1、企业倒闭风险练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。1 下列关于企业倒闭原因的说法中，正确的是( )。（A）公司倒闭最为关键的因素是外部环境（B）管理者的财富对公司股票价格波动的敏感性越强，管理者接受高风险项目的动机就越弱（C）只要企业的资产大于负债，就不可能破产（D）老公司破产的主要原因往往是无法适应环境的变化2 盈利能力可以用使用资本收益率来衡量，在用使用资本收益率衡量盈利能力时，用到的企业利润指标是( )。（A）净利润（B）息前税后利润（C）息税前利润（D）利润总额3 A 公司是一家上市公司，自企业上市以来，股票市场交
2、易清淡，加上自身业绩一直处于下坡，无法再从资本市场进行融资，每年却要承担一大笔相关费用，如审计费、律师费等等，此时对该公司比较恰当的做法是( )。（A）管理层购入（B）债务重组（C）出售（D）企业私有化4 下列关于资本再调配的表述中，正确的是( )。（A）发展稳健的公司不会进行债务重组（B）公司分拆应维持公司原有的所有权结构（C）上市公司私有化会提高由于所有权和经营权分离产生的代理成本（D）对陷入财务困难公司的债务重组方案不需要考虑普通股股东的利益5 管理层购入是指( ) 。（A）由本公司的管理者收购本公司的实际控制权和实质的所有权（B）外部管理者购买公司的控股权（C）一小群人(现有股东和或管
3、理人员)在有或没有金融机构的支持下购买公司所有的股票（D）购买价超出管理者的资金来源，需要由其他投资人提供大部分资金6 MBO 的含义为( )。（A）管理层收购（B）企业私有化（C）债务重组（D）分拆7 下列针对企业倒闭原因的说法中，错误的是( )。（A）在企业所有利益相关者中，客户和供应商是造成企业破产的主要原因（B）管理者的管理技能不够是很多公司破产的原因（C）处于不同行业的公司即使具有相同的财务状况，其破产的概率也是不同的（D）常见的倒闭程序类型包括：不成功的创业公司，盲目增长型企业 (增长雄心过大或极端迅速扩张)和对环境变化漠不关心的企业等8 甲公司长期处于经营困难，准备进行重组。该公
4、司经理李某决定自筹资金，收购原本属于自己管理的公司，并计划全面更改该公司的业务和经营模式。这种模式称为( )。（A）管理层收购（B）资本再调配（C）业务重组（D）企业私有化9 由于缺乏管理经验和行业经验而导致企业倒闭的类型是( )。（A）不成功的创业公司（B）增长雄心过大的公司（C）极端迅速扩张的公司（D）管理失误的公司10 甲公司是一家上市公司，上市三年来，经营一直处于稳定状态。2009 年突然传出该公司资不抵债，即将倒闭的消息。在查阅该公司会计报表时，不能够用于衡量该企业负债情况的指标是( )。（A）财务杠杆（B）债务比率（C）利息覆盖比率（D）市盈率11 下列针对预示企业倒闭信息的说法中
5、，错误的是( )。（A）可以从上市公司公开财务报告中的信息挖掘企业经营困难的信息（B）董事会主席和首席执行官的报告一般会向外界传递本企业的发展前景，不会披露困难信息（C）管理需要对企业的或有事项和资产负债表日后事项进行考察（D）报纸和财经杂志也是了解与公司相关信息的一个来源12 甲公司是一家上市公司，该公司管理层一直致力于建立与各利益相关者的良好关系。从避免公司倒闭的角度讲，企业也必须考虑公司与其利益相关者之间的互动。在所有的利益相关者中，与公司关系最重要的利益相关者是( )。（A）债权人和供应商（B）投资者和雇员（C）客户和竞争对手（D）社会公众13 1968 年哥伦比亚大学教授爱德华奥特曼
6、提出了著名的 Z 分模型，这个模型可用来分析企业的( ) 。（A）产品竞争优势（B）破产的可能性（C）行业竞争程度（D）宏观经济风险14 下列不属于企业倒闭主要原因的是( )。（A）企业总体环境（B）管理人员的态度和疏忽（C）企业所处的行业（D）企业技术员工流失15 以下指标不属于股票市场比率的是( )。（A）每股盈余（B）市盈率（C）股利保障倍数（D）运营杠杆16 下列关于企业私有化的说法中，错误的是( )。（A）私有化只是涉及股权发生变化，不会涉及公司股份从证券交易所退市（B）可以节省公司达到公开上市的要求的所有费用（C）公司不容易受到敌意要约收购（D）在私有公司，股东可能会更接近公司管理
