基差交易和套期保值交易的发展及答案解析.doc

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1、基差交易和套期保值交易的发展及答案解析(总分：13.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：2.50)1.基差交易是指以某月份的( )为计价基础，来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A零售价格 B期货价格 C政府指导价格 D批发价格（分数：0.50）A.B.C.D.2.在基差交易中，卖方叫价是指( )。A确定现货商品交割品质的权利归属卖方B确定基差大小的权利归属卖方C确定具体时点的实际交易价格的权利归属卖方D确定期货合约交割月份的权利归属卖方（分数：0.50）A.B.C.D.3.以下关于卖出套利的说法，正确的是( )。A卖出价格较高的交割月份期货合约的同时，买入价格较低

2、的另一交割月份的期货合约，属于卖出套利操作B如果套利者预期不同交割月份的期货合约价格差很小时，可以进行卖出套利C卖出套利是指在反向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约D卖出套利是指套利者卖出远期合约同时买入近期合约（分数：0.50）A.B.C.D.4.基差交易之所以使用期货价格为计价基础，是因为( )。A期货价格被视为反映现货市场未来供求的权威价格B交易的商品没有现货市场C交易双方彼此不了解D交易双方必须是期货交易所的会员（分数：0.50）A.B.C.D.5.采用( )方式，无论基差如何变化，都可以在结束套期保值交易时取得理想的保值效果。A正向市场买入保值 B反向市场卖出保值C基差走强交易 D

3、基差交易（分数：0.50）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：5，分数：2.50)6.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为( )。（分数：0.50）A.协商叫价交易B.公开叫价交易C.卖方叫价交易D.买方叫价交易7.套期保值者通过基差交易，可以实现的效果是( )(不计手续费等费用)。（分数：0.50）A.当交易双方协商的基差正好等于开始套期保值时的基差时，能实现完全套期保值B.对买入套期保值来说，价格上涨可以实现完全套期保值C.当交易双方协商的基差比开始做套期保值时的基差更有利时，套期保值交易有净盈利D.对卖出套期保值来说，价格下跌可以实现完全套期保值8.关于基差交

4、易的应用，描述正确的有( )。（分数：0.50）A.现货商可以运用期货价格加减基差作为远期现货交易的定价依据B.基差交易可以和套期保值交易结合在一起进行C.基差交易是投资者参与期货投机的一种方式D.所有现货商品都可以使用基差交易9.近年来，套期保值者的交易行为及对套期保值的利用范围发生的变化包括( )。（分数：0.50）A.主动参与保值活动，收集经济信息，科学分析以决定交易策略B.随时采取保值行动，有效降低风险，获取更多的交易利润C.将期货保值视为风险管理工具D.保值者将保值活动视为融资管理工具10.甲小麦贸易商拥有一批现货，并做了卖出套期保值。乙面粉加工商是甲的客户，需购进一批小麦，但考虑价

5、格会下跌，不愿在当时就确定价格，而要求成交价后议。甲提议基差交易，提出确定价格的原则是比 10 月期货价低 3 美分/蒲式耳，双方商定给乙方 20 天时间选择具体的期货价。乙方接受条件，交易成立。当前的基差为-3 美分/蒲式耳。试问如果两周后，小麦期货价格大跌，乙方执行合同，双方交易的结果有( )。（分数：0.50）A.甲小麦贸易商不能实现套期保值目标B.甲小麦贸易商可实现套期保值目标C.乙面粉加工商不受价格变动影响D.乙面粉加工商获得了价格下跌的好处三、判断题(总题数：5，分数：2.50)11.对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。( )（分数：0.50）A.正确B.错误

6、12.在国外进行融资时，通常情况下，用已作套期保值的商品做抵押，会降低该商品的抵押值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误13.在进行基差交易时，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得理想的保值效果。( )（分数：0.50）A.正确B.错误14.基差交易不能保证基差不变，从而也无法保证结束套期保值交易时取得理想的保值效果。( )（分数：0.50）A.正确B.错误15.目前，我国郑州商品交易所和上海期货交易所已推出基差交易。( )（分数：0.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：2，分数：6

