元，归租赁公司所有。年利率为 6%，租赁手续费率每年为 2%。资金于每年末等额支付 1次。经过认定，此次融资属于融资租赁。要求：(1)计算 ABC公司每年支付的租金(保留整数)；(2)计算该融资租赁的资本成本；(3)填写如下租金摊销计划表。 单位：元年份 期初本金 支付租金 应计租金 本金偿还额 本金余额1234

32、5合计（分数：5.00）_84.ABC公司年销售额为 90万元，变动成本串为 60%，全部固定性经营成本和财务费用为 18万元，总资产为 45万元，资产负债率为 30%，负债的平均利息率为 8%，假设所得税率为 30%。该公司拟改变经营计划，追加投资 35万元，每年固定成本增加 4万元，可以使销售额增加 20%，并使变动成本率下降至50%。该公司以将总杠杆系数降低到 1.8作为改进经营计划的标准。该公司不存在优先股股息。 要求： (1)所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断是否采纳该经营计划； (2)所需资金以 10%的利率借入，计算经营杠杆系数、财务杠杆

33、系数和总杠杆系数，判断是否采纳该经营计划。（分数：5.00）_85.某公司原有资本 700万元，其中债务资本 200万元(每年负担利息 24万元)，普通股资本 500万元(发行普通股 10万股，每股面值 50元)。由于扩大业务，需追加筹资 300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个： 方案一：全部按面值发行普通股：增发 6万股，每股发行价 50元； 方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为 12%，利息 36万元； 方案三：增发新股 4万股，每股发行价 47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按 10%溢价发行，票面利率为 10%； 公司的变动成本率为 60%，固定成本为 180万元，所得税

34、税率为 25%。 要求：使用每股收益分析法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。（分数：5.00）_五、B综合题/B(总题数：2，分数：20.00)86.某公司息税前利润为 600万元，公司适用的所得税率为 33%，公司目前总资金为 2000万元，其中 80%由普通股资金构成，股票账面价值为 1600 万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为 400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利率和权益资金的成本情况见下表： 表 1 债务利率与权益资本成本债券市场价值(万元)债券利率% 股票的 系数无风险

35、收益率平均风险股票的必要收益率权益资本成本400 8% 1.3 6% 16% A600 10% 1.42 6% B 20.2%800 12% 1.5 C 16% 21%1000 14% 2.0 6% 16% D要求： (1)填写表 1中用字母表示的空格； (2)填写表 2公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格； 表 2 公司市场价值与企业综合资本成本 债券市场价值(万元)股票市场价值(万元)公司市场总价值债券资金比重股票资金比重债券资本成本收益资本成本平均资本成本400 E F 16.65% 83.35% G H I600 1791.09 2391.09 25.09% 74.91%

36、6.70% 20.20% 16.81%800 1608 2480 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.691000 J K L M N O P(3)根据表 2的计算结果，确定该公司最优资本结构。（分数：10.00）_87.某公司 2006年有关资料如下： 资产负债表2006年 12月 31日 单位：万元资产 金额 与销售收入 的关系 负债及所有者权益 金额 与销售收入 的关系现金 200 变动 应付费用 500 变动应收账款 2800 变动 应付账款 1300 变动存货 3000 变动 短期借款(利率 5%) 1200 不变动非流动资产 4000 不变动公司债券(面值发行，利

37、息率 8%) 1500 不变动股本(每股面值 1元) 100 不变动资本公积 2900 不变动留存收益 2500 不变动合计 10000 合计 10000 不变动公司 2006年的销售收入为 10000万元，销售净利率为 10%，2006 年分配的股利为 800万元，如果 2007年的销售收入增长率为 20%，假定销售净利率仍为 10%，所得税税率为 40%，公司采用的是固定股利支付率政策。要求计算：(1)预计 2007年的净利润及其应分配的股利；(2)按销售额比率法，预测 2007年需从外部追加的资金；(3)若从外部追加的资金，有两个方案可供选择：A：以每股市价 50元发行普通股股票；B：平

38、价发行利率为 9%的公司债券。计算 A、B 两个方案的每股利润无差别点(假设追加投资不会影响原有其他条件)；(4)若预计 2007年可以实现的息税前利润为 300万元，确定公司应选用的筹资方案；(5)如果企业选择普通股筹资方式，该企业股票刚刚发放的股利为 0.2元/股，未来股利将以 2%的速度稳定增长，计算普通股的资本成本。（分数：10.00）_筹资管理答案解析(总分：164.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：27，分数：27.00)1.DL公司上年度资金平均占用额为 4000万元，其中不合理的部分是 100万元，预计本年度销售额增长率为-3%，资金周转速度提高 1%，