7、，降低了由所有权和经营权分离带来的代理成本17 甲公司为一家手机及家电生产企业，自股票发行上市以来，由于手机市场竞争激烈，连年发生重大经营性亏损，公众形象尽失。甲公司管理层预计，2009 年甲公司的营运现金流将可能枯竭，另有相当于公司总资产 70的 3 亿元人民币的债务到期，因此急需进行重组。下列关于甲公司重组的方式中，最恰当的是( )。（A）债务转换为股份以降低债务比例（B）将到期债务转换为长期贷款（C）进行企业分拆（D）整理资产负债表，进行私有化18 下列关于 Z 分模型的说法中，错误的是( )。（A）z 分模型对于公司破产之前两年的策略及财务失败的预测非常精确，但是对于超过两年的期间，精
8、确度会下降（B） Z 分模型适合于各种类型的企业（C） Z 分模型的预测结果小于 181 时，说明企业处于危险之中，很可能走向破产（D）由于新兴市场存在很多风险，使得 Z 分模型的应用受到了限制19 甲公司是一家处于财务困难的企业，为了扭转公司局面，管理当局决定进行债务重组，则该公司可以采取的方式是( )。（A）公司自愿偿债安排（B）一种股份转为另一种股份（C）债务转股份（D）股份转债务二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 受金融危机的影响，世界各地有很多企业纷纷倒闭破
9、产，从理论上来讲，常见的倒闭企业类型有( ) 。（A）不成功的创业公司（B）增长雄心过大的公司（C）极端迅速扩张的公司（D）对环境变化漠不关心的企业21 判断一个企业是否面临倒闭的风险，可以使用的衡量指标包括( )。（A）使用资本收益率（B）债务比率（C）流动性比率（D）股票市场比率22 甲公司是一家由三家企业共同出资组建的家电企业，2008 年经股东大会同意，将该公司 100的股权转让给当时的总经理率领的管理团队。该管理团队确定融资类型及附带条件时需要考虑的问题包括( )。（A）融资方式（B）机构的参与程度（C）股东的意愿（D）需要管理层团队提供的资金投入23 利用财务指标对公司业绩进行回顾
10、时，这些财务指标包括( )。（A）盈利能力和回报（B）债务（C）流动性、对现金和运营资本项目的控制（D）资产周转24 具有下列特征的企业中，容易在经济危机中发生倒闭的有( )。（A）高财务杠杆的企业（B）处于行业衰退期的企业（C）风险定价功能失效的企业（D）劳动密集型企业25 使用资本收益率指标需要通过比较来揭示问题和趋势，进行的比较包括( )。（A）横向比较（B）纵向比较（C）与贷款利率比较（D）与基准利率比较26 乙公司是一家铜制品企业。近期，国际大宗商品价格持续走高，国际市场铜期货不断创出新高。乙公司原材料价格不断上涨，而产成品价格却保持不变，公司订单不断，却一再亏损，公司经营无法持续下
11、去。面对企业倒闭，乙公司可以采取的措施包括( )。（A）清算（B）管理层收购（C）企业私有化（D）放弃27 企业进行业务重组时，可采用的方法包括( )。（A）分类计价（B）分拆（C）廉价出售（D）管理命令28 管理层收购可分为( )。（A）管理层购出（B）杠杆收购（C）债转股（D）私有化29 企业倒闭的类型包括( )。（A）不成功的创业公司（B）增长雄心过大的公司（C）极端迅速扩张的公司（D）成熟、增长迅速的公司30 有偿债能力的公司可采用的重组方式包括( )。（A）债务转股份（B）股份转债务（C）分拆（D）一种股份转为另一种股份31 下列关于业务重组的说法中，正确的有( )。（A）通过业务重
12、组可以使公司专注于增长和股东价值最大化（B）业务重组包括企业的分类计价、分拆和廉价出售（C）分类计价是指企业将附带的非核心业务售出，降低资产负债率，并使管理层能够把精力集中在核心业务（D）进行业务重组时为使股份对投资人的吸引力增强，公司会将股份细分成更小的单位三、简答题本题型共 4 小题，其中第 1 小题和第 2 小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，每小题最高得分为 5 分；如使用英文解答，须全部使用英文，每小题最高得分为 7.5 分。第 3 小题和第 4 小题每小题 5 分。32 如何理解公司自愿偿债安排和管理命令?32 甲公司是日本最大的百货公司之一，在 20 世纪 90 年代全盛