7、.00)12 月 1 日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年 3 月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格 10 元/吨的价格作为现货交收价格。现货价格为 2210 元/吨，同时该饲料厂进行套期保值，以 2220 元/吨的价格卖出下一年 3 月份豆粕期货。（分数：4.00）(1).该填料厂开始套期保值时的基差为( )元/吨。A-20 B-10 C20 D10（分数：2.00）A.B.C.D.(2).下一年 2 月 12 日，该饲料厂实施点价，以 2500 元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为 2540 元/吨。则该饲料厂的交

8、易结果是( )(不计手续费用等费用)。A通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 2250 元/吨B对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60 元/吨C通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 2230 元/吨D期货市场盈利 500 元/吨（分数：2.00）A.B.C.D.16.某进口商 5 月以 1800 元/吨的价格进口大豆，同时卖出 7 月大豆期货保值，成交价为 1850 元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比 7 月期货价( )元/吨可保证至少 30 元/吨的盈利(忽略交易成本)。A最多低 20 B最少低 20 C最多低 30 D最少低 30（分数

9、：2.00）A.B.C.D.基差交易和套期保值交易的发展答案解析(总分：13.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：2.50)1.基差交易是指以某月份的( )为计价基础，来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A零售价格 B期货价格 C政府指导价格 D批发价格（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。2.在基差交易中，卖方叫价是指( )。A确定现货商品交割品质的权利归属卖方B确定基差大小的权利归属卖方C确定具体时点的实际交易价格的权利归属卖方D确定

10、期货合约交割月份的权利归属卖方（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 如果确定交易时间的权利属于买方，称为买方叫价交易；若权利属于卖方，则为卖方叫价交易。3.以下关于卖出套利的说法，正确的是( )。A卖出价格较高的交割月份期货合约的同时，买入价格较低的另一交割月份的期货合约，属于卖出套利操作B如果套利者预期不同交割月份的期货合约价格差很小时，可以进行卖出套利C卖出套利是指在反向市场上买入近期合约的同时卖出远期合约D卖出套利是指套利者卖出远期合约同时买入近期合约（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 如果套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的

11、合约同时买入价格较低的合约来进行套利，这种套利为卖出套利。4.基差交易之所以使用期货价格为计价基础，是因为( )。A期货价格被视为反映现货市场未来供求的权威价格B交易的商品没有现货市场C交易双方彼此不了解D交易双方必须是期货交易所的会员（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 由于期货价格现在已被视为反映现货市场未来供求的权威价格，现货商更愿意运用期货价格加减基差作为远期现货交易的定价依据。5.采用( )方式，无论基差如何变化，都可以在结束套期保值交易时取得理想的保值效果。A正向市场买入保值 B反向市场卖出保值C基差走强交易 D基差交易（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：二、多项选

12、择题(总题数：5，分数：2.50)6.根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为( )。（分数：0.50）A.协商叫价交易B.公开叫价交易C.卖方叫价交易 D.买方叫价交易 解析：解析 根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，基差交易可分为买方叫价交易(俗称买方点价)和卖方叫价交易(俗称卖方点价)。7.套期保值者通过基差交易，可以实现的效果是( )(不计手续费等费用)。（分数：0.50）A.当交易双方协商的基差正好等于开始套期保值时的基差时，能实现完全套期保值 B.对买入套期保值来说，价格上涨可以实现完全套期保值C.当交易双方协商的基差比开始做套期保值时的基差更有利时，

13、套期保值交易有净盈利 D.对卖出套期保值来说，价格下跌可以实现完全套期保值解析：解析 在基差交易方式下，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值。如果套期保值者能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。由此可见，在基差交易中，套期保值的效果取决于双方协商确定的基差，与现货价格、期货价格无关。8.关于基差交易的应用，描述正确的有( )。（分数：0.50）A.现货商可以运用期货价格加减基差作为远期现货交易的定价依据 B.基差交易可以和套期保值交易结合在一起进行 C.基差交易是投资者参与期货投机的一种方式

