1、金融学硕士联考模拟试卷 1及答案与解析 一、单项选择题 1 边际替代率沿着无差异曲线递减时，一个先决条件是 ( )。 （ A）无差异曲线的斜率为负 （ B）无差异曲线的斜率为正 （ C）无差异曲线是凸的 （ D）无差异曲线是凹的 2 下面哪一项不是厂商实现长期均衡的条件 ?( )。 （ A）行业中每个厂商都达到了利润最大化 （ B）所有厂商的经济利润为零 （ C）产品价格为供需相等时的价格 （ D）行业内的中小企业退出该行业，而大型企业则进入该行业 3 通常所说的边际报酬递减，指的是 ( )。 （ A）所有生产要素的投入增幅大于产出增幅 （ B）所有生产要素的投入增幅小于产出增幅 （ C）在其
2、他要素投入保持不变的条件下，单个生产要素的投入增幅大于产出增幅 （ D）在其他要素投入保持不变的条件下，单个生产要素的投入增幅小于产出增幅 4 你认为下面四个寡头垄断行业。哪一个最符合古诺模型 ?( )。 （ A）高档轿车生产 （ B）新鲜牛奶生产 （ C）家用电视机生产 （ D）大型计算机生产 5 按照微观经济学的分析，只有在 ( )市场上，企业的生产成本从长期来看才是最低的，市 场机制才能实现资源的有效配置。 （ A）完全垄断 （ B）完全竞争 （ C）垄断竞争 （ D）不完全竞争 6 在其他条件不变的情况下。货币供应量的增加会使 ( )。 （ A） LM曲线向左上方移动 （ B） IS曲
3、线向左上方移动 （ C） AS曲线向右上方移动 （ D） AD曲线向右下方移动 7 下列哪一项不是经济内在稳定器 (失业补偿 )?( )。 （ A）累进税率制 （ B）与国民收入同方向变动的政府开支 （ C）社会保障支出 （ D）农业支持力量 8 下列哪种情况挤出效益比较大 ?( )。 （ A）非充分就业 （ B）存在货币的流动性陷阱 （ C）投资对利息率的敏感程度较大 （ D）现金持有率较低 9 工资上涨引起的通货膨胀也称为 ( )。 （ A）需求拉动通货膨胀 （ B）成本推动通货膨胀 （ C）结构性通货膨胀 （ D）隐性通货膨胀 10 引起 LM曲线向左移动的原因是 ( )。 （ A）物价
4、水平不变，中央银行在公开市场上购买政府债券 （ B）物价水平不变，中央银行提高准备金率 （ C）实际国民生产总值减少 11 贴现率是 ( )。 （ A）银行对其最有信誉的客户 所收取的贷款利率 （ B）银行为其定期存款支付的利率 （ C）中央银行对商业银行的存款支付的利率 （ D）当中央银行向商业银行贷款时，中央银行所收取的利率 12 商业银行负债管理理论强调积极主动通过 ( )来维持资产流动性。 （ A）持有可转换资产 （ B）借入资金 （ C）持有短期自偿性贷款 （ D）持有长期贷款 13 新资本充足性协议相对于 1988年巴塞尔协议，没有改动的是 ( )。 （ A）风险衡量方式 （ B）
5、资产评价的方式 （ C）国际风险的影响力 （ D）资本标准 14 一张面额为 1000元的一年期的汇票， 3个月后到期。到银行贴现时确定该票据的贴现率为 4%，其贴现金额是 ( )。 （ A） 1000元 （ B） 999元 （ C） 10元 （ D） 990元 15 中央银行如果向公众大量购买政府债券，其意图是 ( )。 （ A）增加商业银行存入中央银行的存款 （ B）减少商业银行的贷款总额 （ C）提高利息率水平 （ D）通过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的 16 在固定汇率制度下，如果资本完全流动，则 ( )。 （ A）财政政策 无效 （ B）货币政策有效 （
6、 C）财政政策有效 （ D）货币政策无效 17 根据国际费雪效应， ( )。 （ A）两国货币汇差等于两国国民收入之差 （ B）两国利率差等于两国国民收入之差 （ C）两国货币汇差等于两国利率之差 （ D）两国货币汇差等于两国市场风险之差 18 根据利率平价理论，当远期外汇汇率为贴水时，说明本国利率 ( )。 （ A）高于外国利率 （ B）等于外国利率 （ C）低于外国利率 （ D）无法确定 19 购买力平价学说的理论基础是 ( )。 （ A）货币数量论 （ B）价值理论 （ C）外汇供求理论 （ D）一价定律 20 为防止外汇风险，对外贸易出口收汇应贯彻的一个原则是 ( )。 （ A）安全及
7、时 （ B）现金支付 （ C）自主管理 （ D）自负盈亏 21 以下关于各种衍生金融工具说法不正确的是 ( )。 （ A）利率互换违约的预期损失小于相同本金的贷款违约 （ B）交易所只向期权卖方收保证金而不向买方收取保证金 （ C）远期和约只解决了价格风险问题，却派生出信用风险问题 （ D）远期价格总是以远期价值为中心，上下波动 22 对市场资产组 合，下列哪一项是不正确的 ?( )。 （ A）它包括所有证券 （ B）它在有效边界上 （ C）市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 （ D）它是资本市场和无差异曲线的切点 23 预计 A公司的红利每股每年将增长 5%，如果今年的年终分红