13、时期，该公司在全球 16 个国家拥有 400 多家百货公司，以雄霸世界零售业第一把交椅而扬名。1997年 9 月，该公司宣布破产，向法院申请“公司更生法” 保护，当时该公司的负债额达到 1613 亿日元，是日本战后最大的一宗企业破产案。在调查中发现，导致该公司破产的致命原因有三：第一，甲公司低估经营非核心业务的风险，在急速成长过程中，甲公司逐渐背离了百货和超市的主业，而发展地产、饮食、食品加工和娱乐等辅业。然而，随着金融风暴的冲击，集团的这些辅业变成了负资产，这些辅业都为甲公司带来了沉重的负担。第二，该公司低估了扩张业务的风险，1990 年至 1996年短短 6 年间，该公司在中国内地的零售点
14、由零扩展到 50 多家，在扩展的过程中，它明显地低估了扩张业务的风险，加上该公司当时遇上国家宏观调控，为了实现集团主席的梦想，只好通过信贷维持扩张。面对低于预期的回报及不断扩大的资金需求，甲公司最终陷入难以自拔的困境。第三，该公司也低估了开发海外新兴市场的风险。由于日本市场零售业饱和，强大竞争对手林立，该公司采取了积极开发海外市场的战略，但却低估了开发新兴市场的风险。1972 年该公司将巴西视为第一海外市场，但当时的巴西经济动荡，最后只有惨淡收场。20 世纪 90 年代初，该公司开始进军中国市场，甚至将它的总部迁至上海。但由于中国消费者当时还未能完全接受超市和百货公司的销售模式，中国消费力还处
15、于比较低的水平，加上遇到中国宏观调控和国内合资伙伴已核准资金不能如期到位等问题，引致资金回报率不断下落，辛苦经营了十多年的甲公司终于以清盘结束业务。要求：33 甲公司倒闭的主要原因是什么?34 如果在该公司发展的过程中，企业领导人意识到了公司面临的倒闭风险，则该公司可以采取的对策有哪些?企业倒闭风险练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。1 【正确答案】 D【试题解析】 管理者被认为是公司倒闭的最为关键的因素，所以选项 A 的说法错误；管理者的财富对公司股票价格波动的敏感性越强，管理者接受高风险项目的动机就越强，所以 B 选项
16、的说法错误；即使企业的资产大于负债，但是如果不能将这些资产变现，则该企业仍无法偿还债务，仍然会发生破产，所以 C 选项的说法错误；老公司的破产经常是因为无法适应环境的变化，所以 D 选项的说法正确。2 【正确答案】 C【试题解析】 使用资本收益率是衡量盈利能力的一个重要指标，它将利润作为所使用资本的一个比例表示出来，利润通常是指息税前利润，而使用资本等于股东资本加上长期负债和债务资本，即等于总资产减去流动负债。3 【正确答案】 D【试题解析】 上市公司进行私有化是指一小群人(现有股东和或管理人员)在有或没有金融机构的支持下购买公司所有的股票。这种方式的一个优点就是可以节省公司达到公开上市的要求
17、的所有费用。4 【正确答案】 B【试题解析】 采取债务重组的企业可能是发展稳健的公司，也可能是处于财务困难的公司，因此选项 A 错误。上市公司私有化会降低由于所有权和经营权分离产生的代理成本，选项 C 错误。为陷入财务困难的公司制定重组计划时，需要分别考虑普通股股东、优先股股东及债权人的利益，选项 D 错误。5 【正确答案】 B【试题解析】 选项 A 属于管理层购出；选项 C 属于企业私有化；选项 D 属于杠杆收购。6 【正确答案】 A【试题解析】 管理层收购的英文术语为(ManagementBuy-Out：MBO)。7 【正确答案】 A【试题解析】 在企业所有利益相关者中，客户和竞争对手是造
18、成企业破产的主要原因。其他利益相关者并不是主要原因，但会起到推动作用。8 【正确答案】 A【试题解析】 一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司，称为管理层收购。一家上市公司进行私有化是指，一小群人在有或没有金融机构的支持下购买公司所有的股票。9 【正确答案】 A【试题解析】 企业倒闭的类型如下：10 【正确答案】 D【试题解析】 市盈率用于评估投资一家公司普通股的价值和质量。11 【正确答案】 B【试题解析】 董事会主席和首席执行官的报告可能具有很好的启发作用。董事会主席和首席执行官的报告是伴随着公开的财务报告的。尽管这个报告未经审计，它可能会讨论一些公司所