39、则预测年度资金需要量为( )万元。（分数：1.00）A.3745 B.3821C.3977D.4057解析：解析 本题考核因素分析法的运用。预测年度资金需要量=(4000-100)(1-3%)(1-1%)=3745(万元)2.企业资本金缴纳的期限有三种方法，其中不包括( )。（分数：1.00）A.实收资本制B.折衷资本制C.授权资本制D.延后资本制 解析：解析 本题考核资本金缴纳的期限。资本金缴纳的期限，通常有三种方法：实收资本制、授权资本制和折衷资本制。3.某企业拟增加发行普通股，发行价为 10元/股，筹资费率为 3%，企业刚刚支付的普通股股利为 1元/股，预计以后每年股利将以 4%的速度增

40、长，企业所得税税率为 40%，则企业普通股的资本成本为( )。（分数：1.00）A.14.31%B.10.43%C.14.40%D.14.72% 解析：解析 本题考核的是普通股筹资成本的计算。普通股资本成本 =1(1+4%)/10(1-3%)100%+4%=14.72%4.下列不属于企业资金需要量预测方法的是( )。（分数：1.00）A.因素分析法B.资金习性预测法C.连环替代法 D.销售百分比法解析：解析 本题考核的是资金需要量预测。企业资金需要量的预测可以采用因素分析法、销售百分比祛和资金习性预测法。5.下列关于可转换债券的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.标的股票一定是发行公司

41、本身的股票 B.票面利率一般低于普通债券的票面利率C.存在不转换的财务压力D.存在股价上扬风险解析：解析 本题考核的是可转换债券的相关知识点。可转换债券的标的股票一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。6.关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 等于每股利润无差别点的 EBIT时

42、，两种筹资均可D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的 EBIT小于每股利润无差别点的 EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 解析：解析 本题考核每股收益无差别点的决策原则。对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT(业务量)大于每股利润无差别点的 EBIT(业务量)时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式，反之，选择财务杠杆效应较小的。而边际贡献与销售额之间有一一对应关系，所以用边际贡献也可以得到相同的结论。7.下列关于融资租赁的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.包括售后租回、直接租赁和杠杆租赁三种基本形式B.从承租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别C.从出租

43、人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别 D.在杠杆租赁中，如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者解析：解析 本题考核的是融资租赁的相关内容。从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式有区别，杠杆租赁的出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资，另外以该资产作为担保向资金出借者借入其余资金。因此，它既是债权人又是债务人，用收取的租金偿还贷款。8.下列各项，不属于融资租赁筹资特点的是( )。（分数：1.00）A.能迅速获得所需资产B.财务风险小，财务优势明显C.融资租赁的限制条件较少D.资本成本较低 解析：解析 本题考核融资租赁筹资的特点。融资租赁租金通常比举借银行

44、借款或发行债券所负担的利息要高得多，因此融资租赁的资本成本较高。9.某公司息税前利润为 500万元，债务资金 200万元，债务资本成本为 7%，所得税税串为 30%，权益资金2000万元，普通股的成本为 15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。（分数：1.00）A.2268B.2240 C.3200D.2740解析：解析 本题考核公司价值分析法的运用。股票的市场价值=500(1-30%)-2007%/15%=2240(万元)10.下列各项，属于外延式扩大再生产的是( )。（分数：1.00）A.新建厂房 B.提高固定资产的生产能力C.引进技术改进设备D.培训工人提高劳动生

45、产率解析：解析 本题考核筹资管理的意义。企业生产经营规模的扩大有两种形式，一种是新建厂房、增加设备，这是外延式的扩大再生产；一种是引进技术改进设备、提高固定资产的生产能力、培训工人提高劳动生产率，这是内涵式的扩大再生产。11.要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的( )。（分数：1.00）A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款 D.例行性保护条款或一般性保护条款解析：解析 本题考核长期借款的保护条款。特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效，主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚

46、条款等。12.关于留存收益的下列说法，不正确的是( )。（分数：1.00）A.留存收益是一种权益筹资方式B.利用留存收益筹资可以维持公司的控制权分布C.由于是自有资金，所以没有成本 D.在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的解析：解析 本题考核的是利用留存收益筹资；留存收益是股东对企业进行的追加投资，股东对这部分投资也要求有一定的报酬，企业支付给股东的报酬就是留存收益成本，所以 C选项是不正确的。13.已知某普通股的 值为 1.2，无风险利率为 6%，市场组合的必要收益率为 10%，该普通股的市价为10.5元/股，筹资费用为 0.5元/股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为 0.8元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（分数：1.00）A.6%B.2%C.2.8% D.3%解析：解析 本题考核的是普通股筹资的成本。先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6%+1.2(10%-6%)=10.8%，根据股利增长模型则有 10.8%=0.8/(10.5-0.5)+g，所以 g=2.8%。1