8、是每股 9元，贴现率 10%，则根据红利稳定增长型 A公司当前的股价应该是 ( )。 （ A） 170元 （ B） 175元 （ C） 180元 （ D） 185元 24 在双方的交易关系中，合约赋予买方权利，卖方没有任何权利，随时准备履行相应的义务的是 ( )。 （ A）期货交易 （ B）期权交易 （ C）现货交易 （ D）外汇交易 25 卖出者只能被动履行义务的是 ( )。 （ A）金融期货 （ B）金融期权 （ C）金融远期 （ D）金融互换 26 以下关于金融市场的理解与解释中，正确的是 ( )。 （ A）金融市场是金融工具交易的场所 （ B）金融市场是货币资金及其他金融工具的交易活动
9、 （ C）金融市场是金融机构之间的交易活动 （ D）金融市场是资金供求双方的交易活动 27 下列有关期权时间溢价表述不正确的是 ( )。 （ A）期权 的时间价值是指期权价值超过内在价值的部分，时间溢价 =期权价值 -内在价值 （ B）在其他条件确定的前提下，离到期时间越远，期权的时间溢价越大 （ C）如果已经到了到期时间，期权的价值就只剩下内在价值 （ D）时间溢价是 “延续的价值 ”，时间延续得越长，时间溢价越大 28 某投资人同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，这属于下列哪种投资策略 ?( )。 （ A）保护性看跌期权 （ B）抛补看涨期权 （ C）多头对
10、敲 （ D）空头对敲 29 证券收益性与偿还期、流动性、风险 性的关系可表述为 ( )。 （ A）收益性与偿还期成正比，与流动性、风险性成反比 （ B）收益性与偿还期、流动性成正比，与风险性成反比 （ C）收益性与偿还期、风险性成正比，与流动性成反比 （ D）收益性与偿还期、流动性成反比，与风险性成反比 30 “公司价值与其资本结构无关 ”这一命题是 ( )。 （ A） MM命题 1 （ B）价值增加原则 （ C）分离定理 （ D）价值第一原则 二、计算题 31 假定经济满足 Y=C+I+G，消费函数 C=800+0.6Y，投资函数 I=8000-20000r， 货币需求函数 L=0.2Y-1
11、0000r，名义货币供给量为 7000亿，价格水平为 1，当政府支出从 8000亿增加到 9000亿时，私人投资减少了多少 ? 32 某垄断者的短期成本函数 STC=0.1Q3-6Q2+120Q+3000，其中 Q为每月的产量。为实现利润最大化，该厂商月生产 40吨，获得利润为 1000元。求： (1)满足以上条件的边际收益、总收益以及销售价格； (2)计算需求曲线在均衡点的需求价格弹性。 33 某人喜好果汁，其对果汁的需求函数为 Q=0.01m-P， m=3500， P=15，后来果汁价格上涨为 20。求： (1)该消费者对果汁购买量的变化情况如何 ?其中收入效应与替代效应分别为多少 ? (
12、2)简要回答希克斯替代效应与斯勒茨基替代效应的区别。 34 A股份有限公司发行了期限 5年，年利率 3%，总额为 1000万的可转换债券，每年付息 1次，每张债券面值为 1000元，自发行日起可以进行转换，前两年转股的价格为 10元 /股，预计有 70%的债券实施转换；后两年转股的价格为 12元 /股，预计有 25%的债券实施转换；第五年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为 8元 /股；前两年转换期内，预期股票市场 平均价格为 20元 /股；后两年转换期内，预期股票市场平均价格为 25元 /股。目前市场利率为 8%。求： (1)若债券持有人选择不转换为普通股，则该可转换债券的价值是
13、多少； (2)若债券持有人选择在第二年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值； (3)若债券持有人选择在第四年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值； (4)若该债券发行价为 960元 /张，求第四年末转股并出售的净现值。 35 某公司资金总额为 1000万元，负债比率为 40%，负债的利息率为 10%。该公司今年 实现息税前利润 100万元。公司每年要支付 5万元的优先股股利。已知公司所得税税率为 30%，求该公司的财务杠杆系数。 36 某外汇投资者预测美元兑日元的汇率将来会上升。美元兑日元当前的汇率为 1美元 =102日元。若投资者买入 100万美元的买入期权，履约价格