19、遇到的还没有得以解决的困难。董事会主席和首席执行官的报告还可能对企业将来的问题提出警示。12 【正确答案】 C【试题解析】 企业必须考虑公司与其利益相关者之间的互动：客户和竞争对手是非常重要的。13 【正确答案】 B【试题解析】 z 分模型是对破产的可能性进行的一种预测。14 【正确答案】 D【试题解析】 企业倒闭的原因主要有以下几点：(1)企业总体环境；(2)企业政策；(3)企业和企业利益相关者之间的互动；(4) 管理人员的态度和疏忽；(5)管理者及其管理风格的影响；(6)企业所处的行业、企业本身的历史与规模。人力资源管理一般不是恶化的原因。15 【正确答案】 D【试题解析】 股票市场比率主
20、要包括每股盈余、市盈率和股利保障倍数。16 【正确答案】 A【试题解析】 私有化可能涉及公司股份从证券交易所退市。优点：可以节省公司达到公开上市的要求的所有费用；公司免于受到由财务问题所导致的公司股票价格波动；公司不容易受到敌意要约收购；公司管理层可以专注于长期的业务需求，而不是满足股东的短期期望；在私有公司，股东可能会更接近公司管理，降低了由所有权和经营权分离带来的代理成本。缺点：可能意味着公司失去了将其股份公开交易的机会，如果股份不能交易，则可能会失去其部分价值。17 【正确答案】 B【试题解析】 从一种债务转成另一种债务，这样的方式，可以改善借款的安全性、灵活性或降低成本。将债务转成长期
21、贷款，能保障资金来源的安全。此外，这种方式比安排更多永久性的股本筹资，更能提高灵活性。另外，如果公司借款已达到偿还能力的界限，应减少借款，并通过利用其他融资来源，改善灵活性。处于财务困难的公司为了避免进入清算同时留出制定恢复计划余地，通常可采用的方法包括公司自愿偿债安排(CVA) 及管理命令。18 【正确答案】 B【试题解析】 z 分模型是根据生产性企业进行预测的。在对其他类型的公司运用该模型时，应特别注意。19 【正确答案】 A【试题解析】 处于财务困难的公司可以采取的债务重组方式包括公司自愿偿债安排和管理命令。选项 B、C、D 都属于有偿债能力的企业可以采取的债务重组方式。二、多项选择题每
22、题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 常见的倒闭企业类型包括：(1)不成功的创业公司；(2)盲目增长型企业(增长雄心过大或极端迅速扩张)；(3) 时环境变化漠不关心的企业。21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 对公司业绩的回顾可以分为四个种类的财务指标回顾，它们分别是盈利能力和回报；债务；流动性；对现金和运营资本项目的控制；以及股票市场比率。所以选项 A、B、C、D 都是正确答案。22 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 不同融资类
23、型及附带条件因融资机构的不同而有所差别。需要考虑的问题包括融资方式、期限、机构的参与程度、持续支持、财团、需要管理层团队提供的资金投入和需要一份商业计划及其他来源的资金。23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 对公司业绩的回顾可以分为对四个种类的财务指标的回顾，它们分别是盈利能力和回报、债务、流动性、对现金和运营资本项目的控制，以及股票市场比率。24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 A 属于倒闭的主要原因中企业政策，选项 B 和 C 属于企业倒闭原因的企业总体环境。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 资本收益率指标通常需要进行比较来揭示某些信号。比较可以从以下三种方式进
