1、金融英语业务知识练习试卷 32及答案与解析 一、单项选择题 1 Portfolio theory as described by Markowitz is most concerned with_. （ A） the effect of diversification on portfolio risk （ B） the elimination of systematic risk （ C） active portfolio management to enhance return （ D） the identification of unsystematic risk 2 The measu
2、re of risk for a security held in a diversified portfolio is_. （ A） specific risk （ B） standard deviation of returns （ C） reinvestment risk （ D） covariance 3 The security market line depicts_. （ A） a securitys expected return as a function of its systematic risk （ B） the market portfolio as the opti
3、mal portfolio of risky securities （ C） the relationship between a securitys return and the return on an index （ D） the complete portfolio as a combination of the market portfolio and the risk-free asset 4 What is the expected return of a zero-beta security?_. （ A） Market rate of return （ B） Zero-rat
4、e of return （ C） Risk-free rate of return （ D） Negative rate of return 5 Capital asset pricing theory asserts that portfolio returns are best explained by_. （ A） economic factors （ B） systematic risk （ C） specific risk （ D） diversification 6 According to the theory of arbitrage,_. （ A） high-beta sto
5、cks are consistently overpriced （ B） low-beta stocks are consistently overpriced （ C） positive alpha investment opportunities will quickly disappear （ D） rational investors will pursue arbitrage consistent with their risk tolerance 7 APT differs from the single-factor CAPM because the APT_. （ A） pla
6、ces more emphasis on market risk （ B） minimizes the importance of diversification （ C） recognizes multiple unsystematic risk factors （ D） recognizes multiple systematic risk factors 8 The feature of APT that offers the greatest potential advantage over the simple CAPM is the （ A） identification of a
7、nticipated changes in production, inflation, and term structure of interest rates as key factors explaining the risk-return relationship （ B） superior measurement of the risk-free rate of return over historical time periods （ C） use of several factors instead of a single market index to explain the
8、risk-return relationship （ D） variability of coefficients of sensitivity to the APT factors for a given asset over time 9 If a bank has_rate-sensitive liabilities than assets, a_in interest rates will reduce bank profits, while a_in interest rates will raise bank profits. （ A） fewer.rise.decline （ B
9、） more.decline.rise （ C） more.rise.decline （ D） fewer.rise.rise 10 When borrowers know more than lenders about the future prospects of a project to be undertaken with borrowed funds, the lender faces the problem of_. （ A） moral indignation （ B） default risk （ C） free riding （ D） asymmetric informati
10、on 11 A stock has a beta of 0.What does this mean?_. （ A） The stock will fall on average by half as much as the market. （ B） The stock will fall and rise by twice as much as the market. （ C） Every time there is a price movement, the stock will rise or fall by half as much as the market. （ D） The sto