14、为 108日元 /美元，期权费率为 1.6%，期限为 3个月。到期时，美元兑日元的汇率升值为 1美元=120日元，则该期权的买方该如何操作 ?其实际的投资收益为多少 ? 37 假定在外汇市场上，某天在纽约外汇市场上 1美元 =7.50元人民币，在欧洲外汇市场上 1欧元 =1.1212美元，在中国的外汇市场上 1元人民币 =0.0893欧元。请问：是否存在套汇的机会 ?若存在，一个投资者有 1000万元人民币，他应如何操作 ?若不存在，请说明原因。 三、论述题 38 自 2001年以来，中国进入了新的一轮经济增长周期， GDP增长率逐年增高，经济发展速度逐渐加快，通货膨胀的迹象也渐渐显现。请对通
15、货膨胀的成因及其治理措施加以论述。 金融学硕士联考模拟试卷 1答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 C 2 【正确答案】 D 3 【正确答案】 D 4 【正确答案】 B 5 【正确答案】 C 6 【正确答案】 D 7 【正确答案】 B 8 【正确答案】 C 9 【正确答案】 B 10 【正确答案】 B 11 【正确答案】 B 12 【正确答案】 B 13 【正确答案】 D 14 【正确答案】 D 15 【正确答案】 D 16 【正确答案】 C 17 【正确答案】 C 18 【正确答案】 A 19 【正确答案】 D 20 【正确答案】 A 21 【正确答案】 D 22 【正确答案】 D
16、23 【正确答 案】 D 24 【正确答案】 B 25 【正确答案】 B 26 【正确答案】 D 27 【正确答案】 D 28 【正确答案】 C 29 【正确答案】 C 30 【正确答案】 A 二、计算题 31 【正确答案】 因为 Ms=Md， P=1，可得 LM曲线： 7000=0.2Y-10000r 整理得： r=0.2/10000Y-7000/10000 由 Y=C+I+G，当 G=8000时， Y=800+0.6Y+8000-20000r+8000 IS曲线为 0.4Y=16800-20000r 整理得： r=16800/20000-0.4/20000Y 式 联立可得： Y=38500
17、， r=0.07 将 r代入投资函数，得： I=6600 当 G=9000时， r=17800/20000-0.4/20000Y 式 联立，得： Y=39750， r=0.095 将 r代入投资函数，得： I=6100 所以： I=I-I=-500亿美元 表明政府支出的增加挤出了 500亿 美元私人投资。 32 【正确答案】 (1)利润最大化的条件是： MR=MC 由短期成本函数可得： MC=0.3 Q2-12Q+120 又因为： Q=40 所以： MR=0.31600-480+120=120 TR=+TC=1000+0.1403-12040+3000=5600 因为： TR=PQ 所以： P
18、=5600/40=140 (2)根据公式 MR=P(1+1/Ed) 可以求得： Ed=P/(MR-P) 将 P=40， MR=120代入，解得 Ed=-7。 33 【正确答案】 (1)当 m=3500， P=15时，对果汁的需求量为： Q(P， m)=Q(15， 3500)=35-15=20 当价格上涨为 20时，对果汁的需求量为： Q(P， m)=Q(20， 3500)=35-20=15 Q=Q(p， m)-Q(p， m)=15-20=-5 所以该消费者对果汁的购买量减少了 5单位。 当 P=20时，为了能够支付得起最初 20单位的果汁消费量，该消费者的收入必须增加为： m=QP=205=1
19、00 所以消费者的收入必须达到 m=m+m=3600 所 以 Q(p， m)=Q(20， 3600)=0.013600-20=16 由以上推导可以求出： 替代效应为 Qs=Q(p， m)-Q(p， m)=16-20=-4 收入效应为 Qn=Q(p， m)-Q(p， m)=15-16=-1 (2)替代效应是指商品相对价格变化后，使消费者在实际收入不变的情况下所引起的商品需求量的变化。希克斯把 “实际收入不变 ”定义为效用水平不变，即使消费者在价格变化前后保持在同一条无差异曲线上。我们把它称为希克斯替代效应。在斯勒茨基替代效应中， “实际收入不变 ”是指消费者在价格变化后能够买到价格变动以前的商品
20、组合。为此，当两种商品的相对价格发生变动时，必须调整货币收入使购买力保持不变。 34 【正确答案】 (1)该可转换债券的价值 =10003%(P/A， 8%， 5)+1000(P/S， 8%， 5) =303.9927+10000.6806=800.381(元 ) (2)转换比率 =债券面值 /转换价格 =1000/10=100 可转换债券价值 =10003%(P/A， 8%， 2)+20100(P/S， 8%， 2) =301.7833+20000.8573=1768.099(元 ) (3)转换比率 =1000/12=83.33 可转换债券价值 =10003%(P/A， 8%， 4)+83.