24、行：横向比较：与其他公司或行业平均水平；纵向比较：与自己以前时期水平进行比较；与贷款利率比较。26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 企业倒闭的应对措施包括企业放弃战略、管理层收购、资本再调配和企业私有化。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 业务重组包括企业的分类计价、分拆和廉价出售。选项 D 属于债务重组。28 【正确答案】 A,B【试题解析】 管理层收购可分为管理层购出、杠杆收购、雇员收购、管理层购人和分拆。29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 企业倒闭的不同类型及其原因：30 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 有偿债能力的公司可采用多种重组方式，包括债务转股份、股份
25、转债务、一种股份转为另一种股份，以及一项债务转成另一项债务等等。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D 属于债务重组。三、简答题本题型共 4 小题，其中第 1 小题和第 2 小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，每小题最高得分为 5 分；如使用英文解答，须全部使用英文，每小题最高得分为 7.5 分。第 3 小题和第 4 小题每小题 5 分。32 【正确答案】 公司自愿偿债安排和管理命令在国内并未见过类似提法，其主要为英、美等国家使用的术语。公司自愿偿债安排是公司与债权人之间达成的具有法律约束力的协议。程序为公司向法院提出申请，要求法院召集公司及其债权人或一类债权人(例如我们
26、国家新破产法将债权人分为四种：担保债权人、普通债权人、职工税款)举行会议。然后，在会上提出重组计划，并举行投票。如果获得法定的支持率(75 )，则要求法院批准。如果法院同意，则这项计划对于所有债权人都有约束力。管理命令是指陷入债务困境的公司可以向法院申请一道管理命令；法院发出管理命令后，有担保和无担保的债权人均不得(或中止)向公司追索债务；公司得在法院任命的管理人的管理和监督下继续进行营业；管理人提出关于自愿偿债安排的建议，交债权人会议审议通过，并报法院认可。33 【正确答案】 甲公司倒闭的主要原因如下：企业总体环境：企业是一个开放的系统，随时都在与环境中的各种因素产生联系，互相影响。该企业在
27、向外扩张的过程中，受到致命打击的主要因素就是企业总体环境发生了与企业预期相反的变化，例如多元化过程中受到金融风暴的影响，导致辅业变成了负资产，带来了沉重的负担。在海外扩张的过程中，低估了开发新兴市场的风险，例如巴西经济动荡导致失败。进军中国市场，也由于中国消费者当时还未能完全接受超市和百货公司的销售模式，中国消费力还处于比较低的水平，加上遇到中国宏观调控和国内合资伙伴已核准资金不能如期到位等问题，引致资金回报率不断下落，而引发企业倒闭。企业政策：该企业的领导人雄心过于宏大，过于追求企业规模短时间内的扩张，忽视了相关风险因素，在回报水平低下，资金需求急剧上升的情况下最终陷入难以自拔的困境。34
28、【正确答案】 如果在该公司发展的过程中，企业领导人意识到了公司面临的倒闭风险，则该公司可以采取的对策可以有如下选择：企业放弃战略：有意识地放弃一些非核心业务，减少资金的压力。公司自愿偿债安排：在企业扩张过程中，信贷规模超过了企业承受能力，企业财务遇到了困难，此时可选择公司自愿偿债安排。由公司向法院提出申请，要求法院召集公司及其相应债权人举行会议，提出重组计划，并举行投票。争取债权人的支持。业务重组：使用分类计价、管理层收购、廉价出售等方式达到剥离非核心业务，减轻资金压力的目的。其中，分类计价是指企业将附带的非核心业务售出，降低资产负债率，并使管理层能够把精力集中在核心业务上的程序。由于甲公司逐渐背离了百货和超市的主业，而发展地产、饮食、食品加工和娱乐等辅业。随着金融风暴的冲击，集团的这些辅业变成了负资产，这些辅业为甲公司带来了沉重的负担，因此可以采用分类计价的模式，将附带的非核心业务售出。管理层收购是指公司的管理层购买受其管理的公司的大部分控制权。廉价出售是将公司的一部分出售给第三方，例如本行业的其他公司，以取得现金。