11、ck price change will on average be half as much as the market price change. 12 See the following diagram: If interest rates rise by 5%, say from 10% to 15%, bank profits (measured using gap analysis) will_. （ A） decline by $0.5 million （ B） decline by $2.5 million （ C） decline by $1.5 million （ D） i
12、ncrease by $1.5 million 13 Assume a bank has $200 million of assets with a duration of 2, and $100 million of liabilities with a duration of What is the duration gap for the bank?_. （ A） 2 （ B） -1 （ C） 0.5 （ D） -4 14 Assume a bank with the duration gap of A_in interest rates will_ banks net worth. （
13、 A） fall.reduce （ B） fall.increase （ C） risereduce （ D） changehave no effect on 15 Adverse selection is a problem associated with equity and debt contracts arising from （ A） the lenders ability to legally require sufficient collateral to cover a 100% loss if the borrower defaults （ B） the lenders re
14、lative lack of information about the borrowers potential returns and risks of his investment activities （ C） the borrowers lack of incentive to seek a loan for highly risky investments （ D） none of the above 16 Which of the following is not true of duration?_. （ A） Duration is a weighted average of
15、the maturities of the cash payments. （ B） All else being equal, the longer the term to maturity of a bond, the longer its duration. （ C） All else being equal, when interest rates rise, the duration of a coupon bond rises. （ D） All else being equal, the higher the coupon rate on the bond, the shorter
16、 the bonds duration. 17 If a commercial bank wished to improve the liquidity position of its asset portfolio, it should acquire more_. （ A） consumer loans （ B） government securities （ C） residential mortgages （ D） corporate stocks 18 The most fundamental proposition of modern portfolio theory can be
17、 stated as follows: （ A） people are all risk averse （ B） an asset may be very risky when viewed in isolation, but when combined with other assets the risk of the portfolio may be substantially reduced （ C） the returns on securities are interrelated, and therefore a measure of their covariability mus
18、t be used when combining securities in portfolios （ D） none of the above 19 A risk-averse individual will_. （ A） prefer a riskless security which is certain to pay 5% to a risky security having an expected return of 5% （ B） always hold a diversified portfolio of securities （ C） never gamble （ D） all
19、 of the above 20 An individual willing to take a 50% 50% chance of doubling or losing his wealth is_. （ A） a risk-averse individual （ B） a risk-loving individual （ C） a diversifier （ D） both A and C 金融英语业务知识练习试卷 32答案与解析 一、单项选择题 1 【正确答案】 A 【试题解析】 答案为 A项。马柯维茨描述的资产组合理论主要着眼于分散化对于资产组合风险的影响。故本题选 A项。 【知识模块
20、】 金融英语业务知识 2 【正确答案】 D 【试题解析】 答案为 D项。 reinvestment risk“再投资风险 ”。 covariance“协方差 ”，是指两项资产的收 益率相应变动或变化的程度。正的协方差表示两种资产的收益率倾向于向同一方向移动或变化，而负的协方差表示两种资产的收益率向相反方向移动。收益的标准差是用来衡量某一项资产的风险程度的，而衡量投资组合中某一证券的风险使用的是协方差这一指标。故本题选 D项。 【知识模块】 金融英语业务知识 3 【正确答案】 A 【试题解析】 答案为 A项。 security market line， SML“证券市场线 ”。 risk-fre