14、D.所有现货商品都可以使用基差交易解析：解析 C 项，在一些大型交易所中，许多会员都有现货经营业务，他们参加期货交易的主要目的就是套期保值；D 项，并非所有现货商品都可以使用基差交易。9.近年来，套期保值者的交易行为及对套期保值的利用范围发生的变化包括( )。（分数：0.50）A.主动参与保值活动，收集经济信息，科学分析以决定交易策略 B.随时采取保值行动，有效降低风险，获取更多的交易利润 C.将期货保值视为风险管理工具 D.保值者将保值活动视为融资管理工具 解析：10.甲小麦贸易商拥有一批现货，并做了卖出套期保值。乙面粉加工商是甲的客户，需购进一批小麦，但考虑价格会下跌，不愿在当时就确定价格

15、，而要求成交价后议。甲提议基差交易，提出确定价格的原则是比 10 月期货价低 3 美分/蒲式耳，双方商定给乙方 20 天时间选择具体的期货价。乙方接受条件，交易成立。当前的基差为-3 美分/蒲式耳。试问如果两周后，小麦期货价格大跌，乙方执行合同，双方交易的结果有( )。（分数：0.50）A.甲小麦贸易商不能实现套期保值目标B.甲小麦贸易商可实现套期保值目标 C.乙面粉加工商不受价格变动影响D.乙面粉加工商获得了价格下跌的好处 解析：三、判断题(总题数：5，分数：2.50)11.对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：解析 由于基

16、差变化幅度要远小于价格变动幅度，因此套期保值实质上是以较小的基差风险代替较大的价格风险。基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。这样，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值。如果套期保值者能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。所以对套期保值者而言，基差交易是其套期保值交易的一个必经步骤。12.在国外进行融资时，通常情况下，用已作套期保值的商品做抵押，会降低该商品的抵押值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解

17、析：解析 在国外进行融资时，如果以已作套期保值的商品做抵押，可提高担保商品的价值。这是因为，资产或商品的担保价值通过套期保值，可使其具有相当的稳定价值。13.在进行基差交易时，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值，取得理想的保值效果。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：14.基差交易不能保证基差不变，从而也无法保证结束套期保值交易时取得理想的保值效果。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 采取基差交易方式，无论基差如何变化，都可以在结束套期保值交易时取得理想的保值效果。15

18、.目前，我国郑州商品交易所和上海期货交易所已推出基差交易。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 基差交易在国外运用已很广泛，但我国并没有引入。四、综合题(总题数：2，分数：6.00)12 月 1 日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年 3 月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格 10 元/吨的价格作为现货交收价格。现货价格为 2210 元/吨，同时该饲料厂进行套期保值，以 2220 元/吨的价格卖出下一年 3 月份豆粕期货。（分数：4.00）(1).该填料厂开始套期保值时的基差为( )元/吨。A-20 B-10 C20 D10（分数：2.00）A.B.

19、C.D. 解析：解析 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差，可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格，因而该填料厂开始套期保值时的基差为 10 元/吨。(2).下一年 2 月 12 日，该饲料厂实施点价，以 2500 元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为 2540 元/吨。则该饲料厂的交易结果是( )(不计手续费用等费用)。A通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 2250 元/吨B对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60 元/吨C通过套期保值操作，豆粕的售价相当于 2230 元/吨D期货市场盈利 5

20、00 元/吨（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 结束套期保值时，基差为：2540-2500=40(元/吨)。期货交易的盈利情形为：2220-2500=-280(元/吨)，现货卖出价格为：2500+10=2510(元/吨)，因而售出价相当于 2510-280=2230(元/吨)。16.某进口商 5 月以 1800 元/吨的价格进口大豆，同时卖出 7 月大豆期货保值，成交价为 1850 元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比 7 月期货价( )元/吨可保证至少 30 元/吨的盈利(忽略交易成本)。A最多低 20 B最少低 20 C最多低 30 D最少低 30（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5 月份建仓时基差=1800-1850=-50(元/吨)，若要保证至少 30 元/吨的盈利，则基差应大于-50+30=-20(元/吨)，因此，该进口商协商的现货价格比 7 月期货价最多低 20 元/吨可保证至少 30 元/吨的盈利。