21、3325(P/S， 8%， 4) =303.3121+2083.250.735=1630.55(元 ) (4)第四年末转股并出售的 NPV=1630.55-960=670.55(元 ) 35 【正确答案】 已知： I=100040%10%=40万元， EBIT=100万元， D=5万元，T=30% 则财务杠杆系数 DFL=EBIT/EBIT-I-D/(1-T) =100/100-40-5/(1-30%)=1.89 36 【正确答案】 买方的期权费 =交易金额 期权费率 =1.6万美元 期权买方若执行期权，则 3个月后投资者可以从中盈利为： 期权买方盈利 =(即期汇率 -履约价格 )即期汇率 交
22、易金额 =(120-108)1201000000=100000美元 扣除期权费后的实际盈利 =100000-16000=84000美元 所以，该投资者应该要求行使期权，按履约价格 108日元 /美元买入美元卖出日元，实际盈利为 84000美元。 37 【正确答案】 (1)对于三点或多点套汇机会的判断，可以根据以下原则：将三个或更多个市场上的汇率转换用同一种标价法 (间接标价法或直接标价法 )表示，并将被表示货币的单位都统一为 1，然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为 1，说明没有套汇机 会，如果成绩不为 1，则存在套汇机会。 在本题中，各外汇市场上的汇率均为间接标价法。将各个汇率相乘可得：
23、7.51.12120.0893=0.75092371 所以存在套汇机会。 (2)该投资者可以进行以下操作： 首先，在纽约外汇市场上按 1美元 =7.50元人民币的汇率将 1000万元人民币兑换成 133.3333万美元； 然后，在欧洲外汇市场上按 1欧元 =1.1212美元的汇率将 133.3333美元兑换成118.9202万欧元； 最后，在中国的外汇市场上按 1元人民币 =0.0893欧元的汇率将 118.9202万欧元兑换成 1331.6932万元人民币。 这样，该投资者可以净赚 331.6932万元人民币。 三、论述题 38 【正确答案】 (1)通货膨胀的成因 需求拉上通货膨胀理论 该理
24、论认为通货膨胀是由于总需求过度增长而引起的，即由于对产品和劳务的需求超过了在现行价格条件下可能的供给，一般物价水平上升了。对于需求拉上的通货膨胀理论，主要有凯恩斯的充分就业时的需求拉上通货膨胀论， W鲍莫尔的为实现充分就业时的需求拉上通货膨胀论以及弗里德曼等货币主义者的 需求拉上通货膨胀论。 凯恩斯主义认为，货币供应量增加会引起利息率降低，从而会刺激投资的增加和总需求的增加，当达到充分就业，产量无法继续扩大时，物价就会上涨，通货膨胀发生。 W鲍莫尔认为，总需求拉上的通货膨胀可以分为三个阶段：首先是由于价格对总需求的反应慢于生产，所以产量增加，但价格并未上升；然后是当产量继续增加时，价格开始上升
25、，这时出现了通货膨胀；最后是产量下降，价格仍然上升，出现了滞胀。所以，在未实现充分就业时总需求增加所引起的通货膨胀的幅度取决于总供给曲线的斜率，总供给曲线的斜率越大，总需 求增加引起的产量增加越小，但引起的价格上升幅度越大，通货膨胀越严重。反之，如果总供给曲线的斜率越小，总需求增加引起的产量增加越大，价格上升幅度越小，通货膨胀越小。 货币主义者认为，从长期趋势看，货币供应量增加，就会导致物价水平的提高，通货膨胀就会发生，货币供应量对产量的增长影响很小。而从短期看，货币供应量的增加暂时会影响产量的增长。他们主张实行 “单一规则 ”的货币政策，把货币供应量的年增长率长期固定在同预定的经济发展速度大