21、e asset“无风险资产 ”。证券市场线描述的是证券的预期收益率与其系统风险的关系。故本 题选 A项。 【知识模块】 金融英语业务知识 4 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 C项。贝塔值为零的证券预期收益率等于无风险收益率。故本题选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 5 【正确答案】 B 【试题解析】 答案为 B项。 CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。故本题选 B项。 【知识模块】 金融英语业务知识 6 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 C项。 arbitrage pricing theory， APT“套利定价理论 ”，是一 个决定资产价格的均衡模
22、型，这一均衡是通过市场上证券价格的套做而实现的。与 CAPM不同的是，它认为证券的实际收益不只是受市场证券组合变动的影响，而是要受市场中更多的共同的因素影响，各种证券收益率之所以相关是因为它们都会对这些共同因素起反应，然后运用 “相同投资组合应提供相同收益 “这一经济原理推导了影响证券收益的多种因素的市场价格。在 APT中，证券分析的目标在于识别经济中的这些因素以及证券收益率对这些因素的不同敏感性。Alpha“阿尔法值 ”，是市场模型在纵轴上的截距点。股票的阿尔法值等于非系统收益率随时间推移的平 均值。一般而言，如果某利，股票的阿尔法值 0，则说明该股票的市场价格偏低，如果阿尔法值 0，则说明
23、该股票的市场价格偏高，如阿尔法值 =0，则说明该股票的市场价格适中。大多数股票的阿尔法值很小且较稳定。根据套利定价理论， 套利行为的发生能够纠正股票定价的高估或低估情况，因此，阿尔法值不为零的股票的投资机会是稍纵即逝的。故本题选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 7 【正确答案】 D 【试题解析】 答案为 D项。 APT不同于单一市场指数的 CAPM模型，是因为APT考虑了多种系统风险因素。故本题选 D项。 【知识模块】 金融英语业务知识 8 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 C项 APT比简单的 CAPM模型具有更大的潜在优势，主要体现在： AFT理论使 【知识模块】 金融英语业
24、务知识 9 【正确答案】 C 【试题解析】 用多个因素而非单一市场指数来解释风险与收益的相关性。故本题选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 10 【正确答案】 D 【试题解析】 答案为 C项。 ratesensitive liability， RSL“利率敏感性负债 ”。ratesensitive asset， RSA“利率敏感性资产 ”。利率敏感性资产和负债是指那些在较短时限内到期的或需要重新确定利率的资产和负债。如浮动利率贷款、债券和存款等。这些项目的头寸是利率风险管理的主要对象。利率变动、利率敏感性缺口 (gap，即利率敏感性资产减去利率敏感性负债 )与净利息收入的关系如下表：根据
25、上表，当利率敏感负债多于利率敏感资产时，利率敏感性缺口为负值，利率上升将使银行净利息收入减少，利率下降将使银行净利息收入增加。故本题选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 11 【正确答案】 D 【试题解析】 答案为 D项。 asymmetric information“信息不对称 ”，是指交易的一些参与方拥有某些信息，但另一些参与人不拥有这些信息的情形。当借款人对借入资金的使用前景和用途的了解程度多过贷款人时，贷款人面临的就是信息不对称的问题。故本题选 D项。 【知识模块】 金融英语业务知识 12 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 D项。贝塔系数为 0 5的股票，其股价平均变化幅度
26、是市场价格变化幅度的一半。故本题选 D项。 【知识模块】 金融英语业务知识 13 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 C项。 gap analysis“缺口分析法 ”，是银行利率风险管理最经常使用的工具之一。该法通过揭示净利息收入变化与利率敏感性缺口的大小之间的关系，来确定利率风险的头寸，并采取措施化解风险。净利息收入变动情况 =利率变动 利率敏感性缺口。本题中，净利息收入变动 =5 ($20一 $50)=一$5million，故选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 14 【正确答案】 A 【试题解析】 答案为 C项。 duration“持续期，久期 ”，是指某项资产或负债以现值方式
27、收回其 价值的时间。一般而言，对于那些一次性支付的金融工具，持续期等于该工具的期限；对于那些多次支付的金融工具，持续期总是小于其期限。duration gap， DGAP“持续期缺口 ”，可用于衡量银行资产负债的利率风险。计算公式为： DGAP=资产持续期一总负债总资产 负债持续期。本题中， DGAP=2一 100 2003=0 5，故选 C项。 【知识模块】 金融英语业务知识 15 【正确答案】 B 【试题解析】 答案为 A项。持续期缺口与银行净值之间的关系如下表所示：本题中，该银行的持续期缺口为负值，因此，当 利率上升时，银行净值增加，而当利率下降时，银行净值减少，故选 A项。 【知识模块
28、】 金融英语业务知识 16 【正确答案】 C 【试题解析】 答案为 B项。 adverse selection“逆向选择 ”。签约前如交易双方信息不对称，将导致信息不真实或信息较少的一方 (不知情者 )倾向于作出错误的选择逆向选择。故本题选 B项。 【知识模块】 金融英语业务知识 17 【正确答案】 B 【试题解析】 答案为 C项。持续期是生息资产在未来产生现金流的时间的加权平均数 (weighted average)；在其他条件不变的情况下： 债券的期限越长，其持续期越长； 利率上升，附息债券的持续期缩短； 债券的息票率越高，其持续期越短。本题中 C项关于持续期的说法有误，故选 C项。 【知
29、识模块】 金融英语业务知识 18 【正确答案】 B 【试题解析】 答案为 B项。如果商业银行想提高资产组合的流动性，应多购置一些政府证券。故本题选 B项。 【知识模块】 金融英语业务知识 19 【正确答案】 D 【试题解析】 答案为 B项。现代资产组合理论最基本的论点是将单一风险资产通过有效地与其他资产 进行组合，资产组合的风险可以大大降低。故本题选 B项。 【知识模块】 金融英语业务知识 20 【正确答案】 B 【试题解析】 答案为 D项。 riskaverse individual“风险厌恶者 ”。他们比较喜欢已确定收益的资产，而较不喜欢有相同预期收益的赌博。若要他们承担风险，就必须给予适当的补偿作为风险报酬。他们总是持有多样化的证券组合，以规避风险。故本题选 D项。 【知识模块】 金融英语业务知识
