1、资本成本和资本结构练习试卷 4 及答案与解析一、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。1 某公司资金总额为 1000 万元，负债总额为 400 万元，负债利息率为 10%，普通股为 60 万股，所得税税率为 33%，息税前利润为 150 万元。要求(1)计算企业财务杠杆系数和每股利润；(2)若息税前利润增长 15%，计算该公司每股利润的增加额。 2 当代公司上年资本总额为 600 万元，其中普通股 400 万元(40 万股)，债券 200 万元，债券利息率为 8%，息税前利润为 12
2、0 万元，所得税税率假定为 40%。该公司今年资本总额增加到 800 万元，息税前利润预计可增至 160 万元，其他条件不变。现有发行债券和增发普通股两个方案可供选择。财务人员提出增资的 200万元采用发行股票的方式筹集资金。要求计算两个方案的筹资无差别点和每股收益，据以评析财务人员的意见是否可行。 3 某公司的财务杠杆系数为 2，税后利润为 360 万元，所得税率为 40%。公司全年固定成本总额 2400 万元，其中公司当年初发行了一种 3 年期的债券，债券面值1000 元，债券年利息为当年利息总额的 20%，发行价格为 1020 元，发行费用占发行价格的 2%。要求(1)计算税前利润；(2
3、)计算年利息总额；(3)计算息税前利润总额；(4)计算已获利息倍数；(5)计算经营杠杆系数；(6)计算债券成本。二、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。4 某公司年销售额 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元，总资产 50 万元，资产负债率 40%，负债的平均成本 8%，假设所得税率为 40%。该公司拟改变经营计划：追加投资 40 万元，每年固定成本增加 5 万元，可以使销售额增加 20% ，并使变动成本率下降至 60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆
4、系数作为改进经营计划的标准。要求(1)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆；判断应否改变经营计划。(2)所需资金以 10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。资本成本和资本结构练习试卷 4 答案与解析一、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。1 【正确答案】 (2)息税前利润增长 15%条件下，每股利润增加的金额：1.23(15%1.364) 0.25(元)【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 (
5、1)计算两方案筹资无差别点经营收益即当息税前利润为 64 万元时，采用普通股和债券两种方式中任何一种筹资方式，每股收益都是相同的。当前息税前利润为 160 万元，超过 64 万元这一无差别点，故采取发行债券方式有利。(2)计算不同方案下的每股利润发行股票的每股收益 由计算可以看出，如采用增发股票方式，则每股利润要比上年下降，而采用发行债券方式，则每股利润可比上年上升，故可采用发行债券方式。财务人员建议采用发行股票方式筹资是不可行的。【知识模块】 资本成本和资本结构3 【正确答案】 (1)计算税前利润税前利润360(140%)600(万元) (2)计算利息总额 财务杠杆息税前利润/税前利润2(6
6、00 利息)/600利息总额600(万元)(3)计算息税前利润总额息税前利润总额税前利润利息600+600 1200(万元)(4)计算已获利息倍数已获利息倍数息税前利润/利息1200/6002(5)计算经营杠杆系数经营杠杆系数(息税前利润固定成本)/息税前利润(1200 2400)/1200 3(6)计算债券成本债券年利息额60020%120(万元)1020(12%)120(1 40%)(P/A，K， 3)1000(P/S，K ，3)999.60120(140%)(P/A，K，3)1000(P/S，K ，3)设 K8%V72(P/A ，8%，3)1000(P/S，8%，3)722.5771 10000.7938185.55793.80979.35(元)设 K6%V72(P/A， 6%，3)1000(P/S，6%，3)722.6730 10000.8396192.46839.601032.06(元) 插值计算；K7.23% 。【知识模块】 资本成本和资本结构二、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。4 【正确答案】 【知识模块】 资本成本和资本结构