26、体一致的水平上，避免通货膨胀和保证经济的稳定增长。 成本推动通货膨胀理论 a工资成本推动的通货膨胀 工资推动通货膨胀，是指不完全竞争的劳动市场造成的过高工资所导致的一般价格水平的上涨。西方学者认为，在完全竞争劳动市场上，工资率完全取决于劳动的供求，工资的提高不会导致通货膨胀；而在不完全竞争劳动市场上，由于工会组织的存在，工资不再是竞争工资，而是工会和雇主集体议价的工资。并且由于工资的增长率超过生产增长率，工资的提高就导致成本的提高，从而导致一般价格水平上涨，这就是所谓的工资推动通货膨胀。西方学者进而认为，工资提高和价格上涨之间存在因果关系：工资提高引起价格上涨，价格 上涨引起工资提高。这样，工
27、资提高和价格上涨形成了螺旋式的上升运动，即所谓的工资一价格螺旋。 b利润推动的通货膨胀 利润推动的通货膨胀同样存在于不完全竞争市场中。这种通货膨胀的根源正在于市场的不完全竞争。在完全垄断和寡头垄断的市场上，商品的价格并非由供求关系决定，而是被少数垄断者所操纵，由于存在卖方垄断，厂商可以以成本增加为借口，人为的规定高于成本增加幅度的产品价格，从中获取超额垄断利润，这就促成了利润推动型通货膨胀。 c进出口型通货膨胀 在开放型经济中，进出口也会造成生产成本的增 加，从而导致进出口型通货膨胀。 (2)通货膨胀的治理措施 治理通货膨胀的政策主要有紧缩性需求政策、收入政策和指数化政策。 紧缩性需求政策 紧
28、缩性需求政策就是通过实施紧缩性的财政政策 (如：削减政府支出；限制公共事业投资和公共福利支出增加，以抑制私人企业投资和个人消费支出 )或货币政策来治理通货膨胀。如果通货膨胀主要是由于总需求过度膨胀造成的，那么实施紧缩性需求政策就能取得明显的效果，但是，该政策的实施同时也会造成经济的衰退及失业的增加。 紧缩性需求政策有两种操作方法：一是渐进的紧 缩政策，一是激进的紧缩政策。前者紧缩的幅度较小，经济衰退幅度较小，因此治理通货膨胀见效慢，达到预期效果所需的时间较长；而后者紧缩的幅度大，带来的经济衰退幅度大，失业率增加的幅度也大，但治理通货膨胀见效快，达到预期效果所需的时间也较短。如果考虑到避免高失业
29、率，渐进主义方式较为可取，因为它不至于因大量失业引起一些社会政治问题，有利于社会的稳定发展。但也有的学者认为，激进式方法有利于人们增强反通货膨胀的信心。因此在两种方式的取舍上，主要取决于其代价的大小。 收入政策 收入政策又称工资与物价控制政策， 它是为了降低一般物价水平上升的速度而采取的强制性或非强制性手段，以控制货币工资增长率和一般物价上涨率的政策。收入政策的理论基础主要是成本推进通货膨胀理论，采取的做法一般有三种：一是工资 物价冻结，即政府采取法律手段禁止工资与物价上升。这种做法是强制性的，见效快，但对价格机制的破坏作用也大，会造成资源配置不当，一般在战争、自然灾害或恶性通货膨胀发生时才会
30、使用。二是工资 物价指导政策。这一政策的做法是根据劳动生产率的增长率，规定货币工资和物价的上涨幅度。这种政策主要是通过经济手段和劝说使企业和工会遵从，现已 被西方国家广泛应用。但由于社会各部门劳动生产率的增长率不一样，可能遏制劳动生产率高的部门和行业的发展。第三种是税基收入政策。即国家规定一个被认为是恰当的物价或工资的增长率，据此以税收的方式，惩罚价格和工资的上涨超过该增长率的企业和个人，同时以津贴的方式来奖励价格和工资的上涨低于该增长率的企业和个人。但这种方法很难辨别价格和工资上涨的原因，因此，很可能会起到惩罚高效率企业和工人的作用，所以遭到广泛的反对。 指数化政策 该政策是按通货膨胀率来调整有关变量的名义价格，目的是使其实际值保持不变。指数化 可以广泛应用于工资与债务契约、银行利率、社会保险及税收等等